1、,投资银行总部 黄著文,新三板企业挂牌融资操作实务,目录,第一部分多层次资本市场概况,3,交易所市场（场内市场）,场外市场,地方区域性股权交易市场、证券公司柜台市场,多层次资本市场概况,4,5,基本概念,主板市场（第一层次）：沪深证券交易所主板及中小企业板市场，主要是为大型、成熟企业的融资和转让提供服务；创业板市场（第二层次）：沪深证券交易所创业板市场，是指在主板之外专为处于幼稚阶段中后期和产业化阶段初期的中小企业及高科技企业提供资金融通的股票市场；场外市场（第三及第四层次）：包括新三板市场、证券公司柜台市场、区域性股权交易市场，主要解决企业发展过程中处于初创阶段中后期和幼稚阶段初期的中小企业
2、在筹集资本性资金方面的问题。其中，新三板市场是场外市场的最高层次，是股份公开转让的场所；区域性场外市场是场外市场的基础层次，是股份非公开转让的场所。,多层次的资本市场概况,6,场外交易市场的形成与发展，丰富和完善了我国资本市场体系，意义重大：场外交易市场作为交易所市场的“预备市场”，即整个资本市场的基础层次，为企业的初期发展提供支持，并为沪深交易所市场储备、选拔和培育合格的主板上市公司。场外交易市场有助于交易所市场完善并实施退市机制，既有利于提高上市公司的质量，又为退市公司股份转让提供了平台，与交易所市场实现了互补。场外交易市场增大了资本市场的容量，增加了交易品种，为各类投资主体提供了更为广阔
3、的进入、退出渠道。,场外市场概况,场外市场功能,场外市场结构,服务平台投资平台创新平台公共平台,7,公司分类,上市公司：其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。公众公司：其股票向特定对象发行或者转让导致股东累计超过200人，或以公开方式向社会公开转让的股份有限公司。非上市公众公司：公众公司中，其股票未在证券交易所上市交易的股份有限公司。公开发行：向不特定对象发行证券或向特定对象发行证券累计超过二百人，以及法律、行政法规规定的其他发行行为。,第二部分新三板企业挂牌融资操作实务,8,9,新三板企业挂牌条件与程序,适合在新三板挂牌的企业类型,资金瓶颈制约规模扩大的公司；具有一定规模、市场前景良好、
4、具有技术优势和持续创新能力，亟需提高知名度的初创企业；目前还不符合主板或创业板上市，但有进入资本市场的意愿，希望在公司治理结构上实现规范发展的企业；希望借助资本市场力量实现规范经营、做大做强的具有长远发展眼光的公司。,10,新三板企业挂牌条件与程序,适宜选择新三板的企业特点,公司属于初创期的创新型中小企业；公司形成了一定的经营模式和盈利模式；公司在所属细分市场具有较大发展预期；公司处于快速发展阶段，成长性较好。,新三板企业挂牌条件与程序,11,挂牌企业需具备基本条件,（1）公司依法设立且存续满两年 有限责任公司按原账面净资产折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从计算。（2）业务明确，具有
5、限责任公司成立之日起持续有持续经营能力 主要是指公司所开展的业务划分清晰，公司自成立以来有持续的经营且具有持续经营能力。如果公司在挂牌前两个年度出现连续亏损，可能影响挂牌。（3）公司治理机制健全，合法规范经营（4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规 公司成立、出资、增资行为合法合规；公司历次股权转让合法合规，公司股权明晰，不存在法律纠纷或者潜在的法律纠纷。（5）主办券商推荐并持续督导（6）全国股份转让系统公司要求的其他条件,新三板扩容后，股份有限公司申请股票在新三板挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术公司，符合条件的境内股份公司包括民营企业、国有企业和外资企业均可申请挂牌，对国有或
6、外资持股比例、股东背景也无特殊要求。,12,新三板企业挂牌条件与程序,挂牌企业需经主办券商推荐,公司申请挂牌，须委托一家有资格的券商作为主办券商，向全国中小企业股份转让系统公司推荐挂牌；申请挂牌公司应当与主办券商签订推荐挂牌并持续督导的协议；主办券商应对申请挂牌公司进行尽职调查，同意推荐挂牌的，按照全国股份转让系统公司的有关规定编制申请文件，并向全国股份转让系统公司申报；全国股份转让系统公司对挂牌申请文件审查后，出具是否同意挂牌的审查意见；申请挂牌公司取得全国股份转让系统公司同意挂牌的审查意见及中国证监会核准文件后，按照全国股份转让系统公司规定的有关程序办理挂牌手续。,新三板与创业板、中小板的
7、区别,13,工作时间从券商进场改制算起，公司股份进入全国股份转让系统挂牌流通一般需要6个月左右，而股票进入场内市场平均需要3年时间甚至更长。,中介机构初步调查；确定改制重组方案；审计评估；设立股份公司。,会计师报表审计；律师尽职调查；券商尽职调查并制作文件；券商内核。,向审核关报送文件；审核意见反馈及回复；确认。,开立账户；登记公司初始登记；挂牌,改制重组 文件制作 审查核准 挂牌,1-2个月 1-2个月 2个月 1个月,挂牌成本,推荐挂牌费用：主办券商与会计师、评估师、律师事务所共计120-200万，各地高新园区基本上都针对全国中小企业股份转让业务制定了财政补贴计划，拟挂牌公司在政府财政支持
8、范围内基本能够解决中介机构费用。挂牌初费和年费：公司挂牌时和挂牌期内，挂牌公司须按照总股本数的大小向全国股份转让系统公司缴纳挂牌初费和年费。初费3-10万，年费2-5万。信息披露督导费用：公司挂牌后，每年须向主办券商缴纳信息披露督导费，5万左右。信息披露费用：公司挂牌后，每年须向全国股份转让系统公司缴纳信息披露费用。,新三板挂牌工作时间及成本,14,推荐挂牌业务流程,改制为股份有限公司,公司董事会、股东大会决议,签订推荐挂牌协议,公司选定律师事务所、会计师事务所,配合主办券商尽职调查,主板券商向主管机关报送挂牌申请文件,主管机关对申请文件进行审查核准,主管机关审查核准确认,拟挂牌公司所须做的准
9、备工作：成立专门工作小组，负责准备相关资料，配合主办券商进行尽职调查；工作小组工作人员包括生产、销售、采购、技术、财务、人事等各业务环节负责人；指定一名工作协调人（董秘），负责督促公司内部各部门按照要求准备相关资料、对外联络；提供必要的办公环境。,新三板挂牌工作流程,15,挂牌企业主要职责,聘请中介机构，改制设立股份公司召开董事会和股东大会就申请挂牌事项作出决议与主办券商、会计师、律师签订协议配合各中介机构开展审计、评估、尽职调查等工作,16,证券公司主要职责,财通证券为贵公司挂牌推荐券商的主要职责：协调中介机构完成企业股份制改造进行尽职调查制作推荐挂牌备案全套材料向全国股份转让系统公司推荐挂
10、牌挂牌后持续督导提供后续资本市场服务,17,会计师事务所主要职责,对股改基准日企业的净资产情况进行审计出具两年及一期的审计报告负责财务方面的尽职调查协助完善企业财务管理体系,18,律师事务所主要职责,协助企业完成股份公司创立大会负责法律方面的尽职调查出具法律意见书协助企业完善公司治理，建立现代企业管理制度,19,要求披露的文件公开转让说明书（申报稿）财务报表及审计报告法律意见书公司章程主办券商推荐报告定向发行情况报告书（如有）,新三板推荐挂牌备案文件目录（一）,20,不要求披露的文件申请挂牌公司相关文件向全国股份转让系统公司提交的申请股票在全国股份转让系统挂牌及定向发行（如有）的报告向中国证监
11、会提交的申请股票在全国股份转让系统公开转让及定向发行（如有）的报告有关股票在全国股份转让系统公开转让及定向发行（如有）的董事会决议有关股票在全国股份转让系统公开转让及定向发行（如有）的股东大会决议企业法人营业执照股东名册及股东身份证明文件董事、监事、高级管理人员名单及持股情况申请挂牌公司设立时和最近两年及一期的资产评估报告申请挂牌公司最近两年原始财务报表与申报财务报表存在差异时，需要提供差异比较表全部股票已经中国证券登记结算有限责任公司登记的证明文件（挂牌前提供）申请挂牌公司全体董事、监事和高级管理人员签署的董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书（挂牌前提供）,新三板推荐挂牌备案文件目录（二）
12、,21,不要求披露的文件主办券商相关文件主办券商与申请挂牌公司签订的推荐挂牌并持续督导协议尽职调查报告尽职调查工作文件内核意见主办券商推荐挂牌内部核查表及主办券商对申请挂牌公司风险评估表主办券商自律说明书主办券商业务备案函复印件（加盖机构公章并说明用途）及项目小组成员任职资格说明文件,新三板推荐挂牌备案文件目录（三）,22,不要求披露的文件其他相关文件申请挂牌公司全体董事、主办券商及相关中介机构对申请文件真实性、准确性和完整性的承诺书相关中介机构对纳入公开转让说明书等文件中由其出具的专业报告或意见无异议的函申请挂牌公司、主办券商对电子文件与书面文件保持一致的声明律师、注册会计师及所在机构的相关
13、执业证书复印件（加盖机构公章并说明用途）国有资产管理部门出具的国有股权设置批复文件及商务主管部门出具的外资股确认文件,新三板推荐挂牌备案文件目录（四）,23,审核与监管申请挂牌公司必须按照全国股份转让系统公司的有关规定编制申请文件进行申报；全国股份转让系统公司对申请挂牌公司挂牌资格出具审查意见；中国证监会对申请挂牌公司的非上市公众公司身份出具核准文件。监管主体中国证监会依法对全国股份转让系统公司、全国股份转让系统的各项业务及参与人实行统一监督管理、维护全国股份转让系统运行秩序，依法查处违法违规行为；全国股份转让系统公司依法对申请挂牌公司、挂牌公司及其他信息披露义务人、主办券商等市场参与人进行自
14、律监管。,新三板市场制度,24,机构投资者注册资本500万元人民币以上的法人机构；实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。自然人投资者投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值300万元人民币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外；具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经理。投资经验起算时间为投资者本人名下账户在全国股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日。其他投资者集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划、以及由金融机构或者相关监管部门认可的其他机构
15、管理的金融产品或资产，可以申请参与挂牌公司股票公开转让。,新三板合格投资者,25,新三板交易机制,26,转让方式,挂牌股票转让可以采取做市方式、协议方式、竞价方式或其他中国证监会批准的转让方式。经全国股份转让系统公司同意，挂牌股票可以转换转让方式。挂牌股票采取协议转让方式的，全国股份转让系统公司同时提供集合竞价转让安排；挂牌股票采取做事转让方式的，须有两家以上从事做市业务的主办券商为其提供做事报价业务。,转让时间,股票转让时间为每周一至每周五上午9:15至11:30，下午13:00至15:00。遇法定节假日和全国股份转让系统公司公告的休市日，全国股份转让系统休市。,涨跌幅限制,全国股份转让系统
16、对股票转让不设涨跌幅限制。全国股份转让系统公司另有规定的除外。,转让价格、数量,股份转让的计价单位为“每股价格”，申报价格最小变动单位为0.01元人民币。每次申报时应当为1000股或其整数倍，不足1000股时应当一次性申报卖出。,新三板的定向增发（一）,27,中国证监会核准情形,公司向特定对象发行股票导致股东累计超过200人；股东人数超过200人的公众公司向特定对象发行股票。,定向发行申请文件,定向发行说明书；律师事务所出具的法律意见书；具有证券期货相关业务资格的会计师事务所出具的审计报告；证券公司出具的推荐文件。,豁免核准情形,公众公司向特定对象发行股票后股东累计不超过200人；或公众公司在
17、12个月内发行股票累计融资额低于公司净资产的20%；豁免申请核准的定向发行，主办券商履行持续督导职责并发表意见；豁免核准的定向发行需在每次发行后5个工作日内将发行情况报中国证监会备案,分期发行,公司申请定向发行股票，可以申请一次核准，分期发行；自中国证监会予以核准之日起，公司应当在3个月内首期发行，剩余数量应当在12个月内发行完毕；超过核准文件限定的有效期未发行的，须重新经中国证监会核准后方可发行；首期发行数量应当不少于总发行数量的50%。,新三板允许挂牌公司挂牌后即可定向增资，具有的小额、快速、按需融资的特点。,2012年挂牌公司定向发行统计,新三板的定向增发（二）,28,新三板的信息披露,
18、29,挂牌公司应当制定信息披露事务管理制度，经董事会审议后及时向全国股份转让系统报备并披露；挂牌公司披露重大信息之前，应当经主办券商审查，公司不得披露未经主办券商审查的重大信息；适用适度信息披露原则，定期报告只须披露年度报告、半年度报告及临时报告；需要披露的信息全部通过互联网发布，费用低；指定信息披露平台。,新三板目前的政策变化,30,投资者范围的扩大基于市场风险和投资者多元化的考虑,1、注册资本在500万元以上的公司货合伙企业或集合信托计划、证券投资基金、银行理财产品、证券公司资产管理计划等；2、个人名下证券资产市值达300万元以上的投资者且具有两年证券投资经验或其他专业背景。,新三板目前的
19、政策变化,31,做市商制度的明确完善市场定价功能，提高市场流动性,做市商同时发布双向买卖报价，投资者直接与做市商交易,新三板目前的政策变化,32,股东人数突破200人,挂牌公司股东人数突破200人限制能吸引更多投资者参与，降低股份集中度和股价操控风险,单位：万元,北京中航讯科技股份有限公司成立于2007年，是一家为城市运营管理行业客户提供移动视频信息采集、传输、处理的整体解决方案的股份制企业。公司是北京中关村科技园区的高新技术企业，主要产品为3G移动信息综合管理系统、3G车载执法综合信息监控设备、3G单兵执法综合信息监控设备、多功能应急便携指挥终端、环卫作业综合智能管理信息化系统、C3PIM移
20、动综合信息管理指挥系统、校车安全监管运行系统、设备管理系统等。公司虽然目前规模不大，但是成长势头良好，业务增长迅速。,33,财通证券推荐挂牌的新三板企业案例剖析企业基本情况,项目进程,进程评估,股改阶段：7月份进场进行股改，以2011年7月31日为股改基准日，9月份完成股改，速度快，效率高；挂牌阶段：尽职调查和材料制作的周期约2个月，属于正常范围；反馈阶段：根据当时的制度，中国证券业协会审核的时间为50个工作日，加之遇上春节，故从递交材料到取得第一轮反馈经历48天，属正常范围；完成挂牌：第一轮反馈答复完毕后，顺利通过了中国证券业协会的第二次审核，取得备案函，完成挂牌。,34,财通证券推荐挂牌的
21、新三板企业案例剖析项目进展情况,实现银行贷款挂牌前，公司无银行贷款，挂牌后通过股权质押实现了银行贷款。公司2012年3月挂牌，2012年7月，公司股东将其持有的公司股份质押给杭州银行股份有限公司北京中关村支行，用于为杭州银行向公司提供的贷款进行质押担保。贷款金额为250万人民币，贷款用途为补充公司生产经营所需的流动资金，期限为3年。引入机构投资者2012年9月，公司股东股份首次解除限售，通过股份转让平台引入新投资者北京盛世祥云科技有限公司，价格为4.5元/股，公司半年报披露的每股收益为0.12元，市盈率超过30倍。未分配利润转增股本 根据2012年度股东大会决议，公司以2012年12月31日股
22、份1000万股为基数，向全体股东每10股送红股3.02股、派现金红利0.755元，共计送股302万股，派现金红利75.50万元，红股直接转增股本。增加银行授信2013年4月，北京银行主动为公司提供200万元一年期信用贷款，减去北京中关村园区的贴息，贷款年综合成本不超过6.5%。定向发行 2013年5月，公司向原股东及两名核心员工进行非公开定向增资，增资价格为2元/股，增资数量不超过250万股，融资额不超过500万元。,财通证券推荐挂牌的新三板企业案例剖析资本运作情况,35,第三部分财通证券简介,36,公司基本情况,注：上述财务数据来源于公司2012年年报及公司工作汇报,37,伴随着中国资本市场
23、的成长，财通证券已发展成各项业务齐头并进、具备综合服务能力的券商。经过多次增资，财通证券的综合竞争实力大幅提升,见证历史，创造历史,在近20年的发展历程中，财通证券始终坚持以“客户第一”为原则，以“充分沟通，实时跟踪、责任追究、实现双赢”为合作理念，通过不断创新与努力，在法律、经济、金融、商业等领域积累了深厚的知识和经验，致力于为客户提供全面的金融服务和资本市场解决方案,38,财通证券是浙江省政府唯一直属国有证券公司，目前由浙江省政府授权浙江省财政厅监管。其中第一大股东为浙江省金融控股有限责任公司，持有公司60.96%股份，为绝对控股股东。,强大的股东背景,注：上述数据来源于公司2011年年报
24、,39,财通证券拥有完备的证券业务资格，控股永安期货有限公司，主发起财通基金管理有限公司，形成了“证券+期货+基金”三位一体的金融产业布局。依托强大的浙江省国资股东背景和全方位的金融平台，财通证券得以根据国内外客户的不同需求，在深入分析行业和市场的基础上，为客户提供高质量的、先进的金融产品和服务。,证券经纪证券承销与保荐证券自营证券资产管理证券投资咨询证券投资基金代销期货公司中间介绍,业务资格,旗下公司,全方位的金融服务平台,40,单位：亿元,近年来公司保持了良好的经营状况，在证券业协会2009年公布的2007-2008年全国证券公司成长性指标排名中，财通证券经纪业务净收入增长率为868.87
25、%，位居行业前五。公司总资产规模、净资产规模、净利润、交易结算金余额等指标在行业中排名不断攀升。2012年度，财通证券的净资本排名列全国证券公司第43位，营业收入排名列全国证券公司第44位，承销与保荐业务净收入排名列全国证券公司第40位，投资咨询业务综合收入增长率列全国证券公司第2位，股权融资和债权融资业务均强势发展公司资本充足，流动性良好，净资本超过30亿元，具有较强的抵御市场风险、信用风险、营运风险、结算风险能力,良好的经营状况,注：上述数据来源于公司年报和证券业协会公布数据,41,诚信共赢的合作理念,充分沟通,建立双方高层定期会晤机制（包括热线和专人联系），确保在项目实施过程中可能出现的
26、任何问题均在最短的时间内以最有效的方式得到解决财通证券将分别在公司级的投资银行业务内核工作组以及合规、审计部门，为项目设立质量跟踪检查小组，采取抽查方式，随时监控服务质量在具体项目承办人员中全面推行问责制，做到事事、时时都有专人在提供最优质的服务，并对可能出现的任何意外事件进行责任追究与优质客户共同发展，实现“双赢”和“多赢”是财通证券贯彻始终的服务理念。我们的服务只有起点，永远没有终点,实时跟踪,责任追究,实现双赢,42,健全的投资银行组织架构,43,投资银行总部下设投资银行三部专门负责新三板、OTC挂牌等场外市场业务，依托浙江省政府和浙江省金融控股有限公司的支持，为客户提供最专业的改制、挂
27、牌上市、股份转让、股权和债权融资、并购重组以及财务顾问咨询等服务，致力于打造新三板市场高端品牌。,一流的专业团队,44,财通证券是浙江省政府唯一直属国有证券公司，目前由浙江省政府授权浙江省财政厅监管。财通证券投资银行部成立于2009年，创立至今一直得到控股股东、浙江省政府、浙江省国资委的大力支持，并与政府部门建立了良好的沟通渠道，为全力打造投资银行高端品牌奠定了雄厚的基础。,实力雄厚的融资平台,45,财通证券投资银行总部始终坚持以“客户第一”为原则，以“充分沟通，实时跟踪、责任追究、实现双赢”为合作理念，力争为客户提供最优质、最适合、最专业的服务。公司建立了完善的项目管理体系，各项内部规章制度
28、健全，涵盖项目立项、改制、尽职调查、内核、挂牌、融资、信息披露和持续督导等各个环节，具有严格的项目运作流程。公司推行全面风险管理体系，逐步形成一整套完善的内部控制制度和清晰的项目管理流程。投资银行总部专设质量控制部，从项目各个环节对项目质量把关，同时公司层面设立内核小组，对项目备案文件的质量、项目小组的工作情况、项目是否符合挂牌条件等全面审核。,最专业的服务,46,财通证券投资银行总部高度重视与机构投资者构建长期良好合作关系，多年来形成了广阔的营销网络。投资银行总部拥有经验丰富、行业顶尖的资本市场营销团队，团队平均工作经验超过12年。公司下属52家营业部，3家控股子公司，公司投资银行总部以此为
29、依托，与各地国家高新区、投资机构广泛接触和密切联系，极大地推动了新三板业务在全国范围内的开展，为多家企业提供完备的股份制改造、推荐挂牌和多元化的融资渠道。,强大的营销能力,47,丰富的业务经验,48,股份简称：中航讯 挂牌时间：2012年3月 股份代码：430109 股份简称：北京了望 挂牌时间：2012年12月 股份代码：430199,财通证券是浙江省最早取得新三板主办券商业务资格的本土券商，推荐挂牌新三板的企业“中航讯”是浙江省首单新三板项目。,我们曾推荐挂牌的新三板企业：,丰富的业务经验（续）-我们曾服务过的部分企业（主板）,49,财通证券 期待与您携手合作 共创辉煌,财通证券 投资银行总部 黄著文 手机：13901388845 邮箱：地址 中国杭州杭大路15号嘉华国际商务中心1101室,
