1、金融学纲要讲义,丁长发C,第一部分利率机制考试要求理解金融学的基本内涵；掌握金融学的两个基本概念：资金的时间价值和风险；掌握利率水平的决定、利率的风险结构、利率的期限结构及其理论解释；掌握利率的基本种类和基本计算。考试要点：一、金融学的基本内涵从微观意义上说，金融学是一门研究如何在不确定环境下对资源进行跨期最优培植的学科，它是一门关于时间和风险的学科。金融学中的两个基本概念分别是：资金的时间价值和风险。资金的时间价值反映了资金持有人由于在一定时间内暂时让渡资金所有权而获得的收益；而金融风险则一般被理解为金融变量的各种可能偏离期望值的可能性及其幅度。在金融学，资金的时间价值和风险最体现在收益率，
2、即人们统称的利率二、利率的基本种类与基本计算名义利率与真实利率费雪方程式：真实利率=名义利率预期通货膨胀率。通过市场供求关系决定的市场利率都是名义利率，包含着物价变动的因素。真实利率使扣除了物价因素即扣除了通货膨胀绿之后的利率。,固定利率与浮动利率在借贷期间，利率不随借贷资本供求变化而变化，始终以贷出者在票面上标示的利率为核算标准，即为固定利率。利率完全随市场利率的变化而调整的利率，主要适用于期限较长，避免物价变动产生的损失的利率。即期利率与远期利率。即期利率与远期利率之间的转化。见复印资料（156），以下见复印资料。到期收益率到期收益率的含义：特征：局限性和不同金融工具到期的收益率的计算当离
3、单利、复利与连续复利单利、计算频率不同的复利、连续复利等各种利率的计算以及各种利率形式之间的相互转换利率表达与折算惯例利率与现金价值在不同时点上的转化。,1 终值得单一现金流的终值。单利终值的计算；复利终值的计算。系列现金流的终值等额系列现金流的终值A先付年金终值的计算B后付（普通）现金流的终值不等额系列现金流的终值2现值单一现金流的现值。单利现值的计算；复利限制的计算系列先进流的现值等额系列现金流的现值A先付年金现值计算。B后付（普通）年金的现值计算C永续年金现值计算不等额系列现金3运用即期利率和远期利率对现金流在未来不同时点上的价值进行转换,三、利率水平的决定可贷资金模型是古典利率理论的逻
4、辑延伸和理论发展，创立于20世纪30-40年代，基于实际经济因素分析的传统，主义了货币因素的短期作用，并以流量分析为线索。主张：利率是由可贷资金的供求决定的。可贷资金的供给包括：总储蓄S；银行新创造的货币量M。可贷资金的需求包括：总投资；因投机动机而发生的休闲货币所储存金额的增加H。利率,流动性偏好模型流动性陷阱：当利率降到某种水平，对于货币的投机需求就会变得具有无限弹性(趋于无穷大)时的状况。由于流动偏好的作用，利率的下降总有一定限度的，当低于这一点时，人们就不肯储蓄(或购买债券)而宁愿把货币保留在手中。此时，利率不再下降，对货币的投机需求就会变得具有无限弹性(即需求弹性无穷大)。凯恩斯认为
5、利息是给予人们放弃流动性现金的报酬，人们保有现金的欲望即流动性偏好。根据流动性偏好利率理论，货币需求有：交易性需求Dm=f（Y）；预防性需求和投机性货币需求。货币需求函数Md=M（Y，r）其中Md表示货币需求，r为利率，Y为收入水平。货币供给为政策变量，取决于货币政策。货币供给Ms表现为满足收入和利率函数的货币需求的供应量。Ms=KY+L（r）流动性偏好利率理论表示为：Md=M（Y，r）Ms=KY+L（r）Md=Ms。,流动性偏好理论与可贷资金利率留念的区别：1.是短期货币利率理论，强调短期货币供求因素的决定作用；后者是长期实际利率理论，强调实际经济变量对利率的决定作用；2.前者中货币供求是存
6、量，而后者注重对某一时期货币供求流量变化的分析；3.前者主要分析短期市场利率；后者研究重点在实际利率的长期波动。共性：二者对决定利率的因素共性：储蓄和投资的变动；流动性偏好理论中的货币供求构成了可贷资金理论的一部分；两种分析方法都是部分均衡分析方法，都是均衡利率。,四、利率的结构市场上的利率均由两个部分组成：无风险利率和风险溢酬（Risk Premium）利率的风险结构由于违约风险、流动性风险等的不同、不同金融工具的风险溢酬不同。利率的期限结构1利率期限结构的定义是指具有相同的流动性、风险和税收待遇的证券因不同的期限而导致的利率差异，它可以用收益率对某一时点上的利率期限结构加以描述。2收益率曲
7、线及其主要形状,3利率期限结构理论预期假说市场分割假说偏好停留假说第五部分考试要求了解金融中介的构成和基本发展趋势；了解其他金融机构的有关知识，深入理解金融中介的主要功能；掌握分业经营和混业经营问题；掌握商业银行的主要业务、经营原则、经营管理理论与方法及其面临的主要风险。考试要点：一、金融中介概述金融中介的主要功能1信息中介；降低信息不对称2降低交易成本3为投资者提供风险分担和风险管理功能4专业化服务降低投资者的参与成本。5流动性转换金融中介的构成,1存款性金融机构:存款性金融机构：是指以各类存款作为主要资金来源的金融机构，包括商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社和货币市场互助基金
8、等机构。2非存款性金融机构:是指资金来源不是各类存款，而是自行发行证券的收入或某些社会组织或公众的契约性交款的金融机构。包括人寿保险公司、财产与灾害保险公司、私人和政府养老基金、投资银行和金融公司等机构。3官方和半官方专业信用机构在西方国家，为了加强国家对经济的干预能力，保证国民经济发展的相对平衡，由政府出面建立一些官方或半官方性质的专业信贷机构包括：一是支持国家重点产业发展和新兴产业开发方面的金融机构；二是农业信贷方面的金融机构；三是外贸信贷方面的金融机构。金融中介的发展趋势,分业经营和混业经营二、商业银行经营与管理商业银行的业务1商业银行的资产负债表2商业银行的负债业务3商业银行的资产业务
9、4商业银行的中间业务与表外业务商业银行的经营原则1营利性原则2安全性原则,商业银行的表外业务担保及“或有债务 传统工具担保函、跟单信用证、承兑票据等票据 创新工具备用信用证等 不可撤消承诺工具资产出售、回购协议、远期存款、备用便利、承诺 包销承诺等 可撤消承诺工具贷款承诺、票据发行便利、允许投资便利等互换业务工具货币互换、利率互换、符合互换等 期权交易工具外汇期权、利率期权、股票期权、股票指数期权展期保值 期货期权等 远期利率协议工具远期利率借入协议、远期利率贷出协议 其他中介业务委托、代理等,3流动性原则4商业银行如何在经营中把握三性的协调一致商业银行的经营管理1资产管理资产管理理论真实票据
10、论即真实票据理论或自动清偿理论。主要观点：商业资产来源主要是流动性强的活期存款，应此贷款应集中于短期自偿性贷款。真实票据理论由来最久，可以追溯到18世纪英国经济学家亚当?斯密的国富论。真实票据理论强调贷款必须具有可偿性。也就是说，借款人出售产品的收入要能够偿还所借的贷款。判断借款人是否具有偿还能力，则主要依据对其信贷历史的考察。这一理论看起来很合理，但是却并不完善。真实票据理论没有包括除了现金交易和短期赊欠交易以外的其他金融业务，不能满足现代商品经济中对资金流通性的要求.转换票据论银行流动性的强弱联决于资产的迅速变现能力，因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的资产。可转换理论的鼻祖是美国经
11、济学家莫尔顿。他在1918年提出为了。,保持银行的流动性，可以将部分资金转换为可转换的资产。如果借款人还不起现金，则可以拿可转换的资产来抵账。这一理论实际上是强调贷款的担保品。这一理论也不全面。有些借款人具有潜在的偿还能力，但是眼下却没有可供抵押的担保。如果把借款人的偿还能力局限于担保，势必导致资金呆滞。理论研究已经证明，过度强调资产担保必将压缩金融活动的空间，出现投资不足的弊病,预期收入理论银行流动性取决于借款人的预期收入，而不是贷款期限的长短。.在1949年美国经济学家普鲁克诺提出了预期收入理论。他提出发放贷款应当考虑借款人预期收入和现金流量。放贷给具有较好的预期收入的借款人不会影响银行的
12、流动性。预期收入理论并没有否定前两种理论，而是强调要动态地分析借款人的还贷能力。根据预期收入理论，近年来商业银行创造了许多新的放款业务，例如消费者分期付款，房屋抵押贷款，中期商业放款等等2负债管理20世纪60年代 核心主动借入资金来保持银行的流动性，从而扩大资产业务，增加收益利用现有渠道，完善结构、降低负债风险和成本缺陷：提高融资成本、增加经营风险、忽视自有资本补充负债管理理论60年代银行学家提出了商业银行负债管理理论，强调商业银行以借人资金的方式保持经营的流动性。主张：以负债方法来保证银行流动性的需要。积极主动通过借入资金方式来维持流动性，支持资产规模扩张，获取更高的盈利水平负债管理方法,3
13、资产负债管理资产负债管理理论70年代中后期，市场利率大幅上升，单纯的负债管理已不适应需要。主张银行应对资产负债两方面业务进行全方位、多层次管理，保证资产负债绘声绘色调整的及时性、灵活性，以此保证流动性供给能力。到了70年代，银行学家又提出了商业银行资产负债管理理论，如偿还期对称理论、资产分散理论、资产分配理论。缺口管理理论等，将银行的经营重心从负债方扩展到资产方，要求通过对资产结构与负债结构的共同调整，实现商业银行经营管理的目标要求。资产负债管理方法资产负债综合管理70年代末、80年代初缺口管理法、资产负债比例管理法、持续性分析、金融市场上转移利率风险工具,4风险管理商业银行面临的主要风险信用
14、风险市场风险和利率风险流动性风险操作风险风险管理巴塞尔协议（也称为巴塞尔新资本写，参见“金融学原理”的第六部分金融监管内容）三、其他金融机构投资性金融机构1投资银行:投资银行是指主营业务为投资银行业务的金融机构。但读者很容易发现这其实是个无意义的循环定义，但是它至少给了我们这么一种启示，即如果我们定义了投资银行业务，也就定义了投资银行。一般来说，投资银行业务由广到窄可以有四个定义：第一，投资银行业务包括所有的金融市场业务；第二，投资银行业务包括所有资本市场的业务；第三，投资银行业务只限于证券承销、交易业务和兼并收购业务；第四，投资银行业务仅指证券承销和交易业务。目前被普遍接受的是第二个定义，即
15、投资银行业务包括所有资本市场的业务。由此，投资银行可以定义为：投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构。,2证券经纪和交易公司3金融公司：4投资基金:所谓投资基金就是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，它通过发行基金证券，集中投资者的资金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要投资于股票、债券等金融工具的投资。通俗地说，就是“大家凑钱买证券，有福同享，有难同当”。投资基金的基本功能就是汇集众多投资者的资金，交由专门的投资机构管理，由证券分析专家和投资专家具体操作运用，根据设定的投资目标，将资金分散投资于特定的资产组合，投资收益归原投资者所有。我国于1997年11月14日由国务院证券委
16、颁布了证券投资基金管理暂行办法（以下简称办法）。根据办法，我国可设立开放式与封闭式两种基金。封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券交易所转让、买卖，其价格同其它上市证券一样，会按其资产净值的溢价或折价升将不定。而开放式基金是指基金发行总额不固定，当投资者买入时便增加，赎回时便减少，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回。目前，在深、沪两地交易所上市挂牌的均为封闭式基金。,5其他契约型金融机构1保险公司：指依法设立的专门从是经营商业保险业务的企业。我国保险公司的组织形式为股份有限公司和国有独资公司两种。2养老基金：3退休基金：4其
17、他政策性金融机构指由政府创立或担保，以贯彻国家产业政策和区域发展、政策为目的，具有特殊性的融资原则，不以盈利为目的金融机构，包括国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行。国务院在1994年通过下发组建通知的形式，明确规范了政策性银行“是直属国务院领导的政策性金融机构”，并对其任务、资金来源、经营管理也进行了规范。它具有以下不同于商业银行的特征，也显示了其承担履行国家相关方针、政策、金融业务的职能。其主要特征为：,1由政府创立、参股或担保。1994年中国开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行成立时，国家财政分别全额拨付500亿元、33.8亿元、200亿元的人民币作为它们的注册资金，从实
18、质上来说，政府是它们的所有者，也只有政府控制着它们的经营活动，它们也执行着政府的一系列政策。如农发行（1999）80号中国农业发展银行粮食收购资金贷款管理暂行办法（以下简称办法）中规定：实行粮食收购资金的封闭运行，是国务院赋予农业发展银行的中心任务和基本职能，是农业发展银行政策性的集中体现.2.不以盈利为目标。3.具有特定的业务领域和对象。政策性银行的业务领域主要集中在国民经济比较薄弱的环节或急待发展的部门。如农业、进出口贸易、经济开发等。又如中国农业发展银行主要为粮棉油等农副产品的收购、调销、储备等提供政策性的金融支持。这些行业通常得不到商业银行的资金融通，只有通过国家的政策引导得到政策性金
19、融机构的特殊资金支持，才能形成最佳资源配置。从以上特征上看，政策性银行是根据国家宏观经济政策、产业政策和地区发展政策来确定贷款投向的，并对特定行业的资金运用进行管理、监督考核。,第六部分金融创新、金融工程、金融风险与金融监管考试要求：了解金融创新的含义和类型、金融风险的含义和主要特征；了解金融监管的基本知识；深入理解金融创新的背景和动因、金融工程学的基本内涵、金融工程学的主要内容及其与金融自由化、金融创新和金融衍生产品的关系；掌握金融工程的基本分析方法、金融奉贤的类型、货币危机理论；掌握 金融监管的主要原则，存款保险制度和最后贷款人制度；熟练掌握巴塞尔新资本协议的主要思想和三大支柱。一、金融创
20、新金融创新的含义是指金融业各种要素的重新组合，具体是指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的金融业创造性变革和开发活动。包括：金融创新的主体是金融机构和金融管理当局；金融创新的目的是盈利和提高金融业宏观效率；金融创新的本质是金融要素的重新组合；金融创新的表现形式是金融机构、金融业务、金融工具的创新和金融制度的创新。,金融创新的类型1风险转移型金融创新（如期权、期货交易、货币与利率互换交易等）期权。一种合约，期权的卖方（writer）授予期权的买方在规定的时间内（或规定的日期）从卖方处购买或卖给卖方一定货品的权利。买方付出一定货币（
21、期权价格）购入此权利，并非一定要行使而只是执行价格对自己有利时才行使。资产买卖的价格称为执行价格（strike price），期权到期的日子称为到期日。（expriration date）当一项期权授予期权买方从卖方购买指定工具的权利时，该期权称为看涨期权（call option）或买权（call）。当期权的买方有权卖给卖方指定工具时，该期权又称为看跌期权（put option）或卖权（put）期权根据期权的买方何时执行期权进行划分，在到期日前任一时点（包括到期日）都可执行的期权称为美式期权，只能在到期日执行的期权称为欧式期权。货币与利率互换 交易现代货币互换是从传统货币互换基础上发展起来的，
22、根据交易双方的互补需要，将持有的不同种类的货币，以商定的筹资本金和利率为基础，进行货币本金的交换并结算利息。货币互换交易一般有三个基本步骤：,第一，本金的初期互换，是指互换交易之初，双方按协定的汇率交换两种不同货币的本金，以便将来计算应支付的利息再换回本金。初期交换一般以即期汇率为基础，也可按交易双方协定的远期汇率作基准。第二，利率的互换，指交易双方按协定的利率，以未偿还本金为基础，进行互换交易的利率支付。第三，到期日的再次互换，即再合约到期日，交易双方通过互换，换回期初交换的本金。2增加流动型创新（如长期贷款的证券化（资产证券化）、大额可转让存单等）指将已经存在的信贷资产集中起来并重新分割为
23、证券进而转卖给市场上的投资者，从而使此项资产在原持有者的资产负债表上消失。商业银行和储蓄贷款机构最适合开展此类业务。大额可转让定期存单。是一种重要的短期金融工具，是由商业银行或储蓄机构发行的，记载一定存款金额、期限、利率的，可转让流通的一种凭证。3信用创造型创新（如票据发行便利等）：（Note Issuance Facility）又称欧洲票据，是为了转移价格风险、信用风险和增强资产的流动性而创新的新型工具。是1979年美国花旗银行创立的，它是借款人在欧洲货币市场上凭借信用发行的短期票据，是一种“信誉债务”，主要以发行者的信誉作保证，到期偿还。包括：,非包销欧洲票据包销性票据发行便利。是一种由银
24、行包销承诺的欧洲票据，这种票据银行不直接向借款人提供担保，而是以包销或备用信贷方式帮助借款人发行3-6个月的短期票据。如果票据不能全部出售，银行则买进所余票据或提供贷款。期限短银行承诺期长，3-6-12个月；面额大；票据主要为专业投资者或机构投资者发行；银行不提供贷款。循环包销便利；多种选择融资便利。4股权创造型创新（如可转换债券、附认股权证的债券等 可转换公司债券（简称可转换债券）是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。可转换债券兼具有债券和股票的特性，含有以下三个特点：1）债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限。投资者可以选择持有债券到期，收取本金和
25、利率。2）股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营觉得和红利分配。3）可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志，债券吃有者可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券吃有者可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有者不想转换，则可继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。可转换债券的投资者还享有将债券回售给发行人的权利。一些可转换债券附有回售条款，规定当公司股票的市场价格持续低于转股价
26、（即按约定可转换债券转换成股票的价格）达到一定幅度时，债券持有人可以把债券按约定条件回售给债券发行人。另外，可转换债券的发行人拥有强制赎回债券的权利。一些可转换债券在发行时附有强制赎回条款，规定的一定时期内，若公司股票的市场价格高于转股价达到一定幅度并持续一段时间时，发行人可按约定条件强制赎回债券。金融创新的背景和动因1金融市场不确定性的增大；国际金融市场汇率、利率的动荡不定和各主要西方国家国内通货膨胀的起伏使金融资产的市价波动不已。2金融业日趋激烈的市场竞争和金融机构追求利润需要。3金融监管因素：一方面金融自由化的趋势鼓励了进创新的发展；另一方面为了规避现有的管制，金融创新不断出现。,股价（
27、即按约定可转换债券转换成股票的价格）达到一定幅度时，债券持有人可以把债券按约定条件回售给债券发行人。另外，可转换债券的发行人拥有强制赎回债券的权利。一些可转换债券在发行时附有强制赎回条款，规定的一定时期内，若公司股票的市场价格高于转股价达到一定幅度并持续一段时间时，发行人可按约定条件强制赎回债券。金融创新的背景和动因1金融市场不确定性的增大；国际金融市场汇率、利率的动荡不定和各主要西方国家国内通货膨胀的起伏使金融资产的市价波动不已。20世纪70年代的通货膨胀和汇率、利率反复无常的波动，是金融创新的重要成因，金融创新是作为抵制通货膨胀和利率波动的产物而出现的。如70年代出现的可转让支付命令帐户、
28、浮动利息票据、浮动利息债券、外汇期货等，都是金融创新的产物。2金融业日趋激烈的市场竞争和金融机构追求利润需要。3金融监管因素：一方面金融自由化的趋势鼓励了进创新的发展；另一方面为了规避现有的管制，金融创新不断出现。凯恩认为金融创新主要是由于金融机构为了获取利润而回避政府的管制所引起。各种形式的政府管制与控制，性质等于隐含的税收，阻碍了金融机构获得盈利的机会。因此，金融机构会通过创新来规避政府管制。当金融创新危及金融稳定与货币政策时，金融当局会加强管制，新的管制又会导致新的创新，两者不断交替，形成一个相互推动的过程。,4科学技术的进步是金融创新的技术基础。新技术的出现及其在金融业的应用，是促进金
29、融创新的主要原因。特别是电脑和电讯设备的新发明在金融业的应用，是促成金融创新的重大因素。早期研究技术创新对经济发展贡献的是熊彼特，但其本人没有研究技术创新对金融创新的贡献问题。韩农和麦道威经过实证性研究，提出了新技术的采用是导致金融创新的主要原因的饿理论。5市场对更丰富的投资工具和风险管理工具的追求和需要是金融创新的重要推动力。二、金融工程金融工程的内涵金融工程学是20世纪90年代初西方国家出现的一门新兴金融学科。它主要是运用工程技术的方法（数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型金融产品，以达到创造性地解决金融问题的目的。金融工程的主要内容金融产品和金融技术的设计、定价
30、和风险管理、金融衍生产品是金融贯工程的基本工具。金融工程的基本分析方法(见复印资料)1无套利定价法2风险中性定价法3状态价格定价技术4积木分析法,金融工程与金融自由化、金融创新、金融衍生产品的关系。金融创新以金融自由化为背景，金融自由化以进创新为体现形式，金融衍生产品是金融创新的重要结构和有机组成部分，金融工程学则是金融创新和金融衍生产品发展的理论和技术基础，金融衍生产品是金融工程中的重要工具，金融创新和金融衍生产品业可以看作是在金融自由化背景下将金融工程学应用于实践的产物。三、金融风险金融风险的含义和特征1金融风险的含义2金融风险的特征金融风险的客观性和普遍性金融风险的可传递性金融风险的可控
31、制性,金融风险的分类1根据风险来源分为货币风险利率风险流动性风险信用风险市场风险营运（操作）风险2按风险是否能够分散分为系统性风险非系统性风险四、金融监管与巴塞尔协议金融监管的一般理论金融监管的目标金融监管的主要原因1依法监管2适度竞争3自我约束与外部监管相结合4社会经济效益原则,金融监管的主要内容和方法1金融监管的主要内容市场准入、市场运作过程和市场退出环节的监管金融监管的三道防线预防性风险管理：存款保险制度最后贷款人制度2金融监管的主要方法金融监管体制1中央银行与其它机构分工监管、以中央银行为主的模式。美国对存款性金融机构（即：银行、储贷机构和信用社三类）承担主要监管职责的联邦级和州级机构
32、有6家，其中联邦级监管机构有5家。美联储(FRS)主要负责监管州注册的联储会员银行，1999年11月金融服务现代化法经国会和总统批准后，美联储又增加了作为金融持股公司伞式监管者的职能。联邦存款保险公司（Federal Deposit InsuranceCofporation，FDIC）负责监管所有州注册的非联储会员银行。货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）负责监管所有在联邦注册的国民银行和外国银行分支机构。储贷监理著（the Office of theThrift Supervision，OTS）负责监管所有属于储蓄机构保险,
33、基金的联邦和州注册的储贷机构。国家信用社管理局（the National JCredit Union Administration，NCUA）负责监管所有参加联邦保险的信用社。除货币监理署和储贷监理署在行政上隶属财政部外，其余3家则为独立的联邦政府机构。法国金融体系的特点是，银行同时经营保险业务。只有40的保险业务是由单独的保险公司经营。同时，法国政府机构的一个特点是设置了一个超级部一经济财政工业部（以下简称经财工业部）。法国的金融监管体系将金融立法、市场准人和监管分离，为此分别设立金融法规委员会、金融机构认证委员会和银行委员会。法国金融体系的特点是，银行同时经营保险业务。只有40的保险业务是由单独的保险公司经营。同时，法国政府机构的一个特点是设置了一个超级部一经济财政工业部（以下简称经财工业部）。法国的金融监管体系将金融立法、市场准人和监管分离，为此分别设立金融法规委员会、金融机构认证委
