1、极好精心总结财务分析案例集 担保企业财务风险的识别及防范研究对受保公司受保后的风险预警担保项目总是有风险的,担保企业必须正确直面这一风险,因此建立相应的预警的系统是十分必要的,这个预警系统主要包括两个部分:预警信号和对策。1.预警信号一、有关财务状况的预警信号1、企业不能按时支付银行贷款利息,贷款到期不能按期归还2、企业财务状况恶化,资产负债比率超过90%;债务迅速增加,尤其是短期银行信用的增长往往超过正常生产经营的需要3、公司内部产品开始出现积压情况,存货周转率出现下降情况4、应收帐款金额和比例突增,账龄时间增长5、公司中的流动资产占总资产的比例开始下降6、不适当的增加短期负债,大量的增加长
2、期负债7、到期票据无力支付8、企业销售额下降严重,.经营亏损扩大;亏损额呈逐步增加趋势;或者销售额增长但利润减少9、不按时报送财务报表或提供虚假资料,有严重欺诈行为二、企业经营者预警信号 _1、企业主要领导人行为产生变化,患病死亡,或陷于诉讼,或出国或长期离职,无法正常履行职责2、企业发生非正常重要人士变动3、企业不能实现预期的盈利目标4、领导层不团结,职能部门矛盾尖锐,不互相配合5、不适当兼并其他企业或投资不熟悉行业6、经营者投机心理过重7、劳资双方情绪对立,工作懈怠8、是否有转移资产的行为三、企业借贷方面的预警信号1、对短期贷款需求过多,并要求展期2、各项贷款已经超出企业偿付能力3、利息还
3、付困难 ?4、频繁向其他企业拆借5、(信用级别)被银行降级6、加大对外提供比较大额的担保,接近或超过担保公司的承受能力四、抵押物预警信号1、抵押物实际价值与市场价值差距明显增大2、抵押物他人主张权利3、抵押物损毁或灭失4、未经同意,擅自处理抵押物2.项目出现风险预警信号后的担保公司的对策一旦上面的预警信号出现后,担保公司应根据预警信号的类型做出不同的处理。首先,财务状况直接体现受保公司的业务状态,决定了其债务偿还能力,是最重要的,一旦出现这类的预警信号,担保公司应该加强警惕,半月甚至每周对企业的发展情况进行实时监测,及时采取措施,必要时停止担保,提前还贷或抵押担保的控制,减少企业的损失。其次,
4、经营者是受保公司发展的引擎,一旦出现变更,对公司的影响比较大,对于出现经营者预警信号,担保公司首先要做好和新经营者交流,评估公司可能带来的变化。而对于经营者出国或消失等长期无法正常履行职责的这些预警,担保公司就更应该重视了,因为这可能意味着经营者有出逃等风险。这时,担保公司应该首先了解情况,对于确实是逃债的情况,应该及 -时提起诉讼,冻结其资产,以用来清偿其债务。再次,企业不正常借债给受保企业带来很大风险,更大大降低受保公司的偿债能力。一旦出现借贷方面的预警信号,担保公司有必要详细了解受保公司的借债目的,也需要提高对受保公司的风险的监测频率,而对于确实需要的借贷,担保公司可以给与理解,并给与意
5、见帮助受保公司度过危机。最后,抵押物是受保公司破产或者违约时追回资金的最后实物,一旦出现抵押物预警信号出现,担保公司要跟受保公司及时沟通,提出自己的担忧,评估抵押物的价值损失,必要时做更改抵押物等操作。财务分析指标的局限性1)盈利能力指标的局限性。盈利能力指标主要包括总资产净利率、销售净利率、净值报酬率等。这些反映盈利能力的指标无法反映盈利能力的连续性与持久性,且会计利润存在人为粉饰的可能性,该类指标易被人为的操纵,从而不能真实反映收益水平。2)偿债能力指标的局限性。偿债能力指标包括反映短期偿债能力和长期偿债能力两类指标。企业短期偿债能力指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债率,长期偿债能
6、力指标主要有资产负债率、已获利息倍数、产权比率、现金债务总额比等。现行的偿债能力指标并未能很好地反映企业现金流转的能力。企业能真正用于偿还债务的是现金,如果偿债比率指标中的非货币资产管理出现问题,造成资产周转困难,那么这些比率指标将不能真实地反映企业偿债能力。3)营运能力指标的局限性。该类指标在衡量企业资产管理的效率时存在一定的缺陷。在计算资产的周转率时,会计处理方法的可选择对指标影响较大,使企业间的指标往往缺乏可比性,如存货周转率指标,存货计价方式对该指标的影响较大。此外,还存在时间性问题,企业可通过操纵年终业务进而改善营运能力指标。计算指标的数据取自定期财务报告,数据中反映的时间段状况并不
7、能代表正常水平,对生产存在季节性的企业影响尤为显著,如应收账款周转率指标,该指标对跨年度应收账款的回收情况无法以进行连续反映。(3)财务分析视角存在的不足。传统财务报表分析是基于财务学视角而展开这种财务分析模式无法解读财务报告深层的经济含义。该分析模式主要是对企业过去进行评估,缺乏对未来的有效预测。当企业面临的外部环境或内部环境发生重大改变时,按传统的财务报表分析结论进行决策就具有很大的风险。IT企业综合财务分析体系研究_宋苗苗5.2 中科软综合财务纵向分析 5.2.1 数据计算本文选取中科软2007年至2010年4年的财务报表进行分析，在评价各项指标时，利用Excel表格建立模型，可以方便的
8、计算各项指标值，我们通过计算得到各评价指标如下所示（其中指标中资产负债表与利润表口径不一致时，为保证数据的合理性，资产负债表采用期初期末平均数进行计算）：本文邀请了中科软多年从事 IT 财务工作的 4 位专家，通过专家针对初步评价指标体系所建立的判断矩阵，在判断一致性的基础上，确定集结权重，得到群组判断矩阵。因为指标的含义不同，某个指标的大幅度变动会对最终结果产生很大影响，此我们需要对所计算的综合评价值进行规范化处理，其中，对于除三项费用比例和资产负债率以外的所有指标，均为正向指标，其值越大越好，因此我们可以通过 对所得综合值进行处理，以使数据的综合比较更加合理。而对于三项费用比例和资产负债率
9、，这二者对于一般企业来说，数值越小对其所反映的指标越好，因此，我们可以通过利用对其结果进行标准化处理，使比较更加合理化。经过规范化处理后得到的各公司近四年的各项指标值如下各表所示：利用上一章中我们利用层次分析法得到的各项指标的权重，以及上面所得到的各项指标的值，我们可以计算出2007到2010年中科软各个年度的财务综合评分值，分别为：0.466,0.503，0.496,0.671。由此可以看出，公司这四年中，2010年的综合财务状况相对最好，2006年的综合财务状况相对最差。 5.2.2 计算结果分析及建议1.从公司管理角度 从上述计算可以看出，公司自2006年挂牌交易以来，整体财务状况呈上升
10、趋势，2009年稍有下降，作为公司经理人，最主要关注企业的财务状况、盈利能力以及持续发展能力，我们主要从这几个方面进行分析。 从规范化的财务指标值可以清晰明了地看出，公司盈利能力大体呈逐年上升趋势，其中，销售毛利率、成本费用利润率和每股主营业务收入每年均有所提高，净利润率在2008年达到最好，三项费用比例在2007年最低，2008年达到近几年最高。销售毛利率的不断提高表明中科软近几年企业主营业务的获利能力在不断提高，成本费用利润率的不断提高表明企业每1元的成本费用可以带来更高的利润，说明企业盈利（贡献）水平在不断提高，每股主营业务收入是衡量企业价值创造能力的重要指标，它的逐年递增表明中科软的企
11、业价值的不断扩大，净利润率在08年有所下降，说明企业当年销售收入的收益水平有所降低，因此，公司在扩大销售的时候，应当注意改进经营管理，不能盲目扩大销售，要注意提高盈利质量水平。三项费用比例在08年大幅上升，表明企业的经营成本占用过多，公司应当加强对各项费用的管理，提高盈利空间。 从规范化的经营效率能力值可以看出，公司的净营运资本周转率和总资产周转率在逐年上升，应收账款周转率在09、10年稍有下降，流动资产周转率在10年稍有下降。表明企业总资产和净营运资产的利用效果在不断提高，销售能力在不断增强，同时，公司还应加强对应收账款的管理，可设立专门人员对应收账款进行催收，并设计相应的制度，加强应收账款
12、的周转率，从而可提高流动资产的周转能力。 从规范化的现金能力指标值可以看出，2008年的现金能力均为近几年最低，这也是导致2008年综合值稍低的主要原因，每股经营现金流量比率低表明企业支付股利和资本支出的能力较弱；盈利现金比率反映企业的盈利质量水平，08年该指标值小于1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入，此时，即使企业盈利，也可能发生现金短缺；资产经营现金流量回报率较低，表明企业的销售收入中的现金流量成分较低，企业的收益质量不高；现金流量销售收入比率反映企业营业所得的现金占销售收入的比重，该值在08年最低，表明企业营业收入面临的风险较大，企业营业收入的质量不高，因此，企业应加强对现金的管理
13、，制定专门人员监管现金的支出和收入，以及对现金的收回等，加强企业的盈利质量。 从规范化的成长能力指标值可以看出，总资产增长率和资本积累率呈逐年上升趋势，净利润增长率和每股净资产增长率在09年有所下降，经营现金流量增长率在08年有所下降。这表明企业整体的成长速度在不断提高，资本积累率的不断提高表明企业资本的积累速度在不断提高，企业资本的保全性和增长性在不断加大，标志着企业在不断强盛发展；09年净利润增长率和每股净资产增长率的下降，表明企业当年市场竞争能力和资本规模扩张较弱，从而导致09年综合值为近四年最低，因此，公司在追求盈利的同时，应加强对资本扩张和市场竞争力的重视，从而使企业在行业中能长期立
14、足。 总体来看，中科软是一个不断成长的企业，盈利能力和资产管理水平也在不断提高，有很好的发展前景；同时，公司也应重点关注现金流量的使用情况，以保证企业的发展需要，同时应注重企业的规模扩张和市场竞争力的加强。 2.从投资者角度 作为投资者，主要关注企业的偿债能力、收益能力以及风险大小。我们从规范化的偿债能力指标值可以看出，公司在07年的偿债能力最强，08年有所下降，09年有很大回升，这是由于在企业近年项目不断增多，导致预收账款较多；从规范化的投资收益能力可以看出，中科软近几年的每股收益、每股净资产。每股未分配利润、净资产收益率和总资产收益率均呈逐年上升趋势，这表明企业的股票获利水平在不断提高，企
15、业转增股本能力也在不断提高，每股未分配利润的提高表明企业的持续成长的可能性越来越大，净资产和总资产收益率的提高反映了企业的综合盈利能力、利用资产获取收益的能力越来越大，这表明企业的投入回报率在逐年提升；而且从利润表可以发现，近几年中科软的财务费用均为负值，这一方面是由于企业刚挂牌交易不久，公司筹集了大量资金，另一方面是由于企业项目获得的预收账款较多，导致企业获得巨额利息收入，这也是企业发展的一个潜力，总体来看，中科软正在逐渐成长，是一个值得投资的企业。 5.3 中科软综合财务横向评价利用 Excel 建模，可准确方便地计算各上市公司的各项财务指标数值，并根据上一节所确定的规范化方法对其值进行规
16、范化处理，再根据上一章中由层次分析法所确定的权重，可计算出 25 家同行业企业四年的财务综合评价值，并将中科软的综合值与其进行比较，可以得到各年综合值及排名如下表所示（其中，公司名称是按股票代码排序）：5.3.2 计算结果分析及建议 经过排序整理可知，根据我们确定的指标和权重值，中科软财务综合评价值2007年在所列举的26家对比企业中排在第19位，2008年排在第9位，2009年排在第11位，2010年排在第2位，整体呈上升趋势。 2007年排在前三位的分别是用友软件、同花顺和生意宝，通过对各指标的对比分析，我们知道，这三家公司的销售毛利率均在80%-90%左右，远远大于中科软，成本费用利润率
17、、净利润率、速动比率、现金流动债务比、现金比率、每股收益、每股净资产、总资产收益率、现金流量销售收入比率、净利润增长率、固定资产和总资产增长率以及资本积累率也远大于中科软，这说明中科软在挂牌交易之初，整体的盈利能力、偿债能力、投资收益能力和成长能力相对较弱；但公司的经营效率能力较强，现金能力也处于中间位置，因此，作为刚刚挂牌的企业，中科软因加强公司的盈利质量，并逐步扩张企业规模，以提高企业的市场竞争力。上市公司财务分析_蔡珂3.2.1 资产负债表分析（1）货币资金。从 2009 年到 2011 年，货币资金逐年上升。流动性强的资产，其收益较低，货币资金的大量闲置，会使得资金不能投入周转无法获得
18、收益而造成损失。货币资金逐年上升有以下两个方面的原因：一方面由于宇通客车在与供应商进行日常往来结算的时候，通常使用的是银行承兑汇票，这需要存贮一定量的货币资金质押给银行作为保证金；另一方面，随着宇通客车近三年生产销售规模逐步扩大，市场占有率提升，有更多的客户选择购买宇通客车，而公司在销售产品的过程中要求对信用额度低的客户必须全款支付方可提车，这也是为什么包括银行承兑在内的应收票据逐年减少的原因，这体现了宇通客车在销售信用控制环节增强了风险控制，这是宇通客车货币资金之所以偏高的原因。但从另一角度来看，大量的货币资金因没有得到有效周转而无法获得更多收益，建议宇通客车合理控制货币资金风险额，建立资金
19、需求计划，在保证企业正常运转所需资金的前提，将闲置资金进行短期理财投资，增加资金收益。 （2）应收账款和应收票据。从 2009 年到 2011 年，应收账款比例稳步上升，这与宇通客车近三年的销量快速增长有密切关系，我们同时可以从接下来的营收增长比例变化看出，应收账款的增长比例基本与营业收入增长比例保持同步。应收票据逐年降低，由年报分析而知，主要是背书转让了到期的票据所致，说明宇通客车有效地进行了风险控制，使用了更为严格的销售信用政策和收账政策。 （3）存货。从 2009 年到 2011 年，存货比例有所上升，主要是客车行业近几年持续较快的发展，宇通客车走在了市场的前端，管理订单增加，加上政府大
20、批量采购校车、城市公共设施的建设对公交车需求的增加、海外订单的交付周期相对较长，导致了包括原材料、库存商品在内的存货量增加。但是大量的存货会导致资金被占用，制约了企业的扩大再生产，宇通客车应在原有物流平台基础上，优化资源配置，加强供应链管理，合理控制原材料风险库存，销售端充分寻求潜在客户群，积极消化库存，降低整个企业的存货周转天数，盘活运营资金。从分析可以看出 2010 年存货大幅增长，而 2011 年企业已经发现了这一问题，合理控制了存货，开始有所下降。 （4）应付账款与应付票据。2011 年应付票据减少主要因为采购通过票据结算减少；应付账款略有增加主要因为订单增加，加大了采购力度，与供应商
21、交易往来业务量增加。从分析可以看出，宇通客车主要负债有所提升，企业应合理运用财务杠杆原理，将负债控制在一个合理的范围，大量的负债会加大与供应商之间的风险，一旦资金链断裂，会造成采购物资无法及时到位，影响正常生产，而较少的负债说明有大量的资金净流出，不利于企业自身的经营发展，故充分运用财务杠杆原理是宇通客车，财务管理部门应该认真考虑的问题。 3.2.2 利润表分析（1）营业收入与营业成本。从表 3-2 中可以看出，营业收入增长的同时营业成本也同比例增长，这很大程度上挤压了企业的毛利润空间，所以宇通客车在今后的经营管理中应当加强成本控制，成本控制是宇通客车今后的发展过程中所面临的难题之一。（2）期
22、间费用。从 2009 年到 2011 年，宇通客车的期间费用逐年上升，并且上升比率远远超过销售收入增长比率，从财务报表附注中数据显示，主要是继续加大研发投入及业绩增长相应绩效工资和奖金的增加；财务费用增长较大主要是受汇率波动影响较大。（3）营业外收入。变动的主要原因是本报告期内收到的财政补贴增加。 （4）净利润。宇通客车净利润的增长主要来源于营业利润的增长，企业主营业务收入稳定并且持续上升，盈利结构稳定，可持续发展能力强。3.2.3 现金流量表分析 益于自 2010 年以来校车市场的迅猛扩张，以及海外市场订单量的增加，导致宇通客车销售商品产生的现金流入以及购买原材料支付给供应商的现金流出增加，
23、且流入大于流出，另一方面由上文对利润表的分析，我们可以看出宇通客车近两年收到的政府财政补贴增加，多方面因素导致自 2010 年以来，经营活动产生现金流量净额大幅度增加。投资支付的现金变动的主要原因是去年同期交易性金融资产投资较多，购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金变动主要是专用车分公司、新能源分公司厂区建设投产，购入的厂房、机器设备较多的影响。 3.3 宇通客车公司财务指标分析如何消除固定性支出的不利影响，笔者认为，可以从以下几点上着手：首先，降低变动性成本支出，加强采购成本控制力度，充分利用宇通的规模效应，选取优质供应商，降低原材料采购成本，以此来消除高额的固定性成本所来的负贡献；其次，提高息税前利润，增加单位产品的净利润，宇通公司在未来几年，应合理控制管理费用、销售费用支出，从近三年的资产如何消除固定性支出的不利影响，笔者认为，可以从以下几点上着手：首先，降低变动性成本支出，加强采购成本控制力度，充分利用宇通的规模效应，选取优质供应商，降低原材料采购成本，以此来消除高额的固定性成本所来的负贡献；其次，提高息税前利润，增加单位产品的净利润，宇通公司在未来几年，应合理控制管理费用、销售费用支出3.3 宇通客车公司财务指标分析 会计报表分析，仅限于报表本身，而没有考虑到不同会计报表之间的联系，得出的信息是不全面的。3.3.1 偿债能力分析
