1、担保机构的治理结构与运行机制,1,引言：新三十六条及其应用,在当前形势下出台若干意见的目的和意义 改革开放以来,我国的民间投资不断发展壮大,在全社会固定资产投资中所占比重逐年提高,成为促进国民经济发展的重要力量、国家财税收入的重要支柱和创造社会就业岗位的主要渠道。目前民间投资占城镇固定资产投资的半壁江山。如何调控、引导和发展好民间投资,充分发挥其积极作用,是投资管理工作面临的重要课题。若干意见是改革开放以来国务院出台的第一份专门针对民间投资发展、管理和调控方面的综合性政策文件,既是应对国际金融危机、稳固经济可持续发展的基础的迫切需要,也是坚持和完善社会主义初级阶段基本经济制度、完善社会主义市场
2、经济体制的长久之策。,2,民间投资发展过程中存在的困难和障碍,一是行业准入存在不少障碍。特别是在一些传统垄断行业和领域,仍然存在着制约民间投资进入的“玻璃门”或“弹簧门”问题。二是融资难问题未得到根本解决,在国际金融危机影响下,银行信贷更多投向大项目和大企业,中小企业融资难问题更显突出。三是民间投资的能力和水平有待提高。民营企业的投资转型升级步伐需要加快、创新能力有待提高,民间投资的管理水平有待整体提升。四是民间投资的政策环境需要不断改进,服务体系有待进一步健全和完善。,3,相应的政策突破,2005年，国务院印发关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见（国发20053号），全面系
3、统地提出了推进非公有制经济发展的36条政策规定，通称“非公经济36条”，对促进民间投资发展起到了十分积极的作用。但是，由于种种原因，“非公经济36条”中的一些政策措施尚未真正落实到位。,4,新三十六条与草根金融,2009年中央经济工作会议提出，要“建立和完善小企业金融服务体系”、“切实解决小企业融资难问题”。目前来看，解决民间投资融资难问题尤其是小企业融资难主要有两个途径,5,同时，我们更要强调的是“草根金融需要草根经济来办”，即放宽对金融机构的股比限制，鼓励民间资本发起或参与设立中小金融机构，这既是扩大民间投资市场准入范围的重要方面，又是有效解决民间投资融资难的有效途径。,6,融资性担保公司
4、管理暂行办法及其解读,2010年3月8日，经国务院批准，中国银监会、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、商务部、中国人民银行和国家工商总局联合发布了融资性担保公司管理暂行办法（以下简称暂行办法），自公布之日起实施。,7,这将对融资性担保业的规范和发展产生现实和长远的积极影响，特别是通过暂行办法有关审慎规则的实施和对现有担保机构的规范整顿，有望使融资性担保机构乃至整个担保行业逐步走上依法审慎经营的轨道，这对于提高社会特别是银行业金融机构等债权人对融资性担保业的认可度将起到积极的作用，有利于融资性担保行业的长远发展，有利于更好的支持和促进广大中小企业发展。,8,一、监管主体、目标、对象和依据,
5、根据暂行办法确立的属地管理原则，融资性担保公司由省、自治区、直辖市人民政府实施属地管理，省、自治区、直辖市人民政府确定的监管部门具体负责本辖区融资性担保公司的准入、退出、日常监管和风险处置，并向国务院建立的融资性担保业务监管部际联席会议报告工作，实际上是国办发20097号文件的落实。,9,二、经营原则,暂行办法总则部分第三条至第七条规定了融资性担保公司的经营管理原则，包括：安全性、流动性、收益性原则、独立开展业务原则、依法经营原则、公平竞争原则、属地管理原则。,10,三、准入、变更和退出条件,11,四、业务范围,12,五、经营规则和风险控制,根据暂行办法规定的经营管理原则，融资性担保公司应当依
6、法建立健全公司治理结构，完善议事规则、决策程序和内审制度，保持公司治理的有效性。具体包括以下制度：,13,六、监管制度,和以往规定相比，暂行办法更进一步明确了监督管理的内容，使暂行办法具备可操作性。主要包括以下几个方面：,14,七、法律责任,办法主要规定了三类法律责任：一类为监管部门从事监督管理工作的人员有违反规定审批融资性担保公司的设立、变更、终止以及业务范围等情形的，依法给予行政处分，构成犯罪的，依法追究刑事责任；二类为融资性担保公司违反法律、法规及暂行办法规定的，按照有关法律、法规处罚，有关法律、法规未作处罚规定的，由监管部门责令改正，可以给予警告、罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任；三
7、类为擅自经营融资性担保业务的，由有关部门依法予以取缔并处罚；擅自在名称中使用融资性担保字样的，由监管部门责令改正，依法予以处罚。,15,八、其他规定,公司制以外的融资性担保机构从事融资性担保业务参照暂行办法的有关规定执行，其具体实施办法以融资性再担保机构管理办法及由省、自治区、直辖市人民政府另行制定，并报融资性担保业务监管部际联席会议备案。外商投资的融资性担保公司适用暂行办法，法律、行政法规另有规定的，依照其规定。,16,金融市场细分的治理理念,一、大中型企业的资金来源分析二、商业银行的资金来源及客户选择三、担保、典当的业务特点与客户管理四、放贷人条例的治理理论研讨五、担保机构的市场形势及管理
8、模式,17,引言、国内外中小企业融资经验,融资难是世界各国中小企业普遍面临的问题。中小企业具有规模相对较小、经营变数多、风险大、信用能力较低等特点，这就决定了中小企业筹措资金的难度较大。但中小企业对经济社会的贡献却日益突出，因此，许多国家十分重视为中小企业解决资金紧张的问题。,18,1.美国政府对中小企业融资的扶持政策,为促进中小企业的发展，美国政府建立了一套完整的中小企业服务体系，形成了以小企业管理局（SBA）为中心的小企业服务机构。美国政府对国内中小企业的政策性贷款数量很少，政府主要通过中小企业管理局制定宏观调控政策，对中小企业提供政策性担保基金，引导商业性金融机构对中小企业进行贷款。,1
9、9,2.日本政府对中小企业融资的扶持政策,20,国内省市政府对中小企业融资的扶持政策,1.上海市对中小企业融资的扶持政策,21,2.浙江省对中小企业融资的扶持政策,22,国内外中小企业融资经验的启示,国内外政府对中小企业融资的扶持政策，采取的方法主要包括：设立专门的政府部门和政策性金融机构；建立中小企业融资的信用担保体系；鼓励创业投资和风险资本；鼓励中小企业到资本市场直接融资等。这些方法为中小企业发展提供了强有力的支持，在实践中取得了成功，同时也为重庆完善中小企业融资政策提供了借鉴。,23,（一）积极发展中小金融机构 我们应借鉴日本等地的做法，成立专门的中小金融机构，以缓解中小企业融资过程中的
10、借贷资金缺口。建立中小金融机构，与大型商业银行不同，中小金融机构比较愿意为中小企业提供融资服务，这除了他们资金少，无力为大企业融资外，主要是因为地区性的中小金融机构对当地企业的经营状况、企业家的人品、能力等和大型商业银行的分支机构比较起来有信息方面的优势，二者长期合作有利于解决金融结构和中小企业之间的信息不对称问题。可以考虑设立政策性和商业性两种类型的中小企业银行。政策性中小企业银行的职责主要是对需要扶持的中小企业发放免息、贴息和低息贷款；商业性中小企业银行主要可由城市合作银行、城乡信用合作社等改制而来。,24,（二）加快中小企业信用担保体系建设建立多层次的中小企业信用担保制度，发挥担保机构的
11、综合效能，是解决中小企业融资难的有效方法。一是建立以政府为主体的信用担保体系。由政府财政出资，设立具有法人资格的独立的担保机构，实行市场化公开运作，接受政府监督，不以赢利为主要目的。二是成立商业性担保体系。以法人、自然人为主出资，按公司法要求组建，具有独立法人资格，实行商业化运作，坚持按市场原则为中小企业提供融资担保业务，以赢利为主要目的。三是互助型担保体系。中小企业为缓解自身贷款难的问题，根据自愿的原则，自发组建担保联盟，互相提供担保，中小企业必须拥有良好的信用等级，按规定缴纳一定会费，一般可以获得数倍于入会费的担保贷款额度。,25,（三）大力发展风险投资风险投资是世界各国中小企业融资的重要
12、来源。风险投资适合中小企业，是由风险投资的特性决定的：一是风险投资不回避资金的风险性，只要被风险投资家看好的企业，就能获得风险资本的援助；二是风险投资的风险偏好是与其追求高收益相一致的，技术创新的高收益正是风险投资所看好的主要原因；三是风险投资是种股权投资形式，期限长，不加重企业的债务负担，十分适合资金紧张的中小企业技术创新融资。因此，发展和完善投资基金市场，是弥补中小企业资本缺口的较好选择。,26,（四）开展小额贷款公司和集合发债试点小额贷款公司是不吸收公众存款，经营贷款业务的新型机构，是我国旨在改善农村金融服务而进行的重要金融体制创新。我市应抓住国家推行小额贷款公司试点的有利时机，尽快开展
13、试点工作，为对各类有紧急融资需求的中小企业提供安全、规范的贷款。集合债也是拓宽中小企业的融资渠道的有效途径，我市应抓住国家逐步开放中小企业发行债券的机遇，组织选择部分成长性好、管理规范、持续盈利能力和抗风险能力强的中小企业，以统一冠名、统一担保、分别负债的方式联合发行中小企业集合债券。,27,（五）鼓励金融信贷创新随着经济发展水平的不断提高，市场竞争的加剧，中小企业的信贷要求也在不断变化，在目前的市场机制下，结合银行中间业务的发展，开发适合中小企业的金融产品，推出方便实用的融资手段，也是一条可行的融资渠道。中小企业可以根据企业的实际情况，选择无形资产融资、票据融资、保险融资、信托融资等多种融资
14、手段，以有效地缓解中小企业融资难的矛盾。国有商业银行可以大力发展面向中小企业的现代支付服务体系，积极灵活地运用各种金融工具，为中小企业提供多种配套服务。,28,中小企业的筹资模式概述,筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，吸收直接投资 发行股票 借款 商业信用 发行债券 发行融资券 租赁筹资,权益资金筹集,负债资金筹集,29,筹资的目的,满足生产经营的需要 偿债的目的 调整资本结构的目的,30,筹资的要求,合理确定资金需要量 适时取得资金来源 选择最佳投资方向认真选择筹资渠道，降低资金成本 选择合适资金来源，优化资金结构,31,筹资渠道,筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源与通道国家财政资金
15、 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 民间资金 企业内部资金 外商资金，,32,进一步分析：公司法对担保机构权力构架的设计,股东大会,董事会,经理（高级职员）,监事会,股东大会是公司的权力机构。董事长是公司的法定代表人。,公司职工,选举,选举,聘任,选举,监督,监督,负责,负责,党工团,33,担保机构的思维模式,规划财务战略重点：（1）盈利与风险的概算（2）资产配置的目标（3）财务战略外部环境协调（4）财务战略内部环境优化（5）财务制度体系建设,34,第二讲、担保机构的管理结构,1、担保机构的组织架构与规章制度2、担保机构的岗位管理及职责要求3、委托代理及经理人管控,35,36,股
16、东（委托人）企业所有者,委托代理关系,经理（代理人）企业经营者,聘用,信息不对称,机会主义,代理成本,基本的委托代理问题,37,公司治理目标：超越利益机制的观点,搞好公司治理，必须解决两个方面的问题：第一是利益机制方面的问题，主要解决什么样的企业制度最有利于确保投资者得到应有的保护和获得合理的回报的问题。第二是决策机制方面的问题，主要解决如何构架企业内部的领导体系，来防止因企业领导层（总裁、董事会）的管理能力、思想方式与环境要求错位而引起的决策失误，确保企业关键人事安排和重大决策正确有效的问题。,38,决策机制决策权力决策程序决策规则体系日常决策规则影响日常决策规则 的规则关于谁有资格制定和如
17、何制定规则的规则,担保机构之制度与治理,制度安排(治理制度),产权关系 谁有权使用资产 谁有权获得资产使用的收益 谁有权处置资产 谁有权转让资产,控制方式 外部契约合作or一体化 短期契约or长期契约 外部监督or内部监督 单边治理or多边治理,39,Holly Gregory 关于公司治理的定义,Olive Williamson 关于制度的定义,Douglas North 关于制度的定义,公司股东与 社会的关系,公司经理、公司董事和股权资本 提供者之间的关系,法律法规准则和公司自愿实行的做法的结合,非正式的约束（奖惩、禁忌、习俗、传统及行为准则）,正式的规则（宪法、法律、产权）,特定组织的制
18、度安排/治理制度（产权关系、控制方式、决策规则）,一般的制度环境（市场、法律、政治、文化）,40,产权的定义,产权,所有制关系的法律体现,占有权,处置权,转让权,收益权,使用权,41,改善治理的产权安排（规范分析）,企业应有的产权组合占有权使用权收益权处置权转让权,企业内部应有的成本报酬分配方式谁支付选择成本谁获得选择收益（剩余收益）,分配方式应该对相关人员产生的激励所有者管理者雇员,预期的企业绩效,增强信息可获得性和透明度的机制,减少机会主义行为的机制,预期的企业决策者行为,企业目标和企业 治理目标,42,总裁生命周期理论,观点：除了利益机制外，企业经营中发生的许多问题来自总裁的思维方式和企
19、业的决策机制。1991年，美国哥伦比亚大学的Donald C.Hambrick(汉布瑞克)和Gregory D.S.Fukutomi(福克托玛)，对总裁任职期间领导能力的变化规律及其原因，提出了一个总裁生命周期的五阶段假说。,43,结构化的公司决策规则,决策机制设计的基本内容 决策权力决策程序决策规则体系管理决策的规则影响管理决策规则的规则关于谁有资格制定和如何制定规则的规则,44,委托代理关系的5大构成要素,代理人的类型 代理人的行动 随机因素 代理结果 信息不对称：隐藏行动和隐藏信息是信息不 对称的两种情况,45,经济学委托代理理论的分析路线,确定情况下的委托代理关系,不确定情况下的委托代
20、理关系,代理人发送信号,委托人激励计划租金制雇佣制全得全失分成制,逆向选择,道德风险,完全信息,完全理性,机会主义,信息不完全,信息不对称,委托人风险中性,代理人风险规避,激励计划租金制雇佣制全得全失分成制,参与约束激励相容约束,46,两点结论,在信息不对称的情况下，委托人激励代理人的依据只能是劳动的产出，而不是劳动的投入，最优激励方案是一种结果导向的方案。最优激励方案的构成是固定工资加奖励工资，而奖励工资来自产出分成，可以设计为剩余分成，这实际上赋予了代理人剩余索取权，因此，最优激励方案实质上是通过产权的重新安排实现的。,47,目前部分担保机构的治理模式,1,4,3,2,5,6,7,家族成员
21、,所有者,企业职工,泛家族成员,48,可以考虑的治理模式,员工持股计划,49,职工/经营者持股的理论意义,1、解决代理问题。在不同股权结构背景下的委托人或委托人代表（所有者）对代理人（经营者与员工）的监控能力和积极性是不同的，在仅仅享有工薪等固定报酬的制度下，为使自己的收益最大化，经营者与员工较容易产生“偷懒”行为。通过职工持股，变固定报酬为变动的业绩报酬，会使经营者与员工相对比较积极地履行自己的代理人职责。2、解决激励问题。股东希望自己的股票价格越高越好，授以期权并以期股价格为标准确定经营者的收益，自然会对经营者起到激励作用。股东希望分红越多越好，授以股权并以分红为标准确定员工的收入，也会对
22、员工起到激励作用。通过给机会、期望和压力，激发经营者与员工更积极工作的动力。3、解决留人问题。从消极面来讲，因为期权股票在约定的若干年后才能变现，因此在此期间经营者必须努力工作，才能从股票中真正获得收益。同样，因为员工持股基本上是内部员工持股，失去员工资格就会失去持股资格并造成损失，因而持股员工不会轻易离开公司。从积极面讲，获得了相应的权利地位和收益，企业自然就会有较大吸引力。,50,职工/经营者持股对公司员工的价值,1、巩固自己的位置。比如在目前执行的国企经营者任免制度下，只要工作需要，“一张纸，两行字”就能决定一个人的去留。身不由己的经营者很希望用股权的手段使自己的位置得以巩固，用“几只手
23、取代一张纸”。2、增加自己的利益。相对于同等规模和收益的国外企业来讲，国企工资很低，奖金也少，因而，工资与奖金难以解决贡献大的经营者和员工的管理能力与知识投入的回报问题。持股制度可以在增加努力的前提下，使自己的财产增值，将来变现就会增加收入。3、保证企业可持续成长。由于经理期权与员工持股都是不马上伴随现金支出的权利授予制度，作为所有制的经营者和员工，不仅会关心眼前短期利益的实现，而更关心长期利益的增长。所以，经理期权与员工持股的制度创新，会使企业企业朝可持续成长的方向发展。因为既是股东又是企业成员的经营者和员工的利益，主要是寄托在企业存续之上的。,51,职工持股计划的主要方式,1、职工持股计划
24、（ESOP）。由公司内部职工认购本公司股票，委托专门的职工持股会管理运作，职工通过拥有股权获得红利。它在本质上是一种职工福利计划。2、管理层融资收购（MBO）。由公司管理层或经理层利用借贷融资购买本公司股份，改变公司资产结构和所有权结构，从而达到重组公司的目的。它本质上是一种激励制度安排。3、经营者股票期权（ESO）。它赋予高层管理人员和高级技术人员一种选择权利，可以在特定时间内按照实现确定的价格购买本公司的股票。它是一种比MBO具有更显著的激励和约束效果的制度安排。4、职工经营者联合融资收购（EBO）是MBO与ESOP的结合，即原有企业的职工和管理人员共同出资买下公司，从而改变公司的所有权结
25、构。,52,第三讲、担保机构的组织治理,53,项目全过程的组织理论及组织工具,54,项目全过程策划的基本框架实施期策划的主要任务：定义如何组织担保项目实施。基本内容,实施阶段策划,项目环境和条件的调查与分析,项目目标的分析和再论证,经济策划,组织策划,管理策划,合同策划,技术策划,55,组织与目标的关系,56,系统的目标决定了系统的组织，而组织是目标能否实现的决定性因素，这是组织论的一个重要结论。如果把一个担保项目的管理作为一个系统，则其目标决定了项目管理的组织，而项目管理的组织是项目管理的目标能否实现的决定性因素，由此可见项目管理组织的重要性。,对担保项目管理的诊断，首先应分析其组织方面存在
26、的问题。,57,第四讲、金融危机中担保机构风险防范,1.法律政策风险2.放款质量风险3.放款比例风险4.其他投资风险,58,担保收益与风险的博弈,1.抵押物的变现难易2.过渡融资应以安全便捷为第一原则3.通过资金杠杆规避风险，以小博大4.重视国家相关政策导向,59,金融危机中担保机构的公司治理,60,当前的金融形势与民间金融机构的崛起,从布雷顿森林体系到尼克松震荡，貌似金融进步，其实不仅仅是实体经济的退步，更是美国将其霸主地位加强的主要工具。美元：美国的强权及其对其他国家的金融输出，美元的作用创造了美利坚神化，这个神话远远超过美国经济的庞大与完备。欧美的金融海啸与发展中国家的过度性通胀形成共振
27、。,61,第五节、担保行业融资方向管理,62,一、微贷融资障碍,直接融资,间接融资,国家信用,银行信用,商业信用,个人信用,1、向银行借款,2、单纯依赖自有资金,3、不考虑长期资本结构，需要时高成本融资,63,6、有好项目就能融资。,7、有关系就能融资。,4、不注重资产的流动性和变现性，留不住现金。,5、有抵押品就能融资,64,8、重投入伧促上马、轻产出、轻融资，成烂尾项目。,9、融资渠道单一、无备选方案，遇意外束手无策。,10、借款多多益善，不注重按时还款；信誉丧失再借无门。,65,正确的融资理念是什么？,1、讲诚信,2、作为战略问题来对待。,3、选择朝阳产业。,66,4、做好市场。,5、严
28、格管理。,6、保持资产流动性。,正确的融资理念是什么？,67,10、资金先行,7、未雨绸缪。,8、多途径进融资。,9、适度负债。,正确的融资理念是什么？,68,中小企业直接融资渠道,直 接 融 资,69,中小企业间接融资渠道,间 接 投 资,银 行 贷 款,信 托 贷 款,融 资 租 赁,典 当 融 资,70,1.法律体制,特殊目的实体必须保护投资者对基础资产的合法权益。发行证券建立特殊目的实体的目的在于购入贷款人所发起和出售的所有贷款，向投资者发行证券并用其受益来支付相关贷款除了那些从贷款人购得的资产以外，特殊目的实体没有其他资产，除了那些与它所发行的证券相关的债务外，没有其他债务。法律必须
29、保护投资者免受任何与SPE现金流相关的诉讼规定发行人、受托人、贷款池托管人以及证券偿付人义务和责任的法律安排,71,2.现金流分析,证券化是为了帮助贷款人在扣除证券化成本后筹集到与基础资产未来现金流现值相等的现金流发行人应对现金流进行分析以确保SPE的债务可以得到及时全额偿付对计算净现值的贴现率、现金流的未来行为作出假设，如基础资产存续期间的经济情况、借款人还贷能力以及违约概率对大量基础资产现金流的历史数据进行深入分析，以确保假设具有现实意义,72,3.会计处理,SPE的收入必须依法免税交易会产生大量的现金流，这些现金流清楚地说明了每月的本金和利息现金流是如何在交易参与者之间进行分配的根据这些
30、现金流，证券服务机构需要清楚的告知投资者每月现金流的组成部分以及哪些需要缴税，哪些不需要缴税应清楚地列明证券化的费用以及向信托人、托管人和服务方支付的费用,73,4.信用风险评估,由于发行的证券受到贷款人发放的消费或商业贷款的支持，因此投资者自然会比较关心这些贷款的信用风险证券化产品的信用风险取决于交易的现金流结构，证券的信用情况通常需要由一家或几家信用评级机构予以评定。在美国目前有三家信用评级机构：惠誉、穆迪和标准普尔信用评级机构将对证券现金流的各个部分给予评级,74,5.投资银行,新发行证券的承销和分销属于投资银行的职责，他们是连接发行人和投资者的桥梁在整个证券化的过程中，投资银行发挥着重
31、要作用：协调并帮助发行人处理有关的法律、会计、税务以及现金流分析等问题。确定证券价格、并包销证券。通过在二级市场上频繁地买卖该证券来“造市”，为证券提供流动性。,75,6.国债市场,为保证证券化市场健康发展，必须有一个健全的国债市场。由于国债不存在信用风险，国债确立了不同期限的无风险收益率水平。描述国债期限和收益率关系的曲线被称为“国债收益率曲线”国债收益率曲线为其他不同期限不同风险的固定收益证券在一级市场和随后的二级市场上的定价确定了基准。所有非政府的固定收益证券均是在国债收益率曲线基础上加一定的利差来进行定价,76,7.活跃的二级市场,证券在一级市场上的成功发行需要有活跃的二级市场做支撑提
32、供重要的定价信息和流动性投资者大很大程度上有能力创造一个活跃的二级市场。尽管投资银行在道义上有责任通过在二级市场上频繁买卖证券来提供流动性。但他们也需要投资者的合作。如果投资者在证券发行后只是持有证券而不愿进行交易，仅靠投资银行来维持一个活跃的二级市场是非常困难的。,77,8.投资者的多元化,投资者多元化对于发展活跃的二级市场来说非常重要投资者包括货币市场基金、企业财务主管、债券基金、商业银行、保险公司、养老基金等不同期限档次和不同信用档次的结构化融资证券能满足不同投资者的需求,78,中小企业信用担保,79,一、担保机构财务管理的基本要求,金融企业财务规则第三条规定:“金融企业应当根据本规则的
33、规定，以及自身发展的需要，建立健全内部财务管理制度，设置财务管理职能部门，配备专业财务管理人员，综合运用规划、预测、计划、预算、控制、监督、考核、评价和分析等方法，筹集资金，营运资产，控制成本，分配收益，配置资源，反映经营状况，防范和化解财务风险，实现持续经营和价值最大化。”,80,二、担保机构的财务风险与可持续经营,1、金融企业风险链:财务风险-金融风险-财政风险-社会风险.识别、计量、监测和控制等内容的财务风险控制体系.明确财务风险管理的权限、程序、应急方案和具体措施，以及财务风险形成当事人应承担的责任，防范和化解财务风险。环境和条件发生变化要再识别、再评估，认识未识别和新的风险。,81,2、主要财务风险包括：资本风险支付风险资产质量利率、汇率关联交易委托业务受托业务担保表外业务分支机构,82,3、资本充足率、偿付能力充足率、放大倍数 规则第十条规定:“金融企业应当建立规范有效的资本补
