1、金属加工行业有色金属行业分析报告上篇：行业分析提要 I 行业进入退出定性趋势预测 II 行业进入退出指标分析 一、 行业平均利润率分析 二、 行业规模分析 三、 行业集中度分析 四、 行业效率分析 五、 盈利能力分析 六、 营运能力分析 七、 偿债能力分析 八、 发展能力分析 九、 成本结构分析 十、贷款建议 III 行业风险揭示、政策分析及负面信息 IV 行业动态跟踪分析评价 一、 行业运行情况 二、 行业强势、弱势、机会与风险（SWOT） 三、 行业经济运行指标 V 龙头/重点联系企业分析 一、 龙头/重点联系企业财务指标 二、 企业在全国各地的分布 下篇：行业分析说明 I 行业分析 一、
2、 行业运行分析 二、 近年中国铜板带箔进出口简析 三、 中国铝工业现状与未来发展 四、 中国再生铝工业发展前景展望 五、 中国硬质合金工业的现状与前景 六、 行业政策分析 七、 上下游行业影响 II 企业分析 一、 企业整体情况分析 二、 主要企业分析 三、 企业（按规模）区域分布 III 市场产品分析 一、 主要产品市场情况 二、 主要产品生产情况 三、 主要产品价格变动趋势及库存 IV 区域分析 一、 河南铝工业发展态势分析 二、 地域动态 上篇：行业分析提要行业进入退出定性趋势预测指标数量同比增减供给生产能力电解铝：今年底生产能力将达到750万吨，产量约达540万吨。新增在建生产能力实际
3、生产量（详见全国行业分析部分）上期市场库存结余（详见下表）进口量美元*需求销售31.11出口量美元*趋势预测本期市场供求特点分析【主要影响因素】铜精矿、氧化铝、铅锌精矿等原料生产发展缓慢，出现明显供应缺口。【结论】主要有色金属原料价格急剧上扬。下期市场供求趋势分析【主要影响因素】原料供应不足，部分矿山限产。【结论】铅市场将出现短缺；铝、锌的需求增加将减少相应的供应过剩量；镍将出现严重短缺。简要结论在经济的高速增长带动下行业飞速发展，建议进入。*为10月份数据，包括有色金属采选。2003年11月LME基本有色金属库存量单位：吨名称10月11月月环比%铜519300466900-10.09 铝13
4、7105013957001.80 铅150450133875-11.02 锌7027507231002.90 锡13510147659.29 镍32052346027.96 铝合金57720592202.60 企业指标参考净资产利润自然排序法较好值14767.00 1025.00 中间值3748.00 220.00 较差值1046.00 -10.00 算术平均法较好值460181.39 29581.59 中间值56800.08 3165.44 较差值5543.62 -772.37 行业进入退出指标分析行业平均利润率分析平均利润率与全行业比较与top10比较与全部工业行业比较行业3.32 100
5、.00 63.83 75.48 top105.20 156.67 100.00 118.25 全部工业行业4.40 132.49 84.56 100.00 行业规模分析本行业与整个工业之间的规模总量比较规模指标本行业A全部工业行业B与全部工业行业相比A/B（%）总资产2.37 利润1299434.80 1.79 销售收入2.44 从业人数1039373.00 1.84 本行业不同规模企业与整个行业之间的规模总量比较规模指标总资产利润销售收入从业人数全行业1299434.801039373Top107135669.6371301.004430856128335行业集中度分析Top10(%)销售集
6、中度14.59 资产集中度18.24 利润集中度28.57 行业效率分析单位：元本行业a全部工业行业b与全部工业行业相比a/b（%）每万元资产利润332.12 440.02 75.48 每万元固定资产利润880.66 1126.77 78.16 人均利润12502.10 12829.30 97.45 盈利能力分析本行业A全部工业行业B与全部工业行业相比a/b（%）净资产收益率（%）6.33 7.24 87.49 总资产报酬率（%）4.79 5.55 86.23 销售利润率（%）0.12 7.05 1.64 成本费用利润率（%）4.48 6.28 71.27 营运能力分析本行业A全部工业行业B与
7、全部工业行业相比a/b（%）总资产周转率（次）0.78 0.76 102.70 流动资产周转率（次）1.85 1.74 105.94 应收账款周转率（次）9.62 6.57 146.40 偿债能力分析本行业A全部工业行业B与全部工业行业相比a/b（%）资产负债率（%）64.85 59.25 109.44 已获利息倍数3.26 4.81 67.76 发展能力分析本行业A全部工业行业B与全部工业行业相比a/b（%）资本积累率14.9313.49 110.64 销售增长率31.1127.69 112.36 总资产增长率18.2214.60 124.81 成本结构分析成本费用结构比例去年同期成本费用结
8、构比例成本费用变动情况销售成本销售费用管理费用财务费用成本费用今年111月478473.30 1235916.80 574392.70 去年同期415593.94 1061784.19 544602.92 同比增长（%）31.31 15.13 16.40 5.47 29.67 本期成本销售收入利润比例关系分析企业的经营目标是实现利润，目标利润的实现是由成本费用（包括销售成本、销售费用、财务费用、管理费用）、销售收入等指标来保证的。通过对以上因素的变动分析，可以发掘出该行业有哪些潜力可以挖掘，明了该行业的市场竞争、抵御风险能力，据以拟定出下阶段的目标方案。1、成本销售收入利润比较今年111月去年
9、同期同比增减(%)成本费用29.67 其中：销售成本31.31 销售费用478473.30 415593.94 15.13 管理费用1235916.80 1061784.19 16.40 财务费用574392.70 544602.92 5.47 销售收入31.11 利润1299434.80 697065.50 86.42 2、成本销售收入利润比例关系本行业A全部工业企业B与全部工业企业比较A/b(%)成本费用/利润22.34 15.83 141.14 成本费用/销售收入0.96 0.93 103.19 利润/销售收入0.04 0.06 73.12 十、贷款建议行业资金流向流入利润水平可接受度一
10、般建议开发热点区域江苏省河南省浙江省广东省产品铜盘条铝铜加工材铝材铝合金企业江西铜业公司中国铝业公司河南豫光金铅股份公司株冶火炬金属股份公司主要风险政策风险陆续有政策推出对小型、技术落后矿山进行限制。市场风险受欧美经济波动影响较为显着。经营风险上游电力行业供电能力制约。行业风险揭示、政策分析及负面信息【风险揭示】1、产业结构性矛盾突出；2、原料来源不足；3、受欧美经济波动影响较为显着。【政策分析】我国拟定三项稀土产业政策。【负面信息】国内铅市的紧张局面将随着八省电荒而加剧。行业动态跟踪分析评价行业运行情况运行特点生产持续增长；企业经济效益良好；进出口持续增长；产业总体实力进一步加强；非国有经济
11、发展迅速。主要产品变动国际、国内市场主要有色金属价格持续上扬。存在问题企业规模偏小，与国际先进水平相比差距明显；企业管理和国际化经营存在差距；产品质量不稳定，技术经济指标存在差距；产品结构单一，品种少；技术开发和科技创新差距大；环保条件差。上下游变动电力供应不足影响有色金属行业的发展。国际市场变动铜精矿、氧化铝、铅锌精矿等原料生产发展缓慢，出现明显供应缺口，从而拉动主要有色金属原料价格急剧上扬。行业前景预测我国有色金属行业和GDP的相关度将越来越大，随着我国经济的增长，有色金属行业将向良性发展。业内对策建议高度重视资源的有效供给；加强环保意识，走可持续发展道路；贯彻科技兴业方针，提升产业素质，
12、有重点地发展高新技术产业；重视人力资源；提高对外开放水平；实施集团战略。行业强势、弱势、机会与风险（SWOT）强势1、近期出台的一系列政策法规对行业发展有一定的促进作用。2、以中国为首的东南亚经济的快速发展以及对有色金属消费的强劲需求支撑有色金属行业发展。弱势1、原料自给供应不足。2、欧美消费需求的疲软制约有色行业的发展。机会随着我国经济的发展，城市化和工业化进程中大量基础设施建设，住宅、交通等大规模投资为我国有色金属工业的进一步发展提供了有利的市场空间。我国周边国家的有色金属产品生产能力不足，为我国有色金属工业利用区位优势，扩大出口提供了机遇。风险地缘政治的风险加剧使得投资者对于全球经济会受
13、到巨大冲击的担心日趋严重。庞大的有色金属库存一直是众多投资者一块心病。国际经济发展将影响有色金属行业的景气程度。行业经济运行指标本行业A同比增长全部工业企业Ba/b总产值（变价）31.32 2.48 总产值（不变价）26.28 2.41 产品销售收入31.11 2.44 利润总额1299434.886.42 1.79 税金总额1050930.425.97 1.62 应收账款3155824.75.60 1.67 产成品2140089.814.81 2.55 龙头/重点联系企业分析龙头/重点联系企业财务指标业内按销售收入排名前十位企业主要财务指标单位：千元/人排名销售收入资产利润从业人数18981
14、8742661111887627485630-485020810359989188259844514220310934361851844007121026197134075337481162234523410431530163345216804501336577545297308200847326079406371183882982659533761768378258192740883156174111121227281026980406205007842877172企业在全国各地的分布地区企业数亏损企业数亏损企业占全部企业比重全国318372522.78%北京市45920.00%天津市842
15、327.38%河北省1071917.76%山西省963839.58%内蒙652436.92%辽宁省1685633.33%吉林省271037.04%黑龙江省1100.00%上海市1533925.49%江苏省4397015.95%浙江省3433510.20%安徽省471327.66%福建省561323.21%江西省882831.82%山东省10598.57%河南省1912412.57%湖北省742027.03%湖南省2112612.32%广东省2804516.07%广西873944.83%海南省2150.00%重庆市351542.86%四川省1012726.73%贵州省1094844.04%云南省
16、1003636.00%陕西省522344.23%甘肃省531630.19%青海省16531.25%宁夏18527.78%新疆20945.00%详细分规模企业分布情况参见下篇企业分析部分下篇：行业分析说明II 行业分析行业运行分析有色金属行业总体呈上升趋势进入2003年以来，国际、国内市场主要有色金属价格持续上扬。其基本因素是全球经济运行总体呈现良好回升态势，国内经济也处于新一轮的经济增长周期。国际形势从国际方面看，由于近年来国际市场主要有色金属价格走势低迷，导致铜精矿、氧化铝、铅锌精矿等原料生产发展缓慢，出现明显供应缺口，从而拉动主要有色金属原料价格急剧上扬。例如，目前，澳大利亚产现货氧化铝到
17、中国港口的价格已经上涨至350美元355美元/吨；中国港口即期氧化铝的出仓价已经上涨到了3700元3800元/吨(约446.9美元458.9美元/吨)，比年初上涨了大约80%。国外氧化铝市场价格也从每吨1800元一路飞涨到近3000元以上，国内价格随之上升到3600元，而且氧化铝价格仍呈现坚挺上扬之势。国家发展和改革委员会价格监测中心的最新数据表明，截至10月份伦敦金属交易所铜、铝、铅、锌、锡、镍现货价格分别为1925.58美元/吨、1477.88美元/吨、587.43美元/吨、900美元/吨、5227.43美元/吨和11040.28美元/吨，比年初分别上升19.44%、8.31%、34.14
18、%、15.67%、19.87%和43.25%；比去年同期分别增长32.07%、12.46%、34.14%、40.42%、23.20%和61.89%。另外，全球主要有色金属工业跨国公司继续坚持限产方针，世界主要有色金属市场的供需格局正在发生变化。据分析，今年全球氧化铝产量将增加275万吨，达到5390万吨，而需求量将增加400.6万吨，达到5447万吨，市场供应由去年过剩68.6万吨转为今年短缺57万吨；全球铜供需将出现13万吨缺口；铅市场将出现短缺；铝、锌的需求增加将减少相应的供应过剩量；镍将出现严重短缺。市场供需关系出现的这种变化成为推动当前国际市场主要有色金属价格上扬的最重要因素。国内形势
19、国内方面，今年上半年尽管遭遇“非典”疫情，但是我国工业生产和有色金属工业仍然保持了快速发展的势头。统计资料显示，2003年1-9月我国汽车产量达到326.23万辆，增长35.7%；内燃机产量增长18.4%；电动工具产量增长26.4%；发电设备产量增长65%；冶炼设备增长122.4%；化工设备增长30%，这些消耗有色金属较多的工业产品产量的大幅度增长，拉动了有色金属的强劲需求和生产。19月，国内十种有色金属产量达到852.96万吨，增幅为19%，其中增长幅度较大的是汞、铝和镁，增幅均达到20%以上；铜、镍、锌等有色金属产量受原料供应紧张等因素影响，增长速度相对缓慢，分别增长9.4%、15.9%和
20、8.5%。同时，在我国加入WTO，融入全球经济一体化进程加快的背景下，有色金属工业的国际化经营程度进一步提升，有色金属产品进出口贸易规模继续扩大。由于国内主要有色金属矿山原料生产已经不能满足有色金属生产发展的需要，有色金属（特别是铜、铝）的生产对进口原料的依赖程度继续增加，铜精矿、氧化铝和铅锌精矿的进口量持续大幅度增长。1-9月，累计进口铜112.2万吨，同比增长7%；进口氧化铝424万吨，同比增长32.3%；进口铝61.4万吨，同比增长54.3%；进口锌23万吨，同比增长52.7%；进口镍5.42万吨，同比增长131.9%。随着有色金属生产的发展和价格的回升，有色金属产业的经济效益也得到显着
21、改善和全面提升。前三季度国内规模以上企业利润呈现出快速增长的态势，增速25.5%，同比加快13个百分点。特别是国有及国有控股企业的经济效益得到大幅度提升，实现利润同比增长了300%以上。价格总体走势上扬从下半年的情况看，工业生产及国民经济继续增长，使国内市场对有色金属的需求稳定增长。再加上国际有色金属市场也出现积极趋好迹象，预计有色金属行业会继续延续总体发展良好的趋势，产量继续保持增长，企业效益进一步改善。据业内人士预测，2003全年10种有色金属总产量仍将超过1000万吨，达到1075万吨左右，同比增长11.98%。其中铝产量可能达到500万吨，是当前我国有色金属产量的大幅度增长的主要支撑。
22、就价格方面，有色金属总体上呈现平稳上升的态势，但不同的品种略有差异。铝价格将趋于稳定，唯一支持价格上涨的因素就是原材料价格提升，但预计铝价上涨的幅度远不能弥补原材料涨价带来的成本上升压力。铜、锌、铅、锡、钨、稀土在过去两年全球限产库存减少的情况下，价格已止跌趋稳。预计随需求稳步增加，价格将有所回升。在上述有色金属中，铜是需求量最大的基本金属，我国已取代美国成为世界铜消费第一大国，铜需求量大，铜价有望在中长期内保持稳定上扬的态势，而铅、锌、锡、钨、稀土的市场容量相对较小。我国是世界上铅、锌、锡、钨、稀土的生产大国，拥有一定的资源优势，一旦价格上涨较大，国内产量就会迅速增加并难以控制，将抑制价格的
23、进一步上行。但需要注意的是，今后一段时期有色金属原料供应紧张的局面不会发生很大变化，而且电力供应紧张局势也难以缓解，电力和煤炭等能源价格上涨，这些因素均会导致成本上升，从而对有色金属工业的稳定发展构成威胁。从这个意义上说，有色金属企业生产经营的压力将增大，行业运行潜伏着危机。2003年11月份有色金属生产综合情况单位：吨指标名称本月本月止累计%累计指标名称本月本月止累计%累计一、十种有色金属110783320.092.铅精矿含量5584756340813.53其中：矿产102041818.833.锌精矿含量169377151783912.741.铜168989160914611.334.镍精矿
24、含量54945679612.50其中：矿产13099513511897.485.锡精矿含量425151422-10.882.铝520311506381425.966.锑精矿含量512442401-19.98其中：矿产501542494757824.89三、钨钼精矿折合量3.铅147383142811523.241.钨精矿折合量602258800-0.27其中：矿产118854120352621.272.钼精矿折合量5699618142.954.锌211752207187911.38四、中间产品其中：矿产209629205192311.091.矿产粗铜11314412067989.695.镍44
25、496142625.582.氧化铝518839560798112.586.锡82708258719.633.矿产粗铅5677757747119.737.锑854193847-15.35五、有色加工产品8.汞4557329.351.铜材318136290275731.949.镁3772330410445.542.铝材350132324021632.8710.海绵钛370370810.62六、冶炼厂产金（千克）320828424-5.85二、六种精矿产量28590227403359.14七、白银(千克)350884316521221.091.铜精矿含量458095084680.27近年中国铜板带箔
26、进出口简析根据中国海关的统计资料分析，从1998年开始，中国铜材产品（38种，海关8位商品编码，下同）的进出口贸易与21大类（300种）有色金属产品（包括原料、冶炼、合金、加工材、金属制品及部分化工产品）和铜类产品（74种）的情况基本保持一致，即进出口贸易总额呈现出快速而稳步的增长态势。具体体现在：进、出口贸易总额均大幅度增长；贸易逆差额逐年扩大。图表1:19882003中国铜材产品进出口贸易额今中国铜材产品的进出口贸易总额逐季增长，且累计达到24.6亿美元，与2002年同期相比增幅为20.5%。其中，出口总额超过4.8亿美元，同比增加34.5%；进口总额为19.8亿美元，同比提高17.5%；贸易逆差约15.0亿美元，同比提高约12.9%。图表2:1998-2003年中国铜材产品进出口贸易额（亿美元）1998年1999年2000年2001年2002年2003年-9月份2003年-11月份贸易总额16.5319.1224.8223.3327.7824.6431.07其中：出口3.003.425.064.204.96
