1、黄达 金融学货币银行学重点笔记 集团标准化工作小组 Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN黄达 金融学货币银行学重点笔记第一部分 金融学第一章 货币和货币制度一、货币职能1、价值尺度：用以衡量和表现所有商品和劳务价值时,货币执行价值尺度职能.2、流通手段：货币在商品交换中起媒介作用时,发挥流通手段职能.3、支付手段：货币在偿还债务或作单方面支付时发挥支付手段职能。4、贮藏手段：货币退出流通领域被人们当作独立的价值形态和社会财富的一5、世界货币：尤为世界货币，充当国际间的支付手段、购买手段和转移财富的手段二、货币制度 货币制度是指一个国家或地区以法律形式确定的货币流通结构及其
2、组织形式。货币制度形成于资本主义社会。货币制度大体涉及：货币材料的确定，货币单位的确定，流通中货币种类的确定，对不同种类货币铸造和发行的管理，对不同种类货币支付能力的规定等。完善的货币制度能保证货币和货币流通的稳定，保障货币正常发挥各项职能。三、与货币制度有关的概念1、本位币，也称主币，是一国的基本通货，一般作为该国法定的价格标准。最小规格是1个货币单位。2、无限法偿，法律保护取得这种能力的货币，指无论支付数额有多大，无论属于何种性质的支付，对方都不能拒绝接受。3、有限法偿，指在一次支付中，若超过规定的数额，收款人有权拒受，但在法定限额内不能拒受。 ？4、格雷欣法则，即劣币驱逐良币规律，指在金
3、银复本位制度下两种实际价值不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币（良币）就会被市场价格偏低的货币（劣币）所排斥，良币退出流通被贮藏，而劣币充斥市场四、布雷顿森林体系“布雷顿森林体系”是指二战后以美元为中心的国际货币体系。1944年7月，西方主要国家参加布雷顿森林会议上确立了该体系，布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的。其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩，确定1盎司黄金等于35美元的官方价格，其他国家的货币与美元挂钩以及实行。这个体系的运转与美元的信誉和地位密切相关。1971年7月第七次美元危机爆发，美国停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国
4、兑换黄金的义务。1971年12月，美元对黄金贬值，拒绝向国外中央银行出售黄金。至此，美元与黄金挂钩的体制名存实亡。1973年3月，西欧出现抛售美元，抢购黄金和的风潮。西方主要国家的货币实行了对美元的。至此，固定汇率制度完全垮台。第二章 利息和利率一、利率的决定马克思的利率决定理论马克思认为利息是利润的一部分，因此利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。利息的变化率在零与平均利润率之间，也不排除利息率高于平均利润率或事实上成为负数的特殊情况。 具体取决于借贷双方的供求关系及其竞争，一般来说，供大于求时利率下降；供不应求时利率上升。此外，法律、习惯等也有较大作用。马克思的理论对于说明社
5、会化大生产条件下的利率决定问题具有指导意义。 实际利率理论在凯恩斯主义出现以前，西方经济学中占主导地位的利率决定理论被称作实际利率论，该理论强调非货币的实际因素生产率和节约在利率决定中的作用。其中，生产率用边际技资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。投资流量会因利率的提高而减少，储蓄流量会因利率的提高而增加。故投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数，而利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡点。图4-1说明了这种关系。图4-1 实际利率论 货币供求论凯恩斯把利息定义为是对人们放弃流动性偏好的报酬，因此决定利率的是货币因素而非实际因素。他认为利率取决于货币的供求，货币供应是由中央银行决定的外
6、生变量，货币需求则取决于人们的流动性偏好。当人们的流动性偏好增强时，愿意持有的货币数量就会增加，当货币供应不变时利率就会上升；反之，当货币需求减少而货币供应不变时，利率就会下降。因此，利率是由流动性偏好所决定的货币需求与货币供应共同决定的。该理论如图4-2所示。图4-2 货币供求论 图中的货币供应曲线M因由货币当局决定，故为一条直线；L是由流动性偏好决定的货币需求曲线，两线的相交点决定利率。但L越向右越与横轴平行，表明当M线与L线相交于平行部分时，由于货币需求无限大，利率将不再变动，即无论增加多少货币供应，货币都会被储存起来，不对利率产生任何影响，这就是凯恩斯利率理论中着名的“流动性陷阱”说。
7、 IS-LM利率理论（新古典学派）IS-LM模型从商品市场和货币市场的全面均衡来阐述了利率的决定机制。IS曲线任意给定利率水平所对应的总产出均衡水平的位置，LM曲线刻画任意给定利率水平所对应的货币供需均衡位置。只有当商品市场和货币市场同时达到均衡，即同时满足储蓄等于投资、货币供应量等于货币需求时，均衡收入和均衡利率才能确定。如图4-4所示。图4-4 IS-LM利率理论 IS曲线和LM曲线的交点E所决定的收入和利率就是使整个经济处于一般均衡状态的唯一的收入水平和利率水平。E点以外的其他任何收入利率组合都是不稳定的，都会通过商品市场和货币市场的调整达到均衡。二、影响利率的其他因素 风险因素：通货膨
8、胀风险、违约风险、流动性风险、期限风险 政策因素：货币政策（三大工具）；财政政策；汇率政策 制度因素：利率管制，由政府直接制定利率或利率变动的界限。第三章 外汇与汇率一、汇率决定理论汇率决定基本取决于两方面：1、可比的基础，换言之，由于都具有购买力，都具有对内价值可比的基础才能相互兑换。1、国际借贷说（国际收支说） 解释金本位制度下汇率变动的原因，外汇供求状况取决于国际收支。当流动债权大于流动债务，外汇的供给大于需求，汇率下跌；反之，外汇汇率上升。2、购买力平价说 该理论认为，外汇的需求是由于购买外国商品，因此汇率实际由两国物价水平之比决定，这个比称为购买力平价。但前提条件严格：两国具备相同或
9、相似的生产结构、消费结构、价格体系。3、汇兑心理说这一学说提出，在经济混乱情况下，汇价变动与外汇收支，购买力平价的变动并不一致；这时，人们心理判断与预测是决定汇率的最重要因素。4、货币分析说 以购买力平价为基础加以发展，认为汇率要受两国货币供应量的制约，从而把汇率和货币政策联系起来。5、金融资产说 国际资本大量流动，金融资产日趋多样化，投资者根据经济形势和预期，经常调整其外币资产的比例，从而引起货币资本在国际间的流动，对汇率造成很大影响。二、汇率与利率 当两个对外开放的市场经济国家，如果利率水平有差异，货币资本就会从低利率国家流向高利率国家。由于外国资本流入，外汇供过于求，本币升值；本国资本流
10、出，外汇供不应求，本币贬值。如实施的是钉住汇率，就要货币当局调节外汇供求。即使外汇储备充足保证汇率稳定，这些实施钉住汇率的国家和地区，在利率上也只能跟着钉住货币的那个国家的利率水平走，或是在货币供应量上发生直接变化，结果都可能导致物价水平变化，从而再影响到这些国家宏观经济的内外均衡。三、汇率与进出口 一般，本币汇率下降，即本币对外的币值贬低，促进出口、抑制进口；若本币汇率上升，则有利于进口，不利于出口。此外，汇率变化影响进出口，还要求进出口需求要有价格弹性进出口需求对汇率和商品价格变动的反应灵敏，即需求弹性大，进而才会因为价格变化而引起交易数量的改变。当然，就出口商品来说，还有一个出口供给弹性
11、的问题，即汇率下降后出口商品量能否增加，还要受商品供给扩大的可能程度的制约。四、汇率与物价 从进口消费品和原材料来看，汇率下降要引起进口商品在国内的价格上涨。至于它对物价总指数影响的程度，则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。反之，本币升值，其他条件不变，进口品的价格有可能降低，从而可以起到抑制物价总水平的作用。从出口商品看，汇率下降有利于扩大出口。但在出口商品供给弹性小的情况下，出口扩大会引发国内市场抢购出口商品并从而抬高出口商品的国内收购价格，甚至有可能波及国内物价总水平。五、汇率与资本流动 由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，因而受汇率变动的影响较小；但短期资本流动则
12、常常受到汇率的较大影响。在存在本币对外币贬值的趋势下，本国投资者和外国投资者就不愿持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇，发生资本外流现象。同时，由于纷纷转兑外汇，加剧外汇供求紧张，会促使本币汇率进一步下跌。反之，则可能引发资本的内流，促使本币汇率进一步上升。如果金融体制不健全，短期内汇率剧烈变动有可能会引起金融危机。六、汇率风险 1、进出口贸易的汇率风险。2、外汇储备风险3、外债风险 第四章 金融市场与机构一、金融市场金融市场是资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的场所，是提供资本、配置金融资源的要素类市场。在金融市场上，人们通过买卖金融资产（金融工具）实现着资金从盈余
13、部门向赤字部门的转移。金融资产的特征包括：1、货币性或流动性；2、收益性；3、风险性。分类：货币市场和资本市场，货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，满足资金流动性需求；资本市场交易期限在1年以上，满足中长期投资需求和政府弥补财政赤字的需要。功能：1、帮助实现资金在盈余部门与短缺部门之间的调剂，实现资源有效配置。2、实现分散风险和风险转移。3、确定价格，一般来说，其内在价值就是票面标注的金额。二、货币市场 货币市场的含义：融资期限在一年以下的金融交易市场。相对于资本市场而言，货币市场交易的期限就要短得多，因此，货币市场上的金融工具比资本市场工具的流动性要高，且风险也相对地较低，货币市
14、场上的交易工具多具有“准货币”的性质。 1、票据与贴现市场票据有商业票据和银行承兑票据，付款人无权以任何借口拒绝履行义务，不需要提供其他保证，只靠签发人信用。 在商业票据中，除了具有交易背景的票据外，还有大量无交易背景而只是单纯以融资目的的票据，为融通票据。真实票据与融通票据真实票据是指为结清贸易价款而使用的票据，它是伴随商品流通而发生的票据，如商业发票、货运输单等都是典型的真实票据。融通票据是指不以真实商品交易为基础，而是专为融通资金而发行的票据，融通票据又称为商业票据。商业票据是没有担保的，即使在到期时出票人不能偿付，也没有资产为抵押赎回本金。这表明，投资者仅以发行人的信誉做出投资决策。实
15、际上，并不是所有的企业都能发生商业票据的，只有那些信誉卓着的大企业才能发行商业票据。 银行承兑票据：由银行介入，承诺票据到期履行支付义务，发行人大多是银行自身。票据贴现的计算A企业持有一张商业票据，面额为50，000元，出票日期3月10日，6月8日到期。若企业急需用款，将该票据于5月9日到银行办理贴现，银行规定的贴现率9%。银行给付的金额为多少银行扣除的利息为： 500009%1/12=375元银行支付给A企业的金额为： 50000375496252、国库券市场国库券是政府为满足短期融资需要而发行的可流通有价证券，一般说来，国库券的期限低于一年。 期限短，流动性在货币市场中最高，安全性高。3、
16、大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单是存款人的银行存款证明， 金额为整数，到期前可转让。4、回购市场 回购交易是指证券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出证券，同时约定在未来的某一天按约定的价格从后者那里买回这些证券的协议。逆回购：就是在购买某一证券的同时，签订协议在将来某一个日期更高的价格将该证券如数卖给原来的出卖者。期限都非常短，通常以天计，最长不过一年。信用风险低国债回购交易的利率一般要比同期限的同业拆借利率要低一些国债回购市场的基本功能在于满足资金短缺者的流动性需要5、银行间拆借市场同业拆借市场就是金融机构之间为调剂临时性的头寸和满足流动性需要而进行的短期资金信用借贷市场。我
17、国的主要交易方式为信用拆借和回购，主要为回购方式。三、资本市场分类：长期借贷市场和长期证券市场；在长期证券市场中分为：股票市场与长期债券市场。股票的交易场所：证券交易所和场外交易市场中长期债券市场 债券的定义和分类 债券的交易场所：证券交易所和场外交易市场分类：一级市场与二级市场一级市场是发行市场，它最基本的功能是将社会剩余资本从盈余者手中转移到短缺者手中，促进储蓄向投资的转化。二级市场就是供在一级市场上发行后的金融工具流通和转让的市场，它的存在提高了这些金融工具的流动性。正是二级市场提高了金融工具的流动性，才极大地增强了人们持有这些资产的意愿。如果没有高流动性的二级市场，一级市场的发行也会很
18、困难。 一级市场是二级市场的基础，如果没有一级市场发行的金融工具，二级市场也就成了无本之木，无源之水。 四、衍生工具市场远期与期货：远期是合约双方约定在未来某日按约定的价格买卖约定数量的相关资产，一般不再交易所内进行，主要有货币远期和利率远期。期货与远期的主要区别：远期规模较小，灵活，而期货合约在有组织的交易所内进行，已标准化。期权：互换：在有效期内以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率相互交换支付的约定。五、风险投资过程：1、交易发起；2、筛选投资机会；3、评价；4、交易设计；5、投资后管理六、有效市场假说 资本市场的有效性指市场根据新信息迅速调整证券价格的能力。证券只反映过去的价格和
19、交易信息是弱有效市场；反应包括历史的价格和交易信息在内的所有公开信息是中度有效市场；反应所有公开和不公开的信息是强有效市场。有效市场假说论证的前提是把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人。但不少经济学家认为，人们的理性是有限的，不完备的；第二，人们并非生活在纯粹的经济联系中；第三、政治的，文化的诸多方面的联系使人们具有多样化的行为动机。行为金融学也提出人类行为的三点预设，有限理性、有限控制力、有限自利。对有效市场假说的挑战 股票市场过度反应：新消息的发布引起股票价格的过度反映，对定价偏差的纠正十分缓慢。 小公司效应：小公司在很长时期提供的回报率非常高 1月效应：股票价格在12-1月间出现非同
20、寻常的上升 股票市场的过度波动性：股价的波动远远超过了其基本价值的变化。 新消息并不是总能迅速反映在股票价格中七、贴现债券的价值评估1、到期一次性支付本息的债券：V=A/(1+r)nA为本利和，n为债券到期时间，r为市场利率2、附息债券的内在价值公式：V=c/(1+r)+c/(1+r)2+c/(1+r)n+ M/(1+r)nc为债券每期支付的利息，n为债券到期时间，r为市场利率，M为债券面值3、永久债券的价值评估永久债券的内在价值公式：V=c/r八、股票价值评估1、市盈率评估市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。 市盈率之所以是衡量一只股票价值的重要指标，是因为当每股收益不变时，
21、它在静态上反映了投资者完全靠现金股利来收回投资本金所需要的时间，市盈率越高，收回投入的本金所花的时间就越长；反之，市盈率越低，收回投资所花费的时间就越短。 过高的市盈率表明股票市场价格严重背离其内在价值，股票市场就形成了泡沫。 2、股利贴现法股票的理论价格公式为： P=E1/(1+r)+ E2/(1+r) 2 + E3/(1+r) 3 + Et/(1+r) t Et表示公司第t年的每股收益，P为股票的理论价格，r为股票的贴现率或预期收益率九、风险与投资具体参看P109十、金融中介体系1、西方国家金融中介体系（1）政策性银行：由政府设立，贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的。（2）投资银行：针对
22、工商企业办理各项投资业务，资金来源主要依靠发行股票和债券。（3）金融公司：资金来源为商业票据、股票和债券，用于发放消费信贷以及贷款给小企业，有的是为推销母公司的产品。如福特信贷。 （4）储蓄银行：吸收储蓄存款为主要资金来源，汇集的资金主要用于长期投资。（5）农业银行：泛指向农业提供专门贷款的银行，以支持农业发展为主要职责。（6）不动产抵押银行：专门经营房产、土地以及其他不动产为抵押的长期贷款。（7）信用合作社：资金来源于成员缴纳的股金和存款，用于解决成员的资金需要。（8）保险公司：最重要的非银行金融机构。2、我国金融中介体系（1）中国人民银行（2）政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国
23、农业发展银行（3）国有商业银行：工农中建交（4）金融资产管理公司：处理银行不良资产（5）其他商业银行（6）投资银行、券商（7）农村信用合作社（8）信托投资公司（9）财务公司（10）金融租赁公司（11）邮政储蓄（12）保险公司（13）投资基金（14）汇金公司与中投。3、国际金融机构体系（1）国际清算银行：创建目的为处理一战后德国赔款的支付和德国国际清算问题，二战后为促进各国中央银行间的合作，作为代理人处理国际清算业务，出台巴塞尔协议。（2）国际货币基金组织：为会员国提供普通贷款，最高额度为所缴份额的125%；提供中期贷款，期限为4-10年，额度为所缴份额140%；出口波动补偿贷款，期限3-5年，
24、额度为100%。（3）世界银行：包括两个附属机构国际开发协会和国际金融公司。（4）亚洲开发银行第五章 商业银行一、商业银行的作用1、充当企业之间的信用中介2、充当企业之间支付中介3、变社会各阶层的收入与积蓄为资本。4、创造信用流通工具。二、负债业务负债业务是指形成其资金来源的业务，其全部资产来源包括自有资产和吸收外来资金两部分。吸收的存款包括1、活期存款2、定期存款3、储蓄存款其他负债业务：1、从中央银行借款，主要有再贴现和直接借款；2、银行同业拆借；3、从国际货币市场借款；4、结算过程中的短期资金占用；5、发行金融债券。三、资产业务 资产业务是指将自己通过负债业务所聚集的货币资金加以运用的业
25、务，是取得收益的主要途径。运用方式主要为贴现、贷款、证券投资。四、中间业务和表外业务 表外业务是指不在银行资产负债表中所反映的、但会影响银行所能取得的利润的营业收入和利润的业务。分为广义的表外业务和狭义的表外业务。广义的表外业务包括中间业务和狭义的表外业务。中间业务指银行利用自己的便利而不动用自己的资产为顾客办理的服务，包括汇兑业务、信托业务、代理业务、租赁业务、信用卡业务等。狭义表外业务：凡未列入银行资产负债表内且与资产负债总额业务联系紧密的业务（在一定条件下，会转变为表内资产和负债业务的经营活动，通常称为或有资产、或有负债）包括贷款承诺、担保、衍生金融工具、投资银行业务等。五、存款保险制度
26、 存款保险制度是一种对存款人利益提供保护、稳定金融体系的制度安排。在这一制度安排下，吸收存款的金融机构根据其吸收存款的数额，按规定的保费率向存款保险机构投保，当存款机构破产而无法满足存款人的提款要求时，由存款保险机构承担支付法定保险金的责任。 优点：存款保险制度是为了整个银行体系设立的一道“安全网”，它是通过事前预防和事后补救的各种措施，保持公众的信心，抑制挤兑，减少银行的连锁破产，从而保证金融体系的稳定。 但存款保险制度只不过是对市场机制和监管当局金融监管制度的一种补充，要想保持金融体系的稳定，一个完善的市场机制、良好的商业银行运作机制、及时发现银行经营管理中的问题以及加强监管才是最关键的。
27、 对存款人：降低了他们关心银行经营业绩和银行各项业务经营活动进行必要监督的积极性，甚至缺乏积极性将存款从潜在破产银行取出。 对投保机构：无后顾之忧的银行更倾向于从事风险较高、利润较大的银行业务。 存款保险制度可能促成的风险大多属于道德风险，不仅会削弱市场规划在抑制银行风险方面的积极作用，而且会使经营不善的投保机构继续存在。 近年来，中小金融机构所占比重持续上升，外资金融机构大量涌入凸显存款保险对于维护国家金融安全，保护中小存款人利益具有重大意义。六、负债管理与资产管理 西方商业银行经营管理理论经历了资产管理、负债管理、资产负债综合管理的演变过程。 1）资产管理理论 商业银行在负债处于被动的前提
28、下，通过主动调整其资产结构，在现金、证券、货币等各种资产持有形式之间进行合理分配来协调安全性、流动性和盈利性之间的关系。 2）负债管理理论银行的流动性不仅可以通过加强资产管理获得，也可以通过负债管理，即向外借款来提供。因此，银行无需经常保有大量高流动性资产，而应将资金投入到更有利可图的资产上。所以，负债管理的核心是：银行主动以借入资金来保持银行的流动性，从而扩大资产业务，增加银行收益。负债管理开创了保持商业银行流动性的新途径，商业银行主动以负债去适应或支持资产，从而进一步扩大了商业银行的业务规模和范围。但负债管理也有明显的缺陷： a提高了银行的融资成本。 b因金融市场的变幻莫测而增加了经营风险
29、。 c由于忽视自有资本的补充而不利于银行稳健经营。 3）资产负债综合管理理论 该理论认为应该将资产和负债两个方面加以对照并作对应分析，通过调整资产和负债双方达到合理搭配，尽可能实现资产和负债的均衡，实现安全性、流动性和盈利性的统一。七、对存款货币银行的在论证 西方传统理论认为银行存在的根据是交易成本和信息不对称，或者为市场的不完全性或市场摩擦的存在。在这样的条件下，即使是信息充分从而有可能进行资产组合动态管理的投资者，面对过高的交易成本也可能放弃直接操作；至于信息不对称的投资者，更难以直接参与市场。银行正是通过代客理财、提供信息、创造收益相对稳定的产品、提供固定收入等服务，证明自己存在的价值。
30、第六章 中央银行一、中央银行建立的必要性 （1）统一银行券发行的需要。随着市场竞争的加剧与银行经营的问题，商业银行可能无法保证自己所发银行券的兑现。此外，因商业银行资金实力，经营范围的限制，其发行的银行券流通往往有很大限制。为了解决这些问题，需要有一个资金实力雄厚且具有权威性的银行来统一发行银行券并确保其兑现。 （2）票据交换、清算的需要。随着商业银行间相互支付量的增加，每天收受的票据数量在扩大，要求有一个统一的票据交换和债权债务清算机构，为各个商业银行之间的票据交换和资金清算提供服务。 （3）最后贷款人的需要。随着工商业的发展与市场的扩张，商业银行的贷款规模不断扩大，期限不断延长，银行的流动
31、性风险上升。单个银行由于资金有限，支付能力不足而产生挤兑与破产事件。为此，有必要集中各家银行的准备金，对某一银行的支付困难实施救助。 （4）金融监管的需要。随着银行业与金融市场的发展，金融活动需要政府进行必要的管理。这种管理的专业性与技术性很强，一般的政府机构很难胜任，要由专业性的机构来对全国的货币金融活动进行必要的监督和管理。 要解决以上问题，需要成立专门的机构，来担负统一发行，票据清算，提供再贷款与金融管理任务。这就是现代的中央银行。二、中央银行职能 发行的银行 发行的银行就是垄断银行券的发行权，成为全国惟一的现钞发行机构。目前，世界上几乎所有国家的现钞都由中央银行发行。银行券的发行是中央银行的重要资金来源，为中央银行调节金融活动提供了资金实力。 银行的银行 作为银行固有的业务特征办理“存、放、汇”，同样是中央银行的主要业务内容，只不过业务对象不是一般企业和个人而是商业银行与其他金融机构。作为银行的银行，其职能具体表现在三个方面：集中存款准备、最终贷款人、组织全国的清算。 国家的银行 国家的银行，是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务。包括代理国库，代理国家债券的发行，对国家财政给予信贷支持（直接贷款，
