1、本科毕业论文题 目 中国石油盈利能力分析 系 别 会计学系专业班级 国际会计1014班姓 名 林佳怡指导教师 汪蕾年 月 日内容摘要盈利能力是企业发展的基础，也是股东取得投资收益，决定其投资去向、判断企业能否保全其资本的重要依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险，保证其收取本息的资金来源；同时也是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，是公司以持续发展的关键动因。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员，都日益重视企业盈利能力的分析。证监会等监管部门更是把盈利能力作为考核公司发行股票、募集资金的重要标准。而在上市公司的经营状况中，盈利能力是一个核心要素，通
2、过对企业当前收益水平的高低以及收益的持久性分析，可以表现公司的竞争力。因此，对上市公司盈利能力的研究十分必要。本文以中国石油为例，分析其盈利能力，指出其现有不足，提出相应的解决对策，对同类行业有一定的参考价值。关键词：盈利能力；上市公司；资产结构 Abstract Profitability is the foundation of enterprise development, and the shareholders obtain investment income, that is the capitals important basis of investment, judgment
3、of companies; Creditors will through the analysis of profit to accurately evaluate the debts of the enterprise ability, control the credit risk, guarantee its sources of funding of principal and interest charge; That is also the business performance and management efficiency of the concentrated expr
4、ession, an operator is the key to company with sustainable development. So both investors, creditors and enterprise management personnel, are increasingly attach importance to corporate profitability analysis. Securities regulatory commission and other regulators is profitability as important criter
5、ia of money raised through issuance of stocks, the inspection company. Therefore, the study of the listed company profitability is necessary.Based on the China national petroleum co., analyze the profitability, and points out its existing deficiencies, proposed corresponding solution countermeasures
6、, has the certain reference value to similar industry.Key words： Profitability； Public company； Assets structure目 录 一、导论 1 （一）研究背景 1 （二）研究意义 1 二、盈利能力分析的相关理论概述 2 （一）盈利能力的内涵 2 （二）盈利能力的影响因素 2 （三）盈利能力分析指标 3 三、中国石油盈利能力分析 4 （一）公司简介 4 （二）中国石油盈利能力综合分析 5 四、中国石油实现盈利面临的问题 7 （一）传统能源结构的改变尚需时日 7 （二）产业链结构不合理 7 （三）
7、对政策的依赖程度较高 8 （四）缺乏核心技术和设备 8 五、解决中国石油盈利问题的对策 9 （一）加大国家政策扶持力度 9 （二）积极调整产业结构 9 （三）大力提倡技术创新 10 （四）改善公司资产结构 10 六、结论 10中国石油盈利能力分析 一、导论 （一）研究背景石油产业是国家的根基产业，体现了一个国家的经济水平和综合国力。石油产业的发展水平，直接影响着机械、造船等诸多行业的发展，在整个国民经济中具有不可小觑的作用。中国的石油勘探尚处在中等成熟阶段，石油储量仍处于高基值稳定增长时期，但勘探难度越来越大。中国的主力油田总体已进入递减阶段，稳产难度不断加大，但开发上仍有潜力可挖。石油行业是
8、一个资金投入高度集中的行业，同时也是一个高风险的投资领域。国外大型石油公司几乎都是上下游一体化、业务遍布全球的跨国公司。全球经济发展的不均衡性，使得大石油公司在不同国家或地区的投资回报水平各不相同。根据中国石油2013年度业绩报告，截至2013年12月31日止，公司实现营业额22，581.24亿元，比上年同期增长2.9%；实现归属于母公司股东净利润1，295.99亿元，比上年同期增长12.4%；实现每股基本盈利0.71元，比上年同期增加0.08元。去年以来公司面对错综复杂的国际国内经济环境，公司实施有质量有效益可持续发展方针，统筹国内外两种资源两个市场，集中发展油气主营业务，大力强化安全环保，
9、2013年生产经营稳定向好，实现净利润两位数增长。此外，公司严格投资管理，注重投资回报，不断优化投资结构，合理调整项目建设节奏，投资总量得到有效控制，全年资本性支出3，187.0亿元，同比下降9.6%。这也从某一方面反应了石油行业的盈利能力水平，然而，在大力提倡低碳经济和环保节能的全球大背景下，对中国石油盈利能力的分析显得尤为必要。 （二）研究意义我国证券市场发展至今已有三十来年，证券市场的发展成熟是我国市场经济发展过程中最为重要的组成部分之一。随着市场经济体制的逐步建立，对市场化资源配置的需求日益增加，证券市场在国民经济中发挥着越来越重要的作用，日益成为人们社会经济生活关注的焦点。随着我国证
10、券市场的日趋规范和投资者理念的成熟，越来越多的企业和投资者根据上市公司的财务状况来选择投资对象。而在上市公司的财务状况中，盈利能力是一个核心要素，可以通过对企业当前收益水平的高低以及收益的持久性表现出来。盈利能力是企业发展的基础，也是股东取得投资收益，决定其投资去向，判断企业能否保全其资本的重要依据；债权人也要通过盈利状况的分析以准确评价企业债务的偿还能力，控制信贷风险，保证其收取本息的资金来源；同时也是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，是公司以持续发展的关键动因。所以不论是投资人、债权人还是企业经营管理人员，都日益重视企业盈利能力的分析。证监会等监管部门更是把盈利能力作为考核公司发行股票、
11、募集资金的重要标准。因此，对上市公司盈利能力的研究十分必要。本文以中国石油为例，分析其盈利能力，指出其现有不足，提出相应的解决对策，对同类行业有一定的参考价值。 二、盈利能力分析的相关理论概述 （一）盈利能力的内涵盈利能力是指企业自身获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，一般表现为在一定期间内企业收益数额的多少和水平的高低。盈利能力的指标主要包括六项：营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率。在实际的业务中，许多上市公司总是采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等这几项指标评价企业的获利能力。 （二）盈利能力的影响因素盈利能力是企业经营
12、管理水平的最大限度的体现，反映盈利能力的指标是综合性的财务指标， 它受企业销售能力、收现能力、成本费用的控制能力、资金管理水平以及规避风险的能力等多种因素的影响。调查整理研究这些因素的对企业的影响大小，正确评价企业的盈利能力主要依靠这些因素。1. 营销能力营业收入是企业获得利益的根本。在这个市场经济条件下，企业的营销能力是扩大经营规模、增加营业收入、提高利润的最根本的保证。所以分析研究企业的盈利能力，我们最开始就要要关注企业的销售策略和把握市场的能力，来对企业的销售情况进行评价。2. 收现能力在以经济为主的当代社会中，商业信用已经成为企业之间购销活动的主要方式。在商业信用大量存在的情况下，影响
13、企业盈利能力的重要因素之一则是收现能力。与此同时，企业大部分的营业收入以应收账款的形式存在，赊销量越大，营业收入与现金流入之间的差别就会越大，营业收入和利润都只是账面的数字。一旦企业催收货款不利或赊账单位出现问题，企业就会发生账目坏死，给企业造成损失，从而企业获取的利润减少，使企业的盈利水平降低。3. 成本费用控制能力利润是收入减费用后的余额。企业提高盈利能力的途径总是从这两个方面：一是增加收入，二是节省开支。在销售价格和销售量不变的情况下，提高利润最有利的途径就是降低企业的成本。成本费用越低，企业获得盈利的范围就会越大，企业自身抵抗外界风险的能力也就会随之增强。所以，提高对成本费用的管理与控
14、制，是使企业利润增加、提高企业盈利能力的重要方面。 （三）盈利能力分析指标 1. 营业利润率营业利润率，是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。公式为：营业利润率=营业利润/营业收入100%营业利润率是衡量企业获得利润能力的重要指标之一，两者呈现正比例关系。营业利润率越高，表示产品单位销售额中的对利润的贡献越大，体现出企业对于营业收入的增加、生产成本的减少以及经营管理费用的能力越强。营业利润率的高低可以反映出这个企业在市场中的竞争能力和以及存在的发展空间，营业利润率越高，企业在市场中的竞争能力越强，随之该企业的发展空间也越大。在实际的业务中，我们同样也可以使用销售净利率以及销售毛利率对营业利润
15、率的替换对企业的获利水平进行分析。其计算公式：销售毛利率=（销售净收入-产品成本）/销售收入100%销售净利率=净利润/主营业务收入100% 2.成本费用利润率成本费用利润率，是指企业在一定的期间范围内获取的总利润额与付出的总成本费用的比率。其公式为：成本费用利润率=（营业收入-成本-费用）/（成本+费用）100%其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+营业费用+管理费用+财务费用+资产减值损失成本费用利润率是反映企业各项消耗所获取收益的能力，成本费用率越高代表企业为取得收益所付出的代价越小，对其成本费用的控制能力强，代表获取利润的能力也越就强。通过成本费用利润率的分析，让该企业在一定的
16、条件下，尽最大的限度降低成本费用，增强企业的盈利能力。 3.总资产报酬率总资产报酬率，是指在一定期间内，企业获取的报酬总额与平均资产总额的比率，此指标反映了企业综合运用资产的能力。其计算公式为：总资产报酬率=（利润总额+利润支出）/平均资产总额100%我们一般可能会认为，总资产报酬率越高，代表企业利用资金的效果就越好，获取利润的能力也就越强，经营能力和管理水平越高。企业要想获取最大的利润，就必须合理使用各种资产，避免资产出现闲置、损失、沉淀等现象的发生，同时应该使资金结构变得更加合理。 三、中国石油盈利能力分析 （一）公司简介中国石油天然气股份有限公司（简称“中国石油”） 是由中央直接管理的特
17、大型央企，根据国务院机构改革方案，于1998年7月在原中国石油天然气总公司的基础上组建的特大型石油石化企业集团，系国家授权投资的机构和国家控股公司，是实行上下游、内外贸、产销一体化、按照现代企业制度运作，跨地区、跨行业、跨国经营的综合性石油公司。2004年国内生产原油11176.1万吨，生产天然气286.6亿立方米，加工原油11077.5万吨；同时在海外获取权益原油产量1642.3万吨、天燃气产量25.9亿立方米。全年实现销售收入5707亿元，实现利润1289亿元，利润在企业中位居榜首。作为中国境内首屈一指的原油、天然气生产、供应商，中国石油集团业务涉及石油天然气勘探开发、油气炼化产品销售、石
18、油工程技术服务、石油机械加工制造、石油贸易等各个领域，在天然气生产、加工和市场中占有着举足轻重的地位。在美国财富杂志2011年世界500强公司排名中居第6位，在巴菲特杂志2009年中国上市公司百强评选中，荣获“中国25家最受尊敬上市公司全明星奖”第一名。在2013年荣获中国品牌价值研究院、中央国情调查委员会、焦点中国网联合发布的2013年度中国品牌500强。在新的世纪里面，在国家大公司、大集团战略和相关政策的指导下中石油、正在实施一套新的战略方针，看准国际石油同行业先进的水平，增加主业突出、提高核心竞争力从而建设大型跨国石油集团，继续保持首屈一指的地位。 （二）中国石油盈利能力综合分析1. 利
19、润逐年增长从利润方面来说，净利润2013年较2012年上涨了42.35%，2012年较2011年上涨了32.15%。营业利润，利润总额也有不同程度的上升。营业利润上涨了27.04%，主要是营业收入、投资收益较2012年分别上涨了36.01%和45.08%。但由于营业成本上涨了44.81%，超过了营业收入的增长幅度，其中销售费用、管理费用、财务费用都有不同程度的上涨，特别是资产减值损失增加了90.11%，因此在营业收入达到36.01%的增长幅度时，营业利润上涨并没有实现更高的增长。利润总额增长了27.88%，主要是虽然营业外收入较11年减少16.31%，但营业外支出却减少了3.80%的幅度，因此
20、利润总额在营业利润增长幅度上有些许增长。表1 销售净利率行业比较行业比较2013年2012年2011年中国石油12.4%13.42%13.81%中国石化5.53%5.62%5.65%其中，销售净利率=（净利润/营业收入）*100%如表1所示，2013年度中国石油与中国石化较上一年度都有微弱的降低，表明公司获取净利润的能力在减弱；中国石油明显高于中国石化，这说明在剔除筹资决策对盈利能力影响的情况下，中国石油通过销售数据获取利润的能力依旧更强于中国石化。营业利润率=营业利润/营业收入*100%，营业利润率比销售毛利率更全面，它考核主营和附营业务的盈利能力，并且就是收入，成本相配比，这样的能够更好的
21、衡量企业盈利能力的稳定性和可靠性。充分体现了企业经营活动的业绩。从指标分析来看，表明公司获取净利润的能力较去年有所下降，但是在同行业中还是比较具有优势的。2. 总资产报酬率逐年提升从表2中可以看出，两企业资产运营能力都有所提升，利用资产创造的利润越多，企业盈利能力越强，而且体现其经营管理水平有所提高，同时中国石油的资产运营能力高于中国石化。表2 总资产报酬率行业比较行业比较2013年2012年2011年中国石油12.45%11.32%10.20%中国石化12.13%10.26%8.57%其中，总资产报酬率=（利润总额/总资产平均占用额）*100%3. 成本费用利润率连年攀升如表3所示，2013
22、年和2012年相比以及2012年与2011年相比，中国石油与中国石化成本费用利润率下降了，说明公司为获取利益而付出的代价较上年增加了，盈利能力有所减弱，表明公司成本仍需加大控制力度。而两家公司相比，中国石油在这方面的能力明显高于中国石化。表3 成本费用利润率行业比较行业比较2013年2012年2011年中国石油18.35%19.40%21.21%中国石化8.17%8.26%8.51%其中，成本费用利润率=利润总额/（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）*100%。4. 净资产收益率趋于稳定表4 中国石油净资产收益率分解表指标/年份2013年2012年2011年净资产收益率12.4%13.4
23、2%13.81%总资产报酬率12.45%11.32%10.20%成本费用利润率18.35%19.40%21.21%从中国石油近三年的净资产收益率来看，基本处于较为稳定的状态，从2011年比上一年有所提高之后，到2012年净资产收益率没有出现大幅的升高或降低。2011年至2013年这三年的净利字呈上升趋势， 三年来净利润有较大的提高，说明其主营业务收入有提升，对于成本费用的控制也有所改善。权益乘数成略微下降的趋势但基本持平，表明公司负债情况良好，公司财务风险控制得较为稳定。但公司净资产收益率却几乎没有明显的提升，这主要是因为受其总资产周转率大幅下降的影响所致。2012年比2011年公司AT上升2
24、5个百分点，表明资金周转速度变快，公司利用资产转化为收益的速度加快，公司资产管理效率上升，资产的使用和资产结构可能存在不合理的方面。研读中国石油2013和2012年报资料发现，该两年平均总资产为17010.3、12591.6，增加4418.7，其中平均固定资产增加1282.8、平均流动资产增加2115.9(单位:百万元)。货币资金、应收账款、存货的余额均有不同步幅度的提高，公司在2012年加大了对厂房和机器设备的投入力度，以及输变电产业技术升级，增加对子公司项目的投入等等。资产投入的加大并没有影响中国石油的总资产周转率，反而使得2013年中国石油总资产周转率上升，同时，在主营业务收入和利润提升
25、的情况下，使得公司的净资产收益率大幅上升，从而保证中国石油的总体盈利能力处在一个较好的水平。 四、中国石油实现盈利面临的问题 （一）传统能源结构的改变尚需时日据有关资料统计，2012年我国的能源消耗结构中，传统化石能源消耗比例占90.1%，其中煤炭占68.7%，石油占18%，天然气占3.4%，而可再生清洁能源的消耗比例仅占到9.9%。由此可见，虽然石油占比有限，石油的储量在未来几十年可能消耗殆尽，新能源虽具有资源可再生性、具有化石能源所不能望其项背的丰富储量，但在可预见的未来二、三十年，新能源在整个能源消耗结构中所占的比重仍然难以取代传统能源。据有关方面的预测，一项生产技术从诞生到被广泛采用，
26、平均需要花费25年，即使到2025年，新能源的技术也可能很难取得商业上的普及。预计到下世纪上半叶，中国石油等传统石油能源在我国能源结构中所占的比例会有所下降，但要达到新能源占据能源消耗的绝对优势地位还需要相当漫长的过程。同时，根据前文的分析，作为传统能源行业的煤炭行业在盈利能力上远高于行业平均水平，产品成本较之新能源行业更低，技术更加成熟， 市场需求更广泛，使得煤炭行业目前仍具有较强的盈利能力。新能源行业作为二十一世纪最具潜力的行业之一，要发展成为国民经济的支柱、占据能源业的主导，还需要长足的发展。 （二）产业链结构不合理中国石油作为国有企业，存在国有企业普遍存在的问题，部分企业产权仍不清晰。
27、虽然进行了更改，表明了其投资主体是国有资产，但还是从根本上还没有解决出资人缺席的问题。比如中石油虽然是授权经营，但缺少国有资产的经营协议，国有资产责任制度和产权收益目标目前还是模糊的，没有明确，与此同时没有健全的股权代表管理、国有资产经营预算管理以及审计、监督制度，不能有效的保证实现国有资产保值增值的目标以及依法行使资产收益权。国有企业产权不明晰，会导致企业管理机制低效，盈利能力差等一系列严重问题，建立健全国有产权出资人制度、国有资本经营责任制、国有资本经营预算制度、国有资本经营业绩考核制度、以及相应的公正合理的奖励制度，并加强执行力度，落到实处，这样才能让国有产权出资人真正到位并负起责任，才
28、能提高国有控股钢铁企业的盈利能力，使国有资产保值增值。 （三）对政策的依赖程度较高中国石油作为领先的能源行业，不论是在企业的商品经营方面的盈利能力，还是资本资产的获利能力，都远低于煤炭等传统能源行业。因此，单纯依靠市场调节机制，中国石油在发展过程中会遇到很多竞争问题。能源行业的发展，尤其是在初期阶段，由于自身的投入成本高、见效周期长、风险较大，面临激烈的市场竞争，因此对政策的依赖性较强。我国的核能行业企业在上世纪七八十年代，多由军工企业转制而来，背靠军工企业和政府的大力支持，核能行业所表现出的盈利能力在各方面都要优于风能和太阳能行业。另外，国际上的经验也表明，能源行业均有明显的政策市特征。能源
29、企业在政府的支持下得到迅速发展，但这也为该行业的健康发展埋下了隐患，一旦政策的风向标改变，新能源企业将面临重大的挑战，因此政府扶持式的行业发展只能作为引导而非长久之计，从根源上还是需要能源行业提高自身的技术水平和创造利润的能力，才能获得长足的发展，成为国民经济的支柱性产业。中国石油在政府的支持下得到迅速发展，但这也为该行业的健康发展埋下了隐患，一旦政策的风向标改变，新能源企业将面临重大的挑战，因此政府扶持式的行业发展只能作为引导而非长久之计，从根源上还是需要中国石油提高自身的技术水平和创造利润的能力，才能获得长足的发展，成为国民经济的支柱性产业。 （四）缺乏核心技术和设备中国石油的发展进入了关
30、键时期，但对于核心技术的研发能力远低于国际先进水平。新兴能源行业发展迅速，“以太阳能电池来看，尽管我国是目前全球最大的多晶硅电池生产国之一，但我国企业并没有太大的定价权，其原因主要在于多晶硅提纯核心技术主要掌握在国外七大厂商手中。而薄膜电池也存在同样的问题，核心技术由国外企业把握，生产设备主要从国外进口。我国能源企业主要的优势仍集中在较低的劳动力成本和较为宽松的环保压力。” 设备国产化程度不高和核心技术的缺失已成为制约中国石油发展的重要因素。 五、解决中国石油盈利问题的对策 （一）加大国家政策扶持力度合理确定经营者报酬会对公司绩效产生积极作用。对于国有企业中石油，有效的经营者激励制度应当是以长
31、期激励为主，短期与长期相结合的方式。长期激励是一种对经营者行为进行长期化激励的方式，它使得经营者的利益和企业的长远利益结合起来，目前比较典型的长期激励方式是经营者股票期权制。短期激励方式有年薪制、提高奖金等，它是对经营者当前所做的贡献给予相应的回报，有利于鼓励经营者，这样可以使得经营者的积极性大大的提高，这样可以使经营绩效在较短的时间内得到最大限度的提高。国家“十二五”规划的基本要求是:“坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快转变经济发展方式的重要着力点。坚决贯彻节约资源和保护环境基本国策，节约能源，减少温室气体排放强度，推广循环经济，普及低碳技术，积极应对气候变化，促进经济社会发展与人口资源环境相协调，走可持续发展之路。作为新兴技术，新能源尚处在成长阶段，虽然新能源的开发与利用毋庸置疑地有利于环境和可持续发展，但市场调节作用存在失灵的可能性，政府应当考虑出台强制性市场政策，以及适
