1、当时，在全球制药行业中辉瑞的销售额排名第4位，是大红大紫的抗阳痿药伟哥（Viagra）的生产商。沃纳则排名第15位。4） 葛兰素威康联姻史克必成 历时一年、中间两次搁浅之后，英国制药集团葛兰素威康（Glaxo Wellcome PLC, GLX）和史克必成（SmithKline Beecham PLC, SBH）终于2000年1月宣布，两家公司的约760亿美元的联姻将于12月正式完成。两公司合并后将正式成立laxoSmithKline制药集团。新公司市值将逾1150亿英镑，营业额约二百亿英镑，根据市场占有率计算，合并后的公司将成为全球最大的制药公司。葛兰素主要生产配方药物。1999年上半年公司
2、盈利13亿英镑，营业额41亿英镑。史克同期盈利93000万英镑，营业额42亿英镑，经营非配方药物。史克必成公司年来针对可能新药所提出的专利将近有项。合并后两家公司的生物基因和组合化学的专业力量将达到前所未有的强大水平。5）美国大通银行收购J.P摩根 2000年9月日，两家美国历史最悠久兼最有声望的金融集团-美国大通银行集团（Chase Manhattan Corp）与J.P摩根（J.P.Morgan and Co。）达成协议。由美国大通银行集团收购摩根组成新的联盟。新公司名为J.P.摩根大通（J.P.Morgan Chase and Co.）。资产值将约为6600亿美元。成为仅次于美国目前第二
3、大银行控股公司，即持有6790亿美元资产的美国银行集团。根据协议此次收购，J.P.摩根每股股份可换取美国大通3.7股股份。按每股收购价约为207美元计算。本次收购交易将达到360亿美元，远远大于今年瑞士第二大银行瑞士信贷集团（Credit Suisse Group）以134亿美元收购美国第七大投资银行-帝杰证券公司的规模。成为投资银行业最为瞩目的第一大案。6）瑞穗控股公司-世界最大的金融集团 2000年日本银行业一系列的购并重组已如期完成，重新谱写了全球十大银行的排名。在资产规模上，日本银行分别占据了第一、第三、和第五名。2000年9月29日，日本金融控股公司“瑞穗控股公司”（Mizuho）正
4、式宣告成立。该金融集团拥有的总资产高达130多万亿日元，取代了原先的世界第一大银行德意志银行，成为新的世界最大金融集团。瑞穗控股公司是由日本兴业银行（Industrial Bank of Japan Ltd., J.IBJ）、第一劝业银行（Dai-Ichi Kangyo Bank Ltd., J.DKB）和富士银行（Fuji Bank Ltd., J.FUJ）联合组建，今后三家银行将分别成为该集团的子公司。新的金融集团将在资产、盈利水平、客户数量和服务内容等方面具有规模优势。新的金融集团将除了主要的商业银行、投资银行和企业信贷业务外，将积极参与其它领域，例如电子商务、网上证券经纪、电子交易服务
5、、风险投资、地产投资信托等。7）联合利华收购贝斯特食品公司 10月2日英荷消费品集团联合利华（Unilever,UN,UL）股东批准收购美国的贝斯特食品公司（Bestfoods,BFO）。至此联合利华终于赢得了全球食品行业12年来最大的一次收购战的胜利。这次收购将使联合利华食品业务挤身全球食品行业联盟第二位，仅排在雀巢之后。分析师指出联合利华年销售额为亿英镑，税前利润比上年下降。而贝斯特食品公司（今年的运营利润为。预计联合利华购买贝斯特食品公司（后将推动联合利华的收入增长率上升。并且每年可以节约成本约亿美元。联合利华是于今年5月份宣布此项收购计划的。从每股66美元开始，最终以73美元的价格收购
6、贝斯特食品公司，交易总额为213亿美元。同时联合利华还将承担贝斯特食品公司的净债务。美中不足的是，欧盟委员会有条件地批准了此次收购，联合利华必须剥离一些品牌，如Royco、Oxo和Lesieur。全部剥离后，该公司年销售额将减少5亿欧元左右。8）百事可乐134亿兼并魁克 在饮料巨人可口可乐公司于达成交易的最后一刻宣布退出后，它的老对手百事可乐于12月3日宣布斥资134亿美元，以换股方式收购魁克公司。合并后，新公司将由百事可乐股东控股83%，魁克股东控股17%。百事可乐收购魁克可谓好事多磨。当百事可乐有意收购的消息传出来后，软饮料巨人可口可乐和法国的达能公司接踵而至。可口可乐公司几乎与魁克达成协
7、议，但在要达成交易的最后一分钟，可口可乐董事会否决了收购动议，在这之后达能也宣布放弃收购。百事可乐才得以却乘虚而入。与魁克联姻使百事可乐得到了含金量颇高的Gatorade品牌，并大幅提高百事可乐公司在非碳酸饮料市场的份额。在将Aquafi-nat和SoBe等品牌纳入囊中后，百事可乐非碳酸饮料的市场份额也将达到25%，是可口可乐在同一领域市场份额的1.5倍。拥有上述知名品牌，将有力促进百事可乐的市场零售，为其争夺竞争十分激烈的便利店饮料零售市场增添了许多胜算。9）通用电气收购霍尼韦尔 2000年10月21日，全球最大和盈利最高公司之一的通用电气（General Electric Co.），收购霍
8、尼韦尔国际公司（Honeywell International）.，通用电气以450亿美元的股票，即以每1.055股通用电气股份换取1股霍尼韦尔股份，并承担Honeywell的债务。此举是通用电气公司有史以来最大的一次收购行动。这此收购价格比其竞争对手联合技术公司的出价400亿美元，超出50亿美元，从而赢得霍尼韦尔国际公司董事的一致通过。通用电气公司预期这宗收购行动将可令其在合并后的第一年每股盈利倍增。证券界人士指出通用电气通过这次收购行动其规模骤然扩大了近三分之二并在一些重要商业环节占上重要地位。例如通用电气已然庞大的飞机引擎和服务业务规模将再扩充一倍，其塑料制品、化学用品和工业控制子公司也
9、会得到进一步发展。 10）谢夫隆购买德士古 2000年9月日，美国第二大石油公司谢夫隆公司通过股票交换方式以350亿美元购买了美国第三大石油公司德士古公司。按计划，合并后的新公司将改称谢夫隆-德士古公司。合并后的新公司实力将大大增强，市值据信将达到亿美元。 根据两公司1999年的经营状况，新公司将拥有665亿美元收入，赢利33亿美元。日公布的并购计划书称，在合并完成到月后，公司的年度成本将降低至少亿美元。削减成本部分是通过裁员实现的。新公司将裁员人，占全部员工的。此外，更高效地促进公司资金流动等举措也将为新公司减少亿美元成本。谢夫隆和德士古目前分别是美国第二和第三大能源公司，在世界石油界分别排
10、名第五和第七位。如果两公司合并成功，这将是继埃克森和美孚公司以及阿莫科公司同阿尔科公司合并之后又一起著名能源跨国公司并购案。合并后的谢夫隆-德士古公司将与世界其它大公司如荷兰皇家壳牌石油集团展开激烈竞争。（李彬整理） 王巍点评 并购规模巨大是2000年全球并购的一个明显特征. 尽管动用资本愈来愈大是经济发展中顺理成章的逻辑，但达到某种临界值后会不依人们意志地改变了事件的性质。譬如，当一次商业并购动用的资本足以与一国的财力抗衡时，谁还能平心静气的在学理意义上讨论并购的动因、过程与效果评价呢？当一次跨国并购形成的新公司资产超过一国甚至同一区域几国的全部资产总和时，这还会仅仅是商业并购么？看看200
11、0年内几个大并购案例便可窥豹之一斑：今年初“美国在线”收购“时代华纳”动用近1600亿美金，三个月后英国沃达丰公司收购德国曼内斯曼集团便花了1850亿美元。今年9月，由第一劝业银行、富士银行和兴业银行联合组建的日本第一家金融控股公司宣告成立，以其超万亿美元的金融资产胜过德意志银行而成为新的世界最大金融集团。相形之下，看看1999年几个国家的年度GNP值：相当于两大收购值的国家有：挪威（1464亿美元）、波兰（1530）、丹麦（1703）、土耳其（1863）、奥地利（2099）。而过万亿美元的国家只有美国、日本、德国、法国、英国和意大利等6个强国。如此类比确非科学，但仍会令人深思。巨型并购将会深
12、刻地改变全球经济、政治、军事等的格局，值得我们高度地关注。跨国敌意收购成为全球竞争激化的表现。英国沃达丰豪夺德国曼内斯曼、美国辉瑞与英国葛兰素威康之间的并购竞赛、美国可口可乐百事可乐和法国达能集团在收购魁克公司上的竞争等等，明火执仗地亮出争夺全球本行业战略地位的大纛。在高喊国际合作和加入地球村经济的口号下，抢跑道占山头的敌意收购已延伸到国际舞台，并向发展中国家市场进攻。行动速度决定生存与发展，在市场经济全球“同构化”的背景下，“温良恭俭让”的合资行为投资计划远不如并购来得生猛利落。产业整合仍是全球并购的基本动因。上述的十大并购涵盖了通信、医药、食品、金融、电器、石油等产业。每一次技术变革，都导
13、致了经济产业的重大调整，继而推动了一次建立在新技术基础上的并购过程。并购的主导方必定是代表新技术方向的企业集团，如2000年的英国沃达丰公司、美国的通用电气、美国在线等。即便是刚刚产生不久的网络经济也成为并购活动的用武之地。我们观察并购，是因为全球经济已成为并购的主战场，不了解并购就无法理解我们所生存的环境。学者们所津津乐道的汇价，利率，油价，贸易等国际经济指标已不能反映真实的全球经济本质。并购将提供一个独特的视角，帮助人们在动态过程中把握内在变化的轨迹，捕捉外部表现的规律。我们关注并购，是确认并购已成为各国资本市场及经济结构调整的内在动力和基本机制。今天的产业巨头往往是上一次并购浪潮的产物，
14、而未来的全球经济格局也将在这一次的并购过程中塑造。我们参与并购，是希望在无可遏止的全球化过程中可以把握种种机会来趋利避害，缩小与全球公司的差距。但一个观念上的前提是：对于今天的全球经济而言，商业并购已不仅仅是商业意义，还有更多的内涵。那么，在如此严峻的环境下，除了喋喋不休的提醒国人全球化压力外，政府能做些什么？2000年中国企业并购十大案例 1）中国移动328.4亿美元收购七省市移动电话网 2000年10月8日,酝酿多时的香港上市公司-中国移动收购母公司七省市资产的计划，终于尘埃落定。中国移动宣布以328.4亿美元总代价向母公司收购中国四省三市的移动电话网络，其中101.7亿美元以现金支付，另
15、配售价值226.7亿美元新股予母公司。中移动同时还将承担上述公司截至6月30日止之净债务，约11.6亿美元。收购完成后，中移动的用户人数接近四千万，于全球流动电话经营商的排名将由第四上升至第二名，仅次于英国Vodafone。北京、上海、天津、山东、河北、辽宁和广西的七个移动通信公司主要经营GSM网络系统，均是在其经营地区内的主导移动通信服务供应商。在七公司运营的省、市、自治区内，合计共有人口约2.82亿。北京、上海和天津是中国几个经济最发达的城市。山东、河北、辽宁和广西都位于经济蓬勃发展的沿海地区。此次对七公司的收购将使中国移动的业务覆盖在地理上连成一片，并扩大至整个中国大陆沿海地区。2）中国
16、石油、中国石化百亿收购加油站 2000年4月份和10月份，中国石油天然气股份有限公司（中石油）和中国石化股份有限公司（中石化）在半年之内相继海外上市。为了海外上市取得成功，中石油和中石化分别与壳牌、埃索和BP等西方大石油公司签订了合资经营2000家加油站的协议，以换取其作为战略投资者的出资。在此背景之下，两大石油公司制定了大规模扩张加油站数量的计划，并对社会加油站展开了空前规模的并购，涉及资金高达几百亿元，几已达到不计成本的地步。中国石化股份有限公司在上市成功后，共筹资37.3亿美元。他们计划在三年内投入资金300个亿，用以收购全国各地的加油站。另外还将与国际大石油公司合资新建1500个加油站
17、。目前全国共有约九万家加油站，其中两大石油集团的占有率为43%左右。此轮并购高潮之后，预计目前以社会加油站为主体的市场结构将演变为少数石油巨头居于垄断地位的寡头竞争格局。3）中国光大集团入主申银万国证券 2000年2月27日，中国光大（集团）宣布，经中国证监会批准，光大集团正式从上海财政局受让原为中国工商银行持有的申银万国证券有限公司万股股份，占申银万国全部股份的18.67，从而成为这家我国著名证券公司的第一大股东。中国光大集团是国务院直属领导的、以金融为主业的综合性跨国企业集团，下有中国光大银行、光大证券公司和中外合资保险公司等，在香港和新加坡拥有家上市公司。申银万国为新中国最早成立的证券公
18、司，注册资本金13.2亿元，申银万国曾受到东方锅炉事件的牵连，而遭到过中国证券监管委员会的处罚。4）南航兼并中原航空 8月6日，南方航空公司与中原航空公司正式签订联合重组协议。这是今年7月中国民航总局宣布组建三大航空集团之后的首宗并购事件，涉及资金高达15亿元人民币。同时，这也是国家骨干航空公司与地方航空公司的首次联姻。 南方航空公司是目前国内三大航空集团公司之一，总资产超过300亿元。共有81架波音客机和20架A320型客机，机队数量居全国首位。 中原航空公司则组建于1986年。共拥有波音737客机5架，运七飞机2架，经营航线32条，通达27个城市，资产总额146亿元，占郑州的客运市场份额的
19、30左右。两家企业重组后。新组成的南航河南公司将拥有波音737飞机9架，运七飞机2架。据有关部门预测，两家企业联合重组后，将占郑州航空客运市场份额的60。继8月6日，南航与中原重组后。8月30日，海南航空又以一架冲八飞机、部分航材及配套设备等实物出资两亿元收购长安航空26.5%的股权。海航参股长安航空顺理成章地接过了长安航空的48条航线经营权，为其后发展支线航空的战略奠定了基础。5）三九集团收购长征制药 10月22日，三九集团再出重拳，出资3000万受让四川省乐山市国有资产经营有限公司持有的四川长征制药有限公司国家股8430万股，以65.75的比例成功并购长征制药。此次并购涉及总资产5个多亿，
20、这不仅是三九兼并重组中数额最大的一次，也是中国医药工业最大收购案。自80年代末开始进行扩张性发展以来，三九集团已兼并了40多家制药企业，成功率达80以上。这次兼并是继兼并雅安制药厂、组建德阳三九药业公司后，三九集团在四川的第三个大动作。与前两次不同的是，此次被兼并的长征制药厂，是国家在西南地区重要的抗生素生产基地和全国大型医药骨干企业，曾是中国医药企业的前十强。三九企业集团，国务院确定的全国512家重点国有企业之一。该集团从核心企业南方制药厂借款500万元起家， 14 年后的今天已拥有总资产100亿元以上，是目前中国最大的医药公司。6）华润收购深万科 月日，华润集团的全资子公司-中国华润总公司
21、一次性受让深万科第一大股东深圳经济特区发展（集团）公司持有的5115.5599万股国有法人股，占万科总股本的8.1%。加上香港华润集团的间接控股公司-北京置地有限公司已经持有2.71%的万科股。至此，中国华润成为万科的第一大股东。由此组成了中国房地产业的巨无霸华润集团是当今香港中资机构中的新四大之一，属于国务院直属企业，目前总资产为亿港元，资产负债率，在香港拥有家直接或间接控股的上市公司，其中直接控股华润创业，并通过华创间接控股北京置地；而北京置地又控制着北京华远房地产股份公司的股份。这次并购，实现了双方强势资源的整合。北京华远拥有大量土地储备，而万科作为一家全国知名的房地产上市公司，有深刻的
22、管理内涵和极强的资源运作能力。华远和万科的结合在一定程度上表明中国房地产业出现了优势互补，联合求强的趋势。7）青岛啤酒集团收购扩张 青岛啤酒集团自1994年收购扬州啤酒厂以后，6年来共投入资金4亿多元先后兼并了西安、平度、鸡西、马鞍山、上海、广东等地的26家啤酒企业。今年，青岛啤酒集团继续南征北战，耗资约4亿元收购了全国各地的8家啤酒厂。即斥资1.5亿元收购上海嘉士伯75%股权；以2250万美元的价格收购美国亚洲战略投资公司在五星62.46%的股权和在三环54%的股权；以5732万元成功收购垫江啤酒有限公司；11月份又从重庆传来消息，青岛啤酒集团在西南的首家生产企业-青岛啤酒（重庆）公司正式挂
23、牌。至此，青岛啤酒集团通过并购使自己的生产能力达到180万吨，约占全国啤酒市场的8。目前，在深沪两地上市的啤酒生产企业共有5家，论产量青啤在去年就从燕啤手中夺回了啤老大的称号。但是论利润，以5家上市公司公布的每股收益为例，青啤为01元，列5家啤酒类上市公司之尾。看来如何进行并购之后的消化吸收是摆在面前的首要问题。8）达能收购梅林正广和 12月6日、7日两天，法国达能公司先后发布公告，收购上海梅林、海虹股份所持有的上海梅林正广和饮用水有限公司50%的股份和正广和网上购物公司10%的股份。这两次收购涉及金额将近1.8亿元。从去年以来，桶装水在国内发展极其迅速，以每年两位数的速度增长。梅林正广和饮用
24、水有限公司是全国最大的桶装水生产企业，年销量超过100万桶。注册用户超50万户。2000年110月份，销售收入为1.38亿元，净利润达4770万元。此项收购之后,达能公司在国内控股或参股的企业已经达到了10家（控股乐百氏、参股光明乳业）。至此达能在国内瓶装水、桶装水市场上成为了当之无愧的老大。与当地领导性的品牌进行并购、合资或合作，实现达能品牌的本土化销售，并从对当地领导品牌的战略投资中获利。是达能公司一贯的全球化策略。9） 山东三联欲借壳上市 12月1日，郑州百文股份有限公司宣布了决定其前途命运的资产重组方案。按照这一方案，山东三联集团将作为战略投资人进入郑百文。山东三联集团倘成功入主郑百文
25、将成为继琼民源、PT红光之后又一家起死回生的上市公司，是我国证券市场上最大的一次借壳上市事件。三联集团与郑百文的这次重组，以及郑百文今后的存续和发展问题，再一次引发了，业内人士对中国证券市场退市机制的思考。本次交易的主要内容包括：郑百文将其现有全部资产、债务和业务、人员从上市公司退出，转入母公司进行整顿调整；山东三联集团，以其下属的全资企业三联商社的部分优质资产和主要零售业务注入郑百文，以亿元的价格购买郑百文所欠中国信达公司的部分债务（约亿元）。另外郑州市人民政府等郑百文全体股东，包括非流通股和流通股股东所持股份的约过户给三联集团。三联集团由此实现借壳上市。10）中信泰富购中信国安 11月8日
26、，中信泰富斥资18亿元溢价收购中信国安49%的股权的计划，已获国务院特批。至此，中信泰富透过中信国安间接持有了包括唐山、鹤岗、荆州、承德、河北、沈阳及武汉等地在内的有线电视业务。控制了243万有线电视用户。此次并购使中信国安集团公司在信息产业的优势与中信泰富在海外融资、投资与管理等方面的优势结为一体,进一步增强了中信国安母公司的实力。中信泰富与中信国安此次并购计划从年初开始酝酿，直至11月获得批准。其中主要障碍是中信国安总公司作为上市公司的母公司拥有卫星通信、证券和有线电视三项业务，这些业务并未对外资开放进入。中信泰富虽为红筹公司，但毕竟是一香港公司。所以此次并购计划经过特批后仍然只保留了有线
27、电视这一项主要业务。这大约是第一次为中国经济所做的企业并购排行，至少是从非政府的角度而言。几年来专注于中国并购观察与研究的企业并购网（www.mergers-）的同仁们为并购这一投资银行操作领域的规范化而努力,并首次按资本额、操作方式及社会影响力等指标遴选出2000年度中国的十大企业并购事件。在严重缺乏官方统计资料的条件下，新闻媒体的介入程度往往会影响到评价的客观性。但从事并购操作的职业人士仍会对那些影响公众视线的事件加以讨论，并以此判断趋势。除开个案的详尽分析，总体上观察2000年的并购动态，笔者以为如下若干要点值得特别注意：1. 中国经济高层管理部门积极利用并购的手段来调整产业结构和推进产
28、业战略。中国移动2700亿大笔收购7省的电信资产和青岛啤酒集团利用停息挂帐的优惠兼并政策来扩张市场的举措便是典型案例。倒退几年，只需发几个部委文件便可落实的工作终于按市场经济的方式进行交易了，这实在是可圈可点的变化。任何调整或变革都会导致既存政治经济利益格局的再分配，通过体现各方利益的经济交易方式显然要优越于单纯依靠强制的政治权利表达。尽管在国内目前的环境中，交易还带有明显的政府意旨，但手段的市场化仍是值得高度评价的。2. 中国大企业运用国际资本市场的能力有了显著的增强。中石油和中石化的海外上市、中信集团的海内外重组、的再融资等都强烈的表达了中国经济与国际资本市场接轨的动作。大企业的全球化过程所带来的冲击、挑战和成绩不可避免地在国内的企业群链里产生广泛影响，资本运做的系列效应是远远大于开放初期商品贸易的效应的。中国国内资本市场上融资和并购也在近年里达到空前活跃的程度，显然
