1、股票购买基本知识doc股票购买基本知识股票购买基本知识 1、制定 目标买价 股票投资以 低价买进,高价卖出 为原则。但投资者经常会因股价低时还想更低,股价高时又怕太高,而错过买入机会。 为了避免这种情形,投资者应制定适合个人资金实力、风险承受能力、股价走势以及投资周期等综合因素的目标买价。有了目标价,才会避免投资的冲动性和盲目性,不论做短线还是长期,操作起来都会增加方向感。 对于普通投资者来说,要制定合理的目标价,可参考以下步骤： 第一步,预测公司的未来13年的每股收益。由于普通投资者目前无力对公司未来盈利进行全面合理预测,可使用券商或独立机构的预测结果;需要注意的是,投资者应参考多家券商或独
2、立机构的预测结论,以使预测更全面更准确。 第二步,选择一种或多种适合你自己投资风格的估值方法,如常见的市盈率、市净率等。这些估值方法被称为相对估值方法,通过比较得出合理的估值水平。以市盈率为例,可通过该股票历史市盈率区间,结合盈利预期来判断未来13年的市盈率应该是多少倍。如预期未来12个月里公司将进入盈利周期上升阶段,就可选用历史上相同盈利周期时的市盈率倍数作为预测值;如果盈利前景不佳,就可采用历史上同样业绩不佳时的市盈率倍数。动态的市盈率预测也可采用行业平均水平或同类可比公司的市盈率。 有了未来的预测盈利,又有了合理的预期市盈率,把两个数乘起来就得到目标价了。 2、分批买入 在没有较大把握或
3、资金不够充裕的情况下购买股票时最好不要一次买进,而是分两三次买进。可以分散风险,获得相应的投资报酬。 具体的操作方法可分为两种： (1)买平均高法 即在第一次买入后,待股价升到一定价位再买入第二批,等股价再上升一定幅度后买入第三批,这就是买平均高法。比如,在某只股票股价为20元的时候第一批买进1000股,股价涨到22元时第二批买入800股,涨到25元时第三批买入600股,三次买入的股票平均成本为(20 1000+22 800+25 600) (1000+800+600)=2191元。当股价超过这个平均成本时,股民即可抛出获利。 (2)买平均低法 也叫向下摊平法,即股民在第一次买入股票后,待股价
4、下降到一定价位再买入第二批,等股价再次下降一定幅度后买入第三批(甚至更多批)。买平均低法只有等股价回升并超过分批买入的平均成本后,股民才能获利。 3、注重价格与成交量 相对低的价位是买入股票的基础,而成交量是真实反映股票供求关系的关键因素。如果股价在相对低位止跌企稳,成交量温和放大时,后市向好的可能性较大。作为一名涉 市 不深的股民如果能利用成交量的变化并结合股价的波动发现购买时机,会使操作更有胜算。 4、遵循供求规律 股市上的需求力量会引导股价。一般股价依从 需求先行,供给跟进 的原则上下波动。需求增加时,供给会随之增加,但是供给增加的幅度缓慢于需求增加的幅度。例如,某只股票看来会持续上涨,
5、股民纷纷买进,此时供给还没有跟上,导致供不应求,股价上涨。之后由于股价涨到一定程度,一些股民认为可以高价卖出,于是纷纷抛出,导致供给过大,股价锐降。 股票的价格波动与其他普通商品类似,都会经过供需平衡 需求增长 需求高峰 供给过多 需求下降 供需平衡的过程。股民千万不要在需求高峰(即成交量最多时)买进,因为此时最可能买到最高价的股票。因此,当股民在看到证券公司强力推荐或相关报刊不断报导时贸然买进,往往会造成损失。 5、 天灾 时买入 所谓 天灾 ,是指上市公司遇到台风、地震、水灾、火灾等自然灾害,导致公司的生产经营受到严重破坏,造成一定的经济损失,使该公司股价急剧下降,甚至出现股价暴跌。 在一
6、般人心目中,往往把天灾造成的损失无限扩大。其实损失往往并不像人们想象的那么严重,况且一般的公司均可获得保险公司的合理赔偿,因此,损失也就有所减小。但是大多数人的恐慌抛售使股价大幅下跌,从而给精明的投资者提供了买入的机会。此时大量买入股票,等到天灾过后,一切恢复正常,股价就会顺理成章地回升,盈利势在必然。因此,当发生 天灾 时,股民应该谨慎观察,认真研究,然后作出是否买入的决定。 6、投资性买入 投资性买入是指当某只股票具有投资价值后买进该股票。此时并非股价的最低点,也会存在风险,但即使被套牢,坐等分取的股息红利也能和储蓄或其他的债券投资收益相当。另外,投资价值区域内的股票,即使被套,时间一般也
7、不会太长。好的管理者，而当他们不能成为明星管理者时，就有可能要离开。刚才我提到有效的沟通和交流，其中一个重要解释就是经理为什么没有获得股票期权，而他的下属却获得了股票期权。在此，我想说，股票期权的目的是留住未来的管理者。就是说对你现在的表现会给你一些比市场水平要高的激励性措施，但为了留住人才，培养未来的领导者和高层管理人员，特别是保证他们在未来的56年不会流失，必须考虑给予期权激励；对部门经理来说，这些年轻人的存在，会帮助他们完成部门目标。当然，为了维护经理的面子，我不会公布谁得到期权。对于进入公司不久的年轻有为之士，提拔太快会带来很多问题，给予期权不失为一个好办法。这些工作讲起来简单，听起来
8、美妙，但实际操作非常困难。那么,如果现在看好的人，未来不能成为管理者怎么办？每隔6个月，我们会审核一下所选择的人是否应继续留在20最优秀的人里面。作为部门经理，应该知道他的下属中谁最有潜在的能力。作为人力资源部门，也会问部门经理，谁是平庸的人，谁是有潜能的人。问：由于期权分配不公产生的负作用有多大？在中国，好事往往办成坏事，有时不仅不会起到激励作用，负面作用反而会大于激励作用，IBM是怎么处理的？答：这里涉及到如何定义“公平”。如果在字面上理解公平的话，那么现在所有股票期权的授予中，就没有什么公正可言。比如在IBM，给工作最突出的人期权，这是最公正的做法，其他公司可能给予所有高级人员才是公正。
9、在美国，高层人员的报酬是非常多样化的；在日本，公司对高级人员的持有能力很强，留住人才不是问题，所以不用给日本的高级人员股票期权。再回到业绩和贡献，日本IBM所创造的收入和利润，占亚太地区的23，有哪个美国公司的总经理能告诉日本的总经理，他们不能得到股票期权呢？所以期权可以作为留住人才的手段，但还要考虑到国家文化背景的不同。问：股票期权的数量和规模是不是越大越好？实施的程序是什么？答：应该说有不同的方案来确定股票期权方案。比如先设定一个总金额；再比如仅仅是确定一个期权的数，如500个期权；或者是你的竞争者怎么做，你就跟着怎么做。数量不是越大越好，因为给予太多，会使股东权益减少。所以，一方面要确定
10、股票期权的规模，另一方面要考虑从股东那里拿走多少权益使用在期权方面。而后者将使股票价格产生缩水现象。因此当我们设计股票期权的数量和规模时，必须考虑具体成本和竞争性因素。在一个方案中，给一个人很多时，给另一个人就会很少，因而产生不平衡。谁来决定期权规模到底有多少呢？在美国，一般由报酬委员会决定。这个委会员同公司财务部门共同核算，以期既能达到激励目的，又不损害股东权益。微软公司给高级员工的期权非常多，在某种程度上已经失去激励作用。IBM更加关注给明星员工的激励，而不仅仅是那些表现良好的人，所以不免以失去另一些有才能的人为代价，这对IBM公司也是一个挑战。韩国的IBM公司，比较重视团队的作用，如果给
11、团队中某些人期权，他们会对我说这样做会破坏团队精神，并建议给所有成员期权。所以在具体国家执行统一政策时会碰到许多具体问题。中国经济时报（2001年7月7日）资并非万能的,它虽然可以回避非系统性风险,却不能回避系统性风险。由于我国股票市场目前没有卖空机制,因此一旦当大势下跌,券商的资金将面临巨大的市场风险，一旦被套,即使使用打包卖出的方式也很难全身而退，解决这个问题最有效的方法就是开展股指期货交易。股指期货的推出将使券商自营业务和受托资产管理业务的投资策略发生重大变化,从原来的买进之后等着股票上升再卖出的单一模式改变为双向投资模式,即股市的上升或下跌券商均可赢利。券商利用股指期货主要是用来进行套
12、期保值，其目的在于减少甚至完全规避他们在股票市场中所面对的系统风险。如当券商自营持有股票时,可通过卖出期指合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险,在继续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值;相反,如果券商预计大势要上涨但是其仓位较轻、资金头寸较重而又来不及全面建仓,则可以通过买进一定数量的多头股指期货合约以避免踏空。券商除了利用股指期货进行套期保值外,还可以根据自身的特点进行跨期套利、期现套利以及投机操作等,但必须有与之配套的管理模式和风险控制机制。二、证券承销业务随着我国证券市场的日益成熟及规范化,一级市场证券承销业务最终也将走市场化。目前普遍采用的上网定价发行隐含着较大的风险，自
13、去年大盘大跌以来,数家券商因IPO或增发而包销大量的余股,沉淀了大量资金,给券商的正常经营带来极大的压力。开发股指期货为券商提供了回避风险的工具,股票承销商在包销股票的同时,可通过预先卖出相应数量的期指合约以对冲风险、锁定利润。这一方面有利于新股发行方式向上网竞价发行的转变,改变现有上网定价发行方式;另一方面可回避二级市场低迷给承销商带来的巨大风险,保证新股的发行与顺利上市。三、证券经纪业务股指期货对券商经纪业务的影响被许多人忽视，当然这个问题涉及到股指期货的参与主体问题,不少人把中小投资者排除在外,这种想法是不妥的。笔者认为股指期货参与者风险控制能力与参与者资金大小并不成正比，相反金融市场许
14、多重大违规事件都是由于机构投资者的风险控制不当造成的,如巴林银行的倒闭及“327”事件等。而且，一个交易品种能否开展成功，流动性是十分关键的。笔者曾对公司部分营业部不同层次客户群体交易情况进行过统计分析。结果表明,在大势处于强势时,机构投资者和大户的成交量占营业部成交量的60以上；而当大势处于下跌或低迷时,营业部成交量的7080以上是由中小户创造的，因此没有中小投资者参与的股指期货的流动性会大打折扣。另外，将广大的中小投资者排除在外，也不符合市场的公平参与原则。从海外的情况看，很少有对股指期货参与主体作出限制的。因此，笔者认为一旦股指期货推出后允许中小投资者参与，对证券营业部来说无疑孕育着巨大的发展机会。营业部应该在人员及风险控制制度方面做好充分的准备。股指期货本质上是一种高风险、高收益的金融产品。对于券商来说,谁控制好风险,抓住机会,就可以促进其各项业务的快速发展；否则,一旦风险失控,则有可能面临“一着不慎,满盘皆输”的被动局面。作者：国信证券综合研究部周建新来源：全景网络
