1、四川长虹应收账款管理 案例分析,1,通过本案例案例分析，深入理解应收账 款管理的意义，熟悉应收账款内部控制 制度，掌握应收账款信用政策的内容和 决策原理。,2,学习目的,基础知识,3,什么是应收账款？应收账款是指企业销售产品、商品、提供劳务等 原因，应向购货客户或接受劳务的客户收取的 款项和代垫的运杂费，它是企业采取信用销售 而形成的债权性资产，是企业流动资产的重要 组成部分。,应收账款管理的产生应收账款，是公司因销售商品、提供劳务等业务应向 购买方、接受劳务的单位或个人收取的款项。形成应收 账款的直接原因是赊销。虽然大多数公司希望现销而不 愿赊销，但是面对竞争，为了稳定自己的销售渠道、扩 大
2、商品销路、开拓并占领市场，降低商品的仓储费用、管理费用、增加收入，不得不面向客户采用信用政策，提供信用业务。公司采用赊销，虽能给公司带来以上好 处，但也要付出一定代价，给公司带来风险。如客户拖 欠货款，应收账款收回难度越来越大，甚至收不回。所以，应收账款管理是一个企业管理的重中之重。,4,应收账款的作用1.扩大销售在市场竞争日益激烈的情况下,赊销是促进销售的 一种重要方式。企业赊销实际上是向顾客提供了两项 交易:向顾客销售产品以及在一个有限的时期内向顾 客提供资金。赊销对顾客来说十分有利的,所以顾客在 一般情况下都选择赊购。赊销具有比较明显的促销作用,对企业销售新产品、开拓新市场具有更重要的意
3、义。2.减少库存企业持有产成品存货,要追加管理费、仓储费和保 险费等支出;相反,企业持有应收账款,则无需上述支出。因此,当企业产成品存货较多时,一般都可采用较为优 惠的信用条件进行赊销,把存货转化为应收账款,减少 产成品存货,节约相关的开支。,5,应收账款管理的目标对于一个企业来讲，应收账款的存在本身就是一个产 销的统一体，企业一方面想借助于它来促进销售，扩 大销售收入，增强竞争能力，同时又希望尽量避免由 于应收账款的存在而给企业带来的资金周转困难、坏 帐损失等弊端。如何处理和解决好这一对立又统一的 问题，便是企业应收账款管理的目标。,6,应收账款管理的目标，是要制定科学合理的 应收账款信用政
4、策，并在这种信用政策所增 加的销售盈利和采用这种政策预计要担负的 成本之间做出权衡。企业应收账款管理的重点，就是根据企 业的实际经营情况和客户的信誉情况制定企 业合理的信用政策，这是企业财务管理的一 个重要组成部分，也是企业为达到应收账款 管理目的的必须合理制定的方针策略。,7,应收账款管理不善的弊端,8,1、降低了企业的资金使用效率，使企业效益下降。2、夸大了企业经营成果，增加了企业的风险成本。3、加速了企业的现金流出。主要表现为：企业流转税的支出。企业交纳的流转税如增值税、营 业税、消费税、资源税以及城市建设税等，必然会随着 销售收入的增加而增加。所得税的支出。应收账款产生了利润，但并未以
5、现金 实现，而交纳所得税必须按时以现金支付。现金利润的分配，也同样存在这样的问题，另外，应 收账款的管理成本、应收账款的回收成本都会加速企业 现金流出。4、对企业营业周期有影响。5、增加了应收账款管理过程中的出错概率，给企业带来额 外损失。,强化应收账款管理的可行途径,9,做好客户资信调查加强应收账款的日常管理工作加强应收账款的事后管理,作为企业资金管理的一项重要内容，应收账款 管理直接影响到企业营运资金的周转和经济效 益。数据显示，目前我国企业应收账款总量大 约有5.5万亿元人民币，占企业总资产的30左 右，而大多数中小企业资产价值的60以上是 应收账款。因此,针对企业应收账款管理上可能 存
6、在的种种风险，结合企业自身的实际情况，建立应收账款的风险防范机制，从源头上化解 应收账款风险已是刻不容缓。,10,造成原因,11,造成企业应收账款居高不下的原因可以从两个方面 来归纳。一方面是由于市场竞争的激烈，企业为了扩大 销售，增加企业的竞争力，这些因素常常迫使企业不得 不采用赊销即发放信用的方式去争取客户，扩大市场占 有率，而很多企业又故意拖欠账款，市场信用体制又不 健全。另一方面是由于企业自身的问题。从主观上我国企 业管理者普遍只重销售而忽视包括应收账款管理在内的 内部管理，而客观上他们对于应收账款管理无论是经验 还是理论都十分缺乏。市场竞争日益激烈，企业为了扩大销售，增加了企 业的竞
7、争力就是应收账款形成的一个重要原因.而赊销本 身是有风险的,这种赊销风险就是企业应收账款风险形成 的原因,案例,12,一、关于四川长虹公司四川长虹是1988年6月由国营长虹机器厂独家发起并控 股成立的股份制试点企业；同年7月经中国人民银行 绵阳市分行批准向社会公开发行普通股3600万元。1994年3月11日四川长虹在上海A股上市，每股发行价1元，但上市首日开盘价达到16.80元，收盘为19.69元。在1997年5月，一度达到66.18元的历史最高位。作为国家“一五”期间的156项重点工程之一，长虹的 净资产从3950万元迅猛扩张到133亿元，曾为“中国 彩电大王”，“长虹”品牌也成为全国驰名商
8、标。,二、四川长虹应收账款危机始末应收款项居高不下一直是严重困扰家电行业上市公司的 主要问题之一，从当初PT水仙（原600625，现已终止 上市）的巨亏，一直到2003年年报ST长岭（000561）等家电行业上市公司的巨亏，无一不是和巨额的应收 款项密切相关。长虹也存在着应收账款居高不下的隐 患。上市之初四川长虹的利润连年快速增长，然而在 利润高速增长的背后，应收账款也迅速增加，并且应 收账款周转率逐年下降，且明显低于其它家彩电业上 市公司的同期应收账款周转率。巨额应收账款的存在 大幅度减少了经营活动的现金流量净额，很有可能造 成企业现金周转的困难增加了企业的经营风险和财务 风险。,13,四川
9、长虹上市之初的好景并没有持续太长，从 1998年开始，彩电价格战愈演愈烈，使得彩 电业的利润很快被稀释掉，而且市场上已出 现了供大于求的局面，此时四川长虹的经营 业绩开始直线下降，1998年、1999年、2000年 的净利润分别为20亿元、5.3亿元和2.7亿元。为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的股 价下跌，2001年2月，原长虹集团总经理倪润 峰再度出山，选择了走海外扩张之路，力求 成为“全球彩电霸主”，欲为四川长虹寻找 一个新的利润来源。数次赴美考察后四川长虹与美国Apex Digital Inc公司进行了商谈。,14,四川长虹自2001年7月开始将彩电发向海外，由 Apex公司在美国直
10、接提货。然而彩电发出去 了，货款却未收回。按照出口合同，接货后90 天内Apex公司就应该付款，否则长虹方面就 有权拒绝发货。然而四川长虹一方面提出对 账的要求一方面继续发货，直到2004年初四川 长虹又发出了3000多万美元的货给Apex。而且 在四川长虹的海外销售额中Apex公司作为四 川长虹对美出口最大的经销商，一直占有较 高的比例，见表1。,15,表1四川长虹2001-2004年海外销售情况（单位：亿元）,16,注：美元与人民币换算比例为1：8.289,表2,单位：人民币万元,17,从表1、表2中可看出，伴随着出口量的增加，四 川长虹的主营业务收入的确大幅增长，但应收 账款走高问题也渐
11、渐浮现来。四川长虹2001年、2002年、2003年和2004年的主营业务收入分别比 上年增长-11.14%，32.27%、12.3%和-18.38%，而同期应收账款（原值）的增长幅度却分别为58.27%，46.51%、20.36%和-5.87%。再从公司应收账款（原值）占其主营业务收入的比例来看，2000到2004年分别为17.01%、30.3%、33.56%、35.97%和41.48%。而从表1可以看出，2002年至2004年，APEX所欠四川长虹的货款余额竟然分 别占到四川长虹全部应收账款余额的90.68%、87.47%和80.22%。,18,自Apex的长期拖欠款使四川长虹的应收账款年
12、 年创出新高。应收账款在主营业务收入中的比 例也与年俱增。截至2003年底，应收账款的期 末余额高达50.84亿元，而在这笔巨额应收账款 中仅来自Apex公司一家的欠款就高达44.51亿 元。大量的应收账款集中于一家经销商，其风 险不言而喻。而在2002年年报时，Apex公司拖 欠四川长虹的货款金额为38.29亿元，当时就已 经受到市场很大的质疑，而公司2003年年报应 收Apex公司的欠款不仅比年初时增加了6.22亿 元，同时还出现了9.34亿元账龄在一年以上的 欠款。四川长虹虽已经为此计提了9338万元的 坏账准备，但应收账款给公司带来的风险已经 开始显现。,19,Apex公司1999年底
13、才在美国市场亮相，公司由 季龙粉与徐安克共同创建，主要销售Apex品 牌的DVD，但仅用一年时间就超越了索尼和 松下等知名品牌，成为美国DVD市场的新霸 主。然而，Apex公司表面虽然辉煌，实际经 营上却存在着严重的问题。其主要通过小额 交易建立信誉，然后用赊账的方式与供应商 交易，拖欠了国内多家DVD制造商数千万美 元的货款。如此一家劣迹斑斑的销售商，却 作为四川长虹对美出口最大的经销商，这实 在是一个巨大的风险。,20,终于，在2004年12月28日，四川长虹发布了年 度预亏提示性公告。在公告中首次承认受应 收账款计提和短期投资损失的影响，预计2004 年度将出现大的亏损。同时还承认，全额
14、收 回美国经销商Apex公司的欠款存在较大困难。2005年4月，四川长虹披露的年报报出上市以 来的首次亏损，2004年全年实现主营业务收入 115.38亿元，同比下降18.36%。全年亏损36.81 亿，每股收益1.701元。,21,其中，对Apex公司欠款的估计变更解释如下：“因美国进口商Apex公司2004年经营不善、涉 及专利权、美国对中国彩电反倾销等因素，其全额支付所欠本公司货款存在较大困难。因该项欠款数额较大，如继续按原账龄分析 法计提坏账准备已不能反映款项可收回性的 真实情况，亦不能公允反映本公司2004年末的财 务状况和2004年度的经营成果。经2004年12月 26日本公司第5
15、届董事会第22次会议审议通过，本公司决定在原对应账款账龄分析法计提 坏账准备的基础上增加对个别出现明显回收 困难的应收账款采用个别认定法计提坏账准 备。”,22,截至2004年底，公司对Apex公司所欠货款按个别认定 法计提坏账准备的金额约25.97亿元，该项会计估计变 更对2004年利润总额的影响数约22.36亿元。同时，截 至年报披露日公司逾期未收回的理财本金和收益累计 为1.83亿元。同时，在2004年12月14日，四川长虹以一组与Apex于 2004年10月签订的一系列协议为据，向美国加利福尼 亚州洛杉矶高等法院申请临时禁止令，要求禁止转移 资产及修改账目。长虹在上报法院的资料中称，按
16、照“协议”，Apex共欠长虹4.72亿美元货款。自此开始 了漫长的追讨历程。,23,2005年3月，四川省绵阳市领导在一个新闻发 布会上透露，长虹已经从Apex追回1亿美元。2005年7月，双方达成协议，Apex公司向长虹 提供三部分资产抵押作为其部分欠款1.5亿美 元的担保。公司抵押的三部分资产：一是 Apex公司的不动产；二是Apex及其总裁季龙 粉持有的香港创业板上市公司“中华数据广 播控股有限公司”的股权；三是Apex商标。三部分资产的抵押登记手续于当月办理完毕。,24,截至2006年4月22日，长虹发布信息披露，已于2006年4月 11日与美国Apex公司及季龙粉三方签署协议，约定A
17、pex 公司承担对长虹的1.7亿美元（约13.6亿元）债务，三方 由此终止在美国的所有诉讼。该协议经双方确认无异议 于4月20日生效。而资料显示，截止2005年末，四川长虹 应收Apex公司的货款为4.576亿美元，累计计提坏账准备 3.138亿美元。这意味着，如果Apex公司偿还了长虹1.7亿 美元的债务，那么在财务上，长虹将会增加约13.6亿现金 流入，同时公司还能冲掉已计提的坏账准备，此部分保 守估计超过2亿元意味着长虹的每股收益将增加0.11元。这对于昔日龙头企业的发展无疑将是一个巨大的推进。此外，长虹集团以其持有的公司2.66亿股股份，抵偿其已 形成的对公司的非经营性资金占用及其资金
18、占用利息 11.95亿元。2006年4月11日，公司直接从长虹集团股票账 户上将定向回购股份予以注销。公司注册资本相应减少，这样有利于改善公司的财务结构提高收益的水平。,25,Apex事件让四川长虹经历了上市以来的 36.81亿元的首次巨亏，但在充分释放了 风险后，2005年，四川长虹实现主营业 务收入150.61亿元，比2004年同期增长 30.53%，净利润2.85亿元，比2004年同期 增长107.74%。2006年实现净利润3.10亿 元，比2005年增长7.32%。同时，2006年 12月，长虹发布资产置换关联交易公告 透露，上市公司将对美国Apex公司的4 亿元债权和近12亿元存货
19、悉数甩给母公 司，长虹集团将长虹商标和土地使用权 置入上市公司进行资产置换。,26,【案例评析】应收账款作为企业一项重要流动资产，管理好应收账款，迅速提高应收账款回 收率，挽回企业呆账、坏账损失，建立 企业信用管理体系，对于全面提升企业 销售管理和财务管理水平，增强企业抵 抗风险能力，提升企业的可持续发展能 力无疑有着重大意义。,27,应收账款是反映上市公司经营管理能力和盈 利真实状态的重要指标之一。应收账款有促 进销售、扩大盈利、增强企业的竞争力和减 少存货的功能。但应收账款也存在成本，主 要包括：机会成本、管理成本、坏账成本和 现金折扣。在当前我国上市公司治理方面还 比较薄弱的情况下，不少
20、上市公司的账面盈 利与实际纳入囊中的盈利往往存在较大的差 异，尤其是一旦应收账款中出现坏账、事先 又计提不足，当年的实际盈利常会因此出现 大幅波动。,28,应收账款管理中存在隐忧的有3类上市 公司：一是应收账款数额较大目事先没 有足额计提坏账准备的上市公司；二是 3年期其他应收账款数额大且坏账准备 计提不足的上市公司；三是应收账款占 主营业务收入比例过高的上市公司。上 市公司应收账款引发的投资风险，往往 让投资者措手不及。,29,（一）四川长虹海外应收账款管理中存在的问题 四川长虹在海外被拖欠巨额货款并不是偶然的，它在对应收账款的管理中的确存在很多问题。当四川长虹决定与APEX 合作时，APE
21、X 已经同 中国的宏图高科、天大天财等发生过巨额货款 拖欠的先例，长虹为什么还会与这样一个在信 用上有如此污点的企业进行合作呢？,30,四川长虹在2002年已经开始无法正常收 回APEX的货款，但为什么直至2004年 年中，仍在向美国APEX公司发货，导 致窟窿越来越大，难以弥补？四川长虹在美国有这么大的贸易额，为 什么竟然没有设立驻美办事处？,31,四川长虹往年在坏账计提方面的比例明 显偏低。根据表1和表2，2002年和2003 年年末，长虹的应收账款分别为422 356 万元和508 351 万元，其中对APEX的应 收账款分别高达383 005万元和444 661万 元，但长虹提取的坏账
22、却分别只有335万 元和9 838万元。,32,四川长虹没有严格按制度办事（如制定 国际贸易必须经过国际保理），拣了芝 麻而丢了西瓜。但愿四川长虹以及其他,周转效率。,有国出际保口理业（务In的te企rna业tio以na此l F为ac鉴tor，ing在）发又生称海,33,为承购应收账款。指在以商业信用出口货外物 信时，用出销口售商，交应货当后严把应格收、账规款范的的发使票用和国际装 保运单理据这转一让新给兴保现理代商，金即融可服取务得工应具收，取来加的 强大部应分收贷账款款，的日管后理一旦，发改生善进企口业商现不金付流量或，逾期减付少款坏，账则风由险保，理商提承高担企付业款营责运任资，金,在保
23、理业务中，保理商承担第一付款责任。,（二）应对应收账款管理风险的主要对策1加强企业应收账款管理应收账款管理是一个持续的过程，目前国内很 多企业不太重视应收账款管理，据有关部门 调查指出，我国企业应收账款占流动资金的 比重为50%以上，远远高于发达国家20%的水 平。很多企业只重视销售，殊不知事前的盲 目销售会导致企业应收账款风险的加大，同 时带来事后追讨成本的加大，四川长虹的坎 坷经历证明了这一点。因此应收账款管理是 一种事前防范、事中和事后控制的管理，而 认识到这一点是很重要的。,34,目前，海外应收账款管理也日渐重要，由于 中国加入世贸组织，经济一体化使很多企业 出口额在总营业额中占的比重
24、加大。国内家 电行业又是一个应收账款比重居高的行业，这更加大了其在国际竞争中的风险。由于没 有自主品牌和独立渠道，又想抢占市场先机，国内家电企业出口时必然要依赖当地进口商，而且一般采用赊账方式，很少采用较为稳妥 的信用证方式。美的公司王伟曾经表示，在 市场机会和保护自己之间是有矛盾的，越是 大胆越不容易以信用证的方式结算，相反若 把自己保护得太严密了也会失去市场。,35,2管理应收账款的策略四川长虹之所以在此次巨额应收账款的“黑 洞”中损失惨重，与其激进的策略有关，但 也暴露出其应收账款管理上的缺陷。企业为扩大市场份额竞争日益激烈，赊销也 成为一种竞争手段能为企业招揽到更多的客 户，故而，应收
25、账款增加是企业发展中的主 流趋势。其防范风险也是势在必行。,36,一是树立坏账风险意识，建立应收账款坏账 准备制度，防范财务风险。根据企业会计 制度的规定，企业应当在期末分析各项应 收账款的可收回性，并预计可能产生的坏账 损失。根据谨慎性原则的要求，企业对预计 可能发生的坏账损失计提坏账准备。早在2003年，Apex拖欠货款的问题早已暴露出 极大的风险，但四川长虹方面却一直信奉“沉默是金”原则，从未公告面临的巨大风 险，还在各种场合表示与Apex的合作并不存 在问题。,37,二是建立完善的内控制度，信用管理部门确定赊销授 信额度和进行资信调查，财务部门对应收账款进行分 析管理，内部审计发挥其监
26、督作用。建立专门的信用 管理机构对赊销进行管理，对客户进行风险管理，其 目的是防患于未然。了解客户的资信情况，给客户建 立资信档案并根据收集的信息进行动态管理。财务部 门应定期对应收账款的回收、账龄、成本等情况进行 分析，在分析中应利用比率、比较、趋势结构等分析 方法，分析逾期债权的坏账风险及对财务状况的影响，以便确定坏账处理和当前赊销策略。内部审计检查内控制度的执行情况，检查有无异常应 收账款现象，有无重大差错、玩忽职守、内部舞弊、故意不收回账款等情况，确保应收账款的回收。四川长虹在决定到海外拓展市场时，如果公司内部有 一套成熟的信用管理体系，也许就不会选择Apex公司，也就不至于陷入应收账
27、款的巨额黑洞中。,38,三是强化应收账款的日常管理，财务信用部 门和销售部门进行应收账款跟踪管理服务。从赊销过程一开始，到应收账款到期日前，对客户进行跟踪、监督从而确保客户正常支 付货款，最大限度地降低逾期账款的发生率。在工作中财务信用部门和销售部门要互相配 合，分清各自在跟踪服务中的职责，达到相 互监督相互促进，提高应收账款回收率，促 进企业销售的目的。很显然，四川长虹在这 方面做得是不够的，虽在美国设立了一个联 络点，但这个联络点却不负责项目的监管，只负责接待。,39,（三）长虹如何管理应收账款,40,设立统一结算中心2004年开始，长虹对内部财务思路、财务组织和体系 都开始进行了幅度较大
28、的调整。首先是理念的调整。有别于之前销售规模为重的思维导向，赵勇上任后，对长虹财务管理提出的具体要求是“以财务为主线，以利润为核心”。相应地，财务工作的重点，2005年 起也从传统的财务管理和会计核算，扩展到了四个方 面：首先是传统的财务会计类工作；其次是决策支持；第 三是公司内部资源的分配；第四则是风险控制。,这四方面的工作实际上都是为了两个目标：效率和风险。所谓效率，即提高交易处理的效率，建立一 个高效的、低成本的交易处理水平和决策支 持体系。风险则包括在资源管控下实现对资源的控制，通过对一些核心资源高度集成的管理，来实 现这种风险控制；以及，通过信息化的财务 平台和统一的财务准则，在流程
29、上实现公司 的经营风险的控制。,41,引入信用管理系统在长虹，风险管控的核心制度概括起来是“三大集中”：一是会计政策和会计报告集中管控，第二是会计人员、财务负责人集中管理（四川长虹公司财务总监）如是表示。“2004年出事的高额应收账款，实际上是从2001年开 始逐渐累积的结果”。根据叶洪林的介绍，此前，“寄售”是长虹常用的销售方式，“就是把东西放到 你那里卖，送给你卖，卖完了我们根据卖了的价格来 进行结算”，叶洪林说，对于这种先供货，后付款的 交易模式，如何管理应收账款，长虹内部的认识还极 其薄弱。,42,长虹的应收账款危机案例表明：财务人 员应该对应收账款进行风险等级分析，预测应收账款的违约
30、概率，据此制定应 收账款的处理方案，如积极催收应收账 款或作应收账款保理。长虹事件为国内 企业出回海外应收账款风险提供了一个 极端的例子，这对中国许多企业为了在 海外拓展销售额，甘冒赊账风险，进行 低价销售，有着十分重要的警示作用。,43,总之，树立坏账风险意识、建立完善的应收账 款内部控制制度以及加强应收账款的日常管 理，均是企业在实施对应收账款全过程管理 与控制中的有效手段和重要环节。企业只有 实现了对应收账款的有效管理和良好监控，才能盘活企业的资金存量和提高资金的使用 效率进而增强企业的财务弹性，最终在市场 上立于不败之地。,44,【思考题】,45,l.你认为长虹的财务管理存在哪些漏洞？2.你认为长虹衰败的根本原因是什么？3.长虹应收账款危机给我们带来什么启示？,
