1、财务管理试题中级职称考试重点辅导：利用内部收益率法项目选择2002-4-18【大 中 小】【打印】利用内部收益率进行投资项目的选择是项目投资这一章的重点之一，以往学习中对这一问题往往注意计算而忽视不同条件下的决策规则，因而导致学习流于形式而不能深入。在利用内部收益率法进行项目选择应注意以下问题的掌握：1.内部收益率的计算。内部收益率是指一个项目实际可以达到的最高报酬率。从计算角度上讲，凡是能够使投资项目净现值等于零时的折现率就是内部收益率。计算中应注意以下几点：(1)根据项目计算期现金流量的分布情况判断采用何种方法计算内部收益率：如果某一投资项目的投资是在投资起点一次投入、而且经营期各年现金流
2、量相等(即表现为典型的后付年金)，此时可以先采用年金法确定内部收益率的估值范围，再采用插值法确定内部收益率。如果某一投资项目的现金流量的分布情况不能同时满足上述两个条件时，可先采用测试法确定内部收益率的估值范围，再采用插值法确定内部收益率。(2)采用年金法及插值法具体确定内部收益率时，由于知道投资额(即现值)、年金(即各年相等的现金流量)、计算期三个要素，因而：首先可以按年金现值的计算公式求年金现值系数，然后查表确定内部收益率的估值范围，最后采用插值法确定内部收益率。例1.S公司一次投资200万元购置12辆小轿车用于出租经营，预计在未来八年中每年可获现金净流入量45万元，则该项投资的最高收益率
3、是多少?由于内部收益率是使投资项目净现值等于零时的折现率，因而：NPV=45(P/A、i、8)200令NPV=0则：45(P/A、i、8)200=0(P/A、i、8)=20045=4.4444查年金现值系数表(附表四)，确定4.4444介于4.4873(对应的折现率i为15)和4.3436(对应的折现率i为16)，可见内部收益率介于15和16之间。此时可采用插值法计算内部收益率：于是，该项投资收益率=150.31=15.31(3)采用测试法及插值法确定内部收益率时，由于各年现金流量不等，因此1首先应设定一个折现率i1，再按该折现率将项目计算期的现金流量折为现值，计算净现值NPV1；2如果NPV
4、10，说明设定的折现率i1小于该项目的内部收益率，此时应提高折现率(设定为i2)，并按i2重新将项目计算期的现金流量折为现值，计算净现值NPV2；如果NPV10，说明设定的折现率i1大于该项目的内部收益率，此时应降低折现率(设定为i2)，并按i2重新将项目计算期的现金流量折为现值，计算净现值NPV2；3如果此时NPV2与NPV1的计算结果相反，即出现净现值一正一负的情况，测试即告完成，因为零介于正负之间(能够使投资项目净现值等于零时的折现率才是内部收益率)；但如果此时NPV2与NPV1的计算结果相同，即没有出现净现值一正一负的情况，测试还将重复进行2的工作，直至出现净现值一正一负的情况；4采用
5、插值法确定内部收益率。例2.中盛公司于1997年2月1日以每3.2元的价格购入H公司股票500万股，1998年、1999年、2000年分别分派现金股利每股0.25元、0.32元、0.45元，并于2000年4月2日以每股3.5元的价格售出，要求计算该项投资的收益率。首先，采用测试法进行测试：(详见表1)然后，采用插值法计算投资收益率。由于折现率为12时净现值为45.345万元，折现率为14时净现值为34.21万元，因此，该股票投资收益率必然介于12与14之间。这时，可以采用插值法计算投资收益率：于是，该项投资收益率=121.14=13.142.利用内部收益率法进行项目选择。如果某方案的内部收益率
6、IRRic，则说明该方案为最优方案。但是，出现以下情况时，应引起学员的注意：(1)在多个方案的选择过程中，如果这几个方案的内部收益率都大于其资本成本率ic，而且各方案的投资额相等，则内部收益率与资本成本率之间差异最大的方案最优；如果这几个方案的内部收益率都大于其资本成本率ic，而且各方案的投资额不等，则决策的标准是：投资额内部收益率资本成本率)最大的方案最优。这一点，在学习中应特别注意。(2)如果多个方案的投资额不等或项目计算期不同，这时应考虑采取差额投资内部收益率法进行正确的选择。所谓差额投资内部收益率法，是指在原始投资额不同的两个方案的差量净现金流量NCF的基础上，计算差额投资内部收益率I
7、RR，并据以判断方案优劣的方法。在此法下，当差额投资内部收益率指标大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少方案为优。例3.某企业有甲、乙两个投资方案可供选择，有关资料见表2：要求就以下两种不相关情况做出方案优化决策：(1)该企业的行业基准折现率ic为15；(2)该企业的行业基准折现率ic为18。解：由于各年的NCF不等，因而应采用测试法进行测试区间选值，见表3：然后，采用插值法计算差额投资内部收益率。由于折现率为14时净现值为0.939万元，折现率为18时净现值为0.682万元，因此，该股票投资收益率必然介于14与18之间。这时，可以采用插值法计算差额投资内部
8、收益率：于是，该项投资收益率IRR=142.32=16.32在第(1)种情况下：IRR=16.32ic=15应当选择乙方案在第(2)中情况下：IRR=16.32应当选择甲方案 中级职称考试重点辅导：长期股权投资权益法核算2002-4-18【大 中 小】【打印】中级会计实务（一）在长期股权投资中，是采用权益法还是成本法核算，向来是考试的重点，而权益法则是考试的重中之重，应予以重视。长期股权投资权益法，其特点是投资最初以投资成本计价，以后根据投资企业享有被投资单位所有者权益份额的变动对投资的账面价值进行调整的方法。企业进行长期股权投资时，在下列情况下应采用权益法核算：投资企业对被投资企业具有控制、
9、共同控制或重大影响，长期股权投资应采用权益法核算。通常情况下，投资企业拥有被投资单位20以上表决权资本的，或投资企业拥有被投资单位不足20表决权资本，但具有重大影响的，也应采用权益法核算。下面论述权益法下的账务处理方法。初始投资或追加投资时采用权益法进行长期股权投资时，应按初始投资成本入账。其核算方法与成本法下的初始投资或追加投资会计账务处理方法基本相同。会计处理为：借：长期股权投资公司（投资成本）贷：银行存款股权投资差额的处理采用权益法核算长期股权投资时，由于初始投资成本与应享有被投资单位所有者权益份额不相等，则会产生股权投资差额。因此企业在取得长期股权投资时，就应按照被投资单位所有者权益总
10、额计算确定。其计算公式为：股权投资差额=初始投资成本投资时被投资单位所有者权益总额投资持股比例会计处理为：1.若计算的股权投资差额为正数，即初始投资成本超过应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额时：借：长期股权投资公司（股权投资差额贷：长期股权投资公司（投资成本）摊销时：借：投资收益贷：长期股权投资公司（股权投资差额）2.若计算的股权投资差额为负数，即初始投资成本低于应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额时：借：长期股权投资公司（投资成本）贷：长期股权投资公司（股权投资差额）摊销时：借：长期股权投资公司（股权投资差额）贷：投资收益关于股权投资差额摊销期限的规定：（1）若合同规定了投资期限的
11、，按投资期限摊销；（2）若合同没有规定投资期限的，第一种情况：若计算的股权投资差额为正数，即初始投资成本超过应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额，按不超过10年（含10年）的期限摊销；第二种情况：若计算的股权投资差额为负数，即初始投资成本低于应享有被投资单位所有者权益份额之间的差额时，按不低于10年（含10年）的期限摊销。上述这两种情况的摊销期限与原会计制度相比取消了“一般”的表述方式。损益调整的核算投资后随着被投资单位所有者权益的变动而相应调整增加或减少长期股权投资的账面价值，其中通过“长期股权投资股票投资（损益调整）”核算的内容有以下三种情况处理：1.属于被投资单位当年实现净利润而影响
12、的所有者权益的变动，投资企业应按所持表决权资本比例计算应享有的份额，增加长期股权投资的账面价值。会计账务处理：借：长期股权投资公司（损益调整）贷：投资收益但按照企业会计制度规定，投资企业按应享有的份额确认被投资单位实现的净利润时，不包括法规或公司章程规定不属于投资企业的净利润。例如按照我国有关法律、法规规定，某些企业可按实现的净利润提取一定比例的职工福利及奖励基金，这部分从净利润中提取的职工福利及奖励基金，投资企业不能享有；以及被投资单位上缴的承包利润。因此投资企业在计算应享有被投资单位实现的净利润时，应扣除投资企业不能享有的净利润部分。例如，A企业以银行存款取得对B企业的长期股权投资，采用权
13、益法核算，占B企业表决权资本比例的40，B企业为外商投资企业，2000年末B企业实现净利润5000万元，按照B企业章程规定可以按实现的净利润5提取职工福利及奖励基金，则A企业会计账务处理为：借：长期股权投资B企业（损益调整）1900贷：投资收益5000（15）40=19002.属于被投资单位当年发生净亏损而影响的所有者权益的变动，投资企业应按所持表决权资本比例计算应分担的份额，减少长期股权投资的账面价值。会计账务处理为：借：投资收益贷：长期股权投资企业（损益调整）但按照企业会计制度规定，投资企业确认被投资单位发生净亏损时，应以投资账面价值减记零为限；如果损益调整明细科目不够冲减，可仍然继续冲减
14、，此时损益调整明细科目会出现负数，但也不能冲减投资成本、股权投资差额和股权投资准备明细科目。当投资账面价值减记零时，未确认的净亏损分担额先在备查账簿登记，待以后各期被投资单位实现净利润时，再按投资企业享有表决权资本比例计算的收益分享额扣除未确认的净亏损分担额，恢复投资的账面价值。3.被投资单位宣告分配利润或现金股利时，投资企业按表决权资本比例计算应分得的利润或现金股利，冲减长期股权投资的账面价值。会计账务处理为：借：应收股利贷：长期股权投资公司（损益调整）例如：2000年1月1日A企业以银行存款22000万元对C企业投资，占C企业表决权资本比例的30，并采用权益法核算，股权投资差额按10年摊销
15、，投资时C企业所有者权益总额为62000万元。2000年4月26日C企业宣告分配1999年度现金股利5000万元，2000年5月26日收到现金股利，2000年度末C企业实现净利润9500万元。2001年5月25日C企业宣告分配2000年现金股利6000万元，2001年度末C企业发生净亏损25000万元。则会计账务处理为：（1）2000年1月1日A企业投资时：借：长期股权投资C企业（投资成本）22000贷：银行存款22000（2）计算股权投资差额：股权投资差额=220006200030=3400借：长期股权投资C企业（股权投资差额）3400贷：长期股权投资C企业（投资成本）3400（3）2000
16、年4月26日C企业宣告分配1999年度现金股利借：应收股利500030=1500贷：长期股权投资C企业（投资成本）1500由于C企业宣告分配现金股利为1999年度，这部分宣告分配现金股利属于投资前累计盈余的分配额，所以即使采用权益法核算长期股权投资，也应冲减投资成本，而不作为“损益调整”处理。（4）2000年5月26日收到现金股利借：银行存款1500贷：应收股利500030=1500（5）2000年度末C企业实现净利润9500万元时：借：长期股权投资C企业（损益调整）2850贷：投资收益950030=2850借：投资收益340010年=340贷：长期股权投资C公司（股权投资差额）340（6）2
17、001年5月25日C企业宣告分配2000年现金股利6000元：借：应收股利600030=1800长期股权投资C企业（损益调整）1800（7）2001年度末C企业发生净亏损25000万元时：借：投资收益2500030=7500贷：长期股权投资C企业（损益调整）7500借：投资收益340010年=340贷：长期股权投资C企业（股权投资差额）340股权投资准备的处理投资后被投资单位所有者权益的变动除上述实现的净损益影响净资产外，还应包括因被投资单位接受损赠资产、增资扩股、外币资本折算差额和拨款转入等引起资本公积增加的，投资企业也应相应地调整增加长期股权投资的账面价值，核算时通过“长期股权投资公司（股
18、权投资准备）”科目，而不再通过“损益调整”明细科目核算。会计处理为：借：长期股权投资公司（股权投资准备）贷：资本公积股权投资准备例如：A公司对B公司的长期股权投资的持股比例为80。2000年1月B公司接受捐赠固定资产一台，市场价格为5000万元，估计折旧额为400万元。2002年5月B公司将接受捐赠固定资产出售，售价为4200万元，已累计计提折旧额3500万元。2003年A公司将持有B公司的80股权全部处置。A、B公司所得税率33。被投资企业B公司会计处理为：（1）2000年1月B公司接受捐赠固定资产：借：固定资产5000400=4600贷：递延税款460033=1518资本公积接受捐赠非现金
19、资产准备3082（2）2002年5月B公司将固定资产出售借：固定资产清理46003500=1100累计折旧3500贷：固定资产4600借：银行存款4200贷：固定资产清理4200借：固定资产清理42001100=3100贷：营业外收入处置固定资产净收益3100同时：借：递延税款460033=1518贷：应交税金应交所得税1518借：资本公积接受捐赠非现金资产准备3082贷：资本公积其他资本公积3082投资企业A公司会计处理：（1）2000年1月B公司接受捐赠固定资产：借：长期股权投资B公司（股权投资准备）2465.60贷：资本公积股权投资准备308280=2465.60（2）2002年5月B公
20、司将固定资产出售：A公司不需要编制任何会计分录（3）2003年A公司将持有B公司的80股权全部处置借：资本公积股权投资准备308280=2465.60贷：资本公积其他资本公积2465.60例如：A公司对B公司的长期股权投资的持股比例为100，现B公司改制使A公司的持股比例下降为50。B公司因增资扩股溢价发行股票而产生股本溢价600万元。则A公司会计处理为：借：长期股权投资B公司（股权投资准备）300贷：资本公积股权投资准备60050=300例如：A公司对B公司的长期股权投资的持股比例为70，B公司本年收到国家拨入的专门用于技术改造、技术研究拨款100万元存入银行，B公司于本年以银行存款购置固定
21、资产100万元，不需要安装交付使用。则B公司会计处理为：（1）收到国家拨入的专门用于技术改造、技术研究拨款100万元借：银行存款100贷：专项应付款100（2）以银行存款购置固定资产100万元借：固定资产100贷：银行存款100借：专项应付款100贷：资本公积拨款转入100A公司会计处理为：（1）借：长期股权投资B公司（股权投资准备）70贷：资本公积股权投资准备10070=70（2）如果以后A公司将持有B公司的股权全部处置：借：资本公积股权投资准备70贷：资本公积其他资本公积70五、投资后，因被投资单位的各种原因，如会计政策变更、会计差错等，而调整前期留存收益的，投资企业如何处理：1.如果被投
22、资单位的上述会计政策变更或会计差错产生于投资后，被投资单位会计制度的规定而调整前期留存收益的，投资企业也应按相关期间的持股比例计算调整留存收益；2.如果被投资单位的上述会计政策变更或会计差错产生于投资前，被投资单位按照会计制度的规定而调整前期留存收益的，投资企业应相应调整股权投资差额。例如：A公司2001年1月1日以银行存款7500万元投资于B公司，占B公司持股比例40，采用权益法核算。B公司成立于1999年1月1日；至2000年1月1日所有者权益为18750万元。B公司2001年12月31日发现1999年、2000年度重大会计差错，并因追溯调整而影响净利润的金额分别为：1999年调减净利润1
23、800万元，2000年调减净利润900万元。A、B公司将其中10、5调整了法定盈余公积和法定公益金，其余调整了未分配利润。不考虑其他因素情况下，要求编制A公司2001年有关调整会计分录：（1）首先调整1999年B公司因重大会计差错调减净利润1800万元：由于被投资单位B公司的上述会计差错产生于1999年，即产生于A公司2000年1月1日投资之前，所以根据被投资单位B公司追溯调整的结果，投资企业应相应调整股权投资差额。股权投资差额=7500（187501800）40=720借：长期股权投资B公司（股权投资差额）720贷：长期股权投资B公司（投资成本）720同时：按10年摊销借：以前年度损益调整投
24、资收益72010年=72贷：长期股权投资B公司（股权投资差额）72借：利润分配未分配利润727.23.75=61.2盈余公积法定盈余公积7210=7.2盈余公积法定公益金725=3.6贷：以前年度损益调整72010年=72（2）再调整2000年因B公司重大会计差错调减净利润900万元：由于被投资单位B公司的上述会计差错产生于2000年，即产生于A公司2000年1月1日投资之后，所以根据被投资单位B公司追溯调整的结果，投资企业应相应调整期初留存收益。借：以前年度损益调整投资收益90040=360贷：长期股权投资B公司（损益调整）360借：利润分配未分配利润3603618=306盈余公积法定盈余公
25、积36010=36盈余公积法定公益金3605=18贷：以前年度损益调整90040=360六、被投资单位所有者权益总额发生变化，仅为所有者权益结构的变化时，投资企业不作相关的会计处理。包括以下情况：1.被投资单位提取法定盈余公积、法定公益金和任意盈余公积、投资企业不需作会计处理。2.如果被投资单位以资本公积、盈余公积转增资本，投资企业只需要记录增加的股份，也不需作会计处理3.如果被投资单位以盈余公积弥补亏损，投资企业也不需作会计处理。 一、单项选择题（下列每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。本类题共25分，每小题1分。多选、错选、不选均不得分。） 第 1 题 某公司从本年度起每年年末存
26、入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。A复利终值数B复利现值系数C普通年金终值系数D普通年金现值系数 【正确答案】： C 【参考解析】： 因为本题中是每年年末存入银行一笔固定金额的款项，所以符合普通年金的形式，所以计算第n年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算普通年金的终值，所以答案选择普通年金终值系数。第 2 题 在企业的全部经营资本中，负债资本占了60%，在这种情况下，（）。A企业只有财务杠杆效应，而无经营杠杆效应 B企业只有经营杠杆效应，而无财务杠杆效应 C举债经营不引起总风险的变化 D举债经营会使总风险加剧
27、 【正确答案】： D 【参考解析】： 在企业的全部经营资本中存在负债资本，说明企业存在财务杠杆效应，如果还存在固定成本，则同时存在经营杠杆效应，所以，只有d正确。 第 3 题 某公司年末结账前“应收账款”科目所属明细科目中有借方余额50000元，贷方余额20000元；“预付账款”科目所属明细科目中有借方余额13000元，贷方余额5000元；“应付账款”科目所属明细科目中有借方余额50000元，贷方余额120000元；“预收账款”科目所属明细科目中有借方余额3000元，贷方余额10000元；“坏账准备”科目余额为1000元。则年末资产负债表中“应收账款”项目和“应付账款”项目的期末数分别为（ ）。A30000元和70000元 B52000元和125000元 C63000元和53000元 D47000元和115000元 【正确答案】： B 【参考解析】： “应收账款”项目 应收账款明细帐借方余额+预收帐款明细帐借方余额坏帐准备贷方余额 50000+3000100052000（元）。 “应付账款”项目 应付账款明细帐贷方余额+预付帐款明细帐贷方余额 5000+120000125000（元）。 第 4 题 AB两个企业均投资2000万元，本年获利都为500万元，但A的获利之中应收账款比B企业高得多。在以每股收益指标评价企业时由于每股收益相同，所以两个企业的经营业绩相同。
