1、电大会计专科财务管理系统计算题财务管理计算题1、某公司拟为某新增投资项目而筹资10 000万元，其筹资方案是：向银行借款4 000万元，已知借款利率10%，期限2年；增发股票1 000万股共筹资6 000万元（每股面值1元，发行价格为6元股），且该股股票预期第一年末每股支付股利o1元，以后年度的预计股利增长率为6%。假设股票筹资费率为5%，借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率25%。要求：根据上述资料，测算： (1)债务成本=10%（1-25%）=7.5% (2)普通股成本=KE=D1/PE(1-f)+g=0.11000/6000(1-5%)+6%=7.75(3)该筹资方案的综合资本成本=40
2、%7.5%+60%7.75%=7.65%2. A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求： (1)该公司股票的预期收益率； (2)若公司去年每股派股利为1元，且预计今后无限期都按照该金额派发，则该股票的价值是多少？ (3)若该股票为固定增长股票，增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？解：根据资本资产定价模型公式：（1）该公司股票的预期收益率=6%+2.5（10%-6%）=6%（2）根据零增长股票估价模型：该股票价值=1/16%=6.25（元）（3）根据固定成长股票估价模型：该股票价值=1。5/（16%-6%）=15（元）1
3、某公司2008年销售收入为2000万元，销售折扣和折让为400万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为2800万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为20%，资产负债率为60%。要求计算： (1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率；(2)该公司的净资产收益率。 解：(1)应收账款年末余额=(2000-400)52-400-240 总资产利润率- (160020%)(2000+2800)2ioo6 =13. 33%(2)总资产周转率-1600(2000+2800)2=0. 67（次） 净资产收益率- (1600206)(2000+2800)2(1-6
4、0%) =33. 33%2某公司28年年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为2000万元（按面值发行，票面年利率为io%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本为4000万元（面值4元，1000万股）；其余为留存收益。28年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元； (2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。 预计28年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为30%。要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。 解：增发股票筹资方式： 由于增发股票方
5、案下的普通股股份数将增加=1000/5= 200（万股）公司债券全年利息-200010%=200万元 增发公司债券方式：增发公司债券方案下的全年债券利息- 200+100012%=320万元因此：每股利润的无差异点可列式为：从而可得出预期的EBIT-920(万元) 由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润(920万元)，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。 31某企业按(2/10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求： (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2)若企业准
6、备将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本， (3)若另一家供应商提供(1/20，N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。32A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算： (1)该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为6%，最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？33某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价80
7、0元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元件，可变成本550元件）的销量每年减少2500件。预计，新产晶线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述，测算该产品线的； (1)回收期；(2)净现值，并说明新产品线是否可行。本试卷可能使用的资金时间价值系数： 32A公司股票的p系数为3，无风险利率为6
8、%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算： (1)该公司股票的预期收益率。 (2)若该股票为固定成长股票，成长率为8%，预计一年后的股利为2元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为2元，预计从第四年起转为正常增长增长率为8%，则该股票的价值为多少？ -33某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4 000件，它将导致公司现有高端产品（售价1 100元件，可变成本550元件）的销量每年减少2 500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10 000元
9、（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1 610 000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述资料，测算该产品线的： (1)回收期；(2)净现值，并说明新产品线是否可行。本试卷可能使用的资金时间价值系数： 31某公司2008年年初的资本总额为6 000万元，其中，公司债券为2 000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本为4 000万元（面值4元，1 000万股）。2008年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 000万元资金，有以下两个
10、筹资方案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元； (2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。 预计2008年可实现息税前利润1 000万元，适用所得税税率为25%。 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。 32 A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求： (1)计算该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定成长股票，成长率为5%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为5%，最近支付股利2元，则
11、该股票的价值为多少？解；根据资本资产定价模型公式：(2)根据固定成长股票的价值计算公式：(3)根据阶段性增长股票的价值计算公式：该股票第3年底的价值为：其现值为：股票目前的价值=6. 54+23. 88 - 30. 42(元) 31/某企业按(2/10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。（一年按360天计算）要求： (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2)若企业准备将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3)若另一家供应商提供(1/20，N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；
12、 (4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 31某公司下半年计划生产单位售价为10元的甲产品，该产品的单位变动成本为6元，固定成本为50 000元。已知公司资产总额为300 000元，资产负债率为40%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为25 000件，且公司处于免税期。 要求：(1)根据上述资料计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降20%时，息税前营业利润下降幅度是多少？ (2)测算基期的财务杠杆系数。 (3)测算公司的总杠杆系数。 32某企业每年耗用某种原材料的总量3 000千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本60元，单位储存成本为2元，平均每次订货成本120
13、元。要求根据上述计算： (1)计算经济进货批量；(2)每年最佳订货次数； (3)与批量有关的总成本； (4)最佳订货周期； (5)经济订货占用的资金。33.某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下： (1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧)60万元。(2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，到
14、期投产后，年收入170万元，付现成本100万元年。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免缴所得税。该公司的必要报酬率是10%。 要求：计算甲、乙方案的每年现金流量； 利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 32解 2、 E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有两个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示（单位：万元）： 要求：(1)计算A、B两个方案净现值指标；(2)根据计算结果请判断该公司该采用哪一种方案。A方案净现值=550(P/F,10%，1)+ 500(P/F,10%，2)+ 450(
15、P/F,10%，3) + 400(P/F,10%，4) + 350(P/F,10%，5)-1100=1741.45-1100=641.45B方案净现值=450(P/A,10%，5)-1100=1705.95-1100=605.95（2）根据计算结果应选择A方案3、某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。 要求：(1)计算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本。(2)根据计算结果，选择合理的筹资方案。解：甲方案 (1)各种筹资占筹资总额的比重：长期借款=80/500=0.16 公司债券=120/500=0.24 普通股=30
16、0/500=0. 60（1分） (2)综合资本成本=7%0.16+8. 5%0.24+14%0.60 =11. 56% 乙方案 (1)长期借款=110/500=0.22 公司债券=40/500=0. 08（1分） 普通股=350/500=0.70（1分） (2)综合资本成本一7.5%0. 22+8%0.08+14%0.70=12. 09% 甲方案的综合资本成本最低，应选甲方案。31 某公司2010年年初的资本总额为6 000万元，其中，公司债券为2 000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本为4 000万元（面值4元，1 000万股）。2010年该公司为
17、扩大生产规模，需要再筹集1 000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元； (2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。 预计2010年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为25%。要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。 32 A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求： (1)该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定成长股票，成长率为5%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为
18、正常增长，年增长率为5%，最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？33某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4 000件，它将导致公司现有高端产品（售价1 100元件，可变成本550元件）的销量每年减少2 500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10 000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折1日费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1 610 000元，按直线法折1日，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。要求根据上述，测算该产品线的：
19、 (1)回收期；(2)净现值，并说明新产品线是否可行。本试卷可能使用的资金时间价值系数：32、某企业每年耗用某种原材料的总量3 000千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本60元，单位储存成本为2元，平均每次订货成本120元。 要求：根据上述计算： (1)计算经济进货批量； (2)每年最佳订货次数； (3)与批量有关的总成本； (4)最佳订货周期；(5)经济订货占用的资金。33某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下： (1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期
20、残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，付现成本50万元。 (2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本100万元年。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。已知所得税税率为25%，该公司的必要报酬率是10%。 要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量；(2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。本试卷可能使用的资金时间价值系数： 财务管理计算分析题1、A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票
21、的平均报酬率为10%。要求： (1)该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定增长股票，增长率为12%，当前股利为2元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来5年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为5%，最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？ 本试卷可能使用的资金时间价值系数： （1） 根据资本资产定价模型公式 该公司股票的预期收益率=5%+2（10%-5%）=15% （2）根据固定成长股票的价值计算公式该股票的价值=2（1+12%）/（15%-12%）=74.67 (3) 根据阶段性增长股票的价值计算公式 年份股利（元）复利现值系数（P/F,N,15%）现值
22、（元）12（1+20%）=2.40.8702.08822.4（1+20%）=2.880.7562.17732.88（1+20%）=3.4560.6582.27443.456（1+20%）=4.1470.5722.37254.147（1+20%）=4.9770.4972.473合计11.38 2某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下： (1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧)60万元。 (2)乙方案原始投资额200
23、万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，预计投产后，年收入170万元，付现成本100万元年。已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免缴所得税。该公司的必要报酬率是10%。 要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量；(2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 解：甲方案每年的折旧额(100-10)/5 =18甲方案各年的现金流量 3 某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：(1)甲方案原始投资150万元，
24、其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本（含折旧）60万元。 (2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本100万元年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。该公司的必要报酬率是10%。要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量；(2)利用净现值法做出公司采
25、取何种方案的决策。本试卷可能使用的资金时间价值系数： 解：甲方案每年的折旧额(100-10)/5 =18甲方案各年的现金流量： 4 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为40%。 要求： (1)计算该项目的预期现金流量； (2)用净现值
26、法对该投资项目进行可行性评价。本试卷可能使用的资金时间价值系数：解：（1）折旧=12020/4=25（元）该项目营业现金流量测算表（单位：万元）计算项目第一年第二年第三年第四年销售收入80808080付现成本30354045折旧25252525税前利润25201510所得税10864税后利润151296营业现金流量40373431则该项目的现金流量计算表（单位：万元）计算项目0年1年2年3年 4年固定资产收入120营运资本投入20营业现金流量403734 31固定资产残值回收 20营运资本回收 20现金流量合计-140403734 71（2）折现率为10%时，则该项目的净现值可计算为NPV=-140+400.909+370.826+340.751+710.683=140+36.36+30.562+25.534+48.493=0.949该项目的净现值大于零，从财务上是可行的
