1、从上面的数据分析，这次聚乙烯的进口关税，影响到将近50万吨的聚乙烯进口，可能会影响超过65亿（货值）的进口聚乙烯。这部分缺口可能会迅速被新型的石化企业所覆盖，对于国产化产品替代进口料创造了机遇。2 EVA树脂2015年EVA总体进口量为89.22万吨，总体出口量为5.23万吨。2016年，我国EVA进口量达到94万吨，表达消费量约130万吨。我国是世界上最大的EVA树脂生产地区，生产能力接近100万吨，约占世界总生产能力的19.81%；其次是美国，生产能力约占总生产能力的19.58%；再次是我国台湾地区，生产能力约占总生产能力的16.66%。EVA是继HDPE、LDPE、LLDPE之后的第四大
2、乙烯系列聚合物，被广泛应用于发泡材料，功能棚膜、包装膜，电线电缆，光伏电池封装胶膜，热熔胶等领域；国产EVA在发泡料、膜料、电缆料等方面应用较为为普遍，发泡料约占到国内整体EVA消耗量的51%左右；其次电缆料在消费结构中占比12%，热熔胶占比消费11%，涂覆料占比消费8%，太阳能光伏占比消费8%，农膜占比消费5%。2016年我国EVA树脂表观消费量130万吨，进口依存度达67%。国内现有EVA生产企业7家，分别是北京有机化工厂、燕山石化、北京华美聚合、宁波台塑、联泓昊达、扬子巴斯夫、江苏斯尔邦，合计产能97.2万吨/年，多数企业采用LDPE/EVA兼产的工艺路线，多数时候EVA无法达到持续满负
3、荷生产，国内EVA以生产低VA含量的发泡料为主。国际上EVA主要生产企业有：杜邦、埃克森美孚、利安德巴塞尔、西湖公司、美国陶氏、日本住友等。以盛虹炼化、浙江石化、中科炼化、中化泉州、漳州古雷石化等项目规划，市场中有将近170万吨/年EVA拟在建项目。与国外相比，目前我国EVA树脂行业还存在装置开工率较低、品种牌号较少、应用开发力度不够以及生产成本较高等不足。据有关数据显示，涂覆料、热熔胶、太阳能电池封装材料用产品、高等级电缆料在未来5年对EVA树脂的需求年均增长率约在10%，对EVA加工性能研究可进一步深入挖掘。从上面的数据可以看出，EVA的需求量在不断发展，而以后的用量会持续增加，这次对于美
4、国EVA的关税，有助于国内企业发展EVA国产化的进程。现在国内的EVA在建项目包括：浙江石化二期30万吨EVA、中化泉州10万吨、古雷石化30万吨、神华宁煤与沙伯基础10万吨、中科炼化20万吨、扬子石化10万吨。3 丙烷近些年来，美国已成为世界上液化丙烷的出口大国，也是我国进口丙烷资源的主要来源国之一。图五 丙烷进口国排名由图中我们可以看出，截至2017年，我国共进口丙烷1335.23万吨，其中阿联酋地区占比最高，共有426.3万吨；美国占比排名第二，约占总进口量的25%，总计337.5万吨，总计金额约为66.35亿美元。图六 丙烷进口成本进口成本方面，2017年中国进口丙烷合计66.3亿美元
5、，进口总成本排名前五的国家为阿联酋、美国以、卡塔尔、沙特阿拉伯以及科威特，其中2017年美国进口成本约为17.61亿美元，排在第二位。统计显示，2017年丙烷进口均价方面分析，我国丙烷进口年均价区间在463-543美元/吨。与其他国家相比，原产美国丙烷进口均价约为522美元/吨，与进口量最多中东国家均价相比，进口平均成本高出近38美元/吨。图七 丙烷进口均价2017年国内进口美国丙烷排名前十的操作单位。国内进口丙烷主要流向华东华南沿海港口城市，北方地区主要为环渤海港口码头。就目前国内丙烷进口操作单位而言，多以工贸一体化的操作模式进行。东华能源、天津渤化以及烟台万华进口丙烷主要是PDH以及PO/
6、TBA装置为下游，同时进行国内贸易操作。据卓创资讯统计显示，2017年东华能源进口美国丙烷约为156.42万吨，占比最高。天津渤化美国丙烷进口量约为76.17万吨，排在第二位。烟台万华作为北方重要深加工企业，2017年美国丙烷进口量达到21.56万吨。图八 丙烷进口企业这次液化丙烷的进口关税对于国内大量企业的影响巨大，从数据上看，东华能源，天津勃化，烟台万华，绍兴三圆等等都将受到巨大的影响，而相关联的丙烷脱氢成本价格也会随之上涨，这有可能会极大的改变产业格局。4 炼油三剂目前，陶氏，埃克森等企业已经开始紧急讨论中国市场的销售问题，预计在四月底到五月底之间会有结果，而25%的关税对于进口三剂市场
7、的冲击巨大，对于国内三剂企业的市场前景看好。5 大豆2017年全球生产约3.5亿吨大豆，美国和巴西各1.1-1.2亿吨，2017年我国自产大豆1489万吨，进口大豆9554万吨，占全球进口量的64%。根据上面的数据，首先可以得出结论一：用国产大豆代替进口大豆，数学上证明是不可能办到的。据农业部公布的估算数据，2016/2017年度我国大豆播种面积达到720.8万公顷（1.08亿亩），按同等单产粗略计算，如果将进口的9554万吨大豆全部替换为国产大豆，意味着要增加6.93亿亩大豆种植面积，大豆总种植面积需要达到8.01亿亩。2017年12月份公布的第三次全国农业普查数据显示，2016年末全国耕地
8、面积为134921千公顷（约20.24亿亩）。折算上局部地区可以多季种植，每年种植面积为25亿亩。这意味着用国产大豆全部替代进口大豆，需要至少32%种植面积种植大豆。把全国1/3的耕地播种面积拿来种大豆。2017年我国进口的大豆中，来自巴西5093万吨，占53.3%，来自美国3290万吨，占34.4%，来自美国的占比是2006年以来的最低2017年相比2016年，我国多进口了1166万吨大豆但从美国的进口量反而从3365万吨下降到3286万吨，我们在一年里，从美国以外多进口了1200万吨大豆（相当于美国对从中国出口大豆的36%）巴西和阿根廷的平原正在暴增大豆产能来满足中国的需求，巴西在2013
9、年超越美国成为第一大大豆出口国，2013-2017年，巴西的大豆产量增加了40%。巴西的大豆出口中，75%出口到中国。根据这组数据，大致可以得出结论二：贸易战即便对美还击，美国的进口大豆是可以找到巴西进口大豆等替代对象的。 和东亚紧缺的土地不同，南北美新大陆的耕地大部分处于休耕、轮作状态。一旦市场需求增大，完全可以逐步提升为和亚欧旧大陆一样的不休耕/少休耕+大量使用化肥，飞快提升产量。美国大豆出口委员会的数据显示，2017年美国大豆的蛋白含量为34.1，创历史新低。巴西三个百分点的蛋白含量优势足以影响许多买家，自从2013超越美国成为世界最大的大豆出口国以来，巴西的产量提高了大约40%。图九
10、中国大豆消费图十 中国大豆进口比重 理论上，增加美国大豆的关税会对整个大豆进口有影响，但是，中国大豆进口量可以通过其它途径减少对美国的依赖，美国的进口大豆是可以找到巴西进口大豆等替代对象的。同时，也可以采取提高大豆种植补贴等手段，提高国内种植大豆的积极性。从而减少美国大豆对国内消费的影响。6 其它3月23日特朗普高调宣布针对中国的301调查结果。主要是四项所谓“不合理和歧视性政策”：其一、中方迫使外资企业向中方转移技术；其二、限制和干预美国企业技术许可的市场交易条件；其三、中方通过在美国投资并购大规模获取先进技术；其四、将在美国获取的先进技术用于支持中国国内的产业政策，特别是中国制造2015。
11、同时宣布三项可能实施的制裁：其一、对总额600亿美元左右的中国进口产品征收高额关税（贸易谈判代表负责）；其二、利用WTO争端解决机制起诉中方；其三、对中方在美国投资实施更为严格控制（财政部负责）拟议加征关税产品清单覆盖航空航天、信息通讯技术、机械等等10多个部门。特朗普说中方政策至少给美国造成500亿美元损失。所以加征关税至少25%。同时要求中方采取措施，今年减少1000亿美元逆差。1、中美贸易额从1979年的25亿美元增长到2017年的5836亿美元，增长了233倍。贸易差额达到3750亿美元，大约相当美国全球贸易赤字8000亿美元的47%。2、贸易结构成高度互补性。2017年，中国对美商品
12、出口占中国商品总出口的19.1%。集中在劳动密集型产业。玩具，家具，纺织等对美出口均占该行业全部出口的三分之一左右。随着中国自身制造业的升级，资本密集型产业如电子机械等对美出口也大幅增加，出口量甚至赶超劳动密集型产业。3、中国是美国继加拿大和墨西哥之后的第三大出口国，美国对华商品出口主要包括高附加值的工业产品，如飞机、汽车、电子设备，也包括资源型商品，如原木、大豆和谷物。4.飞机是美国对中国出口第二大商品，年出口接近150亿美元，占美国飞机全球出口的11%。美国对中国汽车及零附件出口约110亿美元。美国通用去年在华销售400万辆汽车，2014-17年在华投资120亿美元。美国对中国油料种子出口
13、接近150亿美元，超过全球出口的一半。5.服务贸易是美国对中国贸易的重要构成部分，顺差高达400亿美元。6.中美贸易差额之外，还要看中美整体经济关系。2015年，2320亿美元，1710亿美元制成品，510亿美元服务，其中计算机和电子产品44%，化学品21%，运输设备11%，直接出口到中国1500亿美元。中国出口4020亿美元，其中中国企业在美国子公司销售只有100亿美元，其余都是中国直接出口美国3920亿美元。当年，两国贸易差额是3920-1500=2420亿美元。中国对美国顺差当年两国企业对对方国家销售差额是 100-2320=-2220亿美元。中国对美国逆差。如果依照这个综合差额计算：中
14、美两国经济总差额=贸易差额+企业销售差额=2420-2220=200亿美元！几乎忽略不计了！7.还有中美两国或企业附加值净额计算方法。根据估算：如果按照两国企业净附加值计算，中美两国贸易顺差将下降到目前3750亿美元的一半，即不到2000亿美元。美国巨额贸易逆差产生的真正根源：其一、美元成为全球最重要储备货币。美国向全球出口货币或流动性，其他国家拿真实商品购买美国的货币或流动性。所谓“特里芬难题”。其二、全球产业结构和产业分工大调整。低端制造业不断向发展中国家转移其三、美国的经济结构基本放弃制造业，主要依靠硅谷前沿技术创新、华尔街金融、国内服务业、农业、资源和石油天然气行业、文化教育行业等等。
15、制造业就业人口不到总就业人口的10%。第一、迫使中国大幅度让步、开放市场第二、迫使中国企业尽可能到美国本土投资生产、解决美国就业第三、遏制中国高科技产业的快速崛起第四、加征高关税迫使中低端制造业转移到其他发展中国家，削弱中国经济实力第五、迫使中国在其他领域做出让步中美贸易战前景分析：最基本的判断：1、中美贸易摩擦或纷争只会越来越多、越来越频繁。2、做最坏的打算，争取最好的结果。三种可能性：1、雷声大、雨点小。迅速回到谈判桌上，通过协议解决问题。双方互相让步。当然，中国客观上可能让步较多。有些也不是让步，而是我们正好借此大幅度推进改革。2、中等规模贸易战。涉及双方贸易额的四分之一到三分之一甚至一
16、半。双方均有损失。根据目前多方测算，中国损失可能相对大一些。3、全面和大规模贸易战。双方贸易和投资大幅度萎缩。除非台湾海峡出现巨变，目前这种可能性极小。7 影响对美国的损失：1、国内一些消费品价格上涨，引起老百姓抱怨。2、美国在华投资企业可能受到相应制裁或减少优惠待遇，遭遇经营损失。3、触发美国金融市场动荡，股市市值缩水。4、丢掉或损失中国巨大市场的机会。对中国的损失：1、大量中小型出口生产企业立刻遭遇困难，造成相当工人失业。2、中低端制造业迅速被其他发展中国家接受，中国失去美国巨大市场。3、中国企业尤其是高科技企业完全被美国拒之门外。4、中国失去重要的进口高科技技术和产品的来源。5、大豆、玉
17、米、种子等等从美国进口的农产品价格大涨。6、触发金融市场动荡和汇率贬值预期。附征收关税名单：美国公布对中国拟征税清单美国公布对中国拟征税清单后，中国“以牙还牙”公布对美国拟征税清单，表明中美贸易战进一步升级但后续仍有两至八个月的谈判窗口期。美国对中国征税商品中，既有中国对美国货物贸易顺差来源项也有逆差来源项，而逆差来源项主要分布在高新技术领域，这表明遏制中国产业升级的未来是本次美国挑起贸易战的核心诉求之一。假定制裁措施落地，受制于高新技术产品价值链分布全球而中国又是终端生产商影响，贸易战受损的不仅是中国企业，同时也有位于这一价值链的欧美发达经济体相关企业。进一步，中国的反制措施也将打击到美国优
18、势产业如农业、化学及汽车行业的出口。当地时间2018年4月3日，美国贸易代表办公室公布对自中国进口的价值500亿商品的拟征税清单，作为“301调查”结果的制裁行动。北京时间2018年4月4日，中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车等商品加征25%的关税，执行日期另行公布。1、制裁尚未落地，仍有谈判窗口期美国贸易代表办公室的征税清单，建议针对中国对美出口的航天航空、信息和通信技术、机器人和机械等价值500亿美元的商品征收25%的关税。值得关注的是，本次清单公布并非意味着“301调查”结果尘埃落定，其还需就产品列表、征税水平经过听证程序、同时对贸易水平征询意见等。根据美国发布建议征收
19、中国产品关税清单议程，5月15日将召开听证会，后续将于5月22日就听证会内容进行反驳评论1，并于6月初决定是否实施，参见图表1。由此根据301调查程序，当前中美仍有两个月的谈判窗口期。同时，根据美国法典-海关关税卷第2415条，“在特殊情况下实施制裁措施可以延后最长不超过180天”。在特殊情况下，中美双方谈判窗口期可延长至8个月（2+6个月），中美贸易战结果仍有较大的不确定性。面对美方的行动，中国于2018年4月4日发布拟对原产于美国106项商品加征25%的关税，但执行日期另行公布。这清楚表明了我们“不想打贸易战、但若被逼无奈也不怕打贸易战”的立场。2、无关逆差，遏制未来在目前美方所公布的信息
20、的商品范围中，美方要制裁的不仅不是其目前双边贸易的最大逆差来源项，甚至有好几项美方还是有顺差的。而这些中国对美逆差来源项，又主要为高新技术领域，也正是中国产业升级的风口。由此进一步证实我们前期的判断，即本轮美国对华发起贸易战本意依旧在于遏制中国技术进步。对于美国打击的重点领域，我们不能仅关注其存量的影响，尤其需要关注其动态边际损害！3、美国生事，全球遭殃美国本次针对中国高新技术领域，尤其是产业价值链分布于全球的行业如航天航空、汽车等行业征收关税，实质上是对全球价值链的挑战。根据原产地规则2，本次公布的初步制裁清单原则上只针对生产于中国的产品。但值得关注的是，中国是世界第一大加工组装国，正处于全
21、球产业价值链的终端。这可能意味着，美国对原产于中国的高新技术产品的打击或是对全价值链的打击，一方面，处于价值链上游如欧盟、日本甚至是美国相关行业的生产及出口活动也会遭受连带打击；另一方面，在华直接投资的涉案领域外资企业的生产活动可能承受同等的连带打击。具体而言：以航天航空为例，尽管当前中国首架国产民用大型客机C919仍处于试飞阶段，进入适航取证关键年，但目前已收到来自21个买家的517架订单，其中国外航空公司订购17架购买协议。进一步观测C919零部件供应商，除中国以外的供应商，同时还有来自于美国、英国、法国及德国等经济体的供应商，参见图表5。由此表明，一旦美国对我国的关税制裁措施落地，那么受
22、到损害的供应商不止是我国的飞机公司，而且美国的供应商如柯林斯、霍尼韦尔等也将承担连带损害，甚至是德国供应商如科博海尔也会遭受相应的损失。4、具体影响从中美两国的贸易结构来看（图10/11），中美贸易有一定互补性。中国对美国的出口产品主要是机械设备仪器（根据分类可能主要是家电、电子等类别，占出口总量47%）以及纺织品（11%）、金属（8%）、鞋帽伞（5%）等。美国对中国出口的产品则主要集中在机械设备仪器（31%，主要是资本品）、运输设备（21%）、植物产品（11%）、化工产品（8%）等。在美国进口规模较大产品中，对中国依赖相对较高的产品包括玩具、皮革、鞋、家具、陶瓷等。概括来说，中国对美国出口偏
23、消费品，而美国对中国出口偏资本品和科技产品。中美之间较难在不损伤本国利益的情况下通过贸易战来遏制对方。纺织服装、家电、部分个人耐用品、家具装饰等行业中国出口在美国私人消费中占比较高，关税如若提升将带来较大影响。如图表17 所示，纺织服装、家电、部分个人耐用品、家具装饰等行业是美国消费中中国出口占比较高的几个行业，目前美国对这些行业的关税不是很高（图表18），例如中国服装常见产品类关税一般在1020%左右（棉制类：16%）、LED 产品类关税（LED 灯：3.9%）、家具类产品关税（家具：1%，但若涉及到反倾销关税为227%，如卧床）。由此可见如若这些产品的关税提升至45%将对中国出口带来较大影
24、响。量级方面，我们简单测算一下如若贸易保护提升，对这些产业中国出口的具体影响规模有多大。与中国经济结构明显不同，美国私人消费占GDP 的比重最大，以2015 年为例，18万亿美元的名义GDP 中私人消费高达12 万亿，占比接近70%。美国私人消费中的汽车及配件、休闲用品及交通、家具及家用设备、衣装等部分和中国出口的相关性较高，但这部分占美国私人消费比重并不高，总占比只有12%左右。再细分来看，从中国进口并占美国消费细项比例最高的子行业包括纺织品及鞋具（33%）、家电（28%）、个人耐用品（26%）、家具装饰（17%）等。中国出口在这部分商品中的占比在5%左右，也就是2000 亿美元，加上服务类
25、的151 亿美元，总消费部分中国的出口额在2151 亿美元左右。根据天风证券的研究：中国拟对部分美国进口产品加征关税还涉及猪肉及猪肉制品。据了解，我国每年进口美国猪肉约25.56万吨，占总产量的比重约0.48%。基于此数据，该人士分析，从猪肉进口替代来说，我国对于进口美国猪肉的替代量非常有限。因此，对豆粕虽然有利多影响，但是较为有限，而菜粕主要作为水产饲料，影响也有限。塑料及橡胶制品方面，据了解，在中国对美国出口行业占比中，塑料及橡胶制品占比约3.4%。其中橡胶制品以轮胎输美量占比最大。美国是全球第一轮胎进口国，占据约18%的份额。统计数据显示，我国轮胎出口占国内产量比重在35%左右。终端需求
26、受阻最终将传导至上游原料，轮胎企业的开工率难有明显提高也将导致企业的采购节奏不断放缓，对上游原材料的需求也将降温。钢材方面，上述人士表示，中国钢铁对美国直接出口量极小。短期市场的大幅下跌更多体现为情绪释放，而非实际供需的快速恶化。从直接钢铁出口来看，2017年对美国的钢材出口量仅118.13万吨，而2017年我国钢材产量为10.48亿吨，影响几乎可以忽略。即使在出口市场，美国也不是我国钢铁的主要出口国，2017年全国钢材出口7563万吨，向美国的出口量仅占总出口量1.5%。银河期货首席研究员冯洁表示，中美贸易争端持续发酵，出口型企业和进口型企业都会受到较大的影响。“钢铁、有色、棉纺、化纤等出口型的生产企业将受到比较大的冲击，如果不能转向其他地区出口，企业将面临库存贬值及产成品竞争加剧的局面，相对的卖方保值和库存管理要跟上。”对于进口企业来说，农产品的进口会受到比较大的影响。“我国大豆年进口量快到1亿吨了，如果提高关税，进口大豆价格提高，那么食用油厂的原材料成本将大幅增加，如果不能顺利推导到豆粕、豆油价格，油厂利润会出现亏损。这时候买方保值要紧跟。而对于使用进口棉的棉纺企业是双重影响，关税提高使进口棉花价格提高，产成品出口又受影响，所以敞口风险在哪方保值就做哪方。”冯洁说。更多资讯请关注微博：Hydrocracking大地采集者公众号：大地采集者
