1、财务分析与评价指标本章主要阐述财务分析与财务评价的基础知识，通过学习，要求了解财务分析与财务评价的含义与作用，明确财务分析的内容和资料来源，掌握财务分析与财务评价的方法和指标，学会运用财务分析与财务评价的指标，对企业经济活动过程进行到底分析、判断、预测财务状态的技能。第一节 概述第一节 概述一、财务分析的作用为企业管理者提供财务分析信息，促进企业内部管理；为企业外部投资者提供决策依据；为社会提供企业财务信息，促进证券市场的正常运作。二、财务分析的内容资本结构资金营运获利能力偿债能力发展能力三、财务分析的形式综合分析与重点分析内部分析与外部分析流动性分析与收益性分析资产负债分析、损益分析与现金流
2、量分析定量分析与定性分析四、财务分析的资料来源会计报表资料：资产负债表、损益表（利润表）和现金流量表；日常核算资源：各种账簿、凭证、单据；核算外资料：各种政策、制度、调查报告、预测方案、可行性研究等。五、财务分析的步骤拟定计划，确立分析标准 以企业财务计划为标准 以历史资料为标准 以同行业平均水平为标准收集资料、积累和整理资料采用分析方法进行分析评估 筛选法 逻辑推理法 求同、求异法作出结论，进行决策六、财务分析的方法（一）技术分析法比较分析法：通过两个或两个以上相关指标进行对比确定数量差异的一种方法，用以说明两个事物间的联系与差异。实际指标与计划指标对比 同一指标纵向对比 同一指标横向对比趋
3、势分析法：是将连续年数（一般为 3 年以上）的财务报表以第 1 年或选择某 1 年份作为基数，计算每期各项指标对基期同一项目的趋势百分比，借以表示其在各期间的上、下变动趋势。某期增长趋势百分比某期增长趋势百分比=本期金额本期金额/基期金额基期金额*100%-1*100%-1 例 某企业 19982002 年产品销售额资料如下表：设以 1998 年为基期，2002 年比 1998 年增长百分比：18600/10000*100%-1=86%以上年为基期，环比增长百分比：99/98 12000/10000*100%-1=20%00/99 13000/12000*100%-1=8%01/00 1500
4、0/13000*100%-1=15%02/01 18600/15000*100%-1=24%199819992000200120021000012000130001500018600因素分析法。是对某项综合指标的变动原因按其内在的组合因素进行分析，用以确定各个因素对指标的影响程度和方向的方法。连锁替代法 差额分析法基本分析方法：即一般分析方法，主要是运用全面观点来观察问题，从相互联系中分析各个因素的影响方向和程度。第二节 营运能力分析几主要评价指标第二节 营运能力分析几主要评价指标营运能力是指企业经营的效率高低营运能力是指企业经营的效率高低，即资金周转的速度快慢及有效性，即资金周转的速度快慢及
5、有效性。营运能力的分析评价指标主要有：营运能力的分析评价指标主要有：总资产周转率、流动资产周转率、总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、不存货周转率、应收账款周转率、不良资产比率、资产损失比率等。良资产比率、资产损失比率等。一、总资产周转率一、总资产周转率总资产周转率是企业一定时期销售总资产周转率是企业一定时期销售收入净额与平均资产总额之比，它收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之是衡量资产投资规模与销售水平之间的配比情况的指标。计算公式：间的配比情况的指标。计算公式：=总资产周总资产周 转率（次数）转率（次数）销售收入净额销售收入净额平均资产总额平均
6、资产总额 例 某企业 2002 销售收入净额为 450万元，平均资产总额为 150 万元。其资产周转率为：450/150=3（次）二、流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率（次数）是企业一流动资产周转率（次数）是企业一定时期销售收入净额与平均流动资定时期销售收入净额与平均流动资产总额之比，是指企业在一定时期产总额之比，是指企业在一定时期内流动资产可以周转的次数。计算内流动资产可以周转的次数。计算公式：公式：=流动资金周流动资金周转率（次数）转率（次数）销售收入净额销售收入净额平均流动资产总额平均流动资产总额或者：=例 某企业 2002 年销售收入为 1800 万元，平均流动资产为 450
7、万元。其流动资产周转次数和天数为：流动资产周转次数=1800/450=4（次）流动资产周转天数=450/1800/360=90 天平均流动资产总额平均流动资产总额日销售收入净额日销售收入净额流动资产周流动资产周转期（天数）转期（天数）三、存货周转率存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，是衡量企业销售能力及存货管理水平的综合性指标。其计算公式：=或：=存货周转率存货周转率销售成本销售成本平均存货平均存货平均存货平均存货日销售成本日销售成本存货周转期存货周转期（天数）（天数）四、应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期内应收账款周转率是企业一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之
8、赊销净收入与平均应收账款余额之比。其计算公式：比。其计算公式：=应收账款周应收账款周 转率（次数）转率（次数）赊销净收入赊销净收入平均应收账款余额平均应收账款余额1、应收账款应为扣除怀账准备后的净值；2、平均应收账款以（期初+期末）/2进行计算；3、销售收入以赊销净收入计算，但在一般报表分析时或与其它单位比较时，可按销售总收入计算。应收账款回笼期 =或=应收账款应收账款回笼期回笼期平均应收账款余额平均应收账款余额平均日赊销收入平均日赊销收入360360应收账款周转率应收账款周转率 例例 某企业某企业 20022002 年商品赊销净额为年商品赊销净额为 3636000000 元，平均应收账款余额
9、为元，平均应收账款余额为 72007200 元。元。其周转速度：其周转速度：应收账款周转率应收账款周转率=36000/7200=5=36000/7200=5 次次 平均日赊销收入平均日赊销收入=36000/360=100 应收账款回笼期应收账款回笼期=7200/100=72=7200/100=72 天天应收账款周转率越高越好。回笼期越短应收账款周转率越高越好。回笼期越短越好。越好。五、不良资产比率不良资产比率是企业年末不良资产总额占年末资产总额的比重。其计算公式：=*100%例 某企业 2002 年年末不良资产总额为300 万元，其中不能正常参加经营运转的资金为 15 万元，其不良资产比率为：
10、15/300*100%=5%不良资产比率是越小越好，0 是最好水平。年末不良资产总额年末不良资产总额年末资产总额年末资产总额不良资产不良资产比率比率六、资产损失比率资产损失比率是企业一定时期待处理资产损失净额占资产总额的比重。其计算公式为：=*100%这个指标是越小越好，0 是最好水平。资产损资产损失比率失比率待处理资产损失净额待处理资产损失净额年末资产总额年末资产总额第三节 盈利能力分析及主要评价指标第三节 盈利能力分析及主要评价指标盈利能力是企业获取利润的能力，是衡盈利能力是企业获取利润的能力，是衡量企业经营效果的重要指标。量企业经营效果的重要指标。盈利能力常用评价指标有：总资产报酬盈利能
11、力常用评价指标有：总资产报酬率、净资产报酬率、资本保值增值率、率、净资产报酬率、资本保值增值率、销售利润率、成本费用利润率、经营亏销售利润率、成本费用利润率、经营亏损挂账比率等。损挂账比率等。一、总资产报酬率总资产报酬率总资产报酬率是以投资报酬为基础来分总资产报酬率是以投资报酬为基础来分析评价企业获利能力，指企业一定时期析评价企业获利能力，指企业一定时期内获得的投资报酬与资产总额之间的比内获得的投资报酬与资产总额之间的比率。率。=*100%=*100%总资产总资产报酬率报酬率利润总额利润总额+利息支出利息支出平均资产总额平均资产总额 例 某企业 2002 年税前利润为 25 万元，利息支出为
12、5 万元，年平均资产总额为 200 万元，其总资产报酬率：（25+5）/200*100%=15%对总资产报酬率的评价，一般是越高越好对总资产报酬率的评价，一般是越高越好。二、净资产报酬率净资产报酬率净资产报酬率指企业一定时期内获得的净资产报酬率指企业一定时期内获得的净利润与平均净资产之间的比率。是衡净利润与平均净资产之间的比率。是衡量投资者投入资本的获利能力与企业资量投资者投入资本的获利能力与企业资本运营的综合效益的基本指标。本运营的综合效益的基本指标。=*100%=*100%净利润净利润平均净资产平均净资产净资产净资产报酬率报酬率 例 某企业 2002 年实收资本总额为 150 万元，净利润
13、为 18 万元，2001 年实收资本总额为 140 万元，净利润为 15.4 万元,比较其净资产报酬率：2001 年 15.4/140*100%=11%2002 年 18/150*100%=12%三、资本保值增值率资本保值增值率资本保值增值率是指企业本年末所有者资本保值增值率是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率，它反映了当年资本的实际权益的比率，它反映了当年资本的实际增减变动情况，是分析评价国有和国有增减变动情况，是分析评价国有和国有控股企业经营效益的补充指标。计算式控股企业经营效益的补充指标。计算式：=*100%=*100%资本保
14、值资本保值增值率增值率年末所有者权益年末所有者权益年初所有者权益年初所有者权益四、销售利润率销售利润率销售利润率是企业一定时期利润与销售销售利润率是企业一定时期利润与销售净额之间的比率，它是以营业收入为基净额之间的比率，它是以营业收入为基础分析评价企业获利能力，反映销售净础分析评价企业获利能力，反映销售净收入的收益水平、分析评价企业惊营效收入的收益水平、分析评价企业惊营效益的补充指标。计算式：益的补充指标。计算式：=*100%=*100%销售销售利润率利润率销售利润销售利润销售净收入销售净收入 =-当投资收益或营业外收支过大时：=*100%或 =*100%销售销售利润率利润率毛利率毛利率销售销
15、售税金率税金率销售销售成本率成本率费用率费用率营业营业利润率利润率营业利润营业利润销售净收入销售净收入主营业务主营业务利润率利润率主营业务利润主营业务利润销售净收入销售净收入 例 某企业 2002 年有关损益资料见下面损益表；项目全年累计数（万元）营业收入 减：营业成本410270营业毛利140 营业费用 管理费用 财务管理 营业税金及附加222967主营业务利润加：其它业务利润766营业利润82投资收益营业外收入 减：营业外支出831利润总额92 减：所得税30.36净利润61.64计算如下:毛利率=140/410*100%=34.15%主营业务利润=76/410*100%=18.54%营业
16、利润率=82/410*100%=20%销售利润率=61.64/410*100%=15.03%五、成本费用利润率成本费用利润率是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率，它反映企业为取得利润而付出的代价。计算式为：=*100%成本费用成本费用利润率利润率利润总额利润总额成本费用总额成本费用总额六、经营亏损挂账比率经营亏损挂账比率经营亏损挂账比率是企业经营亏损挂账经营亏损挂账比率是企业经营亏损挂账额与年末所有者权益总额的比率，反映额与年末所有者权益总额的比率，反映出企业经营亏损挂账而导致的对所有者出企业经营亏损挂账而导致的对所有者权益的侵蚀程度。该指标越小越好。权益的侵蚀程度。该指标越小越好。=*
17、100%=*100%经营亏损经营亏损挂账比率挂账比率经营亏损挂账经营亏损挂账年末所有者年末所有者权益总额权益总额第四节 偿债能力分析及主要评价指标第四节 偿债能力分析及主要评价指标偿债能力是指企业对各种到期债务偿债能力是指企业对各种到期债务偿还的能力。如果到期不能偿还债偿还的能力。如果到期不能偿还债务，则表明企业偿债能力不足，财务，则表明企业偿债能力不足，财务状况不佳。务状况不佳。偿债能力评价指标有：资产负债率偿债能力评价指标有：资产负债率、已获利息倍数，流动比率、速动、已获利息倍数，流动比率、速动比率、现金流动负债比率、长期资比率、现金流动负债比率、长期资产适合率。产适合率。一、资产负债率资
18、产负债率资产负债率亦称负债比率或杠杆比资产负债率亦称负债比率或杠杆比率，是分析评价企业效绩的基本指率，是分析评价企业效绩的基本指标，是企业一定时期负债总额与资标，是企业一定时期负债总额与资产总额之比，即每元资产所承担负产总额之比，即每元资产所承担负债的数额。计算公式为债的数额。计算公式为 =*100%资产资产负债率负债率负债总额负债总额资产总额资产总额 例 某企业的负债总额为负债总额为 100 万元，资万元，资产总额为产总额为 180 万元，其资产负债率为：万元，其资产负债率为：100/180*100%=56%这个指标反映了在企业总资产中债权人这个指标反映了在企业总资产中债权人所提供的比重，因
19、此比率越大，说明在所提供的比重，因此比率越大，说明在企业总资产中债权人所提供的部分越多企业总资产中债权人所提供的部分越多，企业负债就多，举债就困难。，企业负债就多，举债就困难。评价这个指标，一般以评价这个指标，一般以 50%左右为好，左右为好，国际上公认国际上公认 60%为好。为好。二、已获利息倍数已获利息倍数已获利息倍数是指企业在一定时期已获利息倍数是指企业在一定时期内利润总额加上利息费用与利息支内利润总额加上利息费用与利息支出之比。它是衡量企业偿付借款利出之比。它是衡量企业偿付借款利息的承担能力和保证程度的指标，息的承担能力和保证程度的指标，其计算公式为：其计算公式为：=已获利已获利息倍数
20、息倍数利润总额利润总额+利息费用利息费用利息支出利息支出 例 某企业 2002 年利润总额为 8 万元，利息支出为 2 万元，其已获利息倍数为：8+2/2=5对这一指标的评价，要看行业水平或企业历史水平，一般按利润较低的水平评价。这个指标越高，说明企业承担利息的能力越强。三、流动比率流动比率流动比率是企业一定时期流动资产流动比率是企业一定时期流动资产与流动负债之比，即企业用以偿还与流动负债之比，即企业用以偿还每元流动负债所具有的流动资产额每元流动负债所具有的流动资产额。=流动比率流动比率流动资产流动资产流动负债流动负债 例例 某企业某企业 2002 年年 12 月月 31 日流动日流动资产为资
21、产为 180 万元，流动负债为万元，流动负债为 100 万元万元，其流动比率为：，其流动比率为：180/100=1.8这个指标一般以这个指标一般以 2:1 为好。过高，虽表为好。过高，虽表示企业资金流动性大，有足够的变现资示企业资金流动性大，有足够的变现资产来偿债，但并不说明有足够的现金可产来偿债，但并不说明有足够的现金可以还债，也可能存货积压，应收账款增以还债，也可能存货积压，应收账款增多，因此还需组合现金流量进行分析。多，因此还需组合现金流量进行分析。四、速动比率、速动比率、速动比率是企业一定时期速动资产速动比率是企业一定时期速动资产（流动资产（流动资产-存货）与流动负债之存货）与流动负债
22、之比，即企业用以偿还每元流动负债比，即企业用以偿还每元流动负债所具有的速动资产额。它是衡量企所具有的速动资产额。它是衡量企业近期偿债能力，评价企业流动资业近期偿债能力，评价企业流动资产变现能力强弱的指标，有称酸性产变现能力强弱的指标，有称酸性测验指标。测验指标。=*100%例 某企业某企业 2002 年年 12 月月 31 日流日流动资产为动资产为 180 万元，其中存货为万元，其中存货为 75万元，流动负债为万元，流动负债为 100 万元，其速万元，其速动比率：动比率：（180-75）/100*100%=105%对速动比率，一般认为速动比率，一般认为 1:1 较妥当。较妥当。速动比率速动比率
23、流动资产流动资产-存货存货流动负债流动负债五、现金流动负债比率现金流动负债比率现金流动负债比率是企业一定时期现金流动负债比率是企业一定时期内经营现金净流入对流动负债的比内经营现金净流入对流动负债的比率，是衡量企业即期偿债能力的比率，是衡量企业即期偿债能力的比率率 =*100%现金流动现金流动负债比率负债比率经营现金净流入经营现金净流入流动负债流动负债这一指标以适度为好。比率越高，说明企业应急能力强，但闲置现金过多，也不经济。比率过低，说明企业应急能力差。六、长期资产适合率长期资产适合率长期资产适合率是企业所有者权益长期资产适合率是企业所有者权益与长期负债之和同固定资产与长期与长期负债之和同固定
24、资产与长期投资之和的比率，它从企业资源配投资之和的比率，它从企业资源配置结构方面反映企业的偿债能力，置结构方面反映企业的偿债能力，是一补充指标。是一补充指标。=*100%长期资产长期资产适合率适合率所有者权益所有者权益+长期负债长期负债固定资产固定资产+长期投资长期投资第五节 企业发展能力分析及第五节 企业发展能力分析及 主要评价指标 主要评价指标分析企业的发展能力，主要是观察企业的经营规模、资本增值、支付能力、生产经营成果、财务成果等增长状况，从而评价企业绩效。企业发展能力的分析及评价指标主要有分析及评价指标主要有：销售（营业）增长率、资本积累率、：销售（营业）增长率、资本积累率、总资产增长
25、率、固定资产成新率、三年总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率和三年资本平均增长率利润平均增长率和三年资本平均增长率。一、销售（营业）增长率销售（营业）增长率销售（营业）增长率是指企业本年销售销售（营业）增长率是指企业本年销售（营业）收入增长额同上年销售（营（营业）收入增长额同上年销售（营业）收入总额的比率，它表明比上年销业）收入总额的比率，它表明比上年销售（营业）收入的增减变动情况，是分售（营业）收入的增减变动情况，是分析及评价析及评价企业发展能力的基本指标。=*100%销售（营销售（营业）增长率业）增长率本年销售（营业）收入增长额本年销售（营业）收入增长额上年销售（营业）收入总额
26、上年销售（营业）收入总额 例 某企业产品销售收入上年为 2500万元，本年为 2875 万元，其销售增长率：（2875-2500）/2500*100%=15%销售（营业）增长率指标指如果大于销售（营业）增长率指标指如果大于 0 0，表明企业本年销售收入增长，则指标，表明企业本年销售收入增长，则指标指越高，表示增长速度越快，市场前景指越高，表示增长速度越快，市场前景越好。越好。对该指标作分析，要看企业历年的销售对该指标作分析，要看企业历年的销售水平、市场占有情况及行业发展方向。水平、市场占有情况及行业发展方向。二、资本积累率资本积累率资本积累率是企业年末所有者权益的增资本积累率是企业年末所有者权
27、益的增长额与年初所有者权益总额的比率，它长额与年初所有者权益总额的比率，它是分析评价企业当年资本积累能力和发是分析评价企业当年资本积累能力和发展能力的又一基本指标。展能力的又一基本指标。=*100%=*100%资本资本积累率积累率年末所有者权益增长额年末所有者权益增长额年初所有者权益总额年初所有者权益总额 例 某企业所有者权益年初为所有者权益年初为 500500 万元万元，年末为，年末为 550550 万元，其资本积累率：万元，其资本积累率：（550-500550-500）/500*100%=10%/500*100%=10%这个指标越高，说明企业的资本积累越这个指标越高，说明企业的资本积累越多
28、，资本的保全性越强。一般来说，至多，资本的保全性越强。一般来说，至少要达到少要达到 0 0，如果少于，如果少于 0 0。则说明企业。则说明企业资本流失，要查明原因，予以改进。资本流失，要查明原因，予以改进。三、总资产增长率总资产增长率总资产增长率是企业本年总资产增长额总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映了企业同年初资产总额的比率，它反映了企业本年资产规模的扩展速度，是分析评价本年资产规模的扩展速度，是分析评价企业发展能力的重要补充指标。企业发展能力的重要补充指标。=*100%=*100%总资产总资产增长率增长率本年总资产增长额本年总资产增长额年初资产总额年初资产总额四
29、、固定资产成新率固定资产成新率固定资产成新率是企业当期固定资产净固定资产成新率是企业当期固定资产净值同平均固定资产原值的比率。它反映值同平均固定资产原值的比率。它反映了企业拥有的固定资产新旧程度，是分了企业拥有的固定资产新旧程度，是分析评价企业发展能力的重要补充指标。析评价企业发展能力的重要补充指标。=*100%=*100%固定资产固定资产成新率成新率平均固定资产净值平均固定资产净值平均固定资产原值平均固定资产原值五、三年利润平均增长率三年利润平均增长率三年利润平均增长率是表明企业利润连三年利润平均增长率是表明企业利润连续三年增长情况的指标，它是分析评价续三年增长情况的指标，它是分析评价企业发
30、展能力的重要补充指标。企业发展能力的重要补充指标。=*100%=*100%三年利润三年利润平均平均增长率增长率第六节 股票上市公司投资分析及第六节 股票上市公司投资分析及主要评价指标主要评价指标股份公司是以发行股票来筹集企业资股份公司是以发行股票来筹集企业资本的，股东购买企业股票，必然要关本的，股东购买企业股票，必然要关心其投资报酬。特别是每年的股利分心其投资报酬。特别是每年的股利分配，因此每股收益以及与之相关的一配，因此每股收益以及与之相关的一些财务指标九就成为了评价股票上市些财务指标九就成为了评价股票上市公司获利能力的主要指标，如每股收公司获利能力的主要指标，如每股收益额、每股净资产、市盈
31、率、股利报益额、每股净资产、市盈率、股利报偿率等。偿率等。一、每股收益额每股收益额每股收益额是指普通股每股的收益每股收益额是指普通股每股的收益额。它是企业税后利润扣除优先股额。它是企业税后利润扣除优先股股利与普通股发行总股数之比。股利与普通股发行总股数之比。=每股每股收益额收益额税后利润税后利润-优先股股利优先股股利年末普通股总股数年末普通股总股数 例 某股份公司本年度发行普通股股票1000000 股，实现税后利润 200000 元，无优先股，则普通股每股收益额为：200000/1000000=0.2 元(股)二、每股净资产每股净资产每股净资产是每股的实有资产价值每股净资产是每股的实有资产价值
32、，它是股东权益与年末普通股总股，它是股东权益与年末普通股总股数之比。数之比。=每股每股净资产净资产股东权益股东权益年末普通股总股数年末普通股总股数 例 某股份公司发行股票 20 万股，其中普通股 15 万股，优先股 5 万股。2001 年普通股股本为 150 万元，优先股股本为 50 万元，保留盈余为 30 万元，2002 年保留盈余增至 40 万元，其每股净资产 2002 年比 2001 年增加数为：2001 年 （200+30)/15=15.3(元/股)2002 年 (200+40)/15=16(元/股)16-15.3=0.7 (元/股)三、市盈率市盈率市盈率是股票每股市价与每股收益市盈率
33、是股票每股市价与每股收益额的比率，是投资者判断股票潜在额的比率，是投资者判断股票潜在价值的指标。它表明投资者每获一价值的指标。它表明投资者每获一元收益所需付出的投资代价，因此元收益所需付出的投资代价，因此比值越小，投资性越强。比值越小，投资性越强。=*100%市盈率市盈率每股市价每股市价每股收益额每股收益额四、股利报偿率股利报偿率股利报偿率即股利与市价的比率，股利报偿率即股利与市价的比率，是企业发放的每股股利与股票市场是企业发放的每股股利与股票市场价格之比。它反映了以市场计算的价格之比。它反映了以市场计算的股票投资的现金水平，也就是投资股票投资的现金水平，也就是投资者可以分得股利的实际报酬率。是者可以分得股利的实际报酬率。是短期投资者关心的一个重要指标。短期投资者关心的一个重要指标。=*100%股利股利报偿率报偿率每股股利每股股利每股市价每股市价某股份公司有关资料表（单位：元）某股份公司有
