1、金融工程教学大纲金融工程教学大纲 课程性质：职业方向选修课 学 分：3 总学时： 48 理论学时： 48 实践学时：0 主撰人： 一、课程的性质与任务 金融工程是工商管理（金融企业管理方向）本科专业的职业方向选修课。金融工程是上世纪 90 年代初发展起来的一门新兴金融学科。它运用数理方法（数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等），设计、开发和实施新型金融产品，创造性地解决金融问题。 西方国家的商业银行、投资银行、投资基金、保险公司等金融企业，甚至是一些大公司，都有专门从事这方面工作的人才。今天，五年保护期已过，中国进入了全面的开放时期，而我国在这方面的人才奇缺。因此，学习研究金融工程的基本原
2、理和应用技巧，分析研究金融工程技术在我国金融业的实际运用，已是我国金融理论研究和实务领域的一个重大课题。向高校经济类专业传授金融工程的知识和技术，无疑将有助于提高学生的金融技术技能和素质增强他们参与竞争的能力。 金融工程是一门综合性学科，要以计量经济学、金融经济学、金融市场学和投资学、会计学等学科为其知时也要以相应的数学和外语基础为学习前提。二、课程教学的基本要求通过本课程的学习，学习可以了解常见金融工具及其衍生产品的基本特点，掌握金融产品定价的基本原理，熟悉本学科的最新发展和实践应用，理解并熟练运用金融工程的基本分析方法，创造性地解决各类实际金融问题，实现我国金融工程教学方面新的突破。本课程
3、的教学目的是使学生掌握：1掌握金融工程的基本分析方法；2各种金融产品的定价（远期，期货，互换，期权，新型期权，信用衍生证券，其它衍生证券）3Black-Scholes 期权定价及其拓展；4期权定价的数值解；5风险值的概念及计算；6套利及其原理。三、课程教学内容和教学建议第一章 金融工程概论教学要求：本章要求掌握金融工程的基本概念、金融工程与金融风险管理的关系及金融工程的基本工具。教学要点：了解金融工程定价的基本方法，金融衍生产品定价的基本假设。第一节 金融工程产生和发展的背景要求了解一下内容：1上个世纪70 年代以来，全球经济环境的变化。2金融创新的影响。3信息技术进步的影响。4市场追求效率的
4、结果。第二节 金融工程与风险管理风险作为遭受损失的可能性，是指经济结果的任何变化，其本质在于经济结果的不确定性。金融学把风险管理的重点放在各类价格风险上。金融工程提供两种选择思路进行风险管理：转移风险和分散风险。1转移风险。2分散风险。第3节 金融理论的发展与金融工程的关系第四节 金融产品定价1金融产品定价是金融工程最基础的工作，是保值、套利、金融产品设计和创新、以及风险管理等的基础。2现代金融学衍生金融产品的定价理论建立在5 条关于金融市场特征的假设基础上。习题1金融创新是如何推动金融工程发展的？2金融创新对金融风险的处置思路是什么？3金融理论对金融工程的发展起什么作用？4为什么金融衍生产品
5、不能用直接定价法？4如何理解金融衍生产品定价的基本假设？第二章金融工程的基本分析法教学要求：掌握（1）无套利定价的原理与应用（2）风险中性定价的原理（3）无套利定价与风险中性定价法的关系（4）积木分析法。教学要点：无套利定价的原理，风险中性定价的原理，两者之间的关系，积木分析法。第一节 无套利定价法1无套利定价的思想2无套利定价的原理与应用第二节 风险中性定价法1风险中性定价的原理2无套利定价与风险中性原理第三节 积木分析法一、积木分析法的基本思想：指将各种金融工具进行分解和组合，以解决金融问题。二、掌握常用的积木分析法。第三章远期和期货定价教学要求：掌握远期合约、期货的基本概念，远期价格和期
6、货价格之间的关系，无收益资产远期合约的定价，支付已知现金收益资产远期合约的定价，支付已知收益率资产远期合约的定价，期货价格与现货价格的关系，教学要点：远期和期货的概念、定价及两种价格之间的关系第一节 金融远期和期货市场概述1金融远期合约（Forward Contracts）2金融期货合约3金融期货与金融远期的区别4远期价格与期货价格的关系第二节 远期和期货定价1无收益资产远期合约的定价2现货远期平价定理3远期价格的期限结构4支付已知现金收益资产远期合约的定价5支付已知现金收益资产远期合约定价一般方法第三节 支付已知收益率资产远期合约的定价1支付已知收益率资产远期合约定价的一般方法2外汇远期和期
7、货的定价3远期利率协议的定价4远期外汇综合协议的定价第四节 期货价格与现货价格的关系1期货价格和现货价格的关系2期货价格和预期现货价格的关系第四章金融互换教学要求：掌握金融互换的基本概念；金融互换的产生与发展；金融互换的利益比较；重点掌握利率互换的基本原理与方法、货币互换的基本原理与方法。本章要点：利率互换和货币互换的基本原理及定价第一节 金融互换概述1金融互换（Financial Swaps）2互换市场的起源第二节 金融互换的利益比较1互换的原理2互换的条件3互换市场的特征。第三节 利率互换1利率互换（Interest Rate Swaps）2.利率互换机制第四节 货币互换1货币互换（Cur
8、rency Swaps）2货币互换的机制3信用风险第五章期权概述教学要求：要求掌握期权的基本概念，期权的定价原理，重点掌握布莱克-斯科尔斯模型，二项式模型，有限差分法。本章要点：期权定价。第一节 期权的基本概念1金融期权（Option）2期权的盈亏分析3期权的内在价值（Intrinsic Value）4欧式期权和美式期权概念第二节 布莱克-斯科尔斯模型1基本原理2模型推导过程及结论3风险中性定价原理4布莱克-斯科尔斯模型的推广第六章 Black-Scholes 期权定价模型的拓展教学要求：了解 Black-Scholes 模型的缺陷，掌握（1）考虑到交易成本的模型，（2）波动率的波动，（3）跳
9、跃模型，（4）崩盘模型。本章要点：模型的特点。第一节 Black-Scholes 模型的缺陷了解布莱克-舒尔斯期权定价模型的缺陷第二节 交易成本1交易成本的影响分析2Hoggard-Whalley-Wilmott 交易成本模型3交易成本的其他模型第三节 波动率微笑和波动率期限结构1波动率微笑2波动率期限结构3波动率矩阵4波动率微笑和波动率期限结构的意义和应用第四节 随机波动率1随机波动率模型2GARCH模型第五节 不确定的参数1不确定的波动率2不确定的利率3不确定的红利收益率4模型的扩展和深入理解第六节 跳跃扩散过程1资产价格所遵循的跳跃扩散过程2跳跃扩散过程的保值组合和期权定价3跳跃扩散模型
10、的理解第七节崩盘模型1基本的崩盘模型2崩盘模型的推广3崩盘模型的理解第七章期权定价的数值法教学要求：掌握二叉树定价的基本方法、蒙特卡罗模拟模拟方法、有限差分法的基本思想，了解这些方法的应用。本章要点：上述三种数值计算方法。第一节 二叉树期权定价模型1二叉树模型的基本方法2基本二叉树方法的扩展3构造树图的其他方法和思路4二叉树定价模型的深入理解第二节 蒙特卡罗模拟1蒙特卡罗模拟的基本过程2蒙特卡罗模拟的技术实现3减少方差的技巧4蒙特卡罗模拟的理解和应用第三节 有限差分方法1隐性有限差分法。2显性有限差分法。3. 有限差分方法的比较分析和改进。4有限差分方法的应用。第八章新型期权教学要求：了解新型
11、期权的特征，掌握障碍期权、亚式期权、回溯期权的定价，了解其它新型期权的定价。本章要点：新型期权的定价第一节 新型的特征1奇异期权的分类特征（1）-分拆与组合；2奇异期权的分类特征（2）-弱路径依赖；3奇异期权的分类特征（3）-强路径依赖；4奇异期权的分类特征（4）-时间依赖；5奇异期权的分类特征（5）-维数；6奇异期权的分类特征（6）-阶数。第二节 障碍期权1障碍期权的分类2障碍期权的性质3在布莱克-舒尔斯偏微分方程框架中为障碍期权定价4数值定价方法5障碍期权的套期保值第三节 亚式期权1亚式期权的种类2强势路径依赖期权定价的基本思想及其在亚式期权中的应用3亚式期权定价公式的具体方法第四节 回溯
12、期权1在布莱克-舒尔斯模型框架下的回溯期权2回溯期权的定价公式3回溯期权的数值定价方法第九章 套 利教学要求：掌握套利的基本原理，了解基于远期和期货的套利、基于期权的套利。本章要点：套利的基本思想第一节 套利的基本原理1套利的含义2套利有五种基本的形式第二节 基于远期和期货的套利1基于远期和期货合约的套利属于时间套利，它是利用远期和期货价格与标的资产现货价格的差异来进行套利。2主要形式3股价指数期货套利4外汇远期和期货套利5利率远期和期货套利第三节 基于期权的套利1基于期权的套利2主要形式3看涨期权与看跌期权之间的套利第十章在险价值教学要求：掌握在险价值的概念，在险价值的计算方法，了解风险度量
13、术。本章要点：在险价值的计算。第一节 在险价值的定义1在险价值的定义2选择合适的VaR 参数3VaR 的使用第二节 投资组合的在险价值计算1线性模型2线性模型的适用范围第三节 衍生证券在险价值的计算1Delta 近似2Delta-Gamma 近似3二次方程模型4估计模型的运用5固定收益投资组合第四节 在险价值计算的其它方法1蒙特卡洛法2历史模拟3压力测试和回溯测试1）压力测试2）回溯测试第五节 风险度量术1风险度量术对参数的计算2资产流映射第十一章金融产品与金融工程教学要求：了解金融产品的供给，金融创新、金融工程与金融产品之间的关系。本章要点：金融产品与金融工程。第一节 金融产品的供给分析1交
14、易所2金融中介3金融工程师的作用第二节 金融创新和金融工程1金融产品的生命周期2金融创新的利润3策略的评估四、课程教学时数分配序号教学内容学时学时分配讲课实验、其他课程设计1金融工程概论2202金融工程的基本分析法4403远期和期货定价6604金融互换6605期权概述4406Black-Scholes期权定价模型的拓展6607期权定价的数值法4408新型期权4409套 利44010在险价值44011金融产品与金融工程440小 计48480五、教学建议第一章 金融工程学概述1金融创新是如何推动金融工程发展的？2金融创新对金融风险的处置思路是什么？3金融理论对金融工程的发展起什么作用？4为什么金融
15、衍生产品不能用直接定价法？5如何理解金融衍生产品定价的基本假设？第二章 金融工程的基本定价法1选择题：1） 6 个月期和1 年期即期年利率分别是10%和12%，问6 个月到一年期的远期利率是多少？（）A. 0.11B. 0.14C. 0.125D. 0.132下面哪个组合可以构造卖出远期？（）A. 买入看涨期权+买入看跌期权B. 买入看涨期权+卖出看跌期权C. 卖出看涨期权+买入看跌期权D. 卖出看涨期权+卖出看跌期权3某公司要在一个月后买入1 万吨的铜，问下面哪种方法可以有效的规避铜价上升的风险？（）A. 1 万吨铜的空头远期合约B. 1 万吨铜的空头看涨期权C. 1 万吨铜的多头看跌期权D
16、. 1 万吨铜的多头远期合约4 某公司要在一个月后卖出1 万吨的银，问下面哪种方法可以有效的规避铜价上升的风险？（）A. 1 万吨银的多头远期合约B. 1 万吨银的多头看涨期权C. 1 万吨银的空头看跌期权D. 1 万吨银的空头远期合约5某投资者持有一份看涨期权空头，他预期资产价格可能会上升给他带来损失，问下面哪种方法可以帮这位资者规避风险？（）A. 卖空一份资产B. 买入一份看跌期权C. 卖出一份看跌期权D. 买入一份资产 第三章 远期和期货定价单选题1. 下面哪一项不属于远期合约的缺点。（）A. 没有固定、集中的交易场所B. 灵活性较大C. 流动性较差D. 违约风险较高2. 下面哪一项不正
17、确。（）A. 远期价格是理论价格B. 交割价格是实际价格C. 远期价格一定不等于交割价格D. 合约双方所选择的交割价格应使合约的价值在签署合约时等于零3. 关于远期价格与远期价值，哪一项不正确。（）A. 远期价格围绕远期价值波动。B. 当远期价格等于交割价格时，远期价值为零。C. 远期价格与标的物的现货价格紧密相连。D. 远期价值由远期实际价格与远期理论价格的差距决定。4. 如果一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么其隐含的一年到二年的远期利率就约等于（）。A. 0.1B. 0.105C. 0.11D. 0.125. 金融期货合约是一种（）A. 标准化协议B. 非标准化协
18、议C. 一般协议D. 以上皆非判断题1. 期货合约和远期合约都是在交易时约定在将来某一时间按约定的条件买卖一定数量的某种标的物的合约。正确错误2. 期货合约和远期合约都是在交易时约定在将来任一时间按约定的条件买卖任一数量的某种标的物的合约。正确错误3. 远期交易遵循“契约自由”的原则，合约中的相关条件如标的物的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方的需要确定的。正确错误4. 期货交易遵循“契约自由”的原则，合约中的相关条件如标的物的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方的需要确定的。正确错误5. 远期合约虽具有灵活性的优点，但却给合约的转手和流通造成很大麻烦，这就决定了远期合约二级市场
19、的不发达。正确错误计算题：1. 假设一家银行可以在市场上获得相等的借贷利率。1 年的年利率为10.78%，2 年的年利率11.308%（以上利率均为3 个月计一次复利），假设市场上本金为100 万美元的12 年远期利率协议价值为8065.31 美元。请问该协议的合同利率是多少（只需列出式子）？名词解释：1. 期货合约的流动性简答题：1. 推导支付已知收益率资产的现货远期平价公式。第4章 金融互换单选题1. 2002 年利率互换和货币互换名义本金金额是（）。A. 80trilliondollarB. 600milliondollarC. 300billiondollarD. 900trillio
20、ndollar2. 比较优势理论是下面哪位经济学家提出的?（）A. 莫顿B. 大卫李嘉图C. 约翰赫尔D. 凯恩思3. 下面哪一句话是错误的?（）A. 汇率风险可以用对冲交易来规避B. 信用风险可以用对冲交易来规避C. 利率风险可以用对冲交易来规避D. 市场风险可以用对冲交易来规避4. 互换的主要交易方式是:（）A. 网上交易B. 直接交易C. 通过银行进行场外交易D. 交易所交易5. 金融互换的局限性不包括以下哪一种?（）A. 要有存在绝对优势的产品B. 交易双方都同意,互换合约才可以更改或终止C. 存在信用风险D. 需要找到合适的交易对手判断题1. 货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另
21、一货币的等价本金和浮动利息进行互换.正确错误2. 交叉货币利率互换（CrossCurrencyInterestRateSwaps）是利率互换和货币互换的结合，它是以一种货币的固定利率交换另一种货币的浮动汇率。正确错误3. 交叉货币利率互换（CrossCurrencyInterestRateSwaps）是利率互换和货币互换的结合，它是以一种货币的浮动利率交换另一种货币的浮动汇率。正确错误4. 而在基点互换（BasisSwaps）中，双方都是浮动利率正确错误5. 而在基点互换（BasisSwaps）中，一方是浮动利率，一方是固定利率正确错误名词解释1. 市场风险简答题：1. 什么是交叉货币利率互换
22、第5章 期权概述单选题1. 已知标的股票现价为70 美元，该股票的波动率为每天0.020506，基于该股票的欧式看涨期权的执行价格为70 美元，到期时间为70 天，该股票到期前不付股息，则看涨期权的价值应为（）A. 5.16 美元B. 10.16 美元C. 2.16 美元D. 0 美元2. 根据风险中性定价原理，欧式看涨期权的价格应该等于欧式看涨期权在期权到期日的期望值按（）贴现后的现值。A. 无风险利率B. 投资者的预期收益率C. 证券的到期收益率D. 市场利率3. 无收益资产欧式看涨和看跌期权的布莱克舒尔斯期权定价公式之间跟看涨和看跌期权平价之间的关系为（）A. 不满足平价关系B. 一定满
23、足平价关系C. 在一定条件下满足平价关系D. 以上说法都不正确4. 下列对于美式看跌期权定价公式的说法中，不正确的是（）A. 美式看跌期权不存在精确的定价公式B. 美式看跌期权可以通过数值方法近似求得C. 美式看跌期权存在精确的定价公式D. 以上说法都不正确5. 对于无收益资产的美式看涨期权的定价，以下说法不正确的是（）A. 无收益资产美式看涨期权价格等同于对应的欧式看涨期权价格B. 无收益资产美式看涨期权价格可以利用布莱克舒尔斯期权定价公式直接求得C. 无收益美式看涨期权的价格只能通过数值方法近似求得D. 以上说法都不正确判断题1. 在推导布莱克舒尔斯微分方程时，构造的无套利组合是一直没有无
24、风险的。正确错误2. 在假设风险中性的条件下，所有证券的收益率为投资者的预期收益率。正确错误3. 在假设风险中性的条件下，所有证券的收益率为无风险利率。正确错误4. 利用风险中性的假定所获得的衍生证券的价格只适用于投资者风险中性的情形。正确错误5. 利用风险中性的假定所获得的衍生证券的价格不仅适用于投资者风险中性的情形，而且适用于投资者厌恶风险的所有情形。正确错误计算：证明：无红利支付的股票的欧式看涨期权价格满足布莱克舒尔斯微分方程。名词解释：普通布朗运动简答：在利用布莱克舒尔斯期权定价公式计算期权价格时，哪些变量是不能直接观察到的？如果这些变量被高估或低估了，将对期权价格产生什么样的影响？第
25、6章 Black-Scholes 期权定价模型的拓展单选题1. 布莱克-舒尔斯期权定价模型的基本假设不包括（）A. 没有交易成本或税收B. 存在无风险套利机会C. 股票价格服从波动率和无风险利率r 为常数的对数正态分布D. 所有证券都是高度可分的且可以自由买卖，可以连续进行证券交易2. 下面哪个不是B-S 模型的基本假设（）A. 不存在无风险套利机会B. 股票价格服从波动率和无风险利率r 为常数的对数正态分布C. 所有证券都是高度可分的且可以自由买卖，可以连续进行证券交易D. 存在交易成本或税收3. BS 模型要求交易成本为零的目的是（）A. 满足投资者交易成本最小化的需求B. 减少交易冲突C
26、. 实现动态的连续的套期保值D. 可有可无的假设4. 在美国，交易成本主要是指（）A. 指投资上缴的收入所得税B. 指在标的资产买卖过程中存入的帐户保证金C. 指在标的资产买卖过程中发生的买卖价差D. 以上都是5. 交易成本的存在，有什么影响（）A. 交易成本也直接影响到期权价格本身，使得合理的期权价格成为一个区间而不是单个数值B. 除了需要调整头寸调整时间，其他没什么改变C. 没什么影响D. 交易成间接地影响期权价格本身判断题1. 对货币期权,平价期权的波动率最低，而实值和虚值期权的波动率会随着实值或虚值程度的增大而增大，两边比较对称。正确错误2. 一种资产的价格为对数正态分布需要两个条件：
27、第一，资产波动率为常数；第二，资产价格变动连续平滑，没有跳跃。正确错误3. 对于股票期权,当执行价格上升的时候，波动率下降，而一个较低的执行价格所隐含的波动率则大大高于执行价格较高的期权。正确错误4. 对于股票期权,当执行价格上升的时候，波动率上升，而一个较低的执行价格所隐含的波动率则大大小于执行价格较高的期权。正确错误5. 从期权市场出发的改良策略，即仍然以BS 模型为基础，但同时假定期权市场已经认识到真实的波动率函数，考虑不同期权市场和期权品种所对应的波动率矩阵，运用隐含波动率信息对BS公式作相应的调整应用.正确错误计算题：假设我们从每日交易数据中估计出 GARCH（1,1）模型为：（见图1）；如果已经知道在第n-1 天的=0.016，=0.01。求出第n 天波动率的估计值。
