1、财务管理学总结第一章：总论1、企业财务管理：是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业的财务活动，处理各种财务关系的一项经济管理工作。2、四项财务活动：企业筹资引起的财务活动；企业投资引起的财务活动; 企业经营引起的财务活动; 企业分配引起的财务活动3、七项财务关系：（一）企业同所有者之间的财务关系（投资者包括国家、法人、个人、外商等）（二）企业同其债权人之间的财务关系（债权人包括：债权持有者，贷款机构，商业信用提供者，其他企业或个人）（三）企业同其被投资单位之间的财务关系（四）企业同其债务人的财务关系（五）企业与内部各级单位之间的财务关系（六）企业与职工之间
2、的财务关系（七）企业与税务机关之间的财务关系4、财务管理的目标：（一）总体目标A.总产值最大化（建国初期）缺点：（1）只讲产值，不讲效益；（2）只求数量，不求质量； （3）只抓生产，不抓销售；（4）只重投入，不重挖潜。B.利润最大化（改革开放到80年代末）缺点：（1）没有考虑到利润实现的时间，没有考虑到资金时间价值； （2）没有有效地考虑风险问题； （3）利润最大化往往会使企业的财务决策带来短期行为倾向。C.股东和财富最大化优点：（1）考虑了风险因素；（2）克服了短期行为；（3）容易量化，便于考核奖惩缺点：（1）只适用于上市公司；（2）只强调股东利益，对企业其他利益相关者的利益重视不够；（3）
3、股票价格受多种因素影响，不可控因素比较多，而把不可控因素引入理财目标是不科学的。D.企业价值最大化优点：（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； （2）科学的考虑了风险与报酬的关系； （3）克服了企业追求利润上的短期行为倾向。（二）具体目标筹资管理的目标；投资管理的目标；资金运营管理的目标；资金分配的目标。5、企业价值：通过资产评估来确定非上市公司价值的大小，或者根据公司未来可取得的现金流入量来估值。6、企业组织形式：个人独资企业、合伙企业、公司制企业7、财务经理职能：负责投资、筹资、分配和营运资金的管理，并且通过这些工作为公司创造价值。8、财务管理的环境：一、经济体制环境市
4、场经济体制与计划经济体制（1）财务管理的立足点不同； （2）财务管理的目标不同；（3）财务管理的主体不同； （4）财务管理的手段不同；（5）财务管理与经营管理的关系不同。二、财税环境紧缩的财税政策：国家增加税目，提高税率，以增加财政收入，减少公共开支何国家投资，国家会在公开市场中通过卖出业务收缩货币流通量。扩张的财税政策：国家减少税目，降低税率，以使更多的纯收入留归企业用于扩大再生产，国家会增加公共开支和国家投资，会在公开市场中通过买入业务扩张货币流通量。三、金融环境 四、法律环境 五、社会文化环境第二章：价值观念1、复利终值 （Future Value）现在一定数量的现金在将来的某一时点上的
5、价值，即本利和 ； 复利现值（Present Value）指未来某一时点上一定数量的现金折合为现在的价值。复利终值：F=P（F/P，i，n)（F/P，i，n）称为复利终值系数复利现值：P=F（P/F，i，n）（P/F，i，n）称为复利现值系数2、年金：指一种等额的，连续的收付款项，一般用A表示。折旧，利息，租金，保险费等都表现为年金形式。3、年金的类型：普通年金每期期末发生 即付年金每期期初发生递延年金若干期后发生 永续年金无限期的发生4、普通年金终值：犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利 终值之和。 年金终值年金年金终值系数 F=A(F /A，i，n)例 题：计划每
6、年将2000元存入利率为8%的退休金帐户，30年后退休时，你将有多少钱用于养老？F=A(F /A，i，n) =2000(F /A，8%，30)=2000113.28 =2265605、普通年金现值：是指把每一期期末所发生的年金都统一地折合成现值，然后再求和。年金现值年金年金现值系数 P=A(P/A，i，n)例题:某企业租入一大型设备，每年年末需要支付租金120万元，年复利率为10%，问该企业5年内应付的设备租金总额为多少？P=A(P/A，i，n)= 120(p/A,10%,5)= 1203.7908 455（万元）6、先付年金终值：先付年金的终值普通年金终值（1i）n期先付年金 = n+1期后
7、付年金 - 现值AV= A(F /A，i，n) (1+ i)V= A(F /A，i，n+1)-A例题：如果每年年初存入银行10000元，利率为10%，复利计息条件下，5年后的本利和F =10000(F /A,10%,5) （1+10%）=100006.105（1+10%）=67155（元）或=10000(F /A,10%,5+1)-1=100007.716-1=66160（元）7、先付年金现值：先付年金的现值=普通年金现值（1i） n期限先付年金 = n-1期后付年金 + 现值AV= A(P/A，i，n) (1+i)V=A(P/A，i，n-1)+A例题：某人分期付款购买住宅，每年年初支付600
8、0元，20年还款期，假设银行借款利率为5%，如果该项分期付款现在一次性支付，需要支付的总金额是多少？P=6000(P /A,5%，20) （1+5%）=600012.4621.0=78510.6（元）或=6000(P /A,5%,20-1)+1=600013.085=78510.6（元） 8、递延年金定义：（1）最初若干期没有收付款项情况下，后面若干期等额、系列收付款项；（2）第一次收付在第一期以后才开始发生的年金。9、递延年金计算：（1）递延年金终值与递延期 m 无关，计算方式与普通年金相同（共n期），即（F/A,i,n）（2）递延年金现值，其递延期为 m，三种方法第一方法分两段考虑： 先计
9、算n期的年金现值， 然后再计算m期的复利现值。第一步，计算n期的年金现值。 p= A(P/A，i，n)第二步，计算m期的复利现值。 P=p(P/F，i，n) P=A(P/A，i，n) (P/F，i，n)递延年金现值年金年金现值系数i,n复利现值系数i,m第二种方法：数轴作为一个整体考虑；然后再减去多算的部分；剩余的部分为递延年金现值P=A(P/A，i，m+n) -(P/A，i，m)递延年金现值年金（年金现值系数i,n+m年金现值系数i,m）第三种方法： 先求出递延年金终值， 然后再折算为复利现值。 P = A (F/A，i，n）（P/F， i ，m+n）例题：某人在年初存入银行一笔资金,存满5
10、年后每年年末取出1000元,至第10年末取完,银行存款利率为10%,则此人应在最初一次存入银行多少钱?P= A(P/A，10%，5)（P/F，10%，5）=10003.79080.62092354 （元） 或 P=1000(P /A,10%,10)-(P/F，10%，5）=6000（6.1446-3.7908) 2354 （元） 1 或 P=1000(F/A，10%，5）（P/F，10%，10）= 10006.1050.3855 2354 （元）10、永续年金：每年一系列现金流量（每年都有相同现金流量，一直持续到永远）永续年金无终值，现值计算公式为：P=A / i11、时间价值计算中的特殊问题
11、（一）不等额现金流量现值的计算（逐期计算现值，然后累加）（二）年金和不等额现金流量混合情况下的现值。（分别计算，然后累加。其中年金现值计算可能为递延年金现值的计算方法）（三）贴现率的计算（F/P，i，n）=F/P （P/F，i，n）=P/F （F/A，i，n）=F/A （P/A，i，n）=P/A首先通过给定的已知参数i和n查阅系数表，得到最接近且一大一小的两个系数 运用插值法计算贴现率（四）计息期短于一年的时间价值的计算 r=i/m t=mn 其中r表示期利率i表示年利率m表示每年的复利计息期数n表示年数t表示换算后的计息期数12、单项资产的风险与报酬（一）确定概率分布（二）计算预期收益（加权
12、算术平均）（三）计算标准差 计算预期收益率；计算离差；计算方差；计算标准差（四）利用历史数据度量风险（五）计算变异系数（六）风险规避与必要收益13、债券的估价方法：V=I（P/A，i，n）+M（P/F，I，n） 其中I表示票面利息，M表示债券面值 每年的里谢票面利率面值14、优先股的价值：V=D（P/A，r，n）+P（P/F，r，n）V=D（P/A，r/4，4n）+P（P/F，r/4，4n） 其中D为优先股股利，P为到期出售时的价格15、普通股价值： P=D（P/A，r，n）+P（P/F，r，n）第三章：筹资活动管理1、股权性融资：（1）投入资本筹资：是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他
13、企业、个人和外商等直接投入的资本，形成企业投入资本的一种长期筹资方式。投入资本筹资主体：1、个人独资企业2、个人合伙企业3、国有独资企业（2）发行普通股筹资：股票是股份有限公司为筹集股权资本而发行的有价证券，是持有人拥有公司股份的凭证，它代表持股人在公司拥有的所有权。股票的发售方式：（1）自销方式（2）承销方式包销和代销股票的发行价格：等价（平价），时价（市价），中间价2、债务性筹资：（1）长期借款筹资贷款机构不同，政策性贷款，商业银行贷款，保险公司贷款；有无抵押：抵押贷款，信用贷款（2）发行普通债权筹资 债券是债务人为筹集债务资本而发行的约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。债券的发行
14、价格：等价发行，平价发行，溢价发行（3）融资租赁筹资：又称为资本租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，是现代租赁的主要类型。承租企业采用融资租赁的主要目的是通融资本。融资租赁的方式：A直接租赁 B售后回租：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售出的资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金。这样既收回了现金，有保留了资产的使用权。C杠杆租赁：一般要涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人，出租人垫支购买资产所需现金的一部分（一般为20%到40%），其余则以该资产作为担保向贷款人借资支付，租赁公司既是出租人，
15、又是借资人。通常租赁收益大于借款成本支出，所以出租人可以获得财务杠杆利益。3、混合性筹资：（一）发行优先股筹资（二）发行可转换债券筹资（三）发行认股权证筹资4、资本结构的概念：广义资本结构：企业全部资本的构成及其比例关系狭义资本结构：企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成及其比例关系。5、资本结构的价值基础：会计账面价值结构、市场价值结构、目标价值结构6、资本结构的意义：（一）合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率；（二）合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益（三）合理安排债务资本比例可以增加公司的价值7、资本成本的种类：个别资本成本率用于
16、比较各种筹资方式；综合资本成本率用于选择长期资本结构；边际资本成本用于选择追加筹资方案8、个别资本成本率的测算原理：K=D/(P-f) K=D/P(1-F) 其中， K表示资本成本率 D表示用资费用额P表示筹资额F表示筹资费用率f表示筹资费用额9、债务资本成本率的测算：根据企业所得税法的规定，企业的债务利息允许从税前利润扣除，因此可以抵免企业所得税。 K=R（1-T） K=I（1-T）/（P-f） 其中，T表示所得税率 R表示债务利息率10、长期借款资本成本率：K=I（1-T）/L（1-F）其中，I表示年利息额 L表示长期借款额长期债券资本成本率：K=I（1-T）/B（1-F）其中，I表示债券
17、年利息B表示债券筹资额11、综合资本成本率的测算：1计算各种长期资本的比例2测算综合资本成本率（加权平均）12、营业杠杆系数的测算：营业杠杆系数是指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。 DOL=（EBIT/EBIT）/（S/S）其中，EBIT=Q（P-V）-F EBIT=Q（P-V）所以：DOL=Q（P-V）/Q（P-V）-F13、财务杠杆系数的测算：财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。 DFL=（EAT/EAT）/（EBIT/EBIT）DFL=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT 其中，EPS=（EBIT-I）（1-T）/N所以：DFL=EBIT/
18、（EBIT-I）14、联合杠杆利益与风险：联合杠杆是营业杠杆和财务杠杆的集合DTL=DOLDFL=（EPS/EPS）/（Q/Q）15、资本结构决策的资本成本比较法（1）、确定各种筹资方式的比率（2）、计算各方案的综合资本成本率（3）、比较各方案的综合性资本成本率，最低者为最佳方案。16、每股收益分析法：(EBIT-I) (1-T) D / NEBIT表示息税前利润均衡点 I表示债务利息，D表示优先股股利，N表示普通股股数结论：当实际的息税前利润大于息税前利润均衡点时，普通股筹资不利；当实际的息税前利润小于息税前利润均衡点时，普通股筹资有利。第四章：投资活动管理1、企业投资：是指公司对现在所持有
19、的资金的一种运用，如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。2、企业投资的分类：直接投资与间接投资；长期投资与短期投资；对内投资和对外投资；初创投资和后续投资；其他分类方法3、企业投资管理的原则（一）认真进行市场调查，及时捕捉投资机会（二）建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析（三）及时足额的筹集资金，保证投资项目的资金供应（四）认真分析风险和利益的关系，适当控制企业的投资风险4、现金流量的构成：一般分为初始现金流量，营业现金流量和终结现金流量三部分初始现金流量：1、投资前费用2、设备购置费用3、设备安装费用4、建筑工
20、程费用5、营运资金的垫支6、原有固定资产的变价收入扣除相关税金的净收益7、不可预见费用营业现金流量： 营业现金流量=（销售收入-付现成本-折旧） （1-所得税税率）+折旧=销售收入-付现成本-所得税 =税后利润+折旧 =税后收入-税后成本+税负减少 付现成本=营业成本-折旧终结现金流量：1、固定资产的残值收入或变价收入2、原有垫支在各种流动资产上的资回 3、停止使用的土地的变价收入5、净现值：投资项目投入使用后的净现金流量，按照资本成本或企业要求达到的报酬率折算成现值，减去初始投资以后的余额叫做净现值，一般用NPV表示计算步骤：（1）、计算每年的净现金流量（2）、计算未来现金流量的总现值：每年
21、的营业现金流量的现值；将终结现金流量折算成现值；计算未来现金流量的总现值（3）、计算净现值：NPV=未来现金流量总现值-初始投资决策规则：在只有一个备选方案时，净现值为正值即采纳，负值则放弃。 在有多个备选的互斥项目决策时，应采用净现值为正值的净现值最大的方案。6、内含报酬率IRR：实际上反映了投资项目的真实报酬。计算步骤：A、当每年的NCF相等时（1）计算年金现值系数：年金现值系数=初始投资额/每年的NCF（2）查阅年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数向邻近的较大和较小的两个折现率（3）根据上述两个折现率和以求得的年金现值系数，采用插值法计算IRRB、当每年的NCF不相等时
22、（1）先预估一个折现率，并按此折现率计算净现值。如果计算出的净现值为正，则表示预估的折现率小于项目的实际IRR，则应提高折现率；相反，如果计算的净现值为负，则表示预估的折现率大于项目实际的IRR，应降低折现率，经过反复测算，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个折现率。（2）根据上述两个折现率，采用插值法计算项目的实际IRR。决策规则：在只有一个备选方案时，IRR大于或等于公司的资本成本或必要报酬率，则采纳，相反，则拒绝。在有多个备选的互斥项目决策时，选择IRR超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目7、获利指数PI：又称为利润指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比，通常用PI
23、表示。计算步骤：1、计算未来现金流量的总现值2、计算获利指数PI=未来现金流量的总现值/初始投资额决策规则：在只有一个备选方案的决策中，获利指数大于或等于1时，则采纳；相反，则放弃。在有多个方案的互斥选择决策中，应采用获利指数超过1最多的投资项目8、投资回收期：代表收回投资所需要的时间年限。回收期越短，方案越有利。（一）在初始投资一次支出，且每年的NCF相等时，投资回收期=原始投资额/每年的NCF（二）每年的NCF不相等时，计算投资回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。9、平均报酬率ARR：是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。 ARR=平均现金流量/初始投资额应事先确定一个企业要求
24、达到的平均报酬率，进行决策时高于必要的平均报酬率的方案才能入选，且高者为优。10、固定资产更新决策：新旧设备使用寿命相同的情况 假设有两个不同投资期的方案（1）、将两个方案的现金流量进行对比，求出差量现金流量（2）、根据各期的差量现金流量，计算两个方案的差量净现值（3）、根据差量净现值作出判断如果差量净现值大于或等于0，则选择方案A，否则，选择方案B第五章：营运资金管理1、现金的持有动机：交易动机；补偿动机；谨慎动机；投资动机2、收支预算法：（1）计算预期内现金收入，即根据企业收入预算计算企业在预算期内能获得现金收入 （2）计算预期内现金支出，即根据企业现金支出计划计算企业在预算期内能获得现金
25、支出 （3）计算现金结余或不足：预算期内现金结余=预算期初现金余额+预算期内现金流入-预算期内现金流出-预算期末现金余额 （4）现金融资，即根据计算机的期末现金结余情况尽享短期投融资。3、成本分析模型：根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的方法。（1）、机会成本 （2）、短缺成本计算步骤：根据不同现金持有量测算各备选方案的有关成本数值； 按照不同现金持有量及其有关部门成本资料，计算各方案的持有成本和短缺成本之和，即总成本，并编制最佳现金持有量测算表 测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即为最佳现金持有量。4、存货模型：假设：企业的现金收入每隔一段时间发生一次，而现金支出则是
26、在一定时期内均匀发生的。在此期间，企业可以通过销售有价证券获取现金。 存货模型下，持有现金资产的总成本包括持有成本和转换成本两方面。存货模型中只考虑现金的机会成本和转换成本，而不考虑现金的管理费用和短缺成本。T:特定时期内的现金总需求量 F:每次转换有价证券的转换成本Q:最佳现金持有量 K:有价证券利息率 TC:总成本（机会成本+转换成本）TC=(Q/2)K+(T/Q)F 对自变量Q求TC的一阶导数TC,另TC=0，求得最佳现金持有量Q5、应收账款的功能：增加销售的功能 ；减少存货的功能6、信用标准：分析步骤：（1）、计算各个方案的销售利润：销售利润=销售收入销售利润率（2）、计算各个方案的应
27、收账款机会成本：销售收入（平均收现期/360）机会成本率（3）、计算各个方案的坏账损失：坏账损失=销售收入平均坏账损失率（4）、计算各个方案的净收益：净收益=销售利润-机会成本-坏账损失注：销售收入增加后，如果平均收现期和平均坏账损失率发生变化，则应该分别计算其机会成本和坏账损失7、信用条件：分析步骤：（1）、计算信用条件变化后，销售利润的增加：利润增加值=增加的销售收入销售利润率（2）、计算信用条件变化后机会成本的变化 a原有应收账款的机会成本的变化： 原有销售收入（新平均收现期-原来的平均收现期）/360 机会成本率 b新增加的应收账款的机会成本：增加的销售收入（新平均收现期/360）机会
28、成本率(3)、计算现金折扣成本的变化：全部销售收入折扣收入百分比现金折扣率（4）、计算信用条件变化后坏账损失的变化 原有销售收入（新坏账损失率-原坏账损失率）+增加的销售收入新坏账损失率（5）、计算信用条件变化后的净收益 净收益=销售利润的增量-机会成本的增量-现金折扣的增量-坏账损失的增量8、收账政策：分析步骤：（1）、计算节约的机会成本：节约的机会成本=减少的应收账款平均占用额机会成本率（2）、计算减少的坏账损失：年销售收入（新坏账损失率-原坏账损失率）（3）、计算增加的收账费用（4）、计算获得的收益：收益=节约的机会成本+减少的坏账损失-增加的收账费用 9、存货的功能：a储存必要的原材料
29、和在产品，可以保证生产正常运行； b储备必要的产成品，有利于销售； c适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本； d留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。10、存货的成本:a采购成本：由买价、运杂费等构成，一般与采购数量呈正比例变化b订货成本：是指订购材料、商品而发生的成本，一般与订货的数量无关，而与订货的次数有关c储存成本：指在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息等。一定时期内的储存成本总额，等于该期内平均存货量与单位储存成本之积。11、经济批量（EOQ）：又称为经济订货量，是指一定时期储存成本和订货成本总和最低时的采购批量。 储存成本和
30、订购成本之间具有相反的关系，随着订购批量的变化，这两种成本此消彼长。 A：全年需求量 Q：每批订货量 F：每批订货成本 C：每件存货的年储存成本订购批数=A/Q 平均库存量=Q/2 订货成本= F（A/Q）储存成本=C（Q/2） 总成本= F（A/Q）+ C（Q/2）12、有数量折扣的经济批量模型：（1）、按经济订货批量采购，不取得数量折扣：总成本=订货成本+储存成本+采购成本（2）、不按经济批量采购 ，取得数量折扣：总成本=订货成本+储存折扣+采购成本13再订货点：就是订购下一批存货时本批存货的的储存量。 影响因素：（1）、平均每天的耗用量，以n表示； （2）、从发出订单到货物验收完毕所用的时间，以t表示。 再订货点R=nt14、保险储备：又称为安全储备，是指为防止存货使用量突然增加或者交货期延误等不确定情况所持有的存货储备，用S表示。保险储备的水平由企业预计的最大日消耗量和最长收货时间所确定。保险储备S=1/2（mr-nt） m表示预计的最大日消耗量 r 表示预计最长收货时间保险储备的存在不会影响经济订货批量，但是会影响再订货点。考虑保险储备情况下的再订货点：R=nt+S=nt+ 1/2（mr-nt）= 1/2（mr+nt）第六章：股利理论与政策1、利润分配程序：弥补
