1、（A） 多样化；（B） 专业管理；（C） 方便；（D） 基金的收益率通常高于市场平均收益率。2. 下列哪种现象是反对半强式效率市场的最好证据：（A）在任何年份有一半左右的共同基金表现好于市场。（B）掌握内幕信息的人的收益率大大高于市场。（C）技术分析无助于判断股价走向。（D）低市盈率股票在长期中有正的超常收益率。3. 考虑一个5年期债券，息票率10%，但现在的到期收益率为8%，如果利率保持不变，一年后债券价格会：（A） 更高 （B） 更低 （C） 不变 （D） 等于面值4. 6个月国库券即期利率为4%，1年期国库券即期利率为5%，则从6个月到1年的远期利率应为：（A） 3.0% （B） 4.5
2、% （C） 5.5% （D） 6.0%5. 在单因素指数模型中，某投资组合与股票指数的相关系数等于0.7。请问该投资组合的总风险中有多大比例是非系统性风险？3（A） 35% （B） 49% （C） 51% （D） 70%6. 6个月国库券的利率为6%，一年期国库券的利率为8%。从现在起6个月的远期利率是（A） 4.8%；（B） 4.0% （C） 10% （D） 6.0%7. 考虑两种证券，A和B，期望收益率为15%和20标准差分别为30和40，如果两种证券的相关系数等于0.4，那么等权重的组合的标准差是（A） 0.29； （B） 0.00 （C） 0.32 （D） 0.408. 假定无风险利率
3、为6%，市场期望收益率是16%，如果一只股票具有14%的期望收益率，那末他的值有多大？（A） 0.9 （B） 0.8 （C） 1.2 （D） 0.69. 投资者购买了一份以3月份100蒲式耳大豆期货合约为对像的买入期权。该期权价格为每蒲式耳0.05美元，交割价格为每蒲式耳5.25美元。如果他在2月份以5.55美元每蒲式耳的价格行使该期权，他投资于期权的收益是多少?（A） 25 （B） 30 （C） 5510. 可以用来衡量系统性风险的指标有（A） 贝塔系数 （B）标准差 （C） 期望值 （D） 相关系数11. 当均衡价格关系被打破的时候，投资者在哪种情况下会持有尽可能大的头寸：（A） 均值方差
4、效率边界 （B） 套利行动 （C） 资本资产定价模型 （D） 没有正确者12. 期货市场的功能有（A） 转移价格风险 （B） 投机加剧 （C） 价格发现 （D） 有利于资本流动13. 与CAPM不同的是，APT（A） 要求市场必须是均衡的 （B）运用基于微观变量的风险溢价（C） 规定了决定预期收益率的因素变量并指出这些变量（D） 并不要求对市场组合进行严格的假设14. 假定X和Y都是充分分散的组合，并且无风险利率是8%，X和Y的期望收益率与值分别为16%、1.00；和12%，0.25。在此条件下，对于组合X和Y，你会得到如下结论：（A） 处于均衡（B） 存在套利机会（C） 定价不准（D） 均被
5、公平定价15. 根据偏好停留假说，上升的收益率曲线预示短期利率可能（A） 上升 （B） 下降 （C） 不变 （D） 以上三种情况都不可能发生16. 如果一项投资的实际收益率在给定的某年为6同时，其名义收益率为11.3，在这一年中的通货膨胀率一定是多少?（A） 7% （B） 11.3% （C） 17.3% （D） 5.3%17. 按内含选择权划分，债券可以分为（A） 可赎回债券（B） 偿还基金债券（C） 可转换债券 （D） 担保信托债券18. 资本资产定价模型的基本假设包括（A） 单周期假设（B） 一致性预期假设 （C） 资产可以无限可分（D） 均值方差假设19. 下面那种现象与半强式效率市场假
6、说不一致？（A） 技术分析无助于判断股价走势（B） 在任何年份，都有50%左右的投资基金的收益率超过市场平均水平（C） 低市盈率股票能够长期获得正的超常收益率（D） 掌握内幕消息的投资者能够获取超额收益20. 根据效率市场假说，影响证券的预期投资收益率的因素有（A） 利率的变动（B） 风险大小的改变（C） 不可预测的信息（D） 投资者的风险偏好21. 一个投资者构造了这样一个组合，以4元的价格购买了一份看涨期权，执行价格为25元；同时以2.50元的价格卖出一份看涨期权，执行价格40元。如果在到期日股票价格为50元，并且期权在到期日才能被执行，那么这个投资者的净利润是（A） 8.50 （B） 1
7、3.50 （C） 28.50 （D） 23.5022. 分离定理意味着（A） 所有投资者的资产组合中都包括最优风险资产组合（B） 最优风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好（C） 每种证券在均衡点处的投资组合中都有一个非零的比例（D） 投资者不必考虑风险23. 假定当期sp500指数的价值水平是200（以指数来表示）。在未来6个月内该指数所代表的股票的红利收益率预计为4%。新发行的6个月期国库券现在以6的6个月收益率出售。6个月sp500指数期货合约的理论价值是多少?（A） 202 （B） 204 （C） 210.2124. 资产组合业绩评估中经常用到的评估指标有：（A） 夏普测度（B） 估
8、价比率（C） 特雷纳测度（D） 证券的值25. 一种面值100元的附息票债券的息票率为5%，每年支付一次利息，修正的久期为8年，当前的市价为92元，到期收益率是6%。如果到其收益率提高到8%，根据久期原理，预计该债券价格将降低（A） 14.72 （B） 0.16 （C） 1626. 某一贴现债券期限9个月，现货价格为96元，无风险利率为6%。投资者买入一份期限3个月的看涨期权，协议价格94元，此看涨期权的价格下限为：（A） 1.2 （B） 0.58 （C） 3.39 （D） 027. 下面哪些属于金融监管的成本？（A） 金融监管机构行政开支（B） 商业银行的道德风险引起的银行资产质量降低（C）
9、 产量下降引起的消费者剩余降低（D） 阻碍管理和技术创新28. 投资者正在考虑投资一个10年期债券，息票率为8%，当前的预期收益率为10%，如果利率保持不变，请问一年后债券会（A） 等于面值 （B） 更低 （C） 不变 （D） 更高29. 对于存在违约风险的债券，投资者更加关注（A） 息票率（B） 承诺的到期收益率（C） 预期到期收益率（D） 持有期收益率30. 给定收益率的变动，债券的凸度越大，（A） 价格上升幅度越小（B） 价格下降幅度越小（C） 价格上升幅度越大（D） 价格下降幅度越大31. 按照审核制度划分，证券发行监管制度主要有（A） 核准制 （B） 注册制 （C） 集中型 （D）
10、自律型三、简答1试述共同基金的特征2简述预期假说的理论前提3简述无差异曲线的特征4效率市场需要的必须条件有哪些5简述回购利率的决定因素6简述期权的价值由哪些因素决定（试题补充2）7简述金融期货合约的特征 8. 简述回购市场利率的决定因素及其对回购利率的影响9. 简述效率市场假说的内容及其类型划分10. 影响债券价格的因素有哪些11. 金融市场的发展趋势？12. 何谓共同基金定理？13. 资本市场线与证券市场线的区别与联系。14. 效率市场假说的类型及其含义15. 假设恒生指数目前为10000点，香港无风险连续复利年利率为10%，恒生指数股息收益率为每年3%，问该指数4个月期的期货价格？16.
11、在什么情况下，将无法根据不变增长的DDM模型计算出股票的内在价值？17. 远期和期货的区别？18. 什么是债券的马考勒久期？19. 为什么标的资产、期限、协议价格都相同的美式期权的价值总是大于欧式期权？20. 请说明你拥有一份远期价格为40元的远期合约多头与一份协议价格为40元的看涨期权多头有何区别？21. 考虑一个期望收益率为18%的风险组合。无风险收益率为5%，你如何创造一个期望收益率为24%的投资组合？22. 请解释贝塔系数的投资学含意。23. DDM模型。24一种债券的息票率为8%，到期收率为6%，如一年后该债券的到期收益率不变，其价格将升高、降低、还是不变？为什么？25. 试述货币市
12、场共同基金的特征26. 当标的资产与利率正相关时，相同条件下的期货价格与远期合约价格谁更高，试解释其原因。27. 与股息贴现模型相比，市盈率模型的优点有哪些？市盈率模型的不足又是什么？28. 为什么附息债券的平均期限总是小于债券的到期时间?29. 简述效率市场的特征30. 简述市场分割假说的前提假定31. 影响期权权价格的因素有哪些四、计算与证明1假设某股票市场价格为30元，初期股息为1元/股，贴现率为10%，设以后股息将每年保持5%固定增长率派息比率恒为33.33%，求股票正常市盈率和实际市盈率并判断股价是否正常。2一种3年期债券面值1000元，息票率为6%，每年支付一次利息，到期收益率为6
13、%，求债券久期3A、B两公司都欲借款100万元期限为6个月，固定利率浮动利率A公司10%LIBOR+0.1%B公司12%LIBOR+1.1%A公司希望借入浮动利率借款,B公司希望借入固定利率借款，（1）请为银行设计一个互换协议,使银行每年可赚0.2%,同时对A、B都有利，（2）假设最后LIBOR利率为10%，请给出最后实际支付的现金流。4已知股票A期望收益率13%标准差10%，股票B期望收益率5%标准差18%，你购买20000美元A，并卖空10000美元B，使这些资金购买更多的A。两证券相关系数为0.25。求：（1）你投资组合的期望收益率（2）你投资组合的方差。5试写出以连续复利表示的期货价格
14、与现货价格的关系，并给出证明。（缺答案 试题补充1）7一种3年期债券面值1000元，息票率为6%，每年支付一次利息，到期收益率为6%，求债券久期；如到期收益率为8%，那么试描述债券价格随时间的走势并说明原因。9假设A公司股票目前市价10元，你在你的经纪人保证金帐户上存入5000元，并卖空1000股你的保证金帐户上的资金不生息则（1） 如该股票无现金红利，则一年后股价变为8元时你的投资收益率是多少。若公司1年内每股支付1元红利，你的投资收益率又是多少。（2） 如维持保证金比率为30%，则股价升到多少时你会受到追缴保证金通知。101年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34元，2年期零息
15、票债券目前的市价为84.99元。你正考虑购买2年期、面值为100元、息票率为12%（每年支付一次利息）的债券。（1）2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少？（2）第2年的远期利率等于多少？（3）如果预期理论成立的话，第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少？11假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个组合都是充分分散的，其预期收益率分别为13%和8%，值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少？12. A、B、C三只股票的信息见下表。其中Pt代表t时刻的股价，Qt代表t时刻的股数。在最后一个期间（t=1至t=2），C股票1股分割成2股。P0Q0P1Q1P2Q2
16、A 18100019B1020009C2022114000（1）请计算第1期（t=0至t=1）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。（2）在2时刻，道氏修正法的除数等于多少？（3）请计算第2期（t=1至t=2）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。13. 某股票目前价格为40元，假设该股票1个月后的价格要么为42元、要么38元。连续复利无风险年利率为8%。请问1个月期的协议价格等于39元欧式看涨期权价格等于多少？14. 假设有两个相互独立的因素，影响投资收益率，无风险利率为5%，组合A对的敏感性系数分别是1.2和1.8，期望收益率为28%；组合B对的敏感性系数分
17、别是2.0和-0.3，期望收益率为20%。利用APT写出期望收益率与敏感性系数之间的关系。15. 投资者正在考虑一项投资，初始投资为100万元，投资期限为5年。未来5年内预计每年都会产生40万元的税后收益。该项目投资的值等于1.2，无风险收益率为5%，市场期望收益率为10%。请问该项目净现值多少？16. 股票A和B的期望收益率分别是13%和6%；标准差分别是12%和14%。一个爱冒风险的投资者自有资金20000元，同时卖空10000元股票B，共购买30000元股票A。两种证券收益率之间的相关系数为0.25，请问投资组合的期望收益率和标准差是多少？17某国债的年息票率为10%，每半年支付一次利息
18、，目前刚好按照面值出售。如果该债券的利息支付为一年一次，为了使该债券可以按照面值出售，其息票率应该提高到多少？18. 每季度计一次复利的年利率为15，请计算与之等价的连续复利年利率？19. 甲卖出一份A股票的欧式看涨期权，9月份到期，协议价格为20元，现在是5月份，A股票价格为18元，期权价格为2元。如果期权到期时A股票价格为25元，请问甲在整个过程中的现金流状况如何？20. 20年期的债券面值为1000元，年息票率为8%，每半年支付一次利息，其市价为950元。请问该债券的债券等价收益率和实际年到期收益率分别等于多少？21. 你的投资组合包含3种证券：无风险资产和两只股票，它们的权重都是1/3
19、，如果一只股票的贝塔系数等于1.6，而整个组的合系统性风险与市场是一致的，那么另一只股票的贝塔系数等于多少？22. 假设A股票目前的市价为每股20元。你用15000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金买了1000股A股股票。借款利率为6%。（1）如A股票立刻变为22、20、18元，你的资金账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比例为25%，股票价格跌到多少你才会收到追缴保证金的通知？23. A、B两公司都欲借款200万元，期限5元，银行对其利率如下： 固定利率 浮动利率A 12.2% LIBOR+0.1%B 13.4% LIBOR+0.6%请为银行设计一个互换协议，使银行可
20、以每年赚0。1%，同时A、B平等享受互换利益。24. A、B股票的期望收益率和标准差为： 期望收益率 标准差A 13% 10%B 5% 18%你购买20000股A股，卖空10000股B股，并使这些资金买A股。两者之间的相关系数为0.25。问你投资组合的期望收益率和标准差？25. 一种新发行的债券每年支付一次息票，息票率为5%，期限20年，到期收益率8%。（1）如果一年后该债券的到期收率变为7%，问这一年的持有期收益率是多少？（2）如你在二年后卖掉该债券，在第二年年底时到期收率变为7%，以息票率为3%将所得利率存入银行。问在这两年中你实现的税前持有期收益率（一年计一次复利）是多少？26. 某债券
21、当前市场价格为950.25元,收益率为10%息票率为8%,面值1000元,三年后到期一次偿还本金（1）求该债券久期（2）若息票率为9%久期又是多少,并请解释久期变化的原因27. 在1999年短期政府债券的期望收益率为5%，假定一支贝塔值等于1的资产组合，市场要求的期望收益率是12%。根据CAPM，（1）市场组合的预期收益率是多少？（2）贝塔值等于零的股票的期望收益率是多少？（3）假定你正在考虑购买一只股票，市价为40元，预计第二年可以分得3元红利，并预计可以41元的价格卖出。股票风险估计为。这支股票被高估还是低估了？28. 假定在证券市场上有很多股票，其中股票A和B的期望收益分别为10%和15
22、%，标准差分别为5%和10%。相关系数为-1。如果以无风险利率借款是可行的，那么无风险利率必须是多少？29. 考虑一份股票期货，一份股票买入期权、一份卖出期权，股票在期货以及期权有效期内没有红利支付。三种合约的到期日相同，均为T，买入期权和卖出期权的执行价格均是X，其期货价格为F。请利用（欧式）期权平价原理证明，当X=F时候，买入期权与卖出期权价格相等。31. 设某一无红利支付股票的现货价格为30元，连续复利无风险年利率为6%，求该股票协议价格为27元，有效期3个月的看涨期权价格的下限。32. 目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司2元，每3个月初预付一次，所有期限的无风险连续复利率为5
23、%，求9个月后交割的白银期货价格。33. 一个存款帐户按连续复利年利率为12%，但实际上每个季度支付信息的，求10万元存款每个季度能得到多少利息。34. 已知无风险收益率为8%，市场组合收益率为15%，某股票贝塔系数为1.2，派息比率为40%，每股盈利10美元。每年付一次股息刚支付。预计股票的股东权益收益率为20%，求该股票内在价值。35. 一种9年债券的到期收益率为10%，久期为7.194，如果市场到期收益率变动了50个基点，其价格会变动多大比例。36. 一种3年期债券的息票率为6%，每年支付一次利息，到期收益率为6%，求债券久期。37. 某风险组合到年末时或有50000元或有150000元
24、，概率均为50%，无风险利率为5%。如获得7%的风险溢价，你愿意付多少来买这个组合38. 某风险组合的预期收益率为20%，标准差为25%，无风险利率为7%，求其单位报酬？五、解释与证明1在市盈率不变增长模型中，试说明派息比率与市盈率之间的关系2直接债券马考勒久期与其到期时间是什么关系？试给出证明。3试说明同一资产期货价格与现在的现货价格的关系，并证明期货价格在到期日将收敛于现货价格。4试用具体图形说明看跌期权空头价格的取值范围，并请解释其与资本市场中的哪类金融产品相似，为什么？ 5. 试写出无收益资产欧式看涨期权的价格上限，并给出相应证明。6. X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股
25、该股票。请问：（1） 你的最大可能损失是多少？（2） 如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？7. 设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，若一投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。8. 设c1、c2和c3分别表示协议价格为X1、X2、X3的欧式看涨期权的价格，其中X3X2X1且X3X2=X2X1，所有期权的到期日相同，请证明：9. A、B两家公司面临如下利率：A美元（浮动利率）LIBOR
26、+05%LIBOR+1.0%加元（固定利率）5.0%6.5%假设A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。一银行计划安排A、B公司之间的互换，并要得到0.5%的收益。请设计一个对A、B同样有吸引力的互换方案。10. 目前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。市场借贷年利率为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？六、论述1. 请评述以下观点：“期货价格应是人们预期的未来现货价格”。2利用可贷资金模型，来阐明利率水平的决定。3. 论述直接融资体制的优缺点。4. 论述中国股票的价格变动都受哪些因素影响。5. 结合中国股票市场，论述DDM模型的可行性。6. 金融市场
27、对宏观经济的重要作用。7. 如何判断股票市场是否有效率？我国股票市场有效率吗？部分习题参考答案：1-10 TTFTF FTTTT11-20 FFTTT FFFTF21-30 FFTTF TFTTT 31-33 FFT1-5 D，D，B，A，C 6-10 试题7没答案11-15试题7没答案 16-20 D，ABC，ABCD，C，ABD21-25 B，ABC，A，ABC，A 26-30 C, ABCD， D, C, BC31 AB 11规模经营、低成本2分散投资、低风险3专家管理、更多的投资机会4服务专业化方便21投资者对债券期限没有偏好2所有市场参与者有相同预期3期限不同的债券完全替代4金融市场完全竞争5完全替代的债券有相等的预期收益率31无差异曲线斜率是正的2无差异曲线是下凸的3同一投资者有无限多的无差异曲线4同一投资者在同一时间、同一地点的任何两条无差异曲线不相交41存在大量同质债券2允许卖空3存在理性套利者4不存
