1、,目 录,一、入门初探财务管理概述二、理财的两大支柱时间价值与风险价值三、企业的营运资金从哪里来 筹资决策四、为企业大厦建造地基 资本成本和资 本结构五、投资前的必要准备项目投资决策六、用闲置资金开辟一条财源 证券投资七、生命在于运动流动资金管理八、年底收成大家分股利分配九、企业利润起跑线利润规划,一、入门初探财务管理概述,1、财务活动有哪些？2、企业财务关系有哪些？3、财务管理的目标是什么？4、财务管理的环境有哪些？5、财务管理的环节有哪些？6、如何有效组织财务管理工作？7、财务管理的指导原则有哪些？,引 言（一）,财务管理的内容极其繁杂，新的实务不断涌现，本部分阐述财务管理的基础知识，为深
2、刻领会后面的理财技巧打造一个平台。,1、财务活动有哪些？,企业财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为（1）企业筹资引起的财务活动（2）企业投资引起的财务活动（3）企业经营引起的财务活动（4）企业分配引起的财务活动,2、企业财务关系有哪些？,企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系（1）企业与投资者之间的财务关系（2）企业与债权人之间的财务关系（3）企业与政府之间的财务关系（4）企业与受资者之间的财务关系（5）企业与债务人之间的财务关系（6）企业内部各单位之间的财务关系（7）企业与职工之间的财务关系,3、财务管理的目标是什么？,财务管理的目标是指
3、在特定的理财环境中，企业通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的最终目的（1）利润最大化（2）每股盈余最大化（3）股东财富最大化,4、财务管理的环境有哪些？,财务管理的环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业内部与外部的各种因素（1）法律环境（2）金融市场环境（3）经济环境,5、财务管理的环节有哪些？,财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序（1）财务预测（2）财务决策（3）财务预算（4）财务控制（5）财务分析,6、如何有效组织财务管理工作？,要搞好企业财务管理，顺利实现财务管理目标，必须合理有效地组织企业财务管理工作（1）建立企业财务管理法规制度（2）完善企业财务管理体制（3）健全企业
4、财务管理机构,7、财务管理的指导原则有哪些？,财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动共同的、理性的认识（1）有关竞争环境的原则：自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则（2）有关创造价值和经济效益的原则：有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则（3）有关财务交易的原则：风险报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则,二、理财的两大支柱时间价值与风险价值,1、为什么“现在的1元钱不等于将来的1元钱”？资金时间价值的意义2、银行利息怎么算？单利计算3、利滚利怎么算？复利计算4、每期该存多少钱？年金计算5、什么是风险？6、风险有哪些？7、风险和
5、报酬是什么关系？8、如何计算风险报酬？案例,引 言（二）,货币在不同的时点上有不同的价值，财务管理的目的就是将企业资源在各个时点上合理配置，以创造最大价值。风险和收益是一对孪生兄弟，高风险要求高收益，这条原则贯穿于全部的财务决策。,1、为什么“现在的1元钱不等于将来的1元钱”？资金时间价值的意义,资金时间价值是指资金在周转使用中，由于时间因素而形成的差额价值。也就是说，资金由于投放与收回的时间不同所产生的差额价值。现在的1元钱和一年后的1元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不同：现在的1元钱比一年后的1元钱经济价值大一些。企业的资金在生产经营过程中的不同时点上具有不同的价值。资金周转使用的时
6、期越长，资金的增值额也越大，如果资金是向银行借入的，银行则要以利息的形式分享一部分资金的增值额。这部分增值额实质上是资金的所有者向资金使用者索取的报酬，这就是资金的时间价值。,资金时间价值的意义（续）,因此，一定量的资金存入银行或投入生产经营，会取得一定的利息和利润，由此产生出资金的时间价值。一定量的资金，无论是自有的还是借入的，供企业使用均需要得到回报，资金的时间价值就是使用资金的最低成本。,资金时间价值有绝对数和相对数两种表示方式。绝对数的表示方式是利息，相对数的表示方式是利息率。企业通过利息率以表示资金时间价值的大小。,2、银行利息怎么算单利计算,以银行存款为例，开始存入的本钱叫本金，利
7、息是按照事先确定的利率和存款期的长短，通过一定方法计算出来的存款报酬，一定时期后的本金和利息的合计数叫本利和。单利是一种不论时间长短，仅按本金计算利息的方法P本金（期初金额或现值）i利率 I利息t时间 n计息期数S本金和利息之和，又称本利和或终值,单利计算（续）,（1）单利终值的计算：单利终值是指一笔资金按单利计算的未来价值。其计算公式为：S=P（1+it）例：将10000元存入银行，年利率8%，期限5年，则到期时的本利和 S=10000（1+8%5）=14000（元）（2）单利现值的计算：单利现值是指若干年后收入或支出一笔资金按单利计算相当于现在的价值。其计算公式为：P=S（1+it）例：某
8、公司打算3年后用10000元购置设备，年利率6%，则公司现在应存入多少钱？P=10000（1+6%3）=8474.58,3、利滚利怎么算？复利计算,复利是指不仅对本金计息，而且将本期所生的利息在下期转为本金再生利息的方法，俗称“利滚利”（1）复利终值的计算：复利终值是指现在的一笔资金按复利计算的未来价值。计算公式为：Sn=P(1+i)n 例：现有资金10000元投资5年，年利率为8%，按复利计算，则5年后的终值为：S=10000（1+8%）5=14693（元）,复利计算（续）,（2）复利现值的计算：复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在需要的本
9、金，它是与复利终值的计算相对应的。计算公式为：P=S（1+i）-n 例：欲在5年后获得100000元，假定投资报酬率为8%，问现在应投入多少？P=100000（1+8%）-5=67307.13（元）,4、每期该存多少钱？年金计算,年金是指等额、定期的系列收支。如等额的折旧、利息、租金及销售收入等都属于年金收付形式。按照收付的次数和时间划分，可分为普通年金、先付年金、递延年金和永续年金。（1）普通年金：又叫后付年金，是指各期末收付的年金。普通年金终值计算：普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和。它是每次支付的复利终值之和。假设每期末支付金额为A，则普通年金终值的一般计算公式为：.S=A,(1+
10、i)n1,i,年金计算(续一),偿债基金：是指为使年金终值达到既定金额，每年年末应支付的年金数额。计算方法为利用普通年金终值S的计算公式反求A即 AAAAAAAA=S普通年金现值计算：普通年金现值是指为在每期期末取得相同金额的款项，现在需要投入的金额。计算公式为：,（1+i）n1,i,年金计算(续二),P=A投资回收额：投资回收额是指为使年金现值达到既定金额每年年末应收付的年金数额。计算方法为利用普通年金现值P的计算公式反求A即可（2）预付年金：是指在每期期初支付的年金。预付年金终值 SSSSSSSSSSSS=A预付年金现值 PPPPPPPPPPPP=A,1(1+i)n,i,（1+i）n1,i
11、,(1+i),1(1+i)n,(1+i),i,年金计算(续三),（3）递延年金：是指第一次收付发生在第M（M2）期以后各期的年金。递延年金现值 P=A（4）永续年金：是指无限期收付的年金。其现值为 P=Ai,1（1+i）n,i,(1+i)m,5、什 么 是 风 险？,货币的时间价值是在没有风险和通货膨胀条件下的投资报酬率。但是，风险是客观存在的，财务活动经常是在有风险的情况下进行的。如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫做有风险。一般地说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。风险是事件本身的不确定性。,6、风险有哪些？,从个别投资主体的角
12、度看，风险分为市场风险和公司特有风险两类。市场风险是指那些影响所有公司的因素所引起的风险，如通胀、战争等；公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如投资失误等。从公司本身来看，风险又分为经营风险和财务风险。经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，它是任何商业活动都有的风险，主要由市场销售、生产成本、生产技术等因素引起。财务风险指因借款而增加的风险，是筹资决策引起的风险，又叫筹资风险。如果企业不借钱，则没有财务风险。,7、风险和报酬是什么关系？,冒风险，就要求得到额外的收益，否则就不值得去冒险。投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的风险价值或风险收益
13、、风险报酬。风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬越高。投资的风险报酬有两种表现形式：风险报酬额和风险报酬率。其中风险报酬率是指投资者冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率。不考虑通胀时的期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率=风险报酬斜率风险程度 其中风险程度 用标准差或标准离差来计量。,8、如何计算风险报酬？,一般而言，人们都力求回避风险。那么，为什么还有人进行风险投资呢？这是因为冒风险可以得到额外的收益，即获得风险报酬。（1）确定概率分布（Pi,Pi=1)（2）计算期望报酬率 K=RiPi（3）计算标准离差=（4）计算标准离差率V=K,n,i=1,n,i=1
14、,i=1,如何计算风险报酬？（续）,（5）计算风险报酬率Rb=bV 式中b风险报酬系数，就是把标准离差率转化为风险报酬的一种系数或倍数，其确定方法主要有以下几种：根据以往同类项目加以确定、根据标准离差率与投资报酬之间的关系加以确定、由公司领导或公司组织专家确定、由国家有关部门组织专家确定投资总报酬率K=RF+Rb=RF+bV 式中RF 无风险报酬率，一般把政府公债的利率作为无风险报酬率。,案例：奥东公司的债务偿还,三、企业的营运资金从哪里来 筹资决策,1、为什么要筹资？2、筹资的渠道和方式有哪些？3、筹资的基本要求有哪些？4、筹资有哪些类型？5、股票筹资知多少？6、内部积累有哪些？7、怎样巧用
15、长期借款？8、如何取得债券资金？9、怎样使用融资租赁？,引言（三）,资金是理财的对象，是企业生存的“血液”。企业一旦“供血”不足，就会陷入困境，甚至面临破产倒闭，资金匮乏往往与整个企业的成长长期相伴。企业筹资的任务是：取得尽可能便宜的资本来源，保证企业有足够的资金用于生产运营，不因资金供应问题而使生产脱节，使企业步入顺利发展的良性循环。,1、为什么要筹资？,企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的原因有三：建立企业需要筹集资金；扩大经营规模需要筹集资金；偿还到期债务、调整资金结构需要筹集资金。从一定意义上
16、讲，筹资的数量与结构直接影响企业效益的好坏。因此，筹资管理在财务管理中处于极其重要的地位。,2、筹资的渠道和方式有哪些？,筹资渠道：是指企业取得资金的来源，即企业可以从哪些渠道获取资金。主要有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其它企业资金、居民个人资金、企业自留资金、外商资金。筹资方式：是指企业筹措资金所采用的具体方式。主要有：吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券、融资租赁。企业筹资管理的重要内容是如何针对客观存在的筹资渠道，选择合理的筹资方式进行筹资。,3、筹资的基本要求有哪些？,企业筹资是一项重要而复杂的工作，必须认真研究各种因素，力求提高筹资效益。具体要求
17、包括：（1）合理确定资金需要量，提高筹资效果（2）适时取得资金，保证资金投放需要（3）认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本（4）合理确定资金结构，正确安排举债经营,4、筹资有哪些类型？,企业的组织形式不同，生产经营所处的阶段不同，对资金的数量需求和性质要求也就不同。企业从不同筹资渠道和用不同筹资方式筹集的资金，由于具体的来源、方式、期限等的不同，形成不同的类型。按照资金使用期限的长短分短期资金和长期资金按照资金权益性质的不同分主权资金和负债资金按照是否通过金融机构筹资分直接筹资和间接筹资,5、股票筹资知多少？,股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的入股凭证。它
18、证明持股人在公司中拥有所有权。股票持有者为公司的股东。发行股票使得大量社会资金得到集中和运用，是企业筹集长期资金的一个重要途径。按投资主体不同股票分国家股、法人股、个人股、外资股。按发行对象和上市地区分A股、B股、H股。股份有限公司在设立或增资时发行股票，必须符合国家有关法律、政策的规定，并接受证监委的管理和监督。,股票筹资知多少？（续）,股票筹资的优缺点优点：发行股票筹集的资金具有永久性，能充分保证公司生产的资金需求，维持公司长期稳定发展；发行股票筹资没有固定的利息负担，经营波动给公司带来的筹资风险相对较小；发行股票筹集的是权益资金，它是公司最基本的资金来源，权益资金增多，公司的实力加强，信
19、誉提高，能更多的利用债务筹资。缺点：股票筹资的成本较高。因为投资者的风险较高，要求的报酬也相应较高，并且股利要用税后利润支付，没有抵税作用；此外股票的发行费用一般也高于其他证券；利用股票筹资会增加新股东，分散公司的控制权，给公司的管理带来困难。同时，增发新股会降低普通股的每股收益率，引发股价下跌。,6、内部积累有哪些？,企业内部积累，是指企业在经营过程中内部积累的资金。它包括：资本公积、盈余公积和未分配利润。内部资金积累是企业筹集长期权益资金的重要方式，这和发行股票筹集资金有许多相同之处：增强企业实力和其它方式筹资的能力；可以相应减少债务资本，降低财务风险。内部资金积累自身的特点：用保留盈余补
20、充资本，不需要支付发行费用，资本成本较低；内部积累资金不会改变原有的股权结构，不会影响股东收益，不会分散公司控制权；内部积累资金中某些项目的使用，如法定公益金、法定盈余公积金等，要受国家有关规定的制约。,7、怎样巧用长期借款？,长期借款是指企业向银行等金融机构借入的、期限超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。举借长期借款有一定程序。举借的长期借款主要分信用贷款和抵押贷款。长期借款筹资的特点：融资的速度快；借款弹性较大；资金来源充足；借款成本低，长期借款利率相对于企业债券的利率低，取得费用也低；长期借款的限制性条款较多，约束了企业的生产经营和借款的使用。,8、如何取得
21、债券资金？,债券是经济主体为筹集资金而发行的、用以记载和反映债权债务关系的有价证券。债券分抵押债券和信用债券；上市公司可发行可转换债券。债券的发行有严格的条件和程序。债券的发行价格主要取决于票面利率与市场利率的关系，通常有平价、溢价和折价三种。计算公式为：,债券发行价格=,票面金额,（1+市场利率）n,票面金额,票面利率,n,t=1,（1+市场利率）t,如何取得债券资金？（续）,债券筹资的优缺点优点：与发行股票筹资相比，发行费用和占用费用较低；支付的利息固定，且可在税前列支，具有财务杠杆作用；不会像增发新股那样要分散股东的控制权。缺点：要承担按期还本付息的义务，风险较大；筹资数额有一定的限度，
22、负债比率过高对企业也很不利。,9、怎样使用融资租赁？,租赁是指出租人以收取租金为条件，在合同或契约规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种交易行为。现代租赁成为解决企业资金来源的一种筹资方式，分经营性租赁和融资性租赁两大类。融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用业务。融资租赁筹资的优缺点：主要优点有及时解决承租方资金短缺的困难；租金固定不变，可不受价格变动的影响；限制少。但融资租赁方式的租金一般较高，风险较大，应加强管理，制订有关租金的支付计划。,四、为企业大厦建造地基 资本成本和资本结构,1、什么是资本成本？2、资本成本有何用？3、采
23、用哪种方式筹资？个别资本成本计算4、怎样搭配资金来源？加权平均资本成本计算5、还能筹集多少钱？边际资本成本计算6、怎样用好财务杠杆？7、什么是资本结构？8、影响资本结构的因素有哪些？9、资本结构理论有几种？10、如何确定最佳资本结构？（案例）,引 言（四）,资本结构的优化是筹资管理的核心，为提高企业整体价值，应当树立资本成本观念，熟悉各种资本成本的构造，运用成本管理的策略，选择综合成本最低的资本结构来推动企业运转，开源节流，实现企业效益最大化。,1、什么是资本成本？,资本成本就是指企业为筹集和使用资金而付出的各种费用，包括资金筹集费和资金使用费。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的各种费用，通
24、常在筹集资金时一次性发生，可看作固定费用；资金使用费是指使用资金而支付的费用，与使用资金的时间和数量直接相关，可看作变动费用。资本成本通常用相对数表示，即资本成本率，一般通称为资本成本。资本成本有多种形式，包括个别资本成本、加权平均资本成本、边际资本成本。资本成本的产生是由于资金所有权与资金使用权分离的结果。资本成本是企业的一种支出，对它的补偿属于收益的分配过程。,2、资本成本有何用？,资本成本对于企业筹资、投资及日常经营管理，都具有重要作用。（1）资本成本是选择筹资方式、拟定筹资方案的重要依据（2）资本成本是评价投资项目可行性的主要经济标准（3）资本成本是评价企业经营成果的依据,3、采用哪种
25、方式筹资？个别资本成本计算,个别资本成本是指各种筹资方式的成本。其中主要包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，前两者可统称负债资本成本，后三者统称权益资本成本。（1）债券成本Kb,Kb=,Ib（1T）,B（1Fb）,Ib债券年利息T所得税率B债券筹资额Fb债券筹资费用率,个别资本成本计算（续一）,例：某企业发行期限10年的一笔债券，面值1000万元，票面利率12%，每年付一次利息，发行费用率3%，所得税率40%，债券按1100万元溢价发行。则该笔债券的成本为：,100012%（140%）,1100（13%）,6.75%,（2）银行借款成本Kl,Kl=,Il（1T）L
26、（1Fl）,Il银行借款年利息T所得税税率L银行借款筹资总额Fl借款筹资费用率,个别资本成本计算（续二）,（3）优先股成本Kp（4）普通股成本Ks 普通股成本的计算存在多种不同的方法，其中常见的有两种：估价法和资本资产订价模型。下面以估价法介绍普通股成本的计算,Kp=,DP0（1F）,D每年的股利P0发行总额F发行费率,个别资本成本计算（续三）,每年股利固定不变D每年股利不断增长，年增长率G例：某公司普通股每股发行价100元，发行费率5%，第一年末发放股利12元，以后每年增长4%，则普通股成本为：（5）留存收益成本 企业的留存收益，等于股东对企业进行追加投资，也要求有一定报酬，因此，留存收益也
27、要计算成本，留存收益成本 的计算方法与普通股基本相同，只是没有筹资费用。,Ks=,DV0（1F）,V0发行价格F发行费率,Ks=,D1V0（1F）,G,D1第一年支付的股利,12100（15%）,4%,16.63%,4、怎样搭配资金来源？加权平均资本成本计算,加权平均资本成本是指分别以各种资本成本为基础，以各种资金占全部资金的比重为权数计算出来的综合资本成本。其计算公式为：例：某企业共有1000万元资金,见下表,Kw=,n,j=1,WjKj,5、还能筹集多少钱？边际资本成本计算,边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。加权平均资本成本是企业过去筹集的或目前使用的资金的成本。但是企业各种
28、资金的成本，会随时间的推移或筹资条件的变化而变化，加权平均资本成本也不是一成不变的。企业不仅要考虑目前所使用的资金的成本，还要考虑为投资项目新筹集的资金的成本即边际资本成本资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为市场价值权数，不应用帐面价值权数以下举例说明边际资本成本的计算,边际资本成本的计算程序,（1）确定公司最优的资本结构（2）确定各种筹资方式的资本成本,边际资本成本的计算程序（续）,（3）计算筹资总额分界点（4）计算边际资本成本,BPi=,TFiWi,BPi筹资总额分界点TFi第i种筹资方式的成本分界点Wi目标资本结构中第i种筹资方式 所占比重,（计算结果见后表）,（计算结果见后
29、表）,分界点是指特定筹资方式成本变化的分界点,筹资总额分界点计算表,边际资本成本计算表,边际资本成本计算表（续）,6、怎样用好财务杠杆？,财务杠杆，是指企业在作资本结构决策时对债务筹资的利用。运用财务杠杆，企业可以获得一定的财务杠杆利益，同时也承受相应风险。财务杠杆反映息税前收益与普通股每股收益之间的关系，特别用于衡量息税前收益变动对普通股每股收益变动的影响程度。财务杠杆系数，是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数。它可用来反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财务风险的高低。,DFL=,EPS/EPSEBIT/EBIT,=,EBITEBITIPD/（1T）,怎
30、样用好财务杠杆？（续）,例：某公司全部资金为800万元，债务资金比率为0.6，债务利率10%，所得税率33%。在息税前利润为100万元时，税后利润为29.48万元。财务杠杆系数为：财务杠杆作用是指负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用。由于负债的利息和优先股的股利是固定不变的，这就使有负债或优先股的企业其所有者收益的增长幅度大于息税前收益的增长幅度，从而产生财务杠杆作用。当然财务杠杆作用有正也有负。财务风险是指企业为了取得财务杠杆利益而利用负债和优先股等方式筹资时，增加了破产或普通股每股收益大幅度变动的机会所带来的风险。财务杠杆有两面性，负债和优先股既能给普通股股东带来收益，也会增加
31、财务风险。,7、什么是资本结构？,资本结构是指企业资金总额中各种资金来源的构成比例。广义地说，资本结构应指企业全部资金的构成，但由于长期资金是企业资金中主要的部分，所以狭义的资本结构是指长期资金的构成。企业的资金来源总的可以分为两大类：一类是权益资金，一类是负债资金，资本结构的确定总的来说就是确定负债比率。资本结构中负债对企业具有下列意义：一定程度的负债有利于降低企业的资本成本；负债筹资具有财务杠杆作用；负债经营会加大企业的财务风险。,8、影响资本结构的因素有哪些？,企业资本结构的变动，除受资本成本、财务风险等因素影响外，还要受到其他因素的影响：企业内部的因素：管理者的风险态度、企业的获利能力
32、、企业规模、企业的资产结构、企业经济增长速度、企业的现金流量状况。企业外部的因素：银行等金融机构的态度、信用评估机构的意见、税收因素、行业差别。,9、资本结构理论有几种？,资本结构理论，一直是现代财务管理致力研究的一个关键问题。净收入理论净营运收入理论传统理论权衡理论（MM理论）,10、如何确定最佳资本结构？,最佳资本结构是指企业一定时期最适宜其生存条件，使其综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。以下介绍三种方法：（1）比较资本成本法：通过计算不同资本结构（筹资方案）的综合资本成本，并以此为标准，从中选择综合资本成本最低的资本结构的一种决策方法。企业的资本结构决策，可分为初次利用债务筹
33、资和追加筹资两种情况，前者可成为初始资本结构决策，后者可成为追加资本结构决策。,如何确定最佳资本结构？（续一）,（2）收益最大分析法：评价企业资本结构优劣的标志之一，是看其能否在一定的息税前收益水平下为所有者提供较大的收益。此法就是通过计算比较不同资本结构为所有者提供的收益大小来选择最佳资本结构的。在非股份制企业中，投资者的收益是用权益资本收益率来衡量的；在股份制企业，普通股股东的收益大小是以每股税后净收益来衡量的,权益资本收益率,=,息税前利润债务利息权益资本,EPS=,（EBITI）（1T）PDN,EBIT息税前利润I债务利息T所得税率PD优先股股利N普通股股数,普通股每股税后净收益,如何确定最佳资本结构？（续二）,（3）比较公司价值法：是在反映财务风险的条件下，以公司价值的大小为标准，测 算判断公司最佳的资本结构。其步骤为：公司价值的测算 V=B+S 其中B为债务价值，以面值计算；S
