1、0fufnlq财务管理学讲义| You have to believe, there is a way. The ancients said: the kingdom of heaven is trying to enter. Only when the reluctant step by step to go to it s time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it. - Guo Ge Tech财务管理学第一章 财务管理总论第一节 企业财务管理的概念企业财务就是企业再生产过程中的
2、资金运动企业财务管理则是对企业财务的管理，即对资金运动的管理一、企业资金运动存在的客观必然性1、企业的再生产过程具有两重性 再生产过程中物资价值的货币表现就是资金，资金的实质就是再生产过程中运动着的价值。2、企业拥有一定数额的资金，是进行生产经营过程的必要条件 由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断循环，形成了资金的运动3、企业的生产经营过程，一方面表现为物资运动（从实物形态来看），另一方面表现为资金运动（从价值形态来看。） 社会主义企业资金运动存在客观基础，是社会主义的商品经济。二、企业资金运动的过程。 从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金的形态的运动过程，叫做资金的循环。 企业
3、资金周而复始不断重复的循环，叫资金的周转。 资金运动包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配五个方面的经济内容。1、资金筹集 筹集资金，是使资金运动的起点。 企业的自有资金，是通过吸收拨款、发行股票等方式从投资者那里取得的。 企业还可通过向银行借款、发行债券、应付款项等方式吸收借入资金，构成企业的负债。 筹集的资金，可以是货币资金形态，也可以是实物、无形资产形态。2、资金投放 一方面是固定资产投资，另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等，通常货币资金就转化为固定资产和流动资产。 企业还可以以现金、实物或无形资产采取一定的方式向其他单位投资，形成短期投资和长期投资。 企业资金的投放包括在经营资产上
4、的投放和对其他单位的投放，其目的都是为了取得一定的收益。3、资金耗费 资金的耗费过程又是资金的积累过程4、资金收入 企业取得销售收入，实现产品的价值，不仅可以补偿产品成本，而且可以实现企业的利润，企业自有资金的数额随之增大，此外，企业还可以取得投资收益和其他收入。5、资金分配 企业取得的产品销售收入，要用以弥补生产耗费，按规定缴纳流转税，其余部分为企业的营业利润。营业利润和投资收益、其他净收入构成企业的利润总额。 资金的筹集和使用，以价值形式反映企业对生产资料的取得和使用；资金的耗费，以价值形式反映企业物化劳动和活劳动的消耗；资金的收入和分配，则以价值形式过程反映企业生产过程的实现和分配。 企
5、业资金运动是企业再生产过程的价值方面。三、企业资金运动形成的财务关系 财务关系，就是指企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。1、企业与投资者和受资者之间的财务关系2、企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系3、企业与税务机关之间的关系4、企业内部各有关单位之间的财务关系5、企业与职工之间的财务关系四、财务管理的内容和特点 财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动与财务关系而产生的，是组织企业资金活动、处理企业同各方面的财务关系的一项经济管理工作。 财务管理利用资金、成本、收入等价值指标，来组织企业中价值的形成、实现和分配，并处理这种价值运动中的经济关系。财务管理区别于其他管理
6、的特点在于它是一种价值管理。 企业财务管理的内容包括：资金筹集管理、资金投放管理、资金耗费管理、资金收入和资金分配管理。此外，还包括企业设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理。第二节 企业资金运动的规律 企业资金运动中各种经济现象之间存在着互相依存、互相转化、互相制约的关系，这种资金运动内部本质的必然的联系，就是企业资金运动的规律。一、各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性1、社会主义企业的资金不仅要在空间上同时并存，而且在时间上要求各种资金形态相继地通过各自的循环。2、保证各种资金形态的合理配置和资金周转的畅通无阻，是生产经营活动顺利进行的必要条件。3、企业资金的并存性和继起性
7、，是辩证统一的关系，继起性则是企业资金循环连续进行的关键。二、资金的收支要求在数量上和时间上协调平衡1、资金的收支是资金周转的纽带2、资金收支要求在每一时点上的平衡性，是资金循环过程得以周而复始进行的条件。3、资金收支的平衡，取决于购产销活动的平衡。三、不同性质的资金支出各具特点，并与相应的收支来源相匹配1、各种资金支出，可分为非生产经营支出和生产经营支出。2、各种资金损失，可分为经营性损失、投资损失和非经营损失。3、各种性质的资金支出，用途不同，支出的效果也不同，各种性质的资金收入，则是来源不同，使用的去向不同。四、资金运动同物质运动存在即相一致又相背离的辩证关系 资金运动和物质运动是企业生
8、产经营过程中同时存在的经济现象，它们之间是相一致又相背离五、企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系1、社会总资金是全社会个别资金的总和，它主要包括企业的经营资金，财政的预算资金，银行的信贷资金。2、企业资金运动是社会总资金运动的基础环节。企业存入银行的闲置资金，是银行信贷资金的重要来源；银行贷款的对象主要是企业，银行贷款也是企业借入资金的主要来源。 资金运动不是一种自然现象，而是一种社会现象。第三节 企业财务管理的目标一、财务管理目标概述 财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目标二、实现财务目标的若干具体问题1、利润最大化利润是增加业主投资收益、提高职工劳动报酬的来
9、源，也是企业补充资本公积、扩大经营规模的源泉缺点：A.没有反映出所得利润同投入资金的关系 B.没有考虑资金的时间价值 C.使得企业产生追求短期利益的行为2、资本利润率最大化或每股利润最大化缺点同上(2)(3)3、企业价值最大化或股东财富最大化为什么说企业价值最大化是财务管理最适宜的目标 A.符合投资者建立企业的重要目的，在于创造尽可能多的财富，不仅表现为企业的利润，首先表现为企业的价值。 B.考虑了资金时间价值和风险问题 C.体现了对企业资产保值增值的要求，制约企业追求短期利益行为的倾向。 企业价值最大化、股东财富最大化的目标，在一定条件下演变成股票市场价格最大化这一目标。第四节 企业财务管理
10、的原则一、资金合理配置原则 资金合理配置，就是通过资金活动的组织和调节来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系。 企业物质资源的配置情况是资金运用的结果，又是通过资金结构表现出来。 组成系统的各个要素的构成比例，是决定一个系统功能状况的最基本的条件。 资金配置合理，从而资源构成比例适当，就能保证生产经营活动顺畅运行，并由此取得最佳的经济效益。二、收支积极平衡原则 资金的收支是资金周转的纽带 资金收支在每一时点上的平衡性，是资金循环过程得以周而复始进行的条件 资金收支的平衡，取决于购产销活动的平衡三、成本效益原则 成本效益原则，就是要对经济活动中的所费与所得进行分析比较，以求获得最多的盈利。
11、在社会主义市场经济条件下，这种劳动占用、劳动消耗和劳动成果的计算和比较，是通过以货币表现的财务指标来进行的。 成本效益原则在各种财务活动中广为运用。四、收益风险均衡原则 风险是指获得预期财务成果的不确定性 风险收益均衡原则，全面分析其收益性和安全性，按照风险和收益适当均衡的要求来决定采取何种行动方案，获得较多的收益 风险越大，则要求的收益也越高，应当对决策项目的风险和收益作出全面地分析和均衡，以便选择最有力的方案。五、分级分权管理原则 财务活动必须在统一领导的前提下实行分级分权管理（厂部、职能部门） 统一领导下的分级分权管理，包括专业管理和群众管理相结合的要求。六、利益关系协调原则 企业内部和
12、外部经济利益的调整，通过财务活动来实现的。 企业对投资者要做到资本保全，合理分配红利；对债权人要按期还本付息；企业与企业之间要实行等价交换原则，履行经济合同，维护各方的物质利益；在企业内部，经济效果好的车间、科室，给予必要的物质奖励，划清经济责任和经济利益；在企业同职工之间，实行按劳分配原则，都要通过财务管理来实现。第五节 企业财务管理的体制一、企业总体财务管理体制二、企业内部财务管理体制 企业内部财务管理体制，大体上有两种：小型企业通常采取一级核算方式，大中型企业通常采取二级核算方式三、企业财务法规制度 我国目前企业财务法规制度，欧以下三个层次1、企业财务通则2、分行业的企业财务制度3、企业
13、内部财务管理办法 我国目前已经建立以企业财务通则为统帅，以行业财务制度为主体，以企业内部财务管理规定为补充的财务法规制度体系。第六节 企业财务管理的基本环节 财务管理环节是指财务管理工作的各个阶段 基本环节有：财务预测、财务计划、财务控制、财务分析、财务检查一、财务预测 财务预则是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。1、作用 A.预算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据； B.预计财务收支的发展变化情况，以确定经营目标； C.测定各项定额和标准，为编制计划、分解计划指标服务； D.是两个管理循环的联结点，又是财务计划环节
14、的必要前提。2、内容 A.确定预测对象和目的； B.收集和整理资料； 对资料要检查其可靠性、完整性和典型性 C.确定预测方法，利用预测模型进行预算； 对资金、成本、利润的发展趋势和水平作出定量的描述 D.确定最优值，提出最佳方案。二、财务计划1、分析主客观条件，全面安排计划指标2、协调人力、物力、财力，落实增产节约措施3、编制计划表格，协调各项计划指标 财务计划以经营目标为核心，以平均先进定额为基础三、财务控制1、制定标准 将计划指标分解落实，指标分解2、执行标准3、确定差异4、消除差异5、考核奖惩 财务控制环节的特征在于差异管理，在标准确定的前提下，应遵循例外原则四、财务分析1、进行对比，做
15、出评价 财务分析通过数量指标的对比来评比业绩。2、因素分析，抓注关键3、落实措施，改进工作五、财务检查 财务检查有内部检查和外部检查1、审阅凭证帐表，清查财产物质，揭露问题2、分析性质，明确责任3、查明原因，整顿工作第七节 资金时间价值 资金时间价值和投资风险价值是客观存在的经济现象。一、资金时间价值的概念1、含义：周转使用过程中，由于时间性因素而形成2、实质：资金周转过程中的增值额3、表现形式：以社会平均资金利润率为基础，且不高于社会平均资金利润率4、客观规律性：全部生产周转的资金都具有增值额（包括货币形态的资金、物质形态的资金）5、产生的前提 A.商品经济的高度发展 B.借贷关系的普遍存在
16、 在简单商品经济条件下 WGW 其目的是为了取得另一种使用价值 在发达商品经济条件下 GWG 其目的是要实现价值的增值 资本所有权同经营权发生了分离，资本分化为借贷资本（利息）和经营资本（利润分配）6、简述在我国运用资金时间价值的必要性为什么说必须建立资金时间价值观念 A.资金时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率，是企业资金利润率的最低限度； B.资金时间价值是进行筹资决策、投资决策必不可少的计量手段。二、资金时间价值的计算1、单利终值的一般计算公式： Vn=V0(1+in)2、单利现值的一般计算公式： 1 V0= Vn (1+in)3、复利终值的一般计算公式： Vn=V0(1+i)n F
17、VIFi,n4、复利现值的一般计算公式： 1 V0= Vn (1+i)n PVIFi,n5、普通年金终值的一般计算公式： n V0= A(1+i)t-1 T=1 FVIFAi,n6、普通年金现值的一般计算公式： n 1 V0= A T=1 (1+i)t PVIFAi,n7、先付年金 n期的先付年金与普通年金的终值相比，付款次数相同，但付款时间不同，n期先付年金不普通年金终值多一期利息 V0=A FVIFAi,n (1+i)8、延期年金： 第一次付款时鉴于第一期无关，间隔若干期9、永续年金： 无期限的等额支付，没有终值，只有现值，主要有：A.优先股股利；B.未确定偿还期限的债券；C.商誉 1 V
18、0=A i第八节 投资风险价值一、投资风险价值的概念1、投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益2、投资决策分类 第一、确定性投资决策。是指未来情况确定不变或已知的投资决策 第二、风险性投资决策。是指未来情况不能完全确定，但各种情况发生的可能性概率为已知的投资决策。 第三、不确定性投资决策。是指未来情况不仅不能完全确定，而且各种情况发生的可能性也不清楚的投资决策 财务管理中对风险和不确定性并不严格区分，往往把两者统称为风险。3、表示方法：风险收益额、风险收益率 投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为风险收益额；风险收益额对于投资额
19、的比率，则称为风险收益率 投资收益率=无风险投资收益率（资金时间价值）+风险投资收益率二、投资风险价值的计算1、概率分布和预期收益 概率是指这一事件的某种后果可能发生的机会大小。 概率以Pi表示。任何概率都要符合以下两条规则： 0 Pi 1 n Pi =1 i=12、预期收益亦称为受益期望值，用概率为权数计算出来的加权平均数 _ n E=Xi P1 i=13、风险收益的衡量 计算投资风险受益，可按以下步骤进行（考前三步） 第一步、计算预期收益 第二步、计算标准离差，用以比较预期收益相同的投资项目 _ 标准离差=(随机标量Xi-期望值E)2概率Pi 第三步、计算标准离差率，用以比较预期收益不同的
20、方案 标准离差 标准离差率V=100% 期望值E 第四步、计算风险收益率 收益标准离差率要转换为投资收益率，其间还需要借助于一个参数，即风险价值系数 应得风险收益率RR=风险价值系数b标准离差率V 风险收益率RR 应得风险收益额PR = 无风险收益率RF+风险收益率RR 风险价值系数的大小确定方法 A.根据以往同类型项目的有关数据确定 B.由企业领导或有关专家确定 C.由国家有关部门组织专家确定 第五步、计算预测投资收益率 预测收益额E 预测投资收益率= 100% 投资额 预测风险收益率=预测投资收益率-无风险收益率 预测风险收益率 预测投资收益额=收益期望值 无风险收益率+预测风险收益率 A
21、.单一方案：预测风险收益额大于应得风险收益额，方案可行 B.多个方案，选择标准离差最低，期望收益最高4、总的原则是，投资收益率越高越好，风险程度越低越好 A.如果两个投资方案的预期收益率基本相同，应当选择标准离差率较低的方案； B.如果两个投资方案的标准离差率基本相同，应当选择预期收益差率较高的方案； C.如果甲方案预期收益率高于乙方案，其标准离差率低于乙方案，择选甲方案； D.如果甲方案预期收益率高于乙方案，而其标准离差率也高于乙方案，取决于投资者对风险的态度。第二章 筹资管理第一节 企业筹集资金的必要性和要求 企业筹集资金是指企业向外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金
22、的财务活动。 筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。一、筹集资金的必要性1、企业自主经营要求企业享有筹资的自主权 企业的自主权表现在：劳力调配权、物资购销权、财务收支权、计划安排权。自筹资金、自负盈亏，是财务收支权的基本内容，是企业经营管理自主权的关键所在。2、企业生产发展要求充分利用社会的资金潜力3、横向经济联合引起资金的横向流动 各种形式的企业联合，不同企业的相互投资，则是横向经济联合的主要方式。过去的资金供应体制，不论是财政、银行双口供应，还是财政或银行单口供应，都属于纵向经济供应。这种纵向经济供应方式，是国家机构直接经营企业在资金管理上的表现。4
23、、社会闲散资金形成企业资金筹集的可靠来源 社会的闲散资金在一定时期内是一个常数，企业向社会集资，银行存款就有可能减少。只有通过合理地调整资金使用上的经济关系，如提高债券利息、增加分红等，才能动员资金的潜力，并且把居民手中的消费资金变成可以长期使用的生产资金。二、筹集资金的要求 基本要求原则：综合经济效益原则1、合理确定资金的需要量，控制资金投放时间 A.既要确定流动资金的需要量，又要确定固定资金的需要量； B.资金定额是供应资金和使用资金的标准； C.在核定资金需要量时，不仅要注意产品的生产规模，而且要注意产品的销售趋势； D.不仅要掌握全年资金的投入量，而且要测定不同月份的资金投入量。2、周
24、密研究投资的方向，大力提高投资效果 A.资金的投向，即决定资金需要量的多少，又决定投资效果的大小； B.筹资是为了投资。3、认真选择筹资的来源，力求降低资金成本 A.筹资都要付出一定的代价，包括资金占用费和资金筹集费，即资金成本； B.因此就要选择最经济方便的资金来源。4、适当安排自有资金比例，正确进行负债经营 A.由于借款利息可在所得税前列入成本费用，对企业净利润影响较小（说明利息具有抵税作用）； B.借债数额要适当，要以一定的自有资金比例为条件（借债数额适当，具有抵税作用；借债数额不当，造成企业沉重负担）。5、企业筹集资金必须接受国家宏观调控和计划指导第二节 企业资本金制度一、企业资本金的
25、概念和构成 企业资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金1、从性质上看，资本是投资者（所有者）投入的资本，是主权资金，不同于债务资金；2、从目的上看，资金本具有盈利性，不同于非盈利性的事业行政单位资金；3、从功能上看，企业资本金用以进行生产经营，在有限责任公司和股份公司则以资本金为限承担债务；4、从法律上看，资本金需要办理注册登记。 企业财务通则规定，资本金按照投资主体，分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。 实行企业财务通则以后，资本金项目的设置，同过去资金来源有关项目的设置相比有了很大的变化。二、企业资本金的筹集1、企业筹集资本金既可以吸收货币资金投资，也可以吸收实物、
26、无形资产等的投资。吸收实物、无形资产筹集资本金的，应按照评估确认或者合同、协议约定的金额计价。2、基本要求： A.确定各类企业资本金的最低限额； B.确定无形资产出资额的最高比例，以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的20%；。3、资金本筹集的期限问题 A.实收资本制； B.授权资本制； C.折衷资本制。4、我国有关企业财务制度规定，资本金可以一次或者分期筹集。一次性筹集的，从营业执照签发之日起6个月内筹足。分期筹集的，最后一期出资应当在营业执照签发之日起3年内缴清，其中，第一次投资者出资不得低于15%，并且在营业执照签发之日起3个月内缴清。第三节 筹资渠道和金融市
27、场一、筹资渠道1、筹集资金的渠道是指企业取得资金的来源（客观性存在）2、筹集资金的方式是指企业取得资金的具体形式（主观能动选择）3、主要渠道有：有国家拨入资金、银行借入资金和企业自留资金三种资金来源渠道：1、国家财政资金 国家对企业直接投资，是国有企业最主要的资金来源2、银行借贷资金 商业性银行：以盈利为目的为企业提供信贷服务 政策性银行：不以赢利为目的为少数特定企业提供政策性贷款3、非银行金融机构资金 非银行金融机构的资金力量比商业银行小，目前只起辅助作用4、其他企业单位资金 A.企业之间相互投资，是横向经济联营的表现形式； B.企业之间购销业务，债务人对债权人短期的资金占用，是商业信用的具
28、体形式。5、职工资金和民间资金 将消费资金转化为生产资金6、企业自留资金（内部资金） 不需要采用一定方式筹集，自己由企业内部自动形成。 A.企业利润所形成的公积金； B.折旧； C.未分配利润。7、外商资金二、金融市场筹资的场所金融市场的概念1、金融市场是指资金供应者和资金需求者双方借助于信用工具进行交易而融通资金的场所。2、两个基本特征 A.金融市场是以资金为交易对象的市场；（财政资金的上划下拨，银行资金的内部调拨，都是无偿的，没有构成交易行为，不属于金融市场的范围） B.金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场。3、金融市场的三个构成要素 A.资金提供者和资金需求者； B.信用工具；信
29、用工具具有双重性，就资金需求者来说是交易的手段，就资金供应者来说是交易的对象 C.调解融资活动的市场机制，通常表现为利率。4、融资方法，有直接融通资金和间接融通资金5、金融市场对于商品经济的运动，具有媒介器、调节器和润滑剂的功能，建立金融市场： A.有利于广泛地集聚社会资金； B.有利于促进地区间的资金协作； C.有利于开展资金融通方面的竞争，提高资金使用效益； D.有利于国家控制信贷规模和调节货币流通。金融市场的类型1、金融市场按融资对象，分为资金市场、外汇市场和黄金市场；2、资金市场按融资期限长短，分为货币市场和资本市场；3、资金市场按交易性质，分为证券市场和借贷市场；4、长期证券市场按证
30、券交易过程，分为一级市场和二级市场。在金融市场中，与企业财务管理关系密切的是资金市场1、短期借贷市场 解决企业临时性或季节性的资金周转需要，主要是商业银行2、短期债券市场3、票据承兑市场 贴现市场4、长期借贷市场 贷款利率根据借贷期限长短和资金供求关系确定，分为固定利率和浮动利率两种5、长期债券市场6、股票市场 股票不能还本第四节 自有资金的筹集 自有资金是权益资金，又称主权资金 企业自有资金的筹集方式，又称股权性筹资，有吸收直接投资、发行股票、联营集资、企业内部积累等一、吸收直接投资1、吸收直接投资与发行股票的异同 A.相同点：对外筹资方式 B.区别：吸收直接投资，可以直接形成生产力 发行股票形成货币资金形成企业生产能力2、吸收投资的种类 A.国家资本金； B.法人资本金； C.个人资本金； D.外商资本金。3、吸收投资中的出资形式 A.现
