1、我国建筑装饰行业分析引言建筑业是拉动我国经济发展的五大支柱产业之一，在建筑业中又可以分为建筑装饰业、土木建筑业和设备安装业等三大块。伴随我国经济的快速增长以及相关行业的蓬勃发展，其中建筑装饰业愈加显示出其巨大的发展潜力。本文主要就我国建筑装饰行业的相关现状和行业内的相关企业做一定的分析，目的是为了进一步认识行业的现状，为我公司相关部门制定战略提供相关信息。 一、行业概述虽然我国建筑装饰行业起步较晚，但是平均增长速度却能够维持在20%以上。以这样的水平估计，到2011年底，我国的建筑装饰行业有望发展成为一个容纳20万家企业和2000多万从业人员、年创造2.5万亿产值的庞大产业。根据中国建筑装饰协
2、会的相关统计数据，我们发现目前还只是处于行业生命周期中的成长期，所以我们针对这个特点进行相关分析。 图一 “十一五”规划期间我国建筑装饰行业的发展情况（一）行业的特点1、以民营企业和内资为主。随着国有建筑企业的逐步改制和改造，建筑装饰行业中民营经济成份已占绝对比重，达到企业总数的95%以上。而且从市场份额来看，行业从外资主导已经转变为内资主导。当前我国95%以上的公共建筑物装饰市场、100%的住宅装饰市场和85%以上的公共建筑物设计市场已被中国企业占领。2、区域间发展不平衡、市场化程度高。由于区域间经济发展的不均衡，导致建筑装饰行业东部及中西部地区有明显的差异，形成了建筑装饰行业“东强西弱”的
3、发展格局。2010年底公布的“2009年中国建筑装饰百强企业”中，广东省有40多家，江苏省和浙江省都有10几家企业上榜，区域落差十分突出。3、行业内企业实力有极端化趋势。一百多家的百强企业总产值约占20万家建筑装饰企业总产值的5%，而且，金螳螂、亚厦、广田这样的龙头企业2010年装饰收入便达160亿元，这恰好接近百强企业的总产值的35%，这些数据都显示行业内的企业出现极度不均衡现象。4、行业发展速度快，市场容量大。从建筑装饰产业发展的驱动因素来看，我国城市化进程不断加快、城乡居民可支配收入明显增加带动了消费结构逐步升级等因素，这些都为我国建筑装饰行业持续、高速增长奠定了坚实的基础。5、行业进入
4、设有壁垒。首先，企业要有准入资质，相应的工程需要一定的资质才可以；其次，建筑装饰行业内的品牌效应非常明显，归根结底，在装饰行业里质量是第一位的。再次，装饰设计是体现装饰企业竞争力的重要内容；最后，企业要具备一定的资金实力。6、占有和开拓市场的主要途径是在目标市场设立子公司、分公司和办事处等营销网络机构，以此实现及目标市场的无缝对接。同时，建筑装饰企业承接工程项目主要采用招投标方式进行承揽。但现实中一些无资质企业通过挂靠、借用资质和转包的方式获取工程项目；而出借资质的企业仅收取管理费，不实质参及工程的管理和建设，导致大量工程项目由无资质、技术力量差的企业承接，施工期限和质量难以得到保证。（二）行
5、业优势劣势分析1、行业发展优势首先，国家产业政策以及法律法规在建筑装饰行业快速发展的同时，准入标准和技术标准为主要内容的法律法规体系正在形成，为规范装饰装修市场秩序、促进建筑装饰行业持续快速发展奠定了基础。其次，国家宏观经济整体走好，继续保持我国经济又好又快的发展。在“十一五”规划期间，我国的固定资产投资呈现指数型增长，为建筑装饰行业的发展提供了持续性可能。同时在我国“十二五”规划纲要中大量涉及到保障性安居工程、民生工程、基础设施建设、社会事业发展、生态环保建设和灾后恢复重建等内容，然而这些都及我们的建筑装饰行业息息相关。图二 我国“十一五”规划期间的固定资产投资状况最后，随着城市化水平提高及
6、居民消费水平的提升，建筑装饰装修的存量市场将继续扩大。据中国建筑装饰协会预测，“十二五”期间仍然是我国城市化水平快速提升的时期，每年将提高近1个百分点，将有1300万左右的农业人口转化为城市人口，直接拉动建筑业需求6亿平方米以上。我国城镇化步伐的不断加快，对住建筑装饰起到持续、强劲的拉动作用。2、行业发展过程中的困难首先，受国家房地产宏观调控政策的影响，商品房开发进入停滞低迷状态。这必然会减少新建住宅装饰市场的容量，也会减少现有住宅的改造性装饰市场的容量。其次，由于我国建筑装饰行业起步较晚，企业规模普遍相对较小，难以实现规模效应。目前，我国只拥有像金螳螂这样几家规模较大的建筑装饰企业，而且同国
7、际相关行业的公司比较仍然不够强大。虽然有些企业开始实现工厂化、产业化以及实现企业联盟及协作，但是比例依然很低。最后，融资渠道单一，运营资金紧张。在建筑装饰行业中，装饰企业在项目招投标阶段需要支付投标保证金、工程前期需要垫付前期材料款、施工过程中的履约保证金、安全保证金及施工完成后的质量保证金，项目运作需要大量的流动资金。但是，国内建筑装饰企业多为民营企业，企业发展资金主要依靠自身发展积累，融资渠道主要依赖银行借款，运营资金相对紧张，限制了企业的快速发展。 二、行业内重点企业概述有关行业内重点企业的分析，主要是先大概介绍五家建筑装饰龙头企业的主营业务、企业的股权结构、组织结构以及一般财务指标，那
8、些更具有参考价值的数据以及分析，主要放在行业综合分析这一部分。（一）苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司该公司成立于1993年1月，注册资本为5000万元，并于2006年成为中国装饰行业首家上市公司。苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司是一家以室内装饰为主体，融幕墙、家具、景观、艺术品、机电设备安装、智能、广告等为一体的专业化装饰集团，该公司已连续8年成为中国建筑装饰百强企业第一名。公司的实际控制人为包括朱兴良、朱海琴和朱兴泉在内的朱兴良家族。具体的公司及实际控制人之间的产权和控制关系结构大概如下图所示：在下面的图表中我们主要介绍的是有关公司的组织结构图、财务数据表以及主要财务指标表。 企业的规模随着时间
9、的发展，我们可以很明显的看到，例如总资产的规模随着时间的发展有了很大的增长。2008年2009年2010年营业收入（万元）333770 410669.29 663935.47 利润总额（万元）19480.65 28566.68 54930.97 总资产（万元）203191.67 276103.10 406068.92 总资产回报率（%）9.5910.3513.53图三 主要描述了苏州金螳螂股份的总资产随着时间的变化情况“十二五”期间，企业发展的指导思想是：以产业化发展为基本途径，以提高创新能力和资源利用效率为基本手段，通过转变发展方式，全面提升发展质量，在国家宏观经济指导下，实现企业的可持续发
10、展。企业目前具体面临的因素分析如下：存在的不利因素主要是经营管理风险增大，随着公司业务的高速增长，跨区域业务增幅较大，高端业务增长较快，公司 ERP 管理系统已全面上线，该系统适应公司管理模式，可快速在内部复制，大大提升了管理效率和管理质量，但因业务发展较快而带来的人员增长和人员需求大幅增长对公司管理提出了更高要求；企业具有有利因素是：品牌优势、装饰总承包的优势、设计优势、管理优势、人才规模及培训优势、技术研发优势等诸多有力条件。（二）浙江亚厦装饰股份有限公司浙江亚厦装饰股份有限公司成立于1995年，注册资本21100万元，并于2010年3月在深交所上市。经过十多年的发展壮大，公司现已成长为中
11、国建筑装饰行业的知名企业和龙头企业“中国建筑装饰百强企业第二名”。公司已经成长为一家以室内外装饰、幕墙设计及施工为主，以部品部件工厂化生产、装配化施工为生产模式，涵盖园林、机电安装、建筑智能化、石材加工大装饰产业链的中国装饰行业龙头企业，并专注于高端星级酒店、大型公共建筑、高档住宅的精装修，树立了“亚厦”在中国建筑装饰行业的一线品牌地位和高端品牌地位。浙江亚厦装饰股份有限公司的股权结构基本如下所示：有关企业的组织结构、财务数据和主要财务指标如下图表所示： 浙江亚厦装饰股份有限公司的总资产随着时间的变化情况：2008年2009年2010年营业收入（万元）161847.5248733.884488
12、07.01利润总额（万元）11274.9217732.8231118.21总资产（万元）110638.12160416.15446209.12总资产回报率（%）10.1911.056.97公司将本着“稳健、高速”的原则，进一步加强品牌建设，不断提高客户满意度；专注于提升企业盈利能力，不断提高毛利率和净利率水平；积极探索并购式的发展思路，加快资源整合和产业链延伸步伐，逐步构建以室内外装饰、幕墙设计及施工、机电安装为主，以部品部件工厂化生产、装配化施工为主生产模式，包括木业、家俱、石材、饰品、节能门窗、景观园林等配套服务在内的一体化大装饰产业格局，实现可持续发展。在未来几年内企业要加快募集资金项目
13、建设投产，提高募集资金使用效率和效益；进一步完善各项管理体系，全面实施绩效考核管理；围绕主营业务延伸装饰产业链，提升企业核心竞争力；优化资金需求及使用计划安排；同时防范宏观经济周期及产业政策变化的风险。（三）深圳广田装饰集团股份有限公司深圳广田装饰集团股份有限公司创建于1985年，注册资本为3000万元，并于最近几年变更为12000万元且成功上市。是中华人民共和国建设部最早核定的建筑装饰甲级设计单位、建筑装饰施工一级企业。主要经营范围是：室内外装饰、铝合金门窗、家私配套、空气调节工程、弱电系统工程、玻璃幕墙、园林雕塑、经营进出口业务，同时经营建筑材料。深圳广田装饰集团股份有限公司的实际控制人为
14、包括叶嘉铭、叶嘉乐、叶远西和叶远东在内的叶氏家族。具体的公司及实际控制人之间的产权和控制关系结构大概如下图所示：有关公司的相关组织结构、最近几年的会计数据和主要财务指数，可以参看下图表所示：有关深圳广田装饰集团股份有限公司最近三年的总资产变化情况如下所示：2008年2009年2010年营业收入（万元）124810.1191818.77419820.31利润总额（万元）6629.6112722.3527354.59总资产（万元）62556.2877068.97355947.9总资产回报率（%）10.6016.517.68去年对这家公司来说，是具有里程碑意义的一年，公司围绕上市规范要求部署各项工作
15、，以“战略、管理、成本”为工作重点，狠抓营销落实，完善内部管理，深化技术创新，加快品牌建设，各项工作均取得重大突破。尤其是公司成功上市，正式步入资本时代，开启了公司发展的新纪元。 尽管企业在去年成功上市，并且获得了可观的现金流，但是依旧存在着许多的不利条件。在这样一个相对独立、以民营经济为主体的建筑装饰行业，形成的时间相对较晚，又正值我国改革开发的高速发展期，在产业政策、国家对行业发展管理等方面还不配套，企业经济、技术、管理人员的考核、评定机制相对滞后。企业的规模、人才的激励等都存在着明显的不足。同时广田在建筑装饰行业中有着一些特有的竞争优势：较强的品牌优势、住宅精装修业务优势、环保节能技术的
16、行业领先优势以及设计研发一体化等优势。公司未来的发展战略，以致力于人居环境的改善为使命，以“文化科技”为发展理念，坚持走可持续发展、科学发展之路，积极实施标准化战略、自主知识产权战略，以提供综合建筑装饰解决方案及综合工程承建服务为主，积极推进绿色化、一体化、工业化、智能化，切实打造并完善绿色装饰产业基地、设计研发基地、营销网络体系，成为中国最具创新能力、最具绿色影响力、最具诚信力的综合建筑装饰工程承建商。（四）深圳市洪涛装饰股份有限公司深圳市洪涛装饰股份有限公司建立于1985年，公司注册资金由120万元变更为15000万元，并成功上市。公司是中华人民共和国建设部最早核定的建筑装饰甲级设计单位、
17、建筑装饰施工一级企业，并且是国内公共建筑装饰行业龙头企业。其综合实力居深圳装饰行业首位，目前主要经营范围：室内外装饰设计；建筑幕墙设计；建筑装饰装修工程施工；建筑幕墙工程施工；城市及道路照明工程施工；机电安装工程施工；智能化工程施工；消防设施工程施工；建筑幕墙、门窗的生产加工；园林雕塑设计；家私配套、空调设备、不锈钢制品的设计安装；进出口贸易业务；建筑材料的购销。主要为政府机构、大型国有企业、跨国公司、高档酒店等提供建筑装饰设计、施工服务。 深圳市洪涛装饰股份有限公司的主要股东和实际控制人都是刘新年，可以参看下图：公司的组织结构比较简单，类似于其他家族企业，下面主要是近年的会计数据和主要财务指
18、标。 2008年2009年2010年营业收入（万元）105090.05131047.35150828.06利润总额（万元）6074.578626.6612376.32总资产（万元）42665.22149630.29168033.06总资产回报率（%）14.245.777.372010年是国家“十一五”规划的收官之年，中国经济增长情况持续好转，建筑装饰行业在国家地产调控政策的影响下，整体出现了一定的波动，但由于国家前期固定资产投资的后续传导效应及大事件的推动，通过增量和存量市场双轮驱动，高端建筑装饰市场保持了良好的发展态势。公司秉承高端的市场战略，跟随行业热点和国家战略规划的地区热点，在“100
19、个客户成为100个朋友”服务理念的指引下，积极拓展业务，实现了公司的经营目标，保持了公司长期稳健的发展。2010年，公司实现营业收入较上年同期增长15.09%,实现归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长40.45%。总体上来讲，公司的经营环境良好，未来公司的目标市场潜力巨大。对于企业面临的具体环境，我们认为有利条件是：公司是高端建筑装饰行业的持续领跑者，在剧院会堂、国宾馆、建筑大堂等细分市场的占有率第一，被誉为“大剧院专业户”、“大堂王”和中国建筑装饰行业品牌发展的鼻祖，具有品牌优势，同时企业的相关建筑装饰是资质较全，人才研发水平高，在行业中处于高端竞争力水平。但是，存在的不足是：如何利用公
20、司的综合优势，快速开拓市场，扩大公司规模，进一步确立公司在高端建筑装饰市场的领跑者地位。公司在快速发展的过程中，如何适应规模的快速扩张带来的对管理能力的挑战，人力资源储备的挑战，以及超募资金合理高效利用的挑战。（五）深圳瑞和建筑装饰股份有限公司深圳瑞和建筑装饰股份有限公司成立于1992年8月，其注册资本为6000 万元，公司在最近几年已成功上市。公司主要从事业务为公共建筑装饰设计及施工、住宅精装修设计及施工等，高端星级酒店、政府类行政机构、金融机构、机场、地铁等客站装修工程和高档住宅精装修的现场施工和设计业务。该公司的法定代表人李介平直接持有公司37.21%的股份，并通过控股的瑞展实业持有公司
21、 32.79%的股份。所以，李介平直接和间接控制公司合计70%的股份，能够实际控制公司，为本公司实际控制人。有关该公司的具体组织结构、会计数据和财务指标信息，可以参看下面的相关图表。2008年2009年2010年营业收入（万元）50647.3868349.26101216.79利润总额（万元）2683.892164.237808.13总资产（万元）31302.3143886.3161875.54总资产回报率（%）8.574.9312.62该公司业务的总体发展战略是坚持以市场为导向，以设计为龙头、以环保节能为方向，大力推行精品战略，利用本公司在高端市场、品牌、区域覆盖、设计、 施工管理等方面具有
22、突出的竞争优势，构建以室内外装饰设计及施工为主，以部品部件工厂化生产、装配化施工为生产模式，包括木业、家俱、饰品、景观园林等配套服务在内的一体化装饰产业格局，形成强大的核心业务群体；以绿色、节能、环保、一体化、工业化、标准化为导向，贯彻绿色装饰新理念，通过推动绿色节能环保装饰的设计研发，形成自主研发、自主创新的能力,实现企业可持续发展，成为我国公共建筑装饰市场绿色装饰的领跑者。公司具有品牌优势、管理优势、人才优势、业务拓展优势等有利条件，同时在公司的规划中全面涉及产品、技术的研发、人才及市场营销渠道的扩建、完善融资和投资的计划、进一步完善治理结构。 但是在完成一系列计划的同时，公司面临着许多如
23、原材料供应适应不了企业现实的变化、公司目前的融资渠道过于单一，难以保证公司今后大规模发展的需要等不足。（六）综合分析从上面的介绍，我们大概可以知道，在建筑装饰方面的业务模式基本相同，均是自主经营装饰工程业务。同时金螳螂、亚厦股份和洪涛股份除建筑装饰和设计业务外，还有较大规模的建筑装饰部件工厂化生产业务。2008年末总资产增长率（%）2009年末总资产增长率（%）2010年末总资产资产负债比金螳螂203191.6735.88 276103.147.07 406068.9269.37亚厦110638.1244.99 160416.1178.16 446209.1245.93广田62556.28 2
24、3.20 77068.97 361.86 355947.9029.4洪涛42665.22 250.7149630.212.30 168033.0633.73瑞和31302.31 40.2043886.31 40.99 61875.54 68.03平均值90070.72 79.00141420.9128.07 287626.9149.29 通过以上20082010年的五大龙头企业资产规模比较，可以知道金螳螂的总资产规模在相对缩减，而且“金螳螂”和“亚厦”两家企业的总资产规模虽依旧可以超过50%的总资产规模，但是绝对规模优势却在减弱，由08年的70%不断下降到59%。这说明这五家企业之间的竞争激烈
25、，使得这种原先的垄断格局不断打破趋于均衡发展。“亚厦”是怎么反超金螳螂的规模，我们可以从2010年的总资产增长率达到178.16%来找到表面原因，但是真正是由于“亚厦”在2010年3月成功上市获得大量资金这个原因引发的。同样“广田”怎么能够在2010年获得接近金螳螂的资产规模的真正原因也是由于成功上市，获得大量资金使得当年的总资产增长率达到361.86%。“洪涛”在2009年的市场表现也是由于成功上市，使得当年的总资产增长率达到250.7%。所以，一家大企业要进一步的强大需要考虑通过上市来获得流动性，为自己的发展注入活力。营业收入（万元）2008年增长率（%）2009年增长率（%）2010年金
26、螳螂333770.18 23.04 410669.29 61.67 663935.47 亚厦161847.553.68 248733.8880.44 448807.01广田124810.153.69 191818.77118.86 419820.31洪涛105090.0524.70 131047.3515.09 150828.06瑞和50647.3834.95 68349.2648.09 101216.79平均值155233.0435.36 210123.7169.86 356921.53我们分析上面的信息，可以首先发现2010年行业整体的营业收入比2009年的情况乐观，我们可以看到2009年
27、的营业收入增长率为35.36%而2010年为69.86%。但是到底是什么原因呢？大概可以归纳为两类因素，一是，国家宏观经济政策是刺激经济的复苏，例如国家的四万亿投资计划；另一个是，在2010年出现了两到三家的企业上市，从而营业收入这一块会有一定的增加，例如广田股份在2010年成功上市，它的营业收入增长率竟可以达到118.86%。总资产回报率（%）2008年2009年2010年金螳螂9.5910.3513.53亚厦10.1911.056.79广田10.616.517.68洪涛14.245.777.37瑞和8.574.9312.62平均值10.649.729.60 分析上表的总资产回报率信息，我们
28、发现行业老大“金螳螂”已经入成熟期，其总资产回报率相对稳定，而且在中高水平上呈上升趋势，前景继续表现乐观。其他龙头企业虽然有时候高水平，但是整体上不稳定，尚不能归入成熟型的企业。行业龙头企业近几年的应收账款分析，也是一个需要关注的指标，因为这个是企业运营能力体现。具体数据如下表：2008年2009年2010年金螳螂60.68%50.08%58.10%亚厦56.04%55.38%44.96%广田27.21%38.48%55.93%洪涛38.31%25.74%46.42%瑞和57.86%48.10%32.89%平均值48.02% 43.56% 47.66%对于建筑装饰行业应收账款金额较高情况，我们
29、应该具体联系行业业务特点：装饰企业在工程完工确认100%的业务收入和应收工程款后、竣工决算前，应收的工程款仍然占到合同总额的15-30%；而竣工决算通常需要较长的时间、竣工决算完成后还有5%左右的质保金，前述的原因导致装饰企业应收账款金额较高而且具有一定的波动性。如上表所示，行业上市公司应收账款净额占资产总额比例均较高，但是出现了暂时的下降形成“U”型曲线，主要是由于洪涛股份2009年12月首次公开发行后收到募集资金净额7.81亿元、亚厦股份2010年3月首次公开发行后收到募集资金净额16.21亿元、广田股份于2010年9月首次公开发行后收到募集资金净额19.96亿元，导致货币资金和资产总额大
30、幅增加所致。截止到2010年末我国建筑装饰行业有关上市公司的业务规模、员工人数、项目管理人员对比如下： 单位：万元，人营业收入在职员工人数工程管理人数工程管理人员所占比员工人均产值工程管理人员人均值金螳螂663935.473310118835.89%200.58558.87亚厦448807.54%232.06572.46广田419820.3169325436.65%605.801652.84洪涛150828.0657023040.35%264.61655.77瑞和101216.792238739.01%453.891163.41平均值356921.52134650938.49%351.39920.67通过上述表格的分析，我们发现一个大型建筑装饰企业的员工的绝对数量没有严格的限制，然而对于工程管理人员在职工中的比例有一定的要求，一般是5个员工就要有2个项目管理人员。
