1、东方园林财务分析报告学 院： 会计学院 专 业： 财务管理 学生姓名： 学 号： 指导教师： 一、公司基本情况介绍1、简介北京东方园林股份有限公司，成立于1992年，是中国园林第一股，全球景观行业市值最大的公司。东方园林是集设计、施工、苗木、养护运营、生态于一体，全国、全产业链发展的城市景观生态系统运营商。下辖景观设计、景观工程、主题公园和特效景观、苗木、养护运营、生态等多个业务板块。其中，景观设计板块正在整合全球顶尖的行业资源，形成大师云集的品牌集群。东方园林产业拥有EDSA-东方、东方利禾、东方艾地、东联设计四个着名设计品牌，汇聚了境内外近600名设计师团队。景观工程板块拥有5个区域市政景
2、观工程事业部。行业环境近年来，随着我国经济的快速发展，我国园林行业也得到了长足的发展。然而，如何在移动互联网时代弯道超越成为园林行业关注的焦点。那么园林行业在互联网的时代该何去何处呢？李克强总理在十二届全国人大三次会议上的政府工作报告中提出“互联网+”行动计划，传统行业加入互联网早已是大势所趋。当前，移动互联网的发展和智能手机的普及，手机行业平台成为企业开展营销推广及发展的新舞台。毋容置疑，手机行业平台作为快速发展的移动互联网市场第一入口，如今已经逐渐成为各个传统行业进入移动互联网主流平台，对于园林行业更是如此。就世界范围而言，园林景观行业已被公认为“永远的朝阳产业”，其独特的绿色环保和生态概
3、念已经获得愈来愈多的认同，展现出越来越广阔的市场前景。近年来，随着我国经济的快速发展，我国园林行业也得到了长足的发展。然而，如何在移动互联网时代弯道超越成为园林行业关注的焦点。公司性质控股股东 何巧女（董事长与唐凯为夫妻）(53.77%) 唐凯（监事会主席与何巧女为夫妻(11.34%) 公司是由有限责任公司整体变更而设立的股份有限公司。20 01年8月21日，经北京市人民政府经济体制改革办公室关于同意北京东方园林有限公司变更为北京东方园林股份有限公司的通知（京政体改股函200148号）批准，北京东方园林有限公司以2001年6月30日经审计的净资产3,366.13万元，按1:1的比例进行折股，整
4、体变更设立北京东方园林股份有限公司。变更后，北京东方园林股份有限公司的股份总数为3,366.13万股，每股面值1元，股本总额为3,366.13万元。 2001年8月27日，华证会计师事务所有限公司为本公司设立 出具了华证验字2001第070-1号验资报告。本公司于2001年9月12日在北京市工商行政管理局办理完成工商登记手续，领取了营业执照，注册资本为3,366.13万元。主营业务东方园林业务包括环保水务工程的咨询、设计、施工、运营，固废垃圾的收集、转运、循环利用、处理及运营管理，以及土壤修复等服务。重大风险 （1）行业政策风险。我国PPP模式处于起步阶段，PPP模式发展的政策环境、信用环境还
5、有待完善。此外，PPP项目一般项目周期较长，往往跨越几届政府，政府换届能否影响履约情况有待考察。公司将密切关注政策变化，牢牢抓住PPP模式的发展机会，同时审慎考虑项目风险，筛选优质低风险的项目。 （2）应收账款风险。市政园林项目通常需要企业先垫资后收款，因此会形成大量应收账款。由于公司市政园林工程业务的投资方是地方政府，信用等级较高，一般而言违约风险不大。公司土地保障模式推进顺利，目前尚未出现需出让保障地块来支付工程款的情形，但受地方政府债务压力的影响，仍然存在应收账款无法及时回收的潜在风险。公司将密切关注业务的资金状况及保障地块的保障能力，确保土地保障模式的有效性。 （3）存货损失的风险。目
6、前，公司存货余额55.70亿元，尽管目前公司未发生坏账损失，但存在存货发生损失的风险，且因结算延期而导致收款延迟的情况，存在工程款不能及时回收的风险。公司目前已成立结算工作组，加快结算进度，尽快将部分存货结算转入应收账款，及时催收，减少可能发生的损失。 （4）管理风险。随着公司业务的扩展及发展规模的逐年扩大，业务板块增多，组织结构趋于复杂，如何进一步提高管理水平成为公司高度关注的问题。为此，公司不断优化组织架构，提高管理效率，不断加强人才储备及管理团队建设，针对不同业务特点实行不同的绩效考核体系。致力于良好的企业文化的培养，尤其注重塑造创新精神和团队精神。 （5）自然灾害风险。公司现有苗木基地
7、面积近33,000亩，随着“苗联网”战略的深入推进，苗木将成为公司重要的战略资源。如果发生严重的旱、涝、冰雹、霜冻、火灾、病虫害、地震等自然灾害，将对公司的生物资产乃至业务发展产生不利影响。公司未来将加强对苗木培育、防护技术的创新和改进，建立完善的灾害防治系统，及时应对自然灾害风险。2、公司运营情况及财务状况说明2014年是公司在中小企业板上市的第五年，是“二次创业”战略转型的关键年份。报告期内，受经济下行压力、房地产市场下滑和地方政府债务调控等外部因素的影响，公司董事会审时度势，积极调整了工作重点，坚定了由传统市政园林景观业务向水生态治理转型的决心，加强了签约时对客户信用资质的审核，在行业并
8、购、金融模式、PPP合作模式等方面进行了探索尝试。 2014年1-12月公司完成框架协议或合同签约共计123.37亿元。截至2014年12月31日，待执行的框架协议及合同金额为486.04亿元。 公司在项目结算和收款方面取得重大进展，全年实现收款34.28亿元，同比增加11.61亿元，其中，公司尝试通过金融模式保障工程款的及时回收，针对不同客户的实际情况，通过与商业银行、信托公司等各类金融机构合作，从融资结构、利息分担、资金监管等全方位进行设计和实践，取得了显着效果，全年实现金融模式回款约8亿元。报告期内，公司产值收现比（销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入）由上年同期的46%提升至73%，
9、提高27个百分点。 自2014年起，公司创新性地将生态金融概念引入到业务发展当中，探索了由传统工程模式向第三方金融模式和PPP投资模式的转型。一方面，公司与金融机构开展了多方面的深入合作，构建稳健有效的金融平台。报告期内，公司先后与中融国际信托有限公司、中国民生信托有限公司、上海长江财富资产管理有限公司、国家开发银行股份有限公司北京市分行等多家机构签署了合作协议，内容涉及景观建设、合作设立生态产业并购基金、传统项目应收账款回收等多方面。另一方面，公司积极响应“建立健全政府和社会资本合作（PPP）机制”的号召，先后与黄山市黄山区人民政府、宜兴环保科技工业园管委会、北京市房山区人民政府等多地政府就
10、PPP模式开展合作。PPP模式更强调的是一种公司的合伙协调机制，目的在于发挥共同利益的最大化，以便与政府实现“利益共享、风险共担、全程合作”，有效降低项目风险，有利于后期回款。公司继续景观业务生态化的战略转型过程，将生态修复业务融入景观工程业务中，创新性地提出了水资源管理、水污染治理和水生态修复、水景观建设的“三位一体”生态综合治理理念。公司持续打造生态规划设计及生态修复技术的核心竞争力，在生态品牌推广及生态技术研究合作方面取得较大进展。报告期内，公司参与了盘县生态景观建设项目、武汉江夏项目、东胜生态产业园工程项目、徐矿集团矿山公园及工业遗址规划开发项目等重大项目的谈判，并根据不同项目的进展签
11、署了框架协议、施工合同或参与了招投标工作。公司对苗木板块业务内容进行了调整。一方面，公司继续践行苗木产业园战略，公司苗木基地将逐渐由重资产的自建模式，转变为轻资产的产业链合作模式。除了保有部分自建基地用于种植新品及稀缺品种外，公司大部分基地将作为苗木产业园，采用产业链合作模式运作。产业链合作模式中，公司将进行招商，为合作商户提供服务，包括土地管理、品类规划、种苗采购、融资支持、代理销售等，与合作商户合作共赢。截至2014年12月31日，公司拥有约3.3万亩苗木基地，主要分布在河北、山东、北京、浙江、湖北等地区，同比增加1.3万亩。消耗性生物资产账面价值超过3.94亿元，为公司业务长期发展提供了
12、资源保障。另一方面，因考虑到目前苗木行业信息化程度低，市场培育需要长期持续的投入和努力，波动性较大，同时苗木行业互联网发展和苗木金融的实施存在较大不确定性，为了避免对公司盈利造成较大波动，从维护全体股东的利益出发，公司2014年12月将从事苗木电子商务及苗木金融服务的相关业务从东方园林剥离。报告期内，公司开始试水行业并购。2014年4月，公司以人民币3000万元收购浙江名源龙盛建设有限公司100%股权。2014年5月，公司以人民币1700万元收购上海时代建筑设计有限公司100%股权。2014年12月公司以人民币18,805万元收购中邦建设工程有限公司100%股权。二、财务报表分析（一）、资产负
13、债表分析1、水平分析 从资产角度分析：1、东方园林本期总资产共增加106650万元，增长幅度为8.89%，东方园林本年资产规模有较小幅度增长。（1）、其中流动资产本期增加90100万元，增长幅度为7.84%，使总资产规模增长7.51%。非流动资产增加16542.2万元，增长幅度为32.88%，使总资产规模增长1.67%。（2）、本期总资产的的增长主要体现在流动资产的增长上，该公司流动性有所增强，尽管流动资产的各项目增减变动程度不同，其增长主要体现在三个方面：一是应收账款的增长，应收账款本期增长21532万元，增长的幅度为6.83%，对总资产的影响为1.79%，存货本期增加84813万元，增长幅
14、度为18.10%，对总资产的影响为7.07%。其次是其他应收款，其他应收款本期增长10979.03万元，增长幅度为142.34%,对总资产的影响为0.91%。此外是存货的大幅度增长，存货本期增加84813万元，增长幅度为18.10%，对总资产的影响为7.07%。（3）、非流动资产的变动主要体现在以下三方面：一是在建工程的增长。在建工程本期增加7324.80万元，增长幅度为23.46%，使总资产规模增长了0.61%。二是商誉。商誉本期增加6686.42万元，增长幅度为207.17%，增长幅度较大，但在总资产中占有的份额较小，所以使总资产只增长了0.56%。三是递延所得税的增长。递延所得税本期增长
15、1625.71万元。增长幅度为26.51%，事总资产规模增长了0.14%。从权益角度分析:该公司权益总额较上年同期增长106650万元，增长幅度为8.89%。说明东方园林公司本年权益总额有较小幅度的增长。具体表现在：（1）、负债本期增加了49968万元，增长幅度为7.3%，使权益总额增长了4.16；所有者权益本期增加了56674万元，增长幅度为11%，使权益总额增长了4.72%。（2）、本期权益总额增长主要体现在所有者权益的增长上，具体表现在三个方面：一是实收资本的增长。实收资本本期增加33945.3万元，增长幅度为50.72%，使权益总额增长了2.83%。二是未分配利润的增长。未分配利润本期
16、增长了50139万元，增长幅度为22.97%，使权益总额增长了4.18%；三是归属于母公司股东权益合计。归属于母公司股东权益合计本期增加了57487万元，增长幅度为11.22%,使权益总额增长了4.79%。（3）、负债本期增加了49968万元，增长幅度为7.3%，使权益总额增长了4.16%。其中，负债本期的增加主要体现在非流动负债的大幅度增加上，非流动负债本期增加了103690.8万元，增长幅度为166.21%，使权益总额增长了8.64%。非流动负债的增长又主要体现在应付债券的增长上，应付债券本期增加了99090.8万元，增长幅度为198.23%，使权益总额增加了8.26%。在负债合计中，流动
17、负债成下降趋势，流动负债本金减少了53723万元，降低幅度为8.63%，使权益总额降低了4.48%。主要体现在短期借款上，短期借款本期较少了81875万元，降低幅度为41.58%，使权益总额降低了6.82%。2、垂直分析从资产结构的分析评价：1、从静态分析角度：一般情况下，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小，非流动资产变现能力差，其资产风险较大。所以，流动资产比重大时，企业的资产变现能力，流动性强，企业的风险较小，而非流动资产比重大时，企业的资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。东方园林股份公司本期流动资产比重高达94.88%，非流动比重仅为5.12%。根据该公司的资产结构，可以
18、认为东方园林的流动性较强，资产风险较小。 2、从动态方面分析：本期该公司流动资产比重下降了0.92%,非流动资产比重上升了0.92%，结合各资产项目的结构变动来看，除了货币资金的比重下降了4.58%，存货上升了3.30%外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。从资本结构分析评价：1、从静态方面看，该公司股东权益比重为43.78%，负债比重56.22%。2、从动态方面分析，该公司股东权益比重上升了0.83%,负债比重下降了0.83%，各项目变动幅度不大，表明公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有上升。（二）东方园林利润水平分析(1)营业利润分析。东方园林公司2014年实
19、现营业利润72543.9万元，比上年减少了29874.7万元，增长率为-29.17%。从水平分析来看，公司营业利润减少主要是因为营业收入比去年减少了29405万元引起的，同时归属于母公司股东的净利润也减少了24160.8万元，销售费用增加了437.29万元，管理费用增加了2350.1万元，财务费用增加了6293.8万元，资产减值损失增加了3086.8万元，少数股东损益减少了1425.77万元，这些都是导致营业利润下降的不利因素。投资收益增加了10265.68万元是使营业利润增加的有利因素。（2）营业毛利分析。东方园林公司毛利比上年减少29755.1万元，减少了29.09%，最关键的因素是营业收
20、入大幅降低，营业收入减少了29405万元，减少了5.91%，造成了营业毛利减少了29755.1万元。（三）东方园林现金流量结构分析现金流入结构分析：东方园林14年现金流入量为511742.3万元，其中经营活动、投资活动、筹资活动现金流入量所占的比例为84.68%、14.07%、1.25%。由此可见现金流入最主要是由经营活动产生的。经营活动中销售商品提供劳务所占比例较大，投资活动中收回投资收到的现金所占的比例较大，筹资活动中取得借款收到的现金所占比例较大。（四）东方园林所有者权益变动表的规模分析东方园林2014年比2013年所有者权益增加56674.26万元，增长幅度为11.04%，最主要原因是
21、本年净利润65735.98万元的贡献，占所有者权益增加额的115.99%(65735.98/56674.26),说明东方园林股份有限公司以盈利为资本保值增值的模式，增加净利润是经营资本增加的源泉，也是所有者权益增长的主要途径，从目前来看，东方园林公司正事在重视和追求权益回报，以回归公司本质。除此之外，东方园林公司股本增加了33945.51万元，比去年增加了50.72%，资本公积减少了33205.64万元，比去年降低了16.64%，该公司于2014年通过资本公积转增股本方式，使股本增加了33945.51万元，这就增加了公司的现金资产，对公司发展较为有利。同年，净利润增长，使加权平均每股收益较上年
22、有所增长。东方园林公司从净利润中提取盈余公积6607.02万元，比去年增加了28.83%。2014年东方园林未分配利润增加了50139.68万元，比去年增加了22.97%,占母公司当期净利润的77.40%。（五）东方园林所有者权益变动构成分析表东方园林2014年所有者权益变动项目总构成为100%，股本增加构成59.90%，资本公基金减少构成58.59%，盈余公积增加构成11.66%，未分配利润增加88.47%，少数股东权益减少构成1.43%，输血性变化使所有者权益增加比例为1.31%，盈利性变化使所有者权益增加比例为100.13%。 三、财务利率分析1、盈利能力分析 单位：万元项目201220
23、132014差异净利润89896.80 64310.20 -25586.60 所有者权益269106.00 515356.00 572030.00 56674.00 平均净资产392231.00 543693.00 151462.00 利润总额102400.00 72525.30 -29874.70 利息支出总资产674721.00 1199950.00 1306600.00 106650.00 平均总资产937335.50 1253275.00 315939.50 营业收入497364.00 467959.00 -29405.00 营业费用41400.00 43750.10 2350.10
24、营业外支出156.16 682.94 526.78 净资产收益率（%）22.92 11.83 -11.09 总资产报酬率（%）10.92 5.79 -5.14 销售净利润率（%）18.07 13.74 -4.33 销售利润率（%）20.59 15.50 -5.09 全部成本费用净利润率（%）216.33 144.74 -71.59 成本费用利润率（%）247.34 165.77 -81.57 分析：由上表可知，净资产收益率呈下降趋势，下降11.09%，净资产收益率是反映企业能力的核心指标，同时也影响着股东价值的大小，可直接反应企业的增值能力，因此资本的增值能力、盈利能力呈现下降趋势。净资产收益
25、率主要受到总资产报酬率下降的影响，总资产报酬率下降5.14%，主要原因是销售息税前利润率下降。销售利润率和销售净利润率均有小幅度下降，分别下降5.09%和4.33%，企业的营业收入增加，但净利润和利润总额却减少，企业的盈利能力下降，全部成本费用净利润率和成本得用利润率均有小幅度下降，营业费用增加2350.10万元，由此可知企业的成本效益低，企业的利润下降的主要原因大部分来自成本费用的上升。究其成本费用上升根本原因，2014年为了加大对客户的扶持力度及直营商超收入增长较快导致应收账款增多，此外由于行业竞争激烈，该公司为抢占市场份额、扩大业务规模也导致应收账款增长幅度过大，赊销款项增多和降价销售都
26、引起成本费用的增多。2、偿债能力分析（1）短期偿债能力析单位：万元项目201220132014差异流动资产658238.00 1149650.00 1239750.00 90100.00 流动负债405583.00 622210.00 568487.00 -53723.00 速动资产674721.00 1199950.00 1306600.00 106650.00 货币资金111969.00 349052.00 320254.00 -28798.00 经营活动现金流量净额-26322.00 -30349.80 -4027.80 流动负债405583.00 622210.00 568487.00
27、 -53723.00 平均流动负债513896.50 595348.50 81452.00 流动比率1.85 2.18 0.33 速动比率1.93 2.30 0.37 现金比率0.56 0.56 0.00 现金流量比率-0.05 -0.05 0.00 分析：由上表可知，东方园林2014年和2013年流动比率分别为2.18和1.85均小于1，具有较强的偿债能力企业面临的短期流动风险较小，债权人的安全程度较高，但是流动比率呈现下降趋势。速动比率下降幅度较大，主要原因是该公司为抢占市场份额、扩大业务规模导致应收账款增长幅度过大，能及时收回或者变现的较少。企业的现金比率均0%，企业直接支付能力具有一定
28、的保证，之所以现金比率这么高，主要是企业的一年内到期的非流动负债金额较大，企业为了能够及时还款，现金类资产保留的较多。从13年到14年企业的现金比率呈现小幅度下降趋势。13年14年现金流量比率均小于1，完全依靠生产经营活动产生的现金满足不了偿债的需要，由于企业一年到期的非流负债金额较大，而此时正值企业扩大市场份额，应收账款的收回金额不大，导致企业的现金流不足。（2）长期偿债能力分析单位：万元项目201220132014差异总资产674721.00 1199950.00 1306600.00 106650.00 负债总额405615.00 684597.00 734565.00 49968.00
29、 非流动负债总额62387.20 166078.00 103690.80 利润总额102400.00 72525.30 -29874.70 利息支出息税前利润102400.00 72525.30 -29874.70 现金流入总量272190.00 402892.00 130702.00 经营现金流出量298512.00 433242.00 134730.00 偿还到期本息付现51037.40 22778.30 -28259.10 资产负债率（%）57.05 56.22 -0.83 资产非流动负债率（%）5.20 12.71 7.51 已获利息倍数#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!强制性
30、现金支付比率（%）77.87 88.35 10.48 分析：由上表可知，企业的资产负债率分别为56.22%和57.05%均小于50%，企业总体偿债能力较强，对债权人的权益保障程度较高，长期偿债能力风险较小。从13年到14年下降了0.83%，表明企业的债务负担略有缓解。资产非流动负债率较低，长期债务负担较轻，长期债权人的保障程度较高。13年和14年强制性现金支付率均大于10，现金流入量除了能满足强制性项目的支付需要，还可以满足其他方面的现金需要。综合评价：东方园林的长期偿债能力较强，对于长期债权人有一定的保证，债务较轻，结合资产负债率发现企业的一年内到期的非流动负债较多，短期债务较大。综上分析，现金流入量较大，在应收款项大量不能及时收回、企业又在14年扩大生产的背景下，企业综合偿债能力还是较不错的。3、营运能力分析单位：万元项目201220132014差异营业收入497364.00 467959.00 -29405.00 总资产674721.00 1199950.00 1306600.00 106650.00 总资产平均余额937335.50 1253275.00 315939.50 流动资产658238.00 1149650.00 1239750.00 90
