1、年度报告年中国众筹行业半年报告r多年的企业客询顾问经验经过实战验证可以落地擠行卓越管S75S, 11得您下载拥有（年度报告）年中国众筹行 业半年报告2015年中国众筹行业半年报【完整版】众筹，指项目发起人通过互联网向投资人发布其创意，以实物、服务或股权等为回报募集资金的模式。主要 包括三个参与方：筹资人、平台运营方和投资人。其中，筹资人就是项目发起人，在众筹平台上创建项目， 介绍自己的产品、创意或需求，设定筹资期限、筹资模式、筹资金额和预期回报率等。平台运营方就是众筹 网站，负责审核、展示筹资人创建的项目，提供服务支持。投资人则通过浏览平台上的各种项目，选择适合 的投资目标进行投资。众筹按项目
2、回报方式可以分为股权众筹、 奖励众筹、公益众筹和债权众筹。股权众筹按是否包含跟投机制分为领投式股权众筹和非领投式（个人直接投资、合投等方式）股权众筹；奖励众筹主要以商品或服务预售为主， 按项目来源可分为综合类众筹平台和垂直类众筹平台;公益众筹是非盈利性众筹;债权众筹又称作 P2P（PeertoPeer）网贷，以投资前确定的收益率作为回报，项目可以进一步分为个人信用贷款、中小企业贷 款等类型。分类特点麹型平台股权介筹提棋公育原始股份 投资者于受股东权和， 等资额度较犬，只对合祸投资人开敝，回 扌艮时间长Cr（?wdcube ? SeedtJj 天使 汇，犬家投等奖励处蓦一般臥预售形式提供实物或服
3、务回报筹 款金颔较低，基本所有投资人可参与回 报时间較短Kickstarter点名时间淘 梦网尊公益介筹非盈利组织帮助小额幕捐为王，所有用 户，无回报GiveFonvardj腾讯乐扌胃# 徽公益等网络借贷，小额借贯为主，所有投资人可 醪与根据标的收益率获得利息回报，回 报时间犊晅Zopa Lending Club / 拍扌白 贷，人人贷等本报告研究的众筹平台范围包括股权众筹平台、奖励众筹平台、公益众筹平台和混合众筹平台 （即包含两种及以上类型众筹项目的平台 ）。P2P网贷平台的研究报告（债权众筹）请参阅网贷之家联合盈灿咨询发布的2015年中国网络借贷行业半年报。一、2015年众筹行业新发展和新
4、闻事件 TOP101.12015年上半年众筹新发展概述2015年上半年我国众筹平台总数量已经达到 211家，其中53家属于2015年上半年新诞生的平台，成功 募集46.66亿人民币。众筹平台主要集中于北京，广东和上海三个地区，其中北京平台数量处于绝对优势，占总平台数的27.5%。奖励类众筹项目数量最多，约占总项目数的 55.59%，股权类众筹项目占比 27.6%，公益类项目数量最少；而就平台数量而言，股权众筹的平台数量达 98家，为最多；其次是奖励众筹和混合类众筹，最少的是公益类众筹平台，不到 10家。我国众筹产业形成了以奖励和股权众筹为主，混合众筹和公益众筹为辅的局面。众筹引起的法律争议主要
5、来自于股权众筹， 虽然有关部门一直在释放积极支持的信号， 去年年底证监会也公 布了私募股权众筹融资管理办法 （试行 ）（征求意见稿 ），但 2015 年上半年股权众筹正式监管条例仍旧没 有落实。不过，随着第一张股权众筹牌照的落地，工信部旗下具有众筹功能的“创客中国”上线，齐鲁股交中心首推 众筹服务平台新增 “众创板” ，以及阿里、 京东、 腾讯、 平安、万达等国内知名大企业络绎不绝地涉足众筹， 众筹行业前景逐渐明朗化。 国内外资本大佬也开始纷纷进驻众筹行业， 国内一大批众筹平台如天使客， 众投 邦，获得了资本的宠幸拿到了融资，与 2014 年众筹元年相比， 2015 年上半年我国众筹产业进入了
6、快速发 展轨道。2015 年上半年众筹行业得到快速发展的不仅是平台，与众筹有关的第三方服务平台也随之兴起，之前提供 单一信息服务的机构开始增添众筹版块， 机构关于众筹的新闻报道数量明显增多， 机构研究重点明显向股权 类众筹倾斜，众筹行业在 2015 年步入全面发展阶段。1.22015 年上半年众筹行业新闻事件 TOP10 京东上线股权众筹，采取“领投加跟投”模式 2015 年 3 月 31 日下午，京东宣布正式推出股权众筹平台。京东股权众筹将采取“领投加跟投”的模式， 帮助创业企业解决融资难的问题，其次是在法律环境允许下，依法合规的帮助更多人分享风险投资的收益。 齐鲁股交首推众筹服务平台，新增
7、“众创板”2015 年 4 月 1 日，伴随着新三板日渐火爆的盛况，中小企业挂牌四板的激情也被点燃，齐鲁股权托管交易 中心 （简称“齐鲁股交中心” ）泰安运营中心正式成立，成城物联、晓东经贸等泰安市 5 家企业成功挂牌，正式登陆齐鲁股权资本市场。同时， 160 家泰安企业登陆齐鲁股交中心综合展示平台。证券法修订草案推出，股权众筹法律地位进一步明确2015 年 4 月 20 日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议上， 全国人大财经委员会推出 证 券法 修订草案， 正式提出股票发行注册制改革的同时， 允许互联网等众筹方式公开发行模式亦被草案所提 议。而在非私募化的互联网股权众筹模式有望
8、得到证券法修订认可的同时，去年底征求意见的私募股 权众筹融资管理办法 （试行 ）（下称办法 ）的正式版却始终未有结论。工信部旗下“创客中国”上线，含任务众包、项目众筹等六大功能2015 年 5 月 6 日，据工信部消息称， 工信部信息中心搭建了面向产业， 特别是中小企业服务的 “创客中国” 公共服务平台。工信部希望，力争在 5 年内，促成 1000 家创客空间与 100 家大中企业或产业集聚区开展 合作，并能支持 10 万家中小微企业参与，实现大中小企业协同创新发展。首例股权众筹纠纷案浮出水面“人人投”被告上法院2015 年 5 月 12 日首例股权众筹纠纷案近日由北京市海淀法院受理。此案为民
9、事合同纠纷案件，原告是北 京诺米多餐饮管理有限公司， 被告为北京飞度网络科技有限公司。 该案中， 原被告双方均认为对方合同违约 并主张民事赔偿。蚂蚁金服将上线股权众筹平台“蚂蚁达客”2015 年 5 月 19 日，蚂蚁金服副总裁韩歆毅在名为一马当先的“互联网 + ”商业创新大赛的启动仪式 上透露消息，他表示，蚂蚁金服将筹备上线股权众筹平台，并将其命名为“蚂蚁达客”，为创业者提供股权 众筹融资服务，支持创新与创业。蚂蚁达客获上海首张股权众筹营业执照编号“ 001 ”2015 年 6 月 12 日消息，蚂蚁金服上月发布的股权众筹平台“蚂蚁达客”日前在上海成为首个获得工商登 记确认的股权众筹企业，其
10、营业执照编号为“ 001 ”。蚂蚁金服战略部首席战略官陈龙表示，获得股权众筹 营业执照之后， 蚂蚁达客要做的事就是当好中介人。 在融资者和投资者之间牵线搭桥， 而这些融资者正是大 量小微企业。青岛蓝海股权交易中心与中信证券合作推出股权众筹平台“信蓝筹”2015 年 6 月 17 日，中信蓝海众筹平台在青岛蓝海股权交易中心上线，成为青岛金融创新的又一举措。该 平台由青岛蓝海股权交易中心与中信证券合作推出， 旨在积极发展普惠金融， 支持“大众创业、 万众创新” 。 真格基金凑众筹热闹：首推真股众筹平台 233.3 块钱做股东2015 年 6 月 24 日晚，真格宣布将上线真股众筹平台，定期从真格已
11、投企业中挑选优质的创业公司，向其 铁杆用户出售“真股”，用户投几百元钱后，就能成为这家创业公司的“早期投资人”。“公募版”股权众筹牌照落地，非上市公司股票或可公开交易2015 年 6 月 30 日，我国第一批公募股权众筹试点平台已经确定。除了获得“公募”的许可证外，京东金 融的“东家”、平安集团旗下的深圳前海普惠众筹交易股份有限公司，以及蚂蚁金服的“蚂蚁达客”这三家 众筹平台已经在对接中国证券登记结算有限公司的系统， 这一举表明非上市公司股票可以进行公开交易的可 能性。二、众筹平台基本情况分析据不完全统计，截止 2015 年 6 月底，全国共有 235 家众筹平台，目前正常运营的众筹平台达 2
12、11 家。自 2011 年第一家众筹平台点名时间诞生， 到 2012 年新增 6 家，再到 2013 年新增 29 家，众筹平台增长较为 缓慢。而至 2014 年，随着互联网金融概念的爆发，众筹平台数量显著增长，新增运营平台 142 家， 2015 年上半年新增 53 家众筹平台，较去年同期新增平台数量 （68 家）有所减小，众筹平台新上线速度有所下降。 当然在新平台不断上线的同时，一些老平台因运营不善而倒闭，截止 2015 年 6 月份倒闭的众筹平台达 24 家，其中 2014 年上线的平台倒闭最多，达 13 家，而 2013 年成立的平台倒闭的概率最高，高达 34.48% 。资料来源：盈灿
13、咨询图1众筹平台上线时间分布目前正常运营众筹平台中，股权类众筹平台数量最多，达 98家，占全国总运营平台数量的 46.45%，其次为奖励众筹平台为67家，混合众筹平台42家，纯公益众筹平台最少，仅有 4家。1.9%股权众筹奖励众筹 混合众筹公益众筹资料来源：盈灿咨询图2各类型众筹平台占比目前正常运营众筹平台分布于全国 19个省市，多位于经济较为发达的沿海地区，东北、西北和西南诸省基本属于众筹平台（不计P2P网贷）的空白地区。北京作为众筹行业的开拓地，平台聚集效应较为明显，一些运营时间较久、较为知名的平台如天使汇、淘梦网等均诞生于此地，目前也是全国运营平台数量最多的地方，多达58家。广东地区则屈
14、居第二位，运营平台数量达 49家，由于良好的创业环境，该地区对创投资金需求量大，股权众筹平台数量居多，占据该地总众筹平台数量的 61.22%。上海则紧随广东、北京之后，目前运营众筹平台达35家，其中股权众筹平台数量居多。另外，浙江、江苏、四川、山东、重庆五地众筹平台数量介于 5-15家之间，基本为2014年及以后成立的平台，运营时间相对较短。河南、安徽、天津、福建等地也存在个别众筹平台。北广上浙江四山重河安天福河湖陕湖江云广 京东海江苏丿I东庆南徽津建北南茴北西南西股权众弄奖励众筹 混合众善 鼻公益众華资料来源：盈灿咨询图3各省正常运行平台分类型统计在众筹金额上，全国众筹平台上半年总筹资金额达
15、 46.66亿元。其中北京以16.46亿元的筹资金额位居榜首，排在其次的是广东省，达 13.03亿元。浙江和上海分居三、四位，筹资金额分别达 6.17亿元和5.89亿元。上述四个省市筹资金额占全国总筹资金额的 89.05%，而全国其他省市总和只占全国总筹资金额的10.95%（5.11亿元）。由于上述四省市经济发展处于全国的领先水平，投资意识也较强并且获得地方政府政 策的支持，因此，中短期内国内的众筹筹资规模还是由这些省市所决定。资料来源：盈灿咨询图4全国各省份众筹融资规模三、众筹平台上半年运营分析本部分将对众筹平台的项目数量、 投资金额、投资人数、项目完成率和成功率等对上半年平台运营状况进行分
16、析。3.1各类型众筹项目数量和筹资金额对比在选取的200余家众筹平台中，我们把众筹项目按类型划分成三类，分别为奖励型、股权型和公益型。从项目数量上来看，奖励型众筹项目最多，达 9830项，其次是股权型众筹，达 4876项，最少的为公益型众筹项目，只有2976项。从不同类型项目筹资情况来看， 只有奖励型众筹项目的已募集金额超过预期， 公益型众筹项目已募集金额只达到预期的一半，而股权型众筹项目已募集金额离预期目标相去甚远。1200000009830O008O006资料来源：盈灿咨询图5各类型众筹项目总数预期蕎瓷金额（亿） 己殊建今師（忆,资料来源：盈灿咨询图6各类型众筹项目筹资情况如图7所示，从三
17、类众筹的项目数和金额数的占比上看，股权型众筹的融资效率最高，以 27.58%的项目占比获得了 60.59%的实际募集资金。而公益型众筹的融资的效率最低，奖励型众筹的效率居中。而在单项平均筹资目标金额对比上看，股权众筹项目最高，超过了 200万元，其次是奖励型众筹，为 16.560.59960% 20% 40% 6踐 酒 100%奖励型股权型金益型资料来源：盈灿咨询图7各类型众筹项目总数、预期筹资金额和已经募集金额占比资料来源：盈灿咨询图8各类型众筹单个项目融资目标金额 3.2各类型项目投资人数对比602.59资料来源：盈灿咨询图9各类型众筹项目总投资人数对比在奖励型、股权型和公益型三种众筹项目
18、中，投资人数最多的是公益型众筹项目，达 602.59万人，奖励型众筹项目排在其次，达 425.87万人，可能是因为股权型众筹项目发展相对落后，对资金实力要求远大于奖 励型和公益型，项目成功率极低，高风险等原因，投资人数在此项目上仅有 2.81万人。资料来源：盈灿咨询图10各类型众筹单个项目平均投资人数对比在项目平均投资人数上，公益型众筹项目远多于其他两项，达 2025人，奖励型众筹项目差不多只有公益型众筹项目的五分之一，为 433人，排在最后的是股权型众筹项目，仅为 6人。公益型项目和奖励型项目更 容易吸引投资人参与，风险小，资金实力要求低，符合大部分老百姓的需求。3.3各类型项目完成率和成功
19、率对比12000奖励型 股权型 公益型项目总数已完戒项旦数资料来源：盈灿咨询图11不同类型项目总数与已完成项目数在奖励型、股权型和公益型三种众筹项目中，公益型众筹项目总数为 2976项，已完成2223项，项目完成率高达74.70%，为三种类型中完成率最高的一类；排在其次的是奖励型众筹项目总数为 9830项，已完成5917项，项目完成率为60.19%;相比其他两类项目，股权型众筹项目成功率差距十分明显， 项目总数4876项，已完成348项，完成率仅为7.14%。（完成率是标记成功或 100%达成融资目标金额的项目在全部项目中的占比）。奖励型 60.19%般权型7.14%公益型 74.70%0%
20、10 2O9i S0% 40% 50% 60% 70% - 30%项目完成率资料来源：盈灿咨询 图12不同类型众筹项目完成率按完成率排序，公益型 奖励型股权型。究其原因，公益型平台数量最少，腾讯乐捐一家独大，在公益项 目中占比超过80%，而且平台成立时间较久（2012年上线），品牌号召力强，容易集中投资人达成项目融资 金额，同时，公益型众筹项目的单项融资目标金额最少，平均不到 10万元，加上公益型众筹的总投资人数明显多于奖励型和股权型，所以众筹项目完成率要更高。股权型平均单个项目的融资金额高，风险收益高， 投资人投资前考虑更多， 项目的预热期和募资期更长， 有的甚至没有标岀确切的结束时间， 而
21、且很多项目都是线下约谈式，项目的具体进展只对本项目的投资人开放， 外界无法得到确切的融资情况， 从而导致能够清楚判别完成的股权项目较少。奖励型众筹位于公益型和股权型之间，投资门槛低，投资人数超过 400万,回报形式容易理解，众筹项目数超过股权型和公益型之和，是最广泛应用的众筹种类，目前完成率也居中， 超过60%。公益型 94.74%股权型 20.36%奖励型 77.61%0%20%40% 60%80%100%戍功率资料来源：盈灿咨询图13各类型众筹平台的成功率众筹项目的状态可以简单分为预热、进行中和结束，成功率指成功的项目 （包括已达到100%融资的项目）在结束的项目总数中的占比。各类型众筹中
22、，公益型众筹的成功率最高，为 94.74%，其次是奖励型众筹，为77.61%，最后为股权型，仅为 20.86%。分析其中原因，公益型众筹与另外两类存在显著的差异，因为公益型众筹不求物质回报，即使设定目标融资金额，此类平台一般也不会以项目的实际融资额是否达到目标融 资额的一定比例（100%或其他）来判定该项目是否成功，因为无论捐赠多少，都可以去帮助他人，都会把资 金寄给需要帮助的人。此外，公益众筹项目中存在大量的长期捐赠项目，并不存在失败一说。所以，在所有 结束的公益众筹项目中， 没有筹集到资金的失败项目占比很少。 奖励类众筹项目相对股权众筹项目的单项筹资金额少，而且回报较快，所以成功率会高岀一
23、大截，更重要的是，对于一些大型奖励众筹平台和混合众筹 平台，奖励众筹项目可以依靠淘宝、京东等电商网站获得巨大的人气，项目很难失败。以淘宝众筹为例，截止到6月30日结束的全部项目都获得成功， 更有超募资金100倍以上的超人气项目。 和奖励众筹相比，股 权众筹项目就要小众许多， 有些平台连查看项目都需要符合一定资格或者投资人可见。 这当然有保护股权项目的知识产权的考虑， 但客观上也使得一些感兴趣但又不那么热衷的潜在投资人流失。 同时，股权项目回报期长，难以短时间内岀现赚钱效应，人气增长不够快，造成了项目越多，越难以达到融资目标金额，成功率 降低。3.4各类型众筹项目偏好分析目前各众筹平台的项目命名
24、并没有统一的标准， 为了挖掘各类型众筹平台的项目特点， 这部分采用关键词云图的方法，对项目名称进行文本分析。股权众筹的项目名称中，“平台”、“智能”出现频率最高，其中，“平台” 一词多出现在 TMT项目中，涉及服务、教育、文化等领域，因此“服务”、“移动”、“文化”、“传媒”等关键词岀现的频率也相对 较高。在“互联网+”的驱动下，TMT项目在股权众筹平台中占据重要地位，较受大众认可的一类创业方 向，因此项目的成功率也偏高。膺41畔觀I 牆I 13图14股权众筹项目关键词云图奖励众筹的项目名称中，“梦想”、“世界”、“中国”等关键词频率相对较高，多岀现在项目口号中，较 易引起投资人的共鸣。这种以
25、预售形式提供实物或服务的方式，筹款金融较低，基本所有投资人可参与，回 报时间较短，因此也较受投资人青睐。“智能”、“电影”、“巡演”、“艺术”、“音乐”等词岀现的概 率也相对较高，这些与人们的生活息息相关。在人们生活水平不断提高的同时，提高生活质量水平的需求也 不断加大，未来奖励众筹的发展空间巨大。討盍寻我芒会专业血囑故事 北京平台沃山区弹谨自己常创业S艺术 文化 全融隔公益卅 騎生活縱 礼也?飓音乐 警黑行动明障片APP诫捡木目图15首发暫创新翹生命 净化器霸 .教憐ii Il生态览 康涌器-八 療第一鶴盒亍奖励众筹项目关键词云图公益众筹的项目名称中，“孩子”、“救助3创慧一拦冬珠；I雇亍淸
26、侍济15W 空人 环幌 网堀、“女孩”、“儿童”等岀现的频率最高，公益众筹平台多关注未成年人群，在他们的成长过程中给予帮助。另外，涉及“白血病”、“手术”、“贫困”、“移植”项目也相对较多，众筹平台对于贫困人群面临重大疾病时给予资金援助， 帮助他们减轻医疗费用压力。词云图中可以发现，“梦想”、“圆梦”、“希望”也是岀现频率较高的关键词，这些项目的发起人多关心社会，富有情怀，理想主义，希望得到帮助更多的人，公益众筹平台使他们的梦想得以起飞。从关键老兵 遁 生命父亲 轶芦展話 求生 世界妹妹 移植少女 小学心病 行动1： 健康 急需天使男莹 留守A冃H声一jjg焊室 宝贝 多村 早严 T C 帧壬
27、確女童誓康I梦放壽西藏SL-I老诵 青年 生结绘儿屉$上事1i要 倉诫祈生林图16公益众筹项目关键词云图四、典型众筹平台分析4.1股权众筹平台分析股权众筹平台是目前数量最多的平台类型， 提供高风险高收益的股权投资服务， 对萌芽期、成长期以及拟上市的公司提供了巨大的帮助，对于解决中小企业融资难也有助益。众投邦在股权众筹平台中特征较为鲜明， 具有一定借鉴意义。平台概览众投邦，总部位于广东省深圳市，正式上线时间是 2014年1月20日。该平台定位是新三板 VC期项目股权众筹平台，主要通过“主投+跟投”的模式帮助拟挂牌或已挂牌新三板的成长期企业进行股权融资。 目前,众投邦已经实现PC端网站，移动端AP
28、P，尽调底稿、线下新三板众筹会等一系列完整的产品生态体系。在 股权众筹品类上，着力突岀全民风投的特点，可以投资成长期的企业，行业涉及移动互联、节能环保、文化 传媒、新材料、新能源、生物制药、消费服务、信息技术和其他经济热点 ；还可以投资风投机构的私募基金，间接享受股权众筹的收益，如创东方新三板主投基金 ；此外，设立了新三板定增估值板块，帮助定增企业对接资本市场，消减信息不对称，实现合理估值，如广州恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司的定增估值。现在 平台网站显示，已经完成众筹金额 5亿元以上，上线众筹项目过百，平台注册人数接近 2万人。风控措施股权众筹属于高风险高收益的投资， 所以对于众筹项目的风控
29、， 主要看平台推岀项目的质量、 领投人的经验 和能力以及后期项目管理。 众投邦上线项目的基本要求是移动互联网、 大健康大消费、新材料新能源等热点行业;公司成立2年以上；上一年度营收1000万以上，且净利润不低于 100万（优质项目企业可以适当放开）；本轮融资额不低于1000万。而且已跟券商签约的公司优先、高成长行业的领军企业优先、股权结构中有专业机构投资者优先、预上新三板、新三板已挂牌企业优先。 这些条件提高了上线项目的质量，成长期企业比初创企业夭折的可能性更小，而且中途退岀的机制更加灵活。对于领投人，平台也有较高要求，需要其有成 功的股权投资案例和投资经验 （两个以上投资案例）、丰富的行业资
30、源和影响力和很强的风险承受能力、可以 帮助企业渡过难关等等。而投后管理主要由领投人代表跟投人进行， 岀席项目方的董事会，进行投后管理的信息披露等等，而跟投人可以借助披露的信息形成民间监督， 由于跟投人人数众多，对于领投人的投后管理是一个有力的补充。此外，众投邦后期会引进专业能力强券商和中介机构，加速培育和孵化企业，早日实现 新三板上市。项目状况移动互联消费服务文化传媒信息技术 访新材料资料来源：盈灿咨询图17众投邦各类别项目数量占比作为股权众筹平台，上线项目需要紧扣当前行业热点。 在众投邦已上线的项目中， 移动互联类占据了一多半，占比达到57.84%，涵盖了移动社交、手游平台、车联网、物联网、
31、掌上理财、外卖租房等大部分行业热点。此外，消费服务、文化传媒、信息技术、新材料类占比超过 5%，而新材料类的平均单项实际融资 1272.5万元，是单项融资能力最强的类别。排名最后的新能源和生物制药类，目前还没有成功融资。由于股权众筹 项目的高风险性，成功率较低，各类的项目成功率都不超过 50%，平均项目成功率为15.29%。5% （含）以下 5%-10% （含）10%-15% （含） 15%-20%2Q%以上资料来源：盈灿咨询图18众投邦众筹项目股权出让比例统计在众筹项目的岀让份额上，考虑到未来还有 B轮融资，所以项目公司能够岀让的股份比较有限。 50%以上的项目出让股份在10%及以下，91.2%的项目出让股份在 20%及以下。出让股份最多的是一个艺术品股权 融资项目，达到50%，退出方式是股权回购，并购退出。
