1、磷矿行业深度分析报告磷矿行业深度分析报告二O一二年十月第一章 全球磷矿现状及发展趋势一、全球磷矿石储量相对集中 根据美国地质调查局(USGSS)统计，截止2010年，全球磷矿储量650亿吨，主要分布在非洲、亚洲、北美、中东等地区。全球磷矿石储量分布高度集中，摩洛哥拥有500亿吨储量，占全球的76.9%；排名前8的国家拥有磷矿石储量的97.5%。二、全球高品位磷矿石稀缺性提高 全球磷矿石资源相对充裕，但由于全球76.9%磷矿石储量集中于摩洛哥，再加上主要生产国逐步限制磷矿石的出口，磷矿石存在潜在的供给约束。 化学给力全球可持续发展报告指出，用于生产肥料的磷矿石资源(高品位磷矿石)有可能在未来的
2、30100年间枯竭。高品位磷矿石稀缺性不断提升，而主要国家的磷矿石出口限制政策进一步加剧了磷矿石的稀缺性。如美国从 1980年开始减少磷矿出口，到1990 年代末期，已完全停止磷矿石的出口，并缩减磷矿石开采量。摩洛哥、中国等国家也在减少磷矿出口或限制出口。在资源逐步枯竭和政策推动下，全球高品位磷矿石稀缺性将快速提升。 三、农业需求及消费升级，磷矿石刚性需求明显磷矿石属于不可再生资源，主要用来提取磷资源，然后加工成磷肥和磷化工产品，需求具有刚性特征。全球磷矿石需求增长主要受益于：（1）全球人口增长和经济增长拉动粮食需求，进而提高磷肥需求；（2）磷化工产品主要用于饲料、食品等行业，受食品消费升级的
3、拉动，磷化工产品需求稳步增长。所以，全球人口增长、粮食消费升级是推动全球磷矿石需求增长的决定性因素。全球磷矿石下游需求结构：磷肥67%；饲料添加剂8%；食品工业8%；其他17%。四、近几年磷矿石产量稳步上升数据来源：国家统计局从产量上看，2009年、2010年、2011年全球磷矿石产量分别为1.66亿吨、1.76亿吨和1.84亿吨，产量稳步上升。其中，中国是全球最大的磷矿石生产国，2009年、2010年、2011年总产量分别为6020万吨、6800万吨和8122万吨，占全球总产量的36.26%、38.64%和44.1%。五、近几年价格猛涨，未来价格稳步增长从美国市场来看，上个世纪磷矿石（品位3
4、0%左右）价格基本维持在20-40美元/吨。从2007年开始磷矿石价格大幅上涨，其中2009年达到127美元/吨的高位。2010年磷矿石价格受金融危机影响回调后，又重新进入上涨周期。根据USGS 统计， 2011 年美国进口磷矿石均价上升至145.2 美元/吨。从印度市场来看，2011年进口磷矿石价格达到220 美元/吨，同比提高36.6%。由于各个市场存在差异性，2012年9月中旬，国际磷矿石价格呈现分化走势，其中北非地区价格上涨，而印度及约旦价格则出现了下跌走势。与9月上旬相比，北非地区磷矿石离岸价160-195美元/吨，高端价格上涨了5美元/吨，低端价格无变化。印度磷矿石到岸价175-1
5、90美元/吨，低端价格下跌了10美元/吨，高端价格下跌了5美元/吨。约旦磷矿石离岸价150-160美元/吨，高端价格下跌了5美元/吨，低端价格无变化。全球主要地区产出的磷精矿品位不断下滑，已由1999年的31.4%下降到2010年的30.75%，其中非洲、北美下降最为显著。低品位意味着全球矿石质量下降，杂质含量更高，洗选成本上升，进而推升磷矿价格。非洲磷矿出口占全球比例一直在50%附近，总体出口量在08、09年的金融危机打击后已恢复至危机前水准，而磷化工产品出口正在不断增长，磷酸和MAP（磷酸二氢铵）的全球市场份额十年间增长了10个百分点。这一方面表明全球磷生产持续向非洲集中，另一方面表明非洲
6、各国已从单纯出口矿石转向出口下游深加工产品。综合品位下降和产地集中等因素，预计在未来五年内，将推动全球磷矿价格年均20%-30%的涨幅。六、未来几年产能继续扩大，短缺问题逐步缓解预计2015年世界磷矿石产能将会扩大26%，从2010 年的2.03 亿吨增长至2015 年的2.56 亿吨。这一产量增长将来自于现有装置扩能、当前生产商新矿启动计划以及新兴生产商的新产能投产。从地区层面来看，实际上所有地区的潜在供应均将增长，但大部分将出现在非洲，占2010 至2015年阶段供应增长的一半。 在20102015 年间，将会出现大约1500 至2000 万吨的新增矿石出口产能。以2010 年3000 万
7、吨的贸易量为基数，这一吨位意味着出口供应能力将增长56%。如果所有这些项目均能按计划进行，那么中期内磷精矿将不会出现供应短缺问题。第二章 我国磷矿行业发展现状一、我国磷矿资源“丰而不富”，仅能支撑30年以内 1我国磷矿石资源“丰而不富”，开采难度大我国磷矿石储量位居全球第二，探明的磷矿资源量186亿吨（据中新网报道，我国磷矿储量初步探测为500亿吨，仅次于摩洛哥），呈现“丰而不富”的特征。俄罗斯、摩洛哥、美国以及一些非洲国家的磷矿品位一般都在30%以上，而我国磷矿资源平均品位仅17%。我国I级磷矿（品位高于30%）仅16.57亿吨，占矿石总量的8.9%。所以，我国可直接用于湿法磷酸生产的富矿资
8、源严重不足。而且，绝大多数是含硅钙镁的胶磷矿型矿石，选矿技术难度大。 2我国磷矿资源仅能支撑30年左右2011年我国磷矿石产量8122万吨，按我国磷矿石平均回采率60%左右计算，实际开采量1.35亿吨。在不考虑新发现资源的情况下，我国级磷矿和级磷矿仅能支撑国内开采不足30年。2001年，我国将磷矿石列入2010年后不能满足国民经济发展要求的20种矿种之一，2006年中国地质调查局将磷矿石列为全国25种重要矿产之一。我国磷矿石资源品位分布情况如下表：P2O5含量资源储量(矿石量)资源储量(P2O5量)主要分布地区亿吨比例亿吨比例级磷矿30%16.69.4%5.316.7%95.5%分布在云贵鄂级
9、磷矿25%30%21.212%5.7418.1%97%分布在云贵川鄂级磷矿12%25%105.259.6%1960%92%分布在云贵川湘鄂其他磷矿小于12%33.419%1.685.3%二、我国磷矿产量稳步增长，出口受阻 1我国近几年磷矿生产情况 单位：万吨年份200620072008200920102011国内产量389645425074602168078122近年来，在磷肥产能增长的拉动下，我国磷矿石产量稳步增长。其中2011年总产量8122万吨，同比增长19.3%。从2001-2011年来看，我国磷矿石产量复合增速为14.5%。2我国磷矿出口情况我国磷矿2000年-2007年出口情况如下
10、图：我国对磷矿石的出口实施配额制度，2011年配额150万吨，约占国内产量1.85%，2012年配额为120万吨，预计不足国内总产量的1.3%。此外，我国对磷矿石征收35%的暂定出口关税。目前，我国磷矿石出口占比很少，而国际磷矿石价格高企也抑制了磷矿石进口，所以，进出口对国内磷矿石市场的影响很小。 2011年11月30日WTO裁决，称中国不公平地限制了包括黄磷在内的九种原材料出口，要求中国马上降低出口关税并解除出口限额。目前我国对黄磷出口征收20%出口关税，如大幅降低关税，预计国内黄磷出口将显著增长，从而拉动国内磷矿石的间接出口。三、磷矿采选技术成熟、成本较低、利润空间大尽管我国目前大部分磷矿
11、开采为平硐开采，技术要求不高，但贵阳开磷集团拥有全球领先的井下开采技术，采矿回收率较高。并且，我国胶磷矿的选矿技术比较成熟，不管是碳酸盐（如马边磷矿）和硅酸盐（如雷波磷矿）磷矿均可以通过常规浮选达到湿法制磷酸的要求，选矿成本较低。 如，马边磷矿采用平硐开采，开采成本60元/吨，选矿成本约180元/吨，加上运输费用60元/吨，采选成本和运费约为300元/吨，而市场售价为600-700元/吨，有很大的利润空间。四、近几年价格大幅上涨，国内国际市场价格差异较大12010年以来磷矿石价格进入上涨周期后，小幅回调（1）2006年-2012年5月我国磷矿石价格走势图2006年至2010年2月，我国30%品
12、位的磷矿石价格一直比较平稳。自2010年2月以来，磷矿石价格大幅上涨，至2012年6月达到640元/吨。从2012年6月至2012年9月，磷矿石价格趋于平稳，9月以来，磷矿石价格出现小幅回调,2012年11月8日，磷矿石价格为612.86元/吨。（2）一年来我国磷矿石出厂价格指数走势图备注：卓创资讯磷矿石价格指数的编制是为了客观反映中国磷化工市场磷矿石价格变动概貌和运行状况，并能作为行业内企业采购、生产、销售、投资的评价标准。磷矿石价格采集的市场如下：云南市场、贵州市场、四川市场、湖北市场、华北市场。以2009年12月31日为基日，基点为1000点。（3）2011年1月至2012年10月18日
13、湖北柳树沟矿业集团磷矿石价格走势图2与国际相比，国内磷矿石价格被严重低估 受制于磷矿石及下游产品出口限制，国内磷矿石价格与国际市场脱节。2011年6月印度市场磷矿石价格 210美元/吨(68-70%BPL)，折国内标准磷矿石1432元/吨，比国内湖北磷矿石同期市场价格高 147%。 2012年6月份中国磷矿石出口量为1.89万吨，金额总计3818040美元，平均单价201.8美元/吨，折合人民币1266元/吨，高出国内市场价格一倍左右。五、我国磷矿企业采选存在主要问题和制约因素1资源禀赋差、资源保障程度低我国主要化工矿产资源磷、硫资源贫矿多富矿少，难采难选，可供规划和建设利用的后备资源产地缺乏
14、。2矿权设置不合理，矿山规模小、集约化程度低2009年我国磷矿大型矿山企业占3.8%，中型矿山企业仅占15%；磷矿矿山的“小、多、散”造成化工矿山企业技术进步缓慢，生产装备落后，劳动生产率低。3资源开发过度，资源破坏严重，环境保护意识差由于部分小型矿山受利益驱动，私挖滥采，采富弃贫，掠夺性开采，乱排乱堆现象普遍，矿山开采秩序混乱，竞争无序，造成矿产资源、环境的破坏。据业内人土介绍，国际产磷大国的回采率能达到9598，我国露天大矿如云南晋宁磷矿、湖北黄麦岭磷矿的回采率能达到95左右，洞采矿如贵州开阳磷矿的回采率能达到77.1，但我国小型企业的回采率仅为30，有的甚至更低。乱采滥挖、采富弃贫问题十
15、分突出，资源浪费严重。在中低品位磷矿矿产资源开发利用方面，由于我国大多数化学矿山企业特别是中小型企业没有建设配套选矿厂，缺乏选矿加工技术和能力，开采出来的大量中低品位矿石未得到选矿回收，资源浪费严重，资源集中回收利用力度还不够。 4矿山采选技术和装备水平参差不齐我国大型国有采矿企业和技术装备基本达到国外20世纪90年代水平；中型采矿企业技术装备保持在我国20世纪80年代水平；小型采矿企业尤其是乡镇和个体矿山企业技术装备落后，开采方法原始，资源损失率高。我国采矿技术和装备水平与西方发达国家的差距在进一步拉大，西方发达国家矿山已实现机械化、智能化、大型化、自动化、数字化开采。5共伴生资源综合利用率
16、低，资源效益差目前世界磷深加工的下游产品已达到250余种，而我国仅80余种，磷资源的深度开发存在较大差距。我国有1/3以上的磷矿伴生和共生有铀、碘、铁、钛、稀土、铟、锗等多种有益有用元素，由于重视和研究不够，共伴生资源综合利用率低。6企业税赋高、经济效益差，自身发展难磷、硫是生产化肥的原料，长期以来一直执行“保本微利”的低价政策，与同际市场相比，同期同质的磷矿石价格仅是同际市场的1/2，在市场竞争中处于不合理的发展地位。2008年10月和2009年1月国家调高磷矿的资源税，而新的磷矿资源税标准，没有区分矿石品位高低，统一按量计征，不利于磷矿资源的综合利用，不符合科学发展观的要求，甚至造成事实上
17、的鼓励采富弃贫。如高低品位同样纳税，势必使开采、利用低品位资源的企业更处于劣势，使之不能与开采、利用高品位矿的企业在同一水平上竞争。第三章 我国磷矿产业政策一、产业指导目录对磷矿采选及磷化工的规定 1产业结构调整指导目录（2011年本）类别行业项目产品或工艺鼓励类石化化工中低品位磷矿采选与利用，磷矿伴生资源综合利用。轻工锂离子电池用磷酸铁锂等正极材料。环境保护与资源节综合利用约1高效、节能采矿、选矿技术（药剂） 。2鼓励推广共生、伴生矿产资源中有价元素的分离及综合利用技术。3低品位、复杂、难处理矿开发及综合利用。4尾矿、废渣等资源综合利用。5高效、节能、环保采选矿技术2外商投资产业指导目录（2
18、011年修订）类别行业项目产品或工艺鼓励外商投资产业目录三、制造业（十）化学原料及化学制品制造业从磷化工、铝冶炼中回收氟资源生产限制外商投资产业目录二、采矿业磷矿、锂矿和硫铁矿的开采、选矿三、制造业（九）有色金属冶炼及压延加工业稀土冶炼、分离（限于合资、合作）二、“十二五”发展规划政策导向化工矿业十二五发展规划提出，积极推广矿山资源节约与综合利用，提高资源效益，降低废物排放，建设绿色、和谐化学矿业。鼓励化工矿产资源开采加工企业根据市场需求，延伸产业链，调整产品生产结构，促进单一产品向配套产品、高耗能产品向低耗能产品的转化，提高资源利用水平。鼓励对中低品位、共伴生资源和固体废弃物的利用，促进化学
19、矿业循环经济建设。合理调控化工矿产开采规模，通过整顿和规范矿产资源开发秩序，推进资源开发整合，使得矿产资源开发利用布局不断优化，集中度提高，到2015年，大中型化工矿山比例达到20%以上。三、行业整合政策12006年12月，国务院办公厅转发国土资源部等部门发布的对矿产资源进行整合的意见的通知，要求省级府按照一个矿区只设置一个采矿权的原则在2008年底前基本完成对矿产资源的整合。22012年5月，国土资源部发布关于严格控制和规范矿业权协议出让管理有关问题的通知，对探矿权和采矿权的协议出让进行严格控制和规范，目前公司拟涉及的磷矿项目以政府协议出让矿权的方式获取矿权的可能性很小。32009年6月，中
20、国磷肥工业协会出台了对磷肥行业产业结构调整的意见，结构调整的重点和方向为：第一，要加速中低品位磷矿精选富集产业化，加大胶磷矿选矿技术的开发和投入，加快中低品位磷矿选矿的产业化，提高磷资源保障程度，保证磷肥产业可持续发展。第二，加大对磷石膏的综合利用。一是利用磷石膏制各种新型材料(石膏粉、石膏板、砌块等)；二是大力推广磷石膏制水泥缓凝剂；三是进一步提高磷石膏制硫酸和分解技术，建设磷石膏制硫酸50万吨项目；四是生产磷石膏标砖20亿块。第三，延长磷肥产业链，改善经济效益。实现湿法磷酸净化技术国产化，生产中高档的食品级、电子级磷酸及磷酸盐等精细磷化工产品。搞好氟、碘、硅等磷矿伴生资源回收，生产无水氟化
21、氢、碘、硅等及其高附加值系列产品。四、进出口及税收政策我国磷矿石出口实行配额制，2012年的出口配额为120万吨，并且征收35%的关税。磷矿石进口免关税，但目前国际磷矿石价格高出国内价格许多，磷矿石进口不现实。2008年9月22日，财政部和国家税务总局联合发布了关于调整硅藻土、珍珠岩、磷矿石和玉石等资源税税额标准的通知(财税200891号文件)，将磷矿石资源税由原来的3元/吨调高为15元/吨。该政策自2008年10月1日起执行。2008年12月24日，财政部和国税总局联合发布通知，决定将金属矿采选产品、非金属矿采选产品增值税税率由13%恢复到17%，并自2009年1月1日起执行。五、节能、环保
22、及综合利用政策1为遏制高耗能行业盲目膨胀，国家发展改革委发布了对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼等8个高耗能行业实行差别电价的政策，明确对这些行业中淘汰类和限制类企业用电实行加价的时间和标准，禁止对高耗能企业实行优惠电价。2为了推动黄磷行业的清洁生产，提高资源利用率，降低能源消耗，减少污染物排放，国家环保局要求黄磷行业编制了黄磷工业污染物排放标准。国家发改委和工信委陆续出台黄磷行业清洁生产评价指标体系、黄磷单位产品能源消耗限额、黄磷行业产业政策黄磷行业准入条件等一系列政策法规来规范管理黄磷行业的生产和发展。32011年10月1日实施磷肥工业水污染物排放标准（GB 15580
23、2011），标准规定了磷肥工业企业或生产设施水污染物排放限值。4根据十二五化工行业环境保护发展指南，到2015年，磷石膏年综合利用率达到30，积极推进多种磷石膏综合利用途径研究和开发，基本控制磷肥生产氟污染，搞好氟资源的综合利用。加快研究和推进磷矿石伴生碘资源回收技术。5根据2012年6月12-13日在贵阳召开的“2012年磷石膏综合利用工作会议”，工信部要求磷石膏综合利用率提高到40%。第四章 我国磷矿企业及磷矿项目动态一、我国主要磷矿企业基本数据汇总及分析我国主要磷矿（磷肥及磷化工）企业主要有中化集团、云天化、瓮福集团、宜化集团、开磷集团、兴发集团等，根据公开的信息资料，将主要磷矿及磷化工
24、企业数据（不完全）整理如下：序号名称总资产（亿元）营业额（亿元）资源规模磷矿生产规模毛利率目前产能3-5年计划产能1中化集团26114529磷矿数亿吨240万吨不详2云天化集团700370磷矿5亿吨，远景超过20 亿吨1223 万吨277万吨45%3宜化集团450500磷矿3亿吨以上850万吨150万吨4瓮福集团149244磷矿工业储量5.8亿吨，地质储量8.2亿吨500万吨不详5开磷集团234130磷矿10亿吨600万吨，200万吨6澄星集团138125磷矿1.5亿吨110万吨150万吨7兴发集团9965磷矿2.2亿吨以上300万吨205万吨77%8山东金正大5476不详9芭田股份1123磷
25、矿2亿吨210万吨10六国化工5834磷矿2亿吨11和邦股份3719158万吨12川化控股200磷矿1亿吨250万吨13川恒化工1214磷矿3.6亿吨400万吨14天原集团12356磷矿0.5亿吨120万吨80万吨15洋丰集团50磷矿3.8亿吨150万吨合 计60.6亿吨39432230万吨资料来源：公司网站、政府网站、化工矿业十二五规划、上市公司信息披露、新闻媒体公告、证券软件、债券募集说明书等等。15家大型企业的目前产能统计数据为3943万吨，7家没有磷矿统计数据的磷矿产量相对较小，假设按400万吨计算（初步估计），15家公司2011年产能4343万吨。云南、贵州、湖北磷矿资源整合后，我国
26、磷矿企业依然超过300多家，假设我国磷矿的产能利用率为90%（2011年价格形势较好，产能利用率较高），总产能为9024万吨（2011年我国磷矿石产量为8122万吨），上述统计的15家企业磷矿产能占总产能的48.13%。上表中15家企业未来3-5年新增产能合计2230万吨，考虑该数据为不完全统计， 100%按计划建设投产及产能100%利用的可能性不大，故以统计新增产能的80%确定新增产量1784万吨，上述15家企业的磷矿石产量增加41.08%；另外300多家中小磷矿企业，考虑到各地磷矿整合政策，集中度有提高的趋势，假设其产量增加20%（81224343=3799万吨），增加产量为755.8万吨
27、；因此，我国磷矿石未来3-5年新增产量为2539.8万吨，为2011年总产量的31.17%，未来3-5年磷矿总产量达到10661.8万吨。上述15家企业均为矿业化工磷肥一体化公司，新增产能基本上是满足自身原材料的供应。另外300多家磷矿企业新增产能将满足主要磷肥企业（磷化工企业）磷矿供应不足的部分。二、中化化肥收购240万吨磷矿项目中化化肥于2012年1月8日以人民币13.8亿元的总对价，收购龙蟒集团（10%）和西藏龙圣(90%)持有的寻甸龙蟒合计100%的股权。寻甸龙蟒主要从事开采和勘探磷矿以及生产饲料级磷酸一二钙磷酸二氢钙。寻甸龙蟒目前直接或间接拥有一个位于云南省的磷矿采矿权（年产240万
28、吨）和四个位于云南省的磷矿探矿权。寻甸龙蟒正在为其四个仅拥有探矿权的磷矿区块申请采矿权证。此外，寻甸龙蟒是目前中国国内唯一一家可以生产30万吨质量稳定、可靠且符合国际标准的饲料级磷酸一二钙磷酸二氢钙的公司。三、山东金正大贵州瓮安磷资源循环经济产业园2011年8月18日，金正大与贵州省瓮安县政府签订了关于磷资源循环经济产业园项目的合作协议书，拟在贵州省瓮安县工业园精细磷化工区投资59.6亿元建设磷资源循环经济产业园项目，发展磷复肥及相关磷化工产业。而当地政府表示同意并支持公司根据项目需要参与其辖区内煤矿、硫铁矿、钾长石等矿产资源的整合、勘探及开发利用。该产业园项目初步规划建设规模为60万吨/年磷
29、酸一铵、60万吨/年磷酸二铵、40万吨/年磷酸二氢钙、60万吨/年硝基复合肥、20万吨/年磷酸二氢钾及其他磷化工产品的生产能力。四、深圳芭田股份将获得2亿吨磷矿资源2012年5月，芭田股份公告，拟投资产能210万吨/年聚磷酸等高新磷复肥及配套磷化工、磷矿等项目。根据公司与瓮安县政府所签订的相关协议，在公司投建的项目达到约定金额后，将获得瓮安县政府配置的平均品位（五氧化二磷含量）23%以上、储量在2亿吨以上的磷矿采矿权。五、和邦股份20亿投向磷矿开采及磷化工项目根据和邦股份（四川乐山）信息公告，公司与马边彝族自治县政府签订马边磷矿采选输及下游项目投资协议书，项目总投资约20亿元，分别为13亿元的
30、磷矿采、选、输100万吨/年项目，7亿元的精细磷酸盐综合开发项目以及上游配套自产磷酸项目和其他配套工程。和邦磷矿于2009年12月竞拍获得马边磷矿老河坝矿区四号矿块采矿权，磷矿资源储量3174.1万吨，属高品位富矿，矿区面积1.28平方公里，设计开采年限20年，采选能力100万吨/年。预计完成上述投资的期间为2013年至2015年，可实现年销售收入20亿元，年利税3.2亿元。六、兴发集团拟新增产能超过205万吨公司现有磷矿储量2.2亿吨，产能295万吨。公司磷矿资源丰厚，新磷矿项目2014年起投产。根据探矿项目建设进度，瓦屋四矿段预计在2014年起贡献产能（具体产能不详）；树空坪、店子坪矿业则预计在2014、2016年分别贡献80、125万吨年产能。七、六国化工与川大合作开发磷酸铁锂技术项目六国化工与四川大学就磷酸铁、磷酸铁锂关键技术研究和产业化项目的技术开发，经协商一致签署了磷酸铁、磷酸铁锂技术研究与生产应用开发合同。四川大学负责研究开发磷酸铁、磷酸铁锂产品生产工艺，解决六国化工
