1、3.2. 当前宠物食品行业：人均可支配收入提升，宠物消费理念改变 . 93.3. 驱动力：当前宠物食品行业 vs 本世纪初乳业 104. 竞争格局对比：市场格局较分散，龙头初露头角.104.1. 本世纪初乳业：市场格局较分散，全国性乳企尚未形成.104.2. 当前宠物食品行业：市场格局较分散 .114.3. 竞争格局：当前宠物食品行业 vs 本世纪初乳业 125. 标的对比：谁能成为宠物食品行业的蒙牛伊利？.125.1. 新品类：“推陈出新”不断刺激消费 .135.1.1. 乳业新品类：新工艺、新口感、新人群 .135.1.2. 宠物食品新品类：差异化产品引消费者关注 .165.1.3. 总结
2、：推陈出新是保持消费者新鲜感的关键，研发投入保障出新能力 .175.2. 渠道建设：电商是宠物企业超车的“弯道” .185.2.1. 乳业渠道建设：蒙牛伊利有所差异，线下下沉，线上发力 .185.2.2. 宠物食品渠道建设：电商渠道助力企业弯道超车.195.2.3. 总结：线上线下全面布局的企业机会多，电商渠道助力企业弯道超车 .205.3. 营销策略：抓住互联网时代精准营销的机会 .215.3.1. 乳业营销策略：巨额广告+精准营销 .215.3.2. 宠物食品营销策略：互联网时代的精准营销建设品牌形象 .225.3.3. 总结：互联网精准营销“四两拨千斤”，大众广告值得尝试.235.4.
3、并购：增加产能、丰富品类、扩大市场的重要策略 .245.4.1. 乳业并购：奶源地、新品类具有吸引力 .245.4.2. 宠物食品并购：行业跑马圈地趋势渐显 .245.4.3. 总结：依靠并购促进业务协同、拓展市场.256. 投资建议及推荐标的.256.1. 中宠股份（002891） .256.2. 佩蒂股份（300673） .26图表目录图 1：当前宠物食品行业与本世纪初乳业相似之处. 5图 2：1997 年以来乳制品行业销售收入及增速 . 5图 3：乳制品零售额增速和国内生产总值增速比较. 5图 4：2001-2009 年我国人均奶类消费量（kg/年） 6图 5：2001 年我国人均液态奶
4、消费量和别国比较（kg/年） 6图 6：中国宠物市场增长情况及预测. 6图 7：中国宠物市场细分情况（2016） . 6图 8：各国家庭养宠比例对比 . 7图 9：各国人/户均拥有宠物猫及宠物狗的数量对比 . 7图 10：1996-2010 年人均可支配收入提升 . 7图 11：2002-2010 人均乳制品消费支出. 7图 12：美国农业部 1992 年推出膳食金字塔，牛奶等乳制品占据重要地位. 8图 13：高端奶产地和营养含量优于普通奶 . 9图 14：特仑苏销售额（亿元） . 9图 15：宠物在家庭中角色 . 9图 16：宠物商品消费比例 . 9图 17：宠物主对宠物食品的选择体现出宠物
5、主对“健康营养”的追求 .10图 18：主要乳业公司上市初期主要市场 .11图 19：本世纪初期乳业行业集中度.11图 20：2017 年天猫/淘宝犬主粮市场份额 .11图 21：2017 年天猫/淘宝猫主粮市场份额 .11图 22：2017 年天猫/淘宝犬零食市场份额 .12图 23：2017 年天猫/淘宝猫零食市场份额 .12图 24：2000 年以来蒙牛伊利光明营收情况（亿元）.13图 25：中国乳品市场部分品类高增长阶段 .13图 26：常温奶和低温奶区别.14图 27：伊利蒙牛常温奶和光明低温奶示例 .14图28：常温奶和低温奶占液态奶比例.14图 29：中国人均液态奶消耗量持续增长
6、（kg/年） 14图 30：酸奶在乳制品细分品类中保持较高增速.15图 31：常温酸奶崛起速度快.15图 32：含乳饮料代表产品 .15图 33：蒙牛酸酸乳推动蒙牛总营收上涨（亿元） .15图 34：儿童牛奶代表产品 .16图 35：2009 年儿童牛奶品牌占有率比较.16图 36：宠物食品市场组成的变化 .16图 37：佩蒂咬胶产品展示 .17图 38：佩蒂营业收入构成（亿元）.17 图 39：中宠针对不同宠物疾病开发的 Dr Hao 处方粮.17 图 40：中宠推出的无谷低敏粮 .17图 41：中宠佩蒂研发支出比较 .18图 42：蒙牛伊利销售费用/营业总收入 .18图 43：伊利直控村级
7、网店（万家）.19图 44：蒙牛与阿里零售通合作 .19图 45：伊利蒙牛光明全网销售额（亿元） .19图 46：2017 年 11 月阿里平台乳业品牌销售额（万元） .19图 47：线上购买渠道选择占比 .20图 48：线下购买渠道选择占比 .20图 49：中宠境内经销商增长情况（个） .20图 50：中宠境内各渠道收入增长情况（万元）.20图 51：伊利蒙牛广告费远超光明（亿元） .22图 52：蒙牛甜小嗨微博营销文案示例 .22图 53：伊利 byebye 君漫画 22图 54：宠物食品企业阿飞和巴弟自创表情包 .23图 55：乖宝旗下麦富迪赞助头部综艺节目 .23图 56：中宠为自主品牌顽皮设计新包装 .23图 57：公司历年营收情况 .26图 58：公司历年归母净利润情况 .26图 59：公司历年营收情况 .27图 60：公司历年归母净利润情况 .27表 1：蒙牛和伊利渠道建设策略对比.18表 2：蒙牛伊利近年巨额冠名节目 .
