1、（A）先付年金 （B）后付年金 （C）递延年金 （D）普通年金8. 普通年金现值系数的倒数称为（ ）。（A）复利现值系数 （B）普通年金终值系数（C）偿债基金系数 （D）资本回收系数9关于无风险资产，下列说法不正确的是（ ）。A. 贝他系数=0 B.收益率的标准差=0C.与市场组合收益率的相关系数= 0 D.贝他系数=110.下列关于资本资产定价模型（ CAPM ）的说法不正确的是（ ）。A. CAPM首次将高收益伴随着高风险”直观认识，用简单的关系式表达出来B. 在运用这一模型时，应该更注重它所给出的具体的数字，而不是它所揭示的规律C. 在实际运用中存在明显的局限D. 是建立在一系列假设之上
2、的二、多项选择题1对于资金时间价值概念的理解，下列表述正确的有（ ）。（A） 货币只有经过投资和再投资才会增值，不投入生产经营过程的货币不会增值（B） 般情况下，资金的时间价值应按复利方式来计算（C） 资金时间价值不是时间的产物，而是劳动的产物（D） 才能进行大小不同时期的收支不宜直接进行比较， 只有把它们换算到相同的时间基础上,的比较和比率的计算2下列各项中，属于必要投资报酬的构成内容的有（ ）。（A） 无风险报酬（B） 通货膨胀补贴（C） 资本成本（D） 风险报酬3下列表述正确的有（）。（A） 当利率大于零，计息期一定的情况下，年金现值系数一定都大于 1（B） 当利率大于零，计息期一定的情
3、况下，年金终值系数一定都大于 1（C） 当利率大于零，计息期一定的情况下，复利终值系数一定都大于 1（D） 当利率大于零，计息期一定的情况下，复利现值系数一定都小于 14下列说法中，正确的有（）。（A） 复利终值系数和复利现值系数互为倒数（B） 普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数（C） 普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数（D） 普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数5下列选项中，（）可以视为年金的形式。（A） 直线法计提的折旧（B） 租金（C） 利滚利（D） 保险费6下列选项中，既有现值又有终值的是（ ）。（A）复利（B） 普通年金（C） 先付年金（D） 永续年金7下列各项中，可以
4、用来衡量投资决策中项目风险的有（ ）。（A） 报酬率的期望值（B） 各种可能的报酬率的离散程度（C） 预期报酬率的方差（D） 预期报酬率的标准离差（E） 预期报酬率的标准离差率8风险与报酬的关系可表述为（ ）。（A） 风险越大，期望报酬越大（B） 风险越大，期望投资报酬越小（C） 风险越大要求的收益越高（D） 风险越大，获得的投资收益越小9无风险投资项目的投资报酬具有的特征有（ ）。（A） 预计收益仍然具有不确定性（B） 预计收益具有确定性（C） 预计收益与投资时间长短相关（D） 预计收益按市场平均收益率来确定10.下列说法不正确的是（ ）。A. 对于某项确定的资产，其必要收益率是确定的B.
5、无风险收益率也称无风险利率，即纯粹利率（资金的时间价值）C通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率D.必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率三、判断题1所有的货币都具有时间价值。 （）2在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用复利。3在终值和计息期一定的情况下，贴现率越低，则复利现值越小。4. 年金是指每隔一年、金额相等的一系列现金流入或流出量。5即付年金和普通年金的区别在于计息时间与付款方式的不同。6在实务中，当说到风险时，可能指的是确切意义上的风险，但更可能指的是不确定性，二者不作区分。（）7风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。8当3= 1时
6、，说明如果市场平均收益率增加 1%，那么该资产的收益率也相应的增加 1% o （）9. 风险收益率的大小与风险有关，风险越大，风险收益率一定越大。10系统风险，又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合来消除的风险。这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。（ ）四、计算分析题1某企业向保险公司借款一笔，预计 10年后还本付息总额为 200000元，为归还这笔借款，拟在各年末提取相等数额的基金，假定银行的借款利率为 12%请计算年偿债基金额。2. 甲方案在三年中每年年初付款 500元，乙方案在三年中每年年末付款 500元，若利率为10%则两个方案第三年年末时的终
7、值相差多少。3某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%要求计算：（1） 每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？（2） 每季度复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少？（3） 若1000元，分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10% 利率，每年复利一次，求 2005年1月1日余额？（4） 假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？4. 有一项年金，前2年无流入，后5年每年年初流入 300万元，假设年利率为 10%其现值为多少万元。5. 某企业拟购买设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧
8、设备价格高出 12000元，但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%请计算新设备应至少使用多少年对企业而言才有利。6. 某企业于第一年年初借款 10万元，每年年末还本付息额均为 2万元，连续8年还清。请计算借款利率。7. 一项500万元的借款，借款期 5年，年利率为8%若每年半年复利一次，年实际利率会高 出名义利率多少。8. W公司现持有太平洋保险股票和精准实业股票， W公司持有太平洋保险股票 1000万元,持有精准实业股份 500万元，两种股票的报酬率及概率分布如下表所示。假设无风险报酬率为7%，太平洋保险股票的风险报酬系数为 8%,精准实业股票为 10%。根据以上资料计算两种股票的期
9、望报酬率与风险报酬额。表 两种股票报酬率及其概率分布经济情况太平洋保险股票精准实业股票报酬率概率衰 退20%0.20%0.20正 常30%0.60%0.60繁 荣40%60%9、某公司持有 A、B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为 50%、30%和20% ;其？系数分别为1.2、1.0和0.8;股票的市场收益率为 10%，无风险收益率为 8%。要 求计算：要求：（1）该证券组合的风险报酬率；（2） 该证券组合的必要收益率。10、某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如下:市场销售情况甲项目的收益率乙项目的收益率很好0.3一般0.416%10%很差12%-10%（1） 计
10、算甲乙两个项目的预期收益率、标准差和标准离差率；（2） 比较甲、乙两个项目的风险，说明该公司应该选择哪个项目；（3） 假设市场是均衡的， 政府短期债券的收益率为 4%，计算所选项目的风险价值系数 （b）；（4） 假设资本资产定价模型成立，政府短期债券的收益率为 4%，证券市场平均收益率为9%,市场组合的标准差为 8%，计算市场风险溢酬、乙项目的贝他系数。五、简答思考题1、 什么是资金时间价值，其本质是 什么？2、 资金时间价值的构成如何，通常用什么表示资金时间价值?3、 简述年金及其种类？4、 简述投资项目风险的计算步骤？5、 简述风险与收益的关系并简要表示 CAPM模型？财务管理第二章练习题
11、答案1、 C 2 、 b 3 、 c 4 、 c 5 、 d 6 、 c 7 、 a 8 、 d 9 、 d 10 、 b、多项选择题1、a, b, c, d2、a, b, d3、c, d4、a, c, d5、a, b, d6、a, b, c7、b, c, d, e& a, c9、b, c10、AB1. （ X 2. （ V） 3.（X 4. （ X5. （ X 6.（V） 7. （ X8. （ V） 9. （ ）X10. （ V）1. A= 200000 -（ F/A, 12% 10） =200000 - 17.549=11396.66 （元）2. A 方案即付年金终值 F = 500 X（
12、 F/A , 10% 3+1）- 1 = 500 X（ 4.641 1）=1820.50B 方案后付年金终值 F = 500 X（ F/A, 10% 3） = 500X 3.310 = 1655A、B 两个方案相差 165.50 元（1820.50 1655）3. （1） 2002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日账户余额为 3年后终值:F= P （F/P , 10% 3）= 1000X 1.331 = 1331 （元）（2） F= 1000 X（ 1 + 10%/4） 3X 4 = 1000 X 1.34489 = 1344.89 （元）（3） 2005年1月1日余额是计
13、算到期日的本利和，所以是普通年金终值：F= 250 X（ F/A , 10% 4）= 250 X 4.641 = 1160.25 （元）（4） F= 1331 , i = 10% n= 4 贝U： F= AX（ F/A,i , n）即 1331 = AX（ F/A,10% , 4） ,1331 = AX 4.641 ,A = 1331/4.64仁286.79 （元）4. 递延年金现值 P= 300 X（ P/A, 10% 5）X（ P/F , 10% 1 ）= 300 X 3.791 X 0.9091=1033.92 （万元）。5. P = 12000 元，A= 4000 元，i = 10%
14、则：普通年金现值系数 P/A = 12000/4000 = 3查普通年金现值系数表，在 i = 10%勺列上无法找到恰好等于 3的系数值，于是在这一列上找3的上下两个临界值B 1= 2.487 , 3 2= 3.170，它们所对应的期数分别为 ni= 3,乜=4,因此:n= 3+0.75 = 3.756. P=100000 元，A=20000 元，n=8,则：普通年金现值系数 P/A=100000/20000=5查n=8的普通年金现值系数表，在 n=8的行上无法找到恰好等于 5的系数值，于是找大于和小于5的临界系数值，3 1=5.146 , 3 2=4.968，它们分别对应的利率为 X = 1
15、1% i 2=12%因此:i = 11%F 0.82 X 1% = 11.82 %7. M= 2, r = 8%，根据实际利率和名义利率之间关系式：i =（ 1+ r/M ） M-1 =（1+8%/2） 2-仁8.16%实际利率高出名义利率 0.16% （ =8.16%- 8% 。8. E1=0.3 E2=0.3 81=6.32% 32=18.97%V仁 21% V2=63.23% R1=1.68% R2=6.323%A=16.8 万元 B=31.65 万元9. （ 1） ?=50%X1.2+30% X 1+20% X 0.8=1.06风险报酬率=1.06 X （10%-8%）=2.12%（2
16、）必要报酬率=8%+2.12%=10.12%10. （1）甲项目的预期收益率= 20% 0.3+ 16% 0.4+ 12%0.3+ （ 10%-10%） 2 0.4+ （-10%-10% ） 2 X0.31/2=15.49%甲项目的标准离差率= 3.10%/16% = 0.19乙项目的标准离差率= 15.49%/10% = 1.55（2） 由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目 的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲 项目。（3） 因为市场是均衡的，所以，必要收益率=预期收益率= 16%由于必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+风险价值系数 （b） x标准离差率而无风险收益率=政府短期债券的收益率= 4%所以，16% = 4% + b0.19 解得：b = 0.63（4） 市场风险溢酬=证券市场平均收益率 -无风险收益率=9%-4% = 5%因为资本资产定价模型成立， 所以，乙项目预期收益率=必要收益率=无风险收益率+乙项目贝他系数 市场风险溢酬 即: 10% = 4% +乙项目的贝他系数 X5%解得：乙项目的贝他系数=1.2
