1、浅谈美元贬值的原因及对我国经济影响 高等教育自学考试毕 业 论 文题 目： 浅谈美元贬值的原因及对我国经济影响 指导教师： 柳治国 讲师 评阅教师： 2012 年4月 目录1 引言32 美元持续贬值的原因 32.1 国内因素的影响32.2 国际因素的影响43 美元贬值对中国的影响53.1 有利影响53.1.1 提高了我国商品和服务出口的竞争力 53.1.2 增强了我国外商直接投资的吸引力 63.1.3 扩大了我国外汇储备的账面价值63.2 不利影响73.2.1 降低了我国外汇储备的支付能力73.2.2 增加了我国的国外债务负担73.2.3 抑制了我国内向型部门的发展73.2.4 加大了国际社会
2、对人民币升值的压力74 关于应对美元贬值的建议84.1 完善对外贸易政策 84.2 完善金融系统 84.3 在保持人民币汇率基本稳定的前提下，完善汇率形成机制 84.4 从发展民营企业入手 94.5 增加对我国主要贸易顺差国的进口数量 94.6 适当放宽外汇使用限制 9结论 10致谢 11参考文献 12摘 要本文从介绍美元的历史及现状入手,揭示美元贬值的历史原因,分析美元持续贬值的原因及对美国和世界经济的影响,并从进出口贸易、外汇储备、吸引外资、人民币升值等方面重点论述美元贬值对中国宏观经济所产生的正反两方面作用。如何成功应对美元贬值及美元未来走势不确定性可能对我国经济产生的影响，确保我国经济
3、持续快速健康的发展,是值得做进一步研究和探讨的问题。关键词：利率 汇率 美元贬值 中国经济 美元走势1 引言 1944年布雷顿森林体系确立了以美元为中心的国际货币体系,开创了美元与黄金直接挂钩,其他货币与美元挂钩的新迹象,从此美元在世界经济的发展中扮演了非常重要的角色。二战结束后,世界格局发生了改变,和平与发展成为各国共同追求的目标。随着欧盟、日本、中国、俄罗斯以及其他国家经济的迅速发展,欧元、日元、人民币等也在世界货币史上占有了一席之地,逐步改变了布雷顿森林体系所确立的以美元为首的固定汇率制,美元一统天下的局面从此被打破了。 2001年底以来，久居强势的“世界货币”美元一路狂跌。2007年9
4、月美国爆发的次贷危机更是火上浇油，对美国金融系统和房地产市场造成巨大打击。受到次贷危机的影响，美元对16种主要货币的汇率全线下滑。那么，美元贬值究竟对中国经济将产生怎样的影响？中国经济将像20世纪80年代初期的日本一样，一夜之间经济水平向后倒退20年，至今难以恢复；还是想“四小龙”一样，借美元贬值之东风，进行产业结构调整，提高外资利用水平，切切实实地成为推动世界经济发展的发动机？作为世界经济的“领头羊”的美国，其不负责任地放任美元持续贬值，我们在此情形之下，又该何去何从？对此，本文将展开深入探讨。2 美元持续贬值的原因 美元在世界货币体系中的地位与美国在世界经济中的地位密切相关。美国经济在世界
5、经济总量中的份额的相对下降,是美元走弱的历史原因,也是经济全球化的必然。而美元的持续贬值则是近几年来美国经济一度衰退的结果。目前来看，美元持续贬值的原因有国际国内两大方面的影响因素:2.1国内因素的影响一是强势美元政策的羁绊效应。1995年以来，美国经济持续发展，为近代以来美国经济少有的发展高速期。据资料显示，1995年到2002年期间，美元汇率上涨了35.5%，对美国的经济的飞速增长起了非常大的作用。然而，强势美元政策是建立在高速发展的国内经济形式和国际上对美元的普遍信心之上，一旦二者之一出现动摇，必然会危及强势美元政策的基础。进入21世纪以来，欧盟、中国等几大强势经济实力的崛起，对美元的统
6、治地位发起了挑战，同时美国自身毫无顾忌地过渡次贷消费也引发了席卷全球的次贷危机，进一步拖累了美国经济的发展，经济实体对美元的信心较以往有所下降，在此情形下，强势美元政策的基础遭到前所未有的破坏，贬值也就在所难免。二是次贷危机的爆发为美元贬值提供了更好的借口。次贷危机爆发，是对美国经济发展模式的一次检验和警告，各大投行纷纷倒闭，据权威机构统计，次贷危机爆发期间，美国至少损失7000亿美元以上的财富。目前为止，全球大部分国家的汇率都是紧盯美元进行变动，客观上形成了以美元为主的全球货币汇率体系，作为美元发行国的美国在客观上拥有了汇聚全球财富的能力，因此为了聚敛全球财富以弥补国内财富损失与亏空，美元贬
7、值便显得更加顺理成章。三是财政赤字的持续扩大。20世纪90年代开始，美国的对外贸易逆差逐渐扩大，并且从2001年开始，美国的财政就出现了赤字，截止2011年10月，财政赤字已扩大为近1.3万亿美元。同时，美国也是全球最大的债务国。对外负债高达30273亿美元，占GDP比重达到了22.9%，且外债总额增速惊人，每15个月增长1万亿美元。以货币的实际购买力来算，美元每贬值0.1，其实际债务将减少约3000亿美元，同时向债权国支付的实际价值也将同比降低，这就造成了美国政府主观上放任美元贬值的动机。2.2国际因素的影响 一是欧元崛起与美元分庭抗礼。1999年1月1日，欧元面世，以欧元对美元1：1.18
8、的比值登场，初期疲软，自2002年以后逐渐升轨。到2008年3月，汇率升至1：1.5805。欧元的强势增强了其作为国际储备与结算货币的吸引力。据IMF统计，美元在世界各国央行的储备率由1999年的70%下滑至64.8%，而欧元的比重则从2002年的19.7%上升至2007年的25.6%。在国际债券市场欧元更是取代了美元成为了国际市场发行债券的主要货币。二是全球美元外汇储备过剩导致全球失衡。90年代以后，东亚经济体系外汇储备迅速增加，外汇储备过剩在东亚经济体中表现十分突出。从1971年的932亿美元到2007年间的6.5万亿美元增加了约70倍，而全球的GDP却仅仅增加了不到16倍。根据供求理论可
9、以看出，在全球范围内美元显然处于供远大于求的地位，贬值也就自然而然了。3 美元贬值对中国经济的影响 宏观上来看，讨论美元贬值对中国经济的影响需要从整个亚太地区的经济来进行分析。近二十年来，亚洲各国都在使货币贬值以刺激出口，从而促进经济增长。但是，经济全球化的进程使亚洲各国认识到，强势货币带来的资本流入要比弱势货币带来的贸易增长更为重要。因为，自从世纪九十年代以来，强势美元政策使得美国吸引了全球资本的绝大部分用于国内投资，客观上促进了美国经济发展的又一个黄金期的出现。相反，像印度尼西亚、泰国和韩国等这些急需投资的国家却饱受资本匮乏之苦。现在，各国货币对美元升值，虽然在短期内，影响到了亚洲各国商品
10、出口，但在长远来说，却为本国证券市场吸引到了大量外来资本，并对本国利率产生抑制。更重要的一点是，美元疲软使得亚洲各国别无选择，只有调整经济结构，扩大内需，促使各国走出依赖出口的经济发展“陷阱”。 31 从机遇方面看,美元贬值对我国经济的发展提供了三个有利的条件3.1.1 提高了我国商品和服务出口的竞争力 对中国来说，如果是良性的美元贬值，或者说是美元的软着陆,那么对中国经济应该是比较好的，可能有利于我们的进出口。因为人民币和美元之间的汇率是窄幅浮动的，所以美元贬值实际上相当于人民币对非美元货币被动性贬值，这使得中国出口商品在非美元区域变得相对便宜些。在1990年、1991年人民币兑换美元官方名
11、义汇率贬值近一半，出口增长了32%，是改革开放以来最高值。在亚洲金融危机时期，东南亚国家货币大幅度贬值，人民币相对升值，结果导致1998年下半年至1999年上半年出口急剧滑坡。而美国作为我国最大的出口市场，同时也是东南亚地区重要的出口市场，亚洲发展中国家向美国出口商品的结构具有很大的相似性。因此人民币的相对美元贬值，我国与东南亚国家的竞争优势因此将获得加强，将有利于我国商品在美国扩大市场占有份额。据有关测算，人民币汇率贬值1个百分点，我国的出口将增长1.4个百分点。这正是中国企业扩大出口的大好时机，中国出口企业应抓住时机，努力扩大对非美元区，如欧盟、加拿大、澳大利亚及日本和韩国等区域的出口。而
12、且，部分对美元升值的国家，如英国、加拿大和澳大利亚，其经济复苏前景一般也较好，由于正处于库存调整期，进口需求将会扩大。这从价格和需求两方面有利中国企业扩大对其出口。同时，我国在世界经济市场竞争中，劳动力优势长期以来都是我国的根本优势。在相当一段时间内，能影响我国劳动力优势的因素，只有汇率的变化。因为汇率的变化将直接影响到我国加工贸易中的加工制造环节。人民币相对于美元的贬值，侧面强化了我国的劳动力优势。3.1.2 增强了我国外商直接投资的吸引力从资本流动来说,中国可能再次成为世界外资流动的一个很好的场所,美元走弱有利于非美元的国际资本兑成美元投资于中国。例如欧元、日元和英镑将能兑换更多的美元,从
13、而兑成更多的人民币在中国进行投资。而影响我国吸收外商投资的主要因素可分为两大类，一是市场规模、经济发展水平、劳动力成本、劳动生产率、基础设施等非制度性因素，二是关税与非关税壁垒等制度性因素。汇率对外商投资的影响与其说是汇率本身，倒不如说是汇率对以上因素的影响转而对外商直接投资产生影响。而正如前文所说，劳动力优势是我国在国际市场上竞争的根本优势，这从我国外商投资主要为加工贸易和外资企业出口占全国出口总额的近60%即可以看出。而这种投资易于受汇率变动的影响。3.1.3 扩大了我国外汇储备的账面价值对于外汇储备管理而言,美元贬值,国家外汇储备市场价值下降;欧元贬值,国家外汇储备市场价值下降;日元贬值
14、,国家外汇储备市场价值下降。总之,只要美元、欧元和日元汇率变动,国家外汇储备市场价值都会下降,从而使得国家外汇储备管理部门腹背受敌。实际上,外汇储备只有在因流动性需要须将其中的美元兑现成对美元升值的货币时,才会蒙受损失。而中国近年来国际收支一直保持顺差,因此不会发生损失。近期,中国外汇储备无须用来支付国际商品购买,美元汇率一时的涨跌,并不影响外汇储备的实际购买力。尽管储备货币折算时会出现账面损益:美元坚挺时,储备账面上将出现亏损;美元疲弱时,储备账面上将出现盈利,但这并不导致真实损益,只会引起储备货币结构发生相应变化。而近些年来，美国消费者价格指数(CPI)总体较低，我国外汇储备资产收益率能够
15、保持储备实际购买力稳定增加。且人民币相对于美元升值造成的外汇储备账面损失远远小于我金融资产的账面盈余。截止到2010年3月，我国外汇储备余额为242万亿美元。同期，我国银行业金融机构资产总额约843万亿元人民币。按2010年3月末汇率折算，约相当于123万亿美元，是我国外汇储备资产的51倍。这意味着当人民币升值时，人民币资产的账面收益大体相当于外汇储备资产账面损失的51倍。3.2 美元贬值对我国经济的发展提供了机遇,也向我们提出了挑战3.2.1 降低了我国外汇储备的支付能力近几年我国的外汇储备保持了持续增加的势头，总额达31811亿美元，仅次于日本,位居世界第二位,但由于我国外汇储备大部分持有
16、的是美元,美元的贬值也就意味着我国外汇储备的购买力或支付能力相对欧元和日元来说下降了。如：从2005年7月21日到2008年7月21日，三年的汇率改革使人民币对美元汇率累计升值幅度达到21%。外储购买力因汇率变化“缩水”。2008年我国外汇储备为19460亿美元，按照七成的美元外汇储备计算，那么因美元贬值造成的账面损失大约为2860.62亿美元。3.2.2 增加了我国的国外债务负担 在世界范围内来看，大部分国家的债务结算主要是通过美元进行的。因此，若我国的外债全部通过美元来进行结算的话，我国实际上在美元贬值风波中是处于有利地位的。然而，在实际运行过程中，我国的外债余额的的20%左右需要用欧元和
17、日元进行结算。美元的贬值，实际上造成了欧元、日元对美元的升值。作为世界上最大的美元外汇持有国，我国在使用外汇进行结算时，需要以美元兑换成欧元、日元后进行结算，这也就在事实上造成了我国外汇储备的二次贬值。自然也就增加了我国的国外债务负担。3.2.3 抑制了我国内向型部门的发展有关专家同时认为,目前人民币尽管实行的是有管理的浮动汇率制度,但是从实际执行效果看,实际上属于盯住美元的固定汇率制度,这种汇率制度在美元不断贬值的趋势下,使得中国的外向型部门发展快而内向部门受到抑制,使得中国进口石油等的成本大幅上升,同时也使得中国的企业缺乏足够的促进技术进步来扩大出口的动力。3.2.4 加大了国际社会对人民
18、币升值的压力首先,美、日、欧等国家或地区先后施压人民币升值,从而引发了一系列贸易摩擦,尤其是中美贸易摩擦愈演愈烈;其次,中国的经济政策遭受冲击,主要表现在为了维护人民币汇率的稳定,中国不得不降低了自己的出口退税税率、放宽居民出境携带外汇额度、提高存款准备金率等。再者中国的外汇储备受到损失。4 关于应对美元贬值的对策与建议美元贬值引起了人民币以相同幅度的贬值,以至引起了我国与币值兑美元升值的地区和国家经济关系的调整。这一调整以及由此对我国经济产生的影响,既为我国经济发展提供了机遇和挑战,又引起了我们对一些政策的重新审视。4.1 完善对外贸易政策如前文所述，我国出口主要集中于劳动密集型产业，更详细
19、地说，主要集中于纺织等产业中。过于集中的国内商品出口竞争使我国商品出口事实上形成了“出口在我，定价权在人”的不利局面。因此，在面对美元贬值的现实局面下，我们要加大产业结构调整，在保持原有产业市场竞争力的前提下，积极开发高新产业和文化产业，分散商品出口竞争压力。同时，扩大贸易出口范围，尽量弱化美元地区对我国贸易出口的影响，扩大对欧、日等地区的出口。4.2 完善金融系统调整外汇储备的结构,适当减持美元。国际金融市场风云多变,每一处变化往往都是牵一发而动全身。总体来看,虽然美元近期持续低迷,但美国经济仍处在全球经济的火车头位置,其引领全球经济的作用是十分突出的。对我们自己来说,只有完善金融系统,加强
20、抵御风险的能力,才能在金融动荡中保持平安。由于我国外汇储备相当部分是以美元为主的,如果美元继续下跌的话,外汇储备要考虑进行一些调整，减少持有美元储备，适当扩大欧元、日元等外汇持有，减少因美元贬值带来的外汇储备下降，和使用外汇储备进行短期债务清偿带来的损失。 4.3 在保持人民币汇率基本稳定的前提下，完善汇率形成机制 保持人民币汇率的基本稳定，对我国来说是当前最好的选择。保持汇率的基本稳定，并不是不允许汇率浮动。完善汇率机制的核心是提高汇率形成的市场化程度，适当放宽人民币汇率的浮动范围，渐进式地放弃实际盯住美元的现行汇率制度，形成更加适应市场供求变化、更为灵活的人民币汇率形成机制。汇率机制的改革
21、进程取决于我国的经济发展水平、经济运行状况、国际收支状况及其他配套改革措施，是一项系统工程，必须采取循序渐进的方式，稳步推进。 4.4 从发展民营企业入手发展民营企业，扩大内需。要刺激内需,根本是要调动民间企业的投资。目前，我国民营企业的发展普遍存在融资困难、投资渠道狭窄、核心技术力量薄弱三个重大弱点。因此要想拉动民间企业投资，最主要的是通过政府努力，为民营企业的发展提供良好的融资环境，同时开放部分垄断产业吸引民营资本投入，并积极引导民间资本寻找新的投资方向。引导民营资本流向高科技产业，形成民营企业自身的核心竞争力。通过一系列措施促进民营企业的大发展，直接或间接地促进我国生产消费市场发展，进而
22、扩大内需，尽量减少美元贬值带来的不利影响。4.5 增加对我国主要贸易顺差国的进口数量 根据我国经济发展的长远目标和产业结构优化的客观要求，进一步加大我国经济发展所需要的机械设备、高技术产品，以及资源性产品(如原油、成品油、天然橡胶)的进口，以增加对我国主要贸易顺差国的进口数量，减轻贸易伙伴国对我国施加的压力。4.6 适当放宽外汇使用限制改革外汇帐户管理，扩大企业灵活使用外汇的自主权。允许所有中资企业包括中小民营企业保留一定限额的经常项目外汇收入。国家可运用部分外汇储备，用于东北等老工业基地等和国有大中型企业的技术改造。结 论自2001年底以来，久居强势的“世界货币”美元一路狂跌。2007年9月
23、美国爆发次贷危机更是火上焦油，不仅对美国造成巨大打击，更给全世界带来了一场前所未有的金融危机，各国政府虽都已实施大规模的救援计划，但需要随着经济情况的改善逐渐调整，因此此次金融危机对实体造成的负面影响需要持续一段时间,消费需求可能也要经过相当长的一段时间才能完全恢复.在这期间美元贬值给我国带来的影响是利弊兼有。一方面,有利于我国增加出口,吸引外资,减缓通货紧缩的压力。另一方面,也带来了诸如增加我国外债负担和人民币升值压力等的问题。在此应该把如何趋利弊害，当做我国宏观政策研究的重点。而且，国际金融市场变化多端，美元的未来走势也有很大的不确定性，因而对我国经济的影响也会发生变化，在此我国应完善金融
24、系统、完善对外贸易政策、巩固人民币汇率、支持国内中小型企业发展、增加对我国主要贸易顺差国的进口数量、发展民营企业等。如何灵活应对美元未来走势对我国经济的不确定影响,以实现我国经济持续快速健康的发展,值得进一步的研究。致 谢非常感谢柳治国老师在我大学的最后学习阶段毕业设计阶段给自己的指导，从最初的定题，到资料收集，到写作、修改，到论文定稿，给了我耐心的指导和无私的帮助。为了指导我们的毕业论文，放弃了自己的休息时间，这种无私奉献的敬业精神令人钦佩，在此我向他表示我诚挚的谢意。同时，感谢所有任课老师和所有同学在这三年来给自己的指导和帮助，是他们教会了我专业知识，教会了我如何学习，教会了我如何做人。正
25、是由于他们，我才能在各方面去取得显著的进步，在此向他们表示由衷的谢意，并祝所有的老师培养出越来越多的优秀人才，桃李满天下！参 考 文 献1 郑道平龙玮鹃:货币银行学原理第四版,中国金融出版社,2002年版. 2 刘光溪徐凯:人民币升值的“虚拟性”,载国际贸易2005年第4期. 3 景学成谭雅玲:继续主动推进美元汇率“双重”效率与“三角”协调”,载国际贸易2005年第4期. 4 李剑阁:美元贬值对全球经济的影响,载财经2005年. 5 宗和:美放任美元狂贬背后的利益驱动,载中国经济导报1227期. 6 尹中立:美元贬值增加压力,载世界商业评论,2005年. 7 “中国经济直面美元贬值”,载上海证券报2004年. 8 “布雷顿森林体系简介”,载光明日报2003年. 9 曾康霖、刘楹、王霞:要十分关注全球经济存在的不确定因素,载财经科学2005年. 10 周宇:人民币汇率升值压力的动态变化,载世界经济研究,2004年.11董金移.国际经济背景下美元贬值的原因、影响及对策分析.广东技术师范学院管理学院.改革与战略2008年12于文涛.美元贬值对我国经济的影响.宏观经济管理2005年13张昱.浅析美元贬值对美国经济的影响.中南财经政法大学金融学院.商场现代化2008年
