1、红塔登峰1号集合资产管理计划 及内销安排,2010年09月,2,2,目录,一、集合资产管理业务简介 二、“登峰1号”基本情况介绍 三、“登峰1号”的核心优势 四、“登峰1号”的风险收益特征,3,3,一、集合资产管理业务简介,1、证券公司资产管理业务 2、集合资产管理业务现状 3、集合资产管理计划类别,1、证券公司资产管理业务,集合资产管理计划是经 中国证监会批准，由证券公司发起，通过向社会发行计划份额筹集资金，由托管人托管、管理人统一管理和运用资金，从事股票、债券、金融衍生工具、证券投资基金等金融工具的投资，并将投资收益按集合资产管理计划投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。按照中国证监
2、会规定，集合资产管理计划不得保本保收益。,4,证券公司资产管理业务,定向资产管理,集合资产管理,专项资产管理,普通集合资产管理（大集合）,特定限额资产管理（小集合）,2、集合资产管理业务现状,2005年，证券公司集合资产管理业务起步。2009年迎来突破性发展，截至目前，存续的集合计划共157只，资产净值1,015亿元。目前共有40家证券公司发行了集合计划产品。市场格局为“三强鼎立，七雄随后”，市场份额为。,5,3、集合资产管理计划类别,根据中国证监会规定，集合资产管理计划可分为限定性和非限定性按投资范围，集合资产管理计划又可划分为债券型、货币市场型、混合型、股票型、FOF、QDII,6,二、“
3、登峰号”基本情况介绍,、“登峰号”概况、“登峰号”投资目标及投资理念、“登峰号”资产配置比例、“登峰号”投资策略、“登峰号”的费率结构 6、“登峰1号”的信息披露,7,8,计划名称,、“登峰号”概况,红塔登峰1号集合资产管理计划,非限定性集合资产管理计划,5年，经批准可以展期,首个开放期为封闭期满六个月后的首五个工作日，其后每满三个自然月开放一次。开放日为每满三个自然月后，次月的前5个工作日（遇节假日则顺延）。,推广期最高规模20亿份，存续期最高规模30亿份,计划类型,目标规模,参与金额,存续期限,开 放 期,首次参与最低金额10万元，以1,000元整数倍递增,9,、“登峰号”概况,红塔证券股
4、份有限公司,华夏银行股份有限公司,红塔证券、华夏银行,中国境内合格的个人投资者和机构投资者,管 理 人,托 管 人,推广对象,推广机构,10,、“登峰号”的投资目标,投资目标,保持本计划资产的良好流动性，力争在低于市场风险的前提下获得高于市场平均水平的回报，实现集合计划资产长期稳定增值。力争在市场状况不好时能实现正收益，在股票市场好时收益率能跟随市场指数，总体实现超过年度8%的预期收益率。,11,、“登峰号”的投资目标,根据历史数据，我们可以预期在上证综指处于不同的涨跌情景时，产品收益率的最可能值和大致范围。历史数据模拟表明，本产品策略在股票市场处于不同阶段时平均回报均为正值，达到实现绝对收益
5、的目标。,12,、“登峰号”的投资理念,投资理念,“登峰1号”将主要投资于计划存续期内到期的封闭式基金，使本集合计划收益紧密跟随股票市场走势，并且能充分享有封闭式基金折价回复带来的稳定收益。2000年以前成立的封闭式基金都将在2013年至2014年到期，目前平均折价率在20%以上（实际折价率随市场状况有所波动），这意味着即使股票市场到时候仍然位于目前点位，投资者也将赚得20%以上的套利收益。而近年来成立的创新型封闭式基金大多都具有“救生艇条款”，不易出现高折价的情形，因此对2000年以前成立的封闭式基金进行折价率套利将成为历史性机遇，今后这一套利机会将不复存在。,13,、“登峰号”的资产配置比
6、例,投资范围,本集合计划的投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行的证券投资基金、固定收益证券、股票、权证、现金类资产，以及中国证监会允许集合资产管理计划投资的其他金融工具。资产配置比例为：1、证券投资基金占集合计划资产净值的比例为：2095%；2、固定收益类证券占集合计划资产净值的投资比例为：0%80%；3、股票、权证占集合计划资产净值的比例为：0%25，其中，权证的 比例不超过3%；4、开放日内，投资于现金类资产的比例不低于集合计划资产净值的10%。,14,14,、“登峰号”的投资策略,产品投资管理主要基于三个策略：一是主要投资于封闭式证券投资基金，封闭式基金具有高折价的
7、优良投资特性，其高折价率在市场下跌时形成缓冲垫，能够部分化解风险，而在市场上涨时则具有放大收益的杠杆性质。二是运用避险增值的投资策略，采取优化后的投资组合保险策略对权益类资产投资进行动态调整，通过使用数量化模型来调整风险性资产和低风险资产的比例，精确度量和管理风险，确保投资组合风险限制在一个事先确定的合理水平上。三是主动投资策略和被动投资策略相结合。本产品将以封闭式基金的被动投资作为权益类资产的基础配置，等同于持有一个充分分散化的资产组合，通过指数化使本产品收益紧密跟随股票市场走势，且能充分享有封闭式基金折价回复带来的超额收益；同时本产品还将优选管理能力强、投资风格稳健的开放式股票型基金或经营
8、稳健、具备长期竞争优势且享有安全边际的价值型股票品种进行主动投资，提升本产品的超额收益。,5、“登峰号”的费率结构,15,16,6、“登峰1号”的信息披露,信息披露,单位净值报告 对账单 季度报告 年度报告 澄清公告 重大事项的披露 投资于存在关联关系股票的事项披露,红塔证券网址：,信息披露网站,17,三、“登峰1号”的卖点,1、红塔自营投资品牌 2、灵活配置资产，争取绝对收益 3、主动投资与被动投资相结合 4、多重套利，赚取超额收益 5、管理人参与，风险共担 6、定期开放，大比例分红,18,红塔证券自2002年成立以来便保持着连续8年盈利的记录，这在同行业是非常少见的，与公司持续优异的投资业
9、绩是分不开的。凭借成熟稳健的投资管理风格，公司的证券投资收益在2003年至2005年连续三年业内排名前三位，其中2005年投资业务收入列国内证券公司第一名。2006年至2009年证券市场跌宕起伏，公司的证券投资在牛市中实现了较大利润，在持续下跌中有效回避了风险，实现持续盈利。2010年上半年市场低迷使得业内券商自营业务大多处于微利或亏损状态，而公司自营投资业绩则继续表现出色，自营业务收入和投资收益率都名列行业前列。,1、红塔自营投资品牌,19,本计划遵循避险增值的投资理念，运用优化的投资组合保险策略有效控制风险性资产和低风险资产的比例，力求实现下跌风险有下界、上涨收益无上界。在股票市场上涨时能
10、充分享受收益，在股票市场下跌时可全部清仓投资于低风险资产。历史数据滚动测试的结果为：在2000年6月30日 到2010年8月27日十年间，模拟产品策略绩效平均年回报率为35.2，高于上证综指和中证基金指数；最大年度赢利为303.3，高于上证综指和中证基金指数；最大年度损失为8.4，远低于上证综指和中证基金指数。,2、灵活配置资产，争取绝对收益,2、灵活配置资产，争取绝对收益,20,策略绩效 上证综指 中证基金 均值 35.2%16.5%30.8%最大亏损-8.4%-70.1%-47.1%最大赢利 303.3%236.9%176.7%,21,本计划将以封闭式基金的被动投资作为权益类资产的基础配置
11、，等同于持有一个投资二次优化、风险二次分散的增强型指数化资产组合；同时本计划还将精选管理能力强、投资风格稳健的开放式股票型基金或具有增长潜力和长期竞争优势且享有安全边际的成长型股票品种进行主动投资，提升资产组合的超额收益。,3、主动投资与被动投资相结合,4、多重套利，赚取超额收益,在股票市场处于平衡市时，本计划则积极致力于封闭式基金、股票、可转债、ETF、权证等证券的折价套利、价差套利和事件套利，为投资者赚取超额利润。,22,23,管理人根据计划参与总规模，足额认购5%的份额，但最多不超过 5,000 万元人民币。存续期内（含展期期间）管理人不得收回参与的自有资金。,5、管理认参与，风险共担,
12、24,每满3个月开放一次，每年至少分红一次，分红总金额不少于当期已弥补亏损后计划净收益的90%。,6、定期开放，大比例分红,25,四、“登峰1号”的风险收益特征,本集合计划风险收益特征呈现为较低风险、中等收益。模拟测试表明，产品策略的收益与风险结构优于上证综指和中证基金指数，体现为产品策略在获取高于其他两个指数的平均收益率的同时，较好地控制了下侧风险，下跌平均损失仅为1.1%，并且仅有1%的可能性（VAR 99%）亏损超过了6.8%。,26,26,红塔证券自2002年成立以来,连续8年盈利，这在国内同行业非常少见。究其原因，与公司持续优异的投资业绩密不可分。凭借成熟稳健的投资管理风格，公司的证券投资收益在2003年至2005年连续三年业内排名前三位，其中2005年投资业务收入列国内证券公司第一名。,管理人红塔证券介绍,2006年至2009年证券市场跌宕起伏，公司的证券投资在牛市中实现了较大利润，在持续下跌中有效回避了风险，实现持续盈利。2010年上半年，在市场整体疲弱的大环境中，近半数券商自营业务出现亏损，即便是具有研究优势的申银万国这一大型券商，自营业务亦未能独善其身，遭受重创，而红塔证券上半年自营业务实现了4.71亿元的收入，自营收益额同比增长361%。,
