1、AAA国内市场形势分析报告示范版【AAA】国内市场形势分析报告示范版着力化解突出矛盾，实现经济平稳运行(总报告)20RR年第三季度，固定资产投资和银行信贷增幅仍呈现回落态势，宏观调控政策效果继续显现。与此同时，也出现了一些值得关注的突出问题。综合分析各种因素，下步宏观政策的重点，应是在继续保持宏观调控政策基本稳定的前提下，着力解决经济运行中的突出矛盾，保持经济平稳增长。同时，适当调整调控力度，放松部分行政性管制措施，完善宏观调控机制。一、投资、信贷增幅继续回落，调控效果进一步显现1、固定资产投资增幅继续回落，投资结构进一步优化20RR年R-G月份，全社会固定资产投资同比增长27.7%，分别比一
2、季度和上半年的增速回落15.3和0.9个百分点.城镇固定资产投资同比增长29.9，增幅比上半年回落1.1个百分点，比1RR月回落0.4个百分点。三季度，涨幅回落速度与第二季度相比明显放缓。值得重视的是，前三个季度，部分重点调控行业投资增速继续放缓，其中钢铁、水泥投资分别比一季度回落65.5和43.4个百分点；铝业投资由一季度增长39.3转为下降6.5；房地产开发投资增长28.3，比一季度回落12.8个百分点，比1RR月份回落了1.9个百分点（见图1）。图120RR年R-G月份城镇固定资产投资同比变动趋势资料来源：根据中国经济景气月报整理。本文中资料无特殊说明者均出于此。2、信贷增幅回落幅度仍然
3、较大R月末，金融机构本外币各项贷款余额为18.5万亿元，同比增长13.7%；人民币各项贷款余额为17.3万亿元，按可比口径同比增长13.6%，增速比上年同期减缓9.9个百分点，比上年末减缓7.5个百分点，比二季度末减缓2.7个百分点。前三季度人民币贷款增加1.79万亿元，按可比口径比上年同期少增6697亿元。RR月份新增人民币贷款2502亿元，同比少增455亿元。在前三个季度人民币新增贷款中，短期贷款增加6373亿元，同比少增2194亿元；中长期贷款增加9820亿元，同比少增906亿元（见图2）。R月末，广义货币供应量（M2）同比增长13.9%，比上月末提高0.3个百分点。狭义货币供应量（M1
4、）同比增长13.7%，比上月末低1.4个百分点。市场货币流通量（M0）余额为2.1万亿元，同比增长12.1%。前9个月累计净投放现金778亿元，同比少投放250亿元。总体看，当前货币供应量基本适度。3、居民消费价格总水平变动仍在可控的范围内R-G月份累计，全国居民消费价格指数（简称CPI）比20RR年同期上涨4.1%。其中，城市上涨3.6%，农村上涨5.1%。在累计上涨的4.1%中，价格“翘尾”因素影响为2.7个百分点，占66%；20RR年新涨价因素影响1.4个百分点，占34%。总体上看，前三个季度CPI涨幅中有2/3以上受“翘尾”影响。CPI总水平的变动仍在可控制的范围内。从第三季度总体来看
5、，国家宏观调控政策效果进一步显现，经济局部过热的势头进一步得到遏制，又未引起经济的大起大落，保持了国民经济的平稳增长，各项经济指标继续好转。国内生产总值同比增长9.5%；工业实现较快增长，全国规模以上工业完成增加值同比增长17.0%；企业效益继续提高，全国规模以上工业实现利润8088亿元，同比增长39.8%；工业产销率为97.8%，同比提高0.2个百分点。粮食生产在夏粮增产4.8%的基础上，早稻产量达到321亿公斤，增长8.8%；秋粮生产也将获得好收成，预计全年粮食总产量将比上年明显增产，可以实现年初预定的目标。但从全国范围来看，固定资产投资增速仍然较高，钢铁、水泥等行业投资增长幅度依然在较高
6、水平。 二、市场运行中的突出问题和矛盾值得关注在第三季度的经济运行中，也出现了一些值得关注的问题，主要是：1、工业品出厂价格涨幅升高，表明市场需求依然强劲第三季度，工业品出厂价格分别比20RR年同期上涨6.4%、6.8%和7.9%。原材料、燃料、动力购进价格分别比上年同期上涨了11.9%、12.9%和13.7%。从反映即期价格变化的月环比价格变动情况看，三季度各月工业品出厂价格分别比上月上涨0.2%、0.6%和1.1%；其中，R月份月环比涨幅比R月份增加0.5个百分点。在R-G月份工业品出厂价格变动中，生产资料出厂价格涨幅较高，比上年同期上涨9%。其中，RR月份当月同比上涨了10.2%。据测算
7、，由于生产资料价格上涨而影响第三季度工业品出厂价格上涨约为6.6个百分点。原油、成品油价格上涨在第三季度最为突出。受国际价格飙升的影响，三季度国内原油出厂价格同比上涨27.8%，影响工业品出厂价格上涨约0.9个百分点。汽油、煤油、柴油分别上涨14.2%、26.5%和21.6%。原油价格上涨，对下游产品成本的推动已有所显现。煤炭价格在三季度也持续上涨，原煤出厂价格同比上涨18.8%。工业品出厂价格涨幅升高，有国际价格的波及影响，也有成本推动的因素。但是必须看到，旺盛的市场需求仍是重要原因。特别是加工工业对生产资料市场需求仍然较大，拉动了生产资料价格上涨，这种趋势值得关注。2、食品及居住类价格较快
8、上涨使CPI上涨中新涨价因素作用增强第三季度，CPI变动中的突出变化是新涨价因素逐渐增强。R月份新涨价因素为0.8个百分点，8、RR月份分别上升为1.6和2.6个百分点，改变了第二季度新涨价因素作用逐步下降的趋势（见图2）。具体分析，主要是食品和居住类价格较快上涨带动了新涨价因素的增大。图220RR年R-G月份CPI同比和月环比涨幅变动趋势R、R、R三个月，食品价格同比涨幅分别达到14.6%、13.9%和13.0%。其中，肉蛋禽及其制品价格快速上涨成为推动食品价格，进而推动CPI上涨的主要因素（见图3）。根据商务部的数据，R月份全国鲜猪肉平均零售价同比上涨了28%，已接近R年来最高水平；生猪出
9、栏价格同比上涨了54%，突破了历史最高价格；R月份，肉禽及其制品价格环比上涨1.6%。肉禽蛋及其制品价格的上涨，有前期粮价上涨的滞后影响因素，也有年初我国及周边国家遭遇禽流感袭击，禽类存栏量大幅减少的原因。另外，出口外销增加也是原因之一。图320RR年R-G月份肉禽及制品、蛋类价格同比变动图第三季度，居住类价格涨幅较高，R、R、R三个月同比涨幅分别为5.0%、6.0%和6.4%，明显高于前两个季度；环比增幅分别为0.2%、1.0%和0.6%，是20RR年以来涨幅最高的几个月份。以R月份为例，居住类价格上涨推动当月CPI上涨0.8个百分点。居民用的水、电、燃气，以及建房和装修材料价格上涨是拉动居
10、住类价格上涨的主要因素，水、电、燃气三个月同比涨幅分别达到7.6%、9.6%和10.5%，环比上涨0.5%、1.9%和1.2%；建房和装修材料价格同比分别上涨了4.9%、5.3%和5.4%。影响居民用水、电、燃气价格上涨的主要因素是，地方政府加大了调价力度。下半年以来各地陆续出台水、电价格上调措施，且幅度较大。如BJ市水价上调了30%，深圳市上调了20%，一些地方居民用电价格也相继调高，推动了居住类价格的上涨。肉禽蛋价格和居民用的水、电、燃气价格较快上涨看似短期因素影响，但由于其消费量大、消费刚性等特点，其影响程度大、波及面广，居民的切身感受较强，也易引发社会消费预期的变化，对低收入者生活的影
11、响也更大一些。因此，在第四季度和明年初，需要对这些敏感商品的价格变动趋势格外关注。3、房地产价格涨幅居高不下暴露出市场供求的新矛盾R-G月份，房地产价格同比上涨了13.4，其中住宅价格上涨11.5。新建房屋销售价格比上年同季上涨8.5，比二季度上涨1.8，R-G月份累计平均上涨9.9，其中住宅上涨10.2。二手房交易市场价格继续较大幅度上涨，私有住房价格比上年同期上涨14.7，比二季度上涨2.5。第三季度房地产价格的较快上涨暴露出房地产市场供求的新矛盾，即房产的销售面积增长速度19.3（其中商品住宅销售同比增长30.3%），大大快于竣工面积9.5的增长速度（商品房增幅同比回落25.4个百分点）
12、。表明在宏观调控措施相继发生作用后，市场需求仍然比较强劲，房地产的供给与需求之间出现了较大矛盾。从现实情况分析，房地产价格较快上涨有多种因素。20RR年R月份以来，根据宏观调控的部署，在半年多时间内不再批新增土地用于各种类型的商业开发项目，加上信贷资金的收紧，在一定程度上影响着房地产的供给。上游价格上涨导致建筑材料价格上涨，也推动了住房价格上涨；同时，商品房供求结构变化等方面的因素也影响着市场价格。从市场需求分析，在我国住房制度改革后，在我国居民收入水平提高和消费结构升级的条件下，市场上的确存在着住房消费的巨大需求。当然，不可否认，我国也确实存在着房地产局部过热的问题，也的确有一些人为“炒作”
13、的因素，但这并不是影响房地产价格较快上涨和供求矛盾加大的主因。在20RR年第四季度，应该密切关注房地产价格的变动趋势，防止出现房地产价格过快上涨。4、运力紧张已成为制约经济运行的重要瓶颈RG月，铁路、公路、水路货运分别增长9%、11.3%和19.2%。虽然保持了较快的增长速度，但由于大宗货物运输需求旺盛，运力依然持续紧张，其中铁路运力不足问题尤其突出，铁路请求车满足率仍不足35%。从能源市场看，快速增长的煤炭、油品运输需求明显受运力瓶颈制约。煤炭运输形势一直十分严峻，进入冬季后，运力不足问题将更加突出。在运力持续紧张的情况下，四季度随着粮食及各种原材料运输需求的进一步增加，煤炭、油品运输的稳定
14、性将可能受到一定影响，运力不足的矛盾将更为突出。5、银行贷款涨幅持续回落对经济运行的影响不容忽视从第三季度数据看，金融机构人民币贷款，特别是短期贷款涨幅仍有较大幅度回落，如在前三个季度人民币新增贷款中，短期贷款同比少增2194亿元；中长期贷款同比少增906亿元。一些商业银行“惜贷、慎贷”现象已经很明显，且具有一定的普遍性和持续性。这种贷款控制结构对即期经济运行的影响值得重视。据国家发改委的数据，RR月末，工业企业应收账款净额同比增长已达16.6%。同时，随着信贷增幅的下降，即使市场上有好项目也难以得到贷款。流动资金短缺也成为困扰企业发展一大难题，中小企业融资难的问题进一步加剧。另外，银行信贷资
15、金的从严控制，也客观上刺激了民间借贷的活跃，大量资金在体外循环，规范化程度低，风险隐患大。三、化解突出矛盾、保持平稳运行应是四季度政策调控的着力点1、继续保持对固定资产投资特别是重点行业投资的调控力度从二、三季度经济运行状况看，固定资产投资和信贷增幅已有明显回落，特别是一些重点调控行业的投资回落更快，宏观调控效果进一步显现。然而，必须看到，这一轮的调控基本上是通过强硬的行政措施实现的，投资膨胀的机制并没有发生根本性改变，一旦放松调控力度，固定资产投资和信贷都有可能出现较大反弹。因此，在第四季度，应继续保持对固定资产投资特别是重点行业投资的调控力度，继续控制盲目投资，切实防止一些不稳定、不健康因
16、素出现反弹。同时，应着手解决政策“一刀切”的问题，坚持区别对待、有保有压的原则。充分利用调控的时机加强经济运行中的薄弱环节，优化经济结构。2、着力解决突出矛盾，保持经济平稳运行从第三季度市场运行中暴露出来的问题看，由于成因不同，解决的方式和难易程度也不同。A、需要通过短期运行调节实现平衡的问题。例如，食品价格上涨主要是前阶段粮食价格上涨的滞后反映，因此，解决的关键是要推进秋粮收割进度，保证全年粮食增产，完善国家粮食吞吐调节机制，并协调好运力和物流，保证粮食产销区之间的流通顺畅，力争从源头上解决食品的成本推进问题；同时，加强对批发零售等流通环节的监测和调控，尽量保证供应。落实对城镇低保户的补贴和
17、救济。运力紧张无法在短期内根本解决，但可通过优化运行调节机制、加强调度、合理配置运力资源，协调各方面的利益关系，在一定程度上缓解运力的紧张状况。B、需要通过适度调整调控政策加以解决的问题。在继续控制中长期贷款过快增长的同时，适度放松对企业的流动资金贷款和短期票据贴现贷款。特别是对那些产品适销对路、市场前景好的中小企业，应采取切实措施解决贷款难的问题。央行和银行监管机构应通过调整利率和“窗口”指导等规范的调控方式，引导商业银行积极主动地为有效益企业提供流动资金贷款、继续支持符合产业政策导向的项目贷款。解决工业品出厂价格涨幅上升较快的问题，主要应靠调整加工工业结构，逐步将消耗资源高、效率低、浪费大
18、的加工工业挤出去，优化加工工业结构。C、加强对国际石油价格变动的监测，调控好国内石油价格，尽量化解国际油价波动对我经济发展和市场物价造成的冲击和影响。3、搞好秋粮收购和秋冬种是决定四季度及20RR年经济稳定运行的关键第四季度是确保20RR年秋粮增产和增加冬种面积，为实现20RR年夏粮丰收打好基础的关键时期。RR月初，一些地方的粮食价格已出现下降趋势，如果收购工作搞不好，收购资金不到位，出现局部的“卖粮难”和粮食价格的大起大落，将会严重挫伤农民种粮的积极性，直接影响20RR年的粮食生产。因此，第四季度，特别是在秋粮主产区，秋收、秋种和粮食收购工作应是重中之重。四、注重发挥市场机制作用，完善宏观调
19、控宏观调控政策的实施已初见成效，经济也未出现大起大落。但这一轮的调控更多地采取了强硬的行政性措施，这在一定时期内颇为奏效，但不宜长期使用，否则，会损伤市场机制配置资源的基础性作用，也会带来更多的负面效应。因此，下一步宏观政策的重点，应是注重发挥市场机制的作用，进一步完善宏观调控。1.更多地采取经济和法律手段，完善市场机制和制度。例如，长期通过行政控制不新增土地用于商业开发不是长久办法。重要的是应完善相关法律法规，如在征地补偿方面、土地市场招投标方面应完善相关法律法规，提高市场机制在土地征用过程中的作用，提高透明度。2.对经济的调控和规制应逐步实现从经济性规制手段向更多运用社会性规制手段转变。通
20、过安全、质量、环保、认证、标准等手段对经济行为和市场主体进行规制，减少直接根据企业规模、所有制形式和市场投资者的身份进行审批。同时，改善监管方式，对产业实施分类监管。3.加快改革，完善市场调控机制。例如，应通过利率手段来调节资金供求进而调控经济，逐步实现利率市场化，通过市场机制来实现对投资和信贷规模的控制。在利率市场化改革的同时，必须加快国有银行的改革，使之成为真正的市场主体。否则，无法真正形成有效的信贷扩张约束机制。4.改革融资体制，探索多元化的融资渠道和方式。我国建国以来一直实行的是以银行间接融资为主的融资体制，这与我国国情有关。但是，随着经济的持续快速发展和市场经济体制的建立，通过银行融
21、资的规模越来越大、银行承受的风险压力也越来越大。为减少风险，银行更倾向于惜贷，使企业在发展中始终受到融资难的困扰。因此，随着金融体制改革和企业改革的推进，探索多元化融资渠道和方式，缓解银行风险压力应是今后融资体制改革的重点。5.更多地通过实施财政政策和货币政策来调控经济。在市场经济体制下，政府调控经济主要应通过财政政策和货币政策来实现。针对经济发展状况，采取紧缩或扩张的财政、货币政策进行调控。我国改革开放以来，已逐步积累了运用财政货币政策调控经济运行的经验。今后，应在这方面下更大功夫，改善宏观调控方式，提高调控能力。新涨价因素增强全年CPI预计4.0%左右全国居民消费价格指数（以下称CPI）在
22、20RR年上半年累计上涨3.6%的基础上，第三季度高位趋稳，R-G月累计同比上涨4.1%。月环比指数由降转升，改变了二季度同比上涨而环比下降的趋势，新涨价因素增强（为1.4个百分点），随着20RR年翘尾因素的减弱，第四季度物价同比涨幅将有所回落，预计全年CPI将在4左右。这一水平虽然突破年初确定的全年物价调控目标，但总体上仍在可控的范围内。一、第三季度CPI变动的主要特点1、同比高位趋稳，环比由降转升从同比来看，第三季度CPI在高位趋稳，R、R、R各月分别上涨5.3%、5.3%和5.2%，为20RR年以来最高。从环比来看，各月涨幅分别为0.2%、0.7%和1.1%，改变了第二季度月环比为负的走
23、势；从季度累计环比来看，R月份全国CPI比R月份上涨了1.5个百分点（见图1）.图120RR年R-G月各月CPI同比、环比指数变动情况资料来源：根据国家统计局简明统计资料整理。本文中资料无特殊说明者均出于此。2、消费品价格上涨幅度高于服务价格，幅差逐渐扩大从前三季度的总体情况来看，消费品价格涨幅高于服务价格涨幅，而且幅差呈逐步扩大趋势，RG月各月消费品价格上涨幅度和服务价格上涨幅度的差异分别为0.3、0.9、1.6、2.2、2.9、4.2、4.3、4和3.4个百分点（见图2）。第三季度各月消费品价格同比涨幅大于前两季度，R、R、R月分别达到6.3%、6.3%和6.0%，为今年以来最高，同期服务
24、价格同比涨幅分别为2.0%、2.0%和2.6%。在消费品价格中，食品价格涨幅最大，第三季度各月同比分别达到14.6%、13.9%和13.0%，是推动消费品价格上涨的主要动力。而非食品价格上涨幅度相对较小，分别为0.8%、1.0%和1.3%，但仍为前三季度上涨幅度最高的时期（见图2）。图220RR年R-G月各月中国消费品和服务价格同比变动情况3、以食品和居住类为主的商品和服务价格持续走高第三季度，在纳入居民消费价格统计的8大类商品中，食品、烟酒及其用品、娱乐教育文化和居住等4类价格上涨，其中食品价格涨幅最大，居住类价格上涨次之。第三季度各月食品价格同比涨幅分别为14.6%、13.9%和13%，同
25、期居住价格涨幅分别为5%、6%和6.4%，总体涨幅皆高于前两季度（见图3）。图320RR年R-G月各月食品、居住价格同比变动二、新涨价因素增强是第三季度CPI变动的突出特征根据现行的统计方法，影响CPI变动的因素主要包括翘尾因素和新涨价因素。今年前三季度，翘尾因素一直是全国CPI上涨的重要原因（影响因素基本在65%以上）。其中，R月份翘尾因素影响程度最高，在5.3%的涨幅中，翘尾因素占4.5个百分点；R、R月份翘尾因素逐渐减弱，分别为3.7和2.6个百分点，而新涨价因素影响则逐渐增强，R、R、R三个月新涨价因素分别为0.8、1.6和2.6个百分点。各月CPI环比指数分别为0.2%、0.7%和1
26、.1%。可以说，新涨价因素是第三季度CPI变动的突出特征。具体分析，新涨价因素主要来自以下几方面。1、肉禽蛋及其制品价格大幅上涨是推动食品价格和CPI上涨的主要原因第三季度食品价格上涨是CPI继续走高的主要原因，但是与前两季度相比，第三季度除粮食价格上涨的推动之外，肉禽蛋及其制品价格快速上涨是食品价格上涨的新因素。以蛋商品为例，R、R、R各月价格同比涨幅分别为31.4%、28.7%和27.2%，月环比分别上涨0.6%、6%和6%（见表1）。肉禽蛋及其制品价格较快上涨的主要原因是：第一，前一阶段粮食价格上涨的滞后影响。肉禽蛋及其制品是粮食的下游产品，主要是通过饲料价格传导过来，其价格上涨滞后于粮
27、价上涨。前一阶段粮价大幅上涨之所以没有立即影响饲料价格的同步上涨，主要是饲料企业为了守住自己的市场份额，大多通过加强内部管理和减少利润等手段来消化粮食价格上涨的影响。但是粮价的持续大幅上涨，已使饲料企业难以为继，只有提高饲料价格。饲料类价格的上涨，又直接促使禽类的饲养成本提高，进而引发禽蛋及其制品价格的迅猛上涨；第二，20RR年年初包括中国在内的亚太地区遭受禽流感袭击，使禽类存栏数量大幅减少，受滞后作用的影响，第三季度禽蛋类食品供给减少，造成价格上升，猪肉对禽肉的替代作用也使得猪肉价格上涨。根据商务部的监测数据，RR月份全国鲜猪肉平均零售价为每斤7.3元，同比上涨28%，接近6年以来最高水平。
28、全国生猪出栏价格为每斤4.9元，同比上涨54%，突破历史最高水平；第三，国际市场肉禽蛋等产品价格上涨，需求增加，部分产品出口外销也是造成国内价格上涨的重要原因。表120RR年R-G月食品价格变动情况（%）资料来源：根据国家统计局简明统计资料整理。2、以水电燃气为主的居住类价格上涨推动CPI走高20RR年上半年，居住类价格涨幅一直比较平稳，但到第三季度，涨幅开始逐渐加大，R、R、R三个月同比涨幅分别是5.0%、6.0%和6.4%，为前三季度最高；环比增幅分别为0.2%、1.0%和0.6%，除7月份外，皆为前三季度最高位，RR月份，居住类价格推动当月CPI上涨0.8个百分点。居住类价格上涨成为推动
29、第三季度CPI上涨的又一重要因素。居住类价格由建房及装修材料、租房和水电燃气等几部分构成。R、R、R三个月，水电燃气价格同比涨幅达到7.6%、9.6%和10.5%，环比上涨0.5%、1.9%和1.2%；建房和装修材料价格同比上涨4.9%、5.3%和5.4%，环比上涨0.1%、0.5%和0.3%（见表2）。推动水电燃气价格上涨主要有两大因素：一是地方政府调高价格。目前，居民用的水电燃气价格由地方政府管理。20RR年，针对能源、水等重要资源的供求紧张和价格上涨，许多地方政府加大了对这类价格的调整力度，下半年以来各地陆续调高了水、电价格，且幅度较大。例如，BJ市水价上调了30%，深圳市上调了20%，
30、提高电价的方案也陆续出台，进一步推动了电价上涨。二是国际油价上涨的传导。受今年国际油价大幅上涨的影响，国内市场油价涨幅已超过50%，国内成品油价格在R月份第三次提高，直接推动了水电燃气价格的大幅上涨。表220RR年R-G月各月居住价格变动情况（%）资料来源：根据国家统计局简明统计资料整理。建房和装修材料价格持续上涨受成本推动和需求拉动双重因素的影响。在成本方面，主要是前一阶段能源和重要原材料价格上涨的传导作用开始显现。在需求方面，虽然今年R月以来国家对房地产行业实施了相关的调控政策，比如暂停审批农用地转非农建设用地的土地调控政策、提高房地产开发固定资产投资项目资本金比例、对房地产行业贷款进行重
31、点检查等，但是房地产行业仍然保持较快的发展势头。一方面，房地产投资保持较快的增长，商品住宅投资R、R、R月份累计增长幅度分别是28.1、27.7和27.4。另一方面，房地产需求依然旺盛，RG月份商品房销售面积18201.77万平方米，同比增长19.3，商品住宅销售7404.3万平方米，同比增长30.3%。3、上游价格上涨对工业消费品的传导作用开始显现由于受“买方市场”的制约，工业消费品市场竞争激烈，面对今年以来生产资料上涨所造成的成本上涨压力，生产企业首先采取加强管理、降低能源和原材料消耗、调整产品结构和减少部分利润等办法来消化。因此，上游价格上涨对工业消费品价格的传导作用在前两季度并不明显。
32、第三季度以来，随着生产资料价格继续大幅上涨，上游价格的上涨对下游产品价格的传导经过一段时期的时滞，在第三季度开始显现，第三季度各月非食品价格的同比增长加快，各月上涨0.8%、1%和1.3%，环比涨幅为0.1%、0.1%和0.7%。值得注意的是，面对生产资料价格上涨带来的成本上涨压力，不同行业通过涨价转嫁成本的能力有较大差异。虽然非食品总体价格上涨，但其中的耐用消费品的价格仍是下降的，而衣着类和一般日用品价格上涨。另一方面，市场需求旺盛也在一定程度上推动了非食品类价格的上涨。自20RR年R月份以来，市场需求一直保持较为旺盛的势头，第三季度各月社会消费品零售总额同比分别增长13.2%、13.1和14，和历史数据相比，均是较高的增长。 三、第四季度CPI变动趋势及影响因素分析根据现行统计方法，第四季度影响CPI变动的翘尾因素逐步减弱，价格同比涨幅将有较大回落，CPI总水平变动主要取决于新涨价因素。根据
