1、保险股权质押可行性分析报告保险股权融资租赁项目可行性分析报告保险股权融资租赁项目可行性分析报告联合国际融资租赁（）有限公司拟就保险集团股份有限公司（简称“保险”）股权质押融资理财项目开展融资租赁业务，现就该业务的可行性报告如下：一、产品介绍（一）基本要素融资人控股集团有限公司产品特性固定收益型拟销售时间2016年择期发售，可分期发行拟融资规模不超过38亿元 拟销售地区全国产品期限约36个月产品投向 我公司将融资租赁募集资金用于投资由券商/基金/基金子公司/期货/信托发起的定向资产管理计划/资金信托计划，该资产管理计划/资金信托计划资金用于受让投资有限公司、投资有限公司所持有的5亿股、1.74亿
2、股保险集团股份有限公司股股权收益权。保险每股净资产3.9元（以2015年经审计报告数据为准），质押PB为1.45，融资规模不超过人民币38亿元。资金成本及收益测算企业融资总成本：约 7.5 %/年 客户预期年收益率：约 5.8 %/年；资管/信托费用：约 0.2 %/年；我公司年收益率：约 1.5% /年理财计划收益测算方式和测算依据融资租赁计划预期收益率5.8% =7.5% - 0.2% - 1.5%产品风险评估管控措施1、由投资有限公司、投资有限公司提供其所持有的5亿股和1.74亿股保险集团股份有限公司的股权做质押担保，占保险总股本（99.1059亿股）的6.8%，保险2015年12月31
3、日每股净资产3.9元，质押PB约为1.45，质押价格为每股5.67元，拟融资规模为38亿元；保险截至2015年12月末总资产为1923.05亿元。2、相关合同将办理强制执行公证，即一旦投资有限公司、投资有限公司发生违约，则可通过申请强制执行，投资有限公司、投资有限公司将放弃申请诉讼解决的权利并自愿接受有管辖权的人民法院予以强制执行；3、资金用途：偿还股东借款以及金融机构贷款。 还款来源：金融控股（集团）有限公司间接持有6.74亿股保险集团股份有限公司的股权，是投资有限公司、投资有限公司的实际控制人。金融控股（集团）有限公司提供为此次股权质押融资提供无条件担保，偿还本次融资的本金和利息。2015
4、年净资产58亿元，2015年利润规模8.7亿元，可以出售和转让其持有的股权，规模强大，实力雄厚，能够确保委托人本金和利息安全。4、我公司负责理财资金和项目监管。（二）框架流程联合国际融资租赁（天津）有限公司融资租赁计划融资人股权质押联合国际融资租赁（天津）有限公司理财计划保险 本金收益 投资资管 本金及收益1.联合国际融资租赁（）有限公司融资额38亿元，期限为36个月的融资租赁计划；2. 联合国际融资租赁（）有限公司将融资租赁计划募集资金用于投资由券商/基金/信托发起的专项资产管理计划/资金信托计划；3.根据联合国际融资租赁（）有限公司指定，券商/基金/信托将该专项资产管理计划/资金信托计划资
5、金对投资有限公司、投资有限公司发放，资金用途为归还股东借款和银行存款；还款来源为金融控股（集团）有限公司的经营收入，以及出售转让其所持有的股权获得的资金。4.由金融控股（集团）有限公司无条件差额补足；5.联合国际融资租赁（）有限公司为该专项资产管理计划/资金信托计划提供托管服务；6.资管计划到期后，投资有限公司、投资有限公司向券商/基金/信托分配项目资金本金及收益；7.券商/基金/信托向联合国际融资租赁（）有限公司分配项目资金本金及资管收益；（三）项目参与方结构介绍质押标的：保险集团股份有限公司（简称“保险”） 融资人：控股集团有限公司 投资有限公司持有5亿股保险股权，投资基金管理有限公司持有
6、100%投资有限公司股份，资产管理公司持有100%投资基金管理有限公司股份。投资有限公司持有1.74亿股保险股权，投资有限公司持有100%投资有限公司股份，资产管理公司持有100%投资有限公司股份。所以，资产管理有限公司间接持有6.74亿股保险股权。 2015年12月份，金融控股（集团）有限公司与自然人签署代持股权委托协议，金融控股（集团）有限公司将持有的资产管理有限公司100%股份委托代持，为资产管理有限公司名义上的所有人，资产管理有限公司实际所有人仍为金融控股（集团）有限公司。金融控股（集团）有限公司通过金融控股（集团）有限公司间接持有6.74亿股保险股份，为保险最终实际持有人。（四）项目
7、背景 保险集团股份有限公司是中国500强、中国服务业100强企业。成立3年跻身七大保险集团，5年超越了与其同期成立的71家保险主体，9年同时布局互联网金融及不动产海外投资领域，10年成功进军医疗健康产业，成为全球市场化企业中成长最快的公司之一。截至目前，保险集团旗下已拥有财产保险、人寿保险、信用保证保险、资产管理、融和医院、惠金所等多家专业子公司，逐渐成为引领行业变革的中坚力量。现融资人希望每股可以质押出5.67元，对应每股净资产（2015年未经审计）3.91，质押率为145%。保险于2015年10月9日增资扩股，扩股价格为每股5.2元。保险现已经完成股改，即将上报IPO材料。对应的优秀资质、
8、超高的资产成长速度、明确的上市预期及保险股权的稀有性。 金融控股（集团）有限公司无条件差额补足，金融控股（集团）有限公司2015年总资产99.25亿元,净资产58.55亿元，差额补足实力强，该笔融资风险可控。所以给予保险1.45倍的质押PB。 综上所述，保险业务稳健快速发展，其他各项金融业务不断创新前行，公司成长性稳定；互联网金融及海外服务业务，以及开放式金融服务平台发展模式，为公司发展提供了广阔空间。面对低利率环境对保险资产端的冲击，公司负债成本较低，投资收益压力相对较小；同时公司以个险期交业务为主，拟对高现价产品的限制政策对公司影响微弱。基于评估价值法，我们预计公司未来的内含价值稳步提升，
9、2016-2018年复合增长率为30%，是长期持有的良好标的。2、融资人介绍 投资有限公司、投资有限公司（一）融资人-投资有限公司 1.工商注册信息表2-1 融资人基本情况表公司名称投资有限公司统一社会信用代码企业类型有限责任公司（法人独资）注册资本人民币94700万元成立日期2008年3月27日法定代表人经营期限至2058年03月26日法定住所经营范围投资管理、投资咨询、企业形象规划。房地产信息咨询；技术开发、技术转让、技术服务；承办展览展示；企业管理；房地产开发。2.公司股东情况投资有限公司注册 94700万元，成立于2008年03月07日。公司股东为投资基金管理有限公司，认缴出资额947
10、00万元人民币，已全部缴清，出资时间为2015年9月1日，出资方式为货币出资。3.融资人主要财务状况(1)融资人三年及近期财务报表以及主要财务指标表2-5 融资人近三年及2015年9月30日资产负债表主要数据 （单位：元） 项目2012年末2013年末2014年末2015年9月30流动资产：货币资金 银行存款应收票据应收股利应收账款其他应收款预付账款存货待摊费用应收补贴款其他流动资产流动资产合计非流动资产：长期股权投资长期债券投资固定资产原价 减：固定资产折旧固定资产净值工程物资在建工程固定资产清理无形资产长期待摊费用其他长期资产非流动资产合计资产总计流动负债：短期借款应付票据应付账款预收账款
11、应付工资应付福利费应付股利应交税金其他应交款其他应付款预提费用一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债：长期借款长期应付款其他长期债券应付债券非流动负债合计负债合计所有者权益（或股东权益）：实收资本（股本）资本公积盈余公积其中：法定公益金未分配利润所有者权益合计负债和所有者权益总计 表2-6 融资人近三年及2015年9月30日利润表主要数据 单位：元项目2012年末2013年末2014年末2015年9月末一、营业收入776,699.03 388,349.52 145,631.07减：营业成本 营业税金及附加 2,796.12 21,043.2076,831.35 456.90二
12、、主营业务利润773,902.91 -21,043.20 311,518.17 145,174.17加：其他业务利润 减：营业费用 1,600.00管理费用 483,550.50 272,009.80 246,172.33 90,479.60财务费用 -8,058.33 -63,751.66 -337,577.71 -147,027.11 三、营业利润 298,410.74 -229,301.34 402,923.55 25,200,121.68 加：投资收益25,000,000.00补贴收入营业外收入 11,366,400.00 53,233.10 减：营业外支出 四、利润总额 298,41
13、0.74 11,137,098.66 402,923.55 25,253,354.78减：所得税 74,602.692,784,287.17 100,730.89 63,338.70五、净利润 223,808.05 8,352,811.49 302,192.66 25,190,016.08 (2)融资人财务状况分析财务总体评价：根据投资有限公司提供的2012-2015年9月未经审计的财务报表计算各项财务指标，具体分析如下： 资产结构分析：截至2015年9月末公司的总资产为11.23亿元，其中流动资产为1.73亿元，负债8.88万元，所有者权益为11.23亿元。(二）融资人-投资有限公司 1.工
14、商注册信息表2-1 融资人基本情况表公司名称投资有限公司统一社会信用代码企业类型有限责任公司（法人独资）注册资本人民币100000万元成立日期2014年05月19日法定代表人经营期限至2034年05月18日法定住所经营范围项目投资；投资管理、投资咨询、企业形象规划。房地产信息咨询；技术开发、技术转让、技术服务；承办展览展示；企业管理；房地产开发。2.公司股东情况投资有限公司注册万元，成立于2014年05月19日。公司股东为投资管理有限公司，认缴出资额万元人民币，已全部缴清，出资时间为2016年1月12日，出资方式为货币出资。2012年12月7日前公司主要股东情况如下表所示：股东名称出资时间出资
15、额（万元）出资方式投资管理有限公司2016年1月12日1000000货币三、担保人情况分析-金融控股（集团）有限公司（一）担保人基本情况 1.基本信息 金融控股（集团）有限公司通过金融控股（集团）有限公司间接持有6.74亿股保险股份，为保险最终实际持有人。金融控股(集团)有限公司（以下简称集团)是一家集商业地产、资产管理、基金投资、财富管理、稀土矿产、健康医疗、贸易和文化传媒八大产业于一体的大型民营集团。集团创立 于2009 年,总部位于，下属分(子)公司近100家，员工3800人。业务范围以为核心，辐射华北、华东、华 南、东北、深港区域。2015年集团资产管理总额超过200亿元，贸易总额突破
16、350亿元。业务范围：商业地产、资产管理、基金投资、财富管理、稀土矿业、健康医疗、实业贸易、文化产业2.子公司介绍金融行业子公司： （1）家族资产管理股份有限公司（汇） 在2015年年底,集团成立了面 向高净值客户服务的汇私人家族财富公司。作为国内刚刚起步的家族办公室业务，集团紧跟着时代的步伐，在家族办公室还为数不多的国内金融业中，领先一步 建立了汇。随着个人和家庭财富的积累，中国富豪面临的问题也开始集中爆发：最早的富一代已面临退休，富二代开始登台。在家族企业传承过程中，子女争 产、创业兄弟阋墙、患难夫妻反目等各式豪门恩怨开始频繁上演，甚至影响了企业的命运。在中国经济第一波造富的拐点，“财富保
17、全”成为高净值人群的首要财富 目标，财富传承的需求进一步成为显现。在财富管理行业中，家族办公室（Family Office，简称FO）堪称“皇冠上的明珠”，位居金融产业链的最顶端，家族办公室是家族财富管理的最高形态，也是金融生态系统中最为神秘而复杂的物种 之一。作为家族办公室，汇的主要功能，将负责治理及管理四大资本-金融资本、家族资本、人力资本、社会资本。（2）财富投资管理有限公司 （简称“财富”）财富投资管理有限公司 （简称“财富”），为国内高端财富管理机构，于2014年在股权托管交易中心挂牌 （企业代码：），经多年稳健发展，综合经营能力稳居行业领先地位。财富已在全国各地开设逾20家分部分公
18、司，累计资产管理规模超过200亿元，发行的各类产品均实现完美兑付。公司凭借专业的核心理念、独到的管理模式、严谨的风控管理和优秀的业务团队，不断发展，为客户提供专业且具有竞争力的产品与服务体验。财富的集团母公司是金融控股 （集团） 有限公司 （简称“集团”），其注册资本为20亿元，是一家具有国资委背景的大型综合性投资集团，业务涵盖资产管理、基金投资、财富中心、地产开发、医疗产业、 稀土贸易、大宗粮食贸易以及文化传媒等多个领域。截止2015年底，集团总资产已达200亿元，贸易总额超过350亿元，实力雄厚！集团旗下另一 家子公司投资管理有限公司，是国内第一家国资委参股、有实业背景、有私募投资基金管理
19、人牌照的资产管理公司，也是第一批债权类私募基金管理公 司，在业内享有良好的声誉。（3）投资管理有限公司（简称“投资”）投资管理有限公司（简称“投资”），是集团旗下专业从事投融资业务的资产管理机构，第一家国资委参股、有实业背景、有私募投资基金管理人牌 照的资产管理公司，国内第一批债权类私募基金管理公司，第一批与银行、券商、信托、保险四大金融支柱保持长期深度战略合作的中国资产管理100 强公司，综合经营实力稳居行业领先地位，在业内享有较高的声誉。投资通过建立完备的职能体系，清晰的发展战略，领先的全面风险管理体系，积极、热情、高效的投资者关系服务理念，为投资者的财富持续稳定增长提供保障。投资利用遍布
20、国内外的市场网络和渠道，积极寻找有巨大市场机遇、优秀管理团队和清晰运营模式的高成长企业，以自由资本和所管理的基金对中国成长型企业进 行股权投资和提供其他方式的融资服务，发现，挖掘及提升企业价值，帮助实现企业的价值最大化。 同时，投资也使得所管理的基金和被投资企业一起分享产业升级和价值增长带来的机会，为投资人创造了稳健的投资收益。投资的核心管理团队均系知名律师事务所、会计事务所、金融机构具备多年投资经验的专业人士，拥有丰富的投资管理经验，对投资风险有着深刻的见解和控制理 念。除了优秀的业务团队，投资还拥有完善的治理结构、良好的风控体系、严谨的合规管理，并通过成熟高效的研究支持、风险控制和投资体系
21、，对投资项目进 行筛选、价值评估、投资决策和管理，促进被投资企业的发展和谋求基金收益的最大化，是一家值得长期信任和友好合作的投资管理公司。（4）投融资产管理股份有限公司（简称“中投融”）投融资产管理股份有限公司（简称“中投融”），由千亿级背景国企集团联合拥有多年金融服务经验的金融控股（集团）有限公司共同倾力打造，实 收注册资金1亿元。中投融管理核心团队成员均来自于国内外知名银行、投资公司、和财富管理企业，具有深厚的专业背景。公司自成立以来，一直秉承“诚信、规 范、专业、透明”的经营理念，为用户创建安全、稳健、高效、透明的投融资环境，项目均来自银行委贷和深圳前海金融资产交易所， 并与保险，中国工
22、商银行达成战略合作关系， 积极构建三级风控资审体系，致力于成为中国最专业的投融资交易平台。平台充分考虑客户的资产管理及生活服务需求，结合移动金融布局，通过跨界整合，把传统金融服务与生活消费服务结合，推出互联网生活投资方式解决方案，在产品 类型、产品期限、转让赎回机制、积分金币奖励等方面打造更具有个性化、定制化的互联网金融3.0 时代特点网站。中投融正利用自身雄厚实业优势，在全产业链条上实现互联网金融价值最大化，引领新一轮模式升级。中投融依托集团数年线下管理资产百亿规模的成功经验，在综合金融管理能力和互联网运营能力方面的发展起点远高于同类型平台，平台发展的关键在于强化自身 平台价值，提高服务附加
23、值, 以高品质的金融服务助力每一位客户实现财富升值，致力于成为行业最具创新力以及可持续发展能力的领袖品牌。中投融提供的投融资交易服务，是指平台（中投融）作为第三方，为投资方和融资方提供中介服务，平台所有项目来自银行委贷或深圳前海金融资产交易所，均有足值质押担保和第三方独立担保机构担保。2015年3月，正式成立投融资产管理股份有限公司，注册资金1亿元，并将继续推进增资事宜，增资后注册资金将上升至5亿元，公司实力、抗风险能力以及资本结构都将进一步优化。公司前身为集团互联网事业部，2013年起，全面负责实现集团在资产管理领域的战略目标。中投融始终坚信，要做值得尊敬的企业，不仅要保持良好的盈利水平，更
24、要承担起一个企业公民的社会责任。我们希望能用经济方面和社会责任方面的努力，成为中国新商业文明的先行者和倡导者。中投融已经加入以下组织并获得以下荣誉：中国互联网协会信用评价中心AA级优良信用认证CECA中国电子商务协会诚信网站认证SISA市信息服务业行业协会会员单位TopDigital互联网金融创新金奖陆家嘴互联网金融高峰论坛最具品牌价值奖（5）易财行财富资产管理有限公司（以下简称“易财行”）易财行财富资产管理有限公司（以下简称“易财行”），总部位于市徐汇区，注册资金5亿元人民币，由国资企业吉贸集团和拥有多年金融服务经验的集团联合倾力打造。易财行专注于提供优质金融服务，为大众富裕人群和高净值人群
25、提供专业、安全、全方位的财务规划与财富增值服务。易财行专注于提供优质的社区健康金融服务，易财行以金融服务为基础，为客户提供相关配套服务，进一步挖掘行业创新价值、提升用户生活品质，打造业内独树一帜的财富管理新模式。在2015年底易财行已在中心城区开设11家社区财富中心。易财行致力于成为您身边优秀的社区健康金融伙伴。【企业文化】易财行自成立以来，始终秉持“专业、勤奋、感恩”的公司文化理念。专业通过不断提升员工的专业能力和职业素养，从而保证团队的专业性。勤奋一种工作态度，为投资者提供及时和优良的服务体验。感恩是抱着一颗感恩之心和一份社会责任感，通过公益品牌“易公益”，开展更多的公益活动。在这些理念的
26、引导下，易财行获得了业界的专业认可，以及来自客户的支持和信任。【资质】易财行已在中国投资基金业协会登记成为私募投资基金管理人。易财行已获得深圳前海金融资产交易所综合类交易商会员资格认证，并与深圳前海金融资产交易所签订战略合作协议。易财行已获得金融资产交易所交易类会员资格认证。【荣誉】2015年11月1日，由第一财经中国房地产金融杂志主办的“2015全球房地产金融峰会暨第四届金砖价值排行榜颁奖盛典”上，易财行荣获“2015年度最佳稳健发展财富管理机构”大奖。11月28日，由第一财经主办的“2015陆家嘴金融创新全球峰会”上，易财行荣获“最佳社区金融创新平台”奖。2016年1月12日，在投资有道杂
27、志社主办的全国财富管理论坛暨第四届财富管理机构颁奖盛典上，荣获“2015年全国财富管理机构年度大奖”。贸易行业子公司：易洞贸易有限公司于2011 年成立，注册资本人民币1 亿元，年销售额20 亿元。易洞贸易有限公司主要从事国内外稀土产品、有色金属产品贸易及粮食贸易。公司与国内外多个用户建立了稳定的业务关系。目前国外客户有美国碳化公 司、日本豪雅公司、三井物产株式会社、住友商事会社、山姆公司、奥地利特里巴赫公司、巴斯夫；国内客户有中铝稀土江苏有限公司、江苏保利有色金属、常熟保 利有色金属、中粮集团、华粮集团、北大荒集团等。随着易洞贸易有限公司规模的扩大，公司销售业绩也不断增长。医疗行业子公司：医
28、疗投资有限公司是金融控股 （集团） 有限公司下属全资的一家医疗投资有限公司，专业从事以研发、生产、销售和维修保养伽玛射线立体定向放射治疗设备和投资、运营肿瘤放射治疗中心为主营业务的企业。公司业务已覆盖全国各大医疗机构及大型医院，为所有患者提供更准确、更安全、更经济的医疗设备和技术贡献力量。2015年上半年，汉昇源与河南省濮阳红十字医院、江西省新余市人民医院签订合作协议，分别为其出资建立放疗中心，进一步加快实现集团在医疗行业的战略布局。在实现规范化、规模化的连锁经营管理，形成以高端肿瘤专科医院品牌为核心竞争力的盈利模式；并实施融资策略和人才队伍建设策略，以促进集团实现快速 发展。汉昇源顺应中国医疗体制改革的大势，以多家成功运营的现代化医院为基础，依托专业的人才队伍，借鉴国内外医院发展的成功模式，致力推动医疗资源的整 合，全力打造实力雄厚、技术先进、服务优质的现代化医疗投资企业。（三）担保人主要财务状况企业向我公司提供了2015年未经审计的财务报表，具体情况如下：资产负债表企财01表编制单位：金融 控股（集团）有限公司 2015年12月31日 金额单位：元项 目年末余额年初余额流动资产： 货币资金 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金
