1、第十章 财务分析第十章 财务分析n第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述n第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n第三节 营运能力分析第三节 营运能力分析n第四节 盈利能力分析第四节 盈利能力分析n第五节 财务综合分析第五节 财务综合分析 第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述n一、财务分析的内涵一、财务分析的内涵n（一）定义（一）定义 以财务会计报告和其他资料为依据和起点以财务会计报告和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，去和现在的经营成果、财务状况及其变动，以了解过去、评价现在、预测未来
2、，帮助利以了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益相关者改善决策。益相关者改善决策。第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述n一、财务分析的内涵一、财务分析的内涵n（二）主体（二）主体n现在或潜在的股东现在或潜在的股东n现在或潜在的债权人现在或潜在的债权人n现在或潜在的供应商现在或潜在的供应商n政府政府n雇员和工会雇员和工会n经理人员经理人员n中介机构中介机构第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述n一、财务分析的内涵一、财务分析的内涵n（三）目的（三）目的n评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。况、预测未来的发展趋势。n不同的使用者有不
3、同目的。不同的使用者有不同目的。第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述n一、财务分析的内涵一、财务分析的内涵n（四）功能（四）功能n将大量的报表数据转换成对特定决策有用将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。的信息，减少决策的不确定性。第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述n二、财务分析的内容二、财务分析的内容n（一）偿债能力分析（一）偿债能力分析n（二）营运能力分析（二）营运能力分析n（三）盈利能力分析（三）盈利能力分析 第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述n三、财务分析的方法三、财务分析的方法n1、比率分析法、比率分析法 比率分析法指同一张财务报表的不同项目
4、之间比率分析法指同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间、或两张不同的财务报表的有关项目、不同类别之间、或两张不同的财务报表的有关项目，用比率来反映他们的相互关系，并据以分析评价企，用比率来反映他们的相互关系，并据以分析评价企业的财务状况和经营效率。业的财务状况和经营效率。n2、趋势分析法、趋势分析法 根据一个企业连续数期的财务报表根据一个企业连续数期的财务报表,比较各项目比较各项目前后期的增减方向和幅度，从而揭示企业财务状况和前后期的增减方向和幅度，从而揭示企业财务状况和经营成果的增减变化及发展趋向。经营成果的增减变化及发展趋向。3、因素分析法（以指标分解法和连环替代法为代、因素分析法（以
5、指标分解法和连环替代法为代表）表）第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述n四、财务分析的局限性四、财务分析的局限性n（一）财务报表本身的局限性（一）财务报表本身的局限性n1、以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。、以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。n2、假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。、假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。n3、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。，少计收益和资产。n4、按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长、按年度分期报告，只报告了短期信息，
6、不能提供反映长期潜力的信息。期潜力的信息。n（二）报表的真实性问题（二）报表的真实性问题n1、要注意报表是否规范、要注意报表是否规范n2、要注意报表是否有遗漏、要注意报表是否有遗漏n3、注意分析数据的反常现象、注意分析数据的反常现象第一节 财务分析概述第一节 财务分析概述n四、财务分析的局限性四、财务分析的局限性n（三）企业会计政策的不同选择影响可比性（三）企业会计政策的不同选择影响可比性n（四）比较基础问题（四）比较基础问题n1、可用来作为比较的基础、可用来作为比较的基础n（1）企业历史数据）企业历史数据n（2）计划预算数据）计划预算数据n（3）同业（竞争对手）数据）同业（竞争对手）数据n2
7、、应注意的问题、应注意的问题n（1）正确理解比较基础本身的含义和用途）正确理解比较基础本身的含义和用途n 趋势分析时用企业历史数据趋势分析时用企业历史数据n 实际与计划的差异分析时用计划预算数据实际与计划的差异分析时用计划预算数据n 横向比较时用同业（竞争对手）数据横向比较时用同业（竞争对手）数据n（2）要在限定意义上使用分析结论）要在限定意义上使用分析结论第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n一、短期偿债能力的分析一、短期偿债能力的分析 反映短期偿债能力的指标：流动比率、速动比 反映短期偿债能力的指标：流动比率、速动比率和现金比率。率和现金比率。n（一）流动比率（一）流动比率n1、基本概
8、念、基本概念 流动比率是流动资产除以流动负债的比值流动比率是流动资产除以流动负债的比值n2、计算公式、计算公式 流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债（一）流动比率（一）流动比率n3、指标说明、指标说明 流动比率指标的意义在于，假定全部流动负债要求立流动比率指标的意义在于，假定全部流动负债要求立即清偿，公司能否偿还（即公司有多少流动资产能保证流动即清偿，公司能否偿还（即公司有多少流动资产能保证流动负债的安全性），反映公司的短期偿债能力。负债的安全性），反映公司的短期偿债能力。流动比率高 流动比率高公司短期偿债能力较高，公司有足够公司短期偿债能力较高，公司有足够的流动资产来保障偿还
9、公司的短期债务。的流动资产来保障偿还公司的短期债务。流动比率低 流动比率低公司的足额偿还短期债务的能力不足公司的足额偿还短期债务的能力不足，公司有短期偿债风险，公司有短期偿债风险 企业的信誉会降低 企业的信誉会降低将来较难筹将来较难筹措短期资金措短期资金会影响公司业务发展。会影响公司业务发展。一般认为流动比率在 一般认为流动比率在 2 左右比较合理；若小于左右比较合理；若小于 1.5，则短期偿债能力一般；若小于，则短期偿债能力一般；若小于 1，则说明企业短期偿债，则说明企业短期偿债能力不足。能力不足。（一）流动比率（一）流动比率n具体运用中应注意的几个问题：具体运用中应注意的几个问题：n（1）
10、流动比率是否合理，不同行业的公司或同一）流动比率是否合理，不同行业的公司或同一公司在不同时期有不同的标准。比如，工业企业基公司在不同时期有不同的标准。比如，工业企业基本上适于上述范围，而商业企业可以低于本上适于上述范围，而商业企业可以低于 2，一般，一般在在 1.5 左右是正常的。左右是正常的。（2）公司较高的流动比率，可以使人相信该公司）公司较高的流动比率，可以使人相信该公司有较强的短期偿债能力，但是流动比率与短期偿债有较强的短期偿债能力，但是流动比率与短期偿债能力并不是完全对应的。分析时应结合速动比率、能力并不是完全对应的。分析时应结合速动比率、现金比率等指标。现金比率等指标。第二节 偿债
11、能力分析第二节 偿债能力分析n一、短期偿债能力的分析一、短期偿债能力的分析n（二）速动比率（二）速动比率n 1、基本概念、基本概念n速动比率是指企业的速动资产与流动负债的比率速动比率是指企业的速动资产与流动负债的比率n 2、计算公式 、计算公式 n速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债。流动负债。n 3、内容解释、内容解释n速动资产是指扣除存货后流动资产的数额，速动资产是指扣除存货后流动资产的数额，n速动资产流动资产存货。速动资产流动资产存货。n为什么要将存货剔除呢？为什么要将存货剔除呢？（1）在流动资产中存货的变现速度最慢。）在流动资产中存货的变现速度最慢。（2）可能部分存货已抵押给某
12、债权人。）可能部分存货已抵押给某债权人。（3）存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的）存货估价还存在成本与合理市价相差悬殊的问题。问题。（4）可能部分存货已经损失，但尚未出处理。）可能部分存货已经损失，但尚未出处理。第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n一、短期偿债能力的分析一、短期偿债能力的分析n（二）速动比率（二）速动比率 4、指标说明、指标说明n速动比率是对流动比率的补充，是在分子剔除了流动资产速动比率是对流动比率的补充，是在分子剔除了流动资产中变现力最差的存货后，计算企业实际的短期债务偿还能中变现力最差的存货后，计算企业实际的短期债务偿还能力，较为准确。力，较为准确。n该指标越高，
13、表明企业偿还流动负债的能力越强，一般保该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强，一般保持在持在 1 的水平比较好，表明企业既有好的债务偿还能力，的水平比较好，表明企业既有好的债务偿还能力，又有合理的流动资产结构。国际上公认的标准比率为又有合理的流动资产结构。国际上公认的标准比率为 1，我国目前较好的比率在我国目前较好的比率在 0.9 左右。左右。n由于行业间的关系，速动比率合理水平值的差异较大，在由于行业间的关系，速动比率合理水平值的差异较大，在实际运用中，应结合行业特点分析判断。实际运用中，应结合行业特点分析判断。第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n一、短期偿债能力的分析一、短期偿债
14、能力的分析n（三）现金比率（三）现金比率n 1、基本概念、基本概念n速动比率是指企业的现金类资产与流动负债的比率速动比率是指企业的现金类资产与流动负债的比率n 2、计算公式 、计算公式 n速动比率速动比率=（现金（现金+短期投资）短期投资）/流动负债。流动负债。n 3、指标说明、指标说明n一般认为一般认为 20%以上为好以上为好第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n一、短期偿债能力的分析一、短期偿债能力的分析n（四）上述指标的局限性（四）上述指标的局限性n1、指标的数据来源于资产负债表，所以反映的是、指标的数据来源于资产负债表，所以反映的是一个存量，而不能代表全年的一般状况，也未考虑一个存
15、量，而不能代表全年的一般状况，也未考虑销售和经营等因素。销售和经营等因素。n2、不能反映报表外的因素。、不能反映报表外的因素。因此分析短期偿债能力，应结合存货周转率，应收因此分析短期偿债能力，应结合存货周转率，应收账款周转率及其它因素。账款周转率及其它因素。第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n一、短期偿债能力的分析一、短期偿债能力的分析n（五）影响短期偿债能力的其它因素（表外因素）（五）影响短期偿债能力的其它因素（表外因素）n1、增强短期偿债能力的因素、增强短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的长期资产）准备很快变现的长期资产（3）偿债能力
16、的声誉）偿债能力的声誉n2、减弱短期偿债能力的因素、减弱短期偿债能力的因素（1）未作记录的或有负债）未作记录的或有负债（2）担保责任引起的负债）担保责任引起的负债第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析n长期偿债能力分析采用的是负债比率即债务和长期偿债能力分析采用的是负债比率即债务和资产、净资产的关系，重要目的是为了确定该资产、净资产的关系，重要目的是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。n主要指标：资产负债率、产权比率、已获利息主要指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数。倍数。第二节 偿债能力分析第二
17、节 偿债能力分析n二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析n（一）资产负债率（一）资产负债率n1、基本概念、基本概念n资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率。资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负比率。资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价企业负债水平的综合指标。债筹集的，该指标是评价企业负债水平的综合指标。n2、计算公式、计算公式n资产负债率资产负债率=（负债总额（负债总额 资产总额）资产总额）100%第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析n（一）资产负债率（一）资
18、产负债率n1、基本概念、基本概念n资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率。资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负比率。资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价企业负债水平的综合指标。债筹集的，该指标是评价企业负债水平的综合指标。n2、计算公式、计算公式n资产负债率资产负债率=（负债总额（负债总额 资产总额）资产总额）100%第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析n（一）资产负债率（一）资产负债率n3、内容解释、内容解释nA.负债总额是指企业承担的各项短期负债和长期负负债
19、总额是指企业承担的各项短期负债和长期负债的总和。债的总和。nB.资产总额是指企业拥有各项资产价值的总和。资产总额是指企业拥有各项资产价值的总和。第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析n（一）资产负债率（一）资产负债率n4、指标说明、指标说明nA.资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要判断标准。该指标不论对企业投资人还是企业债权人都十分重要，准。该指标不论对企业投资人还是企业债权人都十分重要，适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的投资风险适度的资产负债率既能表明企业投资人、债权人的投资风险较
20、小，又能表明企业经营安全、稳健、有效，具有较强的筹较小，又能表明企业经营安全、稳健、有效，具有较强的筹资能力。资能力。nB.资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于 50，国，国际上一般公认际上一般公认 60 比较好。比较好。第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析（一）资产负债率（一）资产负债率n4、指标说明、指标说明nC.根据当前我国企业生产经营实际，以及所属行业的资根据当前我国企业生产经营实际，以及所属
21、行业的资产周转特征和长期债务偿还能力，不同行业中企业的资产产周转特征和长期债务偿还能力，不同行业中企业的资产负债率各不相同，其中，交通、运输、电力等基础行业的负债率各不相同，其中，交通、运输、电力等基础行业的资产负债率一般平均为资产负债率一般平均为 50 左右、加工业为左右、加工业为 65 左右左右、商贸业为、商贸业为 80 左右。左右。nD.在企业管理实践中，难以简单用资产负债率的高或低在企业管理实践中，难以简单用资产负债率的高或低来判断负债状况的优劣，因为过高的负债率表明企业财务来判断负债状况的优劣，因为过高的负债率表明企业财务风险太大，过低的负债率则表明企业对财务杠杆利用不够。风险太大，
22、过低的负债率则表明企业对财务杠杆利用不够。所以，实际分析时，应结合国家总体经济状况、行业发展所以，实际分析时，应结合国家总体经济状况、行业发展趋势。企业所处竞争环境等具体条件进行客观判定。趋势。企业所处竞争环境等具体条件进行客观判定。第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析n（二）产权比率（二）产权比率n1、基本概念、基本概念产权比率是负债总额与股东权益之比率。产权比率是负债总额与股东权益之比率。n2、计算公式、计算公式产权比率产权比率=（负债总额（负债总额 股东权益）股东权益）100%n3、指标说明、指标说明 一般来说，股东资本大于借入资本好，但也有
23、特一般来说，股东资本大于借入资本好，但也有特殊，如通货货膨胀时期。殊，如通货货膨胀时期。第二节 偿债能力分析第二节 偿债能力分析n二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析n（二）（二）利息保障倍数利息保障倍数n1、基本概念、基本概念利息保障倍数指企业一定时期内赚取的全部利润，与利息保障倍数指企业一定时期内赚取的全部利润，与全部利息费用比率。全部利息费用比率。n2、计算公式、计算公式利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润息税前利润/全部利息费用全部利息费用n3、指标说明、指标说明 从长远角度看要大于从长远角度看要大于 1。第三节 营运能力分析第三节 营运能力分析n应收帐款周转率应收帐款周转率n存货
24、周转率存货周转率n流动资产周转率流动资产周转率n固定资产周转率固定资产周转率n总资产周转率总资产周转率n目的在于衡量公司在资产管理方面的好坏目的在于衡量公司在资产管理方面的好坏第四节 盈利能力分析第四节 盈利能力分析n销售利润率销售利润率n成本利润率成本利润率n总资产报酬率总资产报酬率n自有资金利润率自有资金利润率n资本保值增值率资本保值增值率n社会贡献率社会贡献率n社会积累率社会积累率第五节 财务综合分析第五节 财务综合分析n杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系n提高自有资金利润率的途径提高自有资金利润率的途径自有资金利润率 总资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 1(1-资产负债率)
25、杜邦分析图杜邦体系各主要指标之间的关系自有资金利润率 自有资金利润率=总资产净利率总资产净利率 权益乘数权益乘数 =销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 权益乘权益乘数数其中：销售净利率其中：销售净利率=净利润净利润 销售净额销售净额 总资产周转率总资产周转率=销售净额销售净额 平均资产总额平均资产总额 权益乘数权益乘数=平均资产总额平均资产总额 平均所有者权平均所有者权益总额益总额 =1(1-资产负债率资产负债率)提高自有资金利润率的途径1、扩大收入，控制成本费用，并确保销售收入的、扩大收入，控制成本费用，并确保销售收入的增加幅度高于成本和费用的增加幅度；增加幅度高于成本和费用的增加幅度；2、提高总资产周转率，即在现存资产基础上增加、提高总资产周转率，即在现存资产基础上增加销售收入，或在现有收入基础上减少资产；销售收入，或在现有收入基础上减少资产；3、在不危及公司财务安全的前提下，增加债务规、在不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模，提高负债比率。模，提高负债比率。
