1、汽车市场研究汽车行业研究报告兴业证券研发中心 毕天宇经过多年发展，中国的汽车工业整体实力已有了长足进步，基本形成比较完整的汽车产品系列和生产布局。不少企业先后与世界著名汽车厂商成立了合资企业，部分产品已接近或达到了国际先进水平。尽管中国正式加入WTO以后，我国的汽车工业将遭受极大的冲击。但我国的汽车工业并非一无是处，如何取长补短，利用5年短暂的关税保护期充分抓住汽车市场迅速发展的机遇是我们必须高度重视的。国家经贸委去年公布的“十五”规划中，明确提出“力争到2010年使汽车工业成为国民经济支柱产业”，汽车工业在我国经济未来发展中的战略地位可见一斑。随着国民经济的稳步增长，人民生活水平的提高，促进
2、汽车消费，轿车进入家庭的提出，表明我国的汽车工业即将迎来难得的发展机遇。因此，全面审视和探讨中国汽车工业现状和发展趋势将有助于我们认识和把握汽车行业的投资价值和机会。一、 汽车工业近年发展简述1、 汽车工业发展现状在历经9498年近五年的低速增长以后，中国汽车工业终于在1999年以年产量183万辆，同比增长12.3的佳绩，走出了长期低迷徘徊的格局。从99年开始，我国的汽车工业一直保持两位数的增长速度。2001年产销分别达到233.44万辆和236.4万辆，同比分别增长12.81%和13.29%，产销率达到101.26%。图1是近10年我国汽车产量及增长率。2、 汽车工业主要经济指标分析（数据出
3、自2001年中国汽车年鉴）（1)、总产值 2000年汽车行业总产值（按现行价）计算为3612.55亿元，汽车整车总产值为1985.83亿元，分别同比增长11.55和24.45。从表1可以看，汽车行业总产值增长速度明显高于全国GDP增长速度，表明汽车行业对全国经济增长的贡献度逐步提高。表1、近3年汽车行业总产值 单位：万元2000年同比%1999年同比%1998年同比%1997年GDP8.07.17.8汽车行业合计3612557711.553122717712.03278731354.4426686935汽车1985838224.451595625514.59139251013.36134726
4、36改装车352706724.2728380104.07272713214.012391911摩托车54956584.45526137112.814663726-3.394827415发动机10879960.24108536210.698132112.73870532配件61564741.1560861799.1555758558.815124441（2)、盈利能力表2、近3年汽车行业利润状况 单位：万元2000年同比%1999年同比%1998年同比%1997年汽车行业合计138065429.62106516984.1578594-25.07772170汽车89435737.666496391
5、43266516-44.21477704改装车232945263721-23155-32072摩托车442156.0341700-7.345009-48.0686663发动机2153737.2834341163.813018-12422配件39725118.3133576821.132772069.87252297表3、2000年汽车行业销售利润率 2000年销售利润率1999年销售利润率1998年销售利润率1997年销售利润率汽车行业合计3.873.422.112.93汽车4.443.911.853.43改装车0.710.140.911.45摩托车0.860.841.081.94发动机1.9
6、43.211.331.42配件6.715.745.255.18从表2看出，自1999年以来，汽车行业经济效益普遍回升，99年汽车行业利润总额增幅更是高达84.10%，这主要得益于国家积极财政政策以及解决国企而采取债转股等措施的刺激，2000年汽车行业利润总额增长29.62%，盈利虽有所放缓，但这主要与98年行业利润基数过低有关。从表3看出，汽车行业的总体以及各子行业的销售利润率最近3年一直呈现稳步增长的态势。其中：零配件行业销售利润率位居第一，连续3年保持5%以上；整车位居其次。改装车、发动机行业实现扭亏。但摩托车行业利润率出现明显下滑态势，这与国内摩托车行业供过于求，各企业之间大打价格有关。
7、发动机行业尽管实现扭亏，但行业利润率并不稳定，发动机企业产品同质，技术含量不高，导致不少发动机企业销售数量虽随整车厂家产量增长而增加，但销售收入增长缓慢，利润率反而出现下滑。据最新数据显示，2001年汽车行业的三大集团销售收入均有较大的增长，其中： 上海汽车集团：突破年销售30万辆轿车的目标，销售收入突破1000亿元。 一汽集团：汽车产销突破45万辆，销售收入623.8亿元，盈利25亿元； 东风汽车集团：累计生产汽车26.29万辆，同比增长24.62%，实现销售收入457.9亿元，同比增长28.8%；利润25亿元，同比增长78.33。作为行业风向标，三大集团盈利增长预示着2001年汽车行业整体
8、业绩将超过2000年。（3)、市场排名分析从表4可以看出，2001年汽车市场整体增长的同时，各汽车集团的产销情况并不一致。其中：表4、2001年汽车产销量前15名排名分析企业名称生产量（辆）销售量（辆）市场占有率（%）20012000同比%20012000同比%20012000增减全国合计2334440206942312.812363665208634313.29100.00100.000.00上海汽车集团44024536502820.6144894636422323.2618.9917.461.54第一汽车集团41979235018619.8840749536288712.2917.2417
9、.39-0.15东风汽车集团26286921093824.6226540722103620.0711.2310.590.63长安汽车（集团）22539920312710.9623024119730516.699.749.460.28哈飞13895812200713.8914177412392714.406.005.940.06北京汽车集团1341211248247.4513653812087012.965.785.79-0.02昌河公司12128810323317.4912101810016820.825.124.800.32金杯汽车公司7419176497-3.0174865737661.4
10、93.173.54-0.37天津汽车集团58923101763-42.1079957113984-29.853.385.46-2.08跃进汽车集团5686867902-16.255571468421-18.572.363.28-0.92广州汽车集团555703811845.78557233772447.712.361.810.55合肥江淮汽车公司51052478896.6051309470649.022.172.26-0.09江铃汽车集团368482681037.44373072603743.281.581.250.33东南（福建）汽车310271914562.06300211801866.6
11、21.270.860.41庆铃汽车（集团）2816442269-33.373027941100-26.331.281.97-0.69 东南汽车、广州汽车、江铃汽车等企业增幅明显，位居市场前列；上汽集团、东风汽车、一汽集团由于基数较大，绝对数量增长位居行业前列； 从市场份额来看，上汽集团、一汽集团、东风汽车三大家继续位居前三，而上汽集团由于收购兼并了柳州五菱和安徽奇瑞，市场占有率提高了1.54个百分点； 从图2的市场集中度变化来看，尽管2001年前3家的市场集中度为0.474，较2000年增长2个百分点。但从前15家的市场情况来看，市场集中度变化并不大，表明三大汽车集团的市场地位有所增强，但我国
12、的汽车工业整体上仍未能摆脱规模小、集中度低的困境。二、 2001年中国汽车市场运行情况分析表3、 2001年汽车产销情况 （单位：辆）指标名称计算单位生产量销售量本月累计增长（%）贡献度（%）本月累计增长（%）贡献度（%）汽车总计辆233444012.81100.00236366513.29100.00总计中：载货汽车辆8023535.0214.478184335.6215.71 其中：柴油载货车辆60656118.3935.5461351016.4231.21 汽油载货车辆195792-22.20-21.08204923-17.35-15.51 其中：重型载货车辆15707391.6728.
13、3414698577.3723.12 中型载货车辆151955-1.17-0.68162747-0.25-0.15 轻型载货车辆362823-7.10-10.46368686-7.13-10.21 微型载货车辆130502-5.26-2.731400156.142.92总计中：客车辆82856618.2448.2282376917.4644.16 其中：柴油客车辆12710623.449.1112817924.179.00 汽油客车辆70146017.3539.1269559016.3135.18 其中：大型客车辆1149644.551.341143147.631.33 中型客车辆481693
14、4.034.614790633.454.33 轻型客车辆27724511.5610.8427588211.2510.06 微型客车辆49165620.4131.4448855019.2528.44总计中：轿车辆70352116.3537.2972146318.2540.16在2000年产销量双双突破200万辆大关以后，2001年我国的汽车产销量继续呈现稳步增长的态势，汽车产量达到233.4万辆，同比增长12.81；销售236.4万辆，同比增长13.29。从表1可以看出，今年重型载重车、大中型客车、微型客车以及轿车的同比增长速度交高。而对今年汽车产量增长贡献最大的车型仍旧是客车和轿车，分别为44
15、.16和40.16。就具体车型而言，轿车、微型客车和重型货车则分别以40.16、28.44和23.12位居前三位，大中型客车由于基数较低，贡献度并不明显。结合图3、图4可以看出，2001年轿车的市场份额由29%提高到31%，客车下降了一个百分点，而载重车则由原来的37%下降到34%，表明乘用类汽车的市场份额正逐步取代载货车的地位。从季度产销来看（见图5），2001年的市场走势基本呈现出高开低走的态势。除客车以外，其它车型2001年一季度均一改往年淡季特点，呈现出令人意想不到的高速增长态势。二季度则出现较大的下降，特别是载重车的增长速度下降了近9个百分点。尽管如此上半年汽车产销同比仍高达15.8
16、0和20.69；三季度虽然增长速度下降有所放缓，但受到入关影响四季度各车型的产销增长速度出现较大的下降。从全年的发展趋势来看，2001年产销虽继续保持较高的增长速度，但2001年“先扬后抑”的走势为中国进入WTO第一年2002年汽车市场的发展带来了不利的影响。三、 2001年汽车市场具体各车型分析1、 载重车从表6看出，载重车市场尽管在一季度增长19.64%，但全年仅增长5.62%。其中： 重型载货车：受到国家继续加强基础设施建设和实施西部开发战略的拉动，今年重型载货车的产销继续保持强劲势头，比去年同期增长了同比增长77.37%。重型载货车今年市场占有率排名前5位的分别是一汽、东风等企业。随着
17、国家开发西部的深入，固定资产投资会进一步加大，用于基础建设的工程类重型载货车需求将迅速增加，高速公路的飞速发展导致大吨位快速运输需求增加，也使重型载货车市场的未来发展更加看好。 中型载货车：由于受到重型货车和轻型货车的挤压，中型载货车的市场走势多年低迷，产销同比下降了1.17和0.25。中型货车市场依然是一汽和东风两家争雄的市场，两家市场占有率合计超过90。尽管中型货车是中国入关后影响最小的车型，但如果燃油税最终得以实施，其中远途运输效率低、成本高的劣势将进一步加大，中型货车的市场份额将有可能进一步下降。 轻型载货车：由于部分厂家将农用汽车划入汽车致使99年轻型载货车超常规发展，但2000年这
18、一市场已明显放缓，产销仅增长0.99和3.23。而2001年轻型载货车则出现了负增长，产销分别下降7.1%和7.13%。市场占有率排名前5位分别是北汽、东风、跃进、江铃和一汽红塔。目前涉足轻型货车市场的企业多达51家，由于进入门槛相对较低，而部分农用汽车的加盟，导致市场竞争十分激烈。不过，轻型货车灵活、方便、适合于运距短、货批小、时间性强、出车频率高等优点，将决定该车型在中国仍具非常大的市场潜力。 微型载货车：微型载货车虽有所增长，但也只增长了6.14%。市场占有率位居前五位分别是柳州五菱、长安汽车、哈飞、天津汽车、昌河。由于微型货车油耗少、占地小、机动灵活等特点，在城市及城乡接合部还是有一定
19、的市场需求的，预计未来微型货车市场将继续维持现有的市场份额。2、 客车（部分改装车企业未统计）总体来看，客车市场的增长速度已明显放缓，从具体车型来看，大中客车的市场增长明显高于客车市场整体增长速度和轻型、微型客车，具体而言： 大型客车：尽管大型客车增长47.63%，但由于基数较低对行业增长的影响不大。市场占有率排名前5位分别是东风、常州客车、黄海、上海客车、亚星。 中型客车：今年中型客车的销售增长33.45。市场占有率排名前5位的是一汽、东风、亚星、常州客车、黄海。 我国大中型客车的质量和技术水平虽在国际市场上尚无优势，但大中型客车生产自动化程度低，手工操作比重大，却比较符合我国劳动力多、工时
20、费低的特点，因此我国在这一市场的价格优势还是存在的。受交通部整顿汽车客运市场，推出的汽车客运企业资质评级以及客车评级的影响，在今年更新、新增大中型客车数量剧增，而不少城市的公交车辆尚处于新旧更新时期，加上旅游市场的迅速发展，导致今年的客车市场非常火爆。随着人民生活水平迅速提高，城乡人民出行次数和距离不断增加，客运量和旅客周转量逐年上升，现阶段适合国情的大容量公共交通将会以较快的速度增长。预计公路客运车市场、旅游出租车市场、团体用车市场等大中型客车的主要市场将会继续保持适度的增长。 轻型客车：由于不少企业生产的经济型轿车多采用“6”字头，严重影响了数据的真实性，但轻型客车市场增长但。金杯汽车尽管
21、仍位居第一，但高处不胜寒，今年金杯客基本与全年保持平衡。东南汽车异军突起，以66.62%的增长速度由2000年第4位上升为第2位，成为今年轻型客车市场的最大赢家。轻型客车市场依旧处于“春秋战国”状态，生产企业数目众多，高达60家，轻型客车市场竞争激烈程度也远高于其它车型。在未来的几年时间里，轻型客车市场优胜劣汰将不可避免。目前我国轻型客车的用户需求主要由中短途营运用车、企事业单位公商务用车和个人用车三大部分组成。随着国民经济进一步向好，上述三大市场将会继续稳步增长。 微型客车：微型客车的销量微型客车同比增长19.25%，连续多年保持高速增长。微型客车的市场需求增长的主要动力来自私人购买将很有可
22、能成为市场消费的主体。在经历了97-98年残酷价格竞争和各地歧视政策的限制以后，仍旧保持了较强的生命力，表明微型客车在中国的市场潜力依然是非常大的。不过，经过前期的竞争以后，市场已经形成五大巨头，企业的盈利压力都比较大。3、 轿车轿车今年一改去年仅增长7.42%的颓势，同比增长18.25%。部分原“6”字头轿车的加盟，以及经济型轿车的推出，也刺激了轿车市场销量的增长。轿车市场一直是中国汽车市场的竞争焦点，而国内厂家的竞争也主要是合资企业之间的竞争。从表4可以看出： （1）“龙头企业”上海大众产销量继2000年出现负增长后，今年微增9.53，市场占有率虽仍旧高达33.4%，但较去年下降了2.66
23、个百分点。而一汽大众的销量虽也增长了12.48%，但市场占有率同样有所下降。不过，两家企业的市场占有率合计仍高达50.7%，表明德国大众依旧占据了在中国轿车市场半壁江山，这一局面在短期内是难以改变的。（2）今年轿车市场的真正赢家是推出经济型轿车“赛欧”的上海通用和新近加盟轿车的上汽奇瑞。前者市场销量增长91.12%，市场份额增加3.09个百分点，这里“赛欧”车型功不可没。后者由于上汽集团的加盟，使得奇瑞的综合实力上有了明显改善，车型身份也由“6”字头准轿车变为轿车。不过从上述两家企业的市场表现以及近来各厂家不断推出的车型来看，经济型轿车市场将是未来众多厂家争夺的焦点。表4、 2001年轿车企业
24、累计产销量统计表企业名称生产量（辆）销售量（辆）市场占有率（%）20012000同比20012000同比20012000增长合计70352160467716.3572146361013818.251001000上海大众2302812215243.952410332200669.5333.40936.068-2.659一汽大众13389311000521.7212489011103612.4817.31118.199-0.888上海通用585433002494.99583743054391.128.0915.0063.085神龙汽车5368053900-0.4153194520362.237.3
25、738.529-1.155广州本田511463222858.70510583223358.407.0775.2831.794天津汽车集团5101981951-37.747032690028-21.889.74814.755-5.008长安汽车4312348235-10.604311147001-8.285.9757.703-1.728上汽奇瑞3007002816003.9030.0003.903一汽集团214881536539.85212981534538.792.9522.5150.437东风汽车1851201762002.4420.0002.442西安秦川560253804.1356865
26、2278.780.7880.857-0.069北汽集团46534867-4.40478046283.280.6630.759-0.096贵州云雀125385546.55161014709.520.2230.241-0.018江南汽车258343-24.78270379-28.760.0370.062-0.025吉林江北0053146-63.700.0070.024-0.017（3）与上述产销增长的企业相对应的是部分微型轿车生产企业的销售下滑。天津汽车产销量继续大幅下降，这与新老车型的转换以及新车型的失败定位导致了天津汽车2001年市场份额下降。长安汽车虽下降不明显，但市场份额确实实在在地降低了
27、1.728个百分点。针对这种形势，天津汽车最近率先打破入世后业内的沉默大幅降价，长安汽车也积极跟进，虽然后果如何尚待时间检验，不过从一汽集团的红旗轿车推出低价位的“18”和“明仕”车型导致今年产销增长39.85%和38.79%，价格因素作用不可轻视。（4）从上表可以看出，2000年推出的一些新车型由于款式新、技术含量高，普遍受到市场欢迎。东风汽车就是最好的例子。企业与台湾裕隆联合推出的日产风度车年产17620辆，上市头一年便占据了2.44%的市场份额。为了更进一步对2001年轿车市场有所把握，我们根据有关资料整理了2001年国内各主要车型的汽车产销情况，见表5。需要说明的是，我们按照汽车排气量和各车型的市场定位，将车型大致分为中高档轿车（排气量2.0L以上、售价20万元以上车型）、中档轿车（排气量1.6L以上、售价10万元以上）和经济型轿车（排气量1.6L以下、售价10万元以下），以及其它车型。这里部分车型可能难以确认，如赛欧的排气量为1.6L，但售价在10万元左右，我们便从企业对车型的定位和市场宣传角度，将其定义为经济型轿车。从表5可以看出：表5、2001年各车型产销情况分析车型名称产量（辆）销量（辆）产销率市场占有率中高档轿车帕萨特645936447499.8230.53雅阁511315105299.8524.18奥迪310
