1、完整版财务管理复习题计算题汇总计算题1.【资料】假设利民工厂有一笔 123 600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10% 7年后预计该设备的价格为 240 000元。【要求】试用数据说明 7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。解：根据复利终值的计算公式：FVN=PV X FVIFli , n=123600 X FVIF10% 7=123600 X 1.949=240896.4 元由以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为 240896.4元，比设备价格高 896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。2.
2、【资料】某合营企业于年初向银行借款 50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还教一次，等额偿还，分 5年还清，银行借款利率为 12%【要求】试计算每年应还款多少。解：根据普通年金的计算公式：PVAN=A PVIFAi , n 500000=A - PVIFA12%,5A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696 元由以上计算可知，每年应还款 138696元。3. 资料】小王现在准备存人一笔钱，以便在以后的 20年中每年年底得到3 000元，设银行存款利率为 10%【要求】计算：小王目前应存人多少钱？解：根据普通年金现值的计算公式：PVAN=A PVIFAi
3、, n=3000X PVIFA10% 20=3000 X 8.514=25542 元4. 资料】小李每年年初存人银行 50元，银行存款利息率为 9% 【要求】计算：第 10年年末的本利和为多少？1.解：根据先付年金终值的计算公式：XFVAN=A FVIFAi , n (1+i) =50X FVIFA9%,10X( 1+9%=50X 15.193 X 1.09=828 元5.资料】时代公司需用一台设备，买价为 1 600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金 200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设 利率为6%要求】用数据说明购买与租用何者为优。解：先利用先付年金现值的计算公式计算出
4、 10年租金的现值。XFVAN=A FVIFAi , n ( 1+i) =200X FVIFA6%,10X( 1+6%=200 X 7.360 X 1.06=1560.32 元由以上计算结果可知，10年租金现值低于买家，因此租用较优。6.A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表5 一 l所示。2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要 前期资金900万元，后续的资金将从本药品的盈利中获取。咨询公司综合考虑了A公司的相关情况，并结合当地的实际状况，向 A公司提供了两套具备可行性的方案。 方案一：向商业银行贷款。贷款费用为贷款总金额的 1%同时，商业银行要求
5、维持10%勺补偿性余额，2009年的贷款利率为7%方案二：向全社会公开发行股票。鉴于公司目前的状况，咨询公司暂定发行价格为每股10元，发行费用约为总金额的 4%同时2009年预计将按每股 0.6元发放股票股利。表5-1 A 公司2008年J2月31日的资本结构情况 单位：万元1 11 项目11 11 金额11 11 | 比例.1n1 负债1n| 3 600I| 45%1n1 所有者权益1n| 4 400I| 55%1n1 总资产1 1I| 8 0001| ioo%1要求：如果你是 A公司的财务部经理：(1)请分别计算2009年两种筹资方式的成本，并作出自己的选择。(2)如果公司可以采用以上两种
6、筹资方式的混合模式，同时公司第一大股东希望在筹资活动结束后，公司的资产负债率约为 49%请计算此 时公司应该如何筹资(结果保留整数)。(3)在上述计算基础上，填写公司的基本结构表1.答：两种筹资方式的成本计算如下：(1)方案一：由于银行要求维持 10%勺补偿性余额，此时 A公司的最低借款额应为：900 -( 1-10%) =1000 万元则 2009 年贷款的成本=1000X( 1%+7% =80万元方案二：企业需要公开发型的股份数为：900 - 10=90 万股则 2009 年发行股票的成本 =900 X 4%+9X 0.6=90万元因为贷款的成本小于公开发行股票的成本，所以财务部经理应采取
7、贷款的方式进行筹 资。(2)设公司在900万元的筹资中预计有 X万元采用公开发行股票的方式进行筹资，则8000+X+ ( 9000-X) / (1-10 )X( 1-49%) =4400+XX=180万元即公司发行股票数：180十10=18万股同时，公司将向银行贷款： (900-180 )-( 1-10%) =800万元所以在这种情况下，公司将发行 18万股股票，并向银行贷款 800万元。(3)公司筹资后的资本结构如表 5-3所示表5-3 A 公司2009年X月X日的资本结构 单位：万元项目金额比例负债440049%股东权益458051%总资产8980100%7.甲股份有限公司目前息税前利润为
8、 5 400方元，拥有长期资本 12 000万元，其中长期债务3 000万元，年利息率10%普通股9 000万股，每股面值1元。若当前有较好的投资项 目 需要追加投资 2 000万元，有两种筹资方式可供选择： 增发普通股2 000万股，每股面值1元；(2)增加长期借款2 000万元，年利息率为8%甲公司的所得税税率为 25%股权资本成本为 12%要求：(1)计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。(2)如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，你将选择哪种筹资 方式？(3)比较两种筹资方式下甲公司的每股利润。(4)如果你是该公司财务经理，根据每股收益分析法，你将选哪种投资方式解：(1)综合资
9、本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计 ，Kw=3000/12000 X 10%+9000/12000X 12%=11.5%(2)采用增发股票方式时：Kw=3000/ (12000+2000)X 10%+( 9000+2000) / (12000+2000)X 12%=11.57%采用长期借敦方式时：Kw=3000/ (12000+2000) X 10%+2000/ (12000+2000)X 8%+9000/ (12000+2000)X 12%=11%可见采用长期借敦方式筹资后， 综合资本成本率要低于采用增发股票方式后的综合资本成本率，所以应选择长期借款的方式筹资。(3)采用增发股
10、票方式时：EPS=(54000-3000 X 10%)X( 1-25%) / ( 9000+2000) =0.35 (元 / 股)采用长期借款方式时：EPS=(54000-3000 X 10% - 2000 X 8% X( 1-25%) /9 000 = 0.41( 元/ 股)可见，采用长期借敦方式筹资时每投收益为 0.41元，比采用增发股票方式时的每股收益 0.35兀要咼(4)两种筹资方式下的每股收益无差别点为：(EBIT 3000 10%) (1-25%)9000 2000(EBIT-3000 10%-2000 8%) (1-25%)= 9000解得：EBIT拔=1180万元当前的息税前利
11、润为5400万元，比每股收益的无差别点1180万元要大。因此应该选择长期借 款方式筹资。8.资料】某面粉厂10年前引进一条加工面粉的生产线，其装置能力为年加工面粉20万吨，当时的投资额为 1 500万元。现由于业务发展需要，该面粉厂拟增加一条年加工面粉 30万吨的生产线，根据经验，装置能力指数为 0. 85 ,因物价上涨，需要对投资进行适当调整，取调整系数为 1-3。【要求】试预测年加工面粉 30万吨的生产线的投资额。0 851.解:1500x(20/30 ) . x1.3=2752.4 万元年产面粉30万吨的生产线投资额为 2752.4产，投产开始时垫支流动资金 50万元，于项目结束时收回。
12、项目有效期为 6年,净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入 400方元，付现成本280万元。公司所得税税率30%资金成本10%。【要求】计算每年的营业现金流量；列出项目的现金流量计算表；计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。解(1)每年折旧=(200+200-40 )- 6=60万元每年营业净现金流量=年营业收入-年付现成本-所得税=税后净利=折旧=400 X( 1-25%) -280 X( 1-25%) +60X 25%=10防元(2)投资项目的现金流量项目第0年第1年第2年第37年第8年初始投资-200-200营运资本垫 支-50营业现金流量105105营运资本回
13、 收50净残值40现金流量-200-200-50105195该方案每年的现金流量见表 7-1表7-1 投资项目的现金流量 单位：万元(3)净现值计算。NPV =192 X PVIF10%.8 +105 X PVIFA10%.5X PVIF10%.2-50 X PVIF10%.2 -200 X PVIF10%.1-200= -3.24 万 获利指数=419.858/423.仁0. 99(5)r=10% ，贝UNPV= -3.24 (万元)r=9% ，贝UNPV=16.30 (万元)内合报酬率=9.83%项目不可行。10.【资料】假设某公司计划购置一个铜矿，需要投资 600 000元。该公司购置铜
14、矿以后，需要购置运输设备将矿石运送到冶炼厂。 公司在购置运输设备时有两种方案， 方案甲是投资400 000元购买卡车，而方案乙是投资 4 400 000元安装一条矿石运送线。如果该公司采用方案甲，卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。 假设该投资项目的使用期为 1年，1年以后，铜矿的矿石将会竭。同时，假设方案甲的预期税后净 利为1 280 000元，方案乙的预期税后净利为 6 000 000元。方案甲和方案乙的资本成本均为10%且比较稳定。【要求】(1)分别计算两个项目的净现值和内含报酬率；(2) 根据计算结果作出投资决策并简单阐述理由。3 .解：(1)NPV 甲=-400
15、000+1 280 000 X PVIF10% 1=763 520 (万元)NPV 乙=-4 400 000 +6 000 000 X PVIF10% 1 =1 054 000 (万元)IRR 甲=1 280 000/400 000-1=2.2IRR 乙=6 000 000/4 400 000-1 =0. 364(2) 因为方案甲和方案乙的资本成本是稳定的，即该公司能够按照 10%的资本成本筹集全部所需的资本，所以应该选择乙方案。因为方案乙的净现值较 高，同时，筹集较多的资本也不会给公司带来额外的资本成本。虽然甲方案的内 含报酬率较高，但甲方案并非所选的方案。11.【资料】某公司因业务发展需要
16、，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方 案可供选择，其中甲方案需投资 20 万元，使用寿命为 5 年，采用直线提折 旧， 5 年后设备无残值。 5 年中每年销售收入为 8 万元，每年的付现成本为 3 万 元。乙方案需投资 24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为 5年，5年后有残值收入 4万元。 5年中每年的销售收入为 1 0万元，付现成本第一年为 4 万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费 2 000 元，另需垫支营运资金 3 万元。假设所得税税率为 40%。【要求 (1) 试计算两个方案的现金流量。(2) 如果该公司资本咸本为 10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。 甲方案每
17、年折旧额 =20000/5=4000 (元)乙方案每年折旧额一 (240 000- 40 000)/5 -40 000 (元)甲、乙两个方案的现金流量计算分别如表 8-2、表8-3、表8-一4及表8-5所示。表8-2甲方案营业现金流量单位：元1 1项目1 11丨 第1年11| 第 2年11| 第 3年11| 第4年|11第5年11 1销售收入1| 80 0001| 80 0001| 80 0001| 80 0001| 80 000付现成本I 30 000| 30 000| 30 000| 30 000| 30 000折旧| 40 000| 40 000| 40 000| 40 000| 40
18、000税前利润| 10 000| 10 000| 10 000| 10 000| 10 000.所得税| 25000 |25000 |25000 |25000 |25000税后利润| 7500 |7500 |7500 |7500 |7500现金流量| 47500 |47500 |47500 |47500 |47500表8-3乙方案营业现金流量 单位：元1 1项目1 11| 第1年11| 第 2年11| 第 3年11| 第4年11| 第5年11 1销售收入1| 100 0001| 100 0001| 100 0001| 100 0001| 100 000付现成本| 40 000| 42 000|
19、 44 000| 46 000| 48 000折旧| 40 000| 40 000| 40 000| 40 000| 40 000税前利润| 20 000| 18 000| 16 000| 14 000| 12 000所得税| 5 000| 45 00| 4000| 3500| 3 000税后利润| 15000| 13500 |12000| 810500| 9000现金流量| 55 000| 535 00| 52000| 50500 |49 000表8-4 甲方案现金流量计算表 单位：元1 1项目1 11| 第 0年11| 第1-5年11 1固定资产投资1| -200 0001|营业现金流量1
20、 1|1| 47 50011 1现金流量1 11| -200 00011| 47 5001表8-5 乙方案现金流量计算表 单位：1 1 1项目 |第 0年 |1第1年 |11 第 2年 |11第 3年 |11第 4年 |1n第5年|11 1固定资产投资|1-240 0001|1|1|1|n|营运资金垫支|-30 000|营业现金流量|55 000| 53500 |52 000| 50 500| 49 000固定资产残值| 40 000营运资金回收|30 000现金流量 |-270 000| 55 000| 53500| 52 000| 50 500| 119 000(2) 甲方案的净现值为：N
21、PV甲=-200 000 十46 000 X PVIFA10%,5 = -19927.5( 元)乙方案的净现值为：NPV 乙=55 000X PVIF10,%， 1+53500 X PVIF10%,2+52 000 X PVIF10%,3+50 500XPVIF10%,3 +119 000 XPVIF10%,4-270 000 = -28371.5 (元)两方案的净现值都小于零，故都不可选。12.【资料】G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：(1)该种饮料批发价格为每瓶 5 元，变动成本为每瓶 4.1 元。本
22、年销售 400 万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。(2)市场预测显示明年销量可以达到 500 万瓶，后年将达到 600 万瓶，然后以每年 700万瓶的水平持续 3年。 5年后的销售前景难以预测。(3)投资预测：为了增加一条年产 400 万瓶的生产线，需要设备投资 600 万元；预计第 5年末设备的变现价值为 100万元；生产部门估计需要增加运资本为新增销售额的16%在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很安 装并运行，可以假设没有建设期。（4） 设备开始使用前需要支出培训费 8万元，该设备每年需要运行维护费 8元。（5） 公司所得税税率为 25%;税法规定该类设备使用年限 6年，直线法折
23、旧，残值率为5%;假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为 15%银行 借款（有担保）利息率为12%。【要求】计算该投资方案的净现值，并判断其是否可行。项目第0年末第1年末第2年末第3年末第4年末第5年末营业收入（1）5001000150015001500税后收入(2) =(1)x(1-25%)375750112511251125税后付现成本（3）307.5615922.5922.5922.5折旧抵税（4）23.7523.7523.7523.7523.75税后维护费（5）66666税后培训费（6）6税后营业现金流量 (7)=(2)-(3)+(4)-(5)-(6)-685.25152.75220
24、.25220.25220.25设备投资（8）-600营运资本投资（9）-80-80-80回收残值流量（10）106.25回收营运资本（11）240项目增量现金流量(12)=(7)+(8)+(9)+(10)+(11)-6865.2572.75220.25220.25566.5折现系数（13）10.86960.75610.65750.57180.4972现值(12) x(13)-6864.5755.01144.81125.94281.66净现值（14）-74.01营业收入=（预计销量一原有生产能力）X 5 折旧=600 X（ 1-5%）/6=95 （万元）税后付现成本=付现成本X （1-25）%折
25、旧抵税=折旧额X 25%税后维护费=维护费X （1-25）%税后培训费=培训费X （1-25）%营运资本投资=500 x16%=80 （万元）终结点账面净值=600-5 x 95=125 （万元）变现损失=25 （万元）回收流量=100+25 X 25%=106. 25 （万元）因为项目的净现值小于零，所以项目不可行。13【资料】某公司原有设备一套，购置成本为 150 万元，预计使用 10 年，已使用 5 年，预计残值为原值的 10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替 换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为 200 万元，使用年限为 5 年，同样用直线法计提折旧，预计
26、残值为购置成本的 10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从 1 500 万元上升到 1650 万元，每年付现 成本将从 1 100 万元上升到 1 150 万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收 入 100 万元，该企业的所得税税率为 25%，资本成本为 10%。【要求】通过计算说明该设备应否更新。解： （l） 继续使用旧设备。旧设备年折旧额=150X （1-10%）/10=13.5 （万元）旧设备账面价值=150-13.5 X 5=82.5 （万元）变现值100 （万元）初始现金流量 = -100- （ 100-82.5 ）X 25%=一95.625 （万元）营业现金流量 =1 500
27、X （1-25%） -1100 X （1-25%）+13.5 X 25%=303.375 （万元） 终结现金流量 =150X 10%=15（万元）继续使用旧设备的净现值 =1063.78 （万元）（2） 更新设备。新设备年折旧额 =200X 1-10%/5=36 （万元） 初始现金流量 = -200 万元营业现金流量 =1650x（1-25%）-1150x（1-25%）+36x25%=384 万元 终结现金流量=200x10%=2（万元采用新设备的净现值 =384xPVIFA10%,5+PVIF10%,5-200=1268.16 万元 通过计算可知购买新设备净现值较大，所以该设备应该更新。14
28、【资料】某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测， 6年后价格将一次性上升 30%，因此，公司研究是现在开发还是 6年后开发的问题。不论现在开发还是 6 年后开发，初始投资均相同，建设期均为 1 年，从 第 2 年开始投产，投产后 5 午就把矿藏全部采完，有关资料详见表 8-1 。表 8-11 1投资与回收1丨 收入与成本11固定资产投资180万元I1丨年产销量 2 000 吨11营运资金垫支1101万元I1丨现在投资开发每吨售价 0.1 万元1固定资产残值1OI 万元II11 6年后投资开发每吨售价 0. 13 万元11资金成本 10%1丨所得税税率 40%1 1 11 丨付现成本 60 万元1 1 1要求】通过计算说明该公司是应该现在开发该矿藏还是等到6 年后再开采4解：(1)计算现在开发的净现值。首先计算现在开发的营业现金流量，见表 8-7。表8-7
