1、4.17 当方案的建设投资发生在期初且各年的净收益均等时，投资回收期与投资收益率之间具有互为倒数 的关系。4.18 净年值法是对各比较方案收益的等值的等额序列年值和净年值进行比较，以较大的方案为优。4.19 对于投资全在期初的方案在寿命周期内净现值的大小与所选定的折现率有关，折现率越小的则净现值越大。4.20 用费用现值对多方案进行比选时，各方案的产出应相同，且计算期应相等 。（四）计算题 4.21 拟新建某化工厂，其现金流量如下表所示（单位：万元）。若行业基准投资回收期为n 年，试计算其投资回收期，并判断经济上是否可行。年份 项目 建设期 生产期 123456现金流入 24 79431 87
2、835 420现金流出 8 93524 57011 16422 62124 88827 250净现金流量 -8 935-24 570-11 1642 1736 9908 170累计净现金流量 -33 505-44 669-42 496-35 506-27 336? 年份 78910111226 65726 96127 35227 50327 4948 7368 4598 0687 9177 926-18 537-10 114-2 0465 87113 79721 723解：投资回收期Pt=累计净现金流量开始出现正直的年份-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量= 10 1 + 2046
3、/7917=9.26（年）11（年） 故方案经济上合理。4.22 某厂计划改建总装车间，现有甲、乙两方案，甲方案采用流水线，总投资为40 万元，年经营成本20 万元；乙方案采用自动线，总投资为60 万元，年经营成本为12 万元。两方案年生产量相同，设基准投资回收期为5 年，哪个方案经济效益为优？已知K甲=40万元，K乙=60万元，C甲=20万元，C乙=12万元，两方案产量相同，K甲 C乙,故可计算差额投资回收期Pa=（ K甲 K乙）/（C甲 C乙）=2.5（年） 5（年） A比B优；5（年） A比C优； A最优；4.25 某公司现有资金800 万元用于新建项目，预计建设期2 年，生产期20 年
4、，若投产后的年均收益为180 万元时，期望投资收益率为18 % ，建设期各年投资如下表（单位：万元），试用NPV 法从下列方案中选优。方案 收益 甲方案 乙方案 丙方案 第一年 800300100第二年 500700NPV 甲-800 + 180（PA ,18 % ,20 ）（PF ,18 % ,2 ）= -108.2 （万元）NPV 乙-300 500 （ P / F ,18 % ,1 ）+ 180 （ P / A ,18 % ,20 ）（ P / F ,18 % ,2 ）-31 . 68 （万元）NPV 丙-100 700 （ P / F ,18 % ,1 ） + 180 （ P / A
5、,18 % ,20 ）（ P / F ,18 % ,2 ）= 1.08 （万元）NPV丙最大，丙最优。4.26 某化工工程项目建设期2 年，第一年投资1800 万元，生产期14 年，若投产后预计年均净收益270 万元，无残值，基准投资收益率10 % ，试用IRR 来判断项目是否可行？i = 8 % , NPV -1800 + 270 （PA , 8 % ,14 ）（PA , 8 % , 2 ） = 108.25 i=10 %NPV -1800 + 270 （ P / A , 10 % , 14 ） （ P / F , 10 % , 2 ） -156.22IRR = 8 % + 108.25 /
6、 （ 156.22 + 108.25 ） 2% = 8.81 % 10 %项目不可行。4.27 A 、B 两个方案，其费用和计算期如下表所示，基准折现率为10 。试用最小公倍数法和费用年值法比选方案。方案 A方案 B方案 投资 150年经营成本 20计算期 15 最小公倍数法PCA = 150 + 15 （ P / A , 10 % , 30 ） + 150 （ P / F , 10 % , 15 ） = 327.32PCB = 100 + 20 （ P / A , 10 % , 30 ） + 100 （ P / F , 10 % , 10 ）+ 100 （ P / F , 10 % , 20
7、 ） = 341 . 95PCA PCB A 优。 费用年值法ACA = 15 + 150 （ A / P , 10 % , 15 ） = 34.72ACB 20 + 100 （ A / P , 10 % , 10 ） = 36.27ACA PC2 第二方案优4.29 某项工程有三个投资方案，资料如下表，用差额投资内部收益率法选择最佳方案。（i0 = 10 % ） C方案 投资/万元 2 0003 0004 000年收益/万元 580780920寿命/年 先求各方案的内部收益率均大于基准投资收益率，均为可行方案。i 15 % ， NPVl -（3000 2000 ） + （ 780 580 ）
8、 （PA , 15 % , 10 ） = 3.8 i = 20 % ， NPV2 -（3000 2000 ） + （ 780 580 ）（PA , 15 % , 10 ）-161.6 IRR 15 % + 3.8 / （ 3.8 + 161.6 ） 5 =15.1 10 % , B 比A优i =5 %,NPV1 =-（ 4000 3000） +（920 780） （ P / A , 5 % , 10 ）=81.08i =8 %,NPV2 =-（ 4000 3000） +（920 780） （ P / A , 8 % , 10 ）=-60.6 IRRBC5 % + 81.08 / （ 81.08
9、 + 60 . 6 ） 3 % = 6.7 -100 + （ P / A , IRRB , 3 ） = 0 IRRB = 12.53 % （ 2 ）-300 + （ A / P ， IRR , 5 ） = + 96 -100 （ A / P ， IRR , 3 ） + 42 IRR =20.77 % 10 % ，选A 方案。 4.33 假定一个城市运输系统有两个被选的提议。第一个寿命为20 年，第二个寿命为40 年，系统的初始费用分别为1 亿元和1.5 亿元。两者的收益都等于每年0.3 亿元，基准收益率为12 % ，无残值。应选择哪个提议？NAV1 = 0.3 1 （ A P，12 % , 2
10、0 ） = 0.166 （亿元）,NAV2 = 0.3 1.5 （ A P，12 % , 40 ） = 0.118 （亿元）。选择方案1 。4.34 一家航空公司计划投入使用一种新型飞机，有三种机舱座位安排方式可以选择，每一种方式的收益和成本如下表。飞机的寿命为15 年，基准折现率为25 % ，每种座位安排方式下飞机的残值均为500 万，那么航空公司应该选择哪种方式？机舱座位安排 A? 座位 经济舱250个 头等舱65个 B?经济舱300个 头等舱30个 C?经济舱350个 年净收益（万元） 6 7306 7456 771初始成本（万元） 23 11023 17023 260NPVA=-23
11、110 + 6730 （ P / A , 25 % , 15 ） + 500 （ P / F , 25 % , 15 ）= 2878.67 ;NPVB-A-60 + 15 （ P / A , 25 % , 15 ） -2 , A 优于B ；NPVC-A -150 + 41 （ P / A , 25 % , 15 ） = 8 , C 优于A 。选择方案C 。4.35 公交系统使用3 种汽车：汽油型、天然气型和柴油型。无论哪种汽车每5 年都需要更换。汽车的初始成本包括了发动机的成本，转售价格包括了发动机在内的汽车的价格，不考虑发动机的使用年限。数据如下表所示。如果基准折现率为18 % ，请计算出每
12、种型号的费用年值，并比较哪种最经济？型号 初始成本/元 经济寿命/年 发动机成本/元 发动机寿命/年 转售价格/元 1汽油型 145 00017 00018 0002天然气型 146 40015 00018 5003柴油型 153 00047 00019 000AC1 = 145 000 （ A / P , 18 % , 10 ）- 18 000 （ A / F , 18 % , 10 ）+ 17 000 （ P / F , 18 % , 5 ） （ A / P , 18 % , 10 ） = 33 152 （元）AC2 = 146 400 （ A / P , 18 % , 9 ） 18 50
13、0 （ A / F , 18 % , 9 ）+ 15 000 （ P / F , 18 % , 5 ） （ A / P , 18 % , 9 ） = = 34 576 （元）AC3 = 153 000 （ A / P , 18 % , 10 ） 19 000 （ A / F , 18 % , 10 ）+ 47 000 （ P / F , 18 % , 5 ） （ A / P , 18 % , 10 ） = 37 808 （元）AC1最小，选择汽油型。 第五章5.1 敏感性分析是常用的一种评价经济效益的（b ）分析方法。a确定性 b.不确定性 c.静态 d.动态 5.2 生产性建设项目的市场需求
14、量比盈亏平衡点产量越大，则项目（ c） 。a安全性越小 b抗风险能力越小 c安全性越大 d发生亏损的机会大 5.3 某方案实施后有三种可能：情况好时，净现值为1200 万元，概率为0.4 ； 情况一般时，净现值为400 万元，概率为0.3 ； 情况差时净现值为-800 万元。则该项目的期望净现值为（c ）。a. 600万元 b. 400万元 c.360万元 d.500万元 5.4? 某建设项目年产量为6000 ，设产品的单价为4000 元，单位产品可变费肘2740 元，预计年固定成本为320 万元，则该项目的盈亏平衡点的年产量是（ a）件。a. 2540 b. 3847 c. 4152 d.
15、5O90 5.5? 盈亏平衡点单位产品变动成本是根据（ a）设定的。a固定成本、设计生产能力和确定的售价 b盈亏平衡价格、设计生产能力和确定的成本 c确定的产量、固定成本和确定的售价 5.6 敏感性分析的目的是从各（ b）中找出敏感因素，判断敏感因素发生不利变化时投资方案的承受能力。a经济评价指标 b不确定因素 c现金流量发生时刻 d投资方案 （二）是非题 5.7 （ 非）敏感性越高的因素给项目带来的风险越大。5.8 （ 是）在不确定因素中，发生变化的概率较大的次敏感因素对项目的财务效果的影响有可能大于发生变化的概率较小的最敏感因 素产生的影响。5.9 （非 ）单位产品的固定成本不随产品的产量
16、变化而变化。5.10 （ 非）在概率分析中，不确定因素的概率分布是未知的。（三）填空题 5.11 固定成本占总成本的比例越大，项目的经营风险越大,且盈亏平衡产量Q越大。5.12 盈亏平衡分析是根据方案的成本与收益相等的关系来确定盈亏平衡点进而选择方案的一种不确定分析方法。5.13 盈亏平衡点在盈亏平衡图中表现为总成本费用与产量和_销售收人与产量_两条关系线的交点。5.14 所谓敏感性分析（亦称灵敏度分析），是指研究某些_不确定因素_对经济效益评价值的影响程度，从许多不确定因素中找出_敏感因素_，并提出相应的控制对策，供决策者分析研究。5.15 敏感性分析的指标应该与确定性分析的评价指标一致。5.16 某家俱制造厂生产一种书柜，售价150 元，年固定费用为19 万元，每生产一个书柜的材料费为52 元，支付工人工资20 元，其他变动费用为8元，请作出如下决策： 要使工
