1、财务成本管理学习【知识点2】财务管理的内容了解【知识点1】财务目标的三种表达形式及其优缺点目标决定全局。没有明确目标，就无法判断一项决策的优劣。财务管理的目标决定了它所采用的原则、程序和方法。因此，财务管理的目标是建立其知识体系的逻辑起点。从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的，创立企业的目的是盈利，企业目标也称为企业的财务目标，在本书的以后论述中，我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义语使用。【提示】根据教材观点，财务管理的目标，也就是股东的目标。关于企业目标的表达，主要有以下三种观点：（一）利润最大化 观点利润代表了企业新创造的财富、利润
2、越多则说明企业的财富增加得越多、越接近企业的目标缺点（1）没有考虑利润的取得时间（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。（3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。 特别关注如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。（二）每股收益最大化 观点应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。缺点（1）仍然没有考虑每股收益取得的时间。（2）依然没有考虑每股收益的风险。 特别关注如果假设风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。（三）股东财富最大化 观点增
3、加股东财富是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点【解释】股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业投资资金，没有了权益资金，企业也就不存在了，因此，企业要为股东创造价值 衡量股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本【提示】注意区分“股东财富”与“股东财富增加”，理解股东财富最大化的含义。 其他表述形式股价最大化假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。企业价值最
4、大化假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 【注】主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。财务成本管理管理用财务报表相关知识点在名师交流的时候陈华亭老师就明确的强调了这部分的重要程度，在讲到这里的内容时，陈老师对它的评价就是“新的内容，绝对的重点，典型的东西更需要牢牢掌握。”所以，对于陈老师的教诲我们的态度就是“绝对服从”！对于这部分的内容我们的态度是“不能有半点妥协”!对于这部分的把握，根据陈老师的课件和本人的理解，就是要从整体着手，知道其所以然，就不难理解了：首先
5、，企业的活动大体上分为经营活动和金融活动。所以就有了所谓的金融资产和经营资产、金融负债和经营负债。传统的财务报表就改进为管理用财务报表。其次，为什么要对传统财务报表进行改进呢？如图：企业的经营导致经经营资产的增加（经经营资产增加）资金的需求增加要进行融资（金融负债的增加）经金融负债增加权益融资(股东权益，在增加金融负债不能满足资金需求的情况下)。黑体加粗部分为改进后的财务报表的左半内容，斜体部分为报表的右边内容。这样一来思路就清晰了吧？管理用财务报表的构建将经营活动和金融活动清晰的区分开，而且还充分的表达了两部分活动之间的联系。最后，想要把这里彻底弄懂就要掌握如何把一个传统的财务报表改造成为管
6、理用财务报表：1、区分金融资产与经营资产经营资产：该资产是生产经营活动所需要的。例如：固定资产是用来生产产品的。金融资产：经营活动暂时不需要的闲置资金利用方式。例如：交易性金融资产是利用现有的闲散资金来赚取差价。由于金融资产的范围比较明确，所以线划分出金融资产，然后经营资产=资产-金融资产2、划分流动性注意：净经营长期负债由于没有利息所以一般情况下是不存在的。短期应付票据如果是有息票据则划入金融负债，如果是无息的划入经营负债。货币资金本质是金融资产，但是通常提到超额金融资产，指的是超过经营活动所需要的“货币资金”。净经营资产=净负债+权益=金融负债-金融资产+权益=净投资资本=净资本 =投资资
7、本(净负债是指公司的金融负债减去金融资产。是公司的净金融负债，简称净负债。此处有一重要概念，即金融资产是“负”的金融负债。它可以立即偿债并使金融负债减少。公司真正背负的偿债压力是借入后已经用掉的钱即净负债。净负债是债权人实际上已投入生产经营的债务资本。)开始的时候，我不太理解为什么要推倒出这个一种形式，网上的资料也很少，后来我是这么理解的。因为对于工业企业来说经营活动是根本，管理层除了取得会计报表外，可能还需要取得一个只对应经营活动的报表，就是剔除金融活动的报表，而上面这张表就剔除了金融活动。这里有一个问题，表格右侧净金融负债不也是金融活动吗，不能这么理解，因为净金融负债对应的是经营资产，（例
8、如：现实中可能是银行借款购买原材料生产，这是经营活动；如果银行借款炒股去，那么取得的股票作为交易性金融资产或者可供出售金融资产这类金融资产，已经从经营资产扣除）。 也就是说如果CEO哪天一拍大腿说，恩，你们财务做张表，只显示我们经营活动的，我们就可以直接把上面的表一举，交差。管理资产负债表的有关概念1.区分经营资产和金融资产（1）区分经营资产和金融资产的主要标志经营资产是指销售商品或提供劳务所涉及到的资产，而金融资产是利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。（2）不太容易识别项目项目划分方法及结果货币资金特点：本身是金融性资产，但有一部分货币资金是经营活动所必需。划分方法：三种做法，要事先明
9、确采用哪一种处理方法做法1：全部货币资金列为经营性资产做法2：根据行业或公司历史平均的货币资金/销售百分比以及本期销售额，推算经营活动需要的货币资金数额，多余部分列为金融资产做法3：全部列为金融资产 债权性投资对于非金融企业，债券和其他带息的债权投资都是金融性资产，包括短期和长期的债权性投资。短期权益性投资属于金融资产，也就包含了交易性金融资产 长期股权投资属于经营性资产【长期权益性投资的目的是改善本公司的经营当报表合并之后，股权投资被抵消掉，其经营资产的性质就显露出来】短期应收票据类别1：以市场利率计息的投资，属于金融资产类别2：无息应收票据，应归入经营资产，因为它们只是促销的手段应收项目（
10、1）大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。（2）“应收利息”是金融项目。（3）“应收股利”分为两种：长期权益投资的应收股利属于经营资产；短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。 递延所得税资产经营资产其他资产常列为经营资产2.区分经营负债和金融负债（1）金融负债公司在债务筹资活动所涉及到的负债包括：短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。（2）经营负债销售商品或提供劳务所涉及的负债。（3）不太容易识别项目优先股从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债长期应付款融资租赁引起的属于金融负债；其他属于经营负债短期应付票据类别1：以市场利率计息，属于金融负
11、债类别2：无息应付票据，属于经营负债应付项目（1）大多数应付项目是经营活动中应计费用，包括应付职工薪酬、应交税款、应付账款等，均属于经营负债。（2）“应付利息”是债务筹资的应计费用，属于金融负债。（3）“应付股利”中属于优先股的属于金融负债，属于普通股的属于经营负债。递延所得税负债经营负债其他负债通常列作经营负债（二）管理资产负债表的有关等式1.管理用资产负债表的基本公式（1）资产经营资产金融资产（2）负债经营负债金融负债（3）净经营资产经营资产经营负债净投资资本（4）净金融负债金融负债金融资产净负债净经营资产净负债股东权益2.净经营资产重新划分（1）经营营运资本经营性流动资产经营性流动负债它
12、是利用投资者提供的资本取得的经营性流动资产。（2）净经营性长期资产经营性长期资产经营性长期负债称利用投资者提供的资本取得的经营性长期资产。(3）净经营资产经营营运资本净经营性长期资产它等于投资者提供的净投资资本。管理用利润表（一）区分经营损益和金融损益必要性经营活动的利润反映管理者的经营业绩。通过经营活动取得盈利是企业的目的，也是增加股东财富的基本途径。金融活动的目的是筹资金，筹资的目的是投资生产经营资产，而不是投资金融市场获利。利用投资的的剩余部分返回到资本市场上取得金融收益，不是企业的经营目标。（二）区分经营损益和金融损益1.划分原则应与资产负债有上经营资产和金融资产的划分相对应。2.经营
13、损益是指除金融损益以外的当期损益。3.金融损益（1）含义指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、公允价值变动收益等以后的利息费用。由于存在所得税，应计算该利息费用的税后结果，即净金融损益。（2）金融损益涉及以下项目的调整项目调整说明财务费用从管理角度分析，现金折扣属于经营损益，不过实际被计入财务费用的数额很少，所以可以把“财务费用”全部作为金融处理公允价值变动损益属于金融资产价值变动的损益，应计入金融损益，其数据来自财务报表附注。投资收益既有经营资产【如长期股权投资】的投资收益，也有金融资产【如持有至到期投资】的投资收益，只有后者属于金融损益。其数据可以从财务报表附注“产生投资收益
14、的来源”中获得资产减值损失既有经营资产的减值损失，也有金融资产的减值损失，只有后者属于金融损益。其数据可从财务报表附注“资产减值损失”中获得。已经被资本化计入相关固定资产成本的利息费用有一部分，甚至已经计入折旧费用，作为经营费用抵减收入。对其进行追溯调整十分困难，通常忽略不计。4.分摊所得税既然已经区分了经营损益和金融损益，与之相关的所得税也应分开。分摊方法如下：方法说明简便方法【本书采用】根据企业实际负担的平均所得税税率计算各自应分摊的所得税严格方法分别根据适用税率计算应负担的所得税（各种债权和债务的适用税率不一定相同，例如国债收益免税等）5.管理用利润表的基本公式如下：（1）净利润经营损益
15、金融损益税后经营净利润税后利息费用（2）税后经营净利润净利润税后利息费用税前经营利润（1所得税税率）（3）税后利息费用利息费用（1所得税税率）税后经营净利润净利润（4）税后经营净利润净利润税后利息费用净利润利息费用（1所得税税率）管理用现金流量表（一）需要区分经营活动现金流量和金融活动现金流量。（二）经营活动现金流量1.经营活动现金流构成指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量；2.经营现金流量【称为实体自由现金流量或简称实体现金流量】（1）实体现金流量含义它是企业可以分发给投资者（不一定全部分发，这里的投资人包括股东和债权人）的现金。经营实体现金流量
16、代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”。企业的价值决定于未来预期的实体现金流量。管理者要使企业更有价值，就应当增加企业的实体现金流量。(2）经营现金流量计算公式 税后经营利润、营业现金【毛】流量与经营现金净流量营业现金【毛】流量税后经营净利润折旧与摊销营业现金净流量营业现金【毛】流量经营营运资本净增加【注意】营业现金毛流量也可以表述为营业现金流量 资本支出（总投资）、资本净支出（净投资）关系及验证净经营资产总投资（资本支出）经营营运资本增加净经营性长期资产增加折旧与摊销净经营长期资产总投资净经营性长期资产增加折旧与摊销净经营资产净投资（资本净支出或净经营资产增加）经营营运资本增加净
17、经营性长期资产增加净经营资产净投资（资本净支出）净经营资产总投资（资本支出）折旧与摊销净经营资产净投资是全部筹资需求，也称为“资本净支出”或“净经营资产增加” 实体现金流量的三种公式实体现金流量营业现金净流量净经营长期资产总投资营业现金净流量（净经营性长期资产增加折旧与摊销）营业现金毛流量净经营资产总投资（税后经营净利润折旧与摊销）（净经营性营运资本增加净经营性长期资产增加折旧与摊销）税后经营净利润经营资产净投资3.实体现金流量有5种使用途径【注意顺序】（1）向债权人支付利息（注意对企业而言，利息净现金流出是税后利息费用）（2）向债权人偿还债务本金，清偿部分债务；（3）向股东支付股利；（4）从
18、股东处回购股票；（5）购买金融资产（形成新的债权）。4.如果实体现金流量是负数，企业筹集现金来源有【注意顺序】（1）出售金融资产（减少债权）；（2）借入新的债务；（3）发行新的股份。（三）企业的融资现金流量1.融资现金流量构成及与实体现金流量关系从实体现金流量的来源及构成分析，它是经营现金流量超出投资现金流量的部分。从实体现金流量的去向分析，它被用于债务融资活动和股权融资活动实体现金流量营业现金毛流量净经营资产净投资实体现金流量融资现金流量债务现金流量股权现金流量2.融资现金流量【即实体现金流量的去向】包括2部分【债务现金流量和股权现金流量】（1）债务现金流量【P169页】企业与债权人之间的现
19、金流动。包括支付利息、债务偿还或借入、以及金融资产购入和出售。债务现金流量税后利息费用净负债增加税后利息费用 金融负债增加（期末借款期初借款新借债务偿还债务本金）金融资产净增加税后利息费用偿还债务期初借款期末借款偿还债务本金新借债务金融资产净增加税后利息费用短期借款净减少长期借款净减少金融资产净增加税后利息费用（期初短期借款期末短期借款）（期初长期借款期末长期借款）金融资产净增加（2）股权（融资）现金流与股东之间的交易形成的现金流。包括股利分配、股份发行和回购。【说明】这两个公式从不同角度界定的股权现金流量，大家记住这两个公式，注意考试的时候给出的是什么条件，从而选择适当的公式解题。以管理用财
20、务报表为核心的相关知识点在财管中非常重要，是天然的计算性题目的考点。至少辐射但不限于以下考点：改进的财务分析体系（第二章）；运用现金流量折现模型进行企业价值评估（第七章）；剩余收益基础的业绩计量（第二十二章）。但是，由于管理用财务报表概念多、公式复杂，使得我们在学习的时候总是有种摸不着底的感觉。下面，我就试着帮大家彻底搞定它。一、由传统财务报表至管理用财务报表1由传统资产负债表至管理用资产负债表传统资产负债表：；区分经营性、金融性：；根据流动性进一步分类：；蓝色区域对调，并将金融资产放置金融负债下面：；根据流动性对左侧的经营性项目、金融性项目进行上下调整：；加上合计数：。通过上面的过程，我们可以得到以下关系式：资产经营资产金融资产（经营性流动资产经营性长期资产）（短期金融资产长期金融资产）负债经营负债金融负债（经营性流动负债经营性长期负债）（短期金融负债长期金融负债）净金融负债净负债金融负债金融资产2由传统利润表至管理用利润表待续 3管理用现金流量表待续二、辐射的考点之一改进的财务分析体系待续三、辐射的考点之二运用现金流量折现模型进行企业价值评估待续四、辐射的考点之三剩余收益基础的业绩计量待续
