1、资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析一、资产负债表垂直分析表的编制 通过计算资产负债表中各项目占总资产或权益总额的比重，分析评价企业资产结构和权益结构变动的合理程度。资产结构的变动情况及变动合理性资本结构的变动情况及变动合理性资产结构与资本结构的适应程度静态分析：以本期资产负债表为对象 动态分析：将本期资产负债表与选定的标准进行比较。资产结构分析资产结构是指企业某一时点上资产的各组成项目的排列和搭配关系，主要反映为流动资产与非流动资产的比例关系。流动资产率流动资产总额100资产总额流动资产率越大，说明企业日常经营活动越重要。不同行业，数值不一；同一行业，流动资产率反映经营上的特点决定资产结构的
2、因素行业特点、经营性质、产品生产周期、宏观经济环境青岛海尔集团2009年资产负债表垂直分析表项目资产负债表结构百分比资产负债表报表日期2009年期末2009年期初期末（%）期初（%）差异（%）单位元元流动资产货币资金 6282450000246159000035.91%20.13%15.78%交易性金融资产 000.00%0.00%0.00%应收票据 3505030000251222000020.03%20.54%-0.51%应收账款 12046500007945700006.88%6.50%0.39%预付款项 972892001686070000.56%1.38%-0.82%应收股利 000
3、.00%0.00%0.00%其他应收款 63094700734366000.36%0.60%-0.24%存货 174254000018529200009.96%15.15%-5.19%待处理流动资产损益 000.00%0.00%0.00%一年内到期的非流动资产 000.00%0.00%0.00%其他流动资产 000.00%0.00%0.00%流动资产合计 12895100000786333000073.70%64.29%9.41%非流动资产发放贷款及垫款 000.00%0.00%0.00%可供出售金融资产 1089320054926900.06%0.04%0.02%持有至到期投资 000.00
4、%0.00%0.00%长期应收款 000.00%0.00%0.00%长期股权投资 152726000013835600008.73%11.31%-2.58%其他长期投资 000.00%0.00%0.00%固定资产原值 4846660000458092000027.70%37.45%-9.75%累计折旧 2384530000211235000013.63%17.27%-3.64%固定资产净值 2462130000246857000014.07%20.18%-6.11%固定资产减值准备 12650000126500000.07%0.10%-0.03%固定资产净额 24494800002455920
5、00014.00%20.08%-6.08%在建工程 2619140002040250001.50%1.67%-0.17%工程物资 000.00%0.00%0.00%固定资产清理 000.00%0.00%0.00%无形资产 1979180001349440001.13%1.10%0.03%开发支出 000.00%0.00%0.00%商誉 000.00%0.00%0.00%长期待摊费用 11603106149860.01%0.01%0.00%股权分置流通权 000.00%0.00%0.00%递延所得税资产 1534650001827090000.88%1.49%-0.62%其他非流动资产 000.
6、00%0.00%0.00%非流动资产合计 4602090000436726000026.30%35.71%-9.41%资产总计 1749720000012230600000100.00%100.00%0.00%流动负债短期借款 01747000000.00%1.43%-1.43%交易性金融负债 000.00%0.00%0.00%应付票据 261497000063877000014.95%5.22%9.72%应付账款 3156890000161406000018.04%13.20%4.85%预收款项 98938600010252600005.65%8.38%-2.73%卖出回购金融资产款 000
7、.00%0.00%0.00%应付职工薪酬 294790000901103001.68%0.74%0.95%应交税费 130960000-933149000.75%-0.76%1.51%应付利息 000.00%0.00%0.00%应付股利 2809400002672690001.61%2.19%-0.58%其他应交款 000.00%0.00%0.00%其他应付款 11903000006878830006.80%5.62%1.18%预提费用 000.00%0.00%0.00%预计流动负债 000.00%0.00%0.00%一年内到期的非流动负债 39800000398000000.23%0.33%
8、-0.10%其他流动负债 000.00%0.00%0.00%流动负债合计 8698040000444454000049.71%36.34%13.37%非流动负债长期借款 0794000000.00%0.65%-0.65%应付债券 000.00%0.00%0.00%长期应付款 000.00%0.00%0.00%递延所得税负债 14492306391560.01%0.01%0.00%其他非流动负债 4542770049616100.26%0.04%0.22%非流动负债合计 46876900850008000.27%0.69%-0.43%负债合计 8744910000452954000049.98%
9、37.03%12.94%所有者权益实收资本(或股本) 133852000013385200007.65%10.94%-3.29%资本公积 3030530000300577000017.32%24.58%-7.26%库存股 000.00%0.00%0.00%盈余公积 123176000011607700007.04%9.49%-2.45%一般风险准备 000.00%0.00%0.00%未确定的投资损失 000.00%0.00%0.00%未分配利润 2119930000126895000012.12%10.38%1.74%归属于母公司股东权益合计 7720730000677401000044.13
10、%55.39%-11.26%少数股东权益 10315100009270520005.90%7.58%-1.68%所有者权益(或股东权益)合计 8752240000770106000050.02%62.97%-12.94%负债和所有者权益(或股东权益)总计 1749720000012230600000100.00%100.00%0.00%二、资产负债表结构变动情况的分析评价 （一）资产结构的分析评价 1、从静态角度观察企业资产的配置情况，通过与行业平均水平或可比企业的资产结构比较，评价其合理性； 2、从动态角度分析资产结构的变动情况，对资产的稳定性做出评价。 从表可以看出：（1）从静态方面分析。
11、就一般意义而言，流动资产变现能力强，其资产风险较；而非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小；非流动资产比重较大时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重高达73.70%，非流动资产比重为26.30%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较强，资产风险较小。（2）从动态方面分析。该公司流动资产比重上升了9.41%,非流动资产比重下降了9.41%,结合各资产项目的结构变动情况来看，变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。 （二）资本结构的分析评价 1、从静态角度观察资本的构成，结合企业
12、盈利能力和经营风险，评价其合理性； 2、从动态角度分析资本结构的变动情况，分析其对股东收益产生的影响。从表可以看出：（1）从静态方面看，该公司所有者权益比重为50.02%,负债比重为 49.98%,财务风险相对较小。（2）从动态方面分析，所有者权益比重下降了12.94%,负债比重上升了12.94%,表明该公司资本结构不太稳定，财务实力有所减少。三、资产结构、负债结构、股东权益结构的具体分析评价 （一）资产结构的具体分析评价 1、经营资产与非经营资产的比例关系 企业占有的资产是企业进行经营活动的物质基础，但并不是所有的资产都是用于企业自身经营的。其中有些资产被其他企业所运用，这些资产尽管是企业的
13、资产，但已无助于企业自身经营。如果这些非经营资产所占比重过大，企业的经营能力就会远远小于企业总资产所表现出来的经营能力。经营资产与非经营资产结构分析表项目期末期初期末(%)期初(%)变动情况经营资产货币资金6282450000246159000035.91%20.13%15.78%预付账款972892001686070000.56%1.38%-0.82%存货174254000018529200009.96%15.15%-5.19%固定资产2449480000245592000014%20.8%-6.08%在建工程2619140002040250001.50%1.67%-0.17%无形资产197
14、9180001349440001.13%1.10%0.03%经营资产合计11031591200727800600063.06%60.23%2.83%非经营资产应收票据3505030000251222000020.03%20.54%-0.51%应收账款12046500007945700006.88%6.05%0.39%其他应收款63094700734366000.36%0.60%-0.24%长期股权投资152726000013835600008.73%11.31%-2.58%可供出售金融资产1089320054926900.06%0.04%0.02%长期待摊费用11603106149860.01
15、%0.01%0.00%递延所得税资产1534650001827090000.88%1.49%-0.62%非经营资产合计6465553210495260327636.94%39.77%-2.83%资产合计1749720000012230600000100%1000%0.00%从上表中可以看出,青岛海尔集团的经营资产与非经营资产都有所增长,但由于经营资产的增长速度高于非经营资产,经营资产的比重增加了2.83%,表明该公司的实际经营能力有所增长.2、固定资产和流动资产的比例关系一般而言，企业固定资产与流动资产之间只有保持合理的比例关系，才能形成现实的生产能力，以下有三种固流结构政策可供企业选择：（1
16、）适中型的固流结构政策。采取这种策略，企业的盈利水平一般，风险程度一般。（2）保守型的固流结构政策。采取这种策略，流动资产的比例较高，这种情况下，企业资产的流动性提高，资产风险会因此降低，但可以导致盈利水平的下降。（3）激进型的固流结构政策。采取这种策略，固定资产的比例较高。这种情况下，会相应提高企业的盈利水平，同时可能导致企业资产的流动性降低，资产风险会因些提高。 3、流动资产的内部结构 与同行业平均水平或财务计划确定的目标为标准 根据资产负债表提供的资料，编制流动资产结构分析表项目金额（千元） 结构（%）本年上年本年上年差异货币资产6282450000246159000047.7231.3
17、016.42债券资产4870110000354882000037.7745.13-7.36存货资产1742540000185292000014,5123.57-9.06其他0.000.00000合计128951000007863330000100100从表可以看出,货币资产比重上升,有助于提高该公司的即期支付能力,债权资产比重下降,存货资产比重下降,应与固定资产变动情况联系起来进行分析.此例中,货币资产比重上升了16.42%,债权资产比重下降7.36%,只能说明企业的即期支付能力增强了,但这种变化是否合理,以上分析不能说明这一点.为此,企业应首先选择一个标准,然后将流动资产结构的变动情况与选定
18、的标准进行比较,以反映流动资产结构变动的合理性.（二）负债结构的具体分析评价 1、负债结构分析应考虑的因素 （1）负债结构与负债规模 负债结构反映的是各种负债在全部负债中的组成情况,虽然与负债规模相关,却不能说明负债规模的大小.负债结构变化既可能是负债规模变化引起的,也可能是负债各项目变化引起的.分析时,只有联系负债规模,才能真正揭示揭示出负债结构变动的原因和变动情况.（2）负债结构与负债成本企业进行负债筹资后，是否能达到低成本，高效益的回报，这是每个企业关心的重要问题，也是确定资本结构的重要参数。确定最佳资本结构的方法有：每股收益无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。资本结构是否合理可
19、以通过每股收益的变化来衡量，能够提高每股收益的资本结构是合理的资本结构，加权平均资本成本最低的资本结构是合理的资本结构，企业价值最大的资本结构是合理的资本结构。（3）负债结构与债务偿还期限这是负债结构分析要考虑的一个极其重要因素. 当企业资金总额一定、负债与权益的比例关系一定时，短期负债和长期负债的比例就成为此消彼长的关系，所以很有必要权衡长、短期负债优缺点。资金成本一般而言，长期负债的成本比短期负债的成本高。这是因为:（1）长期负债的利息率要高于短期负债的利息率.（2）长期负债缺少弹性。企业取得长期负债后，在债务期间内，即使没有资金需求，也不易提前归还，只好继续支付利息。财务风险短期负债的财
20、务风险往往比长期负债的财务风险高，这是因为:（1）短期负债到期日近，容易出现不能按时偿还本金的风险。（2）短期负债在利息成本方面也有较大的不确定性。利用短期负债筹集资金，必须不断更新债务，此次借款到期以后，下次借款的利息为多少是不确定的，因为金融市场上短期负债的利息率很不稳定。 （4）负债结构与财务风险 从企业财务管理的需要出发，一般将企业风险分为经营风险和财务风险。经营风险就是指由企业生产经营过程中存在的不确定性带来的风险，其主要来自生产成本、生产技术、销售价格、市场需求、外部环境的变化等各个方面。企业经营的财务成果与其财务目标相偏离的状况就是企业的财务风险，财务风险是由于多种因素的作用，使
21、企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。（5）负债结构与经济环境 当国家紧缩银根时,企业取得短期借款就可能比较困难,其长期债务的比重就会高一些.反之,就低一些.（6）负债结构与筹资政策（1）利用短期负债可以降低资金成本，提高企业报酬；（2）利用短期负债会增加企业风险；（3）企业资金总额一定，负债与权益的比例已经确定；（4）企业的营业现金流量可以准确预测。上述假设中的两项假设说明在财务风险得到控制的情况下，应尽量利用短期负债。 2、典型负债结构分析评价 （1）负债期限结构分析评价负债期限结构分析表项目 金额（千元） 结构（%）本年上年本年上年差异流动负债86980400004444540
22、00099.4698.121.34非流动负债46876900850008000.541.88-1.34负债合计87449100004529540000100100负债期限结构更能说明企业的负债筹资政策.从上表可以看出,流动负债的比率上升,比重仍然较高,表明该公司在使用负债资金时,以短期资金为主.公司的偿债压力,财务风险较大.负债成本较低.（2）负债方式结构分析评价负债方式结构分析表、项目 金额（千元）结构（%）本年上年本年上年差异银行信用398000002939000000.456.49-6.04商业信用7996970770396597300091.4587.563.89应交款项1324092
23、30-926757441.51-2.053.56内部结算款项294790000901103003.372.001.37其他流动负债00000未付股利2809400002672690003.226.00-2.78其他负债00000合计87449100004529540000100100从上表可以看出,本期银行信用的比重下降,风险也相应的有所降低.负债方式结构的这种变化还将对该公司的负债成本产生影响.商业信用比重上升,成为企业负债筹资的主要来源渠道.（3）负债成本结构分析评价 负债成本结构分析项目金额（千元）结构（%）本年上年本年上年差异无成本负债8705110000423564000099.54
24、93.516.03低成本负债017470000003.86-3.86高成本负债398000001192000000.462.63-2.17负债合计87449100004529540000100100从上表中可以看出,无成本负债比重上升,导致高成本负债比重下降,其结果使企业负债成本下降,利息负担减轻.（三）权益结构的具体分析评价 1、股东权益结构分析应考虑的因素 （1）股东权益结构与股东权益总量 （2）股东权益结构与企业利润分配政策 （3）股东权益结构与企业控制权 （4）股东权益结构与权益资本成本 （5）股东权益结构与经济环境 2、股东权益结构分析评价 股东权益变动情况分析、项目金额（千元）结构
25、（%）本年上年本年上年差异股本1338520000133852000015.2917.38-2.09资本公积3030530000300577000034.6339.03-4.4投入资本合计4369050000434429000049.9256,01-6.09盈余公积1231760000116077000014.0715.07-1.00未分配利润2119930000126895000024.2216.487.74内部形成权益资金合计3351690000242972000038.2931.556.64少数股东权益103151000092705200011,7912.44-0.65股东权益合计875
26、22400007701060000100100从上表中可以看出,从静态方面分析,投入资本仍然是该公司股东权益最主要的来源,从动态方面分析,本年留存收益增加,使投入资本比重下降,内部形成权益比重相应上升,说明该公司股东权益的变化是生产经营上的原因引起的.四、资产结构与资本结构适应程度的分析评价 1、保守性结构分析 保守性结构指企业全部资产的资金来源都是长期资本，即所有者权益和非流动负债。 优点：风险较低 缺点：资本成本较高；筹资结构弹性较弱 适用范围：很少被企业采用。 2、稳健型结构分析 稳健型结构：非流动资产依靠长期资金解决，流动资产需要长期资金和短期资金共同解决。 优点：风险较小，负债资本相对较低，并具有一定的弹性。 适用范围：大部分企业 3、平衡型结构：非流动资产用长期资金满足，流动资产用流动负债满足。 优点：当二者适应时，企业风险较小，且资本成本较低。 缺点：当二者不适应时，可能使企业陷入财务危机。 适用范围：经营状况良好，流动资产与流动负债内部结构相互适应的企业。 4、风险型结构：流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，且用于满足部分非流动资产的资金需要。 优点：资本成本最低 缺点：财务风险较大 适用范围：企业资产流动性很好且经营现金流量较充足。
