1、如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（ ）万元。A.1-（1+i）-n/iB.1-（1+i）-n+1/i-1C.1-（1+i）-n+1/i+1D.1-（1+i）-n-1/i+17.下列有关风险的含义，表述正确的是（ ）。A.风险是预期结果的不确定性B.风险是指损失发生及其程度的不确定性C.系统风险是不可能为零的D.投资组合，可以分散部分风险，同时也会分散收益水平8.某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（ ）。A.11.
2、3%B.16.19%C.10%D.18.17%9.某企业现有甲、乙两个投资项目。经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ ）。A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬10.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙投资项目报酬率的期望值分别为25%和28%，标准差分别是35%和40%，则下列判断正确的是（ ）。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程
3、度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.无法确定11.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（ ）。A.有效的证券投资组合能够消除全部风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢D.最小方差组合是所有组合中风险最小报酬最大的组合12.下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（ ）。A.曲线上报酬率最小点是最小方差组合点B.曲线上报酬率最大点是最大方差组合点C.两种证券期望报酬率的相关系数越大，机会集曲线就越弯曲D.完全负相关的投资组合，其机会集是一条直线13.下列关于资本市场线的理解，不正确的是
4、（ ）。A.资本市场线是存在无风险投资机会时的有效集B.偏好风险的人会借入资金，增加购买风险资产的资本，以使期望报酬率增加C.总标准差=Q风险组合的标准差D.投资者个人对风险的态度不仅影响借入和贷出的资金量，也影响最佳风险资产组合14.已知A股票的值为1.5，与市场组合期望报酬率的相关系数为0.4，A股票的标准差为0.3,则市场组合的标准差为（ ）。A.0.26B.0.08C.0.42D.0.2015.有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（ ）。A.相同的标准差和较低的期望报酬率B.相同的期望报酬率和较高的标准差C.较低报酬率和较高的标准差D.较低标准差和较高的报酬率16.关于贝
5、塔值和标准差的表述中，正确的是（）。A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C.贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险D.贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险17.构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为18%和30%。在等比例投资的情况下，如果两种证券期望报酬率的相关系数为1，则该组合的标准差为（ ）。A.24%B.20%C.19%D.15%18.已知某种证券报酬率的标准差为0.3，当前市场组合报酬率的标准差为0.6，两者期望报酬率之间相关系数为0.2，则两者之间的协方差和贝塔系数是（ ）。A.0.036，0.06B.0.36，
6、0.6C.0.036，0.1D.0.36，0.119.下列关于资本市场线和证券市场线的表述中，不正确的是（ ）。A.投资者风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率B.无风险利率提高，证券市场线向上平移C.无风险利率提高，资本市场线向上平移D.证券市场线只适用于有效组合20.系数是衡量系统风险大小的一个指标，下列各项不会影响一种股票系数值的是（ ）。A.该股票与整个股票市场的相关性B.该股票的标准差C.整个市场的标准差D.该股票的预期报酬率21.下列关于证券市场线的表述不正确的是（ ）。A.用证券市场线描述投资组合（无论是否有效分散风险）的期望报酬与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态B.证
7、券市场线的斜率表示了系统风险的程度C.证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额报酬D.证券市场线比资本市场线的前提宽松22.某只股票要求的报酬率为12.9%，报酬率的标准差为18%，与市场投资组合期望报酬率的相关系数是0.4，市场投资组合要求的报酬率是8%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场无风险报酬率和该股票的贝塔系数分别为（ ）。A.1.6%和1.8B.1.88%和1.8C.1.88%和2D.1.6%和2二 、多项选择题下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的有（ ）。A.报价利率是包含通货膨胀的金融机构报价利率B.计息期小于一年时，有效年利率大于报
8、价利率C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ ）。A.偿债基金B.预付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（ ）。A.普通年金终值系数=（复利终值系数-1）/iB.普通年金终值系数=预付年金终值系数/（1+i）C.普通年金现值系数=预付年金现值系数（1+i）D.普通年金现值系数=（1-复利现值系数）/i下列各项中，属于风险衡量方法的有（ ）。A.概率B.统计C.回归直线法D.高低点法表示随
9、机变量离散程度的量数，最常用的有（ ）。A.概率B.预期值C.方差D.标准差下列利用数理统计指标来衡量风险大小的说法，不正确的有（ ）。A.预期值反映预计报酬的平均化，可以直接用来衡量风险B.当预期值相同时，方差越大，风险越大C.当预期值相同时，标准差越大，风险越大D.变异系数衡量风险受预期值是否相同的影响甲公司拟投资a、b两种证券，两种证券期望报酬率的相关系数为0.2，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示：则下列说法中正确的有（ ）。A.ABE曲线表示机会集曲线B.AB曲线为无效集曲线C.BE曲线为有效集曲线D.CD曲线为最佳投资曲线其他条件不变，下列有关证券市场线的描述，正确的有（
10、）。A.无风险利率变大，证券市场线向上平移B.风险溢价变大，证券市场线斜率变大C.证券市场线既可以描述资产组合，也可以描述单项资产D.证券市场线是从无风险资产的报酬率开始做有效边界的切线下列选项中，属于系统风险的有（ ）。A.经济衰退B.通货膨胀C.特定企业发现新矿藏D.某市区出台新经济政策10. 下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险与报酬的权衡关系D.投资机会集曲线描述了不同投资比
11、例组合的风险与报酬之间的权衡关系两种资产组成的投资组合，其机会集曲线表述正确的有（ ）。A.相关系数越小，向左弯曲的程度越大B.表达了最小方差组合C.完全正相关的投资组合，机会集是一条直线D.完全负相关的投资组合，机会集是一条直线如果A、B两只股票的期望报酬率变化幅度相同，但是变化方向相反，则由其组成的投资组合（ ）。A.不能降低任何风险B.组合的非系统风险被全部抵消C.A的变量增加值等于B的变量增加值D.A的变量增加值等于B的变量减少值下列关于有效集的说法中，正确的有（ ）。A.有效集位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高期望报酬率组合点止B.在既定的期望报酬率下，风险可能是最低的，也可
12、能不是最低的C.相同的期望报酬率和较高的标准差属于无效集的情况之一D.证券期望报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越弱A证券的期望报酬率为15%，标准差为16%；B证券的期望报酬率为20%，标准差为22%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。A.最小方差组合是全部投资于A证券B.最高期望报酬率组合是全部投资于B证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合下列关于证券市场线和资本市场线说法正确的有（ ）。A.资本市场线的横轴是标准差，衡量全部风险；证券市
13、场线的横轴是贝塔系数，只衡量系统风险B.当通货膨胀时，资本市场线和证券市场线斜率和截距都上升C.当投资者对风险厌恶感加强，资本市场线和证券市场线斜率和截距都下降D.有效投资组合的期望报酬与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述下列各项属于资本资产定价模型应该满足的假设的有（ ）。A.所有投资者均可以无风险利率无限制地借入或贷出资金B.所有投资者均为价格接受者C.所有投资者拥有同样的预期D.需要考虑相关税金的影响下列有关证券市场线的说法中，正确的有（ ）。A.证券市场线反映的是系统风险与期望报酬率的关系B.Rm是指=1的股票要求的报酬率C.通货膨胀提高时，证券市场线会向上
14、平移D.证券市场线测度风险的工具是标准差三 、计算题甲公司于2015年1月1日从市场买入一辆二手轿车，价款共50000元，打算采用分期付款的形式支付。企业的资本成本为10%。（计算结果保留整数）要求：（1）如租赁折现率为16%，租赁期为5年，从出租方的角度计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（2）如卖方提出四种支付方案：方案1：每年年末支付15270元，连续支付5年；方案2：每年年初支付12776元，连续支付5年；方案3：第1年年初支付40000元，第3年年末支付40000元；方案4：前两年不付款，从第3年起每年年末支付27500元，连续支付3次。比较上述各种支付款项的方式的现值，说明采用
15、哪种方式对甲公司最有利。假定甲、乙两只股票最近4年报酬率的有关资料如下： （书）（1）计算甲、乙两只股票的期望报酬率；（2）计算甲、乙两只股票报酬率的标准差；（3）计算甲、乙两只股票报酬率的变异系数；（4）假设甲、乙两只股票期望报酬率的相关系数为0.2，投资者将全部资金按照70%和30%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的期望报酬率和组合的标准差。假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？”位置的数字（请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程）。答案解析 1. 【答案】B【解析】本题考查是复利终值系数的计算公式以及普通年金终值系数的计算公式，选项A、B是复利
16、终值系数的计算公式，而因为每年复利两次，所以计息期利率为8%/2=4%，一共是十个半年，即十个计息期，选项B正确。【知识点】复利终值和现值 2. 【答案】D报价利率=名义利率=5%，选项A、B正确；计息期利率=报价利率/计息期次数=5%/2=2.5%，选项C正确；有效年利率=（1+5%/2）2-1=5.06%，所以选项D不正确。 3. 【答案】C现在一次性存入P=7200（P/F，5%，12）=4008.96（元）。 4. 【答案】本题考核的是递延年金现值，总的期限是7年，由于后4年每年年初有流入，即在第47年的每年年初也就是第36年的每年年末有流入，所以递延期是2年，现值=60（P/A，10
17、%，4）（P/F，10%，2）=603.16990.8264=157.18（万元）。年金终值和现值 5. 【答案】此题考核的是永续年金，已知A=2000元，i=10%/2=5%，P=A/i=2000/5%=40000（元），选项D正确。 6. 【答案】预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1。 7. 【答案】A风险是预期结果的不确定性，既包括负面效应，也包括正面效应，负面效应是指损失发生及其程度的不确定性，正面效应是指收益发生及其不确定性，所以选项A正确，选项B错误；系统风险是不可分散风险，不能通过投资组合进行分散，
18、但可能为零，例如无风险资产，因为不存在风险，所以不论是系统风险还是非系统风险均为零，选项C错误；投资组合可以分散非系统风险，但收益水平还是个别资产的加权平均值，并未分散，选项D错误。风险的含义 8. 【答案】对于两种证券形成的投资组合:投资组合的期望报酬率=80%15%+20%（-10%）=10%投资组合的标准差=（15%-10%）280%+（-10%-10%）220%）=10%。 9. 【答案】预期值不相同的情况下，根据变异系数的大小比较其风险的大小，由公式变异系数=标准差/均值，可以求出甲的变异系数小于乙的变异系数，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险；风险即指未来预期结果的不确定性，
19、风险越大其波动幅度就越大，则选项A错误,选项B正确；选项C、D的说法均无法证实。单项资产的风险和报酬 10. 【答案】标准差适用于期望报酬率相同的情况，在期望报酬率相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数适用于期望报酬率相同或不同的情况，在期望报酬率不同的情况下，变异系数越大，风险越大。甲项目的变异系数=35%/25%=1.4，乙项目的变异系数=40%/28%=1.43，所以选项B正确。单项投资的风险与报酬 11. 【答案】一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，非系统风险几乎被完全分散，系统风险无法通过投资组合分散，使得整体风险降低的速度会越来越慢，即风险降低的速度递减。选项D不符合
20、收益与风险对等的原则。投资组合的风险与报酬 12. 【答案】风险最小点是最小方差组合点，由于有无效集的存在，最小方差组合点与报酬率最低点不一致，选项A错误；两种证券期望报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，选项C错误；完全正相关的投资组合，其机会集是一条直线，完全负相关的投资组合，其机会集是一条折线，选项D错误。 13. 【答案】投资者个人对风险的态度仅仅影响借入和贷出的资金量，不影响最佳风险资产组合。 14. 【答案】由公式=rJM（J/M）,可求得市场组合的标准差=（A股票的标准差与市场组合期望报酬率的相关系数）/A股票的系数=（0.30.4）/1.5=0.08。 15. 【答案】本题
21、的主要考核点是有效边界的含义。有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有三种情况：（1）相同的标准差和较低的期望报酬率；（2）相同的期望报酬率和较高的标准差；（3）较低报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的，可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合，以达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。 16. 【答案】贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险，系统风险也称为是市场风险，非系统风险也称为是特有风险。因此选项B正确。 17. 【答案】当相关系数r12=1时，投资组合的标准差=A11+A22=18%50%+30%50%=24%。投
22、资比例相等时：当相关系数r12=1时，投资组合的标准差=A11+A22=（标准差1+标准差2）/2当相关系数r12=-1时，投资组合的标准差=|A11-A22|=|（标准差1-标准差2）|/2。相关系数=1时，投资组合不可以分散任何风险。（完全正相关）相关系数=-1时，投资组合可以分散全部非系统风险。（完全负相关） 18. 【答案】协方差=两个证券的标准差相关系数=0.30.60.2=0.036，而贝塔系数=协方差/市场组合的方差=0.036/（0.60.6）=0.1。资本资产定价模型 19. 【答案】证券市场线描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组合的必要报酬率与风险之间的关系，所以它适用于
23、所有的单项资产或资产组合，选项D错误。投资组合的风险与报酬,资本资产定价模型 20. 【答案】根据股票系数的计算公式可知，其大小取决于：（1）该股票期望报酬率与整个股票市场期望报酬率的相关性，即相关系数；（2）它本身的标准差；（3）整个股票市场的标准差。 21. 【答案】证券市场线的斜率（RmRf）表示了市场风险补偿程度，系统风险程度是证券市场线的横轴；证券市场线适用于单个证券和证券组合（不论它是否已经有效地分散了风险）。其斜率测度的是证券（或证券组合）每单位系统风险（贝塔值）的超额报酬。证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。 22. 【答案】本题的主要考核点是无风险报酬率和贝塔系数
24、的计算。=0.418%/4%=1.8由：Rf+1.8（8%-Rf）=12.9%得：Rf=1.88%。A, B报价利率是指银行等金融机构提供的利率，是包含通货膨胀的金融机构报价利率，报价利率也称名义利率，选项A正确；有效年利率=（1+报价利率/m）m，当1年内复利次数多于1次时，实际得到的利息要比按报价利率计算的利息高，即计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率，选项B正确：报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而增加，随着计息期利率的递减而增加，但呈非线性关系，选项C、D错误。偿债基金=普通年金终值偿债基金系数=普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项A正确；预付年金终值=普通年金终值（1+i）=年金普通年金终值系数（1+i），所以选项B正确；永续年金现值=年金/i，永续年金现值的计算与普通年金终值系数没有关系，永续年金不存在终值，所以选项C、D不正确。A, B, D普通年金终值系数=（1+i）n-1/i=（复利终值系数-1）/i，选项A正确；普通年金现值系数=1-（1+i）-n/i=（1-复利现值系数）/i，选项D正确；预付年金现值系数=普通年金现值系数（1+i），预付年金终值系数=普通年金终值系数（1+i）,选项B正确，选项C错误。风险的衡量需要使用概率和统计的方法。C, D表示随机变量离散程度的量数，最常用的有方差和标准差。单项资
