1、新基金从1998年开始，到现在已从一个婴儿、懵懂孩童，成长为一个14岁的小青年了。如果说财经基金黑幕是在打一个3岁懵懂小孩的屁股，那么到现在，这个已经长大成人的小青年，他有进步了吗？基金黑幕之后，监管当局对基金进行了长达5年的治理，2004年基金的价值投资和规范运行理念蔚然成风，对市场起到了极大的安慰和鼓励作用。也许，我们可以说，正是经整治过后的基金，对2006年的大牛市发端，起了良好的开局作用。那么，经过了2006年以来的又一个牛熊大轮回，基金公司又如何了？如今，市场变了，市场生态变了，市场老大的地位也“王权易主”了。我们看到的是，近几年基金的故事又逐渐多了起来、多了起来只不过，故事都是悲剧
2、或黑色幽默剧，少有喜剧发生。不必说李旭利许春茂老鼠仓们的胆大和疯狂，也不必说近年来基金经理们规模性地游走于资本界逐利的闹剧，还不必说，“指甲油投毒门”和“分赃门”的诙谐剧，更不必说今年以来8起较大的“踩雷事件”暴露出的基金投研灰幕，单看近期大成之于重啤极尽能事的表演，我们认为它是闹剧还是滑稽剧呢？一个资深散户都知道的常识起码的风控和流动性风险控制都会没有吗？大成基金现在的一切“舞蹈表演”，都难以遮掩他们在投资决策和风险控制上的致命失误。人们不禁要问：目前的市场上，还有多少个这样的“大成”？梳理今年以来的一系列基金数据，越看越令人汗颜。491只偏股型基金年内以来 （截至12月20日）平均净值收益
3、率为-21.72%，根本无法跑赢大盘；今年净值跌幅最大的融通内需驱动、银华内需精选、广发大盘成长3只基金，截至12月20日，净值跌幅都在38%以上，直逼40%；偏股型基金中，华商产业升级、东吴行业轮动、大成行业轮动、金鹰行业优势、中海能源策略等超过30只基金，年内净值跌幅超过30%；年内新成立的基金公司增至6家。至此，基金市场上基金公司达到69家；今年是基金史上新基金发行密度最高的一年，共计211只。到年底，公募基金数量逼近900只。在这个基金数量和发行的高峰之年，基金公司管理的资产规模不但未增，反而大大减少。今年初，全部公募基金的管理规模为2.5万亿元，截至三季度末，净资产总值降到了2.11
4、万亿元。这样的结局，并非偶然，必有它的内在根源。专业人士们都在自问：基金业究竟怎么了？为了解答这个问题，为了探明 财经基金黑幕后基金治理的一度辉煌为何再陷彷徨，每日经济新闻记者经过近一个月的周密调查，对一家“样本基金公司”进行了深度的内部解剖，为你揭示一个基金公司灰幕乃至“新黑幕”的典型缩影。通过对这家基金公司及其基金经理的解剖，可能会为你思考目前的基金业，提供一个解读视角。当然，这组报道也给基金持有人一个观察基金的小窗口，让你们看看，当你们把自己口袋里的辛苦钱，统统交给一群号称“专业的投资机构”后，你们是否会放心。这家基金公司，就是曾经的微型基金公司巨田基金，后来摇身变为合资基金公司摩根士丹
5、利华鑫基金公司（简称大摩华鑫），它曾经在变身后爆发出瞬间辉煌，创造了多个第一，然而又像流星一样，逐渐下滑到天际。这仅仅是一个个案。不过，通过“一个基金经理”和“一家基金公司”或喜或忧或异常滑稽的真实故事，我们可以发现财经基金黑幕之后这10年的基金积弊和沉疴。还有多少基金业内的潜规则没有被揭示出来？相信基金界心知肚明，专业界心知肚明，你我心知肚明。大幕开启：大摩华鑫人事巨震中徐强登场件来源：每经记者 王鹏 由香 发自深圳每经记者 王鹏 由香 发自深圳这是一家很“牛”的基金公司，他的股东很“牛”，摩根士丹利！人称“大摩”，历史悠久，声名显赫，金融圈无人不知无人不晓。这也是一家很“争气”的基金公司。
6、2008年6月由巨田基金嬗变为“合资基金”后，重整旗鼓，短短一年多时间，异军突起成为2010年“基金公司大黑马”。这家既“牛”又很“争气”的基金公司，就是摩根士丹利华鑫基金管理公司（以下简称大摩华鑫）。如果用一只股票的走势特征来形容“重组”后的大摩华鑫基金，那他就是一只不折不扣的超级黑马股，重组完成后立即“拉升”。可惜的是，经过每日经济新闻的周密调查，大摩华鑫基金的上升势头今年以来却戛然而止，团队分崩离析、内部矛盾重重；违法违规行为频发，乱象不止这一切的开始，要从一位神秘的基金经理说起，他就是徐强。作为2010年 “基金公司大黑马”的大摩华鑫，旗下一只产品曾经一度领跑同类，风光无限。同年，他逆
7、市突击，从一个微型基金公司，通过迅速翻番的规模，跃居百亿基金俱乐部。意外的是，正处于上升势头的大摩华鑫却曝出种种不利的消息。先是任投资总监的中国第一代明星基金经理项志群离职；接着，曾在华泰联合证券担任资产管理部总经理的陈晓接任后，任短短一年时间即闪电卸任。除了人员大变更外，业绩也无亮点，当年风光全然不在。据每日经济新闻多日的深入调查，曾经的黑马基金大摩华鑫，黑幕之多、管理之混乱，足以震惊整个基金界，不少细节甚至丝毫不亚于10年前的 基金黑幕。具体涉及内幕交易、异常交易、操纵股价、为私募接盘倒仓等等，一个都不少。这一幕幕，每日经济新闻就从“证券野路子”徐强的登场为你徐徐揭开。大摩华鑫的人事巨震都
8、说21世纪最重要的是人才。在金融业，尤其在公募基金业，人才更显得无比重要，优秀的基金经理往往是炙手可热的人物，在转型后赢来高速发展的大摩华鑫当初也是人才济济。2008年6月，摩根士丹利华鑫完成了工商注册登记变更，正式由巨田基金变为合资基金大摩华鑫。由于股权等问题，此时的大摩华鑫已被监管层取消了发行新基金的资格，而且资产管理规模已缩水至16亿元，濒临“死亡”。令人惊讶的是，仅仅两年后，大摩华鑫资产管理规模就骤增至120多亿元，以281%的资产规模增长率和318%的份额增长率夺得基金业内的两个第一！“高水平的人才队伍是基金公司发展的基础。基金行业就是人才的行业，只要有人才在，就可以改观，所以我们最
9、为看重的就是引进人才。”大摩华鑫的总经理于华在接受媒体采访时曾说到。最知名的莫过于大名鼎鼎的项志群。项志群是基金界“老将”，在公募业的经历已超10年，2001年就进入长城基金，任交易主管，随后担任基金久富基金经理、2008年在大成基金就职，不久后加盟大摩华鑫，任投资总监，并兼任大摩领先优势基金经理，2010年1季度，该基金曾以8.9%的收益率位居同类产品第一；当年二季度，项志群管理的这只基金已经占据公司管理基金总份额的半壁江山。但2010年9月项志群因为公司内部各种原因，“公转私”跳槽到了淡水泉。接替项志群的人同样来头不小，陈晓，10年证券从业经验，曾在华泰联合资产管理部担任总经理。据知情人士
10、透露，陈晓此前在券商自营部门业绩不错，投资较为灵活，善于把握投资时点、抓波段。2010年8月加入大摩华鑫后，直接出任投资总监，并许以总经理助理的头衔。但仅仅加盟一年时间，陈晓即提出辞职。两任投资总监相继流失，此时的大摩华鑫已风光不再，核心投研人员相继流失，已严重影响大摩华鑫旗下基金的业绩。此时大摩华鑫颓势已现，谁来拯救危局？此时，一位名叫徐强的人迅速“上位”。“今年3月、4月份才进入公司，小兵一个，一开始是研究员，最多算是预备基金经理，但没想到在很短的时间内，以不可思议的速度上位。”一位知情人士向每日经济新闻透露。徐强于2011年6月开始担任大摩卓越成长股票的基金经理；还同何滨一起执掌大摩资源
11、优选混合（LOF）基金，也任基金经理。大摩的明星基金大摩领先优势，此前分别由项志群和陈晓执掌，2011年9月19日陈晓离职后，接任他的人正是徐强。入职不到一年时间，徐强就担任大摩华鑫三只产品的基金经理，管理总资产规模达六七十亿元，而大摩华鑫管理的所有资产规模也刚过百亿元。徐强同时还担任了研究管理部总监。徐强为何能在极短时间内从研究员“小兵”成为大摩华鑫掌管资产最多的人？他又到底是何方“神圣”？野路子徐强主要任职的私募曾关门歇业从徐强的履历可以看出，他的确是资本市场的“老人”，有16年的证券从业经验。徐强先后任职券商、私募、公募，可说是一位经验丰富的证券市场老将，但每日经济新闻调查发现，他在任职
12、大摩华鑫前的两份工作经历有太多“瑕疵”。徐强加盟大摩华鑫前，在银华基金特定资产管理部任职，管专户，尽管这是徐强唯一的一份公募工作，但在银华基金却掀起了一场离职风暴。2010年4月，21世纪经济报道发布了一篇题为银华基金3名专户理财投资经理离职的文章，将银华专户团队分崩离析的原因引向徐强。“可能是徐强还没有证券从业资格的原因，公司当时宣布他只负责专户理财的投资策略研究。”徐强当时的同事回忆到。刚开始市场派的徐强跟其他3位学院派的投资经理有过一段“蜜月期”。但随着“一对多”专户理财产品的发行，银华专户团队管理的规模也达到10亿元，而此时徐强已取得证券从业资格，可以名正言顺地参与投资管理，矛盾就此产
13、生。徐强追求的是“速度快、风格猛”，这与基金公司的传统氛围极不融合，私募与公募水土不服。徐强甚至会要求部门同事以他的投资理念为中心进行研究投资。这直接导致2010年初，3名投资经理暂停工作并提出离职。在银华基金，徐强曾经炫耀，“他之前所在的私募公司以十几个30多岁的男研究员为主组成投研团队，类似战斗分队，速度快、风格猛，短期内集中投资于某一个产业链全部环节”。徐强所说的私募极有可能是他任职时间最长、也是职位最高的公司深圳和勤投资管理有限公司。从工商登记资料看，该公司成立于2004年5月28日，注册资本为2000万元，法定代表人为苗玉柱。股东有两位，分别是崔韧刚持有20%股份、苗玉柱持有80%股
14、份。但在今年4月8日在深圳晚报上出现了一则注销公告，内容称“深圳和勤投资管理有限公司”于2011年4月1日经股东会决议终止营业。这家公司关门了。尽管该公司在2011年10月21日又在同一报纸刊登了撤销清算公告，宣布继续营业。因此很难想象徐强在这样一家把清算、注销当“儿戏”的公司任投资总监，这个职位的“含金量”着实让人怀疑。基金经理徐强被指江湖味道十足在股市“江湖”，向来英雄不问出处，过去只能说明历史。虽然之前徐强在股市江湖 “路子野”，但是既然他能在大摩华鑫迅速上位，必然有其过人之处，事实是否真是如此？每日经济新闻在深入调查中，得到了一份题为关于摩根士丹利华鑫基金管理有限公司基金经理徐强有关问
15、题的反映。其中列举了徐强共7大条、18小条 “问题”。于是本报就此展开了更加广泛的调查行动。一位平日与他在工作上多有接触的大摩华鑫员工点评徐强时说：“徐强是标准的野路子”。一位大摩员工在电话中向每日经济新闻记者说：“公然在办公室宣称要帮人私募接货，我认为这简直而且完全不可思议”。“没有素质”是大摩华鑫员工评价徐强的另一个关键词。“江湖味十足”，在记者采访中，一个员工如是点评。关于徐强的“故事”，这仅仅是一个开始，是大幕掀开的一角。徐强主要任职经历1995年至1997年1月就职于广西证券，任研究员；1997年1月至1999年1月，就职于北京天龙股份有限公司，任证券部投资经理；1999年2月至20
16、00年3月，就职于深圳特区证券有限公司北京管理总部，任资产管理部投资经理；2000年5月至2002年8月，就职于瑞嘉博投资，任投资部投资经理；2002年10月至2003年12月，就职于世华国际金融信息有限公司，任产品研发部研究员；2004年1月至2009年3月，就职于深圳和勤投资管理有限公司，任投资总监；2009年5月至2011年3月，就职于银华基金管理有限公司，任特定资产管理部投资经理；2011年3月，加入大摩华鑫。人事硝烟让大摩华鑫黑马迅速变瘟马稿件来源：2008年，巨田基金嬗变为摩根士丹利华鑫基金管理公司（以下简称大摩华鑫）后，公司焕然一新，2010年异军突起，明星基金经理一呼百应，靠发
17、新基金跑马圈地实现了迅速扩张，从而正式进入百亿份额基金俱乐部。但好景不长，随着项志群、陈晓的离职，这位迅速上位掌舵公司半数资产规模的徐强能否扛起大旗呢？他担纲基金经理以来，业绩表现又是怎样的呢？曾经业绩规模齐头并进2009年，大摩华鑫重整旗鼓，大肆招兵买马，总经理于华不仅从大成基金带来了不少老部下，同时引进了原长城基金经理、基金界老人项志群，还有原工银瑞信渠道总监、素有“铁娘子”之称的秦红。2010年，大摩华鑫旗下基金业绩得到全面改善，规模迅速扩张，引起了市场的关注。明星基金经理项志群掌舵的大摩领先优势在当年一季度跑赢了王亚伟掌舵的两只基金，并以8.9%的收益率摘得各类开放式基金业绩魁首，同时
18、该基金份额急剧增加，二季度末，项志群掌舵的该只基金份额已经占据公司总份额的半壁江山。与此同时，借此东风，大摩华鑫在上半年推出新基金大摩华鑫卓越成长，该基金首募吸金逼近23亿元，完胜同期同类基金产品。当年年底，大摩华鑫管理资产约125亿元，以281.5%的资产规模增长率和318.6%的份额增长率夺得业内两个第一。而同年市场跌宕起伏，基金行业管理资产缩水6.46%、份额规模减少1.89%，大摩华鑫逆市爆发。同时，大摩领先优势和大摩资源优选在2010年取得骄人业绩，净值收益率分别达到21.97和18.44，双双杀入同类型基金排名的前十名，这对一家全新的基金公司来说，成绩斐然。规模、业绩双赢，大摩华鑫
19、成为2010年不折不扣的黑马基金公司，也成为小基金公司走上突围之路的样板。黑马风采不再成为黑马基金公司之后的大摩华鑫悄然出现了一系列变化，先是带有明星光环的项志群在公司发展的高潮时期退出公司，加入私募；投资总监由原华泰联合证券资产管理部总经理陈晓接任，然而时隔一年后，今年9月份陈晓闪电离职，记者获悉其已经加盟一家大型基金公司；至此，公司的重头戏交给了徐强。那么不按常理出牌的徐强上任以来给出了怎样的业绩答卷呢？6月22日，徐强单独管理大摩华鑫卓越成长，徐强和何滨共同带队大摩华鑫资源优选，时至12月14日，；两只基金的净值增长率分别为-10.68%、-10.69%，同期在偏股型基金中排名相对落后，
20、均在百名以后。徐强自9月19日开始接手大摩领先优选，根据巨灵财经统计显示，截至12月14日，该基金净值下跌11.26%，同期在偏股型基金的排名中同样超出了百名以外。可见，徐强掌舵后的业绩并无亮点，如果和2010年项志群掌舵大部分资产时相比，两者业绩更是相差甚远。另外，记者了解到，不仅业绩平平，大摩华鑫基金管理规模也在缩水，2010年年底，大摩华鑫的资产管理规模逼近125亿元，今年三季度大摩华鑫旗下资产仅103.15亿元。如果是因为市场环境的影响，导致大摩华鑫业绩大降、规模缩水，还可以理解。可是，每日经济新闻接下来的深入调查，却发现其中问题远远不止如此简单。在大摩华鑫身上调查出的种种违规和乱象，
21、映照着目前基金公司的一个真实的现状和缩影。且看后面的详细报道。随意加减仓 操作玩“蹦极”一个基金经理的散户化操作样本：随意加仓或者减仓，在操作上玩过度交易和随意交易的“蹦极跳”表演，在稍微具有常识的人看来，都只应当发生在散户身上，而且发生在资金量在百万级以下的小散户身上。资金量大一点的中户大户，可能都无法也不会如此操作了。但是，这样的事情，居然发生在一家掌管着几十亿上百亿元资金的公募基金经理身上，让人匪夷所思。大摩华鑫的基金经理徐强对于自己掌舵基金的部分加仓、减仓行为极为随意。在别人贪婪时贪婪，在市场恐惧时恐惧，其作为机构投资者的专业性并不能有效体现出来。徐强追涨杀跌的行为，已对相关基金的净值
22、造成了损失。超级追涨杀跌的大散户每日经济新闻在调查中了解到，徐强掌舵的大摩卓越成长9月20日仓位为60%，已经达到了偏股型基金仓位的底线；而9月21日，徐强一声令下将该基金火速加仓至75%，一天之内，加仓15个百分点。随后，更加让人不可思议的事情发生了：继9月21日一天之内加仓15个点后，徐强9月22日又刻不容缓地将该基金的仓位再度降至底线60%。对比这3日的大盘走势，不由得让人对徐强的投资能力产生高度怀疑。9月20日大盘破前期低点2437点，盘中创出2426点新低，该日成交量也刷新低，此时大摩卓越成长的仓位达到规定的最低60%；21日大盘呈现出了逼空行情，大盘一举站上2500点，当日上涨65
23、点，大涨2.66%，此时徐强立即追涨，大手笔加仓15个百分点，仓位由前一日的60%陡然上升到75%；然而不幸的是，21日上演的逼空行情只是一日游，22日大盘跳空开盘，然后全日单边下跌，陷入调整，上证指数旋即失守2500点，下跌近乎70点，跌幅高达2.78%，见此情景，徐强又立即杀跌，毫不手软地将卓越成长仓位迅速砍至60%。这种不理智操作对基金净值造成的影响不言而喻。大摩华鑫卓越成长的净值显示，9月21日，大盘在上涨2.66%之际，徐强加仓15个百分点，虽然该基金当日净值上涨1.48%，但随后的一个交易日，该基金净值大跌2.41%，可见徐强的频繁操作并未给该基金带来正收益。一个公募基金经理的此种
24、操作，既加剧了市场的波动和震荡，也加剧了个股的巨大波动。不仅让基金持有人受损失，这种操作更让市场中一些中小投资者惊慌失措，遭受损失。在2000年财经杂志的基金黑幕一文中，作者痛批基金稳定市场的作用几乎丧失，而在10年后的今天，我们却看到比当初更加疯狂和不可思议的举动。试想，如此，基金如何能起到正向的市场作用？记者了解到，徐强极端化地追涨杀跌并不是偶然事件，在大摩华鑫基金公司内部，这已经成为他习惯性的操作手法。每日经济新闻调查到的下一个案例也堪称“经典”。大盘以10月24日为始走出了短期的阶段性行情，从2300点起步持续碎步攀升，短短10个交易日已经上涨210多点，涨幅超过9%。此时，每日经济新
25、闻监控到：截至11月3日，大摩领先的仓位为71%。仓位监测显示，大摩华鑫领先在这波反弹中，并无明显加仓迹象，基金净值也无明显变化。表明徐强在这波210点的反弹中按兵不动。而在反弹见顶时，他却开始大手笔加仓。11月4日，大盘再度上行，并创出了本轮反弹的阶段性新高2536.78点。这一天，徐强举起反攻大旗，一口气将大摩领先加仓了20个百分点，仓位从11月3日的71%大幅升至91%，达到了极高仓位。然而，当徐强大规模反攻时，大盘却向下溃退了。11月5日，大盘结束反弹一路向下，截至记者发稿时，已经跌去300多点。从11月4日到12月14日，该基金净值下跌超8%，跌幅超过大盘。毫无抗跌性可言。从徐强上述
26、的操作可以看到他多次随意加减仓，看错行情踏错节奏，更是犯了追涨杀跌的兵家大忌。每日经济新闻记者调查至此不禁疑惑：这种操作方式，到底是散户还是基金？都说如今的基金就是一个大散户。现在这个真实的操作案例，就摆在我们的面前！我们不禁深深地为基金持有人担忧。当你们把自己的身家交给这样的“专业理财者”的时候，难道不是把自己的血汗钱，置入了一个更大的不确定性中？下错单成家常便饭如果说，不知仓位底限属个人知识结构问题，踏错行情随意加减仓是操作能力的问题，那么基金经理出现下错单的低级错误就让人大惑不解了，这已经超出了常识、能力的范围，属于典型的工作态度问题。大摩华鑫内部人士向 每日经济新闻讲述，徐强“投资随意
27、性极大，公司形成的投资策略成为一纸空文。在近几个月的投资中，不管是仓位比例还是行业配置，其投资行为完全和公司策略背道而驰。在投资决策委员会规定其操作基金投资区间后，按公司规定需要在8个交易日内调整到位，一线业务部门多次提醒后徐强依然我行我素，连续一月有余不遵循规定，完全忽视公司投资决策能力”。“下错指令金额、下错指令数量、甚至下错买卖方向、下错基金产品的现象时有发生，如果不是交易部的提醒并要求其修改指令，早已经给公司、给基金造成不可挽回的损失，不知其作为基金经理最基本的专业性如何能够得以体现。比如8月19日，错误下达申购金额和数量，如果不是交易管理部及时发现，早已给基金资产造成不可估量的损失，
28、而类似这种错误指令不甚枚举。”上述人士告诉记者。基金指令涉嫌操纵股价一个基金经理的江湖术语：“600138新下的这笔一把挂出去”；“002159也是一把挂出”；“全垒上”；“挂着给他们砸”；“试盘”；这些股市的江湖术语，可能我们在散户和大型游资乃至私募的交易圈子里，会经常听到。可据每日经济新闻记者深入调查发现，这些被内行认为的“江湖”用语，却经常出现在公募基金大摩华鑫的基金经理徐强口中。出身私募的徐强，“手法”与众不同，经常出现不以成交为目的的指令，盘中频繁撤销或修改指令，企图通过盘口来影响当日股价走势，时常出现 “吃掉”“挂上”“垒上”“一笔”“试盘”“顶住”“砸”等一些明显企图影响股价的要求。一位资深基金交易员认为，徐强下单方式很“奇怪”，不少更是涉嫌操纵股价。江湖用语大行其道“XXX股票，私募要出来，今天我们要去接货”“今天有人盘中会有人砸盘给我了，到什么价位等到”，类似的话堂而皇之地在大摩华鑫办公室多次回荡，在每日经济新闻记者的调查中，几位大摩华鑫员工均表示自己有听过类似话，而频繁发表这种江湖行话的，正是大摩华鑫“当红”基金经理徐强。“在OC（大摩华鑫内部聊天软件）上，徐强也经常会有一些江湖味十足的话语出来，这些
