1、课堂练习,1、递延年金具有如下特点（）。A 年金的第一次支付发生在若干期以后B 没有终值C 年金的现值与递延期无关D 年金的终值与递延期无关2、下列指标能反映企业长期债务能力方面的财务比率有（）A 流动比率 B 资产负债率 C 速动比率 D 股东权益比率 E 产权比率3、下列说法中，正确的有（）。A 经营杠杆利益越大，经营风险也越大B 当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大C 负债比率越高，财务风险越大D 财务杠杆系数表明息税前利润增长所引起的每股收益的增长幅度,4、下列说法中正确的是（）。A 现金持有量越大，机会成本越高B 现金持有量越大，机会成本越低C 现金持有量越低，短缺成本
2、越大D 现金持有量越低，短缺成本越小E 现金持有量越大，收益越高5、投资项目的现金流出量包括（）。A 购买固定资产的价款 B 流动资金垫支 C 固定资产折旧D 摊销 E 原有固定资产的变价收入,1、AD 2、BDE 3、ABCD 4、AC 5、AB,1、某企业需用一台机器设备，买价为3200元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金500元。除此以外，买与租的其他情况相同，假设利率为10%。问应如何选择?2、某息票债券面值为100元，票面利率为15%，期限为5年，A企业要对这种债券进行投资，要求必须获得20%的报酬率，问债券价格为多少时才能购买？,3、已知某公司当前资金结构如下：筹资方式 金
3、额(万元)长期债券（年利率8%）1000普通股（4500万股）4500留存收益 2000合 计 7500 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元,现有两个筹资方案可供选择；甲方案为增加发行2500万股普通股，每股市价1元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33%。要求：(1)用EPS-EBIT分析法分析两种筹资方案。(2)计算处于每股利润无差别点时甲、乙方案的财务杠杆系数。,4、某公司准备筹资5000万元，方案为：（1）长期借款1000万元，3年期，年利率9%；（2）按面值发行长期债券1
4、500万元，5年期，年利率10%，筹资费用率2%；（3）发行普通股总额2500万元，第1年年股利率12%，每年股利增长率4%，筹资费用率3%；公司所得税率25%，计算各筹资方式的资本成本、公司综合资本成本。,5、A公司某项目投资期为3年，固定资产投资90万元，每年初各投资30万元，三年建成投产，寿命期10年，无形资产投资10万元，于第3年年末投资。投产前(第3年末)垫支流动资金10万元。固定资产和无形资产的摊销期都是10年，采用直线摊销法，固定资产的残值为10万元。投产后前3年每年可生产产品2万件，每件售价30元，年付现成本都为40万元，后7年每年可生产产品4万件，每件售价30元，付现成本70
5、万元，企业所得税税率40%，资金成本为12%。计算：1）项目从投资初始到终结各年的现金净流量。2）计算投资的净现值，并判断项目是否可行？,1、解：PVA10 A PVIFA10%,10（1+i）5006.14461.1=3379.5332002、解：V=10015%PVIFA20%,5+100PVIF20%,5=152.991+1000.402=44.865+40.2=85.065即这种债券的价格必须低于85.065元时,A企业才能购买,否则达不到20%的投资报酬率,3、（1）计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润：,(EBIT-10008%)(1-33%)/(4500+2500)=E
6、BIT-(10008%+250010%)(1-33%)/4500 EBIT=780(万元),（2）甲方案财务杠杆系数=780/780-(10008%)=780/(780-80)=1.11 乙方案财务杠杆系数=780/780-(10008%+250010%)=780/(780-330)=1.73,4、,5、解：年折旧=（90-10）10=8 年摊销=1010=11）营业现金流量计算表(单位：万元),2）NPV=-30-30*PVIFA12%,2-20*PVIF12%,3+15.6*PVIFA12%,3*PVIF12%,3+33.6*PVIFA12%,6*PVIF12%,6+53.6*PVIF12%,13=-30-30*1.6901-20*0.7118+15.6*2.4018*0.7118+33.6*4.1114*0.5066+53.6*0.2292=-30-50.703-14.236+26.67+69.98+12.29=14NPV0，项目可行,
