1、财务管理综合实习ysy1.实习题目一第一题购买一栋房子，办理了一笔期限为10年的抵押贷款。贷款总金额为300000元，该抵押贷款的年利率为8%，与银行约定以等额偿还方式偿付贷款，那么，这笔抵押贷款的每年偿还额是多少？其中多少用来偿还利息和本金？长期借款还本付息计算表贷款金额（元）300000贷款期限（年）10贷款利率（）8% 长期借款还本付息计算表年年偿还额支付利息偿还本金剩余本金012345678910合计第二题某公司现有一台旧设备，由于生产力能力低下，现正在考虑是否更新的问题，有关资料如下：（1）旧设备原值15000元，预计使用年限10年，现已使用6年，最终残值为1000元，变现价值为60
2、00元，年运行成本为8000元； （2）新设备原值20000元，预计使用年限10年，最终残值为2000元，年运行成本为6000元， （3）企业要求的最低报酬率为10%。 现有两种主，有人认为由于旧机器设备还没达到使用年限，应继续使用；有人认为旧机器设备的技术程度已不理想，应尽快更新，你认为如何？ 固定资产更新决策计算分析表旧设备新设备原值1500020000预计使用年限1010已经使用年限60最终残值10002000变现价值600020000年运行成本80006000最低报酬率10%10%计算与分析不考虑货币时间价值旧设备的年平均成本新设备的年平均成本考虑货币时间价值旧设备的年平均成本新设备的
3、年平均成本结论第三题假设某公司现有A、B 两个投资方案，各年的现金流量及其概率如下表所示。为简化，假设各年的现金流量相互独立。无风险利率为8%，两个方案的风险收益系数为0.2。年份A方案B方案概率年现金净流量概率年现金净流量01.00 -9001.00 -5000.25 7800.30 43010.50 6000.40 3800.25 4000.30 2600.20 7200.10 31020.60 5000.80 2500.20 3000.10 1900.30 5600.20 22030.40 2000.60 1600.30 1000.20 100要求：计算两个投资方案风险调整折现率及净现值
4、。 2接上例，假设某公司根据投资项目的历史资料确定的标准离差率与确定等值系数之间的关系如下表所示。标准离差率 0.000.07 0.080.23 0.240.42 0.430.73 确定等值系数 1.00 0.85 0.60 0.40 要求：采用风险调整现金流量法计算A、B两个方案的净现值。第四题鑫富药业股份是一家高科技的药品生产企业。假设鑫富药业采用两阶段模型估计股票价格，有关资料如下：（1）背景信息：2008年每股收益(EPS)为0.2639元，股利支付率为56.84%，净资产收益率为7.799%（2）高速增长阶段输入变量：预计高速增长期为5年，根据鑫富药业的历史增长率等相关信息，在此期间
5、鑫富药业每股收益年均增长率为8.3%；根据历史资料统计，鑫富药业股权资本成本为8.572%。（3）稳定增长阶段输入变量：假设稳定增长率等于预期的经济增长率（8%）；稳定增长时期公司留存收益比率为60%，即股利支付率为40%；在稳定时期，估计鑫富药业股票系数将上升到1，其他因素保持不变，则鑫富药业股本成本为9.4%。鑫富药业的一位董事提出，根据红利贴现模型，不论1阶段，2阶段还是3阶段，股利越高，估价就会越高，所以公司应该改变原有的鼓励政策，提高股利支付率。（1）采用两阶段模型估计股票价格。（2）分析这位董事的观点是否正确。第五题已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），折现
6、率为6%（复利、按年计息）。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。要求： （1）计算A公司购入甲公司债券的价值（2）计算A公司购入乙公司债券的价值（3）计算A公司购入丙公司债券的价值（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。第六题资本预算实务题：佳佳公司是临安的一家小型印机印染生产厂家，主要
7、从事印染各种装饰用纸。目前公司计划研制新建一套印染模具，以印染一种新型装饰纸-枫树系列，其销售市场前景看好。为了解枫树系列装饰用纸的潜在市场，公司支付了20000元，聘请咨询机构进行市场调查，调查结果表明枫树系列装饰用纸市场大约有10%15%的市场份额有待开发。公司决定对枫树系列装饰用纸印染模具投资进行成本效益分析。其有关预测资料如下：1、 枫树系列装饰用纸印染模具的研制及生产总费用为110000元，使用年限5年，税法规定设备残值10000元，按直线法计提折旧；预计5年后装饰市场不再流行枫树风格，公司将不再生产枫树系列装饰用纸，可将该模具出售，估计售价为30000元。2、 枫树系列装饰用纸的印
8、染将使用公司原有印机的剩余生产能力。公司原有印机2台，购置价格为2200000元，已使用5年，还可以使用5年，按直线法计提折旧，已经计提折旧1000000，税法规定设备残值200000元。现在公司2台印机平均每天开工8小时，估计枫树系列装饰用纸开始生产以后，将平均每天开工9小时。公司研究决定不改变生产设备原有的折旧方法。3、 枫树系列装饰用纸原材料和成品的储藏仓库可利用公司一处空地搭建一个小仓库，如果出售，该空地当前市场价格为50000元，估计搭建小仓库的总成本费用为10000元，预计5年后项目停止时，该小仓库可以另作他用，不会被拆除。4、 预计枫树系列装饰用纸各年的销售量(卷)依次为：500
9、、800、1200、1000、600；枫树系列装饰用纸市场销售价格，第一年为每卷200元，由于通货膨胀和竞争因素，售价每年将以2%的幅度增长；枫树系列装饰用纸单位付现成本第一年100元，以后随着原材料价格的大幅度上升，单位成本每年将以10%的比率增长。5、 生产枫树系列装饰用纸需要垫支的营运资本，假设按下期销售收入10%估计本期营运资本需要量。第一年初投资10000元，第5年末营运资本需要量为零。6、 公司所得税率使用小型微利企业的优惠税率20%，在整个经营期保持不变。7、 公司分析认为该项目风险与公司风险相同，预计公司真实资本成本（不考虑通货膨胀因素）第1年为10%，第二年为10.5%，第三
10、年为11.05%，第四年为11.6%，第5年上升至12.15%，预计通货膨胀率第1年为2%，并每年上升0.5%，到第5年上升至4%。思考题：1、 案例中佳佳公司对市场调查的成本20000元，在项目评价中考虑不考虑？为什么？2、 根据以上材料，列表计算佳佳公司枫树系列装饰用纸项目每年的销售收入和成本总额。3、 根据以上材料，列表计算佳佳公司枫树系列装饰用纸项目每年的现金净流量。4、 计算该项目的投资回收期PBP，分别计算静态和动态的PBP值。5、 在企业财务管理的实务中，为什么动态投资回收期法用的比较少？6、 请问第3题计算得出的每年现金净流量，是名义现金流量还是真实现金流量？为什么？7、 列表
11、计算该项目的折现率。8、 计算该项目的NPV、IRR、PI。9、 计算该项目的会计收益率。10、 假设影响该项目收益变动的因素主要是销售量、单位成本以及资本成本，现以该项目的净现值为基数值，计算上述各因素围绕基数值分别增减5%、10%（每次只有一个因素变化）时新的净现值。项目净现值对哪个因素最敏感？11、 后来公司分析人员认识到，由于该项目是新项目，他们对未来的市场环境等各方面因素判断可能并不一定准确，项目风险将会大于公司风险，因此他们决定通过调整折现率的方法，将与该项目有关的特定风险加入到项目的分析中，据以提高投资决策分析的正确性。风险调整折现率根据公司以往的经验值来进行（见下表），请重新评
12、估该项目的可行性。你对风险调整折现率法的评价是什么？佳佳公司不同类型项目的风险调整折现率经验表投资项目风险调整折现率重置型项目2%改造或扩充现有产品生产线项目5%增加新生产线项目8%研究开发项目15%12、 假设佳佳公司并没有不同类型项目的风险调整折现率经验表，于是分析人员决定采用风险调整现金流量法来将与该项目有关的特定风险加入到项目的分析中，具体做法是采用肯定当量系数来调整现金流量（见下表）。请重新评估该项目的可行性。你对肯定当量系数调整现金流量法的评价是什么？佳佳公司枫树系列装饰用纸项目肯定当量系数表年份肯定当量系数0110.920.830.740.650.5请用excel完成实验，相应的
13、表格格式如下：经营收入与成本预测单位：元年份销售量单价销售收入单位成本成本总额12345现金流量预测单位：元项目012345经营现金流量：销售收入经营付现成本折旧税前收益所得税(20%)净收益折旧经营现金净流量投资支出与机会成本：设备投资机会成本(厂房)营运资本营运资本(年末)营运资本追加支出投资现金净流量合计现金净流量项目的投资回收期PBP单位：元项目012345现金净流量累计现金净流量投资回收期PBP项目的折现率、NPV、IRR、PI单位：元年份012345资本成本真实资本成本预计通货膨胀率名义资本成本累计折现因子现金净流量现金净流量现值净现值NPV部收益率IRR现值指数PI敏感性分析：因
14、素变动百分比(%)销售量单位成本资本成本1101051009590第七题某企业有以下四种现金持有方案，各方案的机会成本、管理成本和短缺成本如下：项 目甲方案乙方案丙方案丁方案现金持有量300005000080000110000机会成本30005000800011000管理成本20000200002000020000短缺成本10000700020000要求：计算四种方案的现金持有总成本，并进行决策分析。第八题某大型企业在某省共有7个仓库，且分布在省各地，由各地办事处进行管理。企业各种产品从工厂下线后，根据总部物资部的运输指令移转到7个仓库中，用于满足各地客户的需求。仓 库面积（平方米）仓 库面积
15、（平方米）A1000E200B200F200C250G500D300合计2650库存资金占用情况如下：项目212529323438合计6月22281075253808162766847月16851013302198251565688月15381072261724566135380该企业8月库存资金成本如图：仓 库名 称产 品规 格正品数（台）合 计（元）仓 库名 称产 品规 格正品数（台）合 计（元）A仓库1486240D仓库1052900212262214802121521070025781232402585134300293167331202918141992032225600322256
16、0034391755003422990003800_合计6691285180合计510892420 B仓库1031740E仓库14107800148624020/2125024500020/2140940082025133210140255037947402936083520028/29106224638403222560032141792003451229500343307656003800369163800合计806155324038533750F仓库1432340合计2343552913021206201880C仓库20/212322273602514022120025133210140
17、29368853760293307656003222560032338400344620700034785310003821350038640500_合计8221813000合计7671525280总 计38348627310总 计20933970940仓储成本计算如图：仓库名称面积（平方米）租金（元）月仓储作业费（元）A10008000960B2001400304C250187545D3002100260E200900202F2001000200G5003000875合计2650178752846该企业省总部仓库管理人员3人，月薪2500元；另有当地管理人员5人，月薪900元。库存物流信息费
18、约为仓储管理费的5%，库存单证费约为物流信息费的10%；如果资金月利息按银行利率i=0.456%，在不考虑缺货和订货费用的情况下，计算企业的物流总成本。2.实验题目二财务报表分析前言财务分析是以企业的财务报表和其他资料为依据和起点，采用一定的标准，运用科学的方法，对企业的财务状况和经营成果、财务信用和财务风险、财务总体情况和未来发展趋势等进行的分析与评价。通过这一评价，可以为财务决策、计划和控制提供广泛的帮助。财务分析一般包括财务报表分析、财务活动分析、财务关系分析、专项财务事件分析、战略财务分析等。而财务报表分析是其中基于会计信息的基本财务状况分析。在财务报表的基础上，主要运用比率分析、趋势
19、分析和综合分析等方法，从企业的偿债能力、营运能力、盈利能力等方面来进行分析。财务报表中涉及到的数据不仅种类繁多，而且还会涉及到不同时期、不同企业之间的比较，因此很有必要利用 Excel 2003 所提供的各种功能来辅助财务人员迅速、 准确地完成财务分析工作。本部分实验主要锻炼学生学习利用Excel 2003 建立企业部的各种财务分析模型进行财务报表分析，通过比较百分比、比率函数、图示等方法，分析案例企业的偿债、营运、盈利等能力，并进行综合评价。其中，综合评价主要以杜邦分析为主。实验的重点在于学习如何使用电子数据表格Excel生成分析指标，对生成的相关指标结果的解释说明已在理论课程中学习过，本实
20、验不作为重点。但是，应当注意，在实际应用中，财务报表分析的重心并不在于生成分析指标结果本身，而是在于对指标结果的诠释，从而进一步揭示企业的经营状况、财务成果和未来发展潜力，以帮助投资者更好的决策。一、比率分析财务报表比率分析法是财务报表分析的基本方法，是其他分析方法的基础。掌握财务报表比率分析法对理解财务报表分析，掌握其他财务报表分析方法等都有重要意义。财务比率分析是指对企业一个财务年度的财务报表各项目之间进行比较，并计算具体比率，判断该财务年度企业的偿债能力、营运能力、经营效率、盈利能力等情况。我国企业财务通则中为企业规定的三种财务指标为：偿债能力指标，包括资产负债率、流动比率、速动比率等；
21、营运能力指标，包括应收账款周转率、存货周转率等；盈利能力指标，包括资产报酬率、净资产报酬率、成本费用利润率等。实验1 企业偿债能力分析实验目的熟悉企业偿债能力分析采用的比率指标类型与计算，掌握运用Excel 2003 建立主要偿债能力比率分析模型，并进行案例分析。实验原理公司偿债能力有短期偿债能力和长期偿债能力之分。短期偿债能力是公司流动资产与流动负债之间的数量对比关系。反映企业偿还债务安全性及偿债能力的主要指标有: 1、短期债务清偿能力比率 短期债务清偿能力比率又称为流动性比率，主要有下面几种： (1)流动比率=流动资产/流动负债 该指标主要用来反映企业偿还债务的能力。一般而言，该指标应保持
22、在2:1的水平。过高的流动比率是反映企业财务结构不尽合理的一种信息，它有可能是： 企业某些环节的管理较为薄弱，从而导致企业在应收账款或存货等方面有较高的水平； 企业可能因经营意识较为保守而不愿扩大负债经营的规模； 股份制企业在以发行股票、增资配股或举借长期借款、债券等方式筹得的资金后尚未充分投入营运；等等。但就总体而言，过高的流动比率主要反映了企业的资金没有得到充分利用，而该比率过低，则说明企业偿债的安全性较弱。 (2)速动比率（流动资产-存货） / 流动负债）或者（流动资产存货预付费用待摊费用）流动负债 由于在企业流动资产中包含了一部分变现能力（流动性）很弱的存货或待摊或预付费用，为了进一步
23、反映企业偿还短期债务的能力，通常，人们都用这个比率来予以测试，因此该比率又称为“酸性试验”。在通常情况下，该比率应以1:1为好，但在实际工作中，该比率（包括流动比率）的评价标准还须根据行业特点来判定，不能一概而论。 除此之外，还有现金比率、现金流量比率等。 2、长期债务清偿能力比率 长期债务是指一年期以上的债务。长期偿债能力不仅关系到投资者的安全，还反映公司扩展经营能力的强弱。主要包括: 股东权益对负债比率股东权益总额/负债总额股东权益对负债比率表明每百元负债中，有多少自有资本作为偿付保证。数值越大，表明公有足够的资本以保证偿还债务。 负债比率负债总额/资产总额负债比率又叫作举债经营比率、资产
24、负债率，显示债权人的权益占总资产的比例，数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。 产权比率=股东权益总额/总资产净额产权比率又称股东权益比率，表明股东权益占总资产的比重。利息保障倍数（税前利润+利息费用）/利息费用除此之外，还有有形净值债务率、现金利息保障倍数等。 其中，关于公司长期偿债能力，由于是公司长期资产与长期负债之间的数量对比关系。近似地，也可表述为公司资产总额与负债总额之间的数量对比关系。这就涉及公司资本结构问题。因为，资本结构主要是公司长期资本中各种资本的数量构成及其相互之间的比例关系。所以，公司长期偿债能力分析，一定得联系财务
25、杠杆、资本结构等财务问题。这就会使财务分析更加深入和复杂，财务分析的作用也会随之增大。实验资料万华聚氨酯股份成立于1998年12月20日，是由万华合成革集团做主发起人，联合电子信息集团公司、冰轮股份、氨纶集团公司、红塔兴业投资公司4家单位共同发起设立的、规化运作的上市公司，是省第一家先改制后上市的公司。公司股票于2001年1月5日在证券交易所上市，截止到目前，公司总股本达到65280万股，注册资金为6.528亿元。公司主要从事MDI系列异氰酸酯产品、芳香多胺系列产品的研究开发、生产和销售。MDI是制备聚氨酯的最主要原料之一，聚氨酯是60年代发展起来的高分子新材料，具有橡胶、塑料的双重优点，尤其是在隔热、隔音、耐磨、耐油、弹性、挠曲性等方面有其它合成材料无法比拟的优点，广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、交通运输、航天等领域。已知公司的简要资产负债表如表51，表51 万华2003-2004年简要资产负债表项目2004年2003年项目2004年2003年流动资产：流动负债：货币资金376,490,210.15255,106,314.29短期借款171,382,500.008,501,558.50短期投资58,173,562.0253,382,873.29应付票据应收票据233,817,438.3940,001,259.00应付账款173,252,218.70
