1、中国利率市场化的利弊分析分类号 密级 U D C 编号 华中师范大学汉口分校本科毕业论文题 目 中国利率市场化的利弊分析 院 （系） 继续教育学院 专 业 国际金融 年 级 2007级 学生姓名 学 号 指导教师 二一 一 年 三 月华中师范大学汉口分校学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下独立进行研究工作所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。学位论文作者签名： 日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保障、使用学位论文的规定
2、，同意学校保留并向有关学位论文管理部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权省级优秀学士学位论文评选机构将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密 ，在_年解密后适用本授权书。2、不保密 。（请在以上相应方框内打“”）学位论文作者签名： 日期： 年 月 日导师签名： 日期： 年 月 日目 录 内容摘要 1关键词 1Abstract 1Key words 1一、利率市场化的含义及原因 1（一）利率市场化的含义 1（二）利率市场化的原因 2二、市场利率化的有利影响和不利影响 2（一）利率
3、市场化的有利影响 2（二）利率市场化的不利影响 4三、针对利率市场化的不利影响的政策和建议 5参考文献 7致谢 8内容摘要：利率市场化是经济市场化的必然要求，利率市场化的进程将给我国国民经济带来巨大的、深远的影响。本文分析了利率市场化给我国国民经济带来的机遇和影响，提出了在利率市场化进程中，针对其消极影响所应采取的措施。最后得出了我们一定要坚定利率市场化的道路，加快利率市场化的步伐。关键词：利率 利率市场化 必要性 建议Abstract: Interest rate market is the inevitable requirement of the market economy, inte
4、rest rates, the process of market economy in China will bring huge, far-reaching impact. This paper analyzes the interest rate market opportunities to our national economy and the impact of proposed process in the interest rate market, for its negative impact on the measures to be taken. Finally, we
5、 must come to a firm path of interest rate market, accelerate the pace of interest rate market.一、利率市场化的含义及原因（一）利率市场化的含义利率市场化是将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定交易资金利率的过程。换言之，利率市场化是指金融市场参与者在市场上融资的利率水平由市场资金供求关系来决定。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。具体来说，利率市场化是存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求关系变化来自主决定，最终形成以市场为基础，以中央银行基准利率为引导，各种利率保持合理利差
6、和分层有效传导的资金利率体系。（二）利率市场化的原因1.最主要的动因，在于它是建立社会主义市场经济的核心问题建立市场经济体制的关键，是要让市场对资源配置起基础性作用。市场机制核心在价格，通过价格机制优化配置资源，要求价格由市场供求决定。目前，我国95%以上的商品价格实现了市场化，而作为资金价格的利率，一直实行计划管理，弱化了市场配置资源的基础性作用，也降低了利率承担的宏观调控功能，不能适应改革的进程和经济的进一步发展。改革现行的利率体制，加快实现利率市场化，已成为深化金融体制改革的关键一环。2.利率市场化是开放经济的需要在经济和金融全球化深入发展的今天，任何国家经济政策的制定，都应该适合世界经
7、济发展的潮流，也会对国际经济产生影响。当前几乎所有的西方发达国家和大部分发展中国家都已经实现了利率市场化。在经济发展的新阶段，我国要进一步融入国际大市场，放开不适应经济发展的行政管制，加快与国际市场接轨。此外，汇率和资本市场开放等问题也都与利率市场化密切相关，也要求我国进行利率市场化改革。 3.中央银行调整利率不具有连续性，通常隔几个月甚至几年才调整一次，利率不能真实反映市场资金供求状况程序复杂、决策滞后、信息不及时导致决策失误，是现行利率体制存在的突出问题。由于利率管理规定繁杂，要做到有效监管，难度很大，监管成本高。中央银行统一规定的利率无法体现不同的风险特征，使利率机制在在金融资源配置中的
8、作用被扭曲。利率管制还导致体制外融资活动严重，民间融资成本很高。4.利率市场化是实现经相关济体制改革的必要前提市场交易主体若没有价格决定权，发生的交易就不会是真正意义上的市场公平交易，从事金融活动的经济主体没有利率制定权，也不可能真正走向市场。利率市场化可以在一定程度上促进我国国企改革。因为利率上扬将强化企业的资金成本意识，迫使国有企业提高资金使用效率。利率市场化也有助于国有银行建立起自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的运行机制，增强利率风险观念，努力提供新的金融产品和服务，促进其商业化转轨。利率市场化还将推动我国货币市场发育和资本市场发展，使金融创新更加活跃，市场机制更加完善，从总体上提
9、高我国金融业的竞争力，以更积极的姿态迎接 “入世”的挑战。二、利率市场化的有利影响和不利影响（一）利率市场化的有利影响1.利率市场化强化了我国货币传导机制的作用市场化利率对整个货币传导机制起到润滑作用。利率作为资金的价格，它的变化可以真实的反应资金供求关系，一方面，各个经济主体对利率的敏感程度能得以提高，每个商业银行根据市场的资金供求状况以及自身的资产负债情况在基础利率的基础上自主制定存贷利率；各企业也可以根据利率的变化判断央行的政策和资金供求的现状，及时地调整发展战略；从居民方面看，由于以往管制下的利率并不能反映资金供求的状况，所以居民对利率的变化反应很小，而利率市场化以后，居民在选择储蓄和
10、投资时有了一个选择的标准。另一方面，央行对金融市场的控制力加大，利率政策的效果更为显著。中央银行将成为利率调节的主体，调节利率的责任有所加强，中央银行利用利率手段调控金融市场也将更加有效。2.利率市场化推动了我国证券市场的发展利率市场化有利于社会资金向上市公司流动，有利于中国上市企业的快速发展。对于资产雄厚，信誉好的上市公司可以在货币市场上，或从银行获得大量低成本的资金，资本的更加充裕将提升公司的利润，从而使强者更强；而另一方面那些资产薄弱，信誉较差的公司必须提高借贷成本才能在货币市场上筹集资金，这将促使他们努力完善自身的治理结构，提高信誉，并充分利用现有资源。利率市场化有利于证券市场的运作更
11、加规范化，合理化。市场化的利率真正代表了资金的供求关系，利率的变化对证券市场中的资金流动有一定的导向性作用。若利率提高，股票的收益不变，就会出现处于股票市场中的资金转而投向实体经济领域的现象。所以，利率市场化以后，证券市场的金融机构和投资者都会更加注重利率的导向性作用，从而使证券市场的运行更加规范。3.利率市场化提供了良好的外部资金环境利率市场化有利于中国经济的良好运行，央行对经济调控的货币政策将更为有效，真正建立起以市场为基础的利率体制，可以如实地反映国内资金供求状况，中国的金融市场和投资环境都将得到改善。当国内资金市场资金不足时，资金价格上涨，外部资金注入，资金的增多使利率下降。反之，国内
12、资金过剩，利率下降，国际资金撤出中国。这在一定程度上有利于减小资金市场的各种利率的变化幅度，减小利率风险，有利于国际资金的进出，有利于润滑中国的资金流动。4.利率市场化加快了各经济主体的发展利率市场化加快了商业银行的市场化步伐，为银行业提供了一个公平竞争的外部环境。利率市场化以后，每个金融机构都必须加快自身的发展，尽快的适应市场化利率的变动规律；利率市场化促进了金融市场的深化发展和金融机构之间的公平竞争，为银行业快速发展和多元化经营创造良好的外部环境，能够使商业银行走上差异化发展的道路，对促进我国银行业的改革和发展产生重要的影响。同时，利率市场化使企业努力提高信誉，加速自身发展。利率市场化使企
13、业与银行间的关系表现为双向的选择与被选择的关系。银行在贷款时会考虑贷款风险，各企业在利用贷款方面也会更加谨慎，尽量充分利用现有资源，利用贷款创造最大利润。这一方面可以增加企业自身的资本，使企业的竞争力得以提高；另一方面，有利于企业按时偿还贷款，逐步提高企业信誉，这样才能使企业以后有机会可以以更低的利率，更宽松的条件从银行取得贷款。（二）利率市场化的不利影响1.利率市场化增大了人民币的升值压力目前，利率还低于市场真正形成的利率水平。利率市场化以后，利率还将继续升高。在金融全球化的条件下，利率与汇率之间的互相影响，利率的升高将给人民币升值带来更大的压力。利率与汇率之间的影响主要通过国际资金流向和经
14、常项目两种途径实现。在通过国际资金流向的途径方面，当我国的利率上升，就会吸引外国资金的流入，对人民币的需求增大，从而使人民币的汇率上升。在通过经常项目方面，人民币的利率上升将会使更多的资金由投资领域和消费领域转向储蓄，投资和消费减少导致物价的下降，抑制进口对外汇需求减少，促进出口，外汇供给增加，对人民币的需求增加。2.利率市场化加大了区域经济发展的不平衡我国目前东部的投资环境及金融市场都比西部地区发达。全国的证券交易所和商品交易所都位于东部地区，这些金融产品市场的发展壮大促进了该地区的繁荣，带动了周围地区的经济发展，从而创造了良好的投资环境。在利率市场化以后，资金资源必定会流向东部金融投资环境
15、较好的地区，西部地区将会出现资金减少的状况，金融市场和投资环境进一步恶化的现象，东西部经济发展的不平衡将继续增大。3.利率市场化带来了商业银行更大的挑战利率市场化以后，商业银行因存贷利差所获得的利润将会大大减少。银行确定存贷利率的自主权有所扩大，银行间的竞争也将由此而展开。一方面，在存款人与银行之间，存款人的选择范围扩大，他们可以从利率高低，服务质量，银行信誉等诸多方面对银行进行选择，而站在单个银行的角度，能否吸收到足够的存款是银行能否继续生存下去的关键，银行间也必将采取各种有效的手段以争取存款。存款市场上的激烈竞争使存款利率上升，资金成本加大。另一方面，银行与贷款人之间也面临双向选择的问题，
16、银行在贷款市场上的激烈竞争也会导致对优质客户的贷款利率趋于下降，存贷利差逐步缩小将成为必然的趋势。同时，利率市场化后，银行面临更大的倒闭风险。利率市场化与银行商业化是同一过程的两个方面，利率市场化的过程中，利率风险变大，商业银行将逐渐面向市场，面临更加激烈的竞争。商业银行也只有走上商业化的道路，尽快的面向市场才能在激烈的竞争中生存下去。从国际经验来看，一些国家在利率市场化的过程中出现了大量的银行倒闭事件，其中美国的情况最为典型，从1982年到1986年美国的利率市场化的过程大约经历了5年，而就在这几年当中，美国遇到了历史上最严重的银行倒闭问题，平均每年都有一百多家银行倒闭。这也给我们的利率市场
17、化敲响了警钟，目前我国的商业银行法人治理机构不健全，缺乏经验，可以说并没有充分做好迎接利率市场化的准备，而且在利率市场化的过程中，影响利率水平的因素较多，把握和预测利率的难度更大。所以，如不能抓紧完善银行的经营管理水平，建立合理的竞争秩序，那么商业银行尤其是中小商业银行亏损倒闭的风险将会增加。（三）针对利率市场化的不利影响的政策建议1.通过改革结汇政策鼓励对外投资来减轻人民币升值的压力在金融全球化的条件下，利率与汇率之间的互相影响，我们通过把目前的强制结汇转向企业意愿结汇，并将企业可以保留的外汇额度予以提高。建议境内机构从外资银行的借款不再作为外债管理，而是作为国内外汇贷款管理，即只允许出口押
18、汇和打包贷款可以结汇，其它不得结汇。中资企业和外资企业的国际商业贷款都不得结汇。外债的结汇要严格审批，对外资银行外债实行总量管理，制定具体办法。以减少国外套利资金的流入。这样无论是合法的还是不合法的投机资金都会被堵在门外。外汇储备增加速度就可以放缓，人民币升值压力就会降低。鼓励对外投资与国家产业扶持政策、企业跨国经营战略相结合, 改变资本流出流入的不对称状态, 放松对资本流出的管制, 增加对人民币的供给和对外汇的需求, 如最近允许企业用自有外汇购买外国债券, 鼓励境外投资和发展境外加工贸易等政策，从而缓解利率市场化给人民币带来的升值压力。2. 实行区域利率优惠政策建立完善的金融体制协调好区域经
19、济的发展利率市场化以后，由于的资金趋利性，必定会出现大量资金涌向东部，造成西部经济发展的更加缓慢。我们可以通过央行在贷款方面给西部的金融市场适当的优惠利率，适当保护西部地区的经济发展，调动西部居民和企业的积极性，逐步完善西部的金融市场。利率市场化以后，金融机构的运行更趋于自由化和市场化，金融风险更加集中，使投资于西部的银行和投资者担负了更大的风险。西部地区银行管理体制落后，投资者的风险意识差等一系列问题，要求西部地区尽快建立起完善的金融稳定机制，以确保利率市场化后西部地区金融市场的稳定。3.通过商业银行内部改革来降低市场化带来的不利影响，内部运作成本是商业银行经营过程中主要的束缚之一，成本过高
20、，将导致较高风险，因此降低成本是保证利率市场化过程商业银行赢利的重要举措之一。从我国银行业的具体情况来看，银行内部运作成本还存在较大的紧缩空间，而降低成本的关键在于建立一套合理的运作机制，这就要求我们的负债业务由集聚为目标转型为效益为目标，由由一味的鼓励吸储转变为促进资金成本控制和有效运用，使资产负债比例在数量、期限和类型上优化配置，使银行内部资金充足率提高，从而降低由利率市场化加剧的流动性风险。由于我国商业银行业务长期被传统业务统治，利润随存贷款利差依赖过强，因此开展中间业务银行可以依靠金融产品创新和服务创新来吸引顾客，扩大银行营业收入，从而弥补利差的损失，摆脱利差利润的限制降低利率风险，从
21、而降低利率市场化给商业银行带来的风险利率市场化是经济市场化的必然要求，它促进了我国国民经济的健康、快速发展，我们一定要坚定利率市场化的道路。在中国推进利率市场化的过程中，一方面充分发挥利率市场化对中国国民经济的积极作用，另一方面，我们要采取相应的有效措施，努力减小利率市场化的消极影响，加快利率市场化的步伐。参考文献1张曙光:利率市场化、金融理论与实践，2004年. 2黄金老:中国利率市场化意义与模式、国际贸易2000年.3斯蒂格利茨(美) :经济学，中国人民大学出版社，1998年P195-237.4爱德化:肖:经济发展中的金融深化：上海三联出版社，1998年. 5赫尔曼、穆尔多克、斯蒂格利茨:金融约束：一个新的分析框架，1998年.5 李扬:中国利率市场化，2003年P7-18 7戴相龙、黄达:中华金融辞库,中国金融出版社,1998年P28-286.8罗纳德麦金农：经济自由化秩，北京：中国金融出版社，1993年.P58-366.致谢 历时了这段时间，这篇论文终于定稿了。在这篇论文的写作过程中，我特别感谢我的导师范谨，他严谨的治学之风、对工作的强烈的责任心常使我深深感动，他给了我有力的帮助与指导。我也特别感谢我的家人、亲戚对我巨大的支持与安慰。我也感谢同我一起度过紧张而快乐时光的所有的同窗与朋友，一切都是难忘的，一切的付出都是值得的。我心存感激，我也充满期待。
