1、 财务管理学财务管理学 第五章 长期筹资方式第五章 长期筹资方式第一节 投入资本筹资第一节 投入资本筹资第二节 发行普通股筹资第二节 发行普通股筹资第三节 发行债券筹资第三节 发行债券筹资第四节 长期借款筹资第四节 长期借款筹资第五节 租赁筹资第五节 租赁筹资第六节 混合性筹资第六节 混合性筹资*复习思考题案例分析教学目的与要求教学目的与要求n本章详细分析各种主要的长期筹资方式。本章详细分析各种主要的长期筹资方式。通过本章的学习，要求学生掌握筹集投通过本章的学习，要求学生掌握筹集投入资本、发行股票、发行债券、长期借入资本、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁、混合性筹资等长期筹资款、融资租赁
2、、混合性筹资等长期筹资方式概念、种类、特点、操作规范及各方式概念、种类、特点、操作规范及各种计算，并能够根据不同企业的特点对种计算，并能够根据不同企业的特点对各种长期筹资方式进行合理组合，以达各种长期筹资方式进行合理组合，以达到企业资本结构最佳。到企业资本结构最佳。教学重点、难点教学重点、难点n1、股票筹资方式、股票筹资方式n2、债券筹资方式、债券筹资方式财务管理学第一节 投入资本筹资第一节 投入资本筹资 一、投入资本筹资的含义和主体一、投入资本筹资的含义和主体 二、投入资本筹资的种类：二、投入资本筹资的种类：国有资本国有资本法人资本法人资本个人资本个人资本外商资本外商资本投入主体投入主体出资
3、形式出资形式现金现金非现金资产非现金资产实物资产实物资产无形资产无形资产 财务管理学n三、投入资本筹资的条件和要求 三、投入资本筹资的条件和要求 n四、投入资本筹资的程序四、投入资本筹资的程序n五、筹集非现金投资的估价五、筹集非现金投资的估价 P138-139n六、投入资本筹资的优缺点六、投入资本筹资的优缺点：确定筹资数量确定筹资数量选择筹资方式选择筹资方式签署协议文件签署协议文件取 得 资 本取 得 资 本财务管理学投入资本筹资的优缺点投入资本筹资的优缺点 优点优点增强增强企业信誉企业信誉 尽快形成尽快形成生产力生产力 财务风险财务风险低低缺点 缺点 资金成本资金成本较高较高 不便交易不便交
4、易 第二节 发行普通股筹资第二节 发行普通股筹资 n一、股票的种类：一、股票的种类：股票种类股票种类普通股和优先股普通股和优先股记名股和无名股记名股和无名股面值股和无面值股面值股和无面值股A 股、股、B 股、股、H 股和股和 N 股股票面记名否票面记名否票面有无金额票面有无金额发行对象和上市地发行对象和上市地区区国家股、法人股、个人股和外资股国家股、法人股、个人股和外资股投资主体投资主体始发股和新股始发股和新股发行时间先后发行时间先后股东的权利和义务股东的权利和义务 n二、股票发行条件（二、股票发行条件（P142-144）一般条件；设立发行的特殊条件；增资发行新股的特殊条件一般条件；设立发行的
5、特殊条件；增资发行新股的特殊条件n三、股票发行程序三、股票发行程序 设立发行程序设立发行程序 认股、出资认股、出资 申 请 申 请 签承销协议签承销协议 招股、缴款招股、缴款 开会选举 开会选举 登记、交割 登记、交割 增资发行增资发行新股的程序新股的程序作出决议作出决议提出申请提出申请签承销协议签承销协议招股、缴款、交割招股、缴款、交割改选董事、监事，变更登记改选董事、监事，变更登记四、股票的发行方法与推销方式四、股票的发行方法与推销方式n发行方法发行方法 1.有偿增资有偿增资 2.无偿配股无偿配股 3.有偿与无偿并行有偿与无偿并行详见详见 P147n推销方式推销方式 1.自销方式自销方式
6、2.委托承销委托承销 包销包销 代销代销详见详见 P148-149五、股票发行价格的确定五、股票发行价格的确定n1.等价（平价发行）等价（平价发行）以股票面值为发行价格以股票面值为发行价格n2.时价（市价）时价（市价）以同种股票现行市场价格为发行价以同种股票现行市场价格为发行价格格n3.中间价（兼具等价和时价的特点）中间价（兼具等价和时价的特点）以股票市场价格与面额的中间值以股票市场价格与面额的中间值为发行价格为发行价格n注意：注意：选择时价或中间价发行，都可能表现选择时价或中间价发行，都可能表现为溢价（涨价）或折价（降价）为溢价（涨价）或折价（降价）六、股票上市n意义：五个方面意义：五个方面
7、n我国上市的条件：我国上市的条件：股票经国务院证券管理部门批准已向社会股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；公司股本总额不少于人民币公开发行；公司股本总额不少于人民币 5000 万万元；开业时间在元；开业时间在 3 年以上，最近年以上，最近 3 年连续盈利；年连续盈利；“千人千股”，向社会公开发股达公司股份总数“千人千股”，向社会公开发股达公司股份总数的的 25%以上，若股本总额超过以上，若股本总额超过 4 亿元，则应超亿元，则应超过过 15%；公司最近；公司最近 3 年内无重大违法行为，财年内无重大违法行为，财务报告无虚假记载；其他条件务报告无虚假记载；其他条件n上市决策（上市决策（
8、P152）n 股票上市的暂停、恢复与终止（股票上市的暂停、恢复与终止（P153）七、普通股筹资的优缺点优 点优 点1.没有固定股利负担没有固定股利负担2.无须还本无须还本3.筹资风险小筹资风险小4.增强公司信誉增强公司信誉缺点缺点1.资本成本较高资本成本较高2.分散控制权分散控制权3.可能导致股价下跌可能导致股价下跌第三节 发行债券筹资第三节 发行债券筹资种类种类;发行资格与条件发行资格与条件;发行程序发行程序;发行价格的确定发行价格的确定;信用评级信用评级;优缺点优缺点一、公司债券一、公司债券种类种类记名债券、记名债券、无记名债券无记名债券参与公司债券、参与公司债券、非参与公司债券非参与公司
9、债券收益公司债券、可转换公司债券、收益公司债券、可转换公司债券、附认股权公司债券附认股权公司债券上市债券、上市债券、非上市债券非上市债券固定利率债券、固定利率债券、浮动利率债券浮动利率债券抵押债券抵押债券（担保债券）、（担保债券）、信用债券信用债券（无担保债券）（无担保债券）是否记名是否记名是否参与公是否参与公司盈余分配司盈余分配享有的权利享有的权利是否上市是否上市是否抵押财产是否抵押财产利率是否固定利率是否固定二、发行债券的资格与条件二、发行债券的资格与条件n资格资格 股份有限公司；股份有限公司；国有独资公司；国有独资公司；国有投资主体设立的有限责任公司国有投资主体设立的有限责任公司n条件条
10、件 股份有限公司的净资产不低于人民股份有限公司的净资产不低于人民币币 3000 万元，有限责任公司不低于万元，有限责任公司不低于 6000 万元；万元；累计债券总额不超过公司净资产的累计债券总额不超过公司净资产的 40%；最近；最近 3年平均可分配利润足以支付公司债券年平均可分配利润足以支付公司债券 1 年的利息年的利息；筹集的资金投向符合国家的产业政策；债券利；筹集的资金投向符合国家的产业政策；债券利率水平不得超过国务院限定的利率水平；其他条率水平不得超过国务院限定的利率水平；其他条件。件。n发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件n前一次尚未募足或违
11、约与延迟支付本息仍处于前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处于继续状态的，不得再次发行公司债券继续状态的，不得再次发行公司债券三、债券发行程序三、债券发行程序：作出发行债券决议作出发行债券决议提出发行债券申请提出发行债券申请公告债券募集办法公告债券募集办法委托证券承销机构发售委托证券承销机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿四、债券发行价格的确定四、债券发行价格的确定 决定因素决定因素确定方法确定方法债券面额债券面额票面利率票面利率市场利率市场利率债券期限债券期限计算公式计算公式市场利率与市场利率与票面利率比较票面利率比较等价发行等价发行溢价发行溢价发
12、行折价发行折价发行注意教材注意教材P159的例的例nttn111市场利率）（债券年息市场利率）（债券面额债券发行价格五、债券信用评级五、债券信用评级P159-162评级的意义评级的意义评级方法评级方法评评级级程程序序信用等级信用等级（三等九级）（三等九级）公司申请公司申请机构评级机构评级跟踪检查跟踪检查六、债券筹资的优缺点六、债券筹资的优缺点优点缺点成本较低成本较低可利用财务杠杆可利用财务杠杆保障股东控制权保障股东控制权便于调整资本结构便于调整资本结构筹资数量有限筹资数量有限限制条件较多限制条件较多财务风险较高财务风险较高第四节 长期借款筹资第四节 长期借款筹资长期借款：指企业向银行等金融机构
13、长期借款：指企业向银行等金融机构以及其他单位借入的、期限在以及其他单位借入的、期限在 1 年以上年以上的各种借款的各种借款。主要内容主要内容种类种类信用条件信用条件企业的选择企业的选择借款程序借款程序借款合同借款合同借款的优缺点借款的优缺点种类种类基本建设贷款基本建设贷款更新改造贷款更新改造贷款科研开发贷款科研开发贷款新产品试制贷款新产品试制贷款抵押贷款（实物资产、有价证券）抵押贷款（实物资产、有价证券）信用贷款信用贷款政策性银行贷款政策性银行贷款商业性银行贷款商业性银行贷款保险公司贷款保险公司贷款贷款机构贷款机构有无抵押品有无抵押品用途用途信用条件信用条件一种经常为一种经常为大公司使用大公司
14、使用的正式授信的正式授信额度，银行额度，银行负有义务，负有义务，企业支付企业支付一定承诺费。一定承诺费。银行要求企业银行要求企业将借款的将借款的 10%-20%的平均存款余额的平均存款余额留存银行留存银行。借款企业与银行间正式借款企业与银行间正式或非正式协议规定的或非正式协议规定的企业借款的最高限额。企业借款的最高限额。授信额度授信额度补偿性余额周转信贷周转信贷协议协议企业对贷款银行的选择详见企业对贷款银行的选择详见 P165长期借款的程序长期借款的程序企业提出申请 企业提出申请 银行进行审批银行进行审批签订借款合同签订借款合同企业取得借款企业取得借款企业偿还借款企业偿还借款借款合同借款合同基
15、本条款基本条款限制条款限制条款（详见（详见 P167）借款种类；借款种类；借款用途；借款用途；借款金额；借款金额；借款利率；借款利率；借款期限；借款期限；还款来源与方式；还款来源与方式；保证条款；保证条款；违约责任。违约责任。一般性限制条款一般性限制条款例行性限制条款例行性限制条款特殊性限制条款特殊性限制条款长期借款的优缺点长期借款的优缺点筹资速度快筹资速度快借款成本较低借款成本较低借款弹性较大借款弹性较大筹资数量有限筹资数量有限限制条款较多限制条款较多可以发挥财务杠杆的作用可以发挥财务杠杆的作用筹资风险较高筹资风险较高优点缺点第五节 租赁筹资第五节 租赁筹资融资租赁程序融资租赁程序租赁种类租
16、赁种类租金的确定租金的确定租赁的优缺点租赁的优缺点主要内容主要内容一、租赁种类一、租赁种类运营租赁运营租赁经营租赁经营租赁服务租赁服务租赁融资租赁融资租赁资本租赁资本租赁财务租赁财务租赁含义含义特点特点特点特点形式形式含义含义直接租赁直接租赁售后租赁售后租赁杠杆租赁杠杆租赁详见教材详见教材 P168-169二、融资租赁的程序n1.选择租赁公司选择租赁公司n2.办理租赁委托办理租赁委托n3.签订购货协议签订购货协议n4.签订租赁合同（一般条款与特殊条款详见教签订租赁合同（一般条款与特殊条款详见教材材 P170）n5.办理验货、付款与保险办理验货、付款与保险n6.支付租金支付租金n7.合同期满处理
17、设备合同期满处理设备三、租金的确定三、租金的确定n决定因素（见决定因素（见 P171）n确定方法：确定方法：平均分摊法：平均分摊法：等额年金法：等额年金法：参见教材参见教材 P172 的两个例子的两个例子NFISCA)(ninPVIFAPVAA,四、租赁筹资的优缺点n优点优点1.迅速获得所需资金；迅速获得所需资金；2.租赁筹资限制较少；租赁筹资限制较少；3.免遭设备陈旧过时的风险免遭设备陈旧过时的风险；4.可适当降低不能偿付的危可适当降低不能偿付的危险；险；5.承租企业能享受税上利益承租企业能享受税上利益。n缺点缺点1.成本较高；成本较高；2.可能加重资金可能加重资金负担；负担；3.若不能享有
18、设若不能享有设备残值，会带来备残值，会带来机会损失。机会损失。第六节 混合性筹资发行优先股发行优先股发行可转债发行可转债认股权证认股权证优先股的特征优先股的特征种 类种 类发行资格与条件发行资格与条件转 换转 换筹资的优缺点筹资的优缺点特 点特 点种 类种 类作 用作 用特 性特 性优先股的种类优先股的种类发行动机发行动机筹资的优缺点筹资的优缺点见 P176-178见 P179-180优优先先股股的的特特征征优先权优先权优先分配固定的股利优先分配固定的股利优先分配公司的剩余财产优先分配公司的剩余财产一般无表决权一般无表决权可由公司赎回可由公司赎回优优先先股股种种类类累积优先股和非累积优先股累积
19、优先股和非累积优先股可转换优先股与不可转换优先股可转换优先股与不可转换优先股参加优先股与不参加优先股参加优先股与不参加优先股可赎回优先股与不可赎回可赎回优先股与不可赎回优先股优先股优先股的动机优先股的动机1.防止公司股权分散化防止公司股权分散化2.调剂资金余缺调剂资金余缺3.改善公司资本结构改善公司资本结构4.维持举债能力维持举债能力优先股筹资优先股筹资优点优点缺点缺点1.无固定到期日，不付本金无固定到期日，不付本金2.股利固定又灵股利固定又灵活活3.公司保持控制公司保持控制权权4.可适当增强公司信誉可适当增强公司信誉3.可能形成较重财务负担可能形成较重财务负担2.制约因素多制约因素多1.成本
20、较低，但高于债券成本较低，但高于债券*复习思考题：n1、目前我国长期借款的种类有哪些？长期借款的信用、目前我国长期借款的种类有哪些？长期借款的信用条件有那些？条件有那些？n2、股票有哪几种价值形式？、股票有哪几种价值形式？n3、对股票如何分类？企业为何发行股票？、对股票如何分类？企业为何发行股票？n4、简述股票发行的实际操作？、简述股票发行的实际操作？n5、股票筹资方式有何优缺点？、股票筹资方式有何优缺点？n6、企业债券如何分类？它有何特点？、企业债券如何分类？它有何特点？n7、简述企业债券发行的实际操作？、简述企业债券发行的实际操作？n8、通常应以什么作为债券评级依据？、通常应以什么作为债券
21、评级依据？n9、债券筹资有何优劣？、债券筹资有何优劣？n10、试比较股票筹资方式与债券筹资方式？、试比较股票筹资方式与债券筹资方式？n11、简述获得长期借款的基本程序？、简述获得长期借款的基本程序？n12、通常银企双方应在借款合同中订明哪些条、通常银企双方应在借款合同中订明哪些条款款?n13、长期借款的有何优缺点？、长期借款的有何优缺点？n14、融资租赁的程序如何？、融资租赁的程序如何？n15、租赁筹资有何优缺点？、租赁筹资有何优缺点？n16、租赁应如何分类？、租赁应如何分类？n17、优先股如何分类？优先股有哪些特征？、优先股如何分类？优先股有哪些特征？n18、可转换证券的特征有哪些？如何理解
22、可转、可转换证券的特征有哪些？如何理解可转换证券的转换期、转换价格与转换比率？换证券的转换期、转换价格与转换比率？n19、如何理解认股权证的特点、种类、作用？、如何理解认股权证的特点、种类、作用？案例分析 债转股筹资方式的选择债转股筹资方式的选择 南宁化工的债转股：变“他有”南宁化工的债转股：变“他有”为“自有”为“自有”(一一)基本案情基本案情 1997 年年 3 月月 25 日，国务院证券委员会发布了可转换日，国务院证券委员会发布了可转换公司债券管理暂行办法公司债券管理暂行办法(以下简称暂行办法以下简称暂行办法)，同时国，同时国务院决定在务院决定在 500 家重点国有企业中未上市公司进行可
23、转换债券家重点国有企业中未上市公司进行可转换债券的试点工作。作为正式试点的第一家公司可转换债券的试点工作。作为正式试点的第一家公司可转换债券“南化转债”，在距暂行办法颁布“南化转债”，在距暂行办法颁布 16 个月之际，终于揭个月之际，终于揭开了我国又一金融创新活动的序幕开了我国又一金融创新活动的序幕!“南化转债”的成功运作南化转债”的成功运作，是国企拓展融资渠道的又一典范。经中国证监会批准，南，是国企拓展融资渠道的又一典范。经中国证监会批准，南宁化工股份有限公司成立于宁化工股份有限公司成立于 1998 年年 6 月月 15 日，以南宁化工日，以南宁化工集团有限责任公司集团有限责任公司(以下简称
24、“南化集团”以下简称“南化集团”)作为主要发起人作为主要发起人，联合南宁统一糖业有限责任公司、南宁味精厂、邕宁县纸，联合南宁统一糖业有限责任公司、南宁味精厂、邕宁县纸业有限公司及广西一赖氨酸厂共同发起设立。（资料来源：业有限公司及广西一赖氨酸厂共同发起设立。（资料来源：中国证券报）中国证券报）1998 年年 7 月月 20 日、日、9 月月 1 日；经中国日；经中国证监会批准，公司于证监会批准，公司于 1998 年年 8 月月 3 日至日至 7 日日向社会公开发行可转换期限为五年向社会公开发行可转换期限为五年(1998 年年 8月月 3 日至日至 2003 年年 8 月月 2 日日)的公司债券
25、的公司债券(简称简称“南化转债”“南化转债”)15000 万元人民币，债券每张万元人民币，债券每张面值面值 100 元，共计元，共计 150 万张。债券通过上海证万张。债券通过上海证交所交易系统上网按面值定价发行，本次可转交所交易系统上网按面值定价发行，本次可转换债券发行所筹集到的资金，将主要用于三项换债券发行所筹集到的资金，将主要用于三项扩大再生产建设项目，见效时间分别为扩大再生产建设项目，见效时间分别为 1998年、年、2000 年。另外，还将其中的年。另外，还将其中的 6900 万元用万元用于偿还长期借款。于偿还长期借款。1.南化转债的主要条款南化转债的主要条款 (1)利率及付息。可转债
26、按面值从利率及付息。可转债按面值从 1998 年年8 月月 3 日开始计息，首年票面利率为日开始计息，首年票面利率为 1%，以后，以后每年增每年增 0.2 个百分点。每年个百分点。每年 8 月月 2 日及到期后日及到期后 15个交易日内付息。个交易日内付息。(2)转股价格的确定和调整方法。初始转转股价格的确定和调整方法。初始转股价格确定为公司将来发行股价格确定为公司将来发行 A 股时发行价的一定股时发行价的一定比例的折扣。设定发行价为比例的折扣。设定发行价为 Q，初始转股价为，初始转股价为Q。，如公司股票在以下年度发行，则会有：。，如公司股票在以下年度发行，则会有：1999 年年 8 月月 3
27、 日至日至 2000 年年 8 月月 2 日间发行，日间发行，则则 Q。=Q98%；1999 年年 8 月月 3 日至日至 2001 年年 8 月月 2 日间发行，日间发行，则则 Q。=Q96%；1999 年年 8 月月 3 日至日至 2002 年年 8 月月 2 日间发行，日间发行，则则 Q。=Q94%；1999 年年 8 月月 3 日至日至 2003 年年 8 月月 2 日间发行，日间发行，则则 Q。=Q92%；以后公司每送红股、增发新股或配股以后公司每送红股、增发新股或配股时，转股价将进行如下调整：设初始转股价为时，转股价将进行如下调整：设初始转股价为 Q0，送股率送股率 P，配股或增发
28、新股率为，配股或增发新股率为 H，配股价或增发，配股价或增发新股价为新股价为 A，则调整价，则调整价 Q1 为：为：送股送股 Q1=QQ1=Q。(1+P)(1+P)增发新股或配股增发新股或配股 Q1=(QQ1=(Q。+AH)(1+P)+AH)(1+P)二项同时进行时二项同时进行时 Q1=(QQ1=(Q。AH)(1+P+H)AH)(1+P+H)(3)(3)强制性转股条款。强制性转股条款。到期日前有条件强制性转股。公司股票上市到期日前有条件强制性转股。公司股票上市后，若在一定时期内持续高于转股价一定比例若干交后，若在一定时期内持续高于转股价一定比例若干交易日以上，则公司有权按强制性转股登记日适用的
29、转易日以上，则公司有权按强制性转股登记日适用的转股价将剩余可转债全部或部分转换为公司股票。股价将剩余可转债全部或部分转换为公司股票。到期五条件强制性转股。可转债到期日仍到期五条件强制性转股。可转债到期日仍未转换为股票的，将于到期日强制转换为公司股票。未转换为股票的，将于到期日强制转换为公司股票。投资者无权要求公司以现金清偿可转债的本金，但公投资者无权要求公司以现金清偿可转债的本金，但公司将兑付不足一股的剩余可转债本金，以到期日前司将兑付不足一股的剩余可转债本金，以到期日前 3 30 0 个交易日股票收盘价均值及当时生效的转股价两者个交易日股票收盘价均值及当时生效的转股价两者较低者作为转股价，但
30、该转股价不应低于当时生效的较低者作为转股价，但该转股价不应低于当时生效的转股价转股价 80%80%。(4)(4)回售条款。公司股票未在可转债到期日回售条款。公司股票未在可转债到期日 1 12 2 个月以前上市，投资者有权将部分或全部可转债回个月以前上市，投资者有权将部分或全部可转债回售发行公司，其回售价的计算如下：售发行公司，其回售价的计算如下：可转债回售价可转债回售价=可转债面值可转债面值+45.60%-+45.60%-公司已公司已支付利息 支付利息 式中：式中：5.60%5.60%为年利率，且为单利。为年利率，且为单利。2.2.南化转债发行人近三年的主要财务指标南化转债发行人近三年的主要财
31、务指标(见图表见图表 36)36)图表图表 36 南宁化工近三年的主要财务指标南宁化工近三年的主要财务指标 财务指标 财务指标 1997 年 年 1996 年 年 1995 年 年 流动比率 流动比率 0.81 1.36 1.94 速动比率 速动比率 0.62 1.03 1.45 资产负债率资产负债率()66.74 65.78 56.03 应收账款周转率应收账款周转率()487.56 727.37 存货周转率存货周转率()626.41 562.83 净资产收益率净资产收益率()8.12 11.07 26.79 每股净利每股净利(元元)0.13 3.南化转债发行情况南化转债发行情况 根据根据 1
32、998 年年 9 月月 1 日南化日南化转债上市公告书，截止转债上市公告书，截止 1998 年年 8 月月 11 日日止，本次公开发行的止，本次公开发行的 150 万张南化转债已万张南化转债已经全部由社会公众认购。经深圳同人会计经全部由社会公众认购。经深圳同人会计师事务所审验，南化公司已收到投资者投师事务所审验，南化公司已收到投资者投入资金入资金 15000 万元人民币，扣除发行费用万元人民币，扣除发行费用后的实际可使用筹集资金为后的实际可使用筹集资金为 1453 万元人民万元人民币。币。(二二)分析要点分析要点 1.南宁化工股份有限公司发行可转南宁化工股份有限公司发行可转债资格、条件的确认；
33、债资格、条件的确认；2.南宁化工股份有限公司可转债融南宁化工股份有限公司可转债融资成本的决策：资成本的决策：3.南宁化工股份有限公司可转债发南宁化工股份有限公司可转债发行时间决策；行时间决策；4.南宁化工股份有限公司可转债票南宁化工股份有限公司可转债票面利率决策；面利率决策；5.南宁化工股份有限公司可转债期南宁化工股份有限公司可转债期限决策。限决策。分析参考分析参考 根据暂行办法第根据暂行办法第 9、10 条规定，结合南宁化工股份有限公司主条规定，结合南宁化工股份有限公司主要财务指标，认定该公司基本符合发行可要财务指标，认定该公司基本符合发行可转债公司债券条件，经批准于转债公司债券条件，经批准于 1998 年年 8月月 3 日向社会公开发行“南化转债”。为日向社会公开发行“南化转债”。为取得可转债融资资金，公司制订和执行了取得可转债融资资金，公司制订和执行了较为成功的融资策略：较为成功的融
