1、贵州茅台营运能力分析摘要随着我国经济体系的逐渐完善和各个行业的不断发展，在市场经济条件下企业的财务活动日益丰富，也日益复杂，并在企业的整个经营活动过程中起着至关重要的作用，财务能力的好坏，直接影响到企业的未来发展和兴衰。所以财务分析作为预先发现经营问题的方法也受到越来越多的企业重视。 贵州茅台集团作为酒类制造企业的领头羊，研究其营运能力可以以一个企业的状况向我们展示一个行业的发展情况。本文从营运能力指标分析的角度出发，采用将营运能力理论与实际案例相结合的方式，首先对营运能力相关概念和指标进行阐述，其次介绍了贵州茅台集团的基本情况，对其近五年的营运能力指标进行了分析和评价，深层次地挖掘出企业资本
2、管理中存在问题和影响因素；最后，针对出现的问题给出了一定的结论和建议。文章具有非常良好的现实指导价值，希望能够对酒类制造企业提高营运能力能力，降低企业融资成本，增强企业市场竞争力提供帮助和借鉴。 关键词： 营运能力； 总资产周转率； 存货周转率； 固定资产周转率AbstractWith the gradual improvement of Chinas economic system and the continuous development of various industries, the financial activities of enterprises are increasi
3、ngly rich and complex under the conditions of market economy, and play a vital role in the whole business activities of the enterprise, financial ability. The quality of the company directly affects the future development and rise and fall of the enterprise. Therefore, financial analysis as a method
4、 of pre-discovering business problems has also received more and more attention from enterprises.As a leader in wine manufacturing companies, Kweichow Moutai Group is able to showcase the development of an industry in the context of a company. From the perspective of operational capability index ana
5、lysis, this paper adopts the combination of operational capability theory and actual case, firstly expounds the concepts and indicators related to operational capability, and then introduces the basic situation of Guizhou Moutai Group for the past five years. The operational capability indicators we
6、re analyzed and evaluated, and the problems and influencing factors in the enterprise capital management were deeply explored. Finally, some conclusions and suggestions were given for the problems that occurred. The article has very good practical guidance value, and hopes to provide assistance and
7、reference for liquor manufacturing enterprises to improve their operational capability, reduce corporate financing costs, and enhance their market competitiveness.Keywords: operational capacity; total asset turnover; inventory turnover; fixed asset turnover第一章、绪论1.1研究背景随着我国在坚持中国特色社会主义道路这一基准上对市场经济的深化
8、改革，以及全球一体化进程的加快，国民经济正在稳步上涨，根据国家统计局公布的最新数据，我国2018年国民生产总值GDP已经达到了90.03万亿元，根据近几年数据表明，我国国民生产总值正以平均每年9.5%的速度增长，各个行业正处在竞争激烈的发展期，我国的劳动力市场已经由剩余阶段转化成短缺阶段，劳动力价格上涨，劳动力供给曲线早已进入“刘易斯拐点”。我国人口带来的红利也进入尾声，这就需要我国的各个企业转变以劳动力为基础的经济增长方式，把重点放在如何提高企业的资源利用率，降低成本消耗，从而实现利益的最大化。利用企业的流动资产、非流动资产等各种资产所取得预期价值的利润的能力就是企业的营运能力。所有企业相关
9、人员最为重视最为集中的重点就是利润，利润的作用多种多样，比如能够使企业的投资者收到与付出相对应的回报，使本金和利息达到符合企业债权人投资的收益标准，既可以作为体现管理者经营企业的经营成果的方式，同时也可以使绩效管理的成效得到体现，与此同时也完善和保障了企业职工的福利和设施。所以，营运能力作为分析和研究企业重要指标，对于企业来讲具有十分重要的意义。分析企业的是财务指标，其中一个重要的内容就是营运能力，营运能力的强弱与大小是一对相对的问题，就像利润是相对于资源一定量的付出和与资源付出相对应的收入来讲的。企业的营运能力与其偿还债务、取得收益的等行为之间具有相关性，如果想要极大的提高企业的资源利用效率
10、并且带来尽可能多的利润给企业，就要在最少的时间内使企业使用尽可能少量的资源去生产出大量的产品；资产周转在一个企业之中是不断变化的，企业各个资产周转率的数值受到企业各项资产周转速度的影响，如果速度变快，其数值也会随之增长，证明各项资产的流动与周转性能对于这个企业来讲也就越强，企业也就会具有非常强的偿债能力。我们研究分析企业的营运能力，可以使资金的使用状况被其投入者很大方面上的了解，帮助其进行决策，通过研究企业的营运能力使企业的偿债的能力可以被企业的债权人所知晓，对企业的管理者在怎么增强对企业的管理等方面起到了非常重要的启示作用。本文以贵州茅台集团作为研究分析对象，从贵州茅台集团的营运能力分析指标
11、入手，通过贵州茅台集团营运能力分析找出其营运能力的优点以及不足，并提出解决办法。选择贵州茅台作为研究对象是因为贵州茅台集团是我国酒类制造企业里的领头企业，具有一定的代表性。1.2 研究意义通过分析企业生产经营的资金周转速度等有关指标从而可以得到企业资金的使用状况这就被称作营运能力的研究，企业的管理者如何将各种资源分配到企业内部各种资源都可以利用分析营运能力这一指标来表现出来，使企业使用资金和分配资源的能力得到充分的体现。下面这几点就是本文的研究的目的和意义：首先是使企业的经营与管理得到改善和提升，使企业得到更加高效和规范的经营管理；其次是对做出投资的投资者得到正确有帮助的决策，在投资中，某个企
12、业是否值得投资，和它的资产构成是相互联系的，也就是这个企业的安全性，假设资产的流动性比较强并且它占有很多的比例在一个企业之中，说明这个企业将其资产转化为现金的能力非常强，也就可以充分的体现企业的整体能力，证明企业几乎不会缺少现金资产，证明企业具有一个健康财务状况，说明其有着非常强的取得收益能力；最后是债权人在进行信贷时的难度较小。说明企业财务方面的安全可靠性、企业资产的盈利能力和保障企业资本通过企业营运能力的分析可以得到体现。在进行营运分析时，它的具体内容就是一层层的将营运能力的相关指标展开分析。1.3 研究内容 在本文的研究中，将文献理论和具体的现实案例互相结合，选取贵州茅台作为本次论文的研
13、究对象，选取营运能力中的几个重要指标进行分析，分析其在周转环节中所出现的问题，进行分析总结营运能力指标，提出应对这些问题的建议，使贵州茅台集团通过这些建议可以在当今竞争激烈的情况下下能够研究出适合的规划方案使得自身可以得到更加长久的发展，使企业的内在价值得到不断的提升，提升企业在市场环境中的竞争力。本文的组成主要有以下几个部分：第一章节的内容是介绍本篇论文的研究背景，介绍研究企业营运能力的意义、说明在本文研究中的组成部分，并且列出本次论文所使用的研究方法。第二章节的内容介绍本文在研究过程中所使用的营运能力理论内容，包括其概念意义与特点，介绍在分析过程中所计算的几个相关指标，例如企业流动资产周转
14、率、固定资产周转率等相关指标。 第三章节的内容分为贵州茅台集团的简介和分析贵州茅台集团的营运能力指标，和本文在分析它的数据发现其出现的问题等几个部分，根据三年来的财务披露展开对贵州茅台集团营运能力几项重要指标的具体分析。在进行对其营运能力的分析中，主要是通过分析营运能力中如流动资产周转率等指标，继而帮助贵州茅台找寻出在资产、资金管理等方面的的问题。 第四章节的内容主要是社会经济不断变化的今天，为了提高贵州茅台的营运能力，为其开拓符合其发展策略的道路。提出若干点建议：包括企业如何加强营运成本的管理、应收账款的管理、存货管理与此同时在销售环节进行加强，希望通过分析指标后根据发现问题所提出的建议可以
15、为贵州茅台提升营运能力提供帮助。第五章节是分析后最终的结论。本章中，对全文的系统概括是其最主要的内容，总结出其中最为重要的结论，并解释说明论文之中所存在的不明之处。1.4研究方法在进行分析时本篇论文为了更加针对性的反映与评价企业营运能力情况。进行选取研究了贵州茅台近三年的相关数据。在研究方法方面，本文选取了若干种研究方法对企业的营运能力进行研究分析。下面对主要的研究方法进行概述。1文献研究法在研究过程中，搜集和整理研究对象的相关理论文献而进行研究的方法称作文献研究法，研究相关内容继而可以分析出需要理论的的一种分析方法。本文根据营运能力这一课题范围与贵州茅台的相关内容，以这个范围为基准寻找大量的
16、文献与相关数据，本文所需要的贵州茅台的数据是通过新浪财经查阅其近三年的财务披露，从其中找到所需要的数据，同时结合书面所获得的知识，整体性的分析与解读贵州茅台的营运能力。 比较分析法通过比对基础数据与现实数据并找出其中差异并分析出差异的原因的这种研究方法就是比较分析法，通过这种分析方法可以非常全面的知晓企业的各项经济活动。在本篇论文中，选取财务报表中的重点数据进行解析，对比其分析企业近三年间的财务指标，分析出企业在营运过程中出现的问题，继而判断企业的经营成果，为企业各个利益相关者做出各种决策参考。帮助其进行决策。 趋势分析法趋势分析法主要是超出企业近几年连续的财务数据中选取其中一年作为基础数据，
17、将其他时间的数据同基础数据进行对比计算不同时期的变化趋势百分比，做出一个既可以进行对比，又可以看出趋势变化的数据，将经营成果之间的改变和改变趋势与企业的财务情况具体的展现出来。本文将贵州茅台集团近三年来的各项财务指标进行了纵向的比对，绘制出可以使财务报表使用者可以直观的看出企业营运能力变化情况的图表，方便其分析企业的资产状况，进而提供可行性参考数据更好地对企业发展提供帮助。 比率分析法比率分析法的含义就是将企业财务报表中互相关联数据进行对比，通过对比计算的出相关比率，而这些相关比率可以清楚地的表现出企业的财务状况与企业的经营活动变化趋势，在当今，在进行也是企业财务报表分析时，比率分析法也是最常
18、用的方法，在本文中，为了分析研究贵州茅台的资产情况，也是采用了比率分析法，从根据比率的分析分析评价其营运能力。 案例分析法案例分析法是指对同行业的企业数据进行具体案例分析，为研究者提供数据背景的参考，分析所提供的数据背景，找出其问题，并根据所找出的问题寻找解决方法，从而更加深入的对所研究的问题进行研究，可以更有效直接的提出解决方法。第二章 营运能力相关理论2.1营运能力的概念在企业的运作过程中，整个企业的经营运作管理能力，就是营运能力，同时也是证明企业利用它的各项资产来取得利润的能力，在财务报表的分析体系中，它与偿债能力、盈利能力等构成了这个分析体系。按照营运能力在我国学术领域的理解，在企业运
19、营中，企业根据自身资产与资源，并充分的运用自身的资产与资源来取得收益的能力就是指营运能力，他可以反映企业对其资产的利用情况。它的本质就是在资源的占用方面保持最小的数值，就要在最少的时间内使企业使用尽可能少量的资源去生产出大量的产品，从而可以获得最大化的收益。在现实情况下，研究分析营运能力其实是对资产管理的效率进行计算分析，了解企业各项资产的周转时间与周转额贡献率，然后就可以判断分析周转额对企业的贡献率进，根据计算的内容，找出影响企业增值目标的各个因素。在许多的学术专家和实践企业家们理解中，企其他财务能力的优良都受到企业营运能力所影响，在企业的整个财务分析体系中作为核心而存在。2.2营运能力的本
20、质在营运能力的分析体系中，评价其的指标是由存货周转率、应收账款周转率、流动资产和总资产周转率所构成，如果他们的周转速度越快，则说明在企业之中，各项资产投入到运营的的速度就更高，得到收益和利润的时间也就越少，就可以提高企业的资产利用率与运营效率，所以生产的周期也就会随之变短，随着当今市场经济背景逐渐改变，所以在分析营运能力的时候，不可以单单的依靠资产的周转速度来评价营运能力，与此同时根据企业的发展规划部署进行分析，还应该对企业的其他增值手段进行评价，增加对企业资产收益率的分析和评估，更全面、科学地判断企业营运能力的优与差。2.3营运能力的特点在营运能力的分析过程中具有以下的几个特点：首先，收到企
21、业流动资产所产生的收益期短，与此同时企业的流动资产又具有着很强的的流动性与波动性，不断地变化；第二，取得流动负债的成本较低是其特点之一，在融资时的速度较快，且具有非常强的伸缩性，但是流动负债的风险也是非常需要忠实的；其次，在一个正常运营的企业之中，流动负债融资为企业带来了很大一部分的流动资产资金，所有者权益或者长期负债当中的固定的部分额度可作为净流动资产的融资来源；最后，在进行会计记账时，流动资产和负债的关系是不会被表现出来的。如果想要体现偿债能力，可以比较企业流动资产和负债之间的差额来显示。2.4营运能力分析指标通常条件下，对营运资本的整体进行分析和对其流动性的具体分析，是营运能力分析过程中
22、的主要内容。贵州茅台作为特殊的制造型企业，具有一定的特点。所以，我们可以从两个方面对营运能力进行分析：第一个方面指企业资金的流动比率对营运资本管理的影响；第二个方面，从盈利角度出发，销售收入分阶段的情况对营运能力所造成的的作用。所以，本文主要通过流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率、非流动资产周转率、资产收益率、流动比率等几个相关指标，对贵州茅台的营运能力进行分析研究。2.4.1存货周转率存货占用资金的周转速度，被存货周转率所反映，反映的是企业买入货物、投入生产，通过销售行为回款等活动的速度，对企业流动资产周转率起到了的详解的作用。众所周知，存货是流动资产中所占比重最大的部
23、分，在企业的销售活动中，通过销售的成本和存货资金所占用金额的比率这一指标，可以依靠这一指标去判断企业买入原材料、进行生产、销售收入等每个环节的管理效率。普遍来说，存货周转率越大，存货占用水平越低，流动性越强，存货变换为现金或者应收账款的速度也变得更加快，如果想要帮助企业的管理人员在存货管理的环节找出毛病，就可以通过对存货周转率加以分析来找出其中的问题，减少存货资金占用量，使企业的销售能力和短期偿债能力得到提高。存货周转率的数据可以用过的如下计算公式得出：2.4.2应收账款周转率在企业的营运分析中，应收账款的周转速度的由应收账款周转率所反映的，也就是在取得应收账款到取回这些款项、然后变现消耗的时
24、间，应收账款主要有两种，应收票据和坏账准备。普遍来说，如果应收账款周转率越高，就证明着企业收款速度越快，资产的流动性越强，坏账的损失率变低。如果企业的经营管理水平提高了，其偿债能力也就会提高。分析应收账款周转率数据的计算公式如下：2.4.3流动资产周转率流动资产的周转速受到流动资产周转率所反映，它反映了企业对其所拥有的流动资产的利用效率。由于流动资产流动性强的特点，利用流动资产周转率来评价企业资产的利用效率，是一个可以更加深入的评价企业资产质量的指标。对流动资产的周转率进行分析更加详细的了解流动资产周转率所存在的弊端，通过发现这些弊端，帮助管理人员做出可以提高企业流动资产周转率的决策，比如降低
25、成本、开拓市场、提高闲置资金的利用效率。通常来说，假设流动资产周转率指标高，则说明企业流动资产的周转速度越快，企业资金的利用率也就越高，于此同时还可以提高盈利能力；如果这个指标越低，则说明企业为了周转运营需要不停的增加流动资金，但是这样就容易造成资金的浪费，降低了企业盈利能力。分析流动资金周转率数据的计算公式如下：2.4.4非流动资产周转率企业的营业收入和企业的非流动资产平均额之间的比值就是非流动资产周转率，他充分的表现出了企业对非流动资产利用的效率。非流动资产周转率公式如下： 2.4.5总资产周转率企业的营业收入和企业总资产的平均额之间的比值，就是总资产周转率，在某些时候也通过计算营业收入和
26、期末总资产之间的比值反映总资产周转率，分析总资产周转率数据的计算公式如下： 根据上面公式，显示出资产周转率受到总资产中流动资产周转率和流动资产的比重所影响。假设流动资产周转率越慢，总资产周转率也就变慢，流动资产占比越小，总资产周转速度就会慢；假设流动资产占比越大流动资产周转率越快，总资产周转率也就快。第三章 贵州茅台营运能力指标分析3.1贵州茅台集团简介贵州茅台是在一九九年十一月由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、中国食品发酵工业研究所等各个公司共同联合成立的。贵州茅台的主发起人中国贵州茅台酒厂有限责任公司将其24，830.63万元的生产经营性净资产折算成16800万股的国有法人股，其他的七家发起
27、人按照相同的折股比例折股1700万股，总投资额为2，511.82万元。通过集团公司的资产重组，贵州茅台建立了独立的产、供、销和经营管理体系，目前是贵州茅台酒系列产品的唯一生产企业。作为国家重点支持建设的大型企业之一。贵州茅台有着国家级的研究技术中心，即使在海外市场，都有着贵州茅台的身影出现。作为我国白酒的代表性产品而存在。贵州茅台的主要销售产品，就是贵州茅台酒。贵州茅台作为受到国家政策保护的企业同时也有着国家的白酒相关技术中心支持其生产。在一九一五年，巴拿马的万国博览会上，贵州茅台生产的贵州茅台酒在这场博览会中获得了金质奖章，在改革开放之后，作为国酒享誉世界。3.2贵州茅台集团营运能力相关指标
28、分析本文对贵州茅台集团营运资本的分析包括横向分析和纵向分析。纵向分析，指的是将同一企业不同时期数据的对比，往往将连续3-5年的经营数据纵向排成一排，以期得出不同时期企业的经营业绩和财务情况。本文主要是将贵州茅台集团从2016年到2018年的营运能力各指标进行分析对比，以便了解贵州茅台集团连续时期内的经营发展情况，帮助企业决策层更好地制定未来发展计划。横向分析，指的是对同一时期不同企业之间相关数据资料的解析研究，也就是对同行内的多家企业横着对比，这种分析方法更能探讨目标对象的发展情况和未来趋势，特别是采用横向分析法对财务报表的解剖，更容易揭示企业的各项财务情况和预估企业发展能力。所以，本文采用横
29、向分析法将贵州茅台集团和主要竞争者五粮液的财务数据进行比对，尤其是对营运资金管理相关比率的分析，希望从中找到贵州茅台集团营运能力存在的问题。3.2.1存货周转率分析企业的存货周转率所映照出的是企业的存货占用企业资金的周转速度，同时也是在企业买入材料、将其投放到生产环节、通过销售取得收入等活动的速度，是对流动资产周转率的补充说明。众所周知，存货是流动资产中所占比重最大的部分。图1 贵州茅台集团 2016-2018 年存货变动情况表 单位（百万）贵州茅台的存货额就如同图1所显示的，我们通过观察上图的信息，可以发现从贵州茅台存货的发展态势是稳步提高的，在二零一六年时比较前一年的存货量上涨了17%，二
30、零一七年较二零一六年上涨了11%，二零一八年时相比二零一七年存货量上涨了7%。在二零一六年，贵州茅台由于开拓了销售市场，所以其存货量产生了大幅度的上涨，但之后两年销售市场增长变缓，导致存货增长速度同时变缓。通过存货的变化以及营业成本的每年余额，可以计算出近三年的存货周转率。表1 贵州茅台集团 2016-2018 年存货周转率表 单位：百万项目201820172016营业成本6522.925940.443410.1存货平均余额22782.2221339.8719317.77存货周转率29%31%18%从上述表格可以看出存货周转率总体为上涨趋势，2016年为18%，2017年为31%，2018年为
31、29%，虽然总体上涨，但是2017年-2018年的存货周转率下降了2%，而影响存货周转率的另一大要素，通过对比分析营业成本和存货平均余额的变化可以找寻出存货周转率下降的原因。图2 贵州茅台集团20162018 年销售成本和存货变动图 单位（百万）根据图2，我们可以看出存货平均余额虽然同是每年都呈现上涨的态势，但是可以发现营业成本的增长幅度高于存货平均余额的增长幅度，根据存货周转率的计算公式，我们可以得出存货周转率下降的原因可能为营业成本的的增长速度高于存货的增长速度。贵州茅台的主要竞争对手为五粮液，他们的主打产品同为高档酒系列，通过将二者的存货周转率进行对比可以发现本企业与竞争对手之间的差距。
32、表2 2016-2018年存货周转率行业对比201820172016贵州茅台29%31%18%五粮液93.83%85.29%81.46%从表2中可以看出贵州茅台与五粮液的存货周转率同为上涨趋势，但是我们可以看到五粮液的存货周转率是高于贵州茅台的。在通常情况下，如果存货的周转速度，流动性越强，存货可以越快的变成为现金或应收账款，说明企业在存货管理方面有着很高的效率。如果想要提升企业的变现能力，可以通过提升企业的存货周转率来实现。贵州茅台和五粮液作为同类型的企业，虽然因为酒类产品的特殊性，影响到周转率，但同类型企业贵州茅台的存货周转率仍比五粮液低，存货变现能力弱。表3 2016-2018年存货周转率行业对比201820172016贵州茅台1241.381161.292000.00五粮液383.67422.09441.93从表3中可以看出，贵州茅台2016年至2018年存货周转天数均较长，虽然整体下降，但2018年时存货周转
