1、国家统计局 银联信（二）全国固定资产投资带动行业发展我国的水泥及石膏制品及制造行业呈现出连续的上涨态势，主要是受到我国的固定资产投资的上涨态势的影响。图表 2：2004至2011年我国固定资产投资额与水泥及石膏制品制造行业销售收入关系从我国的固定资产投资与水泥及石膏制品制造行业销售收入的线性关系方面来看，两者具有极强的正相关性，其拟合优度R2=0.9846。而从我国固定资产投资方面来看，其发展趋势如下：图表 3：1989年至2011年我国固定资产投资额及同比增长我国的名义固定资产投资额具有明显的时间序列回归特性。其回归方程为：Ln（固定资产投资额）=393.03*Ln（年份）-2977.1同时
2、，该方程的拟合优度R2=0.9827。不考虑其他情况，仅根据方程进行数学运算，则在2012年，我国的固定资产的投资额为：306761.9亿元。由于之前受经济危机影响，我国实施了积极的财政政策用以推动经济发展，从而使得近几年我国的固定资产投资增加速度加快，进而使得回归方程在近几年的固定资产回归分析中，出现较大误差。考虑到政策影响，以及我国经济增速受紧缩的货币政策以及经济增速放缓影响，估计2012年，我国的固定资产投资总额将会在360000亿元左右。而根据固定资产投资额度进行相应的推测，我国在2012年的水泥及石膏制品制造行业的销售收入将会达到57000万元以上。二、水泥制品制造行业特征（一）行业
3、整体产能相对集中我国的水泥制品制造行业有鲜明的地域特点。以我国的31个省、直辖市、自治区为区域划分进行测算，我国的水泥制品制造行业的销售总额的基尼系数（按地区划分）为0.5297，数值较大，表明我国的水泥制品制造行业的产能相对集中。但就其本身的产业属性与产业发展阶段来看，其产能集中度有进一步提升的空间。图表 4：我国水泥制品制造行业区域销售总额累计生产情况 按照基尼系数所采用的洛伦茨曲线的编排惯例，采用从销售额小的地区到销售额大的地区进行排序。其中横坐标表示所显示的区域名称以及左方的全部区域名称。例如：坐标宁夏，表示的是包括宁夏回族自治区在内的宁夏回族自治区、青海省、西藏自治区三个地区。在产量
4、方面，江苏省、山东省、浙江省、河南省和四川省五省的水泥制品销售额分别为：15.06%、10.40%、9.07%、7.93%、6.44%，共计占到全国总销售额的48.90%。同时，我国的水泥制品制造行业的行业集中度，受到我国水泥产能分布的影响也较大。图表 5：我国水泥产能分布示意图江苏省、山东省、浙江省、河南省和四川省均为我国的水泥生产大省，各省水泥的年产量都在2000万吨以上，同时，由于水泥的运输半径一般情况如下：图表 6：水泥运输方式及运输半径运输方式运输半径公路运输200至300公路铁路运输500公里左右水路运输1000公里左右水泥生产制造 银联信由于水泥在运输方面有一定的限制，从而导致了
5、水泥生产企业呈现出区域性较为集中的情况。而这也使得水泥制品制造企业也相应的呈现出这种特征。（二）行业产能将进一步扩大2011年1至11月列入国家统计口径的混凝土与水泥制品企业数为4591个，自年初累计完成工业增加值比2010年同期增长46.93%。同时，主要产品产量保持较快增长。图表 7：2011年1至11月我国主要混凝土与水泥制品生产情况产品产量增长率（%）混凝土排水管31370千米26.2混凝土压力管3711千米18.7混凝土电杆674万根9.9混凝土桩25235万米9.6商品混凝土66586万立方米27.4混凝土与水泥制品网 银联信由于水泥制品制造行业属于资本、技术密集型行业。而就目前来
6、讲，我国水泥制品制造行业主要以中小企业为生产的主力军。截至2011年末，全国4591个水泥制品制造企业中，仅有四家大型企业。尽管行业中的地域集中度较高，但是，就单个企业方面来讲，其产能集中度较低，市场处于竞争较为激烈的态势，而由于需求的不断提高，盈利能力较强的企业将会不断扩大产能，进而在市场中形成过度生产能力投资型的进入壁垒，从而使得行业中的产能集中度不断增加，这也是阻止潜在进入者进入的主要进入壁垒。但是需要注意地方性保护的影响。由于水泥生产行业的地域性明显，因此作为下游的当地水泥制品制造行业，很有可能受到地方政府政策的保护，从而阻碍市场的自由竞争。但总的来讲，由于保障房、中西部发展、基础设施
7、建设及改造、城市化进程不断加快等方面来讲，在未来的发展中，我国的水泥制品制造行业的产能将会进一步扩大，从而进一步满足市场需求。（三）行业中存在季节性波动受到气候等原因影响，建筑行业的旺季在5、6、10、11、12五个月份。而每年的雨季是建筑行业的生产和销售淡季。由于水泥制品制造行业受固定资产建设影响十分巨大，因此受建筑行业的生产经营情况影响较大，也显现出与建筑行业相同的季节性波动情况。三、水泥制品制造行业政策简述水泥制品制造行业是典型的投资拉动型行业，宏观调控政策与水泥制品需求变化关系密切。由于通胀压力在2011年底已经初步得到缓解，相信政府方面将会在2012年实施“定向宽松”的货币政策，从而
8、保障经济发展，维持GDP在8%以上的增速。这一经济增长要求，少不了固定资产投资方面的拉动。我国对水泥制品制造行业的直接政策较少，主要是对其上下游的水泥生产行业及固定资产建设方面的调控政策较多，从而影响水泥制品制造行业的发展。（一）固定资产投资调控政策简述水泥制品制造行业的需求主要是受到固定资产投资方面，特别是房地产方面的政策影响。图表 8：2011年我国出台主要房地产政策政策名称具体内容政策影响及目的“新国八条”一是各地一季度要公布房价控制目标，二是增加公共租赁住房供应，三是住房不足5年转手按销售款全额征税，四是二套房首付款比例提至60%，五是土地两年不开工要收回使用权，六是暂停省会城市居民购
9、第三套房，七是未完成调控目标政府将被问责，八是散布虚假消息要追责。“新国八条”是个纲领性的调控政策，涵盖了“限购、限贷、限价及保障房等多重调控政策的内容。商品房销售明码标价规定商品房销售必须明码标价。对违反明码标价规定未执行“一房一价”的房地产开发企业，将处以每套房5000元罚款。构成价格欺诈的，将没收违法所得，并处违法所得5倍以下罚款；没有违法所得，处5万元以上50万元以下罚款。一房一价明码标价政策出台的宗旨在于促使房地产市场稳健、健康的发展，虽实施效果表现不为明显，且政策的实施存有漏洞，但在整体上促使房地产市场健康、规范化的发展，辅助限购限贷政策抑制了房价的上涨。保障房2011年12月5日
10、，住建部表示：2012年新开工的保障房项目不会有2011年1000万套这么多，但也要比2010年的590万套大幅度地增加。确保保障性住房，棚户区改造和自住性中小套型商品房用地不低于住房建设用地供应总量的70%，确保2011年1000万套保障性住房用地供应。从政策的属性来看，保障房政策更多是民生政策，旨在解决中低收入的住房问题。保障性住房对房地产市场的调控作用并不如预期那么大，它对商品房需求不能起到一定的稀释作用。土地市场政策2011年11月19日，国土部取消土地双轨制，鼓励集体土地股份制改革，成立集体土地农业经合组织、股份合作社或股份公司等，使农民对集体资产享有充分的股权，通过完善和强化土地用
11、益物权，使农村集体土地所有权实现最大化。在商品房建设用地供应方面，2011年供应量表现不足，下半年供应量对有所增加，但下行的市场趋势使得大部分开发商拿地谨慎，流拍现象普遍，土地市场先商品房市场表现下行。从2011年我国出台的主要房地产政策方面不难看出，在2011及2012年度，政府主要是要对过高的房价进行调控，抑制作为投资性房地产的建设的增加，降低商品房价格；同时保障住房供应，大力开展以政府主导的保障房的建设。综合整个房地产方面的政策来看，短期内对水泥制品制造方面的发展并没有太多的影响。同时，由于水利工程建设的力度增加、城市化建设的步伐加快以及电力设施的改造，会在很大程度上使得我国的水泥制品制
12、造行业在一定程度上受益。（二）水泥生产行业政策简述而在供给方面来看，水泥制品制造行业主要受到水泥生产行业的影响较大。结合水泥产业的近期政策和行业的“十二五”规划来看，在未来的发展过程中，我国水泥行业的政策主要从产业结构、产业技术、产业组织方面来进行相应的产业发展指导。图表 9：我国水泥生产政策概述指导政策类别政策具体内容产业结构推动企业跨部门、跨区域的重组联合，向集团化方向发展，逐步实现集约化经营和资源的合理配置，以及达到规模经济，提高水泥企业的生产集中度和竞争能力。同时淘汰环保不达标企业，进一步优化行业总体结构。产业技术加快技术进步，鼓励采用先进的工艺和装备提升技术水平，缩小与世界先进水平的
13、差距。污染物排放要符合国家和地方排放标准，满足国家或地方污染物排放总量控制要求。产业组织进一步提高企业集中度，促进水泥工业的企业集团化，生产专业化，管理现代化，推进企业改组改制，优化产业组织结构。鼓励企业进行强强联合和兼并重组小企业。我国的水泥生产行业的相关政策主要是引导企业进行兼并重组，向大型垄断性企业进行发展。这在一定程度上对中小企业众多的水泥制品制造行业的议价能力方面来讲是不利的，但是，这样的产业链结构更加有利于水泥行业的发展，同时对银行方面开展水泥制品制造行业的供应链融资业务来讲，是相对有利的。第二章 水泥制品制造行业金融服务需求一、水泥制品制造行业产业链概述水泥制品的品种繁多，其主要
14、产品类别就有三十多种之多。如果进行进一步的细分的话，将会得到更加繁多的产品种类。但是，总体来讲水泥制品主要提供房地产建筑材料、设施建设材料两种固定资产建设型的企业。图表 10：水泥制品制造行业产业链示意图水泥生产企业生产设备供应商水、电供应企业水泥制品制造企业房地产建筑企业设施、设备建设企业终端客户在面向房地产建筑企业时，水泥制品制造企业一般提供：水泥砖类、水泥混凝土瓦类、水泥板材等水泥制品类产品。在面向设施设备建设企业时，水泥制品制造企业一般提供：水泥井盖、水泥电缆管、水泥电杆、水泥排水管等产品。二、上游材料供应企业金融服务需求（一）水泥生产企业金融服务需求水泥生产企业是水泥制品制造企业的上
15、游企业，经过长时间的发展，我国已经形成了一大批具有一定规模的大型水泥生产企业。在水泥行业中，大型的水泥生产企业一般生产普通水泥和专用水泥。在我国，大型的水泥生产企业主要集中在东部和中部部分地区。图表 11：水泥上市公司名录（以主营业务为排序标准）公司简称主营收入（万）净利润（万）总资产（万）葛洲坝3,658,389.76137,673.615,456,184.99海螺水泥3,450,828.17617,140.286,041,185.28金隅股份2,313,413.26270,119.296,122,137.05冀东水泥1,106,409.77139,817.503,025,231.27华新水
16、泥846,942.6157,257.911,781,222.21亚泰集团813,637.3449,203.002,652,447.35天山股份570,478.1450,541.531,036,019.11江西水泥384,711.7515,326.33658,671.00塔牌集团312,788.7630,800.00478,461.42祁连山298,675.1749,132.81650,614.85同力水泥278,313.6512,849.50438,987.61赛马实业242,786.3656,178.53616,438.31青松建化175,395.6930,481.00444,380.35*
17、ST金顶146,737.42-58,734.40138,229.21福建水泥135,625.00813.62336,356.87尖峰集团132,453.0913,279.58215,587.81*ST秦岭84,714.9430,241.58158,108.06巢东股份81,188.896,504.45170,138.48四川双马49,268.963,393.11132,076.68狮头股份44,611.58118.28106,846.55*ST当代164.3576.2415,802.39证监会 银联信而一般在的大型的水泥生产制造企业的销售方式是厂家直销，下设相关的销售子公司。从大型的水泥生产企
18、业的年报中披露的信息，可以看到大型的水泥生产企业的原材料采购的方面，供应商方面比较集中，而相应在销售方面来看，主要的客户在整个交易中的交易额占比较小。图表 12：水泥上市公司销售与采购前五位企业的交易金额占比企业名称销售金额（亿元）占总销售金额比例采购金额（亿元）占总采购15.734.56%49.6616.97%54.7114.96%9.792.81%6.455.83%18.8417.13%4.896%13.3720%各上市公司年报 银联信注：金隅股份未在2010年年报中披露相关信息，而其他公司的金额数据主要是集团所有主营业务相关信息的合计而并非水泥方面的单一分部数据在大型的水泥生产企业中，一
19、般的在销售方面，企业的经销客户比较分散；而相对的，采购方面的供应商比较集中，但是也较为分散。在与上游的供应商进行交易的时候，由于交易地位比较高，因此应用赊销的方式；同时，对下游的企业，要求其在交易时候预付定金。通过这种利用较高的贸易地位，进行供应链内部的融资，使得企业的资金运作比较良好，并能够避信贷所造成的利息费用。但这种供应链内部融资的做法，会给上下游中小企业带来较大的资金压力。同时，由于水泥生产企业的上下游的交易企业比较分散，从而使得企业交易量相对较多，从而使得企业在进行结算方面遇到较大的问题。而在相关的结算方面，我们可以看到，大多数大型的水泥生产企业的应收票据的数量较大，而应收账款的数量
20、相比较小，证明企业的资金周转速度较快。这就使得公司的相关的在应收账款的管理、结算、催缴方面会付出较大的成本。（二）生产设备供应商金融服务需求在水泥制品的生产中，往往需要大型的生产设备、装卸设备参与生产。由于水泥制品制造企业以中小企业为主，因此在进行购买时，往往会采取融资租赁的方式进行相应的购买。由于采取了融资租赁的方式购买，所以会导致生产设备供应商方面遇到一定的资金困难。三、水泥制品制造企业金融服务需求上文中已经提到过，水泥制品制造企业基本上都是中小企业。同时，我们在拉回到产业链中来看：图表 13：上游：大型水泥生产企业、大、中型机械设备生产企业下游：大型建筑企业中小型水泥制品生产企业从图表1
21、3中，可以看到，我国的大多数水泥制品生产企业处在一个十分不利的地位中。其上游，一般是大型的水泥生产企业、大中型机械设备生产企业；下游是大型的建筑公司。这就使得水泥制品制造企一方面难以降低原料的价格；另一方面也无法提高销售价格，从而使得企业处于较为不利的境地。具体来讲，水泥制品制造企业的主要的金融服务需求以下几种：一是较弱的议价能力会被上游水泥生产企业要求使用现金进行交易，而企业可能往往没有足够的货币资金进行支付。二是较小的企业规模经常会使得企业缺乏足够的资金进行大规模的采购。三是与下游企业进行交易时，经常会被要求赊销，从而使得企业中的应收账款大量占用企业资金。四是在接到订单后，可能存在资金周转
22、不畅的问题。五是大量的存货占用企业的货币资金，从而使得企业的资金周转存在一定困难。除此之外，在投标、固定资产建设等方面，水泥制品制造企业也会存在较多的金融服务需求亟待解决。四、下游建筑施工企业金融服务需求就水泥制品制造行业下游的建筑施工企业来讲，主要可以分为房地产建设和设施、设备建设两大类。房地产建设主要是：投资性房地产、厂房建设这两方面。设施、设备建设主要是指：水利设施、电力设施、管线铺设等众多固定资产建设。一般情况下，下游施工建筑企业的金融服务需求一般是需要大型的项目贷款。一般情况下，为担保贷款、抵押贷款等等。同时，由于贷款额度较大、涉及的材料采购方较多，这些贷款往往会需要银行方面提供较为
23、专业的现金管理服务。第三章 水泥制品制造行业供应链金融服务方案一、上游材料供应商供应链金融服务方案（一）水泥生产企业供应链金融服务方案1动产质押水泥生产企业往往会存有大量的存货，从而使得企业的货币资金在一定程度上受到占用。鉴于这种情况，银行方面可以向企业提供动产质押业务。【业务流程】图表14：动产抵（质）押融资业务流程图仓储监管方客户银行深发展银行 银联信银行与客户、仓储监管方签订仓储监管协议；客户将存货抵（质）押给银行；银行为客户提供授信；客户补交保证金或补充同类抵（质）押物；银行向仓储监管方仓库发出放货指令；客户向仓储监管方提取货物。2出口双保理我国是水泥的主要出口国，因此对于部分水泥出口
24、企业，银行方面也可以为企业提供出口保理业务。图表 15：出口双保理业务流程图卖方买方进口保理商买卖双方签订赊销合同卖方向银行申请双出口保理业务；进口保理商向银行核定买方信用额度；卖方向买方发货；卖方向银行方面转让发票，并书面通知买方；银行向卖方发放融资款项；买方向进口保理商支付货款；银行方面向进口保理商收汇；买方如逾期付款，则进口保理商向买方催收；银行向卖方拨付余款（二）生产设备供应商供应链金融服务方案1融资租赁保理在水泥制品制造行业中，由于生产设备往往是大型设备，价格较高，因此厂家在进行购买时，往往采用融资租赁的方式，从而给生产设备供应商带来了一定的资金困难。鉴于这种情况，银行方面可以为企业
25、提供融资租赁保理服务用以解决企业遇到的资金困难。图表 16：融资租赁业务流程图供货商租赁公司承租人保理银行互联网 银联信租赁公司与供货商之间签订租赁物买卖合同；租赁公司与承租人签订融资租赁合同，将该租赁物出租给承租人；租赁公司向银行申请保理融资业务；银行给租赁公司授信（强调项目公司）、双方签署保理合同；租赁公司与银行书面通知承租人应收租金债权转让给银行，承租人填具确认回执单交给租赁公司；银行受让租金收取权利，给租赁公司提供保理融资；承租人按约分期支付租金给银行，承租人仍然提供发票，通过银行给承租人。当承租人出现逾期或不能支付的情况时，如果银行和租赁公司约定有追索权，承租人到期为还租时，租赁公司需根据约定想银行回购银行未收回的融资款，如果供货商或“其他第三方”提供资金余值回购保证或物权担保的，由供货商或其他第三方银行回购银行为收回的租赁款。如果是无追索保理，则保理银行不得向租赁公司追索，只能想承租人追偿。二、水泥制品制造企业供应链金融服务方案由于在整个供应链中，水泥制品制造企业的交易地位较低，因此这
