1、这几年沿海地区企业出现严重的招工难问题，直接的增加了投入成本，专业人士分析称：用人成本几何级上升，很多制造业尤其是纺织业考虑往内地迁移。 2. 国家重视节能减排，中小企业发展形势严峻。2014年国家将坚定对环境保护的决心，纺织业由于对环境造成很大的危害，尤其是水电消耗比较大。 3. 纺织行业市场面临网络渠道的挑战。随着我国工业化和信息化两化融合进程的不断推进，纺织行业作为传统产业和民生产业，要充分利用网络电子商务和移动互联等渠道来提升品牌和产品的市场竞争力。 4. 国际市场动荡影响中国纺织发展。美国总体上复苏缓慢，经济数据不理想；欧债危机的阴影未消，欧元区内部增长失衡。5. 棉价居高不下 进口
2、棉配额体系问题多。三、财务能力分析 1.盈利能力项目2011年2012年2013年净资产收益率17.45%18.93%19.09%总资产收益率16.82%18.17%18.61%销售毛利率47.04%48.45%51.38%销售净利率14.24%14.65%16.90%净资产收益率，总资产收益率的持续提高，反映了富安娜家居用品股份有限公司资本获取收益的能力越来越强，总体获利能力稳步提高。销售毛利率、销售净利率变动幅度不大，需要加强对成本费用的控制。2.资本结构资本负债率26.89%27.10%24.37%权益乘数1.37%1.32%资本负债率反映公司主要是靠债权人来融资还是股东提供资金。富安娜
3、公司三年的资本负债率增长幅度不大，说明公司可以采取贷款或公司债的方式来募集资金，也说明公司进一步使用财务杠杆来举债的空间比较大。权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数=资产总额/股东权益总额 即=1/（1-资产负债率）。富安娜公司的这三年的权益乘数有下降的趋势，这也体现上文所说的公司开始举债筹资运营。3.偿债能力流动比率2.78%2.68%2.98%速动比率1.60%1.87%1.97%产权比率0.37%0.32% 流动比率虽2012年有所下降，但整体趋势的上升，表现出公司偿债能力越来越好；速动比率远大于1，公司的短期债务压力较小。产权比率指标逐步降低，表明企业长期债
4、务的保障程度越来越强。4.营运能力存货周转率1.651.921.79应收账款周转率36.0928.8927.92固定资产周转率5.725.024.48总资产周转率0.920.940.84 存货周转率变动幅度不大，有所下降，但仍高于2011年。应收账款周转率也越来越低，说明企业赊销收入资金回笼的速度越来越慢，发生坏账的可能性加大；固定资产周转率和总资产周转率变动幅度不大，但有所下降，这三年的指标对比分析体现富安娜的日常营运能力有所下降，故此该公司要加强存货的管理，应收账款的赊销审批信用政策，固定资产的利用率，来提高营运能力。 5.发展能力（同比增长率）基本每股收益63.1625.5820.99%
5、稀释每股收益62.1125.7820.99营业总收入36.1822.264.89营业利润65.5430.8417.57利润总额68.8629.6119.74基本每股收益，稀释每股收益，营业总收入，营业利润，利润总额同比增长逐年提高，保持着良好的发展潜力，预示着较好的发展的前景。四、内部控制分析1. 内部环境良好的内部控制环境是有效的内部控制建立和实施的基础，富安娜家居用品股份有限公司重视对良好的内部控制环境的建立和改进，主要表现在以下几个方面：（1）公司治理结构 公司严格按照法律法规的规定，建立了与公司业务性质与规模相适应的股东大会、董事会、监事会和经理层“三会一层”的法人治理结构，制定并不断
6、完善了议事规则，明确决策、执行、监督等方面的职责权限，形成科学有效的职责分工和制衡机制。三会一层各司其职、规范运作。公司还继续修订完善了公司章程，重点推进了董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会的，修订了议事规则和工作细则，进一步完善治理结构，促进董事会科学、高效决策。（2）组织架构和机构设置 公司下设了深圳富安娜家居用品营销有限公司、深圳富安娜家纺科技有限公司、常熟富安娜家饰用品有限公司、深圳市富安娜电子商务有限公司、南充富安娜家居用品有限公司等五个全资子公司。根据经营业务及管理的需要设置了研发中心、供应中心、品牌管理中心、直营渠道管理中心、加盟渠道管理
7、中心、新渠道管理中心和馨而乐渠道管理中心等七个业务部分和总经理办公室、财务管理中心、人力资源中心、法律公关中心和信息管理部等五个职能部门，制定了相应的岗位职责、工作程序。各职能部门分工明确、各负其责，相互协作、相互牵制、相互监督，共同推动公司的正常动作和业务的发展。（3）内部审计公司董事会下设审计委员会，负责公司内部审计的领导和监督工作。公司内部设立了审计部，在审计委员会的领导下开展工作，配备了四名专职审计人员，制定了规范、严格的内部审计制度。 根据内部审计制度及相关的法律法规，结合行业的特点，审计部负责制定并实施年度内部审计计划，对公司及子公司的经理管理、财务状况、内部控制等各方面进行监督检
8、查，对其经济效益的真实性、合理性和合规性及内控的效性和风险进行评价并报告，对控制缺陷和风险提出改进建议。（4）人力资源政策 公司在经营过程中，结合自身的实际情况建立了员工聘用、培训、辞退与辞职、薪酬、考核、晋升与奖惩等人力资源管理制度。将职业道德修养和专业胜任能力作为选拔和聘用员工的重要标准，遵循德才兼备、以德为先和公开、公平、公正的原则，重点关注选聘对象的价值取向和责任意识，并实行岗位回避制度。（5）企业文化 公司一直以来注重加强企业文化建设，制定了员工行为守则，认真落实岗位职任制，培育积极向上的价值观和社会责任感，倡导诚实守信、爱岗敬业、开拓创新和团队协作精神，树立现代管理理念，强化风险意
9、识。2.风险评估 公司按照战略目标，结合当期的行业及市场情况，设定具体的经营目标、财务目标，并根据设定的目标合理确定公司整体风险承受能力和具体业务层次上的可接受的风险水平，进而识别影响目标达成的内部风险和外部风险因素，之后根据风险的重要性因素，运用专业判断，按照风险发生可能性概念的大小及其对公司影响的严重程度进行风险排序，确定应该重点关注的重要风险，确定风险应对策略。对公司而言，主要面临的内部风险和外部风险包括经营风险、行业风险、市场风险、政策性风险、股市风险和其它风险等。（1）经营风险的评估及对策 在产品结构方面，公司通过多品牌经营来满足不同目标客户群的需求，同时提出“大家纺”的概念，通过对
10、套件、被芯、枕芯等主打产品的家纺配套产品的延伸，丰富的产品品类，实现一站式的消费，化解产品结构单一的风险。在原材料方面，公司一直非常关注坯布的价格走势，分析相关因素的影响，以便提前作好应对储备,尽可能减少原材料采购价格走高给公司经营造成的影响。在产品开发方面，公司长期以来重视研发实力的提升和研发人才的培养和引进，研究开发实力雄厚，是国内家纺行业拥有知识产权最多的企业之一，每年推出多款新花型和新产品，特色鲜明，从而在产品竞争中占据优势地位。（2）行业风险的评估及对策 近几年来，家纺行业一直处于快速增长期，增速优于纺织的其他子行业，产品的消费结构逐渐发生转变，正在从“实用”的单一功能逐步向“实用、
11、装饰、美化、保健”等多重功能发展，高、中、低档消费细化趋势越来越明显。尽管受经济和大环境的影响有暂时波动，向长期向好的趋势不变。针对这一趋势，公司已制定长期的企业发展战略，通过多品牌战略和向大家纺的延伸，生产和设计出有特色的产品来满足消费者的需求，不断扩大遍及全国的营销网点，引入SAP的ERP系统不断提高管理水平，从而提升公司的核心竞争力，在激烈的行业竞争中脱颖而出，从容应对来自行业的各种险。（3）市场风险的评估及对策 公司坚持走中高端品牌的道路，避免了技术含量低、产品过剩同时主要靠价格竞争的中低端市场，开发了不同品种的技术含量高、高附加值的产品、开拓了多个地区市场，利用不同品种、不同地区的商
12、业周期性时间上的交替互补来抵消宏观经济周期性波动造成的影响。公司重视对营销渠道的建设，除了不断扩大遍布全国的店柜网点外，还加大力度对电子商务和团购等新渠道的拓展，取得了很好的效果，不断扩大市场占有率。（4）股市风险的评估及对策 本公司已积极按公司法、证券法、股票交易与管理暂行条例和公开发行股票公司信息披露实施细则等国家有关法规规范运作，及时披露相关信息，并以积极有效的经营策略获取利润回报股东，从公司角度最大限度的减少股票投资者的股市风险。（5）其他风险的评估及对策 本公司凭借行业领先的床上用品开发、研究力量对国内外家纺产品的技术发展动态和市场需求有着较深的了解，对募集资金承诺的项目，积极地组织
13、力量进行项目开发与建设，并加强建成后的经营管理，争取得到良好的经济效益和社会效益。另外，控股股东林国芳、陈国经夫妇已承诺不从事与本公司业务有竞争或可能产生有竞争业务活动，并承诺相互间的关联交易不妨碍本公司的利益，以公平、公正的原则处理与本公司的关系，以保障本公司中小股东的利益。3.控制活动 公司能够结合风险评估结果，通过手工控制与自动控制、预防性控制与发现性控制相结合的方法，运用相应的控制措施，将风险控制在可承受的范围之内。（1）不相容职务分离控制 公司对于各项业务流程中所涉及的不相容职务进行了必要的分析和梳理，并实施了相应的分离措施，形成在各项业务的分工及流程上各司其职、各负其责、相互制约的
14、工作机制。如在供应链环节，对采购、销售、财务管理等环节均进行了职责划分，一项业务的完成分别由不同部门相互配合、相互制约来完成，这样就实现了授权与执行、考核与基础资料的提供、负责实物的部门与调拨实物的部门都由不同的部门执行，有效地防止了销售环节的舞弊和错误的发生。（2）授权审批控制 公司在交易授权上区分交易的不同性质采用了不同的授权审批方式。对于一般性交易如购销业务、费用报销业务采用了各职能部门和分管领导审批制度；对于非常规性交易，如企业并购、投资、发行股票等重大交易需董事会、股东大会做出决议。（3） 会计系统控制 财务管理制度的建立及规范 公司按照法律法规的规定，建立和规范财务管理控制制度以及
15、相关的操作规程；通过企业管理软件SAP的实施，制定了符合企业实际情况的五十多项会计业务处理流程及其图解；制定了财务管理与内部控制制度，内容涵盖了采购与付款、生产与外协加工、筹资管理、职工薪酬管理、发票管理、费用审批权限和开支标准等生产经营的各个方面会计机构及岗位设置 公司合理设置了财务管理和会计核算岗位，并明确了相关岗位的职责及权限划分，形成相互牵制、相互监督、相互审核的内控机制；相关岗位已配备了与履行职责需要相适应的人员，以保证会计系统的正常、有效运转。（4）财产管理 公司建立了财产日常管理制度和盘点清查制度，规定了资产的购置流程、审批权限，明确了资产管理的责任部门，采取财产记录、实物保管、
16、定期盘点、账实核对等管理措施，确保财产安全。同时，公司严格限制XX的人员接触和处置财产，在资产安全和记录方面采用了安全防范措施。公司在存货的管理上达到了较理想的水平，实现了存货库存的实时控制，有效地保证了帐实、账账相符。（5）预算控制 公司建立并实施全面预算管理制度，明确公司内部各责任单位在预算管理中的职责权限，规范预算的编制、审定、下达和执行程序，通过预算将公司未来的销售、成本、现金流量等以计划的形式具体、系统地反映出来，以便有效地组织与协调企业全部的经营活动，完成公司的经营目标。公司预算的内容包括财务预算和经营预算，其中财务预算包括利润表预算、资产负债表预算和现金流量表预算；经营预算包括生
17、产预算、采购预算、销售预算、筹资预算、投资预算等。（6）运营分析控制 公司建立并实施运营分析控制制度，综合生产、购销、投资、筹资、财务等方面的信息，通过因素分析、对比分析、趋势分析等方法，定期开展运营情况分析，发现存在的问题，及时查明原因并加以改进。运营分析控制主要是将各项运营指标与绩效考核结合起来，真正做到责、权、利相结合，奖勤罚懒。例如：对一线销售人员的考核主要是回款完成率和毛利率、对计划人员的考核主要是库存周转率等。（7）绩效考评控制 公司建立并实施绩效考评制度，根据计划及预算目标设置考核指标体系，对企业内部各责任单位和全体员工的业绩进行定期考核和客观评价，将考评结果作为确定员工薪酬以及
18、职务晋升、评优、降级、调岗、辞退等的依据。4.信息与沟通 公司在日常管理经营过程中，建立了定期与不定期的信息沟通制度，如重大事项报告制度、信息披露事务管理制度等，明确内部控制相关信息的收集、处理和传递程序，使得各管理层级、各部门、各业务单位以及员工与管理层之间信息传递更迅速、顺畅，沟通更便捷、有效。 公司每周均组织召开经营分析会议，中层以上管理干部均参加会议，对公司生产经营和企业管理情况等重要工作进行通报、汇报、分析，公司高管根据不同问题做出决策，并有相关部门督办落实。各部门每日召开部门早会，对工作进行总结、安排，保证公司的各项工作在各个部门、环节得到执行和落实。在与客户、合作伙伴、投资者关系
19、方面，公司已建立起较完整透明的沟通渠道，在完善沟通的同时发挥了对公司管理的监督作用。对客户和合作伙伴，公司本着双方共同成长的原则，通过各种投诉沟通渠道，与客户和合作伙伴进行良性互动；对投资者，公司通过设立投资者联系信箱和咨询电话、年度报告网上说明会、接待实地调研的投资者、参加投资机构的策略会等一系列活动，加强对公司的理解和信任。5.内部监督 在公司治理层面上，公司监事会负责对董事、经理及其他高管人员的履职情形及公司依法运作情况进行监督，对股东大会负责。公司董事会对内部控制制度的建立健全和有效实施负责，重要的内部控制制度应当经过董事会审计通过。审计委员会是董事会的专设监督机构，审计委员会指导公司
20、的审计部门开展了内部的各项监督管理工作。公司制订了内部审计制度、审计委员会工作条例等制度来指导和加强内部监督，使得内部监督工作的开展有法可依。公司设立了审计监察部，并配备了四名专职审计人员，在审计委员会的指导下开展工作，督促执行。 【王秋菊分析】五、风险发展分析（1）家纺行业基本情况及发展介绍纵观我国家纺行业发展历程，共经历了三个阶段：原始期、起步期、井喷期，目前正进入稳定增长期。经过多年鏖战，家纺行业的竞争格局开始悄然变化，品牌家纺正在崛起。在这个阶段，随着家纺行业消费与竞争的不断升级，家纺行业正处在起步阶段向发展阶段过渡的时期，即市场的最大变化是已进入高速发展中的结构性调整周期。“十二五”
21、时期，家纺产业发展的主要任务是引导消费，积极扩大内需；创新渠道，促进企业做强做大；提倡家纺文化，加强品牌建设；优化产业布局，促进梯度发展；整合资源，提高科技贡献率；加强人才培养，夯实强国基础；践行低碳环保，实现可持续发展；完善公共服务平台，创造良好产业环境。不可否认过渡时期，家纺行业面临巨大机遇和挑战，新兴公司与老牌公司都不能避免。（2）富安娜公司得力于2000-2005年商品房的高速发展，家纺行业引来了高速增长期，富安娜即是在这个时期奠定了自己的地位，经过了成长初期井喷，家纺行业开始步入稳步发展期，富安娜即是在这个时期依靠其突出的管理能力、营销能力巩固了其公司地位。自成立以来，富安娜家纺专注
22、研发、设计，坚持走原创道路，在品牌化、时尚化、个性化、规模化上形成独有核心竞争力，形成消费者眼中“艺术家纺”这一地位。目前在全国已拥有多家子公司和专卖店，进驻全国一、二线城市知名商圈，确立了其在家纺行业的领导者地位。 （3）现有风险分析劣势市场风险。国内纺织行业的竞争主要集中在中低端产品的竞争，市场竞争主要依靠价格竞争，而国内中高档家纺品牌市场竞争相对宽松。中低档产品生产过剩，需求日益萎缩；而技术含量高、高附加值的中高档产品比重偏低，不能满足市场需求。人工成本上涨、价格波动的风险。近年来受上游农作物棉花的价格出现大幅波动的影响，公司的主要原材料价格随之波动，伴随人工成本上升，对公司的经营gua
23、n水平提出挑战。消费者的怀疑态度。国内功能性家纺还处于萌芽阶段，消费者对其认识不足，多持怀疑态度，其发展还需3-5年，企业对向该领域发展没有足够信心与资金准备，很难成为行业先驱。管理压力。随着公司做大做强，如何对延展出来的销售及管理的枝蔓进行到位且即时的管理，又如何降低企业管理成本，减少不必要支出，是一个必须考虑的问题。优势竞争对手较少，有较大的忠实客户群体。家纺行业进入门槛低，淘汰激烈，无法建立完善销售管理系统，无法建立坚实客户基础的新企业极易被淘汰或收购。良好的企业经营模式。富安娜坚持“直营+加盟”的市场经营模式，以科学的管理理念与精细化的管理模式，深耕国内市场，布局国际化。在同业中遥遥领
24、先，确立了在国内家纺行业的领军品牌地位。良好的企业文化。富安娜贯彻以人为本的思想，建立了绩效评估与能力评估双管齐下的考评体系，对每个员工的提升与成长有客观充分的了解。富安娜员工薪酬水平位居行业前列，公司充分激活系统优势，确保员工薪酬每年提升公司通过薪酬和股权激励建立起人与组织的契约关系，使员工与企业双方分担风险、分享利益、共同发展，激励员工为着共同的目标不断提升。为让更多员工在深圳“落地生根”，更好工作和生活，富安娜推出“安居工程”项目，未来，富安娜将持续推出“千套房屋计划”，以圆更多的“安家梦”，让员工实实在在地感受到“幸福”。担负社会责任，建立良好的企业形象。企业发展有赖社会秩序良好，而构
25、建更美好社会同样有赖企业稳定而快速的发展，富安娜在公益等社会责任方面的担当，是每个富安娜人必须清晰的责任与义务。富安娜成立以来，林国芳夫妇及其领导的富安娜公司已累计向社会捐赠近1亿元，用于教育、医疗、扶贫济困等公益事业。四、战略转型发展1.创新营销方式，在销售创新上下手。推出家纺电商产品研发专项服务模块，彻底解决产品同质化问题。引进资深家纺电商人才，解决人才荒问题。推出双线融合市场托管的新商业模式，把上下线结合起来，解决购物体验问题。通过战略合作，把云北斗技术和三维码技术结合起来，解决网速慢带来的网购拥堵和物流配送不及时难题，使同一品牌在不同网店实现互动。通过3D图片、视频、音频技术的使用，使
26、网上产品表现形式丰富生动，充分展示产品卖点和虚拟购物体验，并辅之以线下旗舰店实物展示，使线上和线下同品、同步、同价。 2.品牌推广模式创新。打造品牌特质 提升品牌价。值选择与品牌特质相吻合的电视栏目和传播渠道，推广品牌特质，提升品牌美誉度。重视网络媒体推广，多途径推广品牌特质和品牌美誉度。品牌推广要注重方法，量力而行，选择适合渠道，进行高效投放 品牌推广，要量力而行。推广方法一：不与大佬企业同台竞标。推广方法二：利用排它性原则，争取机会参与。推广方法三：提早发现价值节目，大胆参与。3.进一步拓展营销网络体系。由2011年得益于电子商务发展而得到的迅猛发展，应继续加大对电子商务及新渠道的投入和拓
27、宽力度，在电子商务方面，通过自建平台、大力发展分销平台，以及丰富产品线和提升服务等新措施，保证电子商务的快速发展。同时，将加快对实体营销网点的拓展，除了增加覆盖空白区域的网点外，也要对现在区域的覆盖进一步加密和网点升级。4.不断完善和提升供应链管理水平，提高效率，控制成本。公司规模的扩大在管理提出了更高的挑战，在公司ERP系统一、二期成功的基础上，继续加快整合和应用过程，充分发挥ERP的信息共享、快速反应的积极作用，提高计划的有效性和准确度，加快供应反应链速度和效率。不断改善库存结构，提高效率，控制成本，充分发挥规模效应。5.拓展经验渠道，改进原有模式。未来，富安娜产品经营模式将向大家居渠道模式转变，产品向功能型、装饰型、保健型、生态型等更专业领域靠近，实现“大家居、小宜家”的产业格局，逐渐确立国际化、个性鲜明、引领时尚的大家居品牌地位。6.重组并购跨界经营，商业模式不断出新。强强联合，优势互补，重拳打造家纺业航母，加强向其他行业的纵深与扩展。吸引其他资本进入，不断推出新的商业模式。提高供应链效率，强化精细管理，探索“大数据”时代的营销方式，着力打造企业“内生产”，以提高整体经营管理绩效。 【黄忆宁分析】
