1、同等学力财务管理习题资料讲解精品文档2012 年同等学力财务管理习题一. 单选1.企业资产负债率为 50%.企业的负债为 100,000 元，销售收入为 500,000 元。则企业的总 资产周转率为 :BA.2 B.2.5 C.5 D.0.52.某公司联合杠杆系数为 2，本年固定成本为 100,000 元，本年利息费用为 50,000 元， 无 优先股。则本年息税前利润为 :DA.50,000 元 B.100,000 元 C.150,000 元 D.200,000 元3.某公司发行面值 1450 万元的普通股票，每股面值 1元，发行价为每股 2.89 元，下一年 的股利率为 28%，以后每年增
2、长 5%，发行费用为实收金额的 6%，所得税率 25%，则其资金 成本为 :AA.15.31% B.16.31% C.17.31% D.17.66%4.某公司上年产销量为 80,000 件，单价为 100 元，单位变动成本 50 元，固定成本为 3,750,000 元，利息费用为 200,000 元，若下年的销量增加 1%，则普通股每股税后收益将 增加 :DA.5% B. 16% C.21% D.80%5.已知某公司销售净利率为 10%，总资产周转率为 2，资产负债率为 60%，则该公司的所有 者权益报酬率为 :DA. 18% B. 25% C. 45% D. 50%6.某公司发行面值 100
3、0 万元的公司债券， 3 年期，面值发行，票面利率 12%，发行费用率为发行价格的 4%，每年付息一次 , 到期还本，所得税率 33%，其资金成本为 :AA.8.38% B.8.68% C.9.38% D.9.68%7.已知某公司销售净利率为 6%，总资产周转率为 2，权益乘数为 2，则该公司的所有者权精品文档精品文档 益报酬率为： BA. 12% B. 24% C. 6% D. 30%8.某公司发行优先股 200 万元，按面值发行，发行费用 10 万元，年股利率 14%，所得税率 25%，其资金成本为 :BA.13.74% B.14.74% C12.74% D.15.74%9.企业年初流动比
4、率为 1，流动负债 42,000 元，年末流动比率为 2，流动负债 19,000 元， 全年销售收入为 100,000 元，则流动资产周转天数为 :CA.72 天 B.90 天 C.144 天 D.180 天10.某公司向银行取得长期借款 100万元，年利率 8.28%，期限 3 年，每年付利息一次，到 期一次还本，筹资费用率为 0.3%，所得税率 33%，该笔借款的成本为 :AA.5.56% B.6.56% C.8.28% D. 4.56%11.某股票的必要报酬率为 20%, 市场上所有股票的平均报酬率为 16%, 系数为 2,则无风 险利率为 :BA.10% B.12% C.16% D.1
5、8%12.某公司持有 A.B.C 三种股票的证券组合 .他们的 系数分别为 :2,1,0.5, 他们在组合中 的比重分别为 50%， 30%， 20%，所有股票的平均报酬率为 16%，无风险报酬率为 12%，该组 合的风险报酬率为 :AA. 5.6% B.1.4% C.4% D.8.6%13.某公司发行普通股 , 每股发行价格为 26元，每股筹资费用 1 元，下一年度的股利为每股1.68 元，以后每年增长 10%，所得税率 33%，则该公司留存收益的成本为 :A A.16.46% B.16.72% C.16.86% D.16.92%14.某企业生产 A产品，固定成本 60 万元，单位变动成本为
6、单价的 40%，当企业的销售额为精品文档精品文档200 万元时，经营杠杆系数为 :BA.1.33 B.2 C.3 D.415.年末企业流动比率为 2，速动比率为 1，流动负债为 500,000 元，则年末企业存货为 :B A.250,000 元 B.500,000 元 C.1,000,000 元 D.1,250,000 元16、某企业某年的财务杠杆系数为 2.5, 息税前利润的计划增长率为 10%，假定其他因素不变，则每年普通股每股收益的增长率为： DA.4% B.5% C.20% D.25%17、某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到 这一目的的是： AA
7、. 降低利息费用 B.降低固定成本水平C. 降低变动成本 D. 提高产品销售单价18、一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是： CA.财务风险较小 B. 限制条件较少C.资本成本较低 D. 融资速度较快19、某公司发行可转换债券，每张面值为 1000 元，转换比率为 20，则该可转换债券的转换价格为： B。A.20 B.50 C.30 D.2520、某公司发行总面额为 500 万元的 10 年期债券，票面利率 12%，发行费用率为 5%，公司 所得税税率为 25%。该债券采用溢价发行，发行价格为 600 万元，该债券的资本成本为： B。A.8.46% B.7.89% C.10.24%
8、D.9.38%精品文档精品文档二. 案例分析1、某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：1、现在支付 100万， 4年后再支付 150 万元；2 从第 5 年开始，每年年末支付 50 万元，连续支付 10 次，共 500 万元；3 从第 5 年开始，每年年初支付 45 万元，连续支付 10 次，共 450 万元。 假设该公司的资金成本率为 10%，你认为该公司应选择哪种付款方案？ 答案 ：比较三种付款方案支付房款的现值，选择现值较小的一种方案。方案（ 1）P100150PVIF10%，41001500.6830202.45 （万元）方案（ 2） P 50 PVIFA10%， 10 PVIF
9、10%，4209.84 （万元）方案（ 3） P 45 PVIFA10%， 10 PVIF10%，3207.74 （万元）该公司应该选择第一个方案。（本题练习内容：第二章：时间价值，本部分内容不会单独出案例分析题，但这部分内容 的掌握是进行投资决策的必要财务基础，因而出此题供同学们练习）2、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145 万元，年初应收账款为 125 万元，年末流动比率为 3，年末速动比率为 1.5 ，存货周转率为 4 次，年末流动资产余额为 270 万元。要求（ 1）计算公司流动负债年末余额； （2）计算存货年末余额和年平均余额； （ 3） 计算公司本年度的销售成本。
10、答案：（1）年末流动比率 =年末流动资产余额 / 年末流动负债余额 =3， 所以流动负债年末余额 =270/3=90 万元（ 2）年末流动资产 / 流动负债 =3，即（年末速动资产 +存货） / 流动负债 =3，而年末速动资 产 / 流动负债 =1.5 ，所以年末存货 / 流动负债 =1.5 ，所以年末存货 =90*1.5=135 万元。 因为年末初货为 145 万元，所以平均存货余额为 140 万元。精品文档精品文档 （3）销售成本 =存货平均余额 * 存货周转次数 =140*4=560 万元。 （本题练习内容：第三章财务分析。 ）3、已知某公司 2010 年产品销售成本为 31500 万元
11、，存货周转次 数为 4.5 次，年末流动比率为 1.5 ，负债和所有者权益之比为 0.8 ， 期初存货等于期末存货。请将资产负债表简表填写完整2010 年 12 月 31 日 单位：万元资产金额负债和所有者权益金额货币资产2500流动负债应收账款净额存货长期负债固定资产净额29400所有者权益24000资产合计负债和所有者权益合计答案：2010 年 12 月 31 日 单位：元资产金额负债和所有者权益金额货币资产2500流动负债9200应收账款净额4300存货7000长期负债10000精品文档精品文档固定资产净额29400所有者权益24000资产合计43200负债和所有者权益合计43200期末
12、存货 =期初存货 =销售成本 / 存货周转次数 =31500/4.5=7000 万元 负债 / 所有者权益 =0.8, 因而负债 =24000*0.8=19200 万元 资产合计 =负债和所有者权益合计 =19200+24000=43200 万元。应收账款净额 =资产合计 -货币资产 -存货-固定资产净额 =4300 万元 年末流动资产合计 =43200-29400=13800 万元流动比率 =流动资产 / 流动负债 =1.5 ，所以年末流动负债 =13800/1.5=9200 万元 长期负债 =负债总额 - 流动负债 =19200-9200=10000 万元 （本题练习内容：第三章财务分析。
13、 ）4、某公司筹资总量为 1000 万元，其中长期借款 200万元，每年利息费用 20 万元，手续费 忽略不计； 企业发行总面额为 100 万元的 3 年期债券， 票面利率为 12%，由于票面利率高于 市场利率，故该批债券溢价 10%出售，发行费率为 5%；公司发行普通股 500 万元，预计第 一年的股利率为 15%，以后每年增长 1%，筹资费率为 2%；优先股 150 万元，股利率固定为 20%，筹资费用率为 2%；公司未分配利润总额为 58.5 万元。该公司所得税率为 40%。请计 算上述筹资方式的个别资金成本和企业的综合资金成本。 答案 ：个别资金成本：（1） 长期借款的个别资金成本 =
14、20*（ 1-40%） /200=6%（2） 债券的个别资金成本 =100*12%* （ 1-40%） /100* （1+10%）*（ 1-5%） =6.89%（3） 普通股的个别资金成本 =（500*15%） /500* （ 1-2%） +1%=16.31%（4） 优先股的个别资金成本 =（150*20%） /150* （ 1-2%） =20.41%（5） 未分配利润（留存收益）的个别资金成本 =（500*15%） /500+1%=16%综合资金成本：首先计算每种筹资方式占公司资金总量的比重：（1）长期借款筹资方式占公司资金总量的比重 =200/1000=20%（2）债券筹资方式占公司资金总
15、量的比重 =100* （ 1+10%） * （1-5%）/1000=10.45% 精品文档精品文档（3）普通股筹资方式占公司资金总量的比重 =500* （ 1-2%） /1000=49%（4）优先股筹资方式占公司资金总量的比重 =150* （ 1-2%） /1000=14.7%（5）未分配利润（留存收益）占公司资金总量的比重 =58.5/1000=5.85%综合资金成本即是用每种筹资方式的个别资本成本与每种筹资方式占公司资金总量的比重 进行加权平均。即综合资金成本 =20%*6%+10.45%*6.89%+49%*16.31%+14.7%*20.41%+5.85%*16%=13.848% （本
16、题练习内容：第五章个别资本成本与加权平均资本成本的计算。 ）5、某公司原有资本 5000 万元，其中长期债务资本 2000万元，优先股本 500 万元，普通股 本 2500 万元，每年负担的利息费用为 200 万元，每年优先股股利 55 万元。普通股 100 万 股，每股面值 25 元。企业所得税税率为 33%，现公司决定扩大经营规模，为此需要追加筹 集 2500 万元长期资金。现有两种备选方案： 方案 1：全部筹措长期债务资本，债务利率为 12%，利息 300 万元。方案 2：全部发行普通股，增发 100 万股，每股面值 25 元。 企业应如何决策选择哪个方案？ （ 采用每股盈余无差别点法分
17、析 ） 答案：方案 1：EPS=（EBIT500）*（1-33%）-55 ）/100 方案 2： EPS=（EBIT200）*（1-33%）-55/200 令上面两个公式相等，求得 EBIT=882 然后画图，两条直线的交点在 EBIT=882 最后得出结论 ,当 EBIT882,采用方案一 ,当 EBIT882,采用方案二 . （本题练习内容：第五章最优资本结构决策。 ）6、B 公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为 25，相关资料如下：资料一： 2008 年 12 月 31 日发行在外的普通股为 10000 万股（每股面值 1 元），公司债 券为 24000 万元（该债券发行于 2006
18、 年年初，期限 5 年，每年年末付息一次， 利息率为 5）， 该年息税前利润为 5000 万元。假定全年没有发生其他应付息债务。资料二： B公司打算在 2009 年为一个新投资项目筹资 10000 万元，该项目当年建成并 投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加 1000 万元。现有甲乙两个方案可供选 择，其中：甲方案为增发利息率为 6的公司债券；乙方案为增发 2000 万股普通股。假定 精品文档精品文档 各方案的筹资费用均为零，且均在 2009年 1月 1日发行完毕。部分预测数据如表 1所示：项目甲方案乙方案增资后息税前利润（万元）增资前利息（万元） 新增利息（万元）增资后利息（万元）
19、增资后税前利润（万元）增资后税后利润（万元） 增资后普通股股数（万股） 增资后每股收益（元）6000600(A)0.3156000120048003600 (B)说明：上表中“ * ”表示省略的数据。要求：（1）根据资料一计算 B 公司 2009 年的财务杠杆系数。（2）确定表 1 中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）（3）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。（4）用 EBITEPS分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。答案：（1）2009 年的财务杠杆系数 2008 年的息税前利润 / （ 2008 年的息税前利润 2008 年的利息费用） 5000/ （ 50001200）
20、1.32（ 2） A 1800， B 0.30（ 3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为 W万元，则：（ W 1800 ）（ 1 25） /10000 （ W1200）（ 125） /（100002000）（ W 1800）/10000 （ W1200） /12000精品文档精品文档解得： W（120001800100001200）/（1200010000） 4800（万元）（4）由于筹资后的息税前利润为 6000 万元高于 4800 万元，所以，应该采取发行债券的筹 资方案，理由是这个方案的每股收益高。（本题练习内容：第五章最优资本结构决策。 ）7、某公司年营业收入为 500 万元
21、，变动成本率为 40%，经营杠杆系数为 1.5 ，财务杠杆系 数为 2。如果固定成本增加 50 万元，求新的联合杠杆系数。 答案 ：原经营杠杆系数 1.5=（销售收入 - 变动成本） /（销售收入 -变动成本 - 固定成本） = （500-200 ）/ （500-200- 固定成本），解得固定成本 =100；财务杠杆系数 2=（销售收入 - 变动成本 - 固定成本） /（销售收入 -变动成本 - 固定成本 -利息） =（500-200-100 ）/ （500-200-100- 利息）解得：利息 =100固定成本增加 50万元，新的经营杠杆系数 =（ 500-200 ）/ （ 500-200-1
22、50 ）=2 新的财务杠杆系数 =（500-200-150 ）/ （ 500-200-150-100 ）=3 所以，新的联合杠杆系数 =经营杠杆系数 * 财务杠杆系数 =2*3=6（本题练习内容：第五章杠杆效应）8、 A 公司准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个 方案可供选择， 甲方案需投资 20000 元，使用寿命 5 年，采用直 线法折旧， 5 年后设备无残值。 5 年中每年销售收入为 12000 元， 每年的付现成本为 4000 元。乙方案需要投资 24000 元，采用直 线法计提折旧，使用寿命也为 5 年，5 年后有残值收入 4000 元。5 年中每年的销售收入为 16000
23、 元，付现成本第 1 年为 6000 元， 以后随着设备陈旧， 逐年将增加修理费 800 元，另需在项目开始 时垫支营运资金 6000 元，于项目结束时全部收回。所得税税率 为 40%。资金成本为 10%。要求：计算两个方案的净现值 （NPV）并决策选择哪个方案最优？精品文档精品文档答案 ：两个方案的净现值： 甲固定资产每年折旧额为： 20000/5 = 4000 元 甲方案每年的现金流：（销售收入付现成本折旧） * （1-所得税税率） +折旧 = （1200040004000）* （1-40%）+4000=6400元 甲方案的净现值：6400* PVIFA 10%，5 20000=6400*
24、3.791 20000=4262.4 元 乙方案每年的现金流：首先计算乙方案固定资产每年折旧额为： （ 240004000） /5 = 4000 元乙方案第一年的现金流流入为： （1600060004000）*（1-40%）+4000 =7600 元 乙方案第二年的现金流流入为：（1600068004000）*（1-40%）+4000 =7120 元 乙方案第三年的现金流流入为：（1600076004000）*（1-40%）+4000 =6640 元 乙方案第四年的现金流流入为：（1600084004000）*（1-40%）+4000 =6160 元 乙方案第五年的现金流流入为：（1600092004000）*（1-40%）+4000 + 6000 + 4000 =15680 元 乙方案的净现值：7600* PVIF10%，1+7120* PVIF10%，2+6640* PVIF10%，3+6160* PVIF10%，4+15680* PVIF10%，5（ 24000+6000）=31720.72-30000=1720.72 结论：甲乙方案的净现值均大于零，甲方案的净现值为 4262.4 元，精品文档精品文档乙方案的净现值为 1720.72 元。 结论：应优先选择净现值大的方案，即应选择甲方案。（本题练习内容：第六章投资决策）精品文档
