1、企业动态风险管理,华南理工大学风险投资研究中心 主任华南理工大学工商管理学院博士生导师崔毅 教授2005年9月25日,引言：许多成功和失败的案例,联想、海尔、中集、许继等等他们为什么成功？有哪些经验？秦池、巨人、DEH、安然等等他们为什么失败？有哪些教训？,他们为什么成功？为什么失败？,如何从从财务角度进行分析？财务战略、财务治理及财务目标投资决策、资产结构与经营风险融资决策、资本结构与财务风险股权结构与分配决策财务制度及财务总监、财务经理的素质财务对公司决策层的影响力度,观点：企业老总应具备的十大财务会计理念,(郭晋龙深圳盐田港股份公司独立董事深圳注册会计师协会副秘书长认为：)1、会计要素观
2、念2、会计政策观念3、契约制度观念4、现金流量观念5、会计谨慎理念 6、会计控制理念7、成本效益理念8、预算管理观念9、财务人才观念10、独立审计观念,观点：董事长总经理对财务报表、财务风险和财务政策的分析制定要求,1、读懂财务报表 老总要了解财务报表的基本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的基本语言。2、分析和评价公司财务业绩和风险 老总要学会如何应用财务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险。3、参与讨论和制定财务政策老总要掌握公司财务政策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和财务政策的含义，学会参与讨论财务计划和制定财务决策！,我们今天的研究的切入点 企业动态风
3、险管理,财务是企业的“心脏”现金流是企业的“血脉”资金是企业的“血液”高科技创业风险企业大都贫血结论：生产创造价值销售实现价值财务放大价值或风险,第一部分基础理论,关于风险、企业风险和风险管理的一般概念研究,基础理论企业风险管理内容要点,什么是风险？什么是企业风险什么是企业风险管理为什么要进行企业风险管理如何进行企业风险管理（决策和制度）案例分析,一、风险、企业风险、风险管理,风险和企业风险管理和风险管理企业风险管理,1.1 什么是风险？什么是企业风险？,风险的定义：企业风险的定义：在企业生产经营过程中，由于各种事先无法预料的不确定性因素的影响，使企业的实际财务结果和状况与预期发生一定的偏差，
4、从而有蒙受损失或获取额外收益的机会或可能性.注意：实际和预期的偏差财务结果和状况：利润和现金流风险的两面性：损失和收益,1.1 什么是风险？什么是企业风险？,企业风险分类：按照风险导致的后果，企业风险分为纯粹风险和投机风险。按照风险波动的主体，企业风险分为收支性风险和现金流风险。收支性风险实际利润与预期利润的偏差；现金流风险实际现金流与预期现金流的偏差.其中，收支性风险按照风险波动的主体，又可以分为经济风险、经营风险和财务风险。结合企业的收益流分析：,企业收益流与收支性风险,销售额因公司所处的经济、政治、社会和竞争环境的不确定而出现波动，这就是经济风险；这最初的风险又由于固定成本的存在而加大，
5、使得EBIT的波动更大，造成了经营风险；最后，经营风险由于固定的利息支出的存在而加大，形成了财务风险。,1.1 什么是风险？什么是企业风险？,按照风险因素的来源，企业风险分为三大方面：环境风险、过程风险和决策信息风险。按风险是否可分散，从投资者的角度看风险分为系统风险和非系统风险。按契约经济学理论划分为制度风险和经营环境风险。按风险的可控程度分为可控风险和不可控风险。按企业管理的内容风险可划分为财务管理风险、营销管理风险、人事管理风险、物质管理风险。,系统风险,责任风险,财产风险,人身保险,可保风险,不可保风险,意外风险,收支性风险,现金流风险,决策信息风险,过程风险,企业,风险,纯粹风险控制
6、,投机风险决策,是否可分散,发生,形态,风险因素,发生地点,风险导,致结果,环境风险,非系统风险,潜在风险,经营风险,经济风险,财务风险,如：经营者道德风险,1.2 什么是管理和？什么三财务管理？,管理是在特定的环境下，对组织所拥有的资源（人、财、物、信息等）进行有效的计划、组织、领导、控制，以实现组织目标的过程。财务管理组织资金运动，处理财务关系；为使企业资产不断保值增值，为股东持续创造财富和价值的动态决策过程。管理、财务管理与风险、风险管理的关系,1.3 什么是企业风险管理,企业风险管理是企业应用一般的管理原理去管理一个组织的资源和活动，通过辨别、评估风险及相应的风险管理策略，以合理的成本
7、尽可能的减少意外风险损失，放大风险收益的管理方法。具体的管理思路：识别风险、度量风险、用策略去管理风险减小风险损失，放大风险收益！,二、为什么要进行企业风险管理,风险管理的发展阶段企业风险管理的重要性国内外企业风险管理的现状对比,2.1 风险管理的发展阶段,雏形阶段 4000多年前，我国皮货商人的损失分担运货；公元前916年国外的共同海损制度等初期阶段 19 世纪40年代以来，现代企业的形成，风险多元化，一些大企业开始重视自己的保险方法。保险管理阶段 20世纪30年代出现了保险，进入了保险管理的时代，开始运用保险来规避某些常见的 风险。风险管理阶段 20世纪中期以来，陆续发生了一些重大的人为和
8、自然灾害事件，美国企业界和学术界开 始认识到风险管理的重要性。,2.2 企业风险管理的重要性,随着信息化、高科技化进程的加快，风险因素增加，风险发生的概率增大，企业所面临的风险也加大，风险损失和收益的规模增大.市场竞争激烈，企业的各种经济活动、经济关系日趋复杂；投机活动越来越多，投机风险因素剧增，并渗透到社会生产和生活的方方面面。风险增加了企业决策难度风险增加了企业的经营成本风险增加了企业收益波动的可能,2.3 国内外风险管理现状对比,国外很多企业设有专门的风险管理部门，有独立的风险管理经理，而国内企业的风险管理意识较差。以中美公司财务杠杆运用比较分析：美国一些公司，在1984年1990年，发
9、行了大量的新债，得到的资金用于赎回公司的股票，1990年1994年，却纷纷利用股市发行大量的新股，得到的资金用于偿还债务；而1994年以后，各公司一方面发放股利，另一方面又大量借债，得到的资金用于赎回公司的股票。,2.3 国内外风险管理现状对比,显然，美国公司在80年代后期倾向提高公司的财务杠杆；而90年代初又呈现出相反的状况，各公司纷纷利用股市发行大量的新股，改变它们的资本结构，努力降低80年代以来形成的高的财务杠杆；94年后又进行了与80年代后期相似的操作，这时他们发行债券不仅仅是为了投资而不得不进行的筹资，因为新股筹资负值，内部融资所占比例也大幅度地减少，说明公司资金有富裕，一部分资金用
10、于回购股票，同时加大了分红的力度。,2.3 国内外风险管理现状对比,根据一些研究人员对我国上市公司公布数据的统计结果，我们发现我国上市公司在财务杠杆的运用方面存在着明显的不合理。经营状况比较好、应该使用高的财务杠杆来获取杠杆收益的公司，却负债率普遍较低，财务杠杆较低；而经营状况比较差、本应该减少负债率来规避杠杆风险的公司，却普遍负债率较高，使高的财务杠杆发挥着负的作用，使股东权益的收益率受到不应该有的减少。,三、如何进行企业风险管理决策、制度,风险管理的目标风险管理的原则 风险管理的程序,3.1 企业风险管理的目标,经济目标、安全目标、社会目标事前管理目标、事后管理目标,3.2 企业风险管理的
11、原则,重点考虑损失或收益潜在性的大小 重点考虑利益和损失的关系 重点考虑发生损失或收益的机会,3.3 企业风险管理的程序,风险的发现和确认风险的分析和测定选择风险管理技术风险管理的执行和评价,企业风险识别,目的：便于衡量风险的大小；选择最恰当的风险管理策略。方法：纯粹风险：利用保险业及有关风险和保险管理学会设计好的风险管理分析表格；针对企业关键内部控制点存在性及有效性设计问卷调查，包括财务和非财务的内部控制点。如下图所示：,纯粹风险识别,保险风险管理表格,内控调查问卷,财务内控,非财务内控,销售与收款,购货与付款,生产,筹资,投资,股利分配,货币资金,特殊项目,内部审计,组织结构,科研开发,市
12、场营销,信息系统,人力资源,企业风险识别,投机风险：依据企业的特点自行设计表格，经济风险因素可以从下述表格着手，分析宏观和行业环境有哪些风险因素影响企业的销售收入；进而分析企业的成本结构和财务结构如何影响企业销售收入的波动幅度形成企业总收支性风险，它们之间是否配比。,企业风险度量风险图法,风险图法是一种风险组合的定性分析和排序方法。可以根据部门、过程、关键性业绩指标和主要风险类别来编制短期、中期及长期风险图。一旦风险被识别后，就可以依据其严重性和发生可能性来绘制出风险图。横坐标表示风险或机遇出现的可能性，纵坐标表示其潜在价值或重要性，其对于资本、收入、现金流、信誉及其他关键业绩指标的影响是多大
13、。这样就把企业风险反应在相应的四个象限内:低可能性/低价值，低可能性/高价值，高可能性/低价值，高可能性/高价值。各风险的相对结果形象的表现在图中，企业可以采用更严格的技术手段，集中分析测定最为重要的风险。,可能性,重要性,4,5,1,6,3,7,9,8,10,11,12,2,13,风险图示例,企业风险度量风险指标法,可以用一些财务比率分别反映企业的盈利能力、营运能力、流动性、长期偿债能力、成长性，检验其是否处于行业合理值域范围内，并与标准值比较，从而进一步反映企业各方面的风险。可以综合各种财务比率从整体上分析并度量企业的风险。（杜邦分析法、雷达图法、企业Z值法等）,企业风险度量风险指标法,企
14、业财务失败预警模型阿尔特曼模型：=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 式中：X1营运资金/资产总额。（资产折现能力和规模特征）X2留存收益/资产总额。（累积获利能力）X3息税前利润/资产总额。（赢利能力水平）X4股权市价总值/负债总额.（资本结构）X5销售收入/资产总额。（资产周转速度）根据实证，将阿尔特曼模型运用于中国，值的判别的标准为：Z=1.06时，公司在下年继续保持正常状态。,企业风险度量敏感性分析法1,系数法。是一种重要的整体性分析方法。站在投资者的角度来说，企业风险包括系统风险和非系统性风险，非系统性风险可以通过投资多元化来分散，因此投资者侧重于系统风险
15、的衡量。系数量化了企业系统风险，表明单个股票风险对整个市场风险的敏感程度，即该股票如何随市场的波动而波动。,企业风险度量敏感性分析法1,整个市场的系数为1，企业的大于1，说明企业风险大于整个市场风险；企业的小于1，说明企业风险小于整个市场风险。,企业风险度量敏感性分析法2,杠杆分析：经营杠杆和财务杠杆经营杠杆度反映企业的成本结构对销售收入波动的放大程度，即企业销售收入每增长（或下降）百分之一，息税前利润增长（或下降）的百分比。财务杠杆度是由融资结构决定的，即企业息税前盈余每增长（或下降）百分之一，每股收益增长（或下降）的百分比。,企业风险度量敏感性分析法2,DOL=息税前利润变化的百分比/销售
16、收入变化的百分比(s-bs)/(s-bs-F)DFL=EPS变化的百分比/EBIT变化的百分比=EBIT/(EBIT-I),企业风险度量敏感性分析法2,风险：预期收入的波动程度经营风险：税息前利润（EBIT）的波动程度 取决于两个因素：1、销售收入的波动程度 2、EBIT对销售收入波动的敏感度（经营杠杆的大小，DOL）财务风险：每股收益（EPS）的波动程度 取决于两个因素：1、EBIT的波动程度 2、EPS对EBIT波动的敏感度（财务杠杆的大小，DFL）,企业风险度量概率分析法,根据企业风险的涵义，风险体现了实际收益和预期收益的偏差，从而风险的大小取决于实际和预期的偏差以及这种偏差发生的概率。
17、即,标准离差率,企业风险度量概率分析法,根据总资产收益率和权益资本收益率的概率分布，分别计算期望值、标准差及标准离差率。总资产收益率的标准离差率来反映经营风险的大小，权益资本收益率的标准离差率来反映企业总风险的大小。,企业风险管理策略,风险识别与度量,风险管理,没必要管理的风险,实施风险管理,承接风险,减小风险,转移风险,避免风险,分散风险,减小风险损失,扩大风险收益,企业风险管理策略1承接风险,风险自留:1.企业本身估计损失的期望值,低于保险公司的估计;2.企业本身办理保险行政和风险控制,比保险公司来得有效率;3.决策者比较愿意接受企业营运的波动;4.企业的财力比较雄厚;5.可能遭遇的最严重
18、损失的金额比较小;6.企业拥有比较多的同类的保险单位,如拥有数百个加油站的石油公司,损失较易预测;7.将资金运用于企业经营上,报酬率比较高时;8.损失和相关费用的发生,拖延比较长的时间。专属保险非计划自留,企业风险管理策略1避免风险,当企业发现从事某一项活动会涉及过高的风险试，可能决定放弃该活动，以便完全避免风险。例：在人口稠密的地区客舍危险性高的工厂，万一出事，生命财产的损失难以估计，即使利润很高，经过仔细分析风险的企业家可能会放弃设厂计划以趋吉避凶。,企业风险管理策略1降低风险,降低损失概率（从消除影响企业销售收入波动的风险因素入手）控制损失幅度 1。销售收入波动较大时要适当减小经营杠杆使
19、成本结构和销售收入波动匹配。2。当经营利润波动较大时要适当减小财务杠杆使财务结构和经营利润波动匹配。,企业风险管理策略1分散风险,根据大数法则原理，通过增加风险企业的个数，降低损失的波动；开发类型多元化开发区域多元化开发时间多元化合作开发,企业风险管理策略1转移风险,合同转移保证转移期货转移保险转移（企业人身保险、企业财产保险、企业责任保险、企业净利损失保险）,企业风险管理策略2,调节企业结构，放大风险收益。当预测销售收入上涨时，可以调节企业成本结构和融资结构，加大固定资本投入，更多的采用债务融资，从而加大企业经营杠杆和财务杠杆，获取更大的风险收益。当预测销售收入上涨时，可以调节企业成本结构和
20、融资结构，加大刚性较强固定成本和债务融资，从而调节杠杆获取收益。,四、企业风险管理的执行和评价,制定具体的风险管理计划，企业内部、外部有关部门通力合作，贯彻执行企业风险管理决策。及时对风险管理的实施进行检查分析，看是否遗漏风险因素，决策是否合理，采用措施是否恰当，环境变化是否产生了新的风险因素。根据检查情况总结经验教训，及时补充风险管理计划，以利于下一步风险管理的推行。,第二部分：国家自然科学基金项目微观经济杠杆理论与应用介绍（课题主持人：华南理工大学崔毅）,风险杠杆决策及微观经济杠杆运用的中外比较从理财决策的角度来管理公司风险,一、杠杆的分类和杠杆原理的运用,杠杆,物理杠杆生物杠杆经济杠杆政
21、治杠杆其它杠杆,宏观经济杠杆微观经济杠杆,广义的狭义的广义的狭义的,1、杠杆的分类：,2、杠杆两要素：支点和力臂 3、杠杆平衡原理：动力*动力臂=阻力*阻力臂,一、杠杆的分类和杠杆原理的运用,4、杠杆和决策：,5、杠杆的作用机理：,6、微观经济杠杆、资本成本与投/融资决策资本成本与投资决策投资决策与经营杠杆经营杠杆与融资决策融资决策与财务杠杆财务杠杆与资本成本投资决策与融资决策,一、杠杆的分类和杠杆原理的运用,7、资本成本的作用示意图,二、如何运用杠杆原理进行风险管理,公司目标,公司的核心竞争力,目标对现有资源的吸引力和相关性,各类资源的综合,三、中美公司财务杠杆运用的比较研究,介绍美国公司主
22、动应用财务杠杆的情况，并从理论上对其进行原因分析；介绍我国上市公司在财务杠杆运用方面的不合理现象；结合实际进行深层次的理论研究；就我国公司决策层有效运用杠杆提出了四点建议。,1、研究目的,在于提高我国公司管理者的决策水平，加强公司管理者对杠杆的识别和杠杆效应的认识；理解决策和公司结构、杠杆、收益、风险之间的互动关系；充分意识到杠杆预测功能和控制风险的功能，有效利用财务杠杆规避风险，提高公司的获利能力。,2、美国公司主动应用财务杠杆,1984年1990年，发行大量的新债，得到的资金用于赎回公司的股票；1990年1994年，各公司纷纷利用股市发行大量的新股，得到的资金用于 偿还债务；而94年以后，
23、各公司一方面发放股利，另一方面又大量借债，得到的资金用于赎回公司的股票；从账面价值看，负债比率大大上升，但从市场价值看，负债比率大大降低。,3、对美国企业研究结果的分析,与70年代相比，美国公司在80年代更倾向提高公司的杠杆比率，而90年代初又呈现出相反的状况，各公司纷纷利用股市发行大量的新股，改变它们的资本结构，努力降低80年代以来形成的高的财务杠杆。94年后又与80年代相似。美国经济1982.111990.6处于繁荣时期；1990.61991.3则处于萧条时期（而劳动力市场直到1994年上半年才完全恢复）。,4、一个有趣的例子以下三个公司除负债率外，其它情况均相同，求：两公司自有资金税后利
24、润率1、当资金利润率是15%时？2、当资金利润率是5%或利息率是18时又如何？,B公司 负债50%自有资金：1000借入资金：1000 利率是10%,A公司 没有负债自有资金：2000借入资金：0,C公司 负债75%自有资金：500借入资金：1500 利率是10%,5、我国上市公司中存在的现象,我国上市公司部分行业的相关数据,资料来源：会计研究2001.10第20页,6、对中国企业研究结果的分析,我国债券市场不发达；股权结构不合理，股票市场监督性差，股权融资约束性差，致使公司管理层在决策中随意性大；我国权益资本成本相对低；国家对上市公司考察的指标不够合理，也促使公司不注重使用财务杠杆。我国公司
25、决策者的管理意识和决策水平较差。,7、对中国公司决策层有效运用杠杆的建议,1、公司的决策层应该懂得杠杆的识别和杠杆的简便计算；2、公司的决策层应该学会利用杠杆预测各种利润的变化幅度，了解公司对内外环境变化引起的销售收入变化的敏感度；3、公司决策层应该学会利用杠杆来分析自己公司所面临的机遇和风险，并通过选择杠杆值和调整杠杆大小来控制风险；4、公司决策层要充分理解和应用投融资决策、（资产、财务）结构、（经营、财务）杠杆、风险、收益之间的互动关系，提高决策水平。,第三部分企业财务制度建设,如何运用财务制度进行风险管理从财务制度建设和内控的角度来管理公司风险,一、制度重于技术,制度重于技术，制度是企业
26、兴衰成败的生命！财务制度控制与非财务制度控制企业典型的财务管理制度企业财务制度涵盖的范围及主体财务制度财务控制的方法内控制度体系中的关键控制环节财务总监在财务制度建设中的作用制度控制与企业文化控制。,一、制度重于技术,国无法不宁，路无规不畅，司无制不康（一位财务总监的话）。制度第一，经理人第二。（吴敬琏）依法治国、依德治国。企业依制度管理、依文化管理。,二、制度是企业兴衰成败的生命,制度把企业大量的管理工作规范化、标准化；使烦琐变得简单，使杂乱变得有序，为企业在激烈的市场竞争中生存和发展奠定了坚实的基础。制度是企业兴衰成败的生命。成功的企业源于卓越的管理，卓越的管理源自优异的制度。制度的主要作
27、用：规范行为，规避道德性风险。,三、企业典型的财务管理制度,财务稽核制度财务组织制度全面预算管理制度会计核算和财务控制制度生产统计制度生产成本核算制度财务分析制度,全面预算流程与控制,财务稽核制度,财务组织制度,内部控制制度,全面预算制度,财务分析制度,销售,生产,采购,会计核算制度电算化制度,成本核算制度,四、企业财务制度涵盖的范围及主体财务制度,五、内部财务控制的方法（一）,职务分工控制各项经济业务的处理程序应有合理分工。不相容职务应严格分工。授权批准控制一般授权与特殊授权授权代理人业务记录控制原始记录凭证传递会计核算记录核对人员素质控制职责培训考核奖惩职务轮换,五、内部财务控制的方法（二
28、）,全面预算控制计划职能的体现、日常控制的标准、事后分析的尺度、考核与奖惩的依据财产保全控制未经授权的人员对财产的直接接触、盘点风险关键控制点内部报告控制内部审计控制,六、财务内控制度体系的关键控制环节,“采购付款”业务活动的财务控制“销售收款”业务活动的财务控制“费用支出”业务活动的财务控制现金管理控制制度,6.1“采购-付款”业务的内控制度流程,76,6.2“销售-收款”业务的内控制度流程,77,6.3“费用支出”业务的内控制度流程,78,6.4 现金管理制度,钱帐分管制度,现金开支审批制度,日清月结制度,现金清查制度,现金保管制度,出纳员和会计人员相互牵制，相互监督，从而减少错误和贪污舞
29、弊的可能性。,明确本单位现金开支范围，制定各种报销凭证，规定报销手续和办法，确定各种现金支出的审批权限。,清理各种现金收付款凭证，登记和清理日记帐，现金盘点，检查库存现金是否超过规定的现金限额。,定期或不定期地对库存现金情况进行清查盘点。,七、财务制度控制与非财务制度控制,某集团公司基于集团控制的管理诊断与优化研究思路：,八、财务总监在财务制度建设中的作用,财务管理制度是企业财务管理中的“基本法”,立法,执法,司法,财务部门,管理高层,财务部人员,各部门主管,财务主管,管理高层,九、制度控制与企业文化控制,生产运作管理,制度规范,管理职能,管理方式,战略管理,财务管理,人力资源管理,研究开发管
30、理,市场营销管理,企业文化,砖与钢筋及水泥的关系？,82,九、制度控制与企业文化控制,关于文化和制度关系深层次思考：公司创始人价值观念与文化的关系关于财务目标对财务控制的影响企业文化与理财文化的建设理财文化与财务制度的关系财务总监、财务经理对理财文化和财务制度建设的作用制度、文化、道德三者之间的关系财务民主与财务制度约束的关系制度建设和文化建设的协调统一,第四部分企业风险管理的案例,仪征化纤的风险管理从仪征化纤案例看中国上市公司的 风险意识、决策机制与风险管理水平,仪征化纤的风险分析思路,风险分析,宏观环境决定的风险,行业环境决定的风险,企业内部因素决定的风险,1.国家经济发展风险,2.政治与
31、经济事件风险,6.国外进出口政策,5.税收风险,4.WTO的风险,3.进出口政策,7.原材料供应风险,9.替代品风险,8.竞争风险,10.营业风险,13.财务风险,12.技术风险,11.产品策略风险,仪征化纤公司的风险图,13,仪征化纤公司的风险管理策略,1.资本运营规避风险2.价值链管理规避风险3.降低成本费用4.利用经营杠杆原理来管理风险5.政府的政策保护,1.资本运营规避风险,通过资本运营不断扩大规模，取得规模效应与优势互补效应，规避化纤行业的随技术发展、竞争加强经济规模不断扩大的所带来的风险。,2.价值链管理规避风险,1995年兼并佛山化纤 华南市场是一个十分重要的市场，兼并佛山化纤，
32、缩短公司与客户的距离，节省运输费用，同时也可以加强与客户之间的沟通与联系。,2.价值链管理规避风险,1998年7月加入中国石油化工集团公司 中石化是仪征的一个重要的原材料供应商，因此此也可以看成仪征化纤公司向后加强供应链管理的举动，通过该行为，减少原材料的采购成本、稳定原材料的供应，减少了公司的经营风险。,3.降低成本费用,在仪征化纤公司所在低端产品市场中，产品是一种比较标准化的产品，因此产品的价格就变成了竞争的关键因素。成本费用实行全面紧缩政策,4.利用经营杠杆原理来管理风险,仪征在营业风险管理方面，主要是调整经营杠杆度。仪征公司的成本结构2001年：变动成本75（原材料），固定成本20（折
33、旧11、人工费用8），混合成本5（其他费用）。固定成本的比例相对还是比较大，而且经营杠杆度受销售水平的影响较大，特别是在销售水平不理想的时候（如2001年销售收入约78亿），经营杠杆度约5.4，而销售水平较好时（如2000年销售收入约90亿）经营杠杆度约1.23。,4.利用经营杠杆原理来管理风险,配合母公司中石化的减员增效计划，2001年，仪征化纤积极推进劳动、人事和薪酬制度改革，共协议解除劳动合同约1,170人，向新项目输送转岗人员200人，下（待）岗111人，推进分配制度改革，试行了特殊薪酬制度，竞争上岗、规范下岗机制初步建立。实施这些措施后2001年的总人工费用比2000年下降了约0.67亿。,高关税进口配额限制外资直接投资的严格审批制度 这些政策保护可包括仪征化纤公司在内的所有国内企业，使得他们的竞争对手主要是国内企业，并非国际实力雄厚的跨国公司。,5.政府的政策保护,第五部分银行
