1、 集团标准化工作小组 Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN金融风险管理主编朱淑珍大学出社课后习题解答第一章【习题答案】1. 系统性金融风险2. 逆向选择；道德风险3. 正确。心理学中的“乐队车效应”是指在游行中开在前面，载着乐队演奏音乐的汽车，由于音乐使人情绪激昂，就影响着人们跟着参加游行。在股市中表现为，当经济繁荣推动股价上升时，幼稚的投资者开始拥向价格处于高位的股票，促使市场行情飙升。4. 错误。不确定性是指经济主体对于未来的经济状况的分布范围和状态不能确知；而风险是一个二维概念，它表示了损失的大小和损失发生概率的大小。5. A（本题目有错别字，内存，应改为内在）6.
2、 A7. 略。提示：金融风险的定义。8. 金融风险的一般特征：客观性：汇率的变动不以任何金融主体的主观意志为转移。普遍性：每一个具体行业、每一种金融工具、每一个经营机构和每一次交易行为中，都有可能潜伏着金融风险、扩张性：美国次贷危机将整个世界拖入金融海啸、多样性与可变性：期货期权等金融衍生品不断创新，影响风险的因素变得多而复杂、可管理性：运用恰当手段可套期保值达到避险的目的；金融风险的当代特征：高传染性：由于金融的高度自由化和一体化，美国次贷危机成为引发欧债危机的导火线、“零”距离化：1997年泰国金融危机使东南亚国家相继倒下、强破坏性：由于金融深化，美国发生的“次债危机”从2007年8月开始
3、席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，以及2009年发生的欧洲主权债务危机，截至2012年仍然对全球经济产生巨大的负面作用。9. 按照金融风险的形态划分：价格风险（利率风险、汇率风险、证券价格风险、金融衍生品价格风险、通货膨胀风险）；信用风险；流动性风险；经营或操作风险；政策风险；金融科技风险；其他形态的风险（法律风险、国家风险、环境风险、关联风险）。根据金融风险的主体划分：金融机构风险；个人金融风险；企业金融风险；国家金融风险。根据金融风险的产生根源划分：客观金融风险；主观金融风险。根据金融风险的性质划分：系统性金融风险；非系统性金融风险（经营风险、财务风险、信用风险、道德风险等）。根据金
4、融风险的层次划分：微观金融风险；宏观金融风险。10. 金融风险的效应可以划分为经济效应、政治效应和社会效应三个方面，经济效应主要包括微观经济效应和宏观经济效应。11. 要了解金融风险形成机理，需要了解金融风险产生的必要条件和充分条件。金融风险产生的必要条件，也就是金融风险因素，金融风险产生的充分条件，也就是金融风险事故，两者结合就形成了金融风险，在两者的交错作用下，金融风险可能进一步加剧，导致金融危机。12. 现代理论认为，信用的脆弱性，是由信用过度扩张和金融业的过度竞争造成的，这可以从信用运行特征来解释：信用是联系国民经济运行的网络，这个网络使国民经济各个部门环节相互依存、共同发展，但是这个
5、网络的任一环节即使是偶然的破坏都势必引起连锁反应，信用的广泛连锁性和依存性是信用脆弱、产生金融风险的一个重要原因。金融业的过度竞争以及信用监管制度的不完善是信用脆弱性的又一表现。13. 略。第二章【习题答案】1. 金融风险管理衡量系统2.风险的计量问题3.正确。人们越来越深刻的认识到，金融机构不仅是现代经济体的支付中介和信用中介，更重要的金融机构是作为风险中介而存在着，是“通过交易金融资产而经营金融风险的机构”。有效的风险管理具有减少损失，合理避税、增加投资机会、降低管理成本等为金融机构创造价值的效用。4.正确。缺乏统一的组织和协调，使得在同一个机构内不同业务风险之间难以进行对比分析，难以从机
6、构层面来把握整体风险；随着金融衍生业务的发展，各种风险的边界越来越模糊，呈现出越来越多的交叉与融合，从而要求人们全面把握风险。5. 金融风险管理是指以消除或减少金融风险及其不利影响为目的，人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险的行为。根据管理学的定义，经济行为主体的管理行为是为实现一定的目标而对其经济经营活动采取的计划、组织、协调、控制的完整过程。对金融风险进行管理也应是一整套系列性、完整性的管理行为，包括对金融风险的预测、识别、度量、策略选择及评估等内容。但是，由于金融风险复杂善变的特性，这系列的管理行为并不是孤立发生的，它们相互融合，交互产生，以在动态管理行为中有效减少或消除金融风险
7、产生的后果、维护经济主体的目标实现为己任。略。6.略。提示：加强对自身金融风险的认识、以较低成本来避免或减少损失等。7.略。提示：保持整个金融系统的稳定性；促进金融市场有序、高效率地发展。8.略。第三章【习题答案】1. 均值方差模型（Mean-Variance Model）2. 灵敏度方法3. 正确。要保证风险分析的准确性，就必须进行全面系统地调查分析，对金融风险进行综合归类，以揭示其性质、类型及后果。否则，就不可能对风险有一个总体的综合认识，就难以确定哪种风险具有发生的可能性，就难以合理地选择控制和处置风险的方法。因此风险分析必须坚持系统化原则。同时，由于风险随时存在于单位的生产经营活动中，
8、所以金融风险的识别和衡量也必须是一个连续不断的、制度化的过程，这就是风险识别的制度化、经常化原则。4. 错误。方差作为风险度量，缺点主要在于组合证券的风险表达式比较复杂，其复杂性超过了Markowitz的方差风险度量，这为实际计算带来了困难，半方差方法同方差法一样，也没有给出风险（损失）的期望值。5. A6. B 7. 它是金融风险管理第一步的、最基本的程序；它是整个金融风险管理过程中极为艰难和复杂的工作；它是一项连续性和制度性的工作。8. 提示：金融风险识别的要求。9. 提示：均值方差选择为基础的马克维兹模型、资本资产定价模型、资本资产套利定价理论、行为金融理论、VaR方法等。10. 定量方
9、法的运用大大地提高了风险度量的精确性，但是有些风险难以度量，比如信用风险；定性方法可以用于当一些影响因素不能量化，或者影响因素过多，难以使用严格的数学模型进行量化分析时的情况，但难以对风险作出准确的计量。11. 金融风险预测是金融风险管理的先行步骤，它要求我们应该能够在现存环境下分析各类因素，运用一定的定量分析方法预测出将要面临的金融风险，做到“防范于未然”，因此属于对潜在金融风险的管理。第四章【习题答案】1. 选择控制型2. 预防3. 正确。摩根规则假设现在是过去的重复，将来是现在的重复。在经济上升期企业收益表现得比预期要好，收回贷款自然没有问题；但一旦经济下行，银行对企业未来收益的预测就显
10、得过于乐观，资产的安全就得不到保障。4. B5. 经济主体的金融风险管理策略的选择是基于风险管理战略确定后的择优挑选，也就是说，金融风险管理策略是以金融风险管理战略为指导的（亦即战略指导策略）。金融风险管理策略的着眼更为具体细致，相对而言也更具有挑战性，而主要的实施和评估对象也是金融风险管理策略。6. 预防策略 优点：可以事前防范风险。缺点：防范风险需要以减少业务量和储备一定流动性为代价，会减少收入。规避策略 优点：可以设想“躲避”掉一些高风险的项目。缺点：在规避风险的同时也放弃了因承担风险而获得的收益，同时规避风险需要一定的技巧，对金融工具的运用能力方面要求较高。分散策略 优点：通过分散投资
11、可以再总体上达到风险抵消的目的。缺点：分散策略只能抵消非系统性风险，系统性风险不能被抵消，随着投资的分散，管理成本也将上升。转嫁策略 优点：可以将风险转移给别人。缺点：必须以有人承担风险为前提条件，风险并没有被消除，只是改变了风险的承担者。保值策略 优点：简便、有效。缺点：套期保值存在成本，并且所使用的金融工具必须以发达完全的资本市场为前提。补偿策略 优点：能对已发生或将发生的损失追寻补偿。缺点：取决于对未来判断的准确程度和议价能力。7. 略8. 略第五章【习题答案】1. 开业资本金是否充足2. 资本的组成、风险加权的计算、标准比率的目标、过渡期及实施的安排3. 最低资本金要求、外部监管、市场
12、约束4. 错误。解释：在初级法中，银行测算与每个借款人相关的违约概率，其他数值由监管部门提供。高级法中，则允许内部资本配置方式较发达的银行自己测算其他必需的数值。5. A6. 准入监管是指对于银行业注册登记的严格程序和开业条件的具体要求，以防止不合格的金融机构进入金融市场，保持合理的机构数量，避免恶性竞争。日常经营监管主要是指银行日常审慎监管以及现场稽核与非现场稽核。其中银行日常审慎监管包括：对银行业务范围的限制、风险控制、流动性要求、资本充足率、盈利能力、内部控制。市场退出监管是指对出现问题的银行进行及时处理。7. 提示：可以从市场准入的监管、日常经营的监管和市场退出的监管三方面考虑。8.
13、新巴塞尔协议以三大支柱：最低资本金要求、外部监管、市场约束为主要内容。最低资本金要求主要包括提出了两种信用风险的基本计量方法（即标准法和内部评级法）和对操作风险提资本准备。外部监管主要包括监督检查应遵循的四大原则、检查各项最低标准的遵守情况、监督检查的其它内容包括监督检查的透明度以及对银行账簿利率风险的处理。市场约束是指提出了信息披露的有关强制性规定和建议，并在四个领域制定了更为具体的定量及定性的信息披露内容，包括适用范围、资本构成、风险暴露的评估和管理程序以及资本充足率。第六章【习题答案】1. “信用悖论”2. 违约概率、给定违约概率下的损失率、风险暴露、有效期限3. 错误。现代意义上的广义
14、的商业银行信用风险还应包括由于借款人信用水平的变动和履约能力的变化导致其债务市场价值下降而给银行造成损失的可能性。4. 错误。信用风险概率分布曲线是向左倾斜，厚尾现象仅出现在左侧。5. B6. C7. 狭义上的商业银行的信用风险是指借款人到期不能或不愿履行借款协议，未能如期偿还其债务，致使银行遭受损失的可能性；广义上的商业银行信用风险还应包括由于借款人信用水平的变动和履约能力的变化导致其债务市场价值下降而给银行造成损失的可能性。信贷风险是指在信贷过程中，由于各种不确定性，使借款人不能按时偿还贷款，造成银行贷款本金及利息损失的可能性。二者的主要差异在于其所包含的金融资产的范围不同，信用风险不仅包
15、括贷款风险，还包括存在于其他表内、表外业务（如贷款承诺、证券投资、金融衍生工具）中的风险。8. 内部评级法是巴塞尔新资本协议框架中有关信用风险的管理办法。内部评级法作为一套商业银行信用风险管理的国际准则。其体系结构包括了商业银行自身的内部评级体系与监管机构的外部监管两个部分。内部评级法有以下四个基本要素：敞口的分类、风险要素、风险权重和最低要求。（展开：略）9. 传统信用风险的度量：专家评定方法：主观性较强；Z评分模型：运用5个财务比率进行评分； ZETA评分模型：将Z评分模型中的变量由5个增加到7个；现代信用风险的度量：Credit Metrics模型构建在资产组合理论、VaR等理论和方法基
16、础之上；Credit Risk+模型：应用保险经济学中的保险精算方法来计算债务组合的损失分布；Credit Portfolio View模型：从宏观经济环境的角度来分析债务人的信用等级迁移；KMV模型：以期权定价理论为基础，通过计算预期违约频率，对所有其股权公开交易的公司和银行的违约可能性做出了预测。（展开，略）第七章【习题答案】1. 核心2. 真实票据理论3. 错误。银行保有流动性的目的，不单单是为了满足客户的提存需求，同时也为了满足客户正当的贷款需求，拒绝客户尤其是基本客户的正当贷款要求，不仅会影响到银行的利息收入及为客户提供多方位服务而带来的费用收入，而且还会失去了客户对该银行的忠诚，进
17、而影响银行未来的存贷款业务的增长。4. 错误。资产管理理论主要是从资产的角度来考虑怎样满足流动性，而负债管理理论则认为银行可以通过货币管理来获取流动性。此理论不仅强调怎样以合理价格获得资金，也重视如何有效地使用资金。负债管理理论并不能完全克服资产管理理论的缺陷，表现为在出现激增的流动性需求时，也很难以合理价格从市场上购买到流动性，当市场环境恶化或自身信誉下降时，银行仅仅依靠负债管理来满足流动性需求是很困难的。5. D6. 0时刻某银行流动性缺口为0，在1时刻，资产偿还金额为5亿元，负债偿还金额为8亿元，流动性缺口资金来源资金运用583亿元。说明该银行存在流动性不足。（注：本题目有错别字，交道应
18、改为资产）7. 流动性风险是指商业银行没有足够的现金来弥补客户取款需要和未能满足客户合理的贷款需求或其它即时的现金需求而引发的风险。引发流动性风险的主要原因有：“存短贷长”的资产负债结构引发的内在不稳定因素、商业银行客户投资行为的变化、突发性的存款大量流失、中央银行政策的影响、金融市场发育程度的影响、信用风险的影响以及利率变动的影响等。8. 流动性风险管理经历早期的资产管理过渡到负债管理、资产负债综合管理、表内表外统一管理等几个阶段。（详细：略）9. 度量商业银行流动性风险的财务指标很多，如现金比率、流动比率、存贷款比率、不良贷款率、核心存款与总资产比率、贷款总额与总资产比率、贷款总额与核心存
19、款比率、流动资产与总资产比率、流动资产与易变负债比率、易变负债与总资产比率、存款增减变动额与存款平均余额比率、流动资产和可用头寸与未履约贷款承诺比率、证券市场价格与票面价格比率，等等。市场信息指标有公众对银行的信心、资产出售时的损失、银行满足优质客户资金需求的能力、向中央银行借款情况、票据贴现或转贴现、资信评级、中间业务情况10. 商业银行进行流动性风险管理主要包括衡量流动性缺口和提供流动性供给。其中，流动性供给包括流动性储备和流动性购买，流动性购买的形式包括窗口贴现、同业拆借、发放回购协议、发行大额可转让存单以及利用欧洲货币存单和海外资金市场等。第八章【习题答案】1.内含选择权风险 选择性风
20、险或期权性风险2. 相反3. 正确。商业银行为了保持一定的流动性，需要持有相当比例的有价证券（短期国债），以满足随时出现的支付需要，当市场利率大幅上升时，证券价格随之下降，而银行为了应对流动性需求而不得不出售这些有价证券，导致损失，致使银行因流动性管理而承受利率风险。4. 错误。随着银行新业务的不断开拓，非利息收入业务对利率变化的越来越敏感。如银行为不动产抵押贷款组合提供收取本息和贷款管理服务，并按其管理的资产总额收费。当利率下降时，该银行同样会由于许多不动产抵押贷款提前还款而导致服务费收入的减少。5.正确。凸性分析弥补了持续期分析方法中关于债券价格的变化与利率的变化成线性比例关系的不合理性假
21、定，反映了持续期本身也会随利率变化而变化的事实，它与持续期的结合使用能更精确地度量在市场利率变化较大时债券价格对利率变化的敏感性，即债券的利率风险。7.成因包括：利率水平的预测和控制的不确定性；资产负债的期限结构不对称性；商业银行为保持流动性而导致利率风险；非利息收入业务对利率变化的越来越敏感8.利率风险管理工具包括：远期利率协议：灵活、简便、不需要保证金，但不能将利率风险完全锁定；利率互换：形式相当灵活，可以根据客户现金流量的实际需要做到“量体裁衣”，既可作为债务保值工具同样也可运用于资产的收益管理；利率期货：在未来某段时间进行交割的标准化金融工具；利率期权：为风险规避者提供了单方面防范利率
22、风险的途径。9.表内管理策略，即通过改变资产负债表的构成达到控制利率风险的目的；表外管理策略，即利用金融衍生工具对银行利率风险进行控制。（详细：略）第九章【习题答案】1. 交易风险、折算风险和经济风险2. 持有期长度 置信水平3. 正确。极端测试是通过对一个或一组市场变量在短期内的特定波动进行假设分析，研究和衡量这组市场变量的异常变化给商业银行资产组合带来的风险，是一个由下而上的过程，而且是一维的战术性风险管理方法；而情景分析假设的是更为广泛的情况，包括政治、经济、军事和自然灾害在内的投资环境，一旦环境变化，首先分析市场主要变量的可能变化，进而分析对商业银行资产组合的影响。可以看出，这是一个由
23、上而下的过程，比较注重全面和长远的环境变化，属于多维战略性风险管理方法。4. 汇率风险产生的原因是汇率的波动导致银行持有外汇头寸的价值发生变化，当汇率变动与预期趋势相反时，很可能导致银行持有外汇头寸的价值减少。5. VAR给出了一定置信率下的风险暴露值。优点：以最简单的形式将不同市场因子、不同市场风险集成为一个值，较为准确地度量了由不同风险来源及其相互作用而产生的潜在损失；能够作出事前估计；能计算投资组合的风险。缺点：VAR方法衡量的主要是市场风险，往往容易忽视信用风险等其他风险，同时，VAR值表明的是一定置信度内的最大损失，但并不能绝对排除高于VAR值的损失发生的可能性。极端测试法考虑了一个
24、或几个关键市场因素的剧烈波动的申请号。优点：可以模拟市场因素任何幅度的变动，而无需确定每种变化的概率。缺点：忽略一个经济组织所面临的最大风险，即具有潜在灾难性后果事件的发生；缺点，极端测试法不能不能独立使用，一般要依托于其他如VAR方法。情景分析是假定某种现象或某种趋势将持续到未来的前提下，对预测对象可能出现的情况或引起的后果作出预测的方法。优点：以更广泛的视野，更长远的时间范围来考察商业银行的风险问题，包括政治、经济、军事和自然灾害等。缺点：情景分析法依赖于主观想象力，建立在了解内部环境的基础之上，会得出多种结果。6. 提示：表内策略是指通过外汇资产负债或外汇交易相互配置，使净受险头寸接近或
25、等于零，从而规避汇率风险，比如交易货币选择或者敞口限额管理等。第十章【习题答案】1. 情景分析2. 人；物(银行工作人员；有形资产、硬件设施及技术)3. 错误。目前操作风险的管理还处于不成熟的阶段，正在从传统的定性分析为主向以定量分析为基础的定量和定性相结合的现代风险管理模式过渡。4. 正确。由于操作风险发生频率低，缺乏充足的数据。5. A6. 提示：从操作风险产生的原因及种类出发考虑。7. 略。8. （1）董事会应了解本行的主要操作风险所在，把它作为一种必须管理的主要风险类别，核准并定期审核本行的操作风险管理系统。该系统应对存在于本行各类业务中的操作风险进行界定，并制订识别、评估、监测与控制
26、、缓释操作风险所应依据的原则。（2）董事会要确保本行的操作风险管理系统受到内审部门全面、有效的监督。内审部门必须拥有一支独立运作、训练有素、业务精良的内审队伍。内审部门不应直接负责操作风险的管理。（3）高级管理层应负责执行经董事会批准的操作风险管理系统。该系统应在银行内各部门得以持续的贯彻执行，并且各级员工也应了解自己在操作风险管理中的责任。高级管理层还应负责制订相关政策、程序和步骤，以管理存在于银行重要产品、活动、程序和系统中的操作风险。（4）银行应该识别和评估所有重要产品、活动、程序和系统中固有的操作风险。银行还应该确保在引进或采取新产品、活动、程序和系统之前，对其中固有的操作风险已经经过
27、了足够的评估步骤。（5）银行应该制定一套程序来定期监测操作风险状况和重大损失风险。对积极支持操作风险管理的高级管理层和董事会，应该定期报告有关信息。（6）银行应该制定控制和缓释重大操作风险的政策、程序和步骤。银行应该定期检查其风险限度和控制战略，并且根据其全面的风险喜好和状况，通过使用合适的战略，相应地调整其操作风险状况（7）银行应该制定应急和连续营业方案，以确保在严重的业务中断事件中连续经营并控制住损失。（8）银行监管者应该要求所有的银行，不管其大小，制定有效的制度来识别、评估、监测和控制、缓释重大操作风险，并且作为全面风险管理方法的一部分（9）监管者应该直接或间接地对银行有关操作风险的政策
28、、程序和做法进行定期的独立评估。监管者应该确保有适当的机制保证他们知悉银行的进展情况。（10）银行应该进行足够的信息披露，允许市场参与者评估银行的操作风险管理方法。9. 内部欺诈风险；外部欺诈风险；客户、产品与商业行为风险；执行交割和流程管理风险；经营中断和系统错误风险；雇员行为与工作场所管理风险；物理资产破坏风险。第十一章【习题答案】1. 购买力风险；利率风险；汇率风险；宏观经济风险；社会、政治风险；价格风险2.市场组合与无风险资产的组合3. 正确。有效集上的证券组合与可行集中的证券组合相比，在相同的收益水平下承担更小的风险，在相同的风险水平下创造更高的收益，因此理性的投资者应更加偏好有效集
29、上的证券组合。4. 正确。证券组合中的多种证券可以降低非系统风险，而市场风险是不能用多样化方法消除的。因此在证券组合足够多样化的情况下，单个资产贡献给一个证券组合的风险是它的市场风险。 5. C6. 股票投资的风险是指股票投资实际获得的收益低于预期的收益的可能性。7. 股票相关的风险可分为系统风险和非系统风险两大类。系统风险包括购买力风险、利率风险、汇率风险、宏观经济风险、社会、政治风险以及价格风险。非系统风险包括财务风险、经营风险、流动性风险和操作风险。8. 证券投资组合分析；资本资产定价模型；套利定价模型（详细：略）9. 提示：模型的选择；市场的特性等等10. 4%+2*（5%-4%）=6
30、% 第十二章【习题答案】1. 买卖报价差、发行规模、做市商个数以及交易频数和交易量2. 价格风险和再投资风险3. 正确。在买断式回购下，标的券所有权在交易过程中发生实质性转移，在质押期内，逆回购方享有质押券的完整权利，大批质押券被激活，市场流动性得以极大提高。4. D5.债券价格波动或发债人违约引起投资者收益变动的风险，6.按照风险来源的不同，债券市场的风险分为：利率风险，由于利率的变动造成债券价值损失的可能性；流动性风险，债券无法变现导致损失的可能性；信用风险，发行主体不能按时履约带来损失的可能性；市场风险，债券价格变动导致损失的可能性。按照风险能否分散，债券的风险可分为：系统性风险，主要包
31、括：利率风险、汇率风险、购买力风险和政策风险等；非系统性风险，主要包括：信用风险、资本风险、结算风险、流动性风险和经营风险等。7.度量债券风险：流动性风险度量（包括买卖报价差、发行规模、做市商个数以及交易频数和交易量等）、利率风险度量（包括价格风险和再投资风险）。管理债券风险：流动性风险管理措施（包括发展场外交易市场、建立做市商制度、允许债券回购、允许卖空、降低交易成本、建立完善的信息披露体系、发展多种性质的机构投资者）、利率风险管理措施（包括发行浮动利息债券、发展利率期货、发展利率期权、利率互换）。8.提示：从债券风险的管理措施角度考虑9.略10.证券投资基金可分为如下四类：市场风险、公司经
32、营风险、管理人风险、基金价格风险。（详细：略）11.基金风险的度量方法主要有标准差和风险收益指数两类。基金风险管理策略是指证券投资基金管理公司在识别和评估证券投资基金风险的基础上，借助现代手段和工具，对所面临的风险，寻求切实可行的措施和办法，从而对风险进行防范、规避、化解、处置的策略。具体有如下几种基本类型:防范风险策略；分散风险策略；规避风险策略；转移风险策略；套期保值策路。（详细：略）12.提示：从基金风险的管理措施角度考虑。第十三章【习题答案】1. 价格波动；保证金的杠杆作用；非理性投机2. 标的资产现价、执行价格、到期时间、无风险利率和根本资产的波动率。3. 各类风险的评估4. 错误。资产组合的值是零，说明该组合是风险中性的。5. 价格风险；流动性风险；操作风险；信用风
