1、第二学期国际金融期末复习资料2018年第二学期（国际金融）期末复习资料第一章 国际收支第一节 国际收支概述一、国际收支的产生国际收支是世界经济、国际贸易发展到一定阶段的必然产物，是由一个国家对外经济、政治、文化等各方面往来活动而引起的。二、国际收支的概念（一)狭义的国际收支概念狭义的国际收支概念是指一国在一定时期内(通常为1年)，同其他国家为清算到期的债权、债务所发生的外汇收支的和。（二)广义的国际收支概念国际货币基金组织对国际收支所确定的广义概念为：“在一定时期内一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。这种经济交易不管有无现金支付，有无对等偿付，均包括在一国一定时期内的国际收支的范畴之内
2、”。三、国际收支概念的解释1.国际收支记录的是对外往来的内容，反映的是一国居民与非居民之间的交易。2.国际收支是一个流量的概念，它反映的是一定时期的流量，是对一年内发生的各种交易进行总结。3.国际收支是系统的事后货币记录，国际收支反映的内容以交易为基础，而不是以货币收支为基础。 第二节 国际收支平衡一、国际收支平衡表国际收支平衡表就是国际收支按特定帐户分类和复式记帐原则表示出来的会计报表。1.国际收支平衡表的帐户设置和分类。国际收支平衡表中的所有帐户可分为三大类：经常工程帐户、资本工程帐户和平衡工程帐户。经常工程帐户包括贸易帐户、无形贸易帐户和单方面转移帐户3个二级帐户。资本工程帐户包括长期资
3、本帐户和短期资本帐户2个二级帐户。平衡工程帐户包括官方储备帐户和错误和遗漏帐户2个二级帐户。2.国际收支的记帐方法和各帐户之间的相互关系。二、国际收支不平衡的概念在国际收支的理论研究中，按交易发生的动机不同而将所有交易分为自主性交易和补偿性交易。国际收支的差额或不平衡即指自主性交易的不平衡。 1.贸易收支的不平衡。 2.经常工程收支的不平衡。国际货币基金组织特别重视各国经常工程的收支状况。 3.基本工程收支的不平衡。 三、国际收支不平衡的调节1、 国际收支不平衡的性质(1)临时性不平衡。 (2)结构性不平衡。 第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。 另一层含义的结
4、构性不平衡，是指一国的产业结构比较单一、或其产业生产的产品出口需求的收入弹性低、或出口需求的价格弹性高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。 (3)货币性不平衡。 (4)周期性不平衡。 (5)收入性不平衡。2、国际收支不平衡的自动调节(1)货币一价格机制。 (3)利率机制。 3.国际收支不平衡的政策调节(1)国际收支调节政策的分类。A.按对需求的不同影响，国际收支的各种调节政策可分为支出增减型政策和支出转换型政策两大类。 支出增减型政策主要指财政政策和货币政策支出转换型政策主要有汇率政策、补贴和关税政策以及直接管制。 直接管制包括外汇管制、进口许可证管制等等形式。国际经济组织和经济学理论
5、多半不赞成采用直接管制，但在国际收支发生困难时，发达国家和发展中国家都程度不同地采用过直接管制。 B.从供给角度讲，调节国际收支的政策有产业政策和科技政策。 C.融资政策包括官方储备的使用和国际信贷便利的使用。 支出增减型与支出转移型政策； 支出型政策与融资政策； 支出增减型与供给型政策。国际收支政策调节的全部目的在于：当国际收支失衡时，正确使用并搭配各种不同类型的调节政策，以最小的经济和社会代价达到国际收支的平衡或均衡。(2)国际收支失衡的政策调节。 第三节 国际收支调节理论一、国际收支调节的弹性分析法(弹性论)1、关于弹性的基本概念。 从上述四个公式可见，所谓弹性，实质上就是一种比例关系。
6、当这种比例关系的值越高，我们就称弹性越高；反之，比例关系的值越低，就称弹性越低。 2、马歇尔一勒纳条件。 货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善，即贬值取得成功的必要条件是： 3、贬值与供给反应J曲线效应。 货币贬值后的头一段时间，贸易收支反而可能会恶化。 这是因为，第一，在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行。 第二，即使在贬值后签订的贸易协议，出口增长仍然要受认识、决策、资源、生产周期等的影响。至于进口方面，进口商有可能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而加速订货。 出口供给的调整时间，一般被认为需要半年到一年的时间。
7、4.局限性对弹性论的批评主要在于弹性论是建立在局部均衡分析法的基础上的，它仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，而忽视了汇率变化对社会总支出和总收入的影响，因而具有很大的局限性。 二、国际收支调节的吸收分折法(吸收论)1、基本理论。 国民收入(Y)国民支出(E) 在封闭经济的条件下： 国民支出(E)消费(C)十投资(I)国民收入(Y) 在开放经济条件下，把对外贸易也考虑进去，则： 国民收入(Y)消费(C)十投资(I)十出口(X)-进口(M)移动恒等式两边，得 X-M=Y-C-I=Y-(C+I)C+I为国内总支出，即国民收入中被国内吸收的部分,用A来表示。 设国际收支差额为BX-M，则有：BY
8、-A 当国民收入大于总吸收时，国际收支为顺差；当国民收入小于总吸收时，国际收支为逆差；当国民收入等于总吸收时，国际收支为平衡。 2、政策主张。根据上述理论公式，吸收论所主张的国际收支调节政策，无非就是改变总收入与总吸收(支出)的政策，即支出转换政策与支出增减政策。3、结论 第一，吸收法是从总收入与总吸收(总支出或总需求)的相对关系中来考察国际收支失衡的原因并提出国际收支的调节政策的。第二，就货币贬值的效应来讲，吸收论是从贬值对国民收入和国内吸收的相对影响中来考察贬值对国际收支的影响，而弹性论则从价格与需求的相对关系中来考察贬值对国际收支的影响的。 第三，吸收论含有强烈的政策搭配取向。 第四，吸
9、收论的主要缺点是假定贬值是出口增加的唯一原因，并以贸易收支代替国际收支。三、国际收支调节的货币分析法(货币论)四、国际收支调节的结构分析法(结构论)1、基本理论。 引起国际收支长期逆差或长期逆差趋势的结构问题有以下表现形式：（1）经济结构老化。（2）经济结构单一。 （3）经济结构落后。 这是指一国产业生产的出口商品需求对收入的弹性低和需求对价格的弹性高，进口商品的需求对收入的弹性高和需求对价格的弹性低。 2、政策主张。 调节政策的重点应放在改善经济结构和加速经济发展方面，以此来增加出口商品和进口替代品的数量和品种供应。 3、对结构论的批评。 批评者认为：结构性失衡的原因同进出口商品的特点及现实
10、与愿望之间的差距有关。 第二章 外汇和汇率第一节 外汇 一、外汇的基本概念 (一)历史角度 1动态的定义 从历史上看，外汇最早是指国际汇兑，指经过银行等金融机构把一国货币兑换成另一国货币的一种行为或活动。2静态的定义 指以外国货币表示的、在国际上可以自由兑换且能被各国普遍接受与使用的一系列金融资产。 广义的静态外汇，具有以下三个明显的特点或质的规定性： (1)普遍性 (2)外币性 (3)可兑换性 (二)现实角度 1我国对外汇的定义 “外汇是指下列以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产具体包括：外国货币，包括纸币、铸币；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币有价证券，包
11、括政府债券、公司债券、股票等；特别提款权(SDRs)、欧洲货币单位(ECU)；其他外汇资产。”2国际货币基金组织对外汇的定义 “是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部)以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。其中包括由于中央银行间及政府间协议而发行的在市场上不流通的债券，而不问它是以债务国货币还是以债权国货币表示。”二、外汇的种类 (一)自由外汇与记账外汇 记账外汇有三个特点：（1）不经货币发行国或对方的批准，不能自由兑换成其他国家的货币，也不能对第三国支付。（2）以本币、外币或第三国货币来表示。（3）由双方协定，决定这种外汇的
12、汇率、记账方法与运用范围。 (二)贸易外汇与非贸易外汇 (三)即期外汇与远期外汇三、外汇的职能与作用（一）外汇的五大职能 作为国际货币形式，外汇具有货币的价值尺度、交易媒介、支付手段、价值贮藏和社会财富的绝对化身这五大功能。 （二)外汇的主要作用 1节约流通费用，便利国际结算 2实现购买力在国际间的转移 3. 作为衡量一国经济实力和经济地位的标准 4调节国际间资金供求的不平衡 5作为国际储备平衡各国的国际收支 四、外汇的价值形态 (一)外币存款 (二)外币现钞和其他外汇资金 1外币现钞 2其他外汇资金 其他外汇资金主要包括：A.各种外汇收款及利息收入；B.在国外的各种投资及收益；C.国际结算中
13、发生的各项外汇应收款项等；D.在IMF的储备头寸；E.国际金融市场借款、国际金融组织借款、同业拆入及国际结算中对外应付外汇款。 （三）外币有价证券 (四)外币支付凭证 第二节 汇率一、汇率的基本概念1汇率的定义汇率，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，是两种不同货币之间的比价。2汇率的名称汇率从不同的角度来看，名称不一。主要有法定汇率和外汇行市。 3、汇率的作用首先，汇率作为外汇买卖的折算标准，是联系国内外货币价格之间的桥梁。其次，汇率可以发挥经济杠杆的作用，通过适时调整以实现某一时期的经济目标。最后，汇率提供了一国经济发展、贸易及资本往来等方面的信息，是反映经济状况的指示器。二、汇率
14、的标价方式1、直接标价法2间接标价法3美元标价法4非美元标价法三、汇率的种类（一）按银行业务操作情况划分 1买入汇率 2卖出汇率3中间汇率4现钞汇率(二)按买卖对象划分1银行汇率 2商业汇率(三)按外汇交易工具划分1电汇汇率2信汇汇率3票汇汇率（四)按外汇买卖交割期限划分 1即期汇率 2远期汇率(五)按国际货币制度演变划分 1固定汇率 2浮动汇率(1)按其浮动过程是否受到干预来划分有：A.自由浮动，又称清洁浮动 。 B.管理浮动,又称肮脏浮动 。 (2)按浮动方式又可分为三种：A.单独浮动 。B.盯住俘动 。 C.联合浮动 。(六)按对外汇管理的宽严程度划分 1.官方汇率 2.市场汇率（七)按
15、汇率在经济、金融往来中的重要性划分 实际汇率=名义汇率 财政补贴和税收减免 2有效汇率有效汇率是指某种加权平均汇率。以贸易比重为权数的有效汇率，反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和波动幅度。 四、汇率制度1自由浮动汇率2有管理的浮动汇率 3在一个区间内浮动(目标区)汇率 4爬行区间汇率5货币联盟第三节 汇率的变动一、汇率的决定(一)金本位制度下汇率的决定 1汇率的决定基础两国铸币单位的含金量之比，就是铸币平价，也叫法定平价。这一铸币平价，是决定各国货币之间汇率的基础。2外汇市场的供求所谓的黄金点就是汇率涨落引起黄金输出与输入的界限，包括黄金输出点和黄金输入点例如，在纽约至伦敦之间运送
16、1英镑黄金，黄金的运费为003美元，英镑与美元的铸币平价为48665美元，则对美国商人来说，黄金输送点是： 黄金输出点48665+0.0348965美元 黄金输入点48665-0.0348365美元 3汇率在黄金输送点内的波动规则(二)纸币制度下的外汇汇率（三)布雷顿森林体系下汇率的决定1汇率的决定基础2汇率的波动规则（四)现行国际货币体系下汇率的决定 1汇率的决定基础在浮动汇率制度下，两国货币汇率决定的基础是购买力平价。 2汇率的波动 二、影响汇率变动的主要因素(一)经济因素 1国际收支状况 2总需求与总供给 3通货膨胀程度 4利率水平利率政策之所以会影响汇率，还必须看一国通货膨胀的程度。通
17、货膨胀一般可分为三种形式，即温和的、严重的和恶性的通货膨胀。 5财政状况 6外汇储备的多寡 (二)非经济因家 1政治局势 2重大的国际政治及其他信息 3心理预期因素 4市场投机 5中央银行干预第四节 外汇管制一、外汇管制概述外汇管制是当今世界各国调节外汇和国际收支的一种常用的强制性手段。其目的是为了维持本国国际收支的平衡，保持汇率和金融的稳定，促进本国的竞争能力和经济的发展。(一)外汇管制的概念和目标外汇管制是指一个国家为使其国际收支与汇率能在符合本国利益的水平上保持平衡与稳定，指定或授权某一国家机关(中央银行、财政部或专设的外汇管理机构)运用各种手段 ，包括法律的、行政的、经济的措施 ，对在
18、其国境内和管辖范围内的本国和外国的机关、企业、团体、个人的外汇需要与供给，包括外汇的收、支、存、兑等进行管理。 (二)外汇管制的对象 1.对物的管制2.对人的管制3.对行业的管制4.对地区的管制 5.对国别的管制 (三)外汇管制的利弊1外汇管制的正面影响(1)控制对外贸易。 (2)防止资本外逃，维持国际收支平衡。 (3)巩固货币信用，稳定物价。 (4)增强经济与外交效益。 (5)实行贸易上的差别待遇，增加财政收入。 2外汇管制的负面影响 (1)严格的外汇管制会扭曲资本的优化配置。 (2)严格的外汇管制会导致市场信号失真，外汇收支难以平衡，汇率难以稳定，从而扭曲国际贸易中商品的相对优势，在世界范
19、围内降低资源最佳配置的效率。 (3)严格的外汇管制会严重破坏国际间的经贸关系，阻碍国际贸易的发展。二、外汇管制的主要内容(一)对贸易外汇的管制1对出口外汇收入的管制 2对进口外汇支付的管制 （二)对非贸易外汇的管制1.与资本输出、输入有关的股利、利息、专利费、许可证费、特许权费以及技术劳务费等收支；2.与贸易收支有关的运输费、保险费、佣金；3.与文化交流有关的版权、稿费、奖学金、留学生费用等收支；4.与外交有关的驻外机构的经费收支，以及旅游费用和汇款外汇收支等。（三)对资本输出和输入的管制 1发展中国家的管制 2发达国家的管制 第二次世界大战后，发达国家外汇管制制度的一个显著特点是：从一般地限
20、制资本输出，以减缓和防止本国货币汇率下跌，发展到一些发达国家限制资本流入，以防止本国货币过度上浮。 (四)对汇率的管制 1复汇率的定义 IMF规定：一国政府或其财政部门无论采取什么措施，只要导致该国货币对其他国家的即期外汇的买入、卖出汇率的差价和各种汇率之间的买入与卖出汇率之间的差价超过2，均视为复汇率。一国实行两种或两种以上的汇率都属于复汇率范畴。 2复汇率的分类 (1)复汇率按其适用对象可分为经常账户汇率(又称贸易及非贸易汇率)和资本账户汇率(又称金融汇率)。 (2)复汇率还可按行业或商品种类来加以划分。 (3)复汇率按其表现形式有公开和隐蔽的两种。公开的复汇率有多种表现形式，如法定的差别
21、汇率；官方汇率与市场汇率混合使用等。 隐蔽的复汇率主要有如下三种：A.采用影子汇率。影子汇率实际上是附在不同种类进出口商品之后的一个不同折算系数B.一国已存在官方汇率和市场汇率两种汇率的条件下，对不同企业或不同的出口商品实行不同的收汇留成比例。 C.对出口按商品类别给予不同的财政补贴(或税收减免)，由此导致不同的实际汇率。(五)对黄金、现钞输出和输入的管制 第五节 人民币汇率制度的演变与改革展望一、人民币汇率制度的演变二、当前人民币汇率形成机制的特点1.中央银行干预外汇市场的被动性。2.汇率变化缺乏弹性。 3.汇率的形成机制不健全。 4.形成汇率的外汇市场不完善。 三、近期人民币汇率制度改革的
22、展望1逐步放松乃至取消现行强制性结售汇制度。 2.进一步深化外汇市场改革，推进人民币汇率形成机制市场化。 第三章 外汇交易第一节 外汇交易主要内容 一、即期外汇交易是指交易双方达成交易后,通常在二个营业日内进行交割的外汇交易。 二、远期外汇交易(一)远期外汇业务的概念远期外汇买卖，是指交易双方达成交易后，按事先约定的日期和约定的汇率进行交割的外汇交易。 (二)功能远期外汇买卖是国际上最常用的避免外汇风险、固定外汇成本或收入的方法。 三、掉期外汇交易(一)定义四、套汇交易套汇交易就是利用国际间两个或两个以上外汇市场上某一货币汇率不一致的机会，谋取市场间差价的做法。 (一)直接套汇1积极的直接套汇
23、交易 2消极的直接套汇交易 (二)间接套汇 (三)套汇交易的作用五、套利交易(一)不抛补的套利所谓不抛补的套利，主要是利用两国市场的利息率差异，把短期资金从利率较低的市场调到利率较高的市场进行投资，以谋取利息差额收入。 (二)抛补的套利 指套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时，还通过在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防范风险。（三)套利活动的功能套利活动客观上加强了国际金融市场的一体化，使两国间的短期利率趋于均衡，并由此形成了一个世界性的利率网络。六、外汇期货交易(一)概念外汇期货交易是金融期货的一种，有时也称为货币期货，是指在有组织的交易市场上以公开叫价方式进行的、买卖在未来某一标
24、准清算日期、根据协议价格交割标准金额数量的合同的交易。 1货币种类。 2合约金额。 3最小价格波动。 4最高限价。 5交割月份。 6交割日期。 (二)特点 1货币期货与远期外汇业务的相同点： (1)都是通过合同形式，把购买或出卖外汇的汇率事先固定下来； (2)都是一定时期以后交割，而不是即时交割；(3)购买与出卖外汇所追求的目的相同，都是为了保值或投机。 2货币期货与远期外汇业务的不同点： (1)合同是否标准。(2)交割方式不同。(3)交割日期的规定。 (4)价格的波动。(5)交易方式不同。 (6)保证金和佣金。 七、外汇期权交易(一)概念外币期权指远期外汇的买方(或卖方)与对方签订购买或出卖
25、远期外汇合约，并支付一定金额的期权费后，在合约的有效期内，或在规定的合约到期日，有权按合约规定的协定汇价履行合约，行使自己购买（或出卖)远期外汇的权力，并进行实际的货币交割。 （二）期权交易特征 1.期权向其购买者提供的是按协定价格购买或出售规定数额外币的权利而不是义务。2.期权交易的收益和风险具有明显的不对称性质。 (三)期权交易种类1.以期权可以执行的时间为标准，有美国式期权和欧洲式期权之分。 2.以期权的购买者获得的是买权还是卖权为标准，有看涨期权和看跌期权之分。在外币期权市场上看涨和看跌两类期权共涉及四种当事人：(1)看涨期权的买者；(2)看跌期权的买者；(3)看涨期权的卖者；(4)看
26、跌期权的卖者。 第二节 外汇市场外汇市场是从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统。 一、外汇市场的构成1、外汇银行2、外汇交易商 3、外汇经纪人 4、中央银行 5、外汇投机者 6、外汇实际供应者和实际需求者 二、市场组织形式1、柜台市场的组织方式。这种方式又称为英美体制。2、交易所方式。又称这种方式为大陆体制三、外汇市场的特点 1、有市无场2、循环作业3、零和游戏4、交易成本低 5、双向交易 6、政策干预低四、外汇市场风险（一）交易风险。交易风险指以外币计价成交的交易,因该外币与本国货币的比价发生变化而引起的亏损的风险。 1、以延期支付为条件的进出口中的汇率风险。 2、以外币计价的国际投资
27、和借贷活动中的汇率风险。 (二)经济风险。 (三)储备风险。 第四章 国际金融市场第一节 国际金融市场的发展和构成一、国际金融市场的发展 国际金融市场是指资金国际借贷、不同货币之间相互买卖及其有关活动的领域。 1、国际金融市场发展的根本原因。从根本上说，国际金融市场是随着国际贸易的发展，世界市场的形成和国际借贷关系的扩大而逐渐产生的。 (1)对外直接投资增长与银行海外分支行资产增长的一致性。（2）对外直接投资与海外分支行地理分布的一致性。（3）对外直接投资与国际银行业资金来源和运用的密切关系。 2国际金融市场发展的推动因素。 二、国家政策与国际金融市场的发展三、国际金融市场的构成1、国际货币市
28、场（1）短期信贷市场 （2）短期证券市场 （3）贴现市场 2、国际资本市场 （1）信贷市场 （2）证券市场 3、外汇市场 4、国际租赁市场 第二节 欧洲货币市场一、定义和分类 欧洲货币市场按其境内业务与境外业务的关系可以分三种类型:第一种是一体型，即境内金融市场与境外金融市场的业务融为一体。 第二种是分离型，即境内业务与境外业务分开，居民的存贷业务与非居民的业务分开。 二、经营特点 三、欧洲货币市场的信用扩张第三节 世界黄金市场 一、黄金市场的结构和工具 黄金市场可以分为实物黄金市场和期货期权市场两部分。 1、实物黄金市场的结构和工具。 2、黄金期货期权市场。 二、黄金市场的供给和需求三、金条
29、金块市场及其价格决定机制四、黄金期货期权市场第四节 国际金融市场的影响一、国际金融市场对国际收支调节的影响二、国际金融市场发展对各国金融市场一体化的影响所谓一体化，就是指“若干部分按一定的方式有机他联系在一起。”国际金触市场的发展使资金能在更大的范围内进行配置，当某一国国内金融市场上的资金需求大于供应时，资金将流入(通过国际借款)；当资金需求小于供应时，资金将流出(通过国际贷款)，从而，各国金融市场的利率水平变动趋势逐渐一致。三、国际金融市场与发展中国家的债务危机1、债务危机的原因。 2、国际银行业在债务危机形成过程中的作用。 3、国际银行业在缓解债务危机中的作用。 （1）增加对重债国的贷款，
30、并把这种贷款同国际货币基金组织的条件性结合起来，使贷款同受贷国的国际收支调节政策和经济稳定政策结合起来。（2）债务再安排，即对已到期债务重新安排偿还期和宽期限。 （3）利用新的金融工具来缓和债务危机，包括债务回购，债务转换，以及债务交换。 债务回购是指允许一些债务国按一定折扣以现金购回其债务，债务回购常常同债务再安排结合在一起进行。债务转换是指将债务转换成债券或股权加以出售。债务交换是指两种或多种不同债务工具的交换。 第五节 国际金融市场的发展和国际银行业的监督一、 国际金融市场的新发展（一）国际金融市场的发展与世界贸易的流向及世界经济的发展不同步、不一致。 （二）国际金融创新和表外业务迅速增长。 (三)筹资证券化。 （四）国际金融市场风险日益加剧。 1.国际金融市场的发展逐渐
