1、东睦股份股票分析研究600114东睦股份(600114)之股评一、大盘分析 周一两市早盘窄幅震荡，创业板再度走高，核电，管道，地产，有色金属等板块表现较好，特斯拉，草甘膦，大数据等板块走弱。午后大盘在银行股带动下冲高，教育，次新股等板块走强，最终大盘以中阳报收，量能较前日有所减少。1.消息面 (1）6月16-21日，中国国务院总理李克强赴英国与英国首相卡梅伦举行中英总理年度会晤，并对英国和希腊进行访问。据悉此访期间，双方将签署40多个政府间协议和商业协议，涉及能源、投资、文教、高科技、金融等诸多领域，总金额约为300多亿美元，为历年之最。 （2）今日起将正式实施年内第二次定向降准，符合审慎经营
2、要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行将下调人民币存款准备金率0.5个百分点。另外，中金确认央行定向降准扩至股份制银行，民生银行和兴业银行分别被允许降低0.5个百分点，预计释放资金量大约在200亿元以上，同时称招行此次也在降准之列，超出市场预期。资金面维持适度宽松态势，对A股市场如今面临IPO开闸形成一定支持。 （3）天信投资认为：周一大盘中阳报收，创业板指数逼近1400点整数关。基本面上看，周一央行定向降准扩大至股份制银行，上周克强指数三大指标回暖，再结合近期一系列的政策及反馈数据来看，国家扶持微小企业，遏制产能过剩举措将取得初步成效，二季度经济企稳概率较大。技术面上看，大盘六连
3、阳多头趋势明显，后市有望挑战2100点整数关，创业板经历两周震荡上行，预计在1400点位附近有调整要求，建议关注低价补涨个股，操作上以把握机会，逢高减仓为宜。（4）郎咸平：应对中国高房价唯有一招可釜底抽薪。认为通货膨胀和制造业衰退导致房价一路飙升。应对中国的高房价问题，只有抑制通货膨胀，改善营商环境，才能做到釜底抽薪。 （5）宁波海顺证券投资咨询有限公司认为，目前市场氛围偏暖，后市有望延续振荡向好，本周沪指能否站上年线值得期待，操作上近期热点板块如次新股、信息安全、3D打印等逢低或可关注。 2.技术面 技术面上，上证指数上周五一举突破下降三角形的上压线，形成向上突破，向上空间打开，今日则继续上
4、冲，量能虽较前一交易日有所减少，但相对前期仍呈明显放量态势，整体形态向好。创业板则形成头肩底形态，趋势良好，而且量能不断放大，量价齐升。 3.市场面 从今日市场盘面看，大数据、互联网领涨市场，次新股则午后来袭。银行股的异军突起成为带动指数上行的关键力量。除此外，诸如新能源、新材料、民生改革等方向，也正迎来政策的催化刺激，也是主力下阶段热捧的潜力主线所在。 综合来看，在央行定向降准扩至股份制银行的利好刺激下，周一沪指再收中阳线，逼近2100点。在经过近两个月的低位盘整后，沪指脱离2000点底部向上运行，而创业板也再次触及1400点，继续保持领涨态势。从宏观政策到微观资金流向，A股市场已迎来较好的
5、上涨氛围。目前激进投资者可积极入场操作，稳健投资者可等上压线回踩确认后再做入场，建议长期关注信息安全、大数据、国产替代、环保、军工等带来的主题投资机会。短期可继续持股待涨，仓位保持在7成左右，特别关注受益政策扶持的相关题材概念股，比如铁路基建、核电核能、新兴科技等。二、宏观经济背景 近期，国家出台了一系列稳增长的政策措施，包括进一步简政放权促进创业就业、支持外贸稳定增长、扩大小微企业所得税优惠政策实施范围、加快推进节水供水重大水利工程建设等。这些政策措施对市场预期产生了明显影响，对实体经济运行的支持作用正逐步显现。 平稳的物价形势，为货币政策预调微调提供了良好的环境。就在CPI公布前一天，央行
6、宣布实施定向降准，这对扶持实体经济特别是小微企业发展很有帮助。 美国经济复苏势头增强，欧元区经济出现改善迹象，日本经济在强力政策刺激下步入复苏轨道，人民币实际有效汇率上升压力减小，中国对发达国家出口将有所好转。由于新兴经济体增速下滑，贸易保护主义依然严重，大国货币政策和世界贸易投资格局变化方向存在不确定性，出口难有大的改变，国内需求减弱使进口增速难以加快，2014年进出口将增长9%左右，预计贸易顺差略有扩大，净出口对经济增长拉动作用有所增强。图1、中国居民消费价格指数（CPI） CPI回升幅度较大，主要是受到两个因素影响，一是食品价格出现反季节上升，主要是受到猪肉和禽蛋价格上涨推动；二是受到翘
7、尾因素影响所致。5月份食品价格同比上涨4.1%，影响居民消费价格总水平上涨约1.35个百分点。其中，猪肉价格同比降幅比上月收窄6.6个百分点，蔬菜价格同比降幅比上月收窄5.4个百分点，蛋类涨幅比上月大幅提升10.6个百分点，也提升了5月食品价格的涨幅。5月CPI翘尾因素从4月的 1.1%上升至1.6%，上升0.5个百分点，这也是导致CPI同比上升的主要因素。图2、中国工业品出产价格指数（PPI）5月PPI 为-1.4%，比上个月回升0.6个百分点，好于市场预期。PPI的回升主要受到稳增长政策效应的逐步释放推动所致，此外出口市场转暖也对PPI回升产生一定的正面推动作用。对于5月PPI数据出现回升
8、并不感到意外，月初公布的PMI数据中的购进价格指数回升以及商务部生产资料批发价格的回升已对此产生预期，但回升幅度还是超出了市场预期。5月PPI环比-0.1%，连续5个月环比为负，PPI同比降幅收窄主要是翘尾因素回升了0.7个百分点。PPI环比降幅连续两个月收窄，表明制造业短期内出现了企稳迹象。不过PPI连续26个月同比为负，说明经济发展仍偏弱。图3、中国制造业采购数据经理人指数（PMI） 5月份两个版本的制造业PMI指标齐齐回升，意味着国内经济向好回升。官方汇丰PMI环比继续改善，创下历年5月份回升之最。分项数据几乎全线回暖，新订单、新出口订单、库存产品以及出厂价格显示经济短期有企稳迹象。不过
9、，其中新出口订单改善较为不明显，意味着海外经济复苏对出口拉动依旧偏弱，经济的景气度提升的驱动力大部分来自于国内经济。前期稳增长政策的效果初步显现，预计未来几个月内，政策支持将有所增强。图4、进出口顺差走势图 海关总署6月8日发布数据显示，2014年5月，中国对外贸易进出口总值为3550.24亿美元，比去年增长3%。其中，出口为1954.73亿美元，同比增长7%，环比增长3.7%；进口为1595.51亿美元，同比增长-1.6%，环比增长-6.2%；当月贸易顺差359.22亿美元。上述领先指标预示出口将延续回暖趋势。进口方面，近期以长带短的托底政策密集出台，经济暂时回稳，进口需求料将随之企稳。综上
10、所述，中国经济回升向好，结构出现积极变化。目前，中央政府加大结构调整力度，确保政策得到落实，一方面狠抓已经出台政策措施的落实，力求见到实效；另一方面，针对经济运行中的新情况和突出问题，创新宏观调控方式，精准发力，定向调控。三、行业分析 由于东睦股份属于板块中的机械行业，所以需要对机械行业的背景及市场行情进行分析，以下是对机械行业的分析情况。 我国正处于加快转变经济发展方式的关键时期，而目前我国服务业所占比重较低，国民经济过度依赖粗放型增长，未来为把我国建成世界制造中心，由制造业大国提升成为创新型、节能型的制造业强国，大力发展现代制造服务业势在必行。从全球来看，机械装备制造业正在向全面信息化迈进
11、，研发、设计、采购、制造、管理、营销、服务、维护、保养等各个环节，无不与信息技术密切相关，柔性制造、网络制造、虚拟制造、绿色制造、数控技术的发展正在推进装备制造发生巨大的变革，现代制造服务业便是变革的产物之一。 从机械行业形势分析，企业手持订单的增长幅度并不低，预计不会出现使生产大起大落的问题。下半年机械工业经济运行态势仍保持稳步增长。工业总产值、工业增加值、主营业务收入、利润总额、外贸出口额将保持25%左右的较高速度增长。图5、机械行业最近市场表现表1、机械行业近日机构评级机构名称评级类别报告日期国泰君安 中性 2014-06-16光大证券买入2014-06-16广发证券 持有2014-06
12、-16安信证券 同步大市2014-06-16齐鲁证券增持2014-06-16中信建投增持2014-06-16西南证券 强于大市2014-06-17长江证券 看好2014-06-17国联证券 优异2014-06-17北京高华 中性2014-06-17从表1可以看出，有7家机构看好机械行业，说明机械行业最近会有较好的趋势，从图5可以看出最近机械行业处于上涨趋势，说明市场行情较好。四、个股基本面的分析1.股东及高管研究表2、东睦股份高管序号姓名性别年龄学历职务1芦德宝男69大专及其他董事长2肖亚军男42硕士及研究生财务总监3顾瑾女56本科董事4稻叶义幸男53本科董事5曹阳男51硕士及研究生董事,董秘
13、,副总经理6多田昌弘男51本科董事,副总经理7徐星东男38本科独立董事8楼玉琦男65本科独立董事9史洪刚男59硕士及研究生独立董事10池田修二男61本科副董事长11史小迪男60本科副总经理12何灵敏男44本科副总经理13藤井郭行男56本科监事14金光明男43本科监事15周海扬男66大专及其他监事会主席表3、东睦股份十大股东名次股东名称占总股本持股比例增减(股)1睦特殊金属工业株式会社25.92%不变2宁波金广投资股份有限公司9.10%不变3华夏资本-工商银行-华夏资本定向增发-远策2号资产4.88%新进4南京瑞森投资管理合伙企业(有限合伙)3.05%新进5全国社保基金一零四组合2.58%新进6
14、全国社保基金五零四组合2.53%新进7兴业全球基金-上海银行-兴全定增42号分级特定多客2.38%新进8全国社保基金五零三组合1.91%新进9交通银行-华安策略优选股票型证券投资基金1.88%-1,012,39310东吴基金-农业银行-东吴鼎利27号资产管理计划1.83%新进表4、东睦股份十大流通股东名次股东名称占总股本持股比例增减(股)1交通银行-华安策略优选股票型证券投资基金4.30%-1,012,3932中国建设银行股份-银河行业优选股票型证券投资基金3.37%新进3全国社保基金一零四组合2.90%新进4中国农业银行-东吴价值成长双动力股票型证券2.07%新进5宁波友利投资有限公司2.0
15、3%100,0006全国社保基金四一八组合1.74%新进7中国工商银行企业年金中信证券定向资产-中国工商银行1.28%新进8朱国庆1.02%20,0009中信证券-中信-中信理财2号集合资产管理计划0.74%新进10中国石油天然气集团公司企业年金计划-中国工商银行0.68%新进 从表2中可以看出公司高管都为大学学历，具有很强的管理和经营水平，表3和表4中看出股东中机构持股占大多数，且其中多为股票和社保基金机构持股，并且这些机构都是新进的，说明东睦股份，有非常好的投资前景，可做长期投资。2.公司经营经营范围：粉末冶金制品、专用设备、工装模具及原辅材料的生产销售和技术咨询服务；自有房屋出租。公司是
16、粉末冶金制品行业的龙头，主要生产压缩机配件、汽车配件、摩托车配件等，具有40年的生产经验。公司在粉末冶金方面占据国内市场30%市场份额，排名第一，是国家重点高新技术企业之一。表5、东睦股份运营业务数据（2013-12-31）业务名称营业收入(万元)收入比例营业成本(万元)成本比例利润比例毛利率按行业制造行业111594.00100.00%79995.89100.00%100.00%28.32%商业-按产品粉末冶金产品110506.6099.03%78751.4198.44%100.50%28.74%电机产品1087.400.97%1244.471.56%-0.50%-14.44%汽车配件-按地
17、区国内97504.2387.37%68901.5386.13%90.52%29.33%国外14089.7712.63%11094.3513.87%9.48%21.26% 报告期内，公司实现营业收入300,498,618.39元，归属上市于公司股东的净利润22,681,972.27元，基本每股收益0.11元。3.财务诊断（1）盈利能力表6、东睦股份盈利能力财务数据重要指标销售毛利(TTM)销售净利(TTM)净资产收益 (加权)净资产收益(加权-扣非)总资产净利率(TTM)财务数值28.05%7.12%9.89%9.25%4.76%行业平均17.78%3.05%-4.92%-5.51%1.20%
18、从表6中可以看出，公司的盈利能力较强，较上期上升。且各项指标都显著高于同行业水平。在新材料行业内排名 ：3/20。（2）成长能力表7、东睦股份成长能力财务数据重要指标营业收入增长率(TTM)营业利润增长率(TTM)净利润增长率 (TTM)固定资产投资扩张率总资产增长率财务数值17.61%96.09%87.31%16.39%6.45%行业平均5.79%-88.77%-105.42%14.13%3.79% 从表7可以看出公司的成长能力较强，较上期下降。且各项指标显著高于同行业水平。在新材料行业内排名 ：2/20。（3）营运能力表8、东睦股份营运能力财务数据重要指标应收账款周转率存货周转率流动资产周
19、转率总资产周转率长期负债权益比率财务数值4.745.251.760.690.15行业平均5.213.391.140.600.14 从表8可以看出公司的营运能力偏弱，较上期下降。除应收账款周转率外，其它各项指标略高于同行业水平。在新材料行业中内排名 ：3/20。（4）偿债能力表9、东睦股份偿债能力财务数据重要指标速动比率流动比率资产负债比率已获利息倍数现金比率(TTM)财务数值0.670.870.553.0029.12行业平均1.842.420.456.2511.93 从表9可以看出公司的短期偿债能力偏弱，较上期上升。因为流动比率和速动比率且显著低于同行业水平。长期偿债能力较强，因为负债率处于合
20、理水平。在新材料行业中内排名 ：8/20。（5）现金流 表10、东睦股份现金流财务数据重要指标销售现金比率经营活动产生现金流量增长率主营业务现金比率经营活动收益质量财务数值19.6623.22%1966.35%245.46%行业平均4.91-47.73%491.15%8.65% 从表10可以看出公司的现金流偏弱，较上期上升。但在行业中显著高于同行业水平。在新材料行业中内排名 8/20。综合以上数据分析诊断显示，该公司最新财务状况在市场表现为一般，在行业表现优秀。市场排名 738/2626 ，同行业排名 1/20。五、技术分析 图6、移动平均线 图6显示MA5,10,20,30多头上升平缓逐渐趋
21、向空头，短期均线未能上升突破MA60且与MA60相差较大。MA60呈现连续下降趋势，未出现上升多头趋势。 图7、成交量图8、相对强弱指标（RSI） 图7显示近几日成交量逐渐减少。由图8可知RSI指标在2080之间，说明处于均衡状态，且RSI曲线呈现一底比一底高的态势。 图9、随机指标（KDJ）图9显示K值曲线在高位有上往下穿过D值曲线，形成死亡交叉，出现卖出信号。 图10、平滑异同移动平均线(MACD) 图11、能量潮指标（OBV）从图10看出MACD的两个指标均为负值，属于空头市场。图11中能量潮指标曲线有上升开始转为下降，出现卖出信号。六、投资建议 通过以上分析，东睦股份在长期内的投资前景较好，建议长期投资者买入。短期投资者不易买入，建议持续观望，等待KDJ曲线向上趋势明显以及MACD曲线上升0以上、短期均线向上趋势明显形成黄金交叉时进入。
