1、金融股票论文范文精选3篇全文金融股票论文范文精选3篇一、行为金融学的主要理论 实际上，行为金融学主要是以人为视角来描述何为金融学、何为投资，为何是这样以及是怎样形成的。行为金融学的主要理论的主要理论包括期望理论和后悔理论这两大理论。 (一)期望理论 期望理论是指股票投资者对于相同状况所作出的决策往往要考虑自身处于盈利时期还是处于亏损时期。在大多数状况下，一旦投资人士所亏欠的款项和盈利的金额相等时，在亏损的状态下会变得十分沮丧，但是盈利的时候并没有那么快乐。反之，一旦出现了亏损，其心理情感往往就会变得极度强烈。譬如，一支股票的现价为10元，如果一名投资人花12元买进，而另外一名投资人是花8元买入
2、的。面对10元钱的这只股票价格发生改变之后，两名投资人会作出迥然不同的决策。假如该股票升值，8元价位买入者肯定将留着这支股票，因为他追求的是更多的利润;而对于这位12元买入的股票投资者来说，他就会犹豫不决，在观望之后也许就会动摇自身的意志，甚至在考虑之后卖出该股票。反之，假如该股票下跌，其反应还是截然不同的。为继续保持现有利润，8元价位买入者十分有可能选择卖出以确保有限的利润能够加以兑现。然而，对12元价位买入者而言，往往会继续持股甚至选择再次买入，这是由于一旦出局就代表亏损已成为事实。 (二)后悔理论 股票投资人士在进行投资时常常会产生后悔状况。具体来说，出现牛市时会后悔未能及时购买当时已看
3、好的股票;在熊市的背景下，又会后悔未能加以止损而被套入其中;即使在自身所拥有的股票既不涨又不跌时，当看到他人所推举的股票获利也会为未能购入而后悔;而当股票投资者抛出未涨的股票而选择买进他人所推举的股票之时，当看到已卖掉的股票再度不断上涨，投资者会因为没有坚定自己的想法而后悔。投资者在投资推断决策上容易出现错误，他们会感到非常悲伤。所以，投资者往往会出现瞻前顾后的犹豫特点，尤其是要决定是否要买入或卖出时常常会按自己的思维方式去幸免后悔的发生。 二、股票投资中的行为金融学研究 作为股票投资者，无论是老练娴熟的投资者还是刚步入股市的菜鸟，他们都试图用理性的方式来分析股票市场的波动来进行投资理财。但是
4、，实际上，他们的推断和分析过程在很大程度上受到认知过程、情绪过程等诸多心理因素的影响。这样一来，金融市场就出现了普遍的行为偏差，导致股票价格的波动。行为金融学可以成功地解释股票市场中的很多现象。通常，人们在股票市场中往往表现出来的行为心理主要有以下三种: (一)过度自信 过度自信是一种最普遍的心理偏差，在投资决策的过程中发挥极其重大的作用，影响着投资者的投资行为。股市参与者往往通过自己的估测和预期来做出相应的行为。这就是所谓的过度自信。在这种心理状态下，股票参与者对未来股价的区间估量往往很小，同时投资者不能从以前的投资决策中汲取失败的教学，进而更加陷入了过度自信的状态之中。由于金融产品的价格很
5、难估量准确，当股票投资者面临选择时，投资者就容易过度自信。那些专家、专业人士也会依据自己的理论来对股市进行分析和预测，这都是过度自信的直接表现。 (二)处置效应 通常，股票投资者往往注重财富的变化量而非绝对量。股票投资者在面对亏损的时候常常抱着赌一把的心理，且宁愿接受确定性的盈利。这就是处置效应，通俗讲就是股票投资者会继续持有亏损的股票，过早卖出盈利的股票。这是一种典型的投资者认知的偏差，对盈利的“确定性心理”和对亏损“厌恶性心理”。当投资者处于亏损状态时，他们是有风险偏好的，情愿继续持有股票直到解套;当出现了盈利之后，投资人会进行风险的合理规避，同意快速卖出以确保自身的利润，怕再出现亏损。
6、(三)羊群效应 “羊群效应”也是一种典型的非理性行为。当股票投资者在没有掌握准确的信息的状况之下，往往易受别的投资人之影响而作出类似之行为，过度地依赖别人的意见和观点，没有自己的主见。这种“羊群行为”在股市中非常常见。能够影响投资者羊群行为的因素有很多，其中投资者的个性特征、舆论与政策、投资者的信息处理能力、投资者的赌博心态和求利心态等都会造成“羊群效应”的产生。“羊群效应”理论认为，人们的自信心会收到行为与其结果的影响。 (四)家族集体效应 我国的公司许多是需要大量资金的上市公司，尤其是私人公司，在短缺经济条件下，其创业初期主要依靠自身积存寻求进展，公司规模偏小，产权结构不明晰，缺乏强有力的
7、融资支持。在这种条件下，大多数公司走过了资本原始积存阶段，完成了初次创业。而今，在宽松的政策环境和激烈的市场竞争中，公司普遍追求以规模扩张、产业多元化为目标的二次创业。随着公司的进展，市场的扩大，其融资需求的规模也不断加大，仅仅依靠自我积存很难满足实际需求，便家族式的进行股票融资、或者进行股票投资以期获得收益等，但在经营转型中难以适应股票市场的新环境，造成家庭企业收到重创。 三、促进股票投资行为有效性的分析 (一)与自身经济能力相结合，进一步完善自身构思建设 在股票投资中，大力推行科学化行为模式，运用经济学的知识和市场导向状况来推断如何进行股票投资。在股票市场买卖过程中，要着力做到以下两个方面
8、:一方面是将投资人价值列入生态、文化产业当中，视为统一体进行进展;另一方面是在股票投资中按照资源投入产出比最优化之原则，运用各类治理方法以提升投资人所具有的产出。 (二)健全股票投资监管法律法规，确保股票市场的可持续进展 当前，ZG股票投资监管尚处在起步阶段，由此可见健全相关法律法规十分必要，特别是在监理过程中健全股票投资的相关治理机制，一旦出现了资产与资源之变更，一定要实施公开招标制度与决议制度。为此，要持续健全完善议事会、代表会等有关民主治理机制，并且明确相关的工作程序，完善有关的工作制度，保障以上组织能产生监督的作用。投资人要事先开展可行性分析，并以此为基础得到科学而合理的监管机制。 (
9、三)建立健全股票投资经济风险评估机制 本世纪以来，股票投资被人们关注，并最终在各地遍地开花，但许多属于盲目投资，造成巨大损失。人们对这些损失下的股票投资之异议开展了原因探讨，股票投资可以说是经济运行的一大重要载体，其中有着非常多的市场资金以及企业。在当前我国企业面临转型升级的大背景之下，一旦投资人对于股票投资的评估机制不够健全，将导致投资处于风险极大的状态。 (四)提高经济政策信息、市场信息透明度 股票投资大多属于政府主导或参与，资金投入大，涉及部门多。因此股票市场治理者要注重目前财务报表和市场资金之间有关信息的披露，让社会大众能够了解到股票投资的趋向以及支出收益等相关内容，从而有效幸免投资人
10、员匆匆忙忙地盲目参加激烈的市场经济，让投资人能够更加理性地参与和运用市场中的资金，并且有效实施绩效考核机制。 四、结语 综上所述，作为投资者很容易被许多行为和心理因素所影响。尽管行为金融学的研究还处于不是很完善的阶段，但是已经越来越受到人们的关注。我国的股票市场存在着很多问题，如投机现象严峻，股市市盈率波动较大，投资者对于政策依赖性过强等问题。对股市异常现象背后的原因应该进行深入的探讨。行为金融学为我们提供了研究投资者行为的一种方法，深刻地理解市场中一些看来令人不解的现象。对于，投资者来说，行为金融学也可以使他们认识到在投资的过程中很容易犯错误，从而进行稳健的投资策略。 的数量从1100家增加
11、到1377家,总股本从3868.15亿股上升到7142 .60亿股,而总市值却从48497.99亿元下降到了39458 .96亿元。上市公司数量增长了2537;市值却下降了1837;由此带给广大投资者的是巨额的财富损失。随后股权分置改革的推出,ZG股市又展开了一轮波澜壮阔的行情,市场出现超常规的非理性上涨,到20XX年7月更是创下6124点的历史新高。然而仅仅十八个月过后指数便从6124点跌至1664点,而后又从20XX年十月的1664涨至20XX年七月的3478点。面对市场的这种非理性波动,从而引发了笔者对建立市场平准基金的思考。 在正常情况下,股票市场的整体走势是有章可循的,其中存在着一个
12、价值中枢,股票价格应当围绕着该价值中枢呈现小幅度的上下振荡,除非宏观经济基本面发生根本变化,或是有突发性事件出现,股市的波动性一般不会太剧烈。在美国股市历史上波动最剧烈的1932年和1933年间,道琼斯工业平均指数的波动幅度也只有45 .737和50.737,近几十年来很少超过2037,自20世纪90年代之后更是经常保持在1037以下。而20XX年10月至20XX年9月间,我国股市的波动幅度为7337,成倍地高于当今世界主要股市,甚至大大高于一些新兴的证券市场。 股市长期的非理性巨幅波动,特别是向下波动,其危害性是十分巨大的,尤其是对于尚处在成长阶段的ZG股市。首先,由于我国股市目前还没有做空
13、机制,行情下跌会给各个股票投资者群体造成不同程度的经济损失。有关资料显示,从20XX年1月以来,包括基金户在内的证券账户,平均每户亏损超过五万元,损失超过6037。涉及近一亿城镇家庭。其次,股市持续低靡致使市场投资信心严峻不足,股市融资功能衰退,证券流动性变差,长此以往将会对国民经济产生严峻的负面影响。 2 政府调控股市波动的必要性及其作用 笔者认为造成我国股市强波动性的因素比较复杂,其中既有历史遗留的困扰,也有新近产生的矛盾;既有制度设计的欠缺,也有微观主体的弊病。笔者认为,除了已形成的共识,诸如上市公司质量不高、市场发育不完善、治理机制不健全等之外,我国政府针对股市调控缺乏效率也是一个至关
14、重要的原因。因此,强化政府针对股市非正常波动的调控功能,完善调控机制和手段就成为一段时期内推动股市改革开放和稳定进展的关键任务之一。 这里首先需要明确一个问题,即政府对股票市场实施调控是必需的。在现代金融市场中,股票市场作为其一个重要组成部分应当受到各国政府的紧密关注,同时也以当处于政府的操纵之下.世界主要发达经济体的经验启发我们有必要建立这样一直由政府操纵运作的基金.在现实社会中,当出现股市非理性大幅下跌的特别情形时,对其进行特别的干预已经成了一种国际惯例。比如,美国政府在“9.11”事件后,就及时提出了停市、放宽公司回购的限制、降息、减税等一系列稳定股市的措施。日本于1964年投入5127
15、亿日元设立平准基金,占总市值和年交易量的6.937和937,随后一年股市上涨5037;韩国于1990年投入100亿美元设立平准基金,占总市值和年交易量8.937和8.437,基本稳定了股市;ZG香港于1998年投入1200亿港元设立平准基金,占总市值和年交易量的6.237和4.237,也使股市大幅反转。从境外经验看,平准基金对稳定股市效果的确明显。更具代表性的是1998年8月中下旬,为了对抗国际炒家对港股的恶意打压,香港特别行政区政府于1998年投入1200亿港元设立平准基金,占总市值和年交易量的6.237和4.237,并且果断动用基金入市干预股票、期货和外汇市场,将股指推高1837,从而维护
16、了香港金融市场的稳定,幸免了不可想象的严峻危机的发生。从境外经验看,平准基金对稳定股市效果的确明显。 我国证券市场只有短短二十年的进展历史,与发达GJ的证券市场相比,历史还很短。另一方面,我国证券市场是在经济体制转轨过程中建立和进展起来的,具有“新兴加转轨”的双重特征。由于市场建立与进展初期经验不足、改革不配套和制度设计上的局限,目前,还存在不少问题和结构性矛盾,市场的自我修正和调节能力有限,“看不见的手”还显得非常柔弱无力。这时如果政府这只“看得见的手”再放松的话,则ZG证券市场健康进展将受到影响。因此,对于股票市场,我国政府重点考虑的不是该不该调控,而是如何调控的问题。而政府行为遵循的基本
17、依据就是实现公共利益最大化,一旦其可能受到损害,政府就有必要采取相应的措施。 其实我国政府对于股票市场的调控一直都在进行着,但关键的问题是调控的效果并不理想,整体上尚处于一种低效运行的状态,其主要表现为四个方面。第一,主动调控意识不强。长期以来,我国政府在干预股市的主动性方面表现得一直不尽人意,加之缺乏科学可靠的风险预警机制,往往是在股市波动程度已经超出正常范围,风险和损失累积已经很大时,迫于形势的压力才被动地采取一些补救措施,防患于未然的理念淡漠。第二,调控机制不健全。尽管我国股市的波动性很大,波动发生的频率也比较高,但自从股市建立的十九年以来,在股市制度基础领域仍未形成健全的波动预防和熨平
18、机制。第三,缺乏有效的调控工具。政府除了改变印花税率和调整券商佣金的比例的手段之外,似乎乏善可陈。更为糟糕的是,经过十几年的历练,ZG的股市对政府惯用的三板斧已经了然在胸,反应越来越迟钝。第四,对股市的调控缺乏统一性。我国政府系统中涉及证券业务的行政部门主要包括GJ发改委、国资委、财政部、ZG证监会、RM银行,部门之间权力重叠、令出多门,缺乏独立的专职调控机构。 证券市场的健康进展离不开政府的调控,而要对目前政府调控的低效性加以改善,必要的金融创新又是必不可少的,而设立股市平准基金正是这一思路的具体体现和大胆尝试。 3 我国股市平准基金的基本框架设计 3.1 股市平准基金的内涵 股市平准基金,
19、也称股市干预基金,是政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金,通过在股票市场的逆大盘指数方向操作来熨平证券市场非理性的剧烈波动,其基本的运作原理类似于ZY银行的公开市场操作。 3.2 设立股市平准基金的目的 我国设立股市平准基金的主要目的可以归纳为三点。首先是丰富政府平抑股市波动性的手段,提高政府针对证券市场的宏观调控能力,从而增强我国股市的稳定程度,促进我国股市健康、稳定进展。其次要夯实我国股票市场的制度性基础,增强我国股市整体抗御系统和非系统风险的能力,提高风险治理水平。这一点在我国未来全面对外开放资本市场的情况下显得尤为重要。最后通过股市平准基金的运作,体现GJ的产业政策,调整市场资金的
20、流向,促进重点产业的进展。 3.3 股市平准基金的资金来源 按照有关专家的估量,通常情况下我国股市平准基金的规模应保持在6000亿-8000亿元左右,这么大的一笔钱如何筹措确实是一个难题。根据国外的经验,提取保证金的做法在许多GJ都有采纳。如德国的经纪商须交5万德国马克,经纪商兼自营商为20万德国马克。德国、意大利、比利时等国由交易所建立保证基金,我国的香港、台湾等地区在证券法规中明确规定,券商必须提存保证金。如台湾证券交易法规定,自营商按开业时的实收资本额提取2037,专业经纪商按实收资本额提取1537,若资本额超过1000万元,则只交150万元保证金。日本则实行所谓的“证券商资产GJ保存制
21、度”,即按其证券交易法第5条规定:“大藏大臣为保护公益和投资者利益,有必要且适当时,得命令证券公司将其财产按政令规定的部分,于GJ保存之”。与此相类似,美国采纳了证券投资保险制度。根据1970年证券投资者保护法,美国成立了证券投资保护公司,所有登记的券商必须按其营业额的千分之五缴纳保险金,直到满1.5亿美元为止。结合我国的现实情况,笔者认为可行的资金来源方面应主要由外汇储备基金划拨,财政部特别拨款,深沪两家证券交易所或者发行特别国债等方式筹集。 3.4 股票市场平准基金的运作 平准基金组织体系由三大部分组成:由证监会、财政部和ZGRM银行任命的专员,上交所或深交所委派的专家,以及特聘的资深经济
22、学家和证券业协会代表组成委员会,负责入市的时机、交易的规模、基金进展战略等重大事项的决策;由具备丰富证券交易经验的优秀专业人员组成基金治理公司,遵照决策委员会的指令,制定实施计划,从事具体的股票买卖操作;基金的运作过程总体上统一受证监会监控,这样就形成决策、操作、监控既相互分立又相互牵制的科学运行系统。基金治理公司平时的工作以筹集和治理资金为主,当股市运行平稳或波动幅度不大时,不采取任何干预行动。只有股市指数出现年5037;以上6个月3037;以上的波动时,平准基金才入市用逆向操作的方法平抑波动性。根据国泰安数据库的显示,截止20XX年10月27日上证指数为1723点交易所40只权重股票流通市值为1.3432亿,深圳交易所10只权重股市值为1904亿。 50只股票市值共1.536万亿左右根据以往数据推断流通市值中由3037;左右为基金,保险,社保,中投等机构投资者持有。因此如果以目前点位托市假设在目标股流通盘全部买下(假设假设基金,保险资金不卖出),约需资金1.07万亿。因此我建议政府设立6000-8000亿的平准基金并且在1500-2000点之间对50只股票完全托市,显示政府维持市场稳定的决心和信心。同时要求国有控股企业的解禁流通股在该区间不得减持。基金保险社保中投的资金不得砸盘。保证指数能稳定在合理水平范围内。
